Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
LÅGPRISHANDEL<br />
sin senaste niomånadersrapport redovisar<br />
bolaget en ökning av omsättningen<br />
med 17 procent och ett fortsatt starkt resultat.<br />
Men faktum är att det går ännu bättre <strong>för</strong><br />
flera av Clas Ohlsons betydligt mindre omskrivna<br />
konkurrenter. Bland annat <strong>för</strong> <strong>lågpris</strong>kedjan<br />
Rusta.<br />
Kedjan – som ägs av Uppsalabaserade bolaget<br />
Fasetten AB – har idag trettiofem butiker<br />
runt om i landet och omsatte under <strong>för</strong>ra året<br />
1,2 miljarder kronor med ett resultat på omkring<br />
120 miljoner kronor. Jäm<strong>för</strong>t med året<br />
innan steg Rustas omsättning med hela 37<br />
procent och under de senaste tre åren har bolaget<br />
<strong>för</strong>dubblat sin omsättning.<br />
”Vi har varit oerhört konsekventa och hållit<br />
fast vid våra låga priser. Alla säger <strong>för</strong>stås såhär,<br />
men vi har verkligen gjort det”, <strong>för</strong>klarar<br />
Bengt-Olov Forssell som tillsammans med<br />
kompanjonen Anders Forsgren äger och driver<br />
Fasetten.<br />
BAKOM RUSTAS SNABBA tillväxt ligger ett<br />
starkt fokus på inköp och logistik. Större delen<br />
av sortimentet köps från Asien och i Kina har<br />
bolaget ett eget inköpskontor med tiotalet anställda,<br />
allt <strong>för</strong> att slippa <strong>för</strong>dyrande mellanhänder.<br />
Som de akademiker de är – idén att<br />
starta Rusta föddes i mitten av 1980-talet när<br />
Bengt-Olov Forssell och Anders Forsgren jobbade<br />
som lärare i <strong>för</strong>etagsekonomi på Uppsala<br />
Universitet – gick de grundligt tillväga innan<br />
de satte igång.<br />
”Vi satte oss ned med papper och penna och<br />
konstaterade att det fanns ett svart hål i marknaden<br />
som innebar goda affärsmöjligheter.”<br />
Och den snabba tillväxten<br />
kommer att hålla i sig, hävdar<br />
Bengt-Olov Forssell. I<br />
år beräknar han att omsättningen<br />
landar på 1,6<br />
miljarder kronor med en<br />
bibehållen vinstmarginal<br />
på 10 procent.<br />
Sedan flera år<br />
tillbaka dras Rusta<br />
med ett envist<br />
rykte om på-<br />
JULA. Lars-<br />
Göran Blank<br />
är nöjd med att<br />
vara trea.<br />
VECKANS AFFÄRER | NR 16 | 13 APRIL 2004 Visst går det bra <strong>för</strong> Clas Ohlson. I<br />
14<br />
<strong>Rustar</strong> <strong>för</strong> <strong>krig</strong> i <strong>lågpris</strong><br />
Konkurrensen hårdnar <strong>för</strong> tillväxtkometen Clas Ohlson. Utan<strong>för</strong> börsen växer<br />
lillebrorsorna Jula, Biltema och fram<strong>för</strong>allt Rusta snabbare.<br />
BILLIGA VINSTER. Lågpriskedjan Rusta omsatte 1,2 miljarder kronor <strong>för</strong>ra året.<br />
stådda ägarkopplingar till Livets Ord i Uppsala.<br />
Konkurrensen inom <strong>lågpris</strong>branschen är<br />
stenhård, vilket gett upphov till en del pajkastning,<br />
suckar Bengt-Olov Forssell.<br />
”Vi har, och har aldrig haft, någon som helst<br />
koppling till den rörelsen. Men i vissa orter där<br />
RUSTA. Bengt-Olov Forssell och Anders Forsgren<br />
nafsar Clas Ohlson i hälarna.<br />
Utmanarna<br />
Oms 2003 Res 2003 Oms.tillväxt<br />
mkr mkr proc<br />
Clas Ohlson 2 131 332 23<br />
Biltema* 1 605 187 21<br />
Rusta 1 216 210 36<br />
Jula 755 40 28<br />
*2002<br />
vi har butiker har de anställda ibland knappt<br />
vågat gå till jobbet på grund av de här ryktena.”<br />
Under de närmaste åren ska Rusta, enligt<br />
Bengt-Olov Forssell, fortsätta att växa med<br />
runt 20 procent per år. Ännu är Sverige inte<br />
mättat på Rustabutiker, några planer på att<br />
börja öppna butiker utomlands har bolaget ännu<br />
inte. Inte heller finns det några planer på<br />
börsnotering.<br />
”Nej, det är inte aktuellt. Det fungerar så väl<br />
som det gör och vi har inget behov av ytterligare<br />
pengar.”<br />
NÅGON BRIST PÅ PENGAR råder inte heller hos<br />
Skara<strong>för</strong>etaget och prylkonkurrenten Jula.<br />
”Det går jävligt bra, man kan inte ens supa<br />
upp pengarna, he, he”, skrockar grundaren<br />
och VD:n Lars-Göran Blank på bred västgötska.<br />
Jula är storleken mindre än Rusta, men växer<br />
nästan lika snabbt. Under <strong>för</strong>ra året var omsättningen<br />
755 miljoner kronor, en ökning<br />
med närmare 30 procent jäm<strong>för</strong>t med året<br />
innan. Affärsidén är densamma som hos Clas<br />
Ohlson och Rusta: Ständigt nya butiker, ett<br />
brett utbud och så <strong>för</strong>stås – pressade priser.<br />
Jula har varit i branschen sedan i början av<br />
1980-talet – Lars-Göran Blank öppnade den<br />
<strong>för</strong>sta butiken i en ladugård i Larv – men <strong>för</strong>st<br />
under senare år har tillväxten tagit ordentlig
fart. Idag finns det tolv Julabutiker runt om i<br />
Sverige och två nya varuhus öppnar i Göteborg<br />
i november.<br />
”Jag ser inget stopp på det här, men vi måste<br />
se till och hänga med i svängarna.”<br />
Lars-Göran Blanks recept bakom framgången<br />
är lika enkel som osminkad.<br />
”Vi köper direkt av tillverkarna och prutar<br />
utav bara helvete!”<br />
EN TREDJE UPPSTICKARE till Clas Ohlson är<br />
Linköpingsbaserade Biltema. Bolaget sålde<br />
från början bara biltillbehör och bildelar, men<br />
har under senare år breddat sortimentet betydligt.<br />
Idag är Biltema en riktig vinstmaskin<br />
som under 2002 omsatte 1,6 miljarder kronor<br />
och redovisade ett resultat på 190 miljoner<br />
kronor via 27 varuhus som drivs genom franchising.<br />
Bolaget startades i början av 1960-talet av<br />
Sten Åke Lindholm som i slutet av 1990-talet<br />
”Vi köper direkt<br />
av tillverkarna<br />
och prutar av<br />
bara helvete”<br />
flyttade till Schweiz och sålde hela bolaget.<br />
Till sig själv.<br />
Biltema AB ägs idag av det Hollandsregistrerade<br />
<strong>för</strong>etaget Birgma B.V, som i sin tur ägs<br />
av stiftelsen Nuuk N.V, ägarregistrerat på<br />
Nederländska Antillerna, med Sten Åke Lindholm<br />
som <strong>för</strong>månstagare. Bakom upplägget<br />
ligger sannolikt skatteskäl där vinstmedlen<br />
från Biltema AB <strong>för</strong>s över och plockas ut till en<br />
betydligt lägre skatt utomlands. Av Birgmas<br />
årsredovisning framgår till exempel att drygt<br />
500 miljoner kronor <strong>för</strong>des över till Nuuk<br />
under 1998. ■<br />
ULF SKARIN<br />
ulf.skarin@va.se<br />
PRESSAR PRISERNA. Jula omsatte 775<br />
miljoner <strong>för</strong>ra året.<br />
APROPÅ SVERIGES RIKASTE<br />
Bo Pettersson<br />
Där<strong>för</strong> är Kamprad<br />
rikare än Gates<br />
Veckans affärers uppgift i<br />
<strong>för</strong>ra numret att Ingvar Kamprads<br />
skapelse är värd åtminstone<br />
400 miljarder kronor och att han<br />
i dagsläget är världens rikaste har rönt stor<br />
uppståndelse och väckt många frågor.<br />
Men det behövs inga uppblåsta siffror<br />
eller långsökta antaganden <strong>för</strong> att komma<br />
fram till slutsatsen. Beräkningen utgår från<br />
de årsredovisningar som Ingka Holding<br />
och Inter Ikea Holding lämnat in i Holland<br />
respektive Luxemburg. Enbart den<br />
ena delen av gruppen, varuhusrörelsen<br />
som ligger under Ingka Holding, presterade<br />
under en fyraårsperiod 12-13 procent<br />
i nettomarginal, det vill säga vinst efter<br />
skatt i <strong>för</strong>hållande till<br />
omsättningen.<br />
Men överskotten<br />
är betydligt större än<br />
så eftersom 3 procent<br />
av <strong>för</strong>säljningsintäkterna<br />
– som i fjol var<br />
omkring 104 miljarder<br />
kronor – går<br />
direkt till den del av<br />
gruppen som sorterar under Inter Ikea<br />
Holding. Om de två delarna skulle konsolideras<br />
till en koncern blir nettomarginalen<br />
ett par procent högre när man tagit hänsyn<br />
till skatteeffekten.<br />
Med det synsättet bedömer vi att Ikeagruppen<br />
uthålligt kan prestera en vinstmarginal<br />
på 14–15 procent och även framdeles<br />
växa med i snitt 15 procent om året.<br />
I år väntas <strong>för</strong>säljningen öka med 12 procent<br />
och vi tror att Ikea kan närma sig det<br />
nedre intervallet av nettomarginalen och<br />
tjäna uppemot 16 miljarder efter skatt.<br />
Ett börsnoterat, globalt tillväxtbolag av<br />
den kalibern skulle <strong>för</strong>tjäna en värdering<br />
på 25 gånger årsvinsten – vilket råkar bli<br />
400 miljarder kronor. Då har vi ändå helt<br />
bortsett från de miljardvärden som finns i<br />
den omfattande finans- och fastighetsrörelsen<br />
inom Inter Ikea, liksom intäkter<br />
från externa franchisetagare.<br />
En grundbult är <strong>för</strong>stås att vi fortfarande<br />
betraktar Ingvar Kamprad som ägare till<br />
hela härligheten – utom Ikanogruppen<br />
som över<strong>för</strong>ts till de tre sönerna. VA är<br />
naturligtvis medveten om att Ingka-delen<br />
sedan 1982 ägs av en holländsk stiftelse.<br />
”Att betrakta Ikeagruppen<br />
som ägd<br />
av Kamprad känns<br />
inte äventyrligt”<br />
Men det är bara en del av en komplicerad<br />
struktur som grundaren skapat <strong>för</strong> att<br />
skydda sin skapelse mot externa och interna<br />
hot. Stiftelsers verkliga karaktär är<br />
inte huggen i sten utan kan bli <strong>för</strong>emål <strong>för</strong><br />
många olika tolkningar. Hållbarheten<br />
testas <strong>för</strong>st efter grundarens bortgång.<br />
Man kan påminna om att också Tetra<br />
Lavals ägare bestämt hävdade att de på ett<br />
liknande sätt separerat makt och ägande<br />
och lyckades få godtrogna media att <strong>för</strong>medla<br />
detta. Det hindrade inte att Hans<br />
Rausing 1995 kunde plocka ut 50 miljarder<br />
ur snårskogen av stiftelser och andra<br />
kontrollinstrument. Så att tills vidare betrakta<br />
Ikeagruppen som ägd av Ingvar<br />
Kamprad känns inte<br />
särskilt äventyrligt<br />
utan är snarast att<br />
följa en slags <strong>för</strong>siktighetsprincip.<br />
I ”dementin” från<br />
Ikeas informationschef<br />
råder också en<br />
talande tystnad om<br />
Inter Ikea, som är<br />
imperiets hjärta som äger Ikeakonceptet.<br />
Denna del ägs av truster och/eller stiftelser<br />
om vars hemvist Ingvar Kamprad<br />
inte vill säga annat än att de finns ”offshore”,<br />
i skatteparadis som Holländska<br />
Antillerna.<br />
Ingvar Kamprad har haft många år på<br />
sig att skingra oklarheterna och värja sig<br />
<strong>för</strong> återkommande ”anklagelser” om att<br />
vara stormrik. Förhoppningsvis kan de<br />
senaste turerna leda till större öppenhet.<br />
Av naturliga skäl har amerikanska<br />
Forbes, som i sin årliga världsranking placerat<br />
Kamprad på 13:e plats med en <strong>för</strong>mögenhet<br />
på knappt 150 miljarder kronor<br />
kommit med invändningar.<br />
Forbes omedelbara reaktion var att VA<br />
gjort sig skyldig till någon form av<br />
”dubbelräkning” och inte beaktat<br />
Kampradsfärens komplexa struktur. Men i<br />
samtal med mig har den ansvariga backat<br />
från detta. I allt väsentligt tycks skillnaden<br />
bero på att Forbes inte känt till att Ingkas<br />
och Inter Ikeas siffror var tillgängliga och<br />
där<strong>för</strong> underskattat vinsterna. Deras värdering<br />
innebär att Ikea inte skulle vara mer<br />
värt än H&M – som är mindre än hälften<br />
15<br />
VECKANS AFFÄRER | NR 16 | 13 APRIL 2004
Change language