View - ResearchGate
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
TABLA 2<br />
Rentabilidad media acumulada a lo largo de cada uno de los meses del periodo de mantenimiento [rentabilidades acumuladas en tiempo de<br />
evento, CR ] de la estrategia de momentum. Así como los correspondientes p-valores de los estadísticos t estándar ajustados por<br />
heterocedasticidad y autocorrelación utilizando Newey-West, de un ajuste GMM y de un bootstrap de bloques sobre estadísticos t ajustados<br />
por asimetría. En el panel A se muestran los resultados de las estrategias de inversión con periodos de formación y mantenimiento<br />
consecutivos y en el panel B las que saltan un mes entre uno y otro periodo.<br />
Mes del Periodo Prueba<br />
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12<br />
PANEL A<br />
Periodo de Formación de 3 meses<br />
CR -0.004 0.002 0.014 0.026 0.042 0.056 0.065 0.072 0.081 0.095 0.107 0.108<br />
Mom<br />
P-val.<br />
t están. [0.211] [0.749] [0.085] [0.015] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
GMM [0.207] [0.764] [0.117] [0.021] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
Boot. A. [0.204] [0.730] [0.094] [0.019] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
Periodo de Formación de 6 meses<br />
CR 0.003 0.016 0.029 0.046 0.060 0.076 0.094 0.106 0.113 0.120 0.127 0.131<br />
Mom<br />
P-val.<br />
t están. [0.404] [0.013] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
GMM [0.425] [0.028] [0.004] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
Boot. A. [0.413] [0.020] [0.002] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.007] [0.008] [0.010]<br />
Periodo de Formación de 9 meses<br />
CR Mom<br />
0.004 0.018 0.035 0.054 0.070 0.083 0.094 0.103 0.112 0.116 0.119 0.119<br />
t están. [0.298] [0.005] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001]<br />
GMM [0.317] [0.011] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
Boot. A. [0.325] [0.009] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.004]<br />
P-val.<br />
Periodo de Formación de 12 meses<br />
CR 0.011 0.026 0.040 0.055 0.069 0.080 0.091 0.098 0.102 0.102 0.100 0.100<br />
Mom<br />
P-val.<br />
t están. [0.002] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.003] [0.007]<br />
GMM [0.002] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.002]<br />
Boot. A. [0.004] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.001] [0.009] [0.017]<br />
Periodo de Formación de 3 meses<br />
PANEL B<br />
CR 0.006 0.017 0.029 0.046 0.058 0.068 0.075 0.085 0.098 0.107 0.108 0.101<br />
Mom<br />
P-val.<br />
t están. [0.107] [0.002] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
GMM [0.117] [0.008] [0.002] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
Boot. A. [0.114] [0.004] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001]<br />
Periodo de Formación de 6 meses<br />
CR 0.011 0.024 0.041 0.054 0.069 0.087 0.100 0.108 0.114 0.120 0.125 0.120<br />
Mom<br />
P-val.<br />
t están. [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
GMM [0.002] [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000]<br />
Boot. A. [0.002] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.004] [0.005] [0.011] [0.026]<br />
Periodo de Formación de 9 meses<br />
CR 0.012 0.029 0.048 0.064 0.076 0.088 0.097 0.106 0.111 0.113 0.113 0.106<br />
Mom<br />
P-val.<br />
t están. [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.003]<br />
GMM [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001]<br />
Boot. A. [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.000] [0.003] [0.009]<br />
Periodo de Formación de 12 meses<br />
CR 0.014 0.027 0.042 0.056 0.066 0.077 0.084 0.089 0.089 0.086 0.086 0.078<br />
Mom<br />
P-val.<br />
t están. [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.005] [0.011] [0.039]<br />
GMM [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.002] [0.005] [0.018]<br />
Boot. A. [0.001] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.000] [0.001] [0.006] [0.009] [0.023] [0.058]<br />
16
Change language