Ugefokus - Danske Analyse - Danske Bank

More documents

Recommendations

Info

Ugefokus Market movers ahead Global movers Event Period Danske Consensus Previous Tors 11-feb 15:55 USD Tillidsindikator (Uni. of Michigan), foreløbig Indeks feb 72.2 74.8 74.4 14:30 USD Detailsalg m/m jan 0.3% 0.3% -0.3% Fri 12-feb 11:00 EUR BNP, s.k. - Foreløbig k/k|å/å 4. kvartal 0.4%|-1.8% 0.4%|-1.9% 0.4%|-4.0% Scandi movers Event Period Danske Consensus Previous Wed 10-feb 10:00 NOK Forbrugerpriser m/m|å/å jan -0.1%|2.3% 0.2%|2.0% Thur 11-feb 9:30 SEK Pengepolitisk rapport og offentliggørelse af reporente feb 0,25% 0.25% 0.25% Kilde: Bloomberg and Danske Markets 4 | 5. februar 2010 www.danskeresearch.com
Ugefokus Ugen der gik Mange spørgsmål og meget få svar I denne uge fremlagde Grækenland en genopretningsplan, der fik støtte fra EU, med henblik på at forhindre et sammenbrud i statsbudgettet. Vi hilser nyheden velkommen og håber, at den vil bidrage til at løse op for spændingerne i statsgældsmarkederne ved Middelhavet. Men markederne er stadig meget skrøbelige. Kan grækerne levere varen, og hvad med Portugal og Spanien? Er deres budgetter holdbare? Regnskaberne for 4. kvartal har vist imponerende resultater. I løbet af andet halvår 2009 tegnede der sig en V-formet bedring i indtjeningen. Men meget af denne fremgang skyldes omkostningsbesparelser, og med den beskedne omsætning er markederne nu bekymrede for prisfastsættelsen. Er indtjeningsudsigterne virkelig holdbare? Den globale vækst tog til i 4. kvartal og i begyndelsen af 2010. En stor del af den økonomiske bedring i de udviklede markeder har dog været drevet af lagercyklussen, mens den indenlandske efterspørgsel stadig er forholdsvis afdæmpet. De seneste tal har sendt mere negative signaler end ventet på efterspørgselssiden, hvilket har givet næring til fornyet pessimisme. Er den globale genopretning virkelig holdbar? Markederne synes at have flere spørgsmål end svar for tiden. Det er normalt ikke godt. Frygten er vendt tilbage. Vi vil gerne have nogle svar! Slut med kreditstramning i USA Brug penge nu! ISM-fremstillingsindekset for januar var overraskende stærkt, da niveauet på 58,4 overgik alle prognoser og indikerer acceleration i fremstillingsproduktionen til vækstrater på 10- 12 % (annualiseret). Normalt ville der samtidig være en BNP-vækst på 5-6 %, men denne gang er det formentlig anderledes, da service- og byggesektorerne stadig kæmper, og små virksomheder har vanskelige forhold. Således steg ISM-indekset for ikke-fremstilling bare en smule i januar til 50,5. Den kvartalsvise Senior Loan Officer Opinion Survey viste, at kreditvilkårene blev strammet i lang mindre grad og endda blev lempet i visse kategorier i de seneste tre måneder af 2009. Nettoandelen af banker, der rapporterede svagere efterspørgsel efter erhvervslån, faldt fortsat, mens de tilsvarende tal for efterspørgslen efter lån til husholdninger var blandede. Rapporten bekræfter, at kreditudbuddet i mindre udstrækning lægger en dæmper på væksten, og at det seneste fald i kreditvæksten i lige så høj grad afspejler faldende efterspørgsel som manglende udbud. Selv om Fed’s kreditrapport indikerer en større vilje hos bankerne til at låne penge ud til forbrugerne, ser forbruget ud til at ligge lavt her ved årets begyndelse. Forbrugstallene for december viste tilbagegang. Arbejdsmarkedet ser dog ud til stadig at være nøglen til fornyet fremgang i forbruget. Den p.t. vigende tendens i ledighedstallene er derfor bekymrende. Endelig giver december måneds stabilisering i antallet af boliger til salg efter de meget svage november-tal en vis støtte til boligmarkedsudsigterne efter den negative effekt af skatterabatten til førstegangskøbere. 5 | 5. februar 2010 Skrøbelige markeder 1200 1150 Indeks Indeks 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 S&P500 Jan Mar May Jul Sep Nov Jan 09 10 Kilde: Ecowin og Danske Markets og urolig EUR 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 %-point, 5-årigt rentespænd til Tyskland Grækenland 2.0 1.5 1.0 Italien Irland 0.5 0.0 -0.5 Østrig Spanien Belgien Jul Oct Jan Apr Jul Oct Jan 08 09 10 Kilde: Ecowin og Danske Markets Tvedelt bedring 30 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Kilde: Ecowin og Danske Markets Kredit er ikke så stor modvind for vækst 10 % å/å % af besvarelserne 8 6 4 2 > -55 -4 -80 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10 30 70 45 20 -5
Page 1 and 2: Investeringsanalyse Ugefokus Frygte
Page 3: Ugefokus Skandinavien • Danmark:
Page 7 and 8: Ugefokus Scandi update Danmark: Det
Page 9 and 10: Ugefokus Forbruget påvirkes ikke n
Page 11 and 12: Ugefokus Renter: Middelhavslandene
Page 13 and 14: Ugefokus Råvarer: Forventet 2010 o
Page 15 and 16: Ugefokus Makroprognose Makroprognos
Page 17 and 18: Ugefokus Kalender Mandag den 8. feb
Page 19: Ugefokus Disclosure Denne analyse e

Ugefokus - Danske Analyse - Danske Bank

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?