Ledelsens beretning Forretningsmodel Risiko Pension Afdækning og investering Afdækning Investering Administration Samfundsansvar Koncern RegnskabAfdækning og investeringFakta Når livet om pension tager en drejningHalvdelen af befolkningen står for 88 pct.af de samlede indbetalinger til pension.Det typiske livsforløb følger en række faser, men de flestevil også opleve større eller mindre bump på vejen. Store livsbegivenhedersom for eksempel langvarig ledighed, skilsmisseeller langvarig sygdom kan have større eller mindrepensionsmæssig betydning.»
Ledelsens beretning Forretningsmodel Risiko Pension Afdækning og investering Afdækning Investering Administration Samfundsansvar Koncern RegnskabResultat af Afdæknings- og Investeringsvirksomhedsamt resultatmålResultat af Afdæknings- og Investeringsvirksomheden udgjorde 11,5 mia. kr. opnået på baggrundaf et afkast på 57,4 mia. kr. Markedsmæssigt afkast markant over sektorens gennemsnitResultat af Afdæknings- og Investeringsvirksomhedeni <strong>2012</strong> i forhold til resultatmålsætningAfkast af afdækningsporteføljen og investeringsporteføljenMia. kr.20181614121086420Resultat AfdækningsvirksomhedResultat InvesteringsvirksomhedResultatmål tillægResultatmål inflationAfdækningsporteføljen 45.415Investeringsporteføljen 11.998Afkast<strong>2012</strong>mio. kr. pct. 1I alt 57.413 9,91) Afkastet er beregnet pengevægtet baseret på daglige værdier.<strong>ATP</strong>’s portefølje er opdelt i henholdsvis en afdækningsporteføljeog en investeringsportefølje, der matcher <strong>ATP</strong>’s todeltemålsætning om at realsikre pensionerne uden at påføremedlemmerne unødige risici:• Afdækningsporteføljen har til formål at afdække renterisikoenpå <strong>ATP</strong>’s pensionsforpligtelser bedst muligtFor <strong>2012</strong> isoleret set fastlagde bestyrelsen som mål, at resultatetaf Afdæknings- og Investeringsvirksomheden skullesvare til den faktiske inflation med et tillæg på en procent.Resultatkravet blev opgjort til 17,2 mia. kr. – den faktiske inflationførte til et resultatkrav på 12,1 mia. kr., mens tillæggetsvarede til 5,0 mia. kr. Kravet er meget ambitiøst i et år medhistorisk lave renter og usikre finansmarkeder.• Investeringsporteføljen skal skabe et absolutafkast, så pensionernes købekraft sikres bedst muligtpå lang sigt.Det samlede resultat af Afdæknings- og Investeringsvirksomhedenblev 11,5 mia. kr. i <strong>2012</strong>. Resultatet dækker overet samlet afkast af afdæknings- og investeringsporteføljenpå 57,4 mia. kr., svarende til 9,9 pct., der udløste en pensionsafkastskatpå 8,7 mia. kr. Ændringerne i de garanteredeydelser påvirkede Afdækningsvirksomheden modsat med37,0 mia. kr., primært som følge af årets rentefald. Endeligblev der afholdt omkostninger for 0,2 mia. kr.Det samlede resultat på 11,5 mia. kr. vurderes tilfredsstillendedels set i lyset af de udfordrende markedsforhold medlave renter, dels det lave risikoniveau <strong>ATP</strong> har fastholdt iporteføljen hele året, og dels at afkastet er trukket ned afomkostningerne ved beskyttelse mod store tab, der ikkeindtrådte.Afkast af afdæknings- og investeringsporteføljenpå 57,4 mia. kr.I <strong>2012</strong> gav Afdækningsvirksomheden et resultat på 1,5 mia.kr., mens Investeringsvirksomheden gav et resultat på 10,1mia. kr.<strong>ATP</strong>’s bestyrelse har fastsat som langsigtet mål, at resultatetaf Afdæknings- og Investeringsvirksomheden over tidskal være tilstrækkeligt til, at <strong>ATP</strong> kan opskrive pensionerne itakt med prisudviklingen. Målet er dermed fastlagt uafhængigtaf udviklingen på de finansielle markeder.Resultatet af Afdækningsvirksomheden dækker over et stortpositivt afkast, som modregnes af det forhold, at værdien afde garanterede ydelser steg næsten tilsvarende. Afkastet afafdækningen, der primært består af statsobligationer medlang restløbetid og renteswaps, blev på 45,4 mia. kr.<strong>ATP</strong> <strong>Koncernen</strong> - Årsrapport <strong>2012</strong>35