ATP Koncernen à rsrapport 2012

Ledelsens beretning Forretningsmodel Risiko Pension Afdækning og investering Afdækning Investering Administration Samfundsansvar Koncern RegnskabUdviklingen i det samlede afkast for InflationMio. kr.2.0001.5001.0005000-500-1.000-1.5001. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartalPorteføljen af infrastrukturinvesteringer gav et afkast på0,8 mia. kr. I porteføljen af infrastrukturinvesteringer indgårogså investeringer i skovbrug i Nordamerika og Australien.Ved udgangen af 2012 udgjorde den samlede markedsværdiaf ATP’s investeringer i skovbrug 1,8 mia. kr.Den eksternt forvaltede betareferenceportefølje med stor risikospredninggav et afkast på 0,4 mia. kr. Denne porteføljeer investeret i en lang række forskellige aktiver med det mål,at afkastet udvikler sig stabilt under skiftende konjunkturer.Beholdningen af finansielle kontrakter, der består af såkaldteinflationswaps, gav et negativt afkast på 0,2 mia. kr.Forsikringsstrategier består af inflation caps og swaptioner,der på en forholdsvis enkel og effektiv måde yder bekyttelsemod stigende inflation. Beholdingen gav et negativt afkastpå 2,6 mia. kr. som følge af faldende volatilitet på rentermed lang restløbetid i Europa i løbet af året.Værdiansættelse af investering i fast ejendomMarkedsværdien af de enkelte danske ejendomme er beregnet i overensstemmelse med Finanstilsynets regler. Afkastkravenetil ATP’s ejendomme spænder vidt fra 5,0 pct. til 8,5 pct.. Det gennemsnitlige vægtede afkastkrav for ejendommeunder ét i 2012 udgjorde 5,6 pct., mod 5,7 pct. i 2011. Markedsværdien af de europæiske ejendomsfonde er baseret påindividuelle markedsværdiansættelser af de underliggende ejendomsporteføljer. Værdiansættelserne foretages primærtaf eksterne valuarer på basis af internationalt anerkendte principper.Inflation caps og swaptionerVed indgåelse af inflation caps betaler ATP en fast præmie. ATP’s modpart forpligter sig samtidig til at betale forskellenmellem en på forhånd aftalt inflation og den faktiske inflation, hvis denne forskel er til ATP’s fordel. ATP kan uanset inflationsudviklingenikke tabe mere end den betalte præmie set over hele inflation cappens løbetid.Ved indgåelse af swaptioner betaler ATP ligeledes en fast præmie. ATP’s modpart forpligter sig samtidig til at betale forskellenmellem en på forhånd aftalt 30-årig nominel rente og den faktiske nominelle rente, hvis denne forskel er til ATP’sfordel. ATP kan uanset renteudviklingen ikke tabe mere end den betalte præmie set over swaptionens løbetid.ATP Koncernen - Årsrapport 201253