Materialien zur Vorlesung ”Portfolio-Selektion” - Burkhard Erke

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Portfolio-Selektion B. <strong>Erke</strong> Lernziele Diversifikation mindert das Risiko eines Portefeuilles Effiziente Aktienportefeuilles durch Ausnutzung der Risikoreduktion durch Diversifikation Wenn der Kapitalmarkt vollständig und vollkommen ist, und wenn es eine risikolose Anlagealternative gibt, dann ist die optimale Zusammensetzung des Aktienportefeuilles unabhängig von der Risikoneigung des Anlegers (Tobin-Separation)
Portfolio-Selektion B. <strong>Erke</strong> 1 Worum es geht • Theorie der Portfolio-Selektion: Wie sollen Anleger einzelne Wertpapiere in einem Portfolio zusammenstellen, um eine entsprechend ihren Präferenzen optimalen Kombination von Risiko und Rendite zu erreichen? • Grundidee: Diversifikation reduziert Risiken: — Lieferantenauswahl eines Unternehmens: Lieferungen von 2 Zulieferern werden nicht gleichzeitig ausfallen. — Versicherungen: Viele verschiedene unabhängige Risiken — Investition in Aktien: Renditen laufen nicht 100% gleich. • Stärke des Diversifikationseffektes hängt ab, inwieweit Risiken gleich- oder gegenläufig sind: — unabhängige Risiken: Versicherungen — gegenläufige Risiken: Regenschirme und Sonnenöl — gleichläufige Risiken: 5 Telekommunikations-Aktien Gegenläufigkeit verstärkt den Diversifikationseffekt, sie ist aber nicht nötig, um überhaupt einen Diversifikationseffekt zu erzielen. • Vermögensarten: Wertpapiere und Aktien Versicherungs- und Rentenansprüche Kunstgegenstände Grundvermögen Humankapital ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ Marktgängigkeit • Wertpapiere: Ertragbringendes Vermögensgut; auf organisiertem Markt gehandelt (Börse). • Aktie: Wertpapier mit unsicherem Ertrag
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