ForestFinest 1/2009

Titel
Bäume in der Krise?
Wie Holzinvestments ganze Regionen verwüsten und
aus großen Vermögen kleinere machen können.
Autor Michael van Allen führt durch den Angebotsdschungel
In guten, wie in wirtschaftlich schlechten Zeiten gilt: Wald erhält
Vermögen. Mehr noch: Das biologische Wachstum sorgt selbst in
Krisenzeiten für Zuwachs. Denn die Bäume wachsen weiter, egal
ob es an den Börsen rauf oder runter geht. Selbst in Zeiten von Weltwirtschaftskrisen
und schrumpfenden Renditen – die Holzqualität
verbessert sich tendenziell bei den meisten Baumarten durch das
biologische Wachstum von Jahr zu Jahr, solange der Baum nicht „zu“
alt wird. Bis dahin kann ein Waldinvestment viele Jahre anwachsen
– an Menge und Wert.
Ob nicht nur der Baum an Höhe und Umfang gewinnt, sondern
auch der Wertzuwachs des Wald-Investments, hängt jedoch von
vielen Faktoren ab. Die Aussichten für Baumeigentümer sind auf
jeden Fall gut, vor allem auf lange Sicht gesehen. Denn wer sich Zeit
nimmt und sie seinem Forst gibt, der gewinnt.
Das Baum-Mengenwachstum ist für den größten Teil der Rendite
verantwortlich. So ist ein zehn Jahre junger Teakbaum aus
einer Plantage vielleicht 150 US-Dollar wert. Ein Qualitätsbaum von
25 bis 30 Jahren kann schon 800 US-Dollar oder mehr erzielen.
Dabei stammt nur ein geringerer Teil der Rendite aus dem – ebenfalls
langfristig gesehen – stetigen Zuwachs der Holzpreise.
Die Entdeckung der Langsamkeit
In Zeiten sinkender Holzpreise, wie in der gegenwärtigen
Wirtschaftskrise, kann ein vorübergehender Verzicht auf Holz erlöse
ratsam sein. Zwar verringert dieser kurzfristig die liquiden Einnah -
men, langfristig jedoch bedeutet er einen deutlichen Gewinn. Denn
die Wartezeit führt zu höheren Holzpreisen – dank des Holzwachstums.
Wald ist sozusagen eine Aktie deren zwischenzeitlichen „Buchverlust“
man nicht gezwungen ist zu realisieren und deren Realwert
gleichzeitig im „Hintergrund“ der Krise weiter wächst – bis bessere
Zeiten kommen und man diesen Wert dann auch realisieren
kann.
Da Wald und Forst aber auf natürlichen Prozessen beruhen und
keine industrielle Produktion sind, gilt diese Aussage als Tendenz,
aber nicht als Garantie. So ist eine 60-jährige Buche vermutlich kostbarer
als eine 30-jährige. Aber ob eine 100-jährige Buche kost barer
Erzeugerpreise für Holz
Preisindex für Holz aus Staatsforsten in Deutschland
auf der Basis 2000 = 100
Die Preise für Holz stiegen in Deutschland kontinuierlich an. Noch fehlen die Zahlen
für die aktuelle Entwicklung, die in Folge der Wirtschaftskrise zu stark sinkenden
Holzpreisen führen wird.
als eine 60-jährige ist, hängt stark von der Qualität des Holzes ab.
Die Gleichung „alter Baum gleich besser und rentabler als jüngerer
Baum“ ist also nicht immer zutreffend. Gleichwohl ist dies aber
unter gutem Forstmanagement meistens zutreffend.
Die negativen wie positiven Konsequenzen daraus sind für
Investoren spürbar. Als negativ empfinden viele die langen Wartezeiten
bis zur „Ernte“. Investoren müssen in der Tat warten können,
denn Waldinvestments sind keine Kurzzeit-Turboinvestments.
Und dabei gilt zusätzlich: Je ökologischer, desto langsamer
wächst der Wald und damit auch das Waldinvestment. Positiv daran
ist aber die Beständigkeit: Extreme Wertschwankungen, wie bei
Aktien, gibt es nicht, denn der Wert hat eine reale Basis. Er ist werthaltig,
über Bilanzen und Finanzinstrumente hinaus.
Wald in Deutschland – vor allem was für Liebhaber
In Deutschland ist Wald überwiegend in Besitz von Kommunen, Ländern,
Kirchen, Adel oder großen Privatinvestoren. Die Preise für Wald
variieren dabei innerhalb der Bundesländer statistisch um rund
14 14 FF FF www.forestfinance.de
www.forestfinance.de
Euro
180
160
140
120
100
80
116,3
■ Industrieholz
■ Stammholz
100
123,2
174,6
107,6
1989 1990 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Jan.–Sep.
Quelle: Statistisches Bundesamt
94,3
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?2009