Halbjahresbericht Triodos SICAV I Juni 2011 - Triodos Bank

Triodos SICAV I 

Halbjahresbericht Juni 2011 

TLIM

Social 

Responisble 

Investments 

sind Beteiligungen 

an börsennotierten 

Unternehmen, 

die strenge Kriterien 

in Bezug auf Umwelt, 

Soziales und 

Unternehmensführung 

erfüllen, sowie 

Direktanlagen in 

nachhaltige 

Unternehmen.

Triodos 

SICAV I 

Halbjahresbericht 

Juni 2011 

Triodos Investment Management ist eine 100-Prozent-Tochtergesellschaft 

der Triodos Bank. Triodos Investment Management berät Triodos SICAV I 

in allen Angelegenheiten, die das Management der Teilfonds betreffen. 

Delta Lloyd Asset Management fungiert als Investment-Manager 

der Teilfonds. 

Société d’Investissement à Capital Variable, gegründet nach dem Recht 

des Großherzogtums Luxemburg. 

Der Wert der Kapitalanlagen kann schwanken. Die bisherige Wert - 

ent wicklung ist keine Garantie für künftige Ergebnisse. 

Auf Grundlage der Jahresabschlüsse wird eine Zeichnung nicht 

angenommen. Zeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf Grundlage 

des aktuellen veröffentlichten Verkaufsprospekts zusammen mit 

dem aktuellen Jahresbericht und – wenn dieser nach dem Jahresbericht 

veröffentlicht wurde – dem aktuellen Halbjahresbericht erfolgen. Den 

ausführlichen und den vereinfachten Verkaufsprospekt erhalten Sie 

kostenlos am eingetragenen Sitz des Triodos SICAV I Fonds in Luxemburg 

sowie bei der Triodos Bank unter www.triodos.com

Kernzahlen 

Beträge in EUR 30.06.2011 30.06.2010 31.12.2010 31.12.2009 31.12.2008 

Triodos Sustainable Bond Fund 

Anzahl der ausstehenden I-Cap-Anteile 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 

Anzahl der ausstehenden R-Cap-Anteile 473.505 396.232 440.960 330.758 272.044 

Anzahl der ausstehenden R-Dis-Anteile 4.314.073 4.416.513 4.395.701 4.634.949 ** 3.917.135 ** 

Nettovermögenswert gesamt 137.406.222 140.905.048 140.663.824 12.006.664 9.628.187 

Nettovermögenswert pro I-Cap-Anteil 29,07 29,20 29,02 27,99 25,93 

Nettovermögenswert pro R-Cap-Anteil 28,81 29,01 28,79 27,84 25,86 

Nettovermögenswert pro R-Dis-Anteil 28,02 28,64 28,43 28,70 ** 27,73 ** 

Gesamtkostenquote I-Cap-Anteil * 0,95 % 0,94 % 0,95 % 0,94 % 0,81 % 

Gesamtkostenquote R-Cap-Anteil * 1,19 % 1,23 % 1,21 % 1,20 % 1,06 % 

Gesamtkostenquote R-Dis-Anteil * 1,20 % 1,77% 1,22 % 1,10 % ** 1,09 % ** 

Triodos Sustainable Equity Fund 

Anzahl der ausstehenden I-Cap-Anteile 376.956 384.977 378.135 384.884 173.883 

Anzahl der ausstehenden R-Cap-Anteile 1.032.425 935.166 1.003.023 878.006 463.689 



Nettovermögenswert pro I-Cap-Anteil 20,28 18,38 20,55 17,57 13,77 



Gesamtkostenquote I-Cap-Anteil * 1,16 % 1,16 % 1,15 % 1,21 % 1,05 % 


Gesamtkostenquote R-Dis-Anteil * 1,56 % 2,11 % 1,57 % 1,51 % ** 1,29 % ** 

Triodos Sustainable Mixed Fund 

Anzahl der ausstehenden R-Cap-Anteile 64.199 n. v. 5.964 n. v. n. v. 


Nettovermögenswert gesamt 62.224.914 55.031.072 60.155.838 54.286.550 ** 49.552.022 ** 

Nettovermögenswert pro R-Cap-Anteil 25,30 n. v. 25,35 n. v. n. v. 


Gesamtkostenquote R-Cap-Anteil * 1,47 % n. v. 1,03 % n. v. n. v. 

Gesamtkostenquote R-Dis-Anteil * 1,25 % 1,87 % 1,26 % 1,27 % ** 1,12 % ** 

Triodos Sustainable Pioneer Fund 

Anzahl der ausstehenden R-Cap-Anteile 1.997.896 1.840.542 1.957.100 1.619.851 1.373.522 




* Die Gesamtkostenquote umfasst alle Kosten, die im Jahreszeitraum dem Ergebnis und dem Kapital belastet werden. 

Die Kosten von Wertpapiertransaktionen und der Zinsaufwand werden nicht berücksichtigt. 

** Historische Zahlen des vormaligen Triodos Meerwaardefonds N.V. 

n. v. = nicht verfügbar

Inhaltsverzeichnis Seite 

Unser Investmentansatz am Aktienmarkt 6 

Lagebericht des Verwaltungsrats 7 

Allgemeine Informationen 22 

Halbjahresabschluss 2011 24 

Erläuterungen zum Halbjahresabschluss 30. Juni 2011 58 

Anhang A – Nachhaltiges Anlageuniversum: Entwicklungen im ersten Halbjahr 2011 65 

Management und Verwaltung 70

Unser Investmentansatz 

am Aktienmarkt 

Der Triodos SICAV I Fonds ermöglicht Investoren 

eine Anlage in Aktien und Anleihen von Unternehmen 

und Staaten, die an der Börse notiert sind. 

Wir bieten diese Fonds in der Überzeugung an, 

dass Social Responsible Investments ein kraftvolles 

Werkzeug zur Förderung der Nachhaltigkeit 

darstellen. Zugleich erschließen sie den 

Kunden eine breitere Palette von attraktiven 

Anlagemöglichkeiten. 

Der Triodos SICAV I Fonds investiert ausschließlich 

in Unternehmen, die einen langfristigen 

finanziellen, sozialen und ökologischen Mehrwert 

generieren und Staaten, die über einen gut 

funktionierenden demokratischen Prozess verfügen. 

Wir glauben, dass diejenigen Unternehmen 

und Regierungen für alle Interessengruppen 

(Stakeholder) und somit auch für ihre Aktionäre 

einen maximalen Mehrwert generieren, die diese 

Aspekte ausgewogen berücksichtigen. 

Die Bewertung von Unternehmen erfolgt in zwei 

Schritten. Der erste besteht in einer Nachhaltigkeitsanalyse. 

So wird festgestellt, ob Unternehmen 

die strengen Nachhaltigkeitskriterien des 

Triodos SICAV I Fonds erfüllen. Unternehmen, die 

für eine Anlage infrage kommen, tragen durch die 

Art ihrer Geschäftstätigkeit zu einer besseren Welt 

bei oder schneiden in Bezug auf Nachhaltigkeit 

klar besser als vergleichbare Unternehmen ab. So 

fördern sie das Thema Nachhaltigkeit in ihrem 

jeweiligen Sektor. 

Für eine Anlage kommen Länder infrage, die mit 

ihrem gut funktionierenden demokratischen 

Strukturen besser als andere Länder abschneiden. 

Diese Bewertungen werden von Triodos Investment 

Management durchgeführt. Die Ergebnisse der 

Analysen bilden das nachhaltige Anlageuniversum. 

Der zweite Schritt besteht in einer finanztechnischen 

Analyse. Diesen Schritt führt Delta 

Lloyd Asset Management durch. Die Verantwortung 

von Delta Lloyd Asset Management besteht darin, 

Investmentchancen, die den höchsten Finanzertrag 

erwarten lassen, innerhalb des Anlageuniversums 

zu identifizieren. Auf Grundlage dieser Bewertung 

wird das Investmentportfolio aufgebaut. 

6 

Der Triodos SICAV I Fonds sieht seine Verantwortung 

darin, mit seiner Macht als Anleger in den 

Unternehmen, in die er investiert, auf eine bessere 

Nachhaltigkeitsperformance hinzuwirken. 

Gegebenenfalls sucht der Triodos SICAV I Fonds 

das Gespräch über substanzielle und relevante 

Aspekte in Bezug auf die Performance in den 

Bereichen Soziales, Umwelt und Unternehmensführung. 

Wir nutzen den Dialog als eine 

Möglichkeit, um die geschäftliche Entwicklung 

von Unternehmen zu fördern. Bei der Ausübung 

unseres Einflusses konzentrieren wir uns 

ausschließlich auf die langfristige Strategie und 

Planung der Unternehmen. Der Dialog erfüllt 

damit einen dreifachen Zweck: Er fördert das 

Bewusstsein, er beeinflusst die Geschäftsleitung 

des jeweiligen Unternehmens und er veranlasst 

die Unternehmen, auf nachhaltige Geschäftspraktiken 

zu setzen. 

Es werden nur mit Unternehmen Gespräche 

geführt. Der Triodos SICAV I Fonds hält es weder 

für machbar noch für wünschenswert, sich als 

Anleger mit Regierungen zu auseinanderzusetzen. 

Regierungen sollten nur von ihren Bürgern über 

einen demokratischen Prozess überwacht und 

beeinflusst werden. Staatsanleihen gelten daher 

als eine neutrale Anlagekategorie, die dazu 

beiträgt, das Risiko-Ertrags-Profil des Portfolios 

zu optimieren. Wir möchten diese Kategorie jedoch 

so weit wie möglich begrenzen, sofern dieses 

Risiko-Ertrags-Profil eingehalten wird.

Lagebericht 

des Verwaltungsrats 

Der Triodos SICAV I Fonds investiert weltweit in 

Unternehmen, die sowohl eine starke finanzielle 

Entwicklung, als auch eine solide Leistung in den 

Bereichen Umwelt und Soziales aufweisen. Der 

Triodos SICAV I Fonds ist als Umbrella-Fonds 

strukturiert und besteht aus den folgenden 

vier Teilfonds: dem Triodos Sustainable Equity 

Fund, dem Triodos Sustainable Bond Fund, 

dem Triodos Sustainable Mixed Fund und dem 

Triodos Sustainable Pioneer Fund. Das Netto- 

Fondsvermögen stieg seit dem 30. Juni 2010 um 

insgesamt 7,0 Prozent auf 427,5 Mio. Euro. 

Die Nettovermögen der vier Fonds betragen: 

7 

Nachhaltige Anlagen 

Der Triodos SICAV I Fonds unterwirft seine Anlagen 

strengen Nachhaltigkeitskriterien. Die Gesellschaft 

beabsichtigt, ihre Mittel in Anleihen und 

Aktien börsennotierter Unternehmen und/oder in 

Anleihen von Ländern zu investieren, die (i) eine 

starke finanzielle Wertentwicklung verzeichnen, 

die (ii) nicht in Sektoren operieren, die die Gesellschaft 

und/oder die Umwelt schädigen und die (iii) 

der nachstehend erläuterten Anlagestrategie 

entsprechen. 

in Mio. EUR 30.06.2011 31.12.2010 Veränderung % 

Triodos Sustainable Bond Fund 137,4 140,7 –2,3 % 

Triodos Sustainable Equity Fund 182,7 180,9 1,0 % 

Triodos Sustainable Mixed Fund 62,2 60,2 3,3 % 

Triodos Sustainable Pioneer Fund 45,2 46,4 –2,6 % 

Performance auf Grundlage des Nettovermögenswerts 

30. Juni 2011 (einschließlich reinvestierter Dividenden, netto) 

Morningstar 

Rating 

6 Mon. 1 J. 3 J. 

p. a. 

5 J. 

p. a 

Seit Auflegung 

p. a. 

Triodos Sustainable Bond Fund I – Cap 0,2 % –0,4 % 5,1 % n. v. 3,9 % 

Triodos Sustainable Bond Fund R – Cap 0,1 % –0,7 % 4,8 % n. v. 3,6 % 

Triodos Sustainable Bond Fund R – Dis 0,1 % –0,7 % 4,4 % * 2,7 % * 4,4 % * 

Triodos Sustainable Bond Index ** n. v. 0,7 % 0,0 % 4,4 % 3,0 % 4,9 % 

Triodos Sustainable Equity Fund I – Cap –2,2% 9,4 % –1,1 % n. v. –5,1 % 

Triodos Sustainable Equity Fund R – Cap –2,3 % 9,0 % –1,5 % n. v. –5,5 % 

Triodos Sustainable Equity Fund R – Dis –2,3 % 8,9 % –0,8 % * –1,1 % * –0,5 % * 

Triodos Sustainable Equities Index ** n. v. –1,2 % 12,6 % 2,6 % 0,3 % –2,4 % 

Triodos Sustainable Mixed Fund R – Cap –0,4 % n. v. n. v. n. v. 1,2 % 

Triodos Sustainable Mixed Fund R – Dis * –0,5 % 3,7 % 3,6 % * 1,9 % * 2,9 % * 

Triodos Sustainable Mixed Index ** n. v. 0,0 % 4,9 % 4,0 % 2,2 % 2,8 % 

Triodos Sustainable Pioneer Fund R – Cap –4,5 % 0,8 % –3,1 % n. v. –2,3 % 

Triodos Sustainable Pioneers Index ** n. v. –2,0 % 5,3 % 2,7 % n. v. 2,5 % 

Quelle: vwd group 

* Historische Zahlen des vormaligen Triodos Meerwaardefonds N.V. 

** Ohne Kosten, basierend auf dem Auflegungsdatum der Anlageklasse R – Dis des Triodos Sustainable Bond Fund, 

des Triodos Sustainable Equity Fund und des Triodos Sustainable Mixed Fund und Auflegungsdatum der 

Anlageklasse R – Cap des Triodos Sustainable Pioneer Fund.

Die Gesellschaft ist bestrebt, ihre Mittel ganz 

oder vorwiegend in Aktien, Anleihen und sonstige 

Wertpapiere so zu investieren, dass die damit 

verbundenen Risiken gestreut sind und ein 

langfristiges Wachstum des Nettovermögens 

erreicht werden kann. 

Nachhaltiges Investmentuniversum 

Ende Juni 2011 bestand das nachhaltige Anlageuniversum 

für den Triodos SICAV I Fonds aus 408 

Unternehmen, davon 154 Pionier-Unternehmen. 

Gegenüber dem Jahresende 2010 sind dies vier 

Unternehmen weniger. In der ersten Jahreshälfte 

2011 untersuchte das Research-Team von Triodos 

Investment Management (Triodos Sustainability 

Research) 124 Unternehmen; im entsprechenden 

Vorjahreszeitraum waren es 84. Eine umfassende 

Übersicht der Unternehmen, die in das nachhaltige 

Anlageuniversum aufgenommen bzw. aus diesem 

ausgeschlossen wurden, finden Sie im Anhang A. 

8 

Derzeit stehen keine Unternehmen wegen 

eventueller Verletzung unserer Ausschlusskriterien 

unter Beobachtung. 

Nachhaltigkeitskriterien 

Der Triodos SICAV I Fonds überwacht sorgfältig 

soziale Entwicklungen und Debatten. In der ersten 

Jahreshälfte 2011 verschärfte Triodos die Kriterien 

für Unternehmen, die Öl aus Ölsand gewinnen oder 

verkaufen. Da die konventionellen Ölvorkommen 

all mählich erschöpft sind, fand der Energiesektor 

neue Vorkommen in Ölsanden. Öl aus Ölsand ist 

schwer zu gewinnen und daher teurer – sowohl 

finanziell als auch ökologisch. Der Extraktionsprozess 

ist äußerst intensiv, verursacht substanzielle CO 2- 

Emissionen und massive Umweltschäden; große 

Land striche der nördlichen Wälder und andere 

un berührte Landschaften werden so zerstört. 

Zudem er fordert dieser Prozess enorme Wassermengen, 

die danach in großen Absetzanlagen

gelagert werden müssen. Diese wiederum sind 

massiv mit Schwer metallen und anderen Toxinen 

kontaminiert und stellen noch für Jahrzehnte eine 

Bedrohung für die Umwelt dar. Finanzunternehmen, 

die in Ölsand geschäfte verwickelt sind, 

NoVo NoRDISK 

9 

entsprechen nicht den Vorstellungen der Triodos 

Bank zum Thema Energie. Wir haben daher 

kürzlich einen 0-Prozent-Schwellen wert für die 

Beteiligung an Ölsand ge schäften eingeführt. 

Novo Nordisk nimmt unter den europäischen Pharmaunternehmen den ersten Platz 

in puncto Nachhaltigkeit ein. Novo Nordisk ist weltweit führend in der Diabetespflege 

und verfügt über eine sehr breite Produktpalette. Das Unternehmen befolgt 

strenge ethische Grundsätze und hält die internationalen Richtlinien über klinische 

Versuche ein. Seine Standards für Lieferanten sind sehr umfassend konzipiert und 

schließen Umwelt und Arbeitspraktiken ein. Das Unternehmen fördert den 

Zugang zu Medikamenten für breite Bevölkerungsschichten in der Welt fördern. 

Novo Nordisk erfüllt zudem die BestPracticeStandards der Triodos Bank in Bezug 

auf Tierversuche und Genmanipulation. Diese beinhalten ganz spezifische Grund sätze, 

Transparenz und eine ethische Überprüfung der Forschungs aktivitäten. 

Foto's: Novo Nordiks

Der Einsatz von Kohlekraftwerken zur Stromerzeugung 

gilt als weiteres Problemfeld im Kampf 

gegen den Klimawandel. Kohlekraftwerke 

verbrennen enorme Mengen von Kohle, um Wasser 

zu erhitzen, um Dampf zu erzeugen, der Turbinen 

antreibt. Der Kohlebergbau ist außerdem mit 

ernsthaften negativen Gesundheitsfolgen für die 

betreffenden Bergleute verbunden. Wir schließen 

daher Unternehmen aus, die mindestens 5 Prozent 

ihrer Umsätze mit Strom aus Kohlekraftwerken 

generieren. 

Die Triodos Bank beteiligt sich auch nicht an 

Unternehmen, die in der Atomenergiebranche 

tätig sind. Wir betrachten deren Sicherheit, den 

anfallenden Atommüll und die Verwendung der 

Atomtechnologie zu Verteidigung- oder terroristischen 

Zwecken als äußerst kritisch. Bisher 

führte die Verteilung von Atomstrom auch zu 

einem sofortigen Ausschluss aus dem Investmentuniversum. 

Allerdings war uns zunächst nicht 

bewusst, dass wir mit diesem strikten Standpunkt 

auch CO 2-arme Stromversorger ausschließen, die 

auf den Kauf von Energie aus unbekannten Quellen 

über eine Energiebörse angewiesen sind, um die 

Stromverbrauchsspitzen ihrer Kunden abzusichern. 

Wir möchten CO 2-arme Strom versorger 

fördern und haben daher unsere Politik geändert. 

Inzwischen gestehen wir diesen Unternehmen 

zu, Atomstrom bis zu maximal 5 Prozent der 

verkauften Gesamtstrommenge einzusetzen. 

Inzwischen haben wir unsere Anforderungen an 

Unternehmen verschärft, die Nahrungsprodukte 

erzeugen, verarbeiten oder verkaufen, wenn diese 

tierische Inhaltsstoffe enthalten. Diese Unternehmen 

müssen nun strenge Standards zum Wohl 

der Tiere anwenden und Alternativen anbieten. 

Zudem werden Unternehmen ausgeschlossen, 

die diese Produkte vertreiben, wenn sie nicht 

tierfreundlichere Produkte fördern und promoten. 

Einen vollständigen Überblick über die Nachhaltigkeitskriterien 

des Fonds finden Sie unter 

www.triodos.com 

Engagement 

Im Rahmen seiner Aufgabenstellung will der 

Triodos SICAV I Fonds Unternehmen ermutigen, 

ihre Nachhaltigkeitsperformance zu verbessern. 

Der Fonds fördert ein entsprechendes Bewusstsein 

10 

und setzt sich während des gesamten Research- 

Prozesses mit dem jeweiligen Unternehmen diesbezüglich 

auseinander. Er stellt dem Unternehmen 

eine schriftliche Analyse zur Nachhaltigkeit seiner 

Geschäftsfelder zur Verfügung. 

Der Fonds überwacht die Unternehmen des Investmentuniversums 

aktiv und wird über mögliche 

Probleme durch Nachrichten, Artikel, Maßnahmen 

von Nichtregierungsorganisationen (NGO) und zum 

Teil auch von Kunden zu problematischen 

Geschäftspraktiken informiert. Erfährt der Fonds 

von einem Verstoß gegen die Mindeststandards, 

beginnt er einen Dialog mit dem betreffenden 

Unternehmen. In der ersten Jahreshälfte 2011 

führten entsprechende Hinweise bei nur einem 

Unternehmen – SAP (Deutschland) – zur Änderung 

des Auswahlstatus. Das Unternehmen ist wegen 

Patentverletzungen in einige Gerichtsverfahren 

verwickelt. Obwohl diese Art von Verletzungen in 

der Softwarebranche alltäglich ist, wird die Verwicklung 

von SAP als außergewöhnlich betrachtet, 

und zwar wegen der wiederkehrenden Art solcher 

Fälle im Unternehmen während der letzten drei 

Jahre sowie wegen des Ausmaßes der Strafen bzw. 

Vergleiche. 

408Unternehmen 

im nachhaltigen 

Anlageuniversum. 

Um Veränderungen voranzutreiben, nutzte der 

Fonds sein Stimmrecht auf den Jahreshauptversammlungen 

der Unternehmen. Im ersten Halbjahr 

2011 betraf dies 82 Aktionärsversammlungen. 

Der Fonds stimmte bei 69 Prozent der Tagesordnungspunkte 

im Sinne der Geschäftsleitung ab. 

In diesem Jahr hatten wir vor den betreffenden 

Jahreshauptversammlungen an jedes Unternehmen, 

an dem wir beteiligt sind, einen Brief 

verschickt. Darin erklärten wir unsere wichtigsten

Abstimmungsgrundsätze und förderten so das 

Bewusstsein dafür, dass wir folgende Aspekte 

besonders kritisch prüfen: die Transparenz in 

Bezug auf Vergütungsmodelle und -pakete, die 

Unabhängigkeit der Vorstände und die mögliche 

Verwässerung des Aktienkurses durch Aktienemissionen 

und Aktien-Rückkaufprogramme. 

Alle Unternehmen wurden über das Abstimmungsverhalten 

des Fonds informiert. 

Zudem stellte der Fonds auf drei Hauptversammlungen 

(Reed Elsevier, Renault und BMW) Fragen 

zum Thema Nachhaltigkeit. Bei Reed Elsevier 

betraf die Frage nachhaltiges Papier und ein 

integriertes Nachhaltigkeitsberichtswesen. Bei 

Renault und BMW lag der Schwerpunkt unserer 

Nachfragen auf der Knappheit von Rohstoffen 

und auf neuen Technologien, darunter Elektrofahrzeugen 

und emissionsfreien Produktionsprozessen. 

Bei den Versammlungen von Ahold, TNT und DSM 

(alle mit Sitz in den Niederlanden) wurden die 

Fragen von einem anderen institutionellen Anleger 

in unserem Namen gestellt. Die Fragen betrafen 

hier die Vergütungspolitik (Ahold, DSM), die 

Unabhängigkeit der Wirtschaftsprüfer (DSM), die 

Dividendenpolitik (Ahold), die Ansprechzeit für 

Aktionäre (TNT) und den Dialog mit den Interessengruppen 

(Ahold). Das letzte Thema hatte uns 

besonders interessiert, da Ahold in bestimmten 

Regionen der USA mit den Gewerkschaften über 

Arbeitsnormen streitet. Laut den Gewerkschaften 

wendet Ahold für verschiedene Regionen unterschiedliche 

Normen an (entsprechend den 

historischen Entwicklungen in diesen Regionen) 

und ist nicht bereit, darüber mit den Gewerkschaften 

zu verhandeln. Ahold äußert sich kaum 

dazu und betont, dass alle seine Ketten in den USA 

wettbewerbsfähige Arbeitsnormen anwenden. 

Ahold respektiert die Vereinigungsfreiheit. 

Das Team von Triodos Sustainability Research 

wird diesen Vorgang weiter verfolgen. 

Informationen über die Aktivitäten der Einflussnahme 

durch Triodos Sustainability Research 

auf Unternehmen werden regelmäßig in einem 

halbjährlichen „Engagement Report“ veröffentlicht. 

Den aktuellen Bericht finden Sie auf der 

Triodos Website www. triodos.com. Hier können 

11 

Sie auch nachlesen, welche Abstimmungsempfehlung 

wir für jedes Unternehmen gegeben 

haben. 

Wirtschaftliche Entwicklungen 

In der ersten Jahreshälfte 2011 lag das globale 

Wirtschaftswachstum im historischen Durchschnitt. 

Die aufstrebenden Volkswirtschaften 

wuchsen überdurchschnittlich, während die 

etablierten Industriestaaten zurückblieben. Im 

März senkten die Wirtschaftsexperten als 

Reaktion auf enttäuschende Konjunkturdaten 

zunehmend ihre Prognosen für das globale 

Wirtschaftswachstum. Die Hauptgründe für den 

Rückschlag beim Wirtschaftswachstum waren 

unter anderem die höheren Kosten für Grundbedarfsgüter 

wie Nahrungsmittel, Unterkunft und 

Energie, ferner die Störung der Lieferantenketten 

und der Vertrauensverlust aufgrund des 

Zusammenwirkens des Erdbebens, des Tsunamis 

und der Atomenergiekrise in Japan sowie die 

Verschärfung der Geldpolitik in China. 

In den USA blieb das Verbrauchervertrauen niedrig. 

Die Verschlechterung des Geschäftsklimas spiegelte 

sich im geringeren Beschäftigungszuwachs im Mai 

wider, während ein moderates Lohnwachstum eine 

stärkere Verbesserung des verfügbaren Einkommens 

verhinderte. Auf Jahresbasis zeigte sich 

das Investitionswachstum in den USA stabil bei 

knapp unter 10 Prozent. Nachdem der Bausektor 

in den letzten drei Jahren stark gelitten hatte, 

ergab sich hier keine weitere Verschlechterung. Im 

ersten Halbjahr 2011 nahm die US-Regierung 

einige Ausgabenkürzungen vor. Die Handelsbilanz 

zeigte keinen starken Trend – abgesehen von den 

Auswirkungen der Preissteigerungen für Ölimporte. 

Wie im ersten Quartal, so schwankte das US- 

Wirtschaftswachstum auch im zweiten Quartal 

um die 2 Prozent auf Jahresbasis. 

Die Eurozone zeigte im zweiten Quartal ein 

gemischtes Bild. Vor allem in Deutschland wurden 

einige bemerkenswert starke Daten veröffentlicht, 

unter anderem das Verbrauchervertrauen (GfK) 

und der Geschäftsklimaindex (aktueller Ifo-Index). 

Sowohl historisch als auch gegenüber anderen 

Ländern betrachtet, war das Verbrauchervertrauen 

in Deutschland recht stark. Die Arbeitslosigkeit

Wichtige Konjunkturzahlen 2010–2012 

nahm hier weiter ab und erreichte mit 7,0 Prozent 

den niedrigsten Wert seit der Wiedervereinigung. 

Zudem sind die deutschen Verbraucher vergleichsweise 

gering verschuldet. Allerdings verzeichneten 

die Problemländer der Eurozone zahlreiche Enttäuschungen. 

In Irland, Griechenland und Spanien 

zeigten die Einkaufsmanager-Indizes für das 

produzierende Gewerbe eine Schrumpfung. Die 

problematischen Volkswirtschaften versuchten, 

die Exporte um jeden Preis zu fördern, da die 

Binnennachfrage äußerst schwach blieb. Ende 

Juni zum Beispiel lagen die Einzelhandels umsätze 

in diesen Ländern um 20 Prozent niedriger als 2008. 

Die Inflationsdaten für Juni belegen, dass der 

Auftrieb der Rohstoffpreise in den USA und in 

Europa an Dynamik verliert. In den USA kletterte 

die Inflation von 1,5 Prozent im Dezember auf 

3,6 Prozent im Juni. In der Eurozone lag der Anstieg 

bei 2,2 Prozent im Dezember und 2,7 Prozent im 

Juni. Allmählich zeigte sich eine Spaltung 

zwischen den Ländern mit Schuldenproblemen 

und den übrigen Ländern der Eurozone. In den 

stark verschuldeten Ländern sank die Inflation 

schneller. 

In den Märkten der Schwellenländer stieg die 

Inflation weiter an. Als Ursachen gelten vorwiegend 

die höheren Nahrungsmittelpreise, weil 

diese Produktgruppe in den Schwellenmärkten 

deutlich stärker in den Preisindizes gewichtet ist. 

In den meisten Schwellenländern setzten die 

Behörden die Verschärfung ihrer Geldpolitik fort. 

In China und Brasilien kühlte sich die Konjunktur 

etwas ab. 

BIPWachstum 

(im Jahresvergleich) 

12 

Inflation 

(Jahresdurchschnitt) 

2010 2011 * 2012 * 2010 2011 * 2012 * 

USA 2,9 % 2,4 % 2,6 % 1,6 % 2,9 % 2,5 % 

Eurozone 1,7 % 1,9 % 1,5 % 1,6 % 2,5 % 2,1 % 

Japan 4,0 % -1,0 % 2,6 % -0,7 % 0,3 % 0,6 % 

Quelle: Research, Delta Lloyd Asset Management 

* Prognosen 

Aktienmärkte 

Im ersten Halbjahr 2011 stagnierten die Aktienmärkte 

insgesamt mehr oder weniger. In den 

Landeswährungen kletterte der MSCI World Index 

um 3,2 Prozent, aber aufgrund der Aufwertung des 

Euro ergab sich ein Minus von 2,6 Prozent in Euro. 

Dieser Verlust entfällt gleichermaßen auf die 

Marktperformance im ersten und zweiten Quartal, 

obwohl die Stimmung am Aktienmarkt bis Mitte 

Februar noch günstig war. Ab Mitte Februar 

forderten allerdings enttäuschende Konjunkturdaten 

ihren Tribut. Der Abschwung wurde durch 

das Erdbeben und den Tsunami in Japan 

verschärft, der zu ernsthaften Problemen in 

einigen Atomkraft werken führte. Andere Regionen 

wurden durch die Lage in Japan ebenfalls nach 

unten gezogen; die Zukunft der Atomenergie wurde 

angezweifelt, und Japan war zeitweise nicht mehr 

in der Lage allen Lieferverpflichtungen voll 

nachzukommen. Die politischen Unruhen in Nordafrika 

und im Nahen Osten wirkten sich vor allem 

über den Energie sektor auf die Aktienmärkte aus, 

der von höheren Ölpreisen profitierte. Die Märkte 

der Schwellen länder entwickelten sich in den 

ersten Monaten des Jahres unterdurchschnittlich. 

Die Gründe lagen in den günstigen Aussichten für 

die westlichen Märkte und die Erwartung auf 

Zinserhöhungen in den Schwellenmärkten. Trotz 

der anhaltenden Ungewissheit in Bezug auf eine 

mögliche Umschuldung der griechischen Staatsschulden 

und des Hilferufs von Portugal schnitten 

die Aktienmärkte der Eurozone im Berichtszeitraum 

am besten ab. Dies verstärkte sich durch 

die Aufwertung des Euro.

Regionale Aktienmärkte 

Erträge in EUR % 

Welt -2,6 % 

Nordamerika -2,3 % 

Europa 0,9 % 

Eurozone 4,1 % 

Pazifik 9,3 % 

Schwellenmärkte -6,7 % 

Quelle: MSCI, Datastream 

Globale Sektoren 

Erträge in EUR % 

Finanzen -5,6 % 

Energie 0,5 % 

Materialien -5,9 % 

Konsumgüter des täglichen Bedarfs 0,0 % 

Sonstige Konsumgüter 0,9 % 

Gesundheit 5,0 % 

Industrie -1,2 % 

Informationstechnologie -6,5 % 

Telefon 0,3 % 

Versorger -4,1 % 

Quelle: MSCI, Datastream 

Bei der Analyse der Wertentwicklung im ersten 

Halbjahr auf Sektorenebene sollte zwischen 

defensiven und zyklischen Branchen unterschieden 

werden. Bis Mitte Februar standen die 

zyklischen Branchen an der Spitze, aber in den 

folgenden Monaten konnten die defensiven 

Sektoren ihre zuvor schwache Entwicklung mehr 

als ausgleichen. Das Interesse an zyklischen 

Aktien kehrte erst in der letzten Woche des 

Berichtszeitraums zurück. In den letzten sechs 

Monaten generierte der Gesundheitssektor einen 

Ertrag von 5,0 Prozent (laut MSCI), während das 

Segment der Konsumgüter des täglichen Bedarfs 

ebenfalls einen Spitzenplatz einnahm. Der Finanzsektor 

blieb zurück, obwohl die neue Regulierung 

überraschenderweise nicht so streng ausfiel, wie 

erwartet. Die europäischen Banken sahen sich 

allerdings mit drohenden Bonitätsherabstufungen 

und Verlusten aufgrund einer möglichen 

Um schuldung Griechenlands konfrontiert. Bei 

US-Investmentbanken nahmen Handel und 

13 

Fusions-/Übernahmeaktivitäten (M&A) ab. Der 

Sektor Materialien litt unter Preiseinbrüchen an 

den Rohstoffmärkten und in der Chemiebranche. 

Auch der Sektor Informationstechnologie 

musste niedrigere Verkaufspreise hinnehmen. 

Für längere Zeit wurden die Prognosen zum 

Gewinnwachstum durchschnittlich nach oben 

korrigiert. In den letzten Monaten des Berichtszeitraums 

dominierten jedoch (außerhalb des 

US-Aktienmarkts) die Korrekturen nach unten. 

Unternehmen in den USA schnitten dabei relativ 

günstig ab, teilweise dank des schwachen Dollars. 

Im Juni wurden von europäischen Konzernen, 

unter anderem von Nokia, Philips und Carrefour, 

bemerkenswert viele Gewinnwarnungen ausgegeben. 

Für die Jahre 2011 und 2012 erwarten 

Analysten für die im EuroStoxx 600 Index 

enthaltenen Unternehmen ein Plus beim Gewinn 

pro Aktie von 21 Prozent bzw. 14 Prozent. 

Die M&A-Aktivitäten hielten sich auf dem 

historisch ziemlich hohen Niveau von durchschnittlich 

200 Mrd. US-Dollar/Monat. Eine wachsende 

Anzahl von Unternehmen setzte ihre Dividendenausschüttungen 

fort und kaufte Aktien zurück. 

Anleihenmärkte 

In der ersten Jahreshälfte 2011 wurden die Zinsbewegungen 

weitgehend durch Wachstums- und 

Inflationsdaten, aber auch durch die Probleme der 

Peripherieländer in der Eurozone, beeinflusst. 

Anfänglich legten die Renditen deutscher und US- 

Anleihen ziemlich kräftig zu. Die Rendite der zehnjährigen 

deutschen Bundesanleihe kletterte von 

2,96 Prozent Ende 2010 auf 3,49 Prozent am 11. April, 

als der Eurobond-Markt eine der schlimmsten 

Verlustphasen seines Bestehens beendete. Unerwartet 

hohe Inflationszahlen und kräftig steigende 

Rohstoffpreise galten als Hauptgründe für den 

Anstieg der Marktrenditen. Da sich die Wachstumsaussichten 

ab März eintrübten, sanken die Renditen 

der Staatsanleihen Deutschlands und der USA in 

der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums. Bis Ende 

Juni fiel die Rendite der deutschen zehnjährigen 

Bundesanleihe auf 3,3 Prozent. Die Nachfrage nach 

deutschen Staatsanleihen wurde durch ihren Ruf als 

sicherer Hafen gefördert, da das Risiko einer 

Umschuldung in den Peripherieländern der Eurozone 

als zunehmend eingeschätzt wurde. Einzelne Länder

Zinsen, Erträge von Anleihenindizes und Währungen 

jeweils zum Ende des Zeitraums 1. Hj. 2010 2. Hj. 2010 2010 1. Hj. 2011 

3-Monats-EURIBOR 0,55 % 1,01 % 1,55 % 

Rendite 10-jähriger US-Bundesanleihen 2,10 % 3,31 % 3,16 % 

10-Jahres-Renditen, Deutschland 1,84 % 2,89 % 3,01 % 

Ertrag iBoxx Staatsanleihen (EUR) 2,4 % -1,2 % 1,2 % 0,0 % 

Ertrag iBoxx Unternehmensanleihen (EUR) 3,3 % 0,2 % 3,4 % 1,2 % 

USD/EUR 1,22 1,34 1,45 

EUR/GBP 1,22 1,17 1,11 

EUR/10.000 JPY 129,16 91,91 85,40 

Quelle: Datastream 

Hj. = Halbjahr 

wie Griechenland, Irland und Portugal riefen um Hilfe 

zur Lösung ihrer Schuldenprobleme. Da hier so viele 

Interessengruppen beteiligt sind – jede mit ihren 

eigenen speziellen Wünschen und Forderungen – 

war es extrem schwierig, eine akzeptable Lösung zu 

finden. So konnten die verschiedenen betroffenen 

Parteien gerade noch rechtzeitig eine Entscheidung 

treffen, um eine chaotische Umschuldung verhindern 

zu können. 

Die USA werden ihr hohes Haushaltsdefizit im 

Jahres verlauf 2011 nicht verringern können. 

Teilweise liegt dies an den von Präsident Obama 

im Dezember 2010 angekündigten zusätzlichen 

Konjunkturpaketen und an der Ausweitung der 

reduzierten niedrigen Einkommensteuersätze. Nach 

dem Berichtsstichtag haben sich die Politiker auf 

einen Kompromiss zur Anhebung der Schuldenobergrenze 

einigen können. Dieser Kompromiss hat 

jedoch die Ratingagenturen Standard & Poors 

nicht davon abgehalten, die Bonitätsbewertung für 

die USA auf AA+ zu senken. Bis Ende Juni fungierte 

die US-Notenbank (US Federal Reserve, Fed) per 

saldo als Käufer für US-Bundesanleihen. 

Unternehmensanleihen wurden von den Anlegern 

etwas weniger nachgefragt. In den letzten Monaten 

des Berichtszeitraums haben die Anleger erstmals 

per saldo mehr Unternehmensanleihen verkauft als 

gekauft. In den letzten sechs Monaten versuchten 

die Unternehmen, die niedrigen Risikoaufschläge zu 

nutzen und emittierten neue Anleihen. 

14 

Devisenmärkte 

Trotz der Probleme in der Eurozone erstarkte der 

Euro gegenüber dem US-Dollar. Der Euro wurde von 

den Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank 

(EZB) gestützt. Dagegen ließ die Fed nicht erkennen, 

dass sie eine Verschärfung ihrer Geldpolitik plane – 

und dies trotz der schnell steigenden Inflation und 

der Risiken, die eine Fiskalpolitik mit ständig hohen 

Defiziten mit sich bringt. 

Anlagepolitik 


Basierend auf dem Nettovermögenswert und 

der Wiederanlage der Dividenden generierte der 

Triodos Sustainable Bond Fund in der ersten 

Jahreshälfte 2011 einen Ertrag von 0,1 Prozent. 

Der Triodos Sustainable Bond Index stieg um 

0,7 Prozent. Das Nettovermögen des Triodos 

Sustainable Bond Fund sank um 3,3 Mio. Euro 

auf 137,4 Mio. Euro. 

Verschiedene Themen dominierten im ersten 

Halbjahr 2011 die Entwicklungen am Rentenmarkt. 

In Europa beherrschte die Eurokrise der 

Peripherie länder den Markt. Unternehmen mit 

einer starken Abhängigkeit von Japan litten 

erheblich unter dem Erdbeben und der darauffolgenden 

Atomkrise in Japan. Die Unruhen im 

Nahen Osten trieben die Ölpreise auf den höchsten 

Stand seit zwei Jahren. Es gab erste Anzeichen 

dafür, dass die chinesische Wachstumslokomotive

an Tempo verliert. Die Nachfrage nach Exportgütern, 

insbesondere nach Investitionsgütern aus 

Deutschland und Japan, nahm ab. 

Anfang 2011 wurde angekündigt, dass eine 

erneute Erweiterung der Europäischen Finanzstabilisierungsfazilität 

(EFSF) nicht mehr 

auszuschließen sei. Erfolgreiche Emissionen von 

Staatsanleihen in Portugal, Irland, Spanien und 

Italien führten zu einer kurzen Rallye am Anleihenmarkt. 

Im April rief Portugal die EFSF um Hilfe. Im 

Juni stimmte Griechenland weiteren auferlegten 

Sparmaßnahmen zu und wurde der Aufsicht der 

EU und des IWF unterstellt. Aufgrund seiner Untergewichtung 

bei Staatsanleihen der europäischen 

Peripherieländer blieb der Fonds in den ersten drei 

Monaten des Jahres 2011 leicht hinter seinem 

Vergleichsindex zurück. Ab April zahlte sich diese 

Untergewichtung jedoch allmählich aus. 

Die wesentlichen Veränderungen im Portfolio des 

Triodos Sustainable Bond Fund betrafen den 

Ersatz der längerfristigen deutschen Staatsanleihen 

durch deutsche Staatsanleihen mit kurzen 

Laufzeiten. Zudem ersetzte der Fonds kurzfristige 

österreichische Staatsanleihen durch längerfristige 

und verkaufte kurzfristige niederländische 

Ertragsentwicklung des Triodos Sustainable Bond Fund 

140 

130 

120 

110 

100 

90 

Juli 03 

Juni 05 

Triodos Sustainable Bond Fund R-dis, netto 


Verlgeichsindex: Triodos Sustainable Bond Index, brutto 

15 

Die fünf größten Unternehmensbeteiligungen 

zum 30. Juni 2011 

Name % 

4,500 % European Investment Bank 2009–2025 3,8 

4,375 % Rabobank Netherlands 2006–2021 3,0 

3,625 % UBI Banca 2009–2016 2,8 

2,250 % Compagnie de Financement Foncier 

2010–2013 2,6 

4,875 % Svenska Handelsbanken 2009–2014 2,5 

Quelle: RBC Dexia 

Die fünf größten Investments in Staatsanleihen 


Name % 

5,000 % Staatsanleihen Österreich 2002–2012 3,8 

0,500 % Staatsanleihen Deutschland 2010–2012 3,0 

4,250 % Staatsanleihen Niederlande 2003–2013 2,8 




Staatsanleihen. Im Finanzsektor wurden die 

kurzfristigen Beteiligungen des Fonds an der Bank 

Nederlandse Gemeente verkauft; die Erlöse 

wurden in die Nederlandse Waterschapsbank 


Referenzindex: 60% iBoxx € Unternehmensanleihen, 40% iBoxx € Staatsanleihen, brutto 


Juni 11

Aufgliederung nach Bonitätseinstufung zum 

30.06.2011 


AAA 67,5 % 

AA 5,2 % 

A 18,6 % 

BBB 8,7 % 

Aufgliederung nach Duration zum 30.06.2011 


< 2 Jahre 18,1 % 

2-5 Jahre 39,1 % 

5-10 Jahre 26,9 % 

10-15 Jahre 10,3 % 

>15 Jahre 5,6 % 

Ertragsentwicklung des Triodos Sustainable Equity Fund 

120 

100 

80 

60 

40 




Triodos Sustainable Equity Fund R-dis, netto 

16 

investiert. Die Fondsbeteiligungen an Roche und 

Dexia Municipal Agency wurden verkauft, da beide 

Unternehmen aus dem nachhaltigen Triodos 

Investmentuniversum gestrichen wurden. Die Er - 

< 2 Jahre 18,1 % 

löse wurden in Gasunie, PPR und Vivendi angelegt. 

2-5 Jahre 39,1 % 

Ausblick 

Die von europäischen Politikern eingeführten 5-10 Jahre 26,9 % 

wirksamen Maßnahmen dürften sich kaum 

kurzfristig auswirken. Die EZB hat mit dem 10-15 Ankauf Jahre 10,3 % 

von italienischen und spanischen Staatsanleihen 

drastische Maßnahmen ergriffen, um diese 

>15 

Märkte 

Jahre 5,6 % 

zu entlasten. Aufgrund der unsicheren Konjunkturaussichten, 

vor allem in Europa und den USA, die 

ihren AAA-Bonitätsstatus verloren haben, zögern 

Unternehmen mit der Emission neuer Anleihen. 

Dennoch bleiben Unternehmensanleihen unter 

den aktuellen Umständen eine attraktive Anlagekategorie. 

Es bleibt bei einem selektiven Ansatz; 

allerdings werden aktuelle Positionen gehalten. 


Basierend auf dem Nettovermögenswert und 

der Wiederanlage der Dividenden generierte der 

Triodos Sustainable Equity Fund in der ersten 

Jahreshälfte 2011 einen Verlust von 2,3 Prozent. 

Der Triodos Sustainable Equities Index sank um 

1,2 Prozent. Das Nettovermögen des Triodos 

Sustainable Equity Fund stieg um 1,8 Mio. Euro 

auf 182,7 Mio. Euro. 



Vergleichsindex: Triodos Sustainable Equities Index, brutto 

Referenzindex: MSCI World Index, brutto Quelle: vwd group 


Die zehn größten Beteiligungen zum 31. Dezember 2010 

Name Land Sektor % 

Edwards Lifesciences USA Gesundheit 3,1 

BG Group GB Energie 3,1 

Vodafone Group GB Telekommunikation 3,0 

Johnson & Johnson USA Gesundheit 2,7 

Schneider Electric Frankreich Industrie 2,5 

Telefónica Spanien Telekommunikation 2,5 

Repsol Spanien Energie 2,3 

Google USA IT 2,3 

Arm Holdings GB IT 2,1 

Diageo GB Materialien 1,7 


In der ersten Jahreshälfte verlief die Ertragsentwicklung 

vieler Unternehmen noch positiv. 

Allerdings überschatteten die Unsicherheit einer 

Konjunkturabschwächung und die Sorge, dass 

es zu keiner befriedigenden Lösung für die 

griechische Schuldenkrise kommen könnte, diese 

Tatsache. Die Abwertung des US-Dollars wirkte 

sich ungünstig auf die Performance des Fonds 

aus, da im Portfolio zahlreiche in den USA notierte 

Unternehmen enthalten sind. 

Ein wichtiger Trend in Bezug auf die Fondsanlagen 

war der Anstieg der Übernahmen. Im Gesundheitssektor 

gab zum Beispiel Danaher ein Übernahmeangebot 

für Beckman Coulter ab. Auch der Sektor 

nachhaltige Energien scheint vom Konsolidierungstrend 

erfasst zu sein. Meyer Burger machte ein 

Übernahmeangebot für Roth & Rau, einen 

führenden Hersteller von Geräten zur Produktion 

von Solarzellen. Der Energiegigant Total unterbreitete 

ein Angebot für eine 60-Prozent-Beteiligung 

an SunPower. An beiden Unternehmen ist der 

Fonds moderat beteiligt. Insgesamt bewirkten die 

Beteiligungen in diesem Sektor aufgrund der 

kräftigen Kursverluste von Aktien wie Vestas Wind 

Systems und First Solar eine negative Wertentwicklung. 

Auch die Kursentwicklung bei Aktien 

von Unternehmen im Segment Energieeinsparung 

enttäuschte – insbesondere bei Cree (LED- 

Beleuchtung) und Enernoc (Energieverwaltung). 

Grüne Versorger wie Iberdrola Renovables und 

17 

Enel Green Power erzielten eine überzeugende 

Performance dank des Übernahmeangebots von 

Iberdrola für die restlichen Aktien seiner Tochtergesellschaft. 

Aufgrund der Untergewichtung des 

Fonds bei Versorgern wirkte sich dies negativ auf 

seine relative Performance aus. Die Aktienkurse 

von Banken und Versicherungskonzernen, 

insbesondere in den Peripherieländern Europas, 

standen unter Druck. Ihre Untergewichtung im 

Portfolio wirkte sich daher deutlich positiv auf die 

Wertentwicklung des Fonds aus. Zudem verzeichneten 

die konsumorientierten Sektoren trotz des 

drohenden Konjunktureinbruchs eine bemerkenswert 

starke Wertentwicklung. 

Aufgliederung nach Sektoren zum 30. Juni 2011 

Industrie 16,9 

IT 14,4 

Gesundheit 13,2 

Konsumgüter 11,4 

Finanzen 10,2 

Energie 9,7 

Nahrungsmittel 8,9 

Telekommunikation 8,4 

Materialien 4,8 

Versorger 2,1 


%

Zusätzlich zu den Aktien, die Ziel eines Übernahmeangebots 

wurden, verkaufte der Fonds 

seine Beteiligungen an Danone und Wolters Kluwer 

(nicht mehr im nachhaltigen Investmentuni versum 

von Triodos enthalten) sowie an Gamesa und 

Nokia (enttäuschende Ergebnisse) und nahm bei 

Novo Nordisk einige Gewinne mit. Unter den 

Neuzugängen des Portfolios befanden sich 

Ericsson (mobile Netzwerktechnologie), EMC 

(Datenspeichersysteme), Waters Corp. (Diagnosegeräte) 

und Whole Foods Market, das in den USA 

führende Einzelhandelsunternehmen für natürliche 

und Bio-Lebensmittel. 

Ausblick 

Angesichts der globalen Abschwächung des Wirtschaftswachstums 

scheint eine Konsolidierungsphase 

an den Aktienmärkten möglich. Zusätzlich 

werden Probleme auf der makroökonomischen 

Ebene noch für einige Zeit für Turbulenzen an den 

Finanzmärkten sorgen. Die Kursbewegungen werden 

von politischen Entscheidungen, Gewinnzahlen 

der Unternehmen und makroökonomischen 

Entwick lungen bestimmt werden. Angesichts der 

soliden Bilanzen im Unternehmenssektor und 

der aus historischer Sicht angemessenen Bewertungen 

sind die Gesamtaussichten für die nächsten 

Monate noch immer positiv. 

Ertragsentwicklung des Triodos Sustainable Mixed Fund 

140 

130 

120 

110 

100 

90 

18 


Basierend auf dem Nettovermögenswert und der 

Wiederanlage der Dividenden generierte der 

Triodos Sustainable Mixed Fund im ersten Halbjahr 

2011 einen Verlust von 0,5 Prozent. Der 

Triodos Sustainable Mixed Index erbrachte einen 

Ertrag von 0,0 Prozent. Das Nettovermögen 

des Triodos Sustainable Mixed Fund stieg um 

2,1 Mio. Euro auf 62,2 Mio. Euro. 

Im Berichtszeitraum generierten die Finanzmärkte 

begrenzte Erträge. Die Anleger begannen das Jahr 

mit Optimismus, nachdem Präsident Obama im 

Dezember 2010 Konjunkturmaßnahmen angekündigt 

hatte, sowie aufgrund der unerwartet 

günstigen Konjunkturdaten und Gewinnmeldungen 

der Unternehmen. Seit März verschlechterten sich 

die Konjunkturindikatoren insbesondere deshalb, 

weil das real verfügbare Einkommen der Verbraucher 

infolge der steigenden Kosten für Energie, 

Nahrungsmittel und Unterkunft sank. Mitte März 

führte das japanische Erdbeben mit seinen Folgen 

zu temporären Preis-Tiefs. Inzwischen haben die 

Politiker eine Entscheidung zur Lösung der 

Schuldenprobleme in der Eurozone (vor allem 

Griechenland) und in den USA aufgeschoben. 

80 







Triodos Sustainable Mixed Fund R-dis, netto 


Vergleichsindex: 60% Triodos Sustainable Bond Index, 40% Triodos Sustainable Equities Index, brutto 

Referenzindex: 36% iBoxx € Unternehmensanleihen, 24% iBoxx € Staatsanleihen, 40% MSCI World Index, 

brutto

120 

110 

100 

Zum 90 Jahresbeginn 2011 war der Fonds in Aktien 

über- und in Anleihen untergewichtet. Im Februar 

wurden die Aktien im Fonds zugunsten der Liquidi- 

80 

tät neutral gewichtet. Der Fonds ging davon aus, 




dass sich die Weltkonjunktur abkühlen werde und 

die Wahrscheinlichkeit Triodos Sustainable von Zinserhöhungen 

Mixed Fund R-dis, netto 

zuneh me. Ende Mai wurde die Aktiengewichtung 

weiter auf eine moderate Untergewichtung hin 

reduziert. Die Cash-Position wurde beibehalten, 

aber die leichte 

brutto 

Untergewichtung bei Anleihen 

wurde auf neutral ausgeglichen. Es wurde 

befürchtet, dass ein Konjunktureinbruch und 

niedrigere Verkaufspreise die Rentabilität 

schmälern würden, und dass die Industrieländer 

über keine weiteren fiskalischen und geldpolitischen 

Maßnahmen mehr verfügen, um 

das Wachstum anzukurbeln. 

Aufgliederung nach Vermögenswerten 



Im ersten Halbjahr 2011 sank der Nettovermögenswert 

des Triodos Sustainable Mixed Fund 

nach Dividendenzahlungen und Kosten um 

0,5 Prozent. Im gleichen Zeitraum generierte der 

Vergleichsindex einen Ertrag von 0,0 Prozent. Die 

geringe Unterperformance des Fonds resultierte 

aus der entsprechenden Wertentwicklung seines 

Anleihensegments. Die Anlagenstrukturierung und 

Aktienauswahl leisteten im ersten Halbjahr 2011 

einen kleinen positiven Beitrag zur relativen 

Performance des Fonds. 

19 

Ausblick 

Die Abkühlung der Weltkonjunktur begann früher 

als erwartet. Die Welt scheint nun in schlechterer 

Verfassung als während der Konjunkturdelle des 



Vorjahres zu sein. Der große Unterschied besteht 

darin, dass die Entscheidungsträger heute über Quelle: vwd 

weniger Spielraum verfügen, um dem Konjunktur- 

Vergleichsindex: 60% Triodos Sustainable Bond Index, 40% Triodos Sustainable Equities Index, bru 

einbruch entgegenzuwirken. Die Inflation ist 

Referenzindex: 36% iBoxx € Unternehmensanleihen, 

zu hoch und gestattet 

24% iBoxx 

daher 

€ Staatsanleihen, 

keine geldpolitischen 

40% MSCI World 

Stimulierungsmaßnahmen. Die USA und Japan 

müssen versuchen, ihre Haushaltsdefizite zu verringern. 

Die Regierungen der Eurozone haben die 

Probleme bisher nur aufgeschoben. Abgesehen 

davon, dass dies zu weiteren Sparmaßnahmen 

führt, wird dadurch die Wahrscheinlichkeit einer 

Eskalation bis hin zu finanziellen Schocks erhöht. 

Anleihen 60,1 % 

Aktien 36,1 % 

Liquidität 3,8 % 

Zum Ende des Berichtszeitraums lagen die 

Bewertungen der globalen Aktienmärkte im 

historischen Durchschnitt. Im zweiten Halbjahr 

werden die Kursbewegungen an den Finanzmärkten 

von politischen Entscheidungen, Gewinnzahlen 

und makroökonomischen Entwicklungen 

dominiert werden. Angesichts der beträchtlichen 

Unsicherheit in Bezug auf das langfristige 

Szenario eines begrenzten Wachstums geht der 

Fonds mit einer leichten Untergewichtung der 

riskanten Vermögenswerte ins zweite Halbjahr. 

Die zehn größten Beteiligungen 


Name % 

5,000 % Staatsanleihen Österreich 2002–2012 2,5 




4,750 % Compagnie de Financement Foncier 

2007–2015 1,9 

1,750 % Staatsanleihen Niederlande 

2010–2013 1,8 

4,375 % Rabobank Netherlands 2006–2021 1,7 



3,625 % UBI Banca SCRL 2009–2016 1,7 

Quelle: RBC Dexia


Basierend auf dem Nettovermögenswert generierte 

der Triodos Sustainable Pioneer Fund im ersten 

Halbjahr 2011 einen Verlust von 4,5 Prozent. Der 

Triodos Sustainable Pioneers Index erbrachte 

einen Verlust von 2,0 Prozent. Das Nettovermögen 

des Fonds sank um 1,1 Mio. Euro auf 45,2 Mio. Euro. 

Im Berichtszeitraum litt die Marktstimmung 

weitgehend unter der Sorge, dass es zu keiner 

zufriedenstellenden Lösung der europäischen 

Schuldenkrise kommen könnte und sich die 

Weltkonjunktur abschwäche. 

Die CSR-Pioniere im Fonds leisteten den stärksten 

Beitrag zu seiner Wertentwicklung. Dies hing in 

erster Linie mit dem massiven Kursgewinn von 

Green Mountain Coffee Roasters (+150 Prozent) 

zusammen. Der Verkauf von Kaffeeprodukten 

dieses Unternehmens über neue Vertriebskanäle 

wird auch in den nächsten Jahren ein attraktives 

Wachstum mit sich bringen. Der Schuh- und 

Bekleidungshersteller Timberland erhielt ein 

Übernahmeangebot seines Mitbewerbers 

VF Corporation. Die Erlöse aus diesem Geschäft 

wurden für den Kauf von Steelcase-Aktien 

(Büromöbel) verwendet. 

Ertragsentwicklung des Triodos Sustainable Pioneer Fund 

140 

120 

100 

80 

60 

40 

März 07 


Triodos Sustainable Pioneer Fund R-cap, netto 

20 

Das Segment Gesundheitswesen profitierte von 

der Bevorzugung defensiver Sektoren durch die 

Anleger. Mit Ausnahme der Handelsunternehmen 

für Bio-Lebensmittel, die im ersten Halbjahr sehr 

gut abschnitten, gab es in diesem Segment keine 

Auffälligkeiten – nach oben wie nach unten. Die 

Erlöse aus der Übernahme von Beckman Coulter 

wurden in Whole Foods (Bio-Lebensmittel) und 

Sonova (Hörhilfen) reinvestiert. 

Die Kurstrends der Aktien im Segment Sauberer 

Planet entwickelten sich uneinheitlich. Die Anleger 

zeigten sich aufgrund der gestiegenen Rohstoffpreise 

vor allem an Recycling-Unternehmen wie 

Kadant und LKQ interessiert. Wasseraufbereitungsunternehmen 

wie Calgon Carbon und Pentair, die 

erfreuliche Quartalsgewinne veröffentlichten, 

zeigten ebenfalls eine starke Wertentwicklung. 

Anbieter von Energiespartechnologien wie Cree 

(LED-Beleuchtung) und Enernoc (Energieverwaltung) 

erlitten beträchtliche Kursverluste. 

Im Segment Klimaschutz entwickelten sich die 

Kurse vieler Aktien enttäuschend. Der Auftrieb, 

den die Aktienkurse durch den höheren Ölpreis und 

die Atomkatastrophe in Japan erhielten, legte sich 

im zweiten Quartal. Vor allem Vestas Wind Systems 

geriet unter Druck. Die Solarzellenhersteller litten 



Vegleichsindex: Triodos Sustainable Pioneers Index, brutto 

Referenzindex: MSCI World Small Cap Index, brutto Quelle: vwd group 


Die zehn größten Beteiligungen zum 30. Juni 2011 

Name Land Thema % 

Iberdrola Renovables Spanien Klimaschutz 4,1 

First Solar USA Klimaschutz 3,8 

Green Mountain Coffee Roasters USA CSR Pioniere 3,7 

Edwards Lifesciences USA Gesunde Menschen 3,6 

Donaldson USA Sauberer Planet 2,9 

Enel Green Power Italien Klimaschutz 2,9 

Gerresheimer Deutschland Gesunde Menschen 2,9 

Pentair USA Sauberer Planet 2,9 

Shimano Japan Sauberer Planet 2,9 

Waste Management USA Sauberer Planet 2,8 


unter kräftig gesunkenen Verkaufspreisen und 

den fehlenden Anzeichen auf eine Erholung des 

Marktes. SunPower (USA) bildete eine positive 

Ausnahme. Das Unternehmen profitierte von einem 

Übernahmeangebot des französischen Energiegiganten 

Total. Grüne Versorger wie Iberdrola 

Renovables und Enel Green Power erzielten eine 

überzeugende Performance dank des Übernahmeangebots 

von Iberdrola für die restlichen Aktien 

seiner Tochtergesellschaft. 

Aufgliederung nach Themen zum 30. Juni 2011 

Thema % 

Gesunde Menschen 31,5 

Sauberer Planet 27,7 

Klimaschutz 25,4 

CSR-Pionier 12,4 

Liquidität 3,0 


Ausblick 

Die Probleme auf makroökonomischer Ebene 

sorgen auch künftig für volatile Finanzmärkte. 

Der Fonds konzentriert sich auf führende 

CSR-Pioniere, die für ein nachhaltiges und ausgewogenes 

Wachstum sorgen. Im Segment Gesunde 

Menschen hält der Trend hin zu einem Gesundheitssystem 

mit niedrigeren Kosten und höheren 

21 

Erträgen unvermindert an. Dies dürfte Unternehmen 

begünstigen, die einen wichtigen Beitrag 

zur Realisierung dieses Ziels leisten. Da die 

Herstellungskosten im früheren Jahresverlauf 

deutlich sanken, dürfte die Nachfrage nach Solarzellen 

und LED-Beleuchtung beträchtlich 

zunehmen. Marktführer wie First Solar, Trina Solar 

und Cree dürften davon profitieren. Im Segment 

Sauberer Planet können Recycling-Unternehmen 

infolge attraktiver Übernahmemöglichkeiten und 

höherer Preise Steigerungen bei Umsatz und 

Gewinn erzielen. 

Luxemburg, im August 2011 

Der Verwaltungsrat des Triodos SICAV I Fonds 

Marjolein Elings-Van Hooidonk (Vorsitzende) 

Pierre Aeby 

Patrick Goodman 

Odilon de Groote 

Olivier Marquet 

Emiel Roozen 

Bas Rüter 

Albert van Zadelhoff

Allgemeine 

Informationen 

Der Triodos SICAV I Fonds ist eine Investmentgesellschaft 

nach dem Recht des Großherzogtums 

Luxemburg und unterliegt Teil I des Gesetzes 

vom 20. Dezember 2002 über Organismen für 

gemeinsame Anlagen (dem „Gesetz von 2002“). 

Der Triodos SICAV I Fonds ist als Umbrella-Fonds 

strukturiert und kann Anlegern eine Vielfalt von 

Teilfonds anbieten. Derzeit bietet der Triodos 

SICAV I Fonds die folgenden Teilfonds an: 

– den Triodos Sustainable Bond Fund 

(aufgelegt im Juli 2007) 

– den Triodos Sustainable Equity Fund 

(aufgelegt im Juli 2007) 

– den Triodos Sustainable Mixed Fund 

(aufgelegt am 25. Juni 2010) 

– den Triodos Sustainable Pioneer Fund 

(aufgelegt im März 2007) 

Das Geschäftsjahr des Triodos SICAV I Fonds 

beginnt am 1. Januar und endet am 31. Dezember 

des gleichen Jahres. 

Die Jahreshauptversammlung findet an jedem 

dritten Mittwoch im April in der Stadt Luxemburg 

an dem in der Einladung angegebenen Ort statt. 

Fällt dieser Tag nicht auf einen Geschäftstag, wird 

die Versammlung am nächsten Geschäftstag 

abgehalten. 

Die Einladung zu einer Hauptversammlung ist 

jedem eingetragenen Anteilsinhaber mindestens 

acht Tage vor der Versammlung zuzusenden und, 

soweit nach luxemburgischen Recht erforderlich, 

im Mémorial zu veröffentlichen. 

Der Triodos SICAV I Fonds veröffentlicht einen 

ausführlichen geprüften Jahresbericht. Der 

Triodos SICAV I Fonds veröffentlicht zudem Halbjahresberichte. 

Die vorgenannten Dokumente werden innerhalb 

von vier Monaten (Jahresbericht) bzw. zwei 

Monaten (Halbjahresbericht) nach dem betreffenden 

Datum an die eingetragenen Anteilsinhaber 

versandt; Kopien sind für jedermann am Sitz 

des Triodos SICAV I Fonds und von der Triodos 

Bank kostenlos erhältlich: www.triodos.com, 

www.triodos.nl oder www.triodos.be 

Zinsrichtlinie 

Das Gesetz vom 21. Juni 2005 („Gesetz“) überträgt 

die Richtlinie 2003/48/EG des Rates zur 

Besteuerung von Zinserträgen („Zinsrichtlinie“) in 

22 

luxemburgisches Recht. Die Zinsrichtlinie betrifft 

Zahlungen in Form von Zinszahlungen aus 

Forderungen (steuerpflichtiges Einkommen), die 

in einem Mitgliedstaat der EU („Mitgliedstaat“) an 

natürliche Personen („wirtschaftliche Eigentümer“) 

in einem anderen Mitgliedstaat erfolgen. 

Nach der Zinsrichtlinie müssen Mitgliedstaaten 

den Steuerbehörden des Mitgliedstaats des wirtschaftlichen 

Eigentümers Informationen zu 

Zahlungen von steuerpflichtigem Einkommen und 

die Identität des betreffenden Begünstigten übermitteln 

(„Automatische Auskunftserteilung“). 

Österreich, Belgien und Luxemburg haben sich 

jedoch entschieden, die Zahlungen von steuerpflichtigem 

Einkommen für eine Übergangszeit mit 

einer Quellensteuer zu belegen. Andere Länder 

einschließlich der Schweize rischen Eidgenossenschaft, 

der abhängigen oder assoziierten Gebiete 

der Mitgliedstaaten, des Fürstentums Monaco, 

des Fürstentums Liechtenstein, des Fürstentums 

Andorra und der Republik San Marino haben ebenfalls 

Maßnahmen eingeführt, die der Automatischen 

Auskunfts erteilung oder der Anwendung der 

Quellensteuer entsprechen. 

Laut nationalem Recht liegt die anzuwendende 

Quellensteuer in Luxemburg vom 1. Juli 2008 bis 

30. Juni 2011 bei 20 Prozent; ab 1. Juli 2011 wird 

sie letztmals auf 35 Prozent angehoben. 

Artikel 9 des Gesetzes sieht allerdings vor, dass 

keine Quellensteuer einbehalten wird, wenn der 

wirtschaftliche Eigentümer die Zahlstelle ausdrücklich 

schriftlich zur Automatischen Auskunftserteilung 

ermächtigt. 

Dividendenausschüttungen von Triodos SICAV I 

fallen unter die Zinsrichtlinie („in scope“), wenn 

mehr als 15 Prozent des Vermögens des betreffenden 

Portfolios in Forderungen (wie im Gesetz definiert) 

investiert sind. Erlöse aus Rücknahmen, die 

Anteilsinhaber beim Verkauf von Anteilen erzielen, 

fallen unter die Zinsrichtlinie („in scope“), wenn 

mehr als 40 Prozent des Vermögens des betreffenden 

Teilfonds in Forderungen investiert sind. 

Triodos SICAV I kann jeden Antrag auf Anteile 

zurückweisen, wenn der beantragende Anleger 

der Gesellschaft die vom Gesetz geforderten 

vollständigen und ausreichenden Informationen 

nicht mitteilt.

Name des Teilfonds 

Steuerstatus 

für Rücknahmen 

Steuerstatus 

für Ausschüttungen 

23 

Methode zur 

Feststellung 

des Status 

Geltungsdauer 

des Status 

Triodos Sustainable Bond Fund I I 

VerkaufsprospektVerkaufs- 

seit 16. Juli 2007 

Triodos Sustainable Equity Fund O O 

prospekt seit 16. Juli 2007 

Triodos Sustainable Mixed Fund I I Asset Test* 

Verkaufs- 

seit 1. Mai 2011 

Triodos Sustainable Pioneer Fund O O 

prospekt seit 12. März 2007 

I = in scope (Gesetz findet Anwendung) 

O = out of scope (Gesetz findet keine Anwendung) 

* Vermögensquote für die EU-Zinsrichtlinie: 56,16 Prozent

Vermögensaufstellung 


Konsolidiert 

Beträge in EUR Anhang Nr. 30. Juni 

2011 

24 

31. Dezember 

2010 

30. Juni 

2010 

Aktiva 

Wertpapieranlagen zum Marktwert (2a) 411.007.138 420.031.121 388.060.558 

Bankguthaben 16.175.995 7.994.999 7.993.726 

Forderungen aus Wertpapierverkäufen 402.835 1.151.117 – 

Forderungen aus Zeichnungen 1.793.048 1.812.361 1.094.385 

Zins- und Dividendenforderungen, netto 4.207.773 4.182.920 3.910.067 

Gründungsaufwendungen, netto (2d) 13.903 21.395 28.886 

Sonstige Aktiva 1.328.539 322.375 254.701 

Aktiva, gesamt 434.929.231 435.516.288 401.342.323 

Passiva 

Banküberziehungen – 17 1.042 

Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 945.536 1.138.395 393.178 

Fällige Beträge für Rücknahmen 707.329 3.005.895 496.407 

Verwaltungsgebühr, fällig (4) 5.075.477 2.934.183 675.591 

Steuern und Aufwendungen, fällig (6) 617.650 323.245 58.168 

Sonstige Verbindlichkeiten 15.572 9.902 11.519 

Verbindlichkeiten, gesamt 7.361.564 7.411.637 1.635.905 

Nettovermögen, gesamt 427.567.667 428.104.651 399.706.418 

Der beigefügte Anhang gilt als wesentlicher Bestandteil dieses Abschlusses. Die Zahlen dieses Abschlusses 

unterlagen keiner externen Prüfung.






25 

31. Dezember 

2010 


2010 

Aktiva 


Bankguthaben 2.209.142 1.609.483 952.896 

Forderungen aus Wertpapierverkäufen – 1.151.117 – 

Forderungen aus Zeichnungen 569.792 591.777 346.379 

Zins- und Dividendenforderungen, netto 2.968.058 3.204.572 3.000.964 

Sonstige Aktiva 298.965 67.985 55.501 

Aktiva, gesamt 139.180.477 142.778.229 141.137.061 

Passiva 

Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen – 1.138.395 – 

Fällige Beträge für Rücknahmen 286.215 144.222 131.673 

Verwaltungsgebühr, fällig (4) 1.280.653 715.922 79.341 


Verbindlichkeiten, gesamt 1.774.255 2.114.405 232.013 


Anzahl der ausstehenden Anteile 

Klasse I – Thesaurierung 100.000,000 100.000,000 100.000,000 

Klasse R – Thesaurierung 473.504,871 444.960,477 396.231,504 

Klasse R – Ausschüttung 4.314.073,089 4.395.701,230 4.416.513,341 

Nettovermögenswert pro Anteil 

Klasse I – Thesaurierung 29,07 29,02 29,20 

Klasse R – Thesaurierung 28,81 28,79 29,01 

Klasse R – Ausschüttung 28,02 28,43 28,64 








26 

31. Dezember 

2010 


2010 

Aktiva 




Zins- und Dividendenforderungen, netto 381.117 189.911 151.215 


Aktiva, gesamt 185.518.066 185.020.809 162.802.794 

Passiva 

Banküberziehungen – 15 – 

Fällige Beträge für Rücknahmen 192.602 2.698.757 112.835 

Verwaltungsgebühr, fällig (4) 2.275.298 1.228.470 207.601 


Sonstige Verbindlichkeiten 9.902 9.902 9.902 

Verbindlichkeiten, gesamt 2.806.485 4.109.412 355.453 



Klasse I – Thesaurierung 376.955,812 378.135,463 384.976,500 

Klasse R – Thesaurierung 1.032.425,134 1.003.023,208 935.166,166 



Klasse I – Thesaurierung 20,28 20,55 18,38 










27 

31. Dezember 

2010 


2010 

Aktiva 


Bankguthaben 2.382.135 111.707 49.056 



Sonstige Aktiva 124.710 2.172 – 

Aktiva, gesamt 62.882.334 60.525.212 55.165.665 

Passiva 

Banküberziehungen – 2 – 


Verwaltungsgebühr, fällig (4) 544.431 280.887 11.319 


Sonstige Verbindlichkeiten – – 1.617 

Verbindlichkeiten, gesamt 657.420 369.374 134.593 



Klasse R – Thesaurierung 64.199,199 5.963,717 – 



Klasse R – Thesaurierung 25,30 25,35 – 









28 

31. Dezember 

2010 


2010 

Aktiva 



Forderungen aus Wertpapierverkäufen 402.835 – – 



Gründungsaufwendungen, netto (2d) 13.903 21.395 28.886 


Aktiva, gesamt 47.348.354 47.192.038 42.236.803 

Passiva 

Banküberziehungen – – 1.042 

Verbindlichkeiten aus Wertpapierkäufen 945.536 – 393.178 


Verwaltungsgebühr, fällig (4) 975.095 708.904 377.330 


Sonstige Verbindlichkeiten 5.670 – – 

Verbindlichkeiten, gesamt 2.123.404 818.446 913.846 



Klasse P – Thesaurierung 1,000 1,000 1,000 

Klasse R – Thesaurierung 1.997.896,458 1.957.099,812 1.840.542,072 


Klasse P – Thesaurierung 24,08 24,96 23,41 




GewinnundVerlustRechnung und Entwicklung 

des NettoFondsvermögens für den am 30. Juni 2011 

abgelaufenen Zeitraum 

Konsolidiert 

Beträge in EUR Anhang Nr. 01.01.2011– 


01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 

Nettovermögen zum Beginn 

des Berichtszeitraums 428.104.651 69.324.195 69.324.195 

Erträge 

Dividenden, netto (2e) 2.795.087 1.932.088 537.835 

Zinsen auf Anleihen, netto (2e) 3.279.543 3.790.101 359.830 

Bankzinsen, netto 12.177 863 – 

Sonstige Erträge 22.076 11.679 – 

Erträge, gesamt 6.108.883 5.734.731 897.665 

Aufwendungen 

Verwaltungsgebühr (4.1) 2.594.140 3.099.122 621.447 

Servicegebühr (4.2) 383.734 452.231 85.317 

Zeichnungssteuer (6) 105.041 161.224 57.613 

Gebühren für Banken und Korrespondenzbanken – 30 30 

Bankzinsen – 801 – 

Abschreibung auf Gründungsaufwendungen (2d) 7.492 14.983 7.492 

Sonstige Belastungen 532 12.068 – 

Aufwendungen, gesamt 3.090.939 3.740.459 771.899 

Nettogewinn/(verlust) aus Anlagen 3.017.944 1.994.272 125.766 

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) 

beim Verkauf von Anlagen (2b) (941.460) 110.393 (593.791) 

Realisierter Nettoverlust bei Devisengeschäften (119.874) (240.086) (62.206) 

Realisierter Nettogewinn/(verlust) 1.956.610 1.864.579 (530.231) 

Veränderung bei nicht realisierten Wertzuwächsen/(Wertminderungen) 

von Anlagen, netto (6.985.671) 19.476.935 (481.372) 

Erhöhung/(Minderung) des Nettovermögens 

durch den Geschäftsbetrieb, netto (5.029.061) 21.341.514 (1.011.603) 

Kapitalentwicklung 

Zeichnung von Anteilen 29.695.972 366.157.110 333.990.777 

Rücknahme von Anteilen (23.066.143) (28.718.168) (2.596.951) 

Ausgeschüttete Dividende (2.137.752) – – 

Nettovermögen zum Ende 



unterlagen keiner externen Prüfung. 

29







30 

01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 



Erträge 

Zinsen auf Anleihen, netto (2e) 2.591.883 3.120.612 336.738 


Sonstige Erträge 16.828 2.685 – 


Aufwendungen 

Verwaltungsgebühr (4.1) 688.940 791.522 86.960 




Aufwendungen, gesamt 827.316 966.220 119.786 

Nettogewinn aus Anlagen 1.783.571 2.157.424 216.952 


beim Verkauf von Anlagen (2b) (1.658.002) 284.060 198.285 

Realisierter Nettogewinn 125.569 2.441.484 415.237 


von Anlagen, netto (80.929) (3.064.446) 23.244 


durch den Geschäftsbetrieb, netto 44.640 (622.962) 438.481 



Rücknahme von Anteilen (10.360.003) (8.762.900) (262.802) 

Ausgeschüttete Dividende (1.825.285) – – 











31 

01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 



Erträge 

Dividenden, netto (2e) 2.255.150 1.463.036 352.654 


Sonstige Erträge 749 8.205 – 


Aufwendungen 

Verwaltungsgebühr (4.1) 1.189.121 1.284.104 191.466 



Gebühren für Banken und Korrespondenzbanken – 30 30 

Sonstige Belastungen – 4.748 – 

Aufwendungen, gesamt 1.420.233 1.555.632 243.934 

Nettogewinn/(verlust) aus Anlagen 843.004 (84.060) 108.720 

Realisierter Nettogewinn beim Verkauf 

von Anlagen (2b) 901.364 154.958 135.219 


Realisierter Nettogewinn/(verlust) 1.690.109 (18.923) 233.168 


von Anlagen, netto (4.513.511) 16.853.135 (2.262.184) 


durch den Geschäftsbetrieb, netto (2.823.402) 16.834.212 (2.029.016) 














32 

01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 


des Berichtszeitraums 60.155.838 – – 

Erträge 

Dividenden, netto (2e) 305.023 173.292 13.742 

Zinsen auf Anleihen, netto (2e) 687.660 669.489 23.092 


Sonstige Erträge 4.499 696 – 

Erträge, gesamt 998.640 843.553 36.834 

Aufwendungen 





Sonstige Belastungen – 855 – 


Nettogewinn aus Anlagen 615.380 460.708 16.998 


beim Verkauf von Anlagen (2b) 363.880 (145.803) – 


bei Devisengeschäften (25.620) (15.676) 25 

Realisierter Nettogewinn 953.640 299.229 17.023 


von Anlagen, netto (1.087.368) 1.523.673 (509.583) 


durch den Geschäftsbetrieb, netto (133.728) 1.822.902 (492.560) 




Ausgeschüttete Dividende (312.467) – – 











33 

01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 



Erträge 

Dividenden, netto (2e) 234.914 295.760 171.439 


Sonstige Erträge – 93 – 

Erträge, gesamt 236.119 295.962 171.439 

Aufwendungen 




Abschreibung auf Gründungsaufwendungen (2d) 7.492 14.983 7.492 

Sonstige Belastungen 532 6.465 – 


Nettoverlust aus Anlagen (224.011) (539.800) (216.904) 

Realisierter Nettogewinn 

beim Verkauf von Anlagen (2b) (548.702) (182.822) (927.295) 


Realisierter Nettoverlust (812.708) (857.211) (1.195.659) 


von Anlagen, netto (1.303.863) 4.164.573 2.267.151 


durch den Geschäftsbetrieb, netto (2.116.571) 3.307.362 1.071.492 



Rücknahme von Anteilen (3.015.698) (6.485.953) (1.611.235) 






Veränderungen der Zahl der Anteile für den am 30. Juni 2011 


Beträge in EUR 01.01.2011– 


34 

01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 

Klasse I – Thesaurierung 

Zu Beginn des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 100.000,000 100.000,000 100.000,000 

Anzahl der ausgegebenen Anteile – – – 

Anzahl der zurückgenommenen Anteile – – – 

Zum Ende des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 100.000,000 100.000,000 100.000,000 

Klasse R – Thesaurierung 


Anzahl der ausgegebenen Anteile 44.633,423 124.202,466 70.072,723 

Anzahl der zurückgenommenen Anteile (16.089,029) (9.999,545) (4.598,775) 


Klasse R – Ausschüttung 

Zu Beginn des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 4.395.701,230 – – 

Anzahl der ausgegebenen Anteile 271.733,780 4.688.184,250 4.421.111,221 


Zum Ende des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 4.314.073,089 4.395.701,230 4.416.513,341 



Wertpapierportfolio zum 30. Juni 2011 

Beträge in EUR 

Name des Wertpapiers 

WERTPAPIERE, DIE ZUM AMTLICHEN 

BöRSENHANDEL ZUGELASSEN SIND 

Anleihen 

35 

Menge/ 

Nennwert Währung 

Anschaf 

fungswert Kurswert 

% des 

Netto 

vermö 

österreich 

Austrian Government Bond 3,8 % 03-20.10.13 2.000.000 EUR 2.095.980 2.088.000 1,52 

Austrian Government Bond 5 % 02-15.07.12 5.000.000 EUR 5.185.150 5.170.000 3,76 

Austrian Government Bond 6,25 % 97-15.07.27 2.750.000 EUR 3.544.145 3.518.625 2,56 

gens 

10.825.275 10.776.625 7,84 

Finnland 

Nokia 6,75 % 09-4.02.19 1.100.000 EUR 1.324.880 1.139.930 0,83 

1.324.880 1.139.930 0,83 

Frankreich 

Compagnie de Financement Foncier 2,25 % 10-25.1.13 3.500.000 EUR 3.560.480 3.503.500 2,55 



Compagnie de Financement Foncier 4,875 % 09-25.05.21 650.000 EUR 719.282 686.010 0,50 

Lafarge 5,375 % 10-29.11.18 1.600.000 EUR 1.595.728 1.592.480 1,16 

PPR 3,75% 10-08.04.15 800.000 EUR 807.440 811.600 0,59 

RCI Banque 4,375 % 10-27.01.15 700.000 EUR 717.850 705.320 0,51 

Vivendi 4,25 % 09-1.12.16 1.200.000 EUR 1.233.744 1.221.960 0,89 

11.358.732 11.149.986 8,11 

Deutschland 

German Government Bond 0,5 % 10-15.06.12 5.000.000 EUR 4.963.475 4.954.850 3,61 


German Government Bond 1 % 10-14.12.12 3.000.000 EUR 2.960.430 2.977.980 2,17 





German Government Bond 5,5 % 00-04.01.31 500.000 EUR 641.691 623.600 0,45 

Henkel 4,625 % 09-19.03.14 2.550.000 EUR 2.755.369 2.685.660 1,95 

Hypothekenbank Essen 3,75 % 06-28.9.12 2.953.000 EUR 3.087.662 3.009.107 2,19 

Hypothekenbank Essen 3,875 % 06-21.11.13 1.432.000 EUR 1.517.253 1.479.113 1,08 

Metro 5,75 % 09-14.7.14 750.000 EUR 825.000 807.375 0,59 

VW Leasing 2,75 % 11-13.7.15 2.650.000 EUR 2.599.650 2.606.275 1,90 

31.141.250 30.652.540 22,31

Großbritannien 

Diageo 6,625 % 08-5.12.14 1.600.000 EUR 1.870.490 1.786.400 1,30 

Nationwide 3,875 % 06-5.12.13 1.450.000 EUR 1.493.836 1.484.220 1,08 

Vodafone Group 6,875 % 08-4.12.13 2.310.000 EUR 2.633.212 2.533.608 1,84 

36 

5.997.538 5.804.228 4,22 

Italien 

Atlantia 5,625 % 09-06.05.16 2.750.000 EUR 3.037.500 2.965.600 2,16 

Mps 3,125 % 10-30.06.15 1.925.000 EUR 1.843.996 1.852.428 1,35 

UBI Banca 3,625 % 09-23.09.16 4.000.000 EUR 3.826.240 3.839.600 2,79 

8.707.736 8.657.628 6,30 

Luxemburg 

Holcim Finance 9 % 09-26.3.14 1.650.000 EUR 1.987.005 1.896.345 1,38 

1.987.005 1.896.345 1,38 

Niederlande 

Coca Cola Finance 4,25 % 09-16.11.16 770.000 EUR 796.211 778.701 0,57 

DSM 5,25 % 07-17.10.17 2.450.000 EUR 2.747.458 2.680.300 1,95 

Dutch Government Bond 1,75 % 10-15.1.13 4.000.000 EUR 4.018.360 4.009.200 2,92 



Dutch Government Bond 5 % 02-15.07.12 4.000.000 EUR 4.148.800 4.083.000 2,97 

ING Bank 5,25 % 08-5.6.18 2.000.000 EUR 2.289.120 2.185.000 1,59 

Nederlandse Gasunie 4,25 % 06-20.06.16 750.000 EUR 803.175 788.175 0,57 

Nederlandse Gasunie 5,125 % 09-31.3.17 2.000.000 EUR 2.183.000 2.192.000 1,60 

Nomura 5,125 % 09-09.12.14 600.000 EUR 635.400 619.200 0,45 

Nederlandse Waterschapsbank 3,50 % 11-14.01.21 2.500.000 EUR 2.388.250 2.457.500 1,79 

Rabobank Nederland 4,125 % 10-14.1.20 160.000 EUR 162.597 160.032 0,12 

Rabobank Nederland 4,375 % 06-7.06.21 4.080.000 EUR 4.261.283 4.130.184 3,01 




TNT 5.375% 07-14.11.17 902.000 EUR 987.421 936.456 0,68 

33.877.554 33.385.583 24,30 

Norwegen 

DnB NOR 2,375 % 10-31.8.17 1.500.000 EUR 1.437.435 1.409.700 1,03 

1.437.435 1.409.700 1,03 

Spanien 

Enagas 4,375 % 09-06.07.15 1.000.000 EUR 1.062.700 1.032.500 0,75 

Telefónica 4,674 % 07-7.2.14 3.300.000 EUR 3.458.130 3.392.070 2,47 

4.520.830 4.424.570 3,22

Supranational 

European Investment Bank 4 % 05-15.10.37 3.409.000 EUR 3.514.551 3.278.435 2,39 

European Investment Bank 4,5 % 09-15.10.25 5.000.000 EUR 5.383.158 5.268.000 3,83 



37 

13.761.731 13.216.241 9,62 

Schweden 

Stadshypotek 2,75 % 10-30.4.15 1.000.000 EUR 1.012.800 994.400 0,73 

Svenska Handelsbanken 4,875 % 09-25.3.14 3.300.000 EUR 3.550.650 3.480.510 2,53 

Teliasonera 4,75 % 09-16.11.21 1.100.000 EUR 1.165.600 1.131.240 0,82 

5.729.050 5.606.150 4,08 

Vereinigte Staaten von Amerika 

BMW US 5 % 08-28.05.15 800.000 EUR 872.800 854.560 0,62 

BMW US 4,625 % 03-20.02.13 2.292.000 EUR 2.424.990 2.373.824 1,73 

3.297.790 3.228.384 2,35 

Anleihen, gesamt 133.966.806 131.347.910 95,59 

Übertragbare Wertpapiere, die zum amtlichen 

Börsenhandel zugelassen sind, gesamt 133.966.806 131.347.910 95,59 

WERTPAPIERE, DIE AN EINEM ANDEREN 

GEREGELTEN MARKT GEHANDELT WERDEN 

Anleihen 

Portugal 

Brisa – Auto Estradas 4,797 % 10-26.3.13 1.100.000 EUR 1.138.395 1.066.010 0,78 

1.138.395 1.066.010 0,78 

Spanien 

Abertis 4,625 % 09-14.10.16 750.000 EUR 766.875 720.600 0,52 

766.875 720.600 0,52 

Anleihen, gesamt 

Übertragbare Wertpapiere, die an einem anderen 

1.905.270 1.786.610 1,30 

geregelten Markt gehandelt werden, gesamt 1.905.270 1.786.610 1,30 

Anlageportfolio, gesamt 135.872.076 133.134.520 96,89 



Geografische Struktur und Branchenverteilung des Portfolios zum 30. Juni 2011 

(in % des Nettovermögens) 

Geografische Struktur % netto Wirtschaftliche Struktur % netto 

Niederlande 24,30 Staaten und Gebietskörperschaften 33,38 

Deutschland 22,31 Banken und Finanzinstitute 24,20 

Supranational 9,62 Supranational 9,62 

Frankreich 8,11 Beteiligungs- und Finanzgesellschaften 8,46 

Österreich 7,84 Transport 4,14 

Italien 6,30 Medien 3,49 

Großbritannien 4,22 Verschiedene 2,47 

Schweden 4,08 Erdöl 2,17 

Spanien 3,74 Chemie 1,95 

Vereinigte Staaten von Amerika 2,35 Konsumgüter 1,95 

Luxemburg 1,38 Einzelhandel 1,18 

Norwegen 1,03 Bau, Baumaterialien 1,16 

Finnland 0,83 Immobiliengesellschaften 1,08 

Portugal 0,78 Grafik, Verlagswesen 0,89 

96,89 

38 

Öffentliche Dienstleistungen 0,75 



96,89





39 


01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 

Klasse I – Thesaurierung 






Zu Beginn des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 1.003.023,208 878.006,053 878.006,053 



Zum Ende des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 1.032.425,134 1.003.023,208 935.166,166 













Aktien 

40 

Menge/ 


Anschaf 


% des 

Netto 

vermö 

Australien 

AGL Energy 116.700 AUD 1.166.985 1.265.741 0,69 

gens 

1.166.985 1.265.741 0,69 

österreich 

BWT 23.350 EUR 465.441 429.056 0,23 

465.441 429.056 0,23 

Bermudas 

Li & Fung 364.000 HKD 730.096 499.803 0,27 

730.096 499.803 0,27 

China 

Trina Solar 46.000 USD 837.187 710.961 0,39 

837.187 710.961 0,39 

Dänemark 

Novo Nordisk 32.000 DKK 2.038.974 2.769.166 1,51 

Vestas Wind Systems 74.900 DKK 2.769.536 1.199.920 0,66 

William Demant Holding 21.200 DKK 1.310.444 1.319.300 0,72 

6.118.954 5.288.386 2,89 

Frankreich 

Bureau Veritas 21.000 EUR 948.061 1.223.040 0,67 

Carrefour 54.822 EUR 1.859.231 1.552.559 0,85 

PPR 14.000 EUR 1.437.157 1.719.200 0,94 

Renault 31.000 EUR 1.308.861 1.267.435 0,69 

Schneider Electric 40.875 EUR 3.423.972 4.708.800 2,58 

Unibail-Rodamco 13.000 EUR 1.475.169 2.072.850 1,14 

10.452.451 12.543.884 6,87 

Deutschland 

Adidas 32.900 EUR 1.326.776 1.799.630 0,98 

BMW 25.000 EUR 1.346.709 1.720.250 0,94 

Fresenius Medical Care 58.700 EUR 2.501.221 3.025.985 1,66

Henkel/Vorzug 52.500 EUR 2.046.160 2.513.175 1,38 

SAP 40.000 EUR 1.457.399 1.670.000 0,91 

SMA Solar Technology 11.600 EUR 988.153 891.112 0,49 

41 

9.666.418 11.620.152 6,36 


3I Group 123.600 GBP 492.290 385.510 0,21 

Arm Holdings 583.700 GBP 1.864.618 3.808.235 2,08 

BG Group 352.394 GBP 4.527.232 5.528.847 3,03 

British Land 213.966 GBP 1.195.823 1.445.835 0,79 

BT Group 825.100 GBP 1.418.081 1.844.753 1,01 

Bunzl 97.000 GBP 827.756 839.504 0,46 

Diageo 245.897 GBP 3.289.605 3.473.268 1,90 

Great Portland Estates 243.400 GBP 853.410 1.177.508 0,64 

Hammerson 162.500 GBP 695.454 867.993 0,48 

Intertek Group 81.700 GBP 1.427.096 1.788.569 0,98 

Johnson Matthey 74.400 GBP 1.428.648 1.622.980 0,89 

Man Group 414.100 GBP 1.376.343 1.088.956 0,60 

Smith & Nephew 233.400 GBP 1.811.500 1.722.182 0,94 

Standard Chartered 40.000 GBP 841.034 726.994 0,40 

United Utilities Group 90.199 GBP 599.275 599.495 0,33 

Vodafone Group 2.961.400 GBP 5.266.479 5.431.585 2,97 

27.914.644 32.352.214 17,71 

Griechenland 

Coca-Cola Hellenic Bottling 65.800 EUR 1.135.663 1.218.616 0,67 

1.135.663 1.218.616 0,67 

Italien 

Atlantia 61.189 EUR 855.380 898.254 0,49 

855.380 898.254 0,49 

Japan 

Asahi Holdings 87.500 JPY 1.604.676 1.228.829 0,67 

Denso 35.000 JPY 819.210 894.839 0,49 

Nomura Holdings 191.400 JPY 932.999 649.840 0,36 

Sharp 145.000 JPY 1.304.051 908.772 0,50 

Shimano 35.000 JPY 1.172.720 1.324.854 0,72 

5.833.656 5.007.134 2,74 

Niederlande 

ING Groep 333.400 EUR 2.438.775 2.830.233 1,55 

Koninklijke Ahold 192.600 EUR 1.960.185 1.784.632 0,98 

Koninklijke DSM 70.060 EUR 2.360.711 3.135.535 1,71 

Philips Electronics 70.027 EUR 1.648.156 1.240.178 0,68 

PostNL 84.857 EUR 806.414 496.583 0,27 

Reed Elsevier 151.548 EUR 1.443.023 1.402.577 0,77 

TNT Express 84.857 EUR 1.029.813 606.897 0,33 

11.687.077 11.496.635 6,29

Norwegen 

DnB NOR 304.300 NOK 2.504.590 2.941.141 1,61 

Yara International 56.000 NOK 2.164.608 2.185.893 1,20 

42 

4.669.198 5.127.034 2,81 

Portugal 

Portugal Telecom 87.400 EUR 844.001 597.554 0,33 

844.001 597.554 0,33 

Spanien 

EDP Renovaveis 175.100 EUR 942.203 796.530 0,44 

Iberdrola Renovables 350.000 EUR 984.978 1.066.100 0,58 

Inditex 40.700 EUR 1.884.358 2.557.588 1,40 

Repsol YPF Sa Madrid 181.900 EUR 3.370.211 4.354.686 2,38 

Telefónica 276.900 EUR 4.549.129 4.668.534 2,56 

11.730.879 13.443.438 7,36 

Schweden 

Ericsson 180.000 SEK 1.729.948 1.793.402 0,98 

1.729.948 1.793.402 0,98 

Schweiz 

Adecco 35.000 CHF 1.366.984 1.562.814 0,86 

Swisscom 6.880 CHF 1.925.023 2.197.169 1,20 

3.292.007 3.759.983 2,06 

Taiwan 

Taiwan Semiconductor 176.795 USD 1.391.838 1.536.871 0,84 

1.391.838 1.536.871 0,84 


Beckman Coulter 25.000 USD 1.206.168 1.438.543 0,79 

Calgon Carbon 117.000 USD 1.269.575 1.371.157 0,75 

CME Group 3.700 USD 865.419 743.749 0,41 

Cree 48.200 USD 2.341.544 1.116.116 0,61 

Dentsply International 70.000 USD 1.758.452 1.837.584 1,01 

Donaldson 63.800 USD 2.158.884 2.668.816 1,46 

Ebay 138.400 USD 2.307.313 3.078.842 1,68 

Edwards Lifesciences 94.800 USD 3.772.743 5.697.411 3,12 

EMC 115.000 USD 2.246.895 2.184.096 1,19 

Enernoc 73.400 USD 1.752.116 796.440 0,44 

First Solar 30.900 USD 2.953.685 2.817.553 1,54 

Fuel Tech 58.400 USD 365.407 266.919 0,15 

Google 11.600 USD 4.495.682 4.049.364 2,22 

Hain Celestial Group 93.400 USD 1.590.136 2.147.955 1,18 

Insituform Technologies 96.850 USD 1.613.098 1.400.072 0,77 

Interface 116.700 USD 1.091.402 1.558.306 0,85 

Intuit 45.000 USD 1.560.733 1.608.783 0,88 

Johnson & Johnson 106.800 USD 5.094.632 4.897.515 2,68 

Juniper Networks 87.500 USD 1.680.128 1.900.076 1,04

Medtronic 70.000 USD 2.084.841 1.859.300 1,02 

Nike 22.000 USD 1.337.128 1.364.649 0,75 

Ormat Technologies 40.800 USD 988.298 619.060 0,34 

Pentair 83.700 USD 2.127.933 2.328.783 1,27 

Qualcomm 64.200 USD 1.831.063 2.513.386 1,37 

Simon Property 36.000 USD 2.360.132 2.884.517 1,58 

Starbucks 80.500 USD 1.765.212 2.191.469 1,20 

Stericycle 47.500 USD 2.399.891 2.918.241 1,60 

STR Holdings 72.000 USD 1.192.236 740.549 0,40 

Sunpower 2.977 USD 44.018 39.670 0,02 

Walt Disney 87.500 USD 2.296.692 2.354.888 1,29 

Waste Management 48.000 USD 1.258.722 1.233.255 0,67 

Whole Foods Market 64.000 2.694.080 2.799.393 1,53 

43 

62.504.258 65.426.457 35,81 

Aktien, gesamt 163.026.081 175.015.575 95,79 

Wertpapiere, die zum amtlichen Börsenhandel 

zugelassen sind, gesamt 163.026.081 175.015.575 95,79 




Geografische und Branchen Struktur des Portfolios zum 30. Juni 2011 



Vereinigte Staaten von Amerika 35,81 Pharma und Kosmetika 12,51 

Großbritannien 17,71 Medien 10,42 

Spanien 7,36 Einzelhandel 7,38 

Frankreich 6,87 Erdöl 5,41 

Deutschland 6,36 Elektronik und Halbleiter 4,73 

Niederlande 6,29 Immobiliengesellschaften 4,63 

Dänemark 2,89 Internetsoftware 4,50 

Norwegen 2,81 Mechanik, Maschinenbau 4,27 

Japan 2,74 Beteiligungs- und Finanzgesellschaften 3,94 

Schweiz 2,06 Banken und Finanzinstitute 3,56 

Schweden 0,98 Öffentliche Dienstleistungen 3,27 

Taiwan 0,84 Elektronik und Elektrogeräte 2,97 

Australien 0,69 Automobilbranche 2,84 

Griechenland 0,67 Umweltdienstleistungen und Recycling 2,71 

Italien 0,49 Chemie 2,46 

China 0,39 Büroausstattung, Computer 2,23 

Portugal 0,33 Tabak und Spirituosen 1,90 

Bermudas 0,27 Nahrungsmittel und Destillerien 1,85 

Österreich 0,23 Sonstige Dienstleistungen 1,84 

Textilien 1,73 

95,79 Konsumgüter 1,38 

Ackerbau und Fischfang 1,20 

Freizeit 1,20 

Transport 1,09 

Gesundheit, Erziehung und soziale Dienste 0,94 

Edelmetalle 0,89 

Verschiedene Investitionsgüter 0,85 

Bau, Baumaterialien 0,77 

Grafik, Verlagswesen 0,77 

Luftfahrttechnologie 0,67 

Forstwirtschaftliche Produkte und Papier 0,46 

Geschäftshäuser 0,27 

Bio-Technologie 0,15 



44 

95,79






45 

01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 


Zu Beginn des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 5.963,717 – – 

Anzahl der ausgegebenen Anteile 58.235,482 5.963,717 – 


Zum Ende des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 64.199,199 5.963,717 – 













Anleihen 

46 

Menge/ 


Anschaf 


% des 

Netto 

vermö 

österreich 

Austrian Government Bond 5 % 02-15.07.12 2.000.000 EUR 2.074.060 2.068.000 3,33 

Austrian Government Bond 6,25 % 97-15.07.27 750.000 EUR 966.585 959.625 1,54 

Austrian Government Bond 4,85 % 09-15.03.26 550.000 EUR 608.960 610.995 0,98 

gens 

3.649.605 3.638.620 5,85 

Finnland 

Nokia 6,75 % 09-4.02.19 300.000 EUR 363.399 310.890 0,50 

363.399 310.890 0,50 

Frankreich 

Compagnie de Financement Foncier 4,5 % 07-13 426.000 EUR 456.046 440.186 0,71 

Compagnie de Financement Foncier 4,75 % 07-15 1.468.000 EUR 1.635.627 1.557.548 2,50 

LaFarge 5,375 % 10-29.11.18 400.000 EUR 398.932 398.120 0,64 

PPR 3,75 % 10-08.04.15 200.000 EUR 201.860 202.900 0,33 

RCI Banque 4,375 % 10-27.01.15 200.000 EUR 205.100 201.520 0,32 

Vivendi 4,25 % 1.12.16 300.000 EUR 308.436 305.490 0,49 

3.206.001 3.105.764 4,99 

Deutschland 

German Government Bond 0,5 % 10-15.06.12 1.000.000 EUR 992.800 990.970 1,59 





Henkel 4,625 % 09-19.03.14 620.000 EUR 674.969 652.984 1,05 

Hypothekenbank Essen 3,75 % 06-28.9.12 687.000 EUR 722.181 700.053 1,13 

Hypothekenbank Essen 3,875 % 06-21.11.13 568.000 EUR 606.846 586.687 0,94 

Metro 5,75 % 09-14.7.14 200.000 EUR 220.000 215.300 0,35 

VW Leasing 2,75 % 11-13.7.15 800.000 EUR 784.800 786.800 1,26 

8.746.641 8.660.749 13,92 


Diageo 6,625 % 08-5.12.14 200.000 EUR 233.992 223.300 0,36 

Nationwide 3,875 % 06-5.12.13 550.000 EUR 569.778 562.980 0,90

Vodafone Group 3,625 % 5-29.11.12 500.000 EUR 517.590 508.150 0,82 

Vodafone Group 6,875 % 08-4.12.13 600.000 EUR 686.298 658.080 1,06 

47 

2.007.658 1.952.510 3,14 

Italien 

Atlantia 5,625 % 09-06.05.16 650.000 EUR 724.035 700.960 1,13 

Mps 3,125 % 10-30.06.15 500.000 EUR 478.960 481.150 0,77 

UBI Banca 3,625 % 09-23.09.16 1.050.000 EUR 1.004.388 1.007.895 1,62 

2.207.383 2.190.005 3,52 

Luxemburg 

Holcim Finance 9 % 09-26.3.14 350.000 EUR 422.048 402.255 0,65 

422.048 402.255 0,65 

Niederlande 

BMW Finance 4 % 09-17.09.14 470.000 EUR 495.338 485.604 0,78 

Coca-Cola Finance 4,25 % 09-16.11.16 200.000 EUR 207.022 202.260 0,33 

Dutch Government Bond 4 % 06-15.07.16 750.000 EUR 829.935 801.825 1,29 

Dutch Government Bond 4,5 % 07-15.07.17 250.000 EUR 268.718 273.750 0,44 


Dutch Government Bond 5 % 02-15.07.12 2.000.000 EUR 2.074.400 2.041.500 3,28 

ING Bank 5,25 % 08-5.6.18 500.000 EUR 572.280 546.250 0,88 



Nomura 5,125 % 09-09.12.14 150.000 EUR 158.850 154.800 0,25 

Nederlandse Waterschapsbank 3,50 % 11-14.01.21 500.000 EUR 477.650 491.500 0,79 

Rabobank Nederland 4,375 % 06-7.06.21 1.200.000 EUR 1.271.896 1.214.760 1,95 




TNT 5,375 % 07-14.11.17 268.000 EUR 296.408 278.237 0,45 

8.978.454 8.797.366 14,14 

Norwegen 

DnB NOR 2,375 % 10-31.8.17 300.000 EUR 287.850 281.940 0,45 

287.850 281.940 0,45 

Spanien 

Enagas 4,375 % 09-06.07.15 250.000 EUR 265.675 258.125 0,41 

Telefónica 4,674 % 07-7.2.14 800.000 EUR 840.792 822.320 1,32 

1.106.467 1.080.445 1,73 

Supranational 

European Investment Bank 2,625 % 10-15.03.18 500.000 EUR 508.290 482.700 0,78 

European Investment Bank 4 % 05-15.10.37 1.150.000 EUR 1.198.219 1.105.955 1,78 




3.721.843 3.561.765 5,72

Schweden 

Stadshypotek 2,75 % 10-30.4.15 250.000 EUR 253.500 248.600 0,40 

Svenska Handelsbanken 4,875 % 09-25.3.14 800.000 EUR 865.488 843.760 1,36 

Teliasonera 4,75 % 09-16.11.21 250.000 EUR 265.800 257.100 0,41 

48 

1.384.788 1.349.460 2,17 


BMW US 4,625 % 03-20.02.13 908.000 EUR 965.794 940.416 1,51 

965.794 940.416 1,51 

Anleihen gesamt 37.047.931 36.272.185 58,29 

Aktien 

Australien 

AGL Energy 15.750 AUD 164.962 170.826 0,27 

164.962 170.826 0,27 

österreich 

BWT 3.160 EUR 58.146 58.065 0,09 

58.146 58.065 0,09 

Bermudas 

Li & Fung 49.300 HKD 100.462 67.693 0,11 

100.462 67.693 0,11 

China 


113.637 94.898 0,15 

Dänemark 

Novo Nordisk 4.120 DKK 280.522 356.530 0,58 

Vestas Wind Systems 9.800 DKK 339.301 156.999 0,25 

William Demant Holding 2.800 DKK 173.078 174.247 0,28 

792.901 687.776 1,11 

Frankreich 

Bureau Veritas 2.836 EUR 130.821 165.169 0,26 

Carrefour 7.380 EUR 255.687 209.002 0,34 

PPR 1.865 EUR 195.550 229.022 0,37 

Renault 4.180 EUR 176.228 170.899 0,27 

Schneider Electric 5.450 EUR 469.771 627.840 1,01 

Unibail-Rodamco 1.720 EUR 206.669 274.254 0,44 

1.434.726 1.676.186 2,69 

Deutschland 

Adidas 4.410 EUR 182.856 241.227 0,39

BMW 3.420 EUR 195.296 235.330 0,38 

Fresenius Medical Care 7.880 EUR 347.651 406.214 0,65 

Henkel/Vorzug 7.120 EUR 288.435 340.835 0,55 

SAP 5.500 EUR 204.142 229.625 0,37 

SMA Solar Technology 1.550 EUR 129.628 119.071 0,19 

49 

1.348.008 1.572.302 2,53 


3I Group 16.730 GBP 57.246 52.181 0,08 

Arm Holdings 78.510 GBP 283.832 512.223 0,82 

BG Group 47.380 GBP 614.194 743.363 1,20 

British Land 28.878 GBP 154.423 195.138 0,31 

BT Group 105.760 GBP 170.166 236.458 0,38 

Bunzl 13.090 GBP 112.098 113.290 0,18 

Diageo 19.694 GBP 256.499 278.176 0,45 

Great Portland Estates 32.850 GBP 117.134 158.920 0,26 

Hammerson 22.010 GBP 95.730 117.566 0,19 

Intertek Group 11.020 GBP 204.377 241.249 0,39 

Johnson Matthey 10.090 GBP 194.993 220.106 0,35 

Man Group 55.990 GBP 169.698 147.236 0,24 

Smith & Nephew 31.460 GBP 242.576 232.133 0,37 

Standard Chartered 5.410 GBP 113.751 98.326 0,16 

United Utilities Group 12.193 GBP 78.341 81.039 0,13 

Vodafone Group 379.530 GBP 679.071 696.106 1,12 

3.544.129 4.123.510 6,63 

Griechenland 

Coca-Cola Hellenic Bottling 8.910 EUR 152.309 165.013 0,27 

152.309 165.013 0,27 

Italien 

Atlantia 8.243 EUR 115.926 121.007 0,19 

115.926 121.007 0,19 

Japan 

Asahi Holdings 11.800 JPY 215.178 165.716 0,27 

Denso 4.720 JPY 109.461 120.676 0,19 

Nomura Holdings 25.900 JPY 120.567 87.936 0,14 

Sharp 19.800 JPY 175.152 124.094 0,20 

Shimano 4.700 JPY 165.650 177.909 0,29 

786.008 676.331 1,09 

Niederlande 

ING Groep 44.970 EUR 302.208 381.750 0,61 

Koninklijke Ahold 25.960 EUR 268.221 240.545 0,39 

Koninklijke DSM 9.450 EUR 327.765 422.935 0,68 

Philips Electronics 9.440 EUR 235.893 167.182 0,27 

PostNL 11.420 EUR 108.698 66.830 0,11 

Reed Elsevier 20.470 EUR 189.925 189.450 0,30 

TNT Express 11.420 EUR 138.811 81.676 0,13 

1.571.521 1.550.368 2,49

Norwegen 

DnB NOR 41.210 NOK 355.813 398.306 0,64 

Yara International 7.590 NOK 293.382 296.266 0,48 

50 

649.195 694.572 1,12 

Portugal 

Portugal Telecom 11.800 EUR 113.936 80.677 0,13 

113.936 80.677 0,13 

Spanien 

EDP Renovaveis 23.550 EUR 116.077 107.129 0,17 

Iberdrola Renovables 47.300 EUR 128.623 144.076 0,23 

Inditex 5.420 EUR 264.831 340.593 0,55 

Repsol YPF Sa Madrid 24.430 EUR 466.410 584.854 0,94 

Telefónica 35.300 EUR 588.840 595.158 0,96 

1.564.781 1.771.810 2,85 

Schweden 

Ericsson 23.000 SEK 221.049 229.157 0,37 

221.049 229.157 0,37 

Schweiz 

Adecco 4.710 CHF 188.386 210.310 0,34 

Swisscom 925 CHF 265.665 295.404 0,47 

454.051 505.714 0,81 

Taiwan 

Taiwan Semiconductor 23.892 USD 190.913 207.692 0,33 

190.913 207.692 0,33 


Beckman Coulter 3.430 USD 161.243 197.368 0,32 

Calgon Carbon 15.317 USD 167.382 179.504 0,29 

CME Group 530 USD 122.672 106.537 0,17 

Cree 6.440 USD 302.912 149.124 0,24 

Dentsply International 9.400 USD 234.211 246.761 0,40 

Donaldson 8.540 USD 297.371 357.236 0,57 

Ebay 18.720 USD 320.570 416.445 0,67 

Edwards Lifesciences 12.760 USD 557.817 766.867 1,23 

EMC 15.000 USD 293.073 284.882 0,46 

Enernoc 9.930 USD 245.843 107.747 0,17 

First Solar 4.110 USD 396.465 374.762 0,60 

Fuel Tech 7.990 USD 41.657 36.519 0,06 

Google 1.550 USD 612.931 541.079 0,87 

Hain Celestial Group 12.560 USD 217.023 288.847 0,47 

Insituform Technologies 13.000 USD 229.256 187.929 0,30 

Interface 15.720 USD 151.721 209.911 0,34 

Intuit 5.980 USD 207.404 213.789 0,34 

Johnson & Johnson 14.410 USD 693.241 660.798 1,06

Medtronic 9.470 USD 278.006 251.537 0,40 

Nike 2.940 USD 184.633 182.367 0,29 

Ormat Technologies 5.490 USD 125.630 83.300 0,13 

Pentair 11.230 USD 294.555 312.452 0,50 

Simon Property 4.863 USD 333.488 389.650 0,63 

Starbucks 10.870 USD 242.229 295.916 0,48 

Stericycle 6.410 USD 335.590 393.809 0,63 

STR Holdings 9.580 USD 148.907 98.534 0,16 

Sunpower 817 USD 9.746 10.887 0,02 

Walt Disney 11.810 USD 319.675 317.843 0,51 

Waste Management 6.510 USD 170.168 167.260 0,27 

Whole Foods Market 5.800 USD 240.766 253.695 0,41 

51 

7.936.185 8.083.355 12,99 

Aktien, gesamt 21.312.845 22.536.952 36,22 



WERTPAPIERE, DIE AN EINEM ANDEREN 

GEREGELTEN MARKT GEHANDELT WERDEN 

Anleihen 

Spanien 

Abertis 4,625 % 09-14.10.16 200.000 EUR 204.216 192.160 0,31 

204.216 192.160 0,31 

Anleihen, gesamt 204.216 192.160 0,31 

Übertragbare Wertpapiere, die an einem anderen 

geregelten Markt gehandelt werden, gesamt 204.216 192.160 0,31 







Niederlande 16,63 Staaten und Gebietskörperschaften 22,06 

Deutschland 16,45 Banken und Finanzinstitute 14,44 

Vereinigte Staaten von Amerika 14,50 Medien 7,54 

Großbritannien 9,77 Beteiligungs- und Finanzgesellschaften 7,03 

Frankreich 7,68 Supranational 5,72 

Österreich 5,94 Pharma und Kosmetika 4,92 

Supranational 5,72 Einzelhandel 3,41 

Spanien 4,89 Erdöl 3,36 

Italien 3,71 Immobiliengesellschaften 2,73 

Schweden 2,54 Transport 2,32 

Norwegen 1,57 Elektronik und Halbleiter 1,88 

Dänemark 1,11 Internetsoftware 1,77 

Japan 1,09 Öffentliche Dienstleistungen 1,68 

Schweiz 0,81 Mechanik, Maschinenbau 1,67 

Luxemburg 0,65 Konsumgüter 1,60 

Finnland 0,50 Elektronik und Elektrogeräte 1,16 

Taiwan 0,33 Automobilbranche 1,13 

Australien 0,27 Umweltdienstleistungen und Recycling 1,07 

Griechenland 0,27 Chemie 0,97 

China 0,15 Bau, Baumaterialien 0,94 

Portugal 0,13 Hypotheken- und Finanzierungsinstitute 0,94 

Bermudas 0,11 Grafik, Verlagswesen 0,79 

Nahrungsmittel und Destillerien 0,74 

94,82 Sonstige Dienstleistungen 0,73 

Textilien 0,68 

Ackerbau und Fischfang 0,48 

Freizeit 0,48 

Büroausstattung, Computer 0,46 

Tabak und Spirituosen 0,45 

Gesundheit, Erziehung und soziale Dienste 0,37 

Edelmetalle 0,35 

Verschiedene Investitionsgüter 0,34 

Luftfahrttechnologie 0,26 

Forstwirtschaftliche Produkte und Papier 0,18 

Geschäftshäuser 0,11 

Bio-Technologie 0,06 



52 

94,82





53 


01.01.2010– 

31.12.2010 

01.01.2010– 

30.6.2010 

Klasse P – Thesaurierung 

Zu Beginn des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 1,000 1,000 1,000 

Anzahl der ausgegebenen Anteile – – – 


Zum Ende des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 1,000 1,000 1,000 


Zu Beginn des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 1.957.099,812 1.619.850,808 1.619.850,808 



Zum Ende des Berichtszeitraums ausstehende Anteile 1.997.896,458 1.957.099,812 1.840.542,072






Aktien 

54 

Menge/ 


Anschaf 


% des 

Netto 

vermö 

Brasilien 

Natura Cosmeticos 60.000 BRL 685.354 1.029.042 2,27 

gens 

685.354 1.029.042 2,27 

Kanada 

Sunopta 120.487 USD 469.686 590.557 1,31 

469.686 590.557 1,31 

Kaimaninseln 

Suntech Power Holdings/Adr 51.429 USD 569.728 279.020 0,62 

569.728 279.020 0,62 

China 


733.571 927.341 2,05 

Dänemark 

Vestas Wind Systems 55.170 DKK 1.652.578 883.840 1,96 

William Demant Holding 9.540 DKK 523.340 593.685 1,31 

2.175.918 1.477.525 3,27 

Finnland 

Taiwan Semiconductor 45.000 EUR 476.649 396.450 0,88 

476.649 396.450 0,88 

Deutschland 

Gerresheimer 40.000 EUR 906.466 1.316.600 2,91 

SMA Solar Technology 12.000 EUR 1.062.868 921.840 2,04 

Solar Millennium 15.868 EUR 250.234 290.940 0,64 

2.219.568 2.529.380 5,59 


Plant Health Care 168.862 GBP 545.141 95.556 0,21 

545.141 95.556 0,21

Italien 

Amplifon/After Split 200.320 EUR 666.214 860.174 1,90 

Enel Green Power 692.000 EUR 1.177.473 1.316.184 2,91 

55 

1.843.687 2.176.358 4,81 

Japan 

Asahi Holdings 32.900 JPY 606.431 462.040 1,02 

Shimano 34.300 JPY 1.188.917 1.298.357 2,87 

Terumo 21.900 JPY 853.494 813.959 1,80 

2.648.842 2.574.356 5,69 

Luxemburg 

L’Occitane International 429.300 HKD 816.310 791.024 1,75 

816.310 791.024 1,75 

Spanien 

EDP Renovaveis 255.100 EUR 1.065.884 1.160.450 2,57 

Iberdrola Renovables 613.870 EUR 1.828.852 1.869.848 4,13 

2.894.736 3.030.298 6,70 

Schweden 

Getinge 62.000 SEK 751.352 1.150.111 2,54 

751.352 1.150.111 2,54 

Schweiz 

Meyer Burger 15.100 CHF 447.067 464.715 1,03 

Sonova Holding 7.500 CHF 689.090 487.732 1,08 

Straumann Holding 2.860 CHF 492.758 479.779 1,06 

1.628.915 1.432.226 3,17 


Active Power 138.000 USD 234.794 233.076 0,52 

Badger Meter 24.978 USD 438.196 636.934 1,41 

Becton Dickinson & Co. 20.577 USD 1.130.699 1.222.336 2,70 

Calgon Carbon 52.478 USD 309.638 615.005 1,36 

Cree 40.000 USD 1.645.720 926.237 2,05 

Dentsply International 31.936 USD 793.995 838.358 1,85 

Donaldson 31.828 USD 946.544 1.331.396 2,94 

Edwards Lifesciences 27.000 USD 775.371 1.622.680 3,59 

Enernoc 20.000 USD 230.969 217.014 0,48 

First Solar 19.000 USD 1.577.073 1.732.476 3,83 

Fuelcell Energy 104.946 USD 388.804 94.774 0,21 

Green Mountain Coffee Roasters 27.000 USD 447.147 1.661.395 3,67 

Hain Celestial Group 30.858 USD 669.699 709.653 1,57 

Insituform Technologies 65.000 USD 1.027.463 939.646 2,08 

Interface 50.000 USD 598.672 667.655 1,48 

Itron 18.179 USD 763.838 603.544 1,33 

Kadant 41.144 USD 801.825 893.732 1,98 

LKQ 45.000 USD 737.050 809.355 1,79

Medtronic 18.540 USD 567.676 492.449 1,09 

Nxstage Medical 30.000 USD 209.856 430.580 0,95 

Ocean Power Technologies 42.930 GBP 440.369 106.541 0,24 

Owens & Minor 20.000 USD 351.481 475.527 1,05 

Pentair 47.335 USD 971.957 1.317.000 2,91 

Steelcase 77.800 USD 512.194 610.879 1,35 

Stericycle 20.000 USD 714.897 1.228.733 2,72 

STR Holdings 52.508 USD 557.414 540.066 1,19 

Sunpower 3.775 USD 69.741 50.304 0,11 

Timberland 11.656 USD 150.542 345.277 0,76 

Varian Medical Systems 21.940 USD 686.218 1.059.037 2,34 

Waste Management 48.436 USD 1.258.909 1.244.457 2,75 

Waterfurnace Renewable Energy 39.626 CAD 586.453 626.873 1,39 

Whole Foods Market 25.000 USD 999.455 1.093.513 2,42 

56 

21.594.659 25.376.502 56,11 

Aktien, gesamt 40.054.116 43.855.746 96,97 









Vereinigte Staaten von Amerika 56,11 Pharma und Kosmetika 26,20 

Spanien 6,70 Mechanik, Maschinenbau 13,07 

Japan 5,69 Öffentliche Dienstleistungen 10,33 

Deutschland 5,59 Umweltdienstleistungen und Recycling 8,04 

Italien 4,81 Beteiligungs- und Finanzgesellschaften 6,25 

Dänemark 3,27 Nahrungsmittel und Destillerien 5,24 

Schweiz 3,17 Automobilbranche 4,66 

Schweden 2,54 Verschiedene Investitionsgüter 4,39 

Brasilien 2,27 Elektronik und Halbleiter 3,73 

China 2,05 Bau, Baumaterialien 3,47 

Luxemburg 1,75 Elektronik und Elektrogeräte 2,57 

Kanada 1,31 Einzelhandel 2,42 

Finnland 0,88 Internetsoftware 2,04 

Kaimaninseln 0,62 Chemie 1,36 

Großbritannien 0,21 Büroausstattung, Computer 1,35 

57 

Konsumgüter 0,88 

96,97 Textilien 0,76 

Verschiedene 0,21 



96,97

Erläuterungen zum Halbjahresabschluss 

30. Juni 2011 

Nr. 1 – Allgemeines 

Der Triodos SICAV I Fonds ist eine selbstständige offene Investmentgesellschaft, die nach dem Recht 

des Großherzogtums Luxemburg als eine „Société d’investissement à capital variable“ (SICAV) in der 

Rechtsform einer „Société anonyme“ (Aktiengesellschaft) gegründet wurde. Der Triodos SICAV I Fonds 

unterliegt dem Gesetz des Großherzogtums Luxemburg vom 10. August 1915 über Handelsgesellschaften 

in der jeweils geltenden Fassung sowie Teil I des Gesetzes von 2002. 

Die Gesellschaft wurde unter dem Namen Triodos SICAV I auf unbegrenzte Zeit gegründet. Der Sitz des 

Triodos SICAV I Fonds befindet sich in 69, route d’Esch, L-1470 Luxemburg („Sitz“). 

Die Gründungsurkunde des Triodos SICAV I Fonds („Gründungsurkunde“) wurde am Registergericht des 

Bezirksgerichts in Luxemburg hinterlegt und am 4. Oktober 2006 im Mémorial C, Recueil des Sociétés et 

Associations („Memorial“) veröffentlicht. 

Die im Rahmen dieses Dokuments auszugebenden Anteile werden für verschiedene separate Teilfonds 

des Triodos SICAV I Fonds emittiert. Für jeden Teilfonds wird ein unabhängiges Sondervermögen 

geführt; die Anlagen erfolgen gemäß dem jeweiligen Anlageziel. Daher wird der Triodos SICAV I Fonds 

gemeinhin als „Umbrella-Fonds“ bezeichnet und ermöglicht seinen Investoren durch Anlage in einen 

oder in mehrere Teilfonds die Entscheidung für ein Anlageziel oder für mehrere. Die Anleger können 

entscheiden, welche(r) Teilfonds für ihre spezifischen Risiko- und Ertragserwartungen und ihre 

Diver sifizierungsbedürfnisse am besten geeignet ist (sind). 

Während eines Zeitraums, in dem der Triodos SICAV I Fonds aufgrund der ihm in der Gründungsurkunde 

verliehenen Befugnisse die Berechnung des Nettovermögenswerts pro Anteil eines Teilfonds einstellt, 

werden keine Anteile dieses Teilfonds ausgegeben. Bei der Einstellung des Anteilshandels wird der 

Antrag am ersten Bewertungstag nach dem Ende eines derartigen Einstellungszeitraums bearbeitet. 

Der Triodos SICAV I Fonds beabsichtigt, sein Vermögen in börsennotierte Unternehmen zu investieren, 

die (i) eine starke finanzielle Wertentwicklung verzeichnen, (ii) nicht in Sektoren operieren, die die 

Gesellschaft und/oder die Umwelt schädigen, und (iii) die der nachstehend erläuterten Anlagestrategie 

entsprechen. Der Triodos SICAV I Fonds ist bestrebt, seine Mittel ganz oder vorwiegend in Aktien, 

Anleihen und sonstige Wertpapiere so zu investieren, dass die damit verbundenen Risiken gestreut 

sind. Der Triodos SICAV I Fonds will ein langfristiges Wachstum des Nettovermögens erzielen. 

Die Anlagepolitik des Triodos SICAV I Fonds basiert auf der Prüfung der Faktoren „Menschen, Planet 

und Wirtschaft“; dabei bedeutet: „Wirtschaft“ vertretbare Erträge und Risiken; „Menschen“ bedeutet 

Anständigkeit sowie verantwortungsvolle Beziehungen und Kontakte zu Mitarbeitern, Kunden, 

Lieferanten und dem sozialen Umfeld, in dem eine Organisation operiert; „Planet“ bedeutet Ausrichtung 

auf Nachhaltigkeit und einen verantwortlichen Umgang mit natürlichen Rohstoffen, Müll und Ökologie. 

Zum 30. Juni 2011 stehen den Anlegern des Triodos SICAV I Fonds vier Teilfonds zur Verfügung: 

– der Triodos Sustainable Bond Fund (aufgelegt am 16. Juli 2007) 

– der Triodos Sustainable Equity Fund (aufgelegt am 16. Juli 2007) 

– der Triodos Sustainable Mixed Fund (aufgelegt am 25. Juni 2010) 

– der Triodos Sustainable Pioneer Fund (aufgelegt am 12. März 2007) 

Die Teilfonds sind in Euro dargestellt. 

58

Teilfonds können Anteile der folgenden Klassen anbieten: 

– Klasse R – Thesaurierung (EUR) 

– Klasse R – Ausschüttung (EUR) 

– Klasse P – Thesaurierung (EUR) 

– Klasse K – institutionell – Thesaurierung (GBP) 

– Klasse K – institutionell – Ausschüttung (GBP) 

– Klasse K – Privatanleger – Thesaurierung (GBP) 

– Klasse K – Privatanleger – Ausschüttung (GBP) 

– Klasse I – Thesaurierung (EUR) 

– Klasse I – Ausschüttung (EUR) 

– Klasse S – Thesaurierung (EUR) 

– Klasse S – Ausschüttung (EUR) 

Jeder Anleger kann Anteile der Klasse R zeichnen. Klasse-R-Anteile unterliegen einer Zeichnungssteuer 

von 0,05 Prozent p. a. ihres Nettovermögens, die zum Ende eines jeden Quartals berechnet wird und 

fällig ist. 

Anteile der Klasse P sind für Unternehmen der Triodos Bank Group verfügbar, die die Bedingungen für 

institutionelle Anleger erfüllen. Klasse-P-Anteile unterliegen einer Zeichnungssteuer von 0,01 Prozent 

p. a. ihres Nettovermögens, die zum Ende eines jeden Quartals berechnet wird und fällig ist. 

Institutionelle Anleger können Anteile der Klasse I zeichnen. Klasse-I-Anteile unterliegen einer 

Zeichnungs steuer von 0,01 Prozent p. a. ihres Nettovermögens, die zum Ende eines jeden Quartals 

berechnet wird und fällig ist. 

Anteile der Klasse S können nur in Spanien ansässige Anleger zeichnen. Klasse-S-Anteile unterliegen 

einer Zeichnungssteuer von 0,05 Prozent p. a. ihres Nettovermögens, die zum Ende eines jeden 

Quartals berechnet wird und fällig ist. 

Anteile der Klasse K – institutionell können nur in Großbritannien ansässige institutionelle Anleger 

zeichnen. Klasse-K-institutionell-Anteile unterliegen einer Zeichnungssteuer von 0,01 Prozent p. a. 

ihres Nettovermögens, die zum Ende eines jeden Quartals berechnet wird und fällig ist. 

Anteile der Klasse K – Privatkunden können nur in Großbritannien ansässige Privatkunden zeichnen. 

Klasse-K-Privatkunden-Anteile unterliegen einer Zeichnungssteuer von 0,05 Prozent p. a. ihres Nettovermögens, 

die zum Ende eines jeden Quartals berechnet wird und fällig ist. 

Nr. 2 – Zusammenfassung wichtiger Bilanzierungsgrundsätze 

Der Jahresabschluss wird entsprechend den luxemburgischen Bestimmungen für Investmentfonds 

unter Anwendung der nachfolgenden wichtigen Bilanzierungsgrundsätze erstellt. Die Zahlen dieses 

Halbjahresberichts unterlagen keiner externen Prüfung. 

a) Bewertung der Anlagen 

Der Wert derartiger Vermögenswerte wird wie folgt bestimmt: 

Der Wert von Kassenbeständen, Bardepots, Wechseln, bei Sicht fälligen Schuldscheinen, Forderungen, 

aktiven Rechnungsabgrenzungsposten, Bardividenden sowie ausgewiesenen oder aufgelaufenen 

Zinsen wie vorgenannt und noch nicht erhalten, wird jeweils zum vollen Wert angesetzt, es sei denn, die 

vollständige Zahlung oder der vollständige Eingang ist unwahrscheinlich – dann wird deren Wert nach 

59

Vornahme eines Abschlags bestimmt, der für einen derartigen Fall als angemessen erscheint, um den 

wahren Wert widerzuspiegeln. 

Der Wert von Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten und sonstigen Finanzanlagen, die an einem 

geregelten Markt, einer Börse eines Drittstaats oder an einem sonstigen geregelten Markt notiert oder 

gehandelt werden, basiert auf dem zuletzt verfügbaren Kurs des betreffenden Marktes, der normalerweise 

als Hauptmarkt für diese Anlagen gilt. 

Sollten Vermögenswerte nicht an einem geregelten Markt, einer Börse eines Drittstaats oder an einem 

sonstigen geregelten Markt notiert oder gehandelt werden, oder entspricht der – wie vorstehend 

erläutert – bestimmte Kurs der an diesen Märkten notierten oder gehandelten Vermögenswerte nicht 

ihrem marktgerechten Wert, so basiert der zu bestimmende Wert dieser Vermögenswerte auf den 

angemessenen zu erwartenden Verkaufspreisen, die der Verwaltungsrat umsichtig und nach Treu und 

Glauben bestimmt. 

b) Realisierter Nettogewinn/(verlust) beim Verkauf von Anlagen 

Der realisierte Nettogewinn/(-verlust) beim Verkauf von Anlagen wird auf Grundlage der Durchschnittskosten 

der verkauften Anlagen ermittelt. 

c) Währungsumrechnung 

Der Triodos SICAV I Fonds führt seine Bücher in Euro, und seine Abschlüsse sind in dieser Währung 

dargestellt. 

Nicht in Euro denominierte Aktiva und Passiva werden zu dem Wechselkurs in Euro umgerechnet, der in 

Luxemburg zum Ende des Abrechnungszeitraums gilt. 

Erträge und Aufwendungen, die nicht in Euro anfallen, werden zu dem Wechselkurs in Euro umgerechnet, 

der zum Datum der Transaktion gilt. Realisierte und nicht realisierte Devisengewinne oder -verluste 

werden über die „Entwicklung des Netto-Fondsvermögens“ verbucht. 

Die zum 30. Juni 2011 verwendeten Wechselkurse: 

1 EUR = 1,350715 AUD 1 EUR = 11,288452 HKD 

1 EUR = 2,273960 BRL 1 EUR = 116,635470 JPY 

1 EUR = 1,403310 CAD 1 EUR = 7,780436 NOK 

1 EUR = 1,207117 CHF 1 EUR = 9,153552 SEK 

1 EUR = 7,459287 DKK 1 EUR = 1,450600 USD 

1 EUR = 0,901246 GBP 

d) Gründungsaufwendungen 

Gründungsaufwendungen werden linear über fünf Jahre abgeschrieben. 

e) Erträge aus Anlagen 

Zinsen aus Wertpapieren werden zeitanteilig bei jeder Berechnung des Nettovermögenswerts 

abgegrenzt; Dividenden werden Ex-Dividende abgegrenzt. 

f) Aufteilung der Aufwendungen 

Jeder Teilfonds wird mit den direkt auf ihn entfallenden Aufwendungen belastet. Aufwendungen, die 

nicht auf einen bestimmten Teilfonds entfallen, werden normalerweise auf die Teilfonds anteilig nach 

ihrem jeweiligen Nettovermögenswert aufgeteilt. 

60

Nr. 3 – Bestimmung des Nettovermögenswerts der Anteile 

Der Nettovermögenswert pro Anteil eines jeden Teilfonds ist in der Referenzwährung des betreffenden 

Teilfonds angegeben und wird für jeden Teilfonds berechnet, indem die Vermögenswerte des betreffenden 

Teilfonds abzüglich seiner Verbindlichkeiten durch die Anzahl der für den betreffenden Teilfonds 

ausgegebenen Anteile dividiert werden. 

Nr. 4 – Gebühren 

4.1 Verwaltungsgebühr 

Mit der jährlichen Verwaltungsgebühr eines jeden Teilfonds („Verwaltungsgebühr“) werden alle Kosten 

und Aufwendungen des Teilfonds abgedeckt, die an den Investment-Manager, die Depotbank, die 

Zahlstelle, die Transferstelle, die Verwaltungsstelle, die Vertriebsstellen und den Berater des Teilfonds 

zu zahlen sind. Die jährliche Verwaltungsgebühr wird täglich abgegrenzt. 

Verwaltungsgebühr 

Teilfonds Max. Gebühr 

61 

Max. Gebühr – 

Klassen R, P 


Klasse I 

Triodos Sustainable Bond Fund 2,00 % p. a. 1,00 % p. a. 0,75 % p. a. 

Triodos Sustainable Equity Fund 2,00 % p. a. 1,30 % p. a. 0,90 % p. a. 

Triodos Sustainable Mixed Fund 1,50 % p. a. 1,05 % p. a. 0,80 % p. a. 

Triodos Sustainable Pioneer Fund 2,10 % p. a. 1,70 % p. a. 1,25 % p. a. 

Gebühren des Investment Managers 

Aus der Verwaltungsgebühr erhält der Investment-Manager für jede eventuelle Anteilsklasse innerhalb 

eines jeden Teilfonds eine jährliche Investment-Management-Gebühr, die vierteljährlich aus den Vermögenswerten 

der jeweiligen Anteilsklasse oder des jeweiligen Teilfonds in Prozent des Nettovermögens 

zu entrichten ist. 

InvestmentManagementGebühr 

Teilfonds 


Klassen R, P 


Klasse I 

Triodos Sustainable Bond Fund 0,175 % p. a. 0,175 % p. a. 

Triodos Sustainable Equity Fund 0,25 % p. a. 0,25 % p. a. 

Triodos Sustainable Mixed Fund 0,225 % p. a. 0,225 % p. a. 

Triodos Sustainable Pioneer Fund 0,35 % p. a. 0,35 % p. a. 

Zusätzlich zu ihrer Gebühr als Teil der Verwaltungsgebühr haben die Depotbank und die Verwaltungsstelle, 

die Zahlstelle und die Registerstelle – je nachdem, was zutrifft – Anspruch auf eine Transaktionsgebühr, 

eine Pauschale für bestimmte Dienstleistungen oder Produkte, auf die Erstattung von Spesen 

und Nebenkosten sowie auf eventuelle Gebühren von Korrespondenzbanken durch die Gesellschaft. 

Diese Gebühren sind Teil der Servicegebühr.

4.2 Servicegebühr 

Mit der jährlichen Servicegebühr eines jeden Teilfonds („Servicegebühr“) werden alle Kosten und 

Aufwendungen des Teilfonds abgedeckt, die nicht an den Investment-Manager, die Depotbank, die 

Zahlstelle, die Transferstelle, die Verwaltungsstelle, die Vertriebsstellen und den Berater zu zahlen 

sind. Dies betrifft vorwiegend Prüfungsgebühren, Druck- und Veröffentlichungsaufwendungen. 

Servicegebühr 


Triodos Sustainable Bond Fund 0,20 % p. a. 

Triodos Sustainable Equity Fund 0,25 % p. a. 

Triodos Sustainable Mixed Fund 0,20 % p. a. 

Triodos Sustainable Pioneer Fund 0,30 % p. a. 

4.3 Maximale Gesamtkostenquote (TER) 

Die Gesamtkostenquote (TER) für jeden Teilfonds besteht aus der Verwaltungsgebühr und der Service- 

Gebühr und beträgt maximal, wie nachstehend erläutert: 


Triodos Sustainable Bond Fund 2,20 % p. a. 

Triodos Sustainable Equity Fund 2,25 % p. a. 

Triodos Sustainable Mixed Fund 1,70 % p. a. 

Triodos Sustainable Pioneer Fund 2,40 % p. a. 

Nr. 5 – Ausschüttungen 

Für jede Anteilsklasse innerhalb eines jeden Teilfonds kann der Verwaltungsrat thesaurierende und ausschüttende 

Anteile ausgeben. Besitzer ausschüttender Anteile können eine Dividende erhalten, während 

bei thesaurierenden Anteilen die gesamten Gewinne wieder angelegt werden. 

Auf Empfehlung des Verwaltungsrats entscheidet die Jahreshauptversammlung, welcher Anteil an 

den Gewinnen des Triodos SICAV I für jede betreffende Anteilsklasse auszuschütten ist. Folglich kann die 

Jahreshauptversammlung für jeden Teilfonds oder jede Anteilsklasse der Ausschüttung des Nettogewinns 

und der realisierten oder unrealisierten Kapitalgewinne abzüglich der realisierten oder unrealisierten 

Kapitalverluste zustimmen. Die Beträge, die dem Ertrag der Anteile einer Klasse entsprechen, für 

die keine Dividendenausschüttung beschlossen wurde, werden im Vermögen der betreffenden Klasse 

thesauriert. 

62

Nr. 6 – Zeichnungssteuer 

Der Triodos SICAV I Fonds unterliegt derzeit keinerlei Steuer in Luxemburg auf Gewinne oder Erträge; 

Ausschüttungen des Triodos SICAV I Fonds unterliegen auch keiner Quellensteuer in Luxemburg. Der 

Triodos SICAV I unterliegt allerdings in Luxemburg einer jährlichen Zeichnungssteuer („taxe d’abonnement“) 

von grundsätzlich 0,05 Prozent p. a. seines Nettovermögenswerts; diese Steuer ist vierteljährlich auf 

Grundlage des Wertes des gesamten Nettovermögens der Teilfonds zum Ende des betreffenden 

Kalender quartals fällig. Der Zinssatz kann sich jedoch für bestimmte Anteilsklassen oder Teilfonds 

(Anteile der Klassen I und P), die den institutionellen Anlegern vorbehalten sind, auf 0,01 Prozent p. a. 

ihres Nettovermögenswerts verringern. Sollten zudem einige Teilfonds in andere Luxemburger OGA 

inves tieren, die wiederum der jährlichen Zeichnungssteuer unterliegen, so unterliegt der Triodos SICAV I 

Fonds bezüglich des Anteils der in diesen OGA investierten Mittel keiner jährlichen Zeichnungssteuer. 

Nr. 7 – Sonstige Informationen 

Am 30. Juni 2011 oder zu jedem anderem Datum seit Beginn des Berichtszeitraums besaßen die 

Mitglieder des Verwaltungsrats des Triodos SICAV I Fonds weder Anteile an den Triodos SICAV I Teilfonds, 

noch besaßen sie persönliche Anteile an einem Investment der Triodos SICAV I Teilfonds. 

Nr. 8 – Gesamtkostenquote (TER) und Portfolioumschlag (PTR) 

Teilfonds TER pro Jahr 


Klasse I – Thesaurierung 0,95 % 

Klasse R – Thesaurierung 1,19 % 

Klasse R – Ausschüttung 1,20 % 


Klasse I – Thesaurierung 1,16 % 







Klasse P – Thesaurierung 0,16 % 


63

Teilfonds PTR pro Halbjahr 

Triodos Sustainable Bond Fund 118,74 % 

Triodos Sustainable Equity Fund 0,85 % 

Triodos Sustainable Mixed Fund 91,57 % 

Triodos Sustainable Pioneer Fund 27,72 % 

Der durchschnittliche Nettovermögenswert des Investmentfonds besteht aus der Gesamtsumme der Nettovermögenswerte 

dividiert durch die Anzahl der Feststellungen. In diesem Zusammenhang basiert die Gesamtsumme 

der Nettovermögenswerte auf den Zahlen zum 31. Dezember des vorherigen Geschäftsjahrs sowie zum 

31. März, 30. Juni, 30. September und 31. Dezember des laufenden Geschäftsjahrs oder zu vergleichbaren 

Daten bei Geschäftsjahren, die nicht dem Kalenderjahr entsprechen. Die Anzahl der Feststellungen beträgt 

stets fünf, solange es sich um kein verkürztes oder verlängertes Geschäftsjahr handelt. Die Feststellungen 

gelten als gewichteter Durchschnitt, wobei die vorgenannten Daten (bei fünf Feststellungen) im Verhältnis 

0,5 : 1 : 1 : 1 : 0,5 zu gewichten sind. Die Gesamtkosten umfassen alle Kosten, die im Jahreszeitraum dem 

Ergebnis und dem Kapital belastet werden. Die Kosten von Wertpapiertransaktionen und der Zinsaufwand 

werden nicht berücksichtigt. Die Gesamtkostenquote (TER) entspricht den Gesamtkosten dividiert durch den 

durchschnittlichen Nettovermögenswert. Die TER wird ab dem ersten Tag des Berichtszeitraums oder des 

Auflegungsdatums der betreffenden Anteilsklasse bis zum Ende dieses Berichtszeitraums berechnet. Die TER 

einer neu aufgelegten Anteilsklasse wird annualisiert (Basis 365 Tage). 

Der Portfolioumschlag (PTR) wird berechnet durch Division des Gesamtwerts der Wertpapiertransaktionen 

(Wertpapierkäufe + Wertpapierverkäufe = Gesamtsumme 1) abzüglich der Gesamtzahl der Transaktionen 

(Ausgaben und Rücknahmen = Gesamtsumme 2) in Euro durch den durchschnittlichen Nettovermögenswert 

des gesamten Investmentfonds (X), also entsprechend der nachstehenden Formel: ((Gesamtsumme 1 - 

Gesamtsumme 2) / X) * 100. Der durchschnittliche Nettovermögenswert wird wie vorstehend angegeben 

berechnet. 

64

Anhang A – Nachhaltiges Anlageuniversum: 

Entwicklungen im ersten Halbjahr 2011 

In das nachhaltige Anlageuniversum 

aufgenommene Unternehmen 

Aéroports de Paris 

BestinClass – Flughafendienstleistungen, 

Frankreich 

Aéroports de Paris ist ein Flughafenkonzern mit 

den Geschäftsfeldern Flughafen, Expertise, 

Fracht und Immobilien. Das Unternehmen betreibt 

mehrere Flughäfen in der Region Île-de-France. 

Für ein Unternehmen in diesem Sektor sind 

Umweltaspekte und die Sicherheit der Reisenden 

und Mitarbeiter von besonderer Bedeutung. Es 

verfolgt eine starke Umweltpolitik sowie ehrgeizige 

Ziele, um seine CO 2-Emissionen zu verringern. 

Das Unternehmen will seinen Energieverbrauch 

pro Passagier bis 2020 um 20 Prozent und bis 

2040 um 40 Prozent gegenüber dem Ausgangsjahr 

2004 verringern und meldet den jeweils erreichten 

Fortschritt. Gemeldet werden auch Daten zu 

Umwelt lärm, Wasser, Abfall, Gesundheit und 

Sicherheit. Das Unternehmen bemüht sich um 

die Steigerung der Energieeffizienz von Gebäuden 

und Fahrzeugen. 

Akzo Nobel 

BestinClass – Diversifizierte Chemieindustrie, 

Niederlande 

Der Schwerpunkt von Akzo Nobel liegt in der 

Produktion von Farben und Beschichtungen. Das 

Unternehmen hat sich der Nachhaltigkeit verpflichtet. 

So ist es bemüht, die CO 2-Emissionen 

seiner Produkte über deren gesamte Lebenszeit 

hinweg zu erfassen. Daraus resultieren entsprechende 

Maßnahmen, um derartige Emissionen 

substanziell zu verringern. Seine CO 2-Emissionen 

liegen unter dem Branchendurchschnitt. Akzo 

Nobel hält strenge Auflagen zu Tierversuchen ein 

und beteiligt sich an Brancheninitiativen, um den 

Bedarf derartiger Tests zu verringern und Alternativen 

zu diesen zu entwickeln. Das Unternehmen 

betreibt keine Gentechnik. Insbesondere für 

Unternehmen in der Chemiebranche sind die 

Gesundheit und Sicherheit der Mitarbeiter ein sehr 

wichtiges Thema; da sich Akzo Nobel diesbezüglich 

vorbildlich um seine Belegschaft kümmert, ist 

seine Ausfallquote durch Arbeitsunfälle seit drei 

Jahren rückläufig. 

65 

Aon 

BestinClass – Versicherungsmakler, USA 

Aon Corporation ist einer der weltweit größten 

Makler für Versicherungen und Rückversicherungen. 

Das Unternehmen bietet Rückversicherungen, 

Risikomanagement für Unternehmen sowie 

verschiedene Beratungsleistungen an. Aon 

Corporation ist in seiner Geschäftstätigkeit sehr 

darum bemüht, Fragen der Diskriminierung zu 

thematisieren und verfolgt zudem eine detailliert 

ausgearbeitete Unternehmenspolitik gegen 

Korruption. Diese Tatsache ist äußerst bedeutsam 

und insbesondere deshalb zu begrüßen, wenn man 

die zahlreichen Länder, in denen das Unternehmen 

operiert, sowie den Korruptionskonflikt berücksichtigt, 

in den das Unternehmen vor Kurzem 

verwickelt war. Zudem sorgt Aon Corporation für 

Transparenz in den Praktiken seiner Unternehmensführung. 

Auf dem Gebiet des Umweltschutzes 

startete Aon mehrere Initiativen im Rahmen seiner 

geschäftlichen Aktivitäten: Das Unternehmen will 

seine CO 2-Emissionen verringern und bietet nachhaltigkeitsorientierte 

Finanzdienstleistungen an. 

Letztere tragen dazu bei, dass seine Kunden 

Umweltbelastungen in ihrer Tätigkeit verringern. 

Atlas Copco 

BestinClass – Industriemaschinen, Schweden 

Atlas Copco ist Anbieter von Kompressoren und 

Generatoren, Bau- und Bergbaugeräten, Industriewerkzeugen 

und Montagesystemen. Das Unternehmen 

beliefert zahlreiche Industrieunternehmen, 

darunter in der Automobil- und Luftfahrtbranche. 

Nach Aussagen von Atlas Copco stellt die Nachfrage 

von energieeffizienten Produkten, vor allem 

bei Pressluftgeräten, eine für das Unternehmen 

stärkste Antriebskraft in seiner Entwicklungstätigkeit 

das; gleichzeitig sorgt dieser Ansatz für 

Kostenreduzierungen und geringeren CO 2- 

Emissionen. Atlas Copco ist zudem eine strategische 

Allianz mit ITT Corporation eingegangen, 

um energiesparende Lösungen für kommunale 

Wasseraufbereitungsanlagen zu anbieten zu 

können. Das Unternehmen verfolgt eine strenge 

Menschenrechtspolitik und prüft seine Lieferanten 

anhand einer Checkliste, die auf den Prinzipien des 

„UN Global Compact“ und der von der Internationalen 

Arbeitsorganisation (ILO) herausgegebenen 

„Erklärung über die grundlegenden Prinzipien und 

Rechte bei der Arbeit“ basiert.

Dong Energy 

BestinClass – Integriertes Energie unternehmen, 

Dänemark 

Dong Energy generiert den Großteil seiner 

Umsätze über Öl- und Gas-Förderung sowie 

Energiehandel. Ein Drittel der Umsätze wird mit 

der Stromerzeugung erwirtschaftet. Obwohl das 

Unternehmen noch einen beträchtlichen Teil 

seines Stroms aus Kohle erzeugt, verfügt es über 

eine sehr ehrgeizige Transformationsstrategie mit 

anspruchsvollen Zielen, um den CO 2-Ausstoß bei 

seiner Stromerzeugung zu verringern. Mit hohen 

Investitionen in Windenergie, Bio-Masse und 

Erdgas sollen diese ehrgeizigen Ziele realisiert 

werden. Dong Energy arbeitet eng mit einschlägigen 

Umweltorganisationen zusammen, um 

die nachhaltigste Form zur Stromerzeugung aus 

Bio-Masse zu ermitteln. Das Unternehmen achtet 

auf Mitarbeiterrechte wie die Vermeidung von 

Diskriminierung am Arbeitsplatz. Seine 

Gesundheits- und Sicherheitspolitik führt zu 

einer niedrigen Unfallquote. 

Ericsson 

BestinClass – Kommunikationsausrüstung, 

Schweden 

Ericsson ist ein weltweit führender Anbieter von 

Telekommunikationstechnik und einschlägigen 

Dienstleistungen für Mobilfunk- und Festnetzbetreiber. 

Ericsson verfügt über strenge 

Grundsätze zur Unternehmensethik sowie über ein 

Nachhaltigkeitsmanagement, das direkt an den 

Vorstandsvorsitzenden berichtet. Alle Standorte 

sind nach ISO 9001 zertifiziert. Seine Arbeitsstandards, 

die auch seine Lieferanten betreffen, 

sind streng definiert und befinden sich auf 

internationalem „Best Practice“-Niveau. Die 

Lieferanten des Unternehmens werden kontrolliert 

und erhalten Schulungen zu Arbeits- und Umweltthemen. 

Die Umweltpolitik von Ericsson ist auf die 

Verbesserung der Umweltbedingungen und die 

Verhinderung von Umweltverschmutzungen ausgerichtet. 

Bei der Entwicklung von Produkten wird 

die Umweltbilanz des gesamten Lebenszyklus 

beachtet und die Möglichkeit, sie zu recyceln, 

berücksichtigt. 

66 

Nasdaq oMX Group 

BestinClass – Börsen, USA 

Die NASDAQ OMX Group bietet Börsenhandel, 

Clearing, Börsentechnologie, Wertpapiernotierungen 

und Informationsdienstleistungen an. 

Das Unternehmen legt umfassende Sozialstandards 

für seine Lieferanten fest und verfügt 

über umfangreiche Richtlinien zu Diskriminierung 

und Menschenrechten. Dies ist aufgrund der 

Länder, in denen das Unternehmen operiert, von 

großer Bedeutung. Zudem verfügt es über ausführliche 

Antikorruptionsrichtlinien. Die Umweltstandards 

der NASDAQ entsprechen der Branche. 

Zum Beispiel sollen die CO 2-Emissionen und der 

Wasserverbrauch reduziert werden sowie das 

Abfallmanagement optimiert werden. Besonders 

erfreulich sind die vom Unternehmen angebotenen, 

auf Nachhaltigkeit ausgerichteten Finanzdienstleistungen. 

NYSE Euronext 

BestinClass – Börsen, USA 

NYSE Euronext betreibt globale Handelsplätze und 

bietet Handelstechnologien an. Bei der Vorstandsvergütung 

werden Nachhaltigkeitsfaktoren, insbesondere 

Kriterien guter Unternehmensführung 

wie Integrität, Diversität und Verantwortlichkeit 

berücksichtigt. Zudem wendet die NYSE in ihrer 

Lieferantenkette umfassende Menschenrechts- 

und Umweltstandards an. Des Weiteren werden 

Initiativen wie „Finanzen für sozial Benachteiligte“ 

gefördert. In seinem Umweltverhalten will das 

Unternehmen die CO 2-Emissionen verringern, 

erneuerbare Energien unterstützen und über den 

„Low Carbon 100 Europe Index“ nachhaltige 

Finanzdienstleistungen fördern. 

Schindler Holding 

BestinClass – Industriemaschinen, Schweiz 

Schindler Holding produziert weltweit Aufzüge, 

Rolltreppen und Laufbänder. Schindler verfügt mit 

ALSO über eine Vertriebs- und Logistiktochter. Das 

Unternehmen will seine Umweltperformance, vor 

allem den Energieverbrauch seiner Produkte, 

verbessern und berücksichtigt bei Forschung 

und Entwicklung systematisch Umweltaspekte. 

Zusammen mit seinen Aufzügen liefert es Umweltdatenblätter 

aus, die Einzelheiten zu den verwendeten 

Materialien sowie Anweisungen zum

Recycling und verantwortungsvollen Umgang mit 

Abfall enthalten. Schindler hat die Initiative 

„Partnership against Corruption“ des Weltwirtschaftsforums 

und von Transparency International 

unterzeichnet. Zudem verfügt das Unternehmen 

über einen Lieferantenkodex, der von den Lieferanten 

die Einhaltung der „Allgemeinen Erklärung 

der Menschenrechte“ der UNO fordert. 

Solvay 

BestinClass – Diversifizierte Chemieindustrie, 

Belgien 

Solvay ist ein weltweit tätiger Chemiekonzern mit 

weitgefächerter Produktpalette an Chemikalien 

und Kunststoffen, der sich gleichzeitig stark für 

den Umweltschutz engagiert. Das Unternehmen 

hat ehrgeizige Umweltziele; es will seine CO 2- 

Emissionen verringern und setzt dabei vor allem 

auf Energieeffizienz und -einsparung. Anerkennenswert 

sind auch die Bemühungen des Konzerns, 

seine Produkte am Ende ihres Lebenszyklus zu 

recyceln. Solvay hat Sozialstandards für seine 

Lieferanten eingeführt, die die Aspekte Diskriminierungsschutz, 

Arbeitssicherheit, Kinderarbeit 

und Menschenrechte betreffen. Das Unternehmen 

verfügt zudem über strenge Richtlinien in Bezug 

auf Tierversuche. Es betreibt keine Gentechnik. 

Sonova Holding 

Pionier – Gesundheitswesen, Schweiz 

Sonova Holding ist der weltweiter Anbieter von 

Hörsystemen. Das Unternehmen ist Markführer 

bei drahtlosen Kommunikationssystemen für 

audiologische Anwendungen. Es bietet Lösungen 

zum Schutz des Gehörs an und entwickelt und 

produziert innovative Cochlea-Implantat-Systeme, 

die einen wesentlichen Beitrag zur Lebensqualität 

des Menschen beitragen. 

Staples 

BestinClass – Fachmärkte, USA 

Staples ist der weltweit größte Lieferant von 

Büroprodukten mit einer äußerst umfangreichen 

Produktpalette. Diese umfasst Ordner, Bürogeräte, 

Computer, Kopier- und Druckdienstleistungen, 

Papier und Büromöbel. Das Unternehmen ist 

führend beim Thema Nachhaltigkeit im Einzelhandel. 

Erfolgreich verringert es die CO 2-Emissionen 

beim Transport seiner Produkte; dies wird unter 

67 

anderem durch die Verkürzung der Transportstrecken 

erreicht. Darüber hinaus begrenzt Staples 

elektronisch die Geschwindigkeit seiner Lkws. 

Diese und weitere technische Maßnahmen führten 

zu einer höheren Treibstoffeffizienz. Außerdem 

verfügt das Unternehmen strenge Richtlinien bei 

der Beschaffung von Zellstoff und Papier. 

Sysmex 

Pionier – Gesundheitswesen, Japan 

Sysmex liefert weltweit spezielle Testgeräte für 

klinische Labors. Das Unternehmen entwickelt 

Diagnosegeräte, liefert aber auch Reagenzien, 

Software und Wartungsdienstleistungen für 

Geräte zur Analyse von Blut, Urin und Zellen. Als 

Anbieter medizinischer Geräte leistet das Unternehmen 

zum Thema „Gesunde Menschen“. Sysmex 

verfügt über einen umfangreichen Managementstandard 

für Tierversuche, der die Überprüfung 

aller Tests durch das Forschungs-Management- 

Commitee beinhaltet. Die für die Versuchstätigkeit 

mit Tieren formulierten „drei R“ – Reduce 

(Verringern), Replace (Ersetzen) und Refine 

(Methodisch verfeinern) sind steter Bestandteil 

dieser Überprüfungen. Ebenso ist man darauf 

bedacht, so weit möglich, jeweils die auf niedrigster 

Stufe stehende Spezies einzusetzen. Diese 

Gesamtheit der weitreichenden Richtlinien des 

Unternehmens für Tierversuche ist heute noch 

Ausnahme. 2010 hat Sysmex außerdem einen 

Umweltmaßnahmenkatalog aufgesetzt, der langfristige 

Umweltziele bis 2020 beinhaltet. 

TNT Express 

BestinClass – Luftfracht und Logistik, 

Niederlande 

TNT Express wurde im Mai 2011 aus TNT ausgegliedert. 

TNT operiert inzwischen als PostNL 

(Niederländische Post) im Bereich Briefzustellung. 

TNT Express befördert weltweit Dokumente, 

Pakete und sonstige Fracht. Für ein Transportunternehmen 

sind die Umweltauswirkungen 

seiner Tätigkeit und die Sicherheit seiner Mitarbeiter 

von entscheidender Bedeutung. Das Unternehmen 

verpflichtet sich selbst zur Einhaltung 

hoher Umweltstandards verpflichtet und hat sich 

ehr geizige Umweltziele gesetzt. Es verfügt über 

umfangreiche Sicherheits- und Fahrschulungsprogramme. 

Gemäß seines am Menschen

orientierten Leitbilds beteiligt es sich zudem 

außerhalb des Unternehmens an der Bekämpfung 

des Hungers in der Welt und am Welternährungsprogramm 

der Vereinten Nationen (WFP). 

UBI Banca 

BestinClass – Banken Zentral und Südeuropa, 

Italien 

Unione di Banche Italiane Scpa (UBI Banca) 

entstand 2007 aus der Fusion von Banche Popolari 

Unite und Banca Lombarda e Piemontese. UBI 

Banca ist ein genossenschaftlicher Konzern, der 

über neun Tochterbanken Dienstleistungen für 

Privatpersonen und Unternehmen anbietet. Das 

Unternehmen stellt soziale Aspekte bei seiner 

Geschäftstätigkeit überdurchschnittlich stark in 

den Vordergrund. So bietet es Finanzdienstleistungen 

auch für sozial schwache Gruppen an, 

zum Beispiel Menschen, die unter der Finanzkrise 

leiden, und verfügt über vier Unternehmensstiftungen. 

Die Bank fördert verschiedene Umweltprogramme 

wie „Nuovo Energia“, das den Einsatz 

erneuerbarer Energie und das Energiesparen 

vorantreibt. 

Zimmer Holding 

Pionier – Gesundheitswesen, USA 

Zimmer ist auf Technologien für den Ersatz von 

Gelenken spezialisiert. Das Unternehmen entwickelt 

und vermarktet orthopädische Produkte einschließlich 

rekonstruktiver Implantate als Ersatz 

für Knie- oder Hüftgelenke. Zimmer setzt auf hohe 

Produktqualität. Alle seine Produktionsanlagen 

verfügen über externe Zertifizierungen. Das 

Unternehmen analysiert die Nutzungsdauer seiner 

Produkte, um weiter ihre Nachhaltigkeit zu verbessern, 

was in dieser Branche selten ist. Wie fast 

alle Unternehmen in der Gesundheitsbranche führt 

Zimmer Tierversuche durch. Gleichzeitig hat sich 

das Unternehmen dazu verpflichtet, die Zahl 

dieser Versuche zu verringern und Alternativen zu 

entwickeln. 

Zipcar 

Pionier – CSRPionier, USA 

Zipcar bietet Online-Carsharing für Unternehmen 

und Privatkunden. Mit seinen innovativen mobilen 

und Online-Kommunikationsdienstleistungen 

bietet das Unternehmen seinen Kunden – egal, wo 

68 

sie sich gerade befinden – einen einfachen Zugang 

zu den nächstgelegenen Autos. Die Nutzung eines 

Fahrzeugs wird pro Stunde oder Tag mit einer 

pauschalen Stunden- oder Tagesgebühr angeboten. 

Mit seinen Dienstleistungen bildet das Unternehmen 

eine innovative Nische im Mietwagenmarkt und 

trägt zu einer nachhaltigen Entwicklung bei, da es 

den Verzicht auf eigene Autos fördert. Das Unternehmen 

bietet kleine und treibstoffgünstige 

Fahrzeuge, Hybrid- und reine Elektroautos, und 

will mit seinem Unternehmenskonzept zu einer 

nachhaltigen Entwicklung beitragen. 

Aus dem nachhaltigen Anlageuniversum 

ausgeschossene Unternehmen 

– ASX (Österreich): nicht mehr Best-in-Class 

– Beckman Coulter (USA): übernommen von 

Danaher 

– Boral (Australien): aufgrund der Nichteinhaltung 

von Standards zum Umweltschutz und der 

Umweltvorsorge 

– Clipper Windpower (USA): übernommen von 

United Technologies Corp 

– Danisco (Dänemark): Verstoß gegen die 

Standards zu Tierversuchen 

– Danone (Frankreich): Verstoß gegen die 

Standards zu Tierversuchen und aufgrund von 

Gentechnik 

– Dionex Corp (USA): übernommen von Thermo 

Fischer Scientific 

– Iberia (Spanien): fusionierte mit British Airways 

zur International Airlines Group 

– Imerys (Frankreich): nicht mehr Best-in-Class 

– Juniper Networks (USA): nicht mehr Best-in-Class 

– Lafarge (Frankreich): aufgrund häufiger und 

ernsthafter Gesetzesverstöße 

– Li & Fung (Hongkong): unzureichender Nachweis 

der Erfüllung von Mindeststandards zu Tierversuchen 

und grundlegenden Arbeitsrechten 

– London Stock Exchanges (Großbritannien): nicht 

mehr Best-in-Class 

– Mattel (USA): Verstoß gegen die Standards zum 

Umweltschutz 

– Océ (Niederlande): übernommen von Canon 

– Provident Financial (Großbritannien): aufgrund 

überholter Bewertung 

– Qualcomm (USA): nicht mehr Best-in-Class

– SAP (Deutschland): aufgrund wiederholter und 

bedeutender Verletzung von Patentrechten 

– Smurfit-Stone (USA): übernommen von 

RockTenn 

– Viridis Clean Energy Group (Österreich): wegen 

Konkurses gestrichen 

– Yellow Pages Income Fund (Kalifornien): Verstoß 

gegen die Standards zum Umweltschutz 

Eine Übersicht über das gesamte nachhaltige 

Anlageuniversum erhalten Sie auf der Triodos 

Website www.triodos.com 

69

Management und Verwaltung 

Eingetragener Sitz 

69, route d’Esch, L-1470 Luxemburg 

Promoter 

Triodos Bank N. V. 

Utrechtseweg 44 

P.O. Box 55 

NL-3700 AB Zeist 

Niederlande 

Verwaltungsrat 

Vorsitzende 

Marjolein ElingsVan Hooidonk 

Unabhängig, Notarin 

Mitglieder 

Pierre Aeby 

Finanzvorstand, Triodos Bank N.V. 


Unabhängig, Partner von Innpact S.à.r.l. 

odilon de Groote 

Unabhängig, Mitglied der Geschäftsleitung 

Peter Kok (bis 20. April 2011) 

Unabhängig, Finanzvorstand Delta Lloyd Group 

olivier Marquet 

Geschäftsführer, Triodos Bank N.V. (Niederlassung 

Belgien) 

Emiel Roozen (seit 20. April 2011) 

Unabhängig, Finanzvorstand Delta Lloyd Group 

Bas Rüter 

Geschäftsführer Triodos Investment Management 

B.V. 

Albert Van Zadelhoff 

Geschäftsführer Triodos Private Banking 

70 

Leitung 


olivier Marquet 

Berater 

Triodos Investment Management B.V. 

Nieuweroordweg 1 

P.O. Box 55 

3700 AB Zeist 

Niederlande 

Investment Manager 

Delta Lloyd Asset Management N. V. 

Amstelplein 6 

P.O. Box 1000 

1000 BA Amsterdam 

Niederlande 

Vertriebsstelle 

Triodos Bank N. V. 

Utrechtseweg 44 

P.O. Box 55 

NL-3700 AB Zeist 

Niederlande 

+31 30 693 65 00 

Depotbank, Verwaltungsstelle, Register und 

Transferstelle, Zahlstelle 

RBC Dexia Investor Services Bank S.A. 

14, Porte de France 

L-4360 Esch-sur-Alzette 

Großherzogtum Luxemburg 

Wirtschaftsprüfer 

KPMG Audit S.à r.l. 

9, allée Scheffer 

L-2520 Luxembourg 

Großherzogtum Luxemburg 

Rechtsberater 

Arendt & Medernach 

14, rue Erasme, B.P. 39 

L-2010 Luxembourg 

Großherzogtum Luxemburg

Colophon 

Triodos SICAV I Halbjahresbericht 2011 

Auflage 

500 Exemplare 

Veröffentlicht 

August 2011 

Text 

Triodos Bank, Zeist und Delta Lloyd Asset Management, Amsterdam 

Design 

Michael Nash Associates, London 

Layout 

KontextKommunikation, Heidelberg/Berlin 

Druck 

Drukkerij Pascal, Utrecht 

Bei Kommentaren oder Fragen zu diesem Bericht wenden Sie sich bitte an die Triodos Bank. 

Dieses Dokument können Sie herunterladen unter www.triodos.com 

TLEn 

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Halbjahresbericht Triodos SICAV I Juni 2011 - Triodos Bank

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