CreditMetrics - Universität Mannheim
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Abhängigkeiten<br />
Portfolio-Effekte<br />
<strong>CreditMetrics</strong><br />
Asset Value<br />
Faktormodell<br />
Beispiel<br />
Schluss<br />
Schätzung Assetkorrelation<br />
• Beobachtung der Assetwerte/-renditen schwierig<br />
• Aktienkurse/Kursrenditen börsengehandelter Unternehmen allg. Info<br />
• Korrelation Kursrenditen als Proxy für Korrelation Assetrenditen<br />
• aber: paarweise Korrelationen aufwändig<br />
(M Schuldner M(M-1)/2 Paare zu schätzen))<br />
• Einführung lineares Faktormodell<br />
Aktienindex als systematischer Erklärungsfaktor<br />
Einteilung nach Land und Branche<br />
Wegfall redundanter Branchen (hohe Korrelation)<br />
Annahmen:<br />
1. keine Abhängigkeit der firmenspezifischen Komponente (ε)<br />
2. keine Abhängigkeit der unsystematischen Komponente von<br />
systematischen Komponente (Index)<br />
M = 300<br />
44.850 Korrelationen<br />
Renditekorrelationen vollständig von Indexkorrelation erklärt<br />
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