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struk turierte sachwertanl agen
ist auch die kurze Laufzeit von nur fünf
Jahren. Karsten Mieth, Geschäftsführender
Gesellschafter, beschreibt den Unterschied
zur klassischen Unternehmensanleihe
so: „Bei einer Unternehmensanleihe
stellt man dem gesamten Unternehmen
Geld zur Verfügung oder sie ist Teil einer
Umfinanzierung. So können zum Beispiel
Expansionen, aber auch der übliche Geschäftsbetrieb
oder das Marketing finanziert
werden. Eine genaue Abgrenzung
auf ein konkretes Projekt ist nicht möglich
und auch nicht gewollt. Damit ist
eine Transparenz im Sinne des Anlegers
schwer darzustellen. Es ist ein Investment
in das Vertrauen zum Unternehmensmanagement
– und zur Ratingagentur.“
(Das vollständige Interview lesen
Sie auf den Seiten 34 und 35)
Portfolioanleihe
Konsequent weitergedacht ist hier das
Konzept eines Dachfonds. In das Portfolio
werden verschiedene Sachwertfonds in
einem breit diversifizierten Papier vereint.
Der Vorteil und zugleich das Risiko der
Anleihe ist, dass der Anleger voll auf die
Kompetenz des Managements setzt. Dieses
muss in der Lage sein, über die richtige
Auswahl der Zielfonds die Liquidität der
Zinszahlung und den Rückfluss zu gewährleisten.
Dazu sind ein exzellentes Netzwerk,
eine faire Konzeption und viel Erfahrung
notwendig. Eine gute Basis dafür ist,
vorab ein schlankes Gebührenkonzept zu
stricken. Das Management soll dann mit
gleichgerichteten Interessen am Ende einer
erfolgreichen Investmentphase mitverdienen.
Dies scheint bei einer der ersten Anleihen
in diesem Genre so zu sein.
maximal 20 Prozent in Zielinvestments des
Mutterhauses Dr. Peters fließen dürfen.
Die Anleger der Anleihe können selbst aus
verschiedenen Varianten wählen: Schwerpunkt
Immobilien, Mobilien oder Neue
Energien, wobei die Dr. Peters-Manager
jeweils 60 Prozent in den Schwerpunkt investieren
und 20 Prozent in die anderen
Assetklassen. Wenn ein Zeichner die ausgewogene
Variante wählt, verteilt das Management
das Kapital zu gleichen Teilen.
Auch hier ist die Laufzeit mit zehn Jahren
noch überschaubar. Die Ertragsaussichten
sind bei den Varianten unterschiedlich –
es werden aber etwa fünf Prozent plus
X in Aussicht gestellt. Der Clou ist die
tatsächlich schlanke Gebührenstruktur.
Von den 100 Prozent der Anlagesumme
zuzüglich 3 Prozent Agio fließen über 99
Prozent in die Assets.
Benjamin Kehr, Geschäftsführender Gesellschafter
der DS Portfolio Holding, ist
von seinem Konzept überzeugt: „Die DSP
Realwertanleihen I unterscheiden sich von
einer Dachfondskonstruktion durch ihre
sehr günstige Kostenstruktur, durch den
Anspruch auf einen festen Zinssatz (Abgeltungsteuer)
und durch die faktisch fehlende
Haftung des Anlegers. Daher sind die DSP
Realwertanleihen I unter anderem auch für
Stiftungen und Depot A-Anlagen geeignet.“
Institutionelle Anleihe
Die großen Volumina spielen derzeit die
institutionellen Unternehmensanleihen ein.
Einen Paukenschlag landete zum Beispiel
die Hamburger Reederei Rickmers mit ihrer
Unternehmensanleihe. Rund 175 Millionen
Euro konnte sie Anfang Juni 2013 am Kapitalmarkt
einsammeln. Das Schifffahrtsunternehmen
hatte bis zu 200 Millionen Euro
zu einem Zinssatz von knapp neun Prozent
aufnehmen wollen, wertete das Ergebnis
trotzdem als Erfolg vor allem in der krisengeschüttelten
Schifffahrtsbranche.
Die Gruppe um Alphatreu, Schweiz, wird
in Kürze eine Anleihe mit Ausrichtung der
Alpine-Strategie emittieren. In der Anleihe
kann der Kunde sich an Investitionen
der Wasserwirtschaft mit breiter Streuung
beteiligen. Kombiniert wird die Wasser-Investition
mit Strategien im Dax und
Dow Jones. Bei einer Laufzeit von 5 Jahren
und einer Auszahlung von jährlich 7
Prozent, zzgl. eines Abschlussbonus wird
eine nachhaltige Investition angeboten,
die durch Beimischung von Strategien auf
Handelssysteme verstärkt wird. Der Strategie-Mix
aus Sachwerten in Kombination
mit liquiden Werten wird hier konsequent
fortgeführt. Spannend allein schon
wegen der Investitionsmischung.
Weitere Anleihen mit Schwerpunkt Immobilien
und institutionelle Anleger sind
aus den Häusern Hahn in Bergisch Gladbach
und ZBI in Erlangen bekannt. Viele
der Konzepte werden gar nicht öffentlich,
weil sie mehr im Familiy & Friends
Prinzip bei wenigen Profianlegern platziert
werden.
Zahlreiche andere Anleihemodelle werden
auf den Markt kommen. Die Redaktion des
BeteiligungsReport wird den Markt weiter
beobachten.
ep (red.)
Die DS Portfolio Konzept GmbH ist eine
100-prozentige Tochter des Emissionshauses
Dr. Peters. Verantwortlich für das
Anleihenmodell sind die Geschäftsführer
Jan-Axel Nieswiodek, Benjamin Kehr und
Simon Kreuels. Das Management hat in
anderen Emissionshäusern bereits zahlreiche
Portfoliofonds konzipiert und verwaltet.
Sie nennen ihr aktuelles Produkt
Realwertanleihe. Aus rechtlicher Sicht ist
sie eine Namenschuldverschreibung, die in
Sachwertfonds investiert. Positiv ist, dass
BeteiligungsReport 3 2013 33