Ermittlung der Wachstumswirkungen der KfW-Programme zum ...

fekt 1 somit zunehmend schwächer ausfällt. Gleichzeitig erhöht
sich in den ersten 30 Jahren aufgrund der „Überlappung“ der Kredittilgungskosten
mit jedem Jahr der mit der Tilgung verbundene
negative Bruttoeffekt 2 22 . Das erste Jahr, in dem ein negativer Nettoeffekt
auftritt, stellt somit für jedes Szenario den Zeitpunkt dar, in
dem der Effekt der Kredittilgungskosten denjenigen der neu getätigten
Investitionen überwiegt.
Für eine Gesamtbeurteilung der Bruttowertschöpfungseffekte werden
zusätzlich die Barwerte betrachtet. Um Verzerrungen zu vermeiden,
werden dabei auch die Tilgungszahlungen bis zum Jahr
2080 berücksichtigt, wobei die Vorleistungsverflechtungen ab dem
Jahre 2050 konstant gehalten wurden 23 .
Obwohl die Bruttowertschöpfungseffekte in den Jahren ab 2033 in
allen Szenarien abnehmen und aufgrund der Kredittilgungszahlungen
in den Jahren 2051 bis 2080 (bei ausbleibenden Investitionen)
weitere negative Bruttowertschöpfungseffekte entstehen, fallen die
Barwerte für alle Szenarien deutlich positiv aus und bewegen sich
zwischen 68 Mrd. Euro und 195 Mrd. Euro (Abbildung 14).
Abbildung 14: Barwerte der Bruttowertschöpfungseffekte der durch
KfW-EBS-Programme geförderten Investitionen
nach 69 Jahren in Mrd. Euro
250
Mrd. Euro
200
195
161
150
100
68
50
0
Basisszenario Szenario 1 Szenario 2
Quelle: eigene Berechnungen
22 Da eine Kredittilgungsdauer von 30 Jahren unterstellt wird, fallen die für die jeweiligen Jahre saldierten Kredittilgungskosten
in der Mitte des Beobachtungszeitraums am höchsten aus. Da diese Kredite gegen Ende des Beobachtungszeitraums
bereits getilgt wurden, schwächt sich der negative Bruttoeffekt 2 wieder ab.
23 Da nach 2050 nur noch der Effekt verminderten Konsums aufgrund von Kredittilgungen auftritt, fällt der Verzicht auf eine
weitere Fortschreibung der Input-Output-Tabellen - die mit zunehmendem Zeithorizont mit steigenden Unsicherheiten behaftet
ist - nicht stark ins Gewicht.
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