DIB Nr 128 und der FB Nr 29 - Der Immobilienbrief

Nr.: 128 

50. KW / 08.12.2006 

Kostenlos per E-Mail 

ISSN 1860-6369 

Inhaltsverzeichnis 

Editorial (Rohmert) 

Jahrestagung immpresseclub 

e. V. ( 

ECE vs. Brune (Rohmert) 

Bau- und Immobilienwirtschaft 

„boomt“ (Döbel) 

Büro-Neubauzyklus 

(Rohmert) 

Retail München 

(Degener/Rohmert) 

Retail Berlin (Rohmert) 

Retail Köln (Rohmert) 

Investment in Parkhäuser 

(Eberhard/ Rohmert) 

3. Vermögenskonvent 

(Döbel) 

Fonds-Zweitmarkt boomt 

(Eberhard) 

DID: Analyse OIF 

(Winckler) 

Corpus investiert in Einzelhandel 

(Degener) 

Designer-Hotels 

(Unterreiner) 

Bonn IBD (Escher) 

Shopping Center auf Ostkurs 

(Rohmert) 

Gehälter...(Degener) 

Neue Wege gehen (von 

Reitzenstein) 

Problem Hausflur 

(Winckler) 

SEB-Erfolge (Winckler) 

Schöner Reisen per Gericht 

(Krentz) 

Impressum 

1 

2 

3 

9 

10 

11 

12 

12 

13 

14 

15 

16 

16 

17 

18 

19 

19 

20 

20 

21 

22 

22 

Sehr geehrte Damen und Herren, 

Nr. 128, 50. KW, 08.12.2006, Seite 1 

Deutschland wird zum Gesamtkunstwerk. Die erste Runde im Machtkampf zwischen 

künstlerischen Interessen der Architekten des neuen Berliner Hauptbahnhofs, 

Meinhard von Gerkan, und der Bahn ging an den Künstler. Gerkan hatte über den 

Gleisen (!!!) eine kathedralenartige Decke konzipiert, die dem Rotstift zum Opfer fiel. 

Bahn-Chef Mehdorn meinte, er habe einen Bahnhof bestellt und keine Kathedrale. 

Das sehen die Gerichte anders. Bau-Ästhetik geht den Gerichten vor schnöden Mammon. 

Logische Konsequenz ist eine Art vorgezogener Denkmalschutz, der auch bei 

Zweckbauten bereits die Architektenplanung in die Ewigkeit festschreibt. 

Sicherlich liegt dieses Urteil auf der Linie der enteignungsähnlichen Mietrechtsprechung. 

Wenn das Urteil Bestand haben sollte, wird zu entscheiden sein, welche Architekten 

in eine „Künstler-Rolle“ eingetragen werden und bei jeder baulichen Änderung 

das Recht zum kräftigen Abkassieren erhalten. Ober ist jeder Architekt ein 

Künstler? Dann wird es schwierig mit dem Anbau für das nächste Kind oder das Home 

Office, geschweige denn für eine Unternehmenserweiterung. 

Einkaufswahn? Die PATRIZIA Immobilien AG hat 2 667 Wohn- und 70 Gewerbeeinheiten 

mit ca. 195 000 qm für ca. 300 Mio. Euro von der HDI Gerling Lebensversicherung 

AG erworben. Der Kaufpreis für die Wohnungen soll deutlich über 1 000 

Euro pro qm und bei über der 19-fachen Jahresmiete gelegen haben. Solange die 

Börse die Story honoriert und mehr als den rechnerischen „Net Asset Value“ bezahlt, 

geht das auf. Wie lange kann das funktionieren? 

Eigentor Exit-Tax: Spezialfonds, die in Frankreich auf Einkaufstour sind, fiel es zuerst 

auf. Im umkämpften Einkaufsmarkt wurden sie mit dem freundlichen Hinweis, sie 

seien kein Reit und hätten mit ca. 17% steuerlich bedingtem Preisnachteil deshalb 

wohl kaum eine Einkaufschance, schon hinauskomplimentiert. Die Politik hat verschlafen 

bzw. wurde von der Branche nicht unterrichtet, dass aktuell der Wettbewerb 

zwischen den Anlegern im Einkauf stattfindet. Jede gewerblich geprägte Objektgesellschaft 

ist ein Unternehmen. Damit ist nahezu jeder Verkäufer begünstigt. 

Die Exit-Tax mit halbem Steuersatz für Unternehmen als Verkäufer als Starthilfe für 

den Reit hört sich im ersten Moment gut an. Auch uns war die Falle verborgen geblieben. 

Im hart umkämpften Einkaufsmarkt bedeutet die Exit Tax faktisch ein Einkaufsverbot 

für die Wettbewerber von Reits und Offenen Fonds, die ihre Ware durch 

Steuertuning bis zu 20% billiger bekommen. Das gilt bald nicht nur in Deutschland, 

sondern jetzt schon in Frankreich und in wenigen Tagen in Großbritannien. Ist das 

das Ende für geschlossene Immobilienfonds oder Spezialfonds in diesen Ländern? 

Was machen Versicherungen und Pensionskassen? Reits? Wie passt das eigentlich 

in unseren gesetzlichen Rahmen mit dem berühmten: „ Niemand darf wegen …“? 

Für Dr. Peter Runkel vom Baumisterium war die Exit-Tax auf der Jahreshauptversammlung 

des immpresseclub, der Arbeitsgemeinschaft der deutschen Immobilienjournalisten, 

eine der vielen noch offenen Fragen der neuen Reit-Gesetzgebung. Klar 

sei eigentlich vor allem, dass der Reit käme und das Wohnen - zunächst - ausgeschlossen 

sei. Apropos immpresseclub: Die Arbeitsgemeinschaft der Immobilienjournalisten 

startet durch. Nahezu alle Immobilien-Medien sind vertreten. (S. 2) 

Die heutige Ausgabe wurde möglich durch unsere Partner DEGI 

International, Deka Immobilien Investment, DeTeImmobilien, 

Garbe Group, Ideenkapital AG, IVG AG, RA Klumpe Schroeder 

& Partner, UBS Real Estate Kapitalanlagegesellschaft sowie 

den Partnern des "Der Fonds Brief". 

Werner Rohmert, Herausgeber 

„Der Fonds Brief“ erhalten Sie als eine separate Datei.

Teilnehmerliste 

Journalisten-Tagung 

immpresseclub am 

7.12.2006 im ADLON 

Bobka, Gabriele, Chefredakteurin 

Deutsche Immobilien- 

Akademie (DIA) � Degener, 

Arne, "Der Immobilienbrief" 

� Dentz, Markus, “FINANCE“, 

F.A.Z.-Institut � Döbel, Thomas, 

„Elite Report Edition“ 

(Welt/ Welt a.S.) � Friedemann, 

Jens, Ressortleiter Immobilien 

FAZ Frankfurter Allgemeine 

Zeitung � Gotzi, Markus, 

Fachjournalist FTD, Welt, 

Welt a.S. u.a. Chefredakteuer 

„Der Fonds Brief“ � Horn, 

Peter, Ressortleiter Immobilien 

„Süddeutsche Zeitung“� Labusch, 

Dirk, Chefredakteuer 

„Immobilienwirtschaft“ � 

Löffler, German J. Badische 

Zeitung � Loipfinger, Stefan, 

Verleger u. Chefredakteuer 

„fondstelegramm“ � Porten, 

Thomas, Chefredakteur 

„Immobilien Zeitung“ � Raggamby, 

Nikolaus von, Redakteur 

Immobilien u. Sonderbeilagen 

FTD FINANCIAL TIMES 

DEUTSCHLAND � Rohmert, 

Werner, Immobilienspezialist 

„Der Platow Brief“; Herausgeber 

u. Vorstand „Der Immobilienbrief“ 

� Schönfels, Hans- 

Kaspar von, freier Wirtschaftsjournalist, 

„Elite Report Edition“ 

(Welt/ Welt a.S.) � Warda, 

Gerd, Chefredakteur, „Die 

Wohnungswirtschaft“ � 

Wachter, Alexander Dr., Thomas 

Daily News 

Freie Journalisten: � Escher, 

Gudrun, Fachjournalistin (u.a. 

Handelsblatt) � Schönfels, Re 

von, freie Journalistin und Mediengestalterin��Scholl,Robert, 

M.A., Ministerialdirigent, 

Fachjournalist� Stimpel, Roland, 

„Plan Immobilienjournal“; 

� Trusheim, Dirk, � Unterreiner, 

Frank Peter, u.a. Immobilienbeilagen 

der FAZ � Vierbuchen, 

Ruth Dr., � Wüst, Birgitt 

� Erdmann, Bettina, Journalistin� 

Henkel, Journalistin 


immpresseclub e. V.: Arbeitsgemeinschaft deutscher Immobilienjournalisten 

startet durch - Optimismus in der Branche 

Thomas Döbel / Werner Rohmert 

Mit einer repräsentativen Beteiligung deutscher Immobilienjournalisten fand letzten 

Donnerstag die Jahreshauptvesammlung deutscher Immobilienjournalisten statt. Der 

Blick auf die Teilnehmerliste macht deutlich, dass der immpresseclub in den letzten 

Jahren durchaus eine ernstzunehmende Vertretung auch der Brancheninteressen 

geworden ist. 

Jens Friedemann, Immobilien-Ressortleiter der FAZ wurde neu in den Vorstand gewählt. 

Friedemann macht sich für einen klaren inhaltlichen Rahmen des immpresseclub 

stark. „Der Immobilienbrief“-Herausgeber Werner Rohmert, u. a. Immobilienspezialist 

von "Der Platow Brief", wurde als Vorsitzender ebenso wie Peter Horn, 

Süddeutsche Zeitung, als Stellvertreter einstimmig bestätigt. Inzwischen sind die nahezu 

alle Immobilien-Fachmedien im immpresseclub vertreten (siehe Teilnehmerliste 

links). Die künftige Arbeit des Vereins der Immobilienjournalisten sieht u. a. auch 

vor, regelmäßig die Meinungen der Immobilienjournalisten zu Sachfragen der Branche 

durch interne Umfrage zu ermitteln und zu veröffentlichen. 

Inhaltlich standen auf dieser Tagung „bodenständige“ Sachfragen im Vordergrund. 

Thomas Rücker, GSW-Geschäftsführung, erläuterte, wie sich die GSW vom „Halter 

eines großen landeseigenen Wohnungsbestands hin zu einem dynamischen Immobilienunternehmen“ 

gewandelt hat und weiter verändert. �� Immobilieninvestments - 

wie z. B. geschlossene Fonds - verkaufen sich mit Bewertungen von Rating- 

Agenturen mit bekannten Namen leichter. Über Haftung der Rating-Agenturen informierte 

RA Werner Klumpe, von Klumpe, Schroeder + Partner GbR. Es wurde dabei 

klar, dass sowohl Auftraggeber, als auch betroffene Initiatoren ohne Auftrag, als 

auch Anleger, denen gegenüber mit dem Rating geworben wurde, evtl. Ansprüche 

geltend machen können. Je intensiver die Zusammenarbeit eines Initiators mit den 

selbst ernannten Rating-Agenturen - es gibt keine Zulassungsvoraussetzungen - wie 

z. B. Scope, Feri, GUB, Rating-Services etc. im Vertrieb der Fonds ist, desto größer 

die Chance des Anlegers. Darüber könnte die neue OVB-Tochter Feri durchaus 

nachdenken. Bedenken Sie: Rating-Agenturen sind keine Journalisten. 

Größter Entwickler und Asset-Manager für Logistik-Immobilien als Kapitalanlage 

ist die Garbe Unternehmensgruppe aus Hamburg. Geschäftsführer Sebastian Ott 

präsentierte die Firmenstrategie bei der Planung, Projektierung und Fertigung von 

Logistikimmobilien unter dem speziellen Aspekt der Kapitalanlage. Menschenleere 

Hallen gibt es übrigens in der Logistik nicht. 2 Mitarbeiter kommen auf 100 qm. Den 

aktuell kaum noch erzielbaren Renditen um 8 Prozent käme man in Zukunft wieder 

näher. �� Über 95% des deutschen Immobiliengeschäftes sind Basisgeschäft, über 

das kaum geschrieben wird. Der Bürgermeister der Stadt Rheda-Wiedenbrück 

Bernd Jostkleigrewe, war stellte das neue Gewerbegebiet AUREA mit eigenem Autobahnanschluss 

an der A2, 24-Stunden-Betrieb und Genehmigungen im Rahmen 

weniger Wochen vor. Der Vermarktungsstart beginnt Anfang des Jahres. 

Die Fördermitglieder Morten Hahn von Dr. Lübke Immobilien GmbH, Reiner Seelheim 

vom Fondsinitiator Blue Capital GmbH, Michael Zimmer, Sprecher der Geschäftsführung 

der Düsseldorfer Corpus Immobiliengruppe stellten im Anschluss 

kurz die Unternehmens-News vor. 

Als Abschluß des offiziellen Teils der immpresseclub-Veranstaltung ging MinDir Dr. 

Peter Runkel, Leiter der Abt. Stadtentwicklung und Wohnen beim Bundesbauministerium 

auf immobilienpolische Beschlüsse, Vorhaben und den Stand der politischen 

Diskussionen in seinem Ministerium ein. 

Dabei stand vor allem die geplante Einführung der deutschen REITs im Interesse. 

Hier verteidigte der Ministerialbeamte die Auffassung des Ministeriums die Einführung 

des G-REITs – auch in der vorgesehenen Form ohne Einbeziehung der Wohnimmobilien. 

Das sei besser „als nichts“ und als Kompromiss ein Schritt hin zur Ermöglichung 

des REITs für alle Immobilienarten. Wegen fehlender Belastbarkeit der 

Umfrageergebnisse hat die Politik vorsichtshalber darauf verzichtet, Unternehmen 

zu fragen, ob es genug Immobilien für den Reit gibt.

Personalien 

München: Kerstin Ludwig 

(31) und Florian Spitra (30) 

sind neu im Münchener 

Team von Cordea Savills. 

Ludwig ist für die Entwicklung 

von Fondsprodukten 

speziell für deutsche institutionelle 

Investoren zuständig 

und war vorher bei Henderson 

Global Investors und 

Pramerica Real Estate Investors 

(ehemals TMW) 

tätig. Spitra zeichnet sich für 

Investment-Analysen bei 

deutschen Immobilientransaktionen 

zuständig. Er war 

zuvor als Assistent der Geschäftsführung 

bei Primarc 

Developments beschäftigt. 


Krieg der Shopping-Center Spezialisten - ECE lässt Brune 

Buch zur Innenstadt-Zerstörung verbieten und wehrt sich 

Werner Rohmert, Herausgeber "Der Immobilienbrief", 

Immobilienspezialist "Der Platow Brief" 

Bislang hatten wir mit Schmunzeln die Diskussion um das brandaktuelle Buch 

"Angriff auf die City" des Düsseldorfer Architekten Walter Brune, in dem schwere 

Vorwürfe gegen die Marktführer der innerstädtischen Shopping Center Projektentwickler 

erhoben werden, verfolgt. Galerien des 80jährigen Entwicklers wie z. B. die 

KöGalerie aus den 80er Jahren stellen bis heute eine Bereicherung des Standortes 

dar. Ob das die Zukunft auch von der Vielzahl der in Innen-Optik und Besatz für den 

typischen privaten Einkäufer nahezu austauschbaren ECE Centern sagen wird, ist 

wohl eher offen. Zumindest überdeckt der Ärger über die überall gleich rutschigen 

Fliesen den scharfen Blick auf Unterschiede im Detail. Der Fairness halber sei angemerkt, 

dass auch Brune vor 40 Jahren mit damals zeitgemäßem Gedankengut zu 

Shopping Centern auf der grünen Wiese startete. 

Viele Veröffentlichungen monieren dramatische Auswirkungen der großflächigen 

Shopping Center als „besser gemanagte und überdachte Innenstadt mit Parkangebot“ 

auf den innerstädtischen kleinflächigen Einzelhandel. "Was Großinvestoren wie 

die ECE mit ihren großflächigen Zentren anrichten, hat nichts mit ökonomisch 

erfolgreicher und gesellschaftlich verantwortungsbewusster Stadtplanungspolitik 

zu tun, sondern gehört eher in die Kategorie Raubrittertum", sagte Brune in 

einem Interview mit der Immobilien Zeitung (IZ). 

Normalerweise wäre wohl das Buch nach kurzer Diskussion um die Abrechnung eines 

80-jährigen mit seiner ehemaligen Konkurrenz in den Archiven verschwunden 

und hätte - dank Google - bestenfalls regionale Journalisten der Zukunft mit Argumenten 

gegen neue ECE-Planungen in ihren Heimatgemeinden versorgt. 

Setzen Sie auf Qualität. 

Rund um den Globus. Rund um die Uhr. 

Definieren Sie Ihre Ziele, wir bringen Sie hin. 

Als Anleger, Partner und Mieter der Deka Immobilien profitieren Sie von 

❚ einem breiten immobilienbasierten Anlagespektrum für jeden Bedarf, 

❚ über 350 attraktiven Objekten in den Metropolen dieser Welt, 

❚ diversifizierten Immobilienportfolien in horizontalen und vertikalen Märkten, 

❚ höchster Qualität in Funktionalität und Service, 

❚ einem Unternehmen, dem zahlreiche „Fortune-500-Unternehmen“ vertrauen. 

Ein Gespräch lohnt sich. Nehmen Sie Kontakt auf: www.deka-immobilien.de 

Deka Immobilien Investment GmbH 

Ÿ Finanzgruppe

Drei Kontinente – 

Suchen Sie eine internationale Anlage in Büro- und Gewerbeimmobilien? Wollen Sie dort investieren, wo die Wirtschaft 

boomt? Mit UBS (D) 3 Kontinente Immobilien können Sie von der Entwicklung der Immobilienmärkte in Europa, 

Nordamerika und Asien profitieren. Dank eines globalen Netzwerks erfahrener Spezialisten können wir auf drei 

Kontinenten für Sie die Rosinen herauspicken. Möchten Sie mehr wissen? Unsere Berater geben Ihnen gerne weitere 

Informationen. UBS – a leading fund house. 

UBS Real Estate Kapitalanlagegesellschaft mbH 

SH-realestatekag-is@ubs.com 

www.ubs.com/immobilienfonds-deutschland 

ein Portfolio. 

© UBS 2006. Alle Rechte vorbehalten. Verkaufsprospekt sowie Rechenschafts- und Halbjahresbericht des genannten UBS Fonds können kostenlos bei UBS Real Estate Kapitalanlagegesellschaft 

mbH, Theatinerstrasse 16, 80333 München oder bei Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, Am Tucherpark 16, 80333 München angefordert werden. Anteile des genannten 

UBS Fonds dürfen innerhalb der USA weder angeboten noch verkauft oder ausgeliefert werden. Die Angaben in dieser Publikation gelten nicht als Angebot. Sie dienen lediglich zu 

Informationszwecken. Die vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Entwicklungen.

Personalien 

Wiesbaden: Dr. Thomas 

Beyerle (38) übernimmt zum 

01.12. die Leitung des Arbeitskreises 

„Marktanalysen 

und Bedarfsprognosen“ bei 

der Gesellschaft für immobilienwirtschaftlicheForschung. 

Zusammen mit seiner 

Stellvertreterin Brigitte 

Schmale (38) tritt Beyerle 

die Nachfolge von Günter 

Muncke an. Beyerle ist Direktor 

bei der Degi und dort 

zuständig für den Bereich 

Research & Strategie. 

Schmale ist Leiterin des Bereichs 

Investment Research 

& Strategy bei GLL Real 

Estate Partners. 

ISIN DE0006205701 


Jetzt aber hat die ECE selber die Diskussion auf eine andere Ebene gehoben. 

Nach einem Bericht der IZ hat die ECE vor der Wettbewerbskammer des Landgerichts 

Hamburg eine einstweilige Verfügung erwirkt, die dem Verleger des Buches 

untersagt, das Buch in dieser Form weiter zu verbreiten. Das juristische 

Vorgehen der ECE beruhe nicht nur auf "zahlreichen falschen und verleumderischen 

Behauptungen", sondern darauf, dass mehrere ECE-Wettbewerber als Autoren an 

dem von Walter Brune herausgegebenen Buch mitwirkten. 

Mit einem ersten Versuch, die Verbreitung des Buches verbieten zu lassen, war die 

ECE lt. IZ gescheitert. In einem zweiten Anlauf hat die ECE rund 60 Einzelbehauptungen 

und Abbildungen in dem Buch beanstandet, von denen das Gericht am Ende 

7 anerkannte. Ob Einspruch einlegt wird oder die entsprechenden Textstellen geschwärzt 

und das Buch dann weiter vertrieben wird, ist offen. Einige 1 000 Originale 

sind aber bereits im Markt. Das Buch beschäftigt sich nicht nur mit städtebaulichen 

Fragen, sondern auch mit Methoden, über die bislang vor allem Gerüchte kursierten. 

Aber auch auf Veröffentlichungen mit den in den ersten Zeilen beschriebenen Inhalten 

reagiert die ECE sauer und watscht in einer der ECE eigenen intellektuellen Einstellung 

unter Vernachlässigung jeglichen PR-Know-hows Kollegen ab, die die obigen 

Sachverhalte ein wenig kürzer formuliert hatten: „Es wäre schön, wenn (Sie) … 

künftig nicht mehr so unzutreffende und undifferenzierte Kommentare wie oben 

abdrucken würden.“ 

In der aktuellen Diskussion um das durch einstweilige Verfügung verbotene Brune- 

Buch sieht sich die ECE, Europas Shopping-Center Marktführer im Recht, „weil 

hier Wettbewerber der ECE unser Unternehmen auf unsachliche und verleumderische 

Weise diffamieren und zahlreiche falsche Tatsachenbehauptungen 

aufstellen. Gleichzeitig werden ihre eigenen Objekte im Buch gelobt, auch wenn sie 

ebenso wenig den selbst aufgestellten Kriterien entsprechen.“ (O-Ton des Pressesprechers 

Christian Saadhoff). Auch Brune habe Zentren wie das inzwischen von 

Ob Berlin, Brüssel oder Budapest, London, München oder Paris – wir sind in den wichtigen Metropolen Europas vor Ort. Die 

Wahrzeichen einer Stadt sind meist Immobilien – sichtbares Zeichen für Kultur und Geschichte. Immobilien geben Identität und 

Solidität, sie sind wichtiger Bestandteil der persönlichen Vermögensplanung. Als europäisches Investmenthaus für Immobilienanlagen 

betreuen wir Immobilien im Wert von über 16 Milliarden Euro. Die Investitionen konzentrieren sich auf Büro- und Logistikimmobilien 

sowie Businessparks. Mit einer aktiven Buy-and-sell-Strategie erzielen wir seit Jahren attraktive Renditen und stabile Erträge 

für unsere Aktionäre. Ob für den eigenen Bestand oder für Dritte: Stets handeln wir mit der Weitsicht des Immobilieneigentümers. 

Von den Erfahrungen unserer europäischen Managementteams profitieren auch die Immobilienfonds der IVG-Gruppe. 

Besuchen Sie uns im Internet: www.ivg.de · kommunikation@ivg.de 

A0306/IVG 

PASSION FOR REAL ESTATE.

Personalien 

Wien: Claudia Glück (24) 

ist zum Consultant mit 

Schwerpunkt Marketing bei 

PKF hotelexperts avanciert, 

nachdem die Absolventin des 

IMC (International Management 

Center) Krems seit 

Frühjahr 2006 im Unternehmen 

tätig ist. Davor war sie 

bei der Incentive- und Kongressagentur 

Liberty Incentives 

& Congresses als 

Projektmanagerin tätig. 

Hamburg: Christiane Pieper 

(44) wechselt zum neuen 

Jahr von Nordcapital zu 

Securvita und wird dort LeiterinUnternehmenskommunikation. 

München: Dr. Frank 

Heintzeler (66) ist in den 

Aufsichtsrat der Hypo Real 

Estate Holding bestellt worden. 

Heintzeler war bis März 

2004 Sprecher des Vorstandes 

der Baden-Würtembergischen 

Bank. 

Über ein gutes Geschäft 

freuen sich 

beide Partner. 


der ECE übernommene Rhein-Ruhr-Zentrum in Mülheim entwickelt, das ein klassisches 

riesiges Grüne-Wiese-Center sei. Nach unseren Recherchen war das Rhein- 

RuhrZentrum übrigens eine der ersten gelungenen "Flächenrecyclingmaßnahmen" im 

Rhein-Ruhr-Gebiet. Für eine nicht mehr rentable Kohleumschlaganlage auf dem Gelände 

der 1929 stillgelegten Zeche "Humboldt" begannen 1967 erste Überlegungen. 

1970 wurde mit der Planung begonnen. 1973 wurde das RheinRuhrZentrum fertig 

gestellt. Über die von der ECE selbst aufgeworfene Vergleichbarkeit dieses 60er Jahre 

Gedankengutes mit heutigem ECE-Center-Know-how wollen wir aus Fairness an 

dieser Stelle aber keine Diskussion beginnen. 

Auch in Bezug auf architektonische Austauschbarkeit fühlt sich die ECE zu Unrecht 

angegriffen. In den vergangenen Jahrzehnten habe es eine beständige Weiterentwicklung 

gegeben. Nicht jedes Objekt aus den 70er oder 80er Jahren sei baulich eine 

Schönheit. Doch heutige Center-Entwicklungen seien grundsätzlich Unikate mit 

aufwändigen, oft durch Architektenwettbewerbe ermittelten Fassaden und einer 

„immer wieder neu erfundenen Innenarchitektur“. Bei den neuen Objekten wie Berlin/ 

Eastgate, Karlsruhe/Ettlinger Tor, Braunschweig/Schloss-Arkaden oder Wuppertal/ 

City-Arkaden würde man kaum Gemeinsamkeiten finden. 

Zugegeben: Vielleicht war der Autor mit „nahezu austauschbar“ ungerecht. Der Autor 

zählt sich aber auch nicht zu den ECE-Dauergästen. Verletzungsangst steht noch 

nicht einmal im Vordergrund. Unsere Einkaufsgewohnheiten sind nicht ECE kompatibel. 

Zum freiwilligen Aufenthalt regt uns nur der Leipziger Bahnhof an. Oberbekleidung 

kann man sich machen und schicken lassen. Fünf Paar anständige Schuhe reichen 

fürs Leben. Und Unterbekleidung gibt es auch in Rheda-Wiedenbrück. Aber bei 

aller Innovationskraft der ECE in der immer neu erfundenen Innenarchitektur geht es 

uns bei immobilienwirtschaftlichen ECE-Centerstudien wie dem potentiellen Autokäufer, 

dem mitgeteilt wird, das letzte Face Liftung des Modells habe zu 40% neuen 

Teilen geführt, das jedoch in nahezu unmerklicher Fortschreibung des Designs 

die Kontinuität der Modellreihe betont. 

Weiter merkt die ECE an, dass natürlich - wie auch in jeder beliebigen deutschen 

Fußgängerzone - bestimmte Einzelhandelsketten auch in den meisten der ECE- 

Center vertreten seien. Das sei die moderne Handelslandschaft, die von den Kunden 

gewünscht würde. Diese Filialisten finde man übrigens genauso in den von Brune 

(oder mfi, Multi etc.) entwickelten Centern. Stadtgalerien der ECE haben sogar vergleichsweise 

wenig Filialisten. Während die Hamburger Mönckebergstraße zu 91% in 

der Hand von Filialisten ist, liegt der Filialisierungsgrad in den Hamburger ECE- 

Centern zwischen 45 und 60%. 

Sie besitzen Immobilien, 

die Sie verkaufen möchten? 

Als eines der führenden Immobilienunternehmen 

Deutschlands ist Corpus interessiert am Erwerb von 

Mehrfamilienhäusern, 

Wohnanlagen, 

Büro- und Geschäftshäusern sowie 

Immobilienpaketen. 

Rufen Sie uns an! 

Corpus Akquisitionsmanagement · Kontakt: Tanja Bokel 

Lippestraße 4 · 40221 Düsseldorf · www.corpus.de 

Telefon: 0211 58058-318 · Telefax: 0211 58058-309 

E-Mail: bokel@corpusmail.de

Renditechancen finden Sie auf der 

ganzen Welt. Unsere Experten auch. 

Immobilienkompetenz weltweit 

Wo auch immer auf der Welt Renditechancen stecken – wir finden sie. Unterstützt von unserem 

internationalen Experten-Netzwerk. Durch ein aktives Portfoliomanagement. Mit dem Wissen aus 

über 30 Jahren Erfahrung. Und immer mit dem Ziel, kontinuierlich gute Renditen zu erwirtschaften. 

So wie bei den DEGI-Fonds für Business-Investoren. Mehr dazu unter www.degi.com.

Personalien 

Bergisch Gladbach: Michael 

Hahn (58) ist nach dem 

Ausscheiden von Dr. Fritz 

Reimnitz (59) neuer Vorsitzenden 

des Aufsichtsrates 

der HAHN-Immobilien- 

Beteiligungs AG, dem auch 

Dr. Eckart John von Freyend 

(64), Dr. Reinhardt Frhr. von 

Dalwigk (65) sowie Robert 

Löer (54) angehören. Bernhard 

Schoofs (44), seit 2002 

alleinvertretungsberechtigtes 

Vorstandsmitglied wurde 

zum Vorsitzenden des Vorstandes 

ernannt. 

Deals Deals Deals 

Essen: Die DIFA verkauft 

für über 50 Mio. Euro das 

12 150 qm große Geschäftshaus 

Limbeckerstraße 25-37 

in der Essener Innenstadt an 

einen irischen Investor 

Cushman & Wakefield vermittelte. 

Der Anteil der Einzelhandelsfläche 

inkl. Gastronomiefläche 

beläuft sich 

auf rund 67%. Mieter sind 

u.a. Sport-Scheck, ZARA 

und Final Cut. 

Frankfurt: Der Apollo Redos 

Retail Fund hat das 

21 500 qm große EKZ Mainspitz 

von einem privaten 

Investor über Dr. Lübke 

erworben. 

Düsseldorf: Die Aachener 

Grundvermögen verkauft 

das 2 350 qm große Büro- 

und Geschäftshaus Kettwiger 

Straße 27an A/S Ejendomsvaekst 

über Kemper’s. 

München: Moët Hennessy 

mietet 1 700 qm Bürofläche 

im Artec-Forum am Stiglmaierplatz 

von Commerz 

Grundbesitz über DTZ. 


Damit bleibt zur Diskussion aus Sicht von ECE-Sprecher Saadhoff noch die 

„beliebte, aber nie bewiesene Behauptung, dass es bei Centeransiedlungen 

'dramatische Auswirkungen auf den kleinflächigen Einzelhandel' gäbe“. Während 

es in der Tat so sei, dass sich durch Neuansiedlungen gelegentlich in einer 

Stadt Verschiebungen in den Lagen ergeben (1a wird zu B, B zu A etc.) und bei einer 

Vergrößerung des Flächenangebotes die Mieten sinken, was für kleine Einzelhändler 

eher positiv sei, habe die ECE noch in keiner Stadt dramatische Auswirkungen 

erlebt. Wo eine City schwächele, habe sie das immer auch schon vor einer Center-Ansiedlung 

getan. Boutiquen, kleine Radio- und Fernsehläden oder Modehäuser 

würden auch in Städten ohne Center schließen. Gründe seien meist, dass die Betreiber 

seit Jahren nicht investiert hätten, keinen Nachfolger gefunden haben oder die 

Konsumenten im 21. Jahrhundert schlicht andere Angebotsformen bevorzugen. 

"Der Immobilienbrief"-Fazit: Wir lassen die beiden Meinungen zunächst einmal gegeneinander 

stehen und werden uns über Weihnachten ein eigenes Bild machen. 

Wir haben das Brune-Buch für unseren Weihnachtsgabentisch vorgesehen. 

Google wird sicherlich die geschwärzten Stellen aufklären. Viel interessanter dürften 

aber die 53 verbleibenden ECE-Beanstandungen sein, deren Richtigkeit gerichtlich 

beschieden wurde. Im Umgang mit der Öffentlichkeit dürfte – freundlich formuliert 

- das „Selbstbewusstsein“ wieder einmal mit der ECE durchgegangen sein. 

Wir erinnern uns noch an eine Veranstaltung vor einigen Jahren als der damalige 

„ECE-Heilige“ in GF-Funktion Helmut Koprian auf die Frage nach der Zukunft antwortete: 

„Die Zukunft des deutschen Einzelhandels wird eine sanfte Fortentwicklung 

des ECE-Konzeptes sein.“ 

(Angriff auf die City: Kritische Texte zur Konzeption, Planung und Wirkung von integrierten 

und nicht integrierten Schopping-Centern in zentraler Lage / Hrsg. von Walter 

Brune, Rolf Junker, Holger Pump-Uhlmann. - 1. Aufl. - Düsseldorf : Droste Verlag 

2006. - 286 S. : zahlr. farb. Abb., 16,-- €.) 

Euroconstruct: Bau- und Immobilienwirtschaft wird Wachstumsmotor 

in Europa 

Thomas Döbel, Wirtschaftsjournalist und Korrespondent München 

„Der Immobilienbrief“ 

Anlässlich der 62. Euroconstruct-Konferenz in München gab es eine für die Bau- und 

Immobilienwirtschaft bedeutende Premiere: Erstmals lieferten die in Euroconstruct 

vereinten Konjunkturforscher aus 19 europäischen Instituten, darunter das ifo- 

Institut, München, Informationen und Prognosen zur zukünftigen Bautätigkeit in den 

weltweiten Wachstumsregionen. Bislang waren in dem Netzwerk Bauprognosen für 

nunmehr 19 europäische Länder, darunter fünf osteuropäische gestellt worden. 

Erich Gluch, Bau- und Immobilienexperte des ifo-Instituts, verwies darauf, dass 2006 

das 13. Jahr ununterbrochenen Wachstums für die europäische Bauwirtschaft sei. 

Nach Prognosen der Euroconstruct-Experten stehen 3 weitere Wachstumsjahre bevor, 

in denen das jährliche Bauvolumen von 1,3 Bio. Euro (2005) auf 1,4 Bio. Euro in 

2009 gesteigert werden soll. Trotz des Aufwärtstrends übertraf das Wachstum des 

Bauvolumens jedoch in nur 5 Jahren seit 1993 das BIP-Wachstum in Euroland. 

Nach zehn Jahren in der Rezession ist sogar die deutsche Bauwirtschaft 2006 wieder 

auf den Wachstumspfad zurückgekehrt. Die Bauinvestitionen in Deutschland werden 

2006 erstmals seit 1999 wieder über dem Vorjahr liegen, wenn auch nur um weniger 

als 2%. Und auch für das Jahr 2007 prognostiziert das ifo-Institut ein anhaltendes 

Wachstum in der deutschen Baubranche. 

In Euroland wird in der aktuellen Aufschwungphase von 2004 bis 2009 von einem 

jährlichen Wachstum des Bauvolumens um 2% ausgegangen. Der Schwerpunkt in 

2005 lag mit fast der Hälfte des Bauvolumens beim Wohnungsbau. Hiervon waren 

Neubauinvestitionen nur wenig höher als Renovierungs- und Modernisierungsinvestitionen. 

Dabei sind jedoch deutliche Unterschiede zwischen den einzelnen 19 

Ländern zu sehen. Länder wie Tschechien, Polen und Finnland konnten in den vergangenen 

Jahren sogar mit zweistelligen Wachstumsraten beim Wohnungsbau glänzen, 

während in Staaten wie Österreich, Schweiz und vor allem Deutschland deutli-

Unternehmens-News 

Berlin: Die Anfang 2003 

gegründete Bündelungsinitiative 

in der Deutschen Immobilienwirtschaft 

e.V. 

geht im Zentralen Immobilien-Ausschuss 

(ZIA) auf. 

Die Bündelungsinitiative 

bringt ca. 20 Unternehmen 

der Immobilienwirtschaft als 

Mitglieder mit ein. Die Initiative 

Corporate Governance 

in der Immobilienwirtschaft 

e.V. wird ebenfalls in 

den ZIA integriert. Der im 

Herbst 2002 gegründete Verein 

hatte sich zum Ziel gesetzt, 

Grundsätze einer transparenten 

und professionellen 

Unternehmensführung in der 

Immobilienwirtschaft zu 

etablieren. 

Hamburg: Die TAG Tegernsee 

Immobilien- und 

Beteiligungs- Aktiengesellschaft 

wird zum 18. Dezember 

2006 in den deutschen 

SDAX aufgenommen, in 

dem 50 kleinere deutsche 

Aktiengesellschaften enthalten 

sind. 

Berlin: GFP hat die GFP 

Real Estate Advisors 

GmbH Chartered Surveyors 

als Tochtergesellschaft 

zur technischen und betriebswirtschaftlichen 

Beratung bei 

größeren Immobilientransaktionen 

und Bewertung von 

Immobilienportfolios gegründet. 

Köln: Colonia Real Estate 

wird zum 01.12.06 in den 

Morgan Stanley Capital International 

(MSCI) Germany 

Small Cap Index aufgenommen. 


che Rückgänge hingenommen wurden. In Westeuropa waren es vor allem Irland und 

Spanien, die für hohe Zuwachsraten sorgten. 

Für die kommenden Jahre prognostiziert Erich Gluch die stärksten Wachstumschancen 

in Osteuropa. Während das jährliche Bauvolumen in Westeuropa momentan bei 

3.200 Euro je Einwohner liegt, beträgt es in den osteuropäischen Staaten lediglich bei 

800 Euro je Einwohner. Lediglich 4% des gesamten Bauvolumens in den Euroconstruct-Ländern 

stammt derzeit aus Osteuropa. Für Polen werden beispielsweise 

jährliche Zuwachsraten beim Bauvolumen von 10% erwartet. 

In den großen westeuropäischen Ländern sehen die Konjunkturforscher auch bis 

2009 die größten Wachstumsraten für die spanische Bauindustrie. Dort hat sich das 

Bauvolumen bereits von 1993 bis 2006 nahezu verdoppelt. In Skandinavien werden 

für Schweden zwischen bis 2009 die besten Prognosen gestellt. Und auch der Rekordanstieg 

in Irland, wo das jährliche Bauvolumen seit 1991 bis 2006 fast vervierfacht 

wurde, soll erst ab 2008 zu Ende gehen. 

Insgesamt geht Euroconstruct für die kommenden Jahre für Europa von weiter steigenden 

Immobilienpreisen aus: Die anhaltend niedrigen Zinsen und günstigen Finanzierungskonditionen 

sowie steigende Haushaltszahlen werden als Gründe benannt. 

Die einzige Ausnahme bildete bislang Deutschland. Nun zeichne sich nach den 

Boomjahren jedoch auch in Spanien und Irland ein Preisrückgang für Immobilien ab. 

Zu den Auswirkungen der Globalisierung auf die Bauindustrie und Immobilienbranche 

gab Deutsche Bank-Chefökonom Norbert Walter die Prognose ab, nach der vor 

allem aufgrund des immensen Wachstums der Volkswirtschaften in China und Indien 

das weltweite jährliche Bauvolumen von derzeit 4,5 Bio. Euro bis 2020 auf rund 8 Bio. 

Euro wachsen werde. Dies besonders durch Wohnungsbau- und Infrastrukturinvestitionen 

in den Entwicklungsländern, während in den entwickelten Ländern der Trend 

vom Neubau hin zu die Renovierung und Modernisierung von Immobilien gehe. Allein 

für China seien Infrastrukturinvestitionen bis 2010 von rund 400 Mrd. Euro für Flughäfen, 

Straßen- und Wasserversorgungsprojekte sowie 200 Mrd. für den Ausbau des 

Schienennetzes geplant. 

Eine weitere wichtige Wachstumsregion sind die Ölstaaten des Nahen Ostens, deren 

Immobilienmärkte seit 1999/2000 boomen. Bei fast zweistelligen jährlichen BIP- 

Wachstumsraten seien auch in Zukunft hohe Immobilieninvestitionen zu erwarten: 

Allein in die Vereinigten Arabischen Emiraten werden 2006 rund 18 Mrd. Dollar ausländische 

Direktinvestitionen fließen. 

Auch auf die Bedeutung von so genannten Public Private Partnership-Projekten wurde 

hingewiesen. In allen Ländern seien erhebliche Anstrengungen unternommen 

worden, um Infrastrukturmaßnahmen in stärkerem mit privatem Geld zu finanzieren. 

Seit 1986 wurden fast 850 Mrd. Dollar in PPP-Projekte investiert. 

JLL: Tiefpunkt des Büro-Neubauzyklus in 2007 erreicht 

2006 werden insgesamt nur 

noch rund 740 000 Quadratmeter 

neue bzw. umfassend renovierte 

Flächen in den fünf deutschen 

Immobilienhochburgen 

Berlin, Düsseldorf, Frankfurt/M., 

Hamburg und München auf den 

Markt kommen. Das meldet Jones 

Lang LaSalle. Das Volumen 

wird damit um 10% unter 

dem Volumen des Vorjahres und 

um 56% unter den durchschnittlichen 

jährlichen Fertigstellungsvolumen 

der letzten fünf Jahre 

(1,7 Mio. qm) liegen. 

Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“, 

Immobilienspezialist „Der Platowbrief“ 

Büroflächenfertigstellungen* 

.000 m² 

2.500 

2.000 

1.500 

1.000 

500 

0 

Eigennutzer 

Vorvermietet 

Spekulativ 

Fertiggestellte Flächen 

Prognose** 

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 

*Berlin, Düsseldorf, Frankfurt/M., Hamburg und München 

**Stand: 30.September 2006 

Quelle: Jones Lang LaSalle


Mainz/Essen: Die Aareon 

AG und Alf Tomalla haben 

eine gemeinsame Gesellschaft 

mit sitz in Essen gegründet, 

die unter dem Namen 

Aareon Immobilien 

Projekt GmbH firmiert. 

Tomalla,r bisher Beratungsleiter 

für den Bereich Immobilienwirtschaft 

bei der Siemens-Tochtergesellschaft 

SBI Ruhr GmbH, hält 49% 

der Anteile und ist einer der 

Geschäftsführer der neuen 

Gesellschaft. Für Aareon, die 

51% der Anteile besitzt, wird 

Gereon Neuhaus, Vorstandsmitglied 

der Aareon 

AG, Geschäftsführer. Die 

Gesellschaft verfügt über 25 

Berater im Bereich SAP- 

Lösungen für die Immobilienwirtschaft 

München: Die IC Immobilien 

Service GmbH übernimmt 

das Management eines 

Portfolios von Gewerbeimmobilien 

der SITQ, einer 

Tochtergesellschaft der Caisse 

de dépôt et placement du 

Québec (Caisse). Das von 

der DB Real Estate erworbene 

Portfolio umfasst vier 

Gewerbeimmobilien in München, 

Düsseldorf und Frankfurt 

mit einer Nutzfläche von 

insgesamt ca. 182 000 qm. 

Zu den Mietern gehören Glaxo 

Smith Kline, BBDO, 

Yahoo, Deutsche Bank und 

Techdata. Parallel dazu hat 

Cadim seine Beteiligung an 

der IC Immobilien Holding 

AG auf 20% erhöht. 


Für 2007 wird der Tiefpunkt des Neubauzyklus erwartet. Lediglich rund 540 000 qm 

werden dem Markt insgesamt zugeführt. Das ist der niedrigste Wert der letzten 10 

Jahre. Diese Entwicklung wird lt. JLL dazu beitragen, dass sich der Leerstand bei 

einem erwarteten Umsatzvolumen von über 2,3 Mio. qm 2007 weiter abbauen wird. 

Auch die ab 2008 wieder leicht ansteigende Fertigstellungspipeline wird den Leerstandsabbau 

nicht bremsen können. 

Atisreal: Münchens Einzelhandelsmieten weiter am höchsten 

Arne Degener, Stellv. Chefredakteur „Der Immobilienbrief“ / 

Werner Rohmert 

München bleibt Spitzenreiter im Ranking der deutschen Einzelhandelsmieten. Die 

Bayernmetropole belegt gleich die ersten 3 Plätze. Für ein typisiertes 100-qm- 

Standardgeschäft 

( bestfrequentierte 

Lage, eingeschossig, 

rechteckig, 

ebenerdig, 

stufenfrei, 

mind. 6 m 

Atisreal - Marktkennziffern der wichtigsten Einzelhandelsstandorte im Süden 

Kaufpreis- 

Stadt 

Wichtigste Einkaufsstraßen Höchstmiete multiplikator 

1 München Kaufingerstraße, Marienplatz, Neuhauser Straße, Maximilian-, 

Wein-, Theatiner-, Residenzstraße, Sendlinger Straße, Tal 

260 € 20 23 

2 Stuttgart Königstraße 210 € 19 21 

3 Nürnberg Karolinenstraße, Hefnersplatz, Ludwigsplatz, Breite Gasse, 

Pfannenschmiedsgasse 

105 € 17 18 

4 Karlsruhe Kaiserstraße 90 € 15 17 

5 Heidelberg Hauptstraße 105 € 17 18,5 

6 Mannheim Planken, Kurpfalzstraße 115 € 15 17 

Front) muss man in der Kaufingerstraße und der Neuhauser Straße monatlich 260 

Euro/qm (netto/kalt) bezahlen (können). Auf Platz 3 folgt die Maximilianstraße (230 

Euro) ehe mit der Frankfurter Zeil (220 Euro) eine Nicht-Münchener-Adresse folgt. 

Die Weinstraße in München kostet mit 205 Euro dann schon wieder soviel wie die 

Toplagen in Berlin. Das geht aus dem „Retail Market Report“ zur Entwicklung süddeutscher 

Einzelhandelsstandorte in den letzten 12 Monaten von Atisreal hervor. 

Bedenken Sie aber, bevor Sie solche Mietwerte für Ihre eigenen Planungen einfach 

übernehmen, dass auch ein guter Textiler bei Spitzenmieten ca. das 10-fache an Umsatz 

machen sollte. Die normale Mietbelastbarkeit liegt je nach Branche eher bei 3,5 

bis 7%. Manche Mieten müssten durchaus noch einmal überdacht werden, wenn sie 

durch die erzielten Umsätze verdient werden müssen und keine Image-Effekte von 

Filialisten eingerechnet sind. 

Begünstigt wird dies nicht zuletzt dadurch, dass es für Filialisten fast unmöglich ist, 

große Flächen in der Münchner Innenstadt zu finden. „Selbst Ausweichmöglichkeiten 

in Shoppingcenter sind rar“, sagt Retail-Chef Christoph Meyer. Laut Meyer müssen 

die großflächigen Filialisten, die mitten in der City sein wollen, ältere unmoderne Immobilien 

umbauen oder abzureißen, um dann neu bauen. Dass es funktioniert, belegen 

der Modefilialist s.Oliver, der einen Flagship-Store mit 1 450 qm in der Kaufingerstraße/Ecke 

Färbergraben eröffnete oder Benetton, die mit einem neuen Geschäft mit 

3 000 qm in die Kaufingerstraße 15, wo Salamander im Erdgeschoss und Untergeschoss 

1 000 qm belegt, zogen. Karstadt Oberpollinger stieg in der Neuhauser Straße 

nach Umbau und Erweiterung mit 53 000 qm Verkaufsfläche sogar zu Deutschlands 

zweitgrößtem Warenhaus nach dem Berliner KaDeWe auf. 

Für den am 5-Finger Abakus geschulten immobilienwirtschaftlichen Rechner sind die 

von Atisreal ermittelten Kaufpreise für Einzelhandelsimmobilien durchaus überraschend. 

Die Frage nach der Rechenbarkeit kann eigentlich nur durch Wertsteigerungserwartungen 

bzw. Umsatzsteigerungserwartungen beantwortet werden. München 

belegt auch bei Investments die deutsche Spitze. Für Objekte in besten Lagen 

mit Mieteinnahmen, die zu mindestens 50% aus Einzelhandelsflächen stammen, 

müssen 20- bis 23 Jahresmieten bezahlt werden. In Berlin, Frankfurt, Hamburg oder 

Stuttgart zahlt man im Vergleich etwa 19 bis 21 Jahreseinnahmen. Aber sogar Nürnberg 

oder Heidelberg erreichen noch bis zur 18fachen Jahres-Netto-Kaltmieten im 

Verkauf. Trotzdem zeichnet sich für das Münchner Retail-Investmentgeschäft laut 

Atisreal ein gutes Jahr ab: Bereits im 1. Halbjahr wurde mit 208 Mio. Euro schon fast 

so viel umgesetzt wie im Gesamtjahr 2005 (248 Mio. Euro).


Hamburg: HCI Capital will 

in der ersten Hälfte des kommenden 

Jahres mit einem 

neuartigen Fonds starten. 

Erstmal erhalten deutsche 

Anleger die Möglichkeit, auf 

dem US-Markt als Kreditgeber 

für strukturierte, hochverzinsliche 

gewerbliche Immobilienfinanzierungenaufzutreten, 

die auf institutionelle 

Investoren ausgerichtet sin. 

Hamburg: Die HSH Nordbank 

stellt für den Bau eines 

exklusiven Apartment-Turms 

in Dallas einen Kredit von 

86,5 Mio. US-Dollar zur 

Verfügung. Das Projekt ist 

ein Teil des spektakulären 

Stadtentwicklungsprojekts 

„Victory Park“ in der texanischen 

Metropole. Der Kreditnehmer 

ist ein Joint Venture 

zwischen dem deutschen 

Fondsinitiator US Treuhand, 

dem US Projektentwickler 

Hillwood und dem 

britischen Unternehmen Yoo. 

Hamburg: ECE erhält den 

Internationales ICSC Design 

& Development Award für 

das Phoenix-Center. Der 

Preis kürt die besonderen 

Leistungen im Bereich Gestaltung 

und Innovationskraft 

der Einkaufsgalerie. 

Hamburg: Das Bankhaus 

Wölbern wird zukünftig 

auch Private Equity-Fonds 

auflegen. Zu dem Zweck 

wurde mit der Wölbern Private 

Equity GmbH eigens 

eine neue Tochtergesellschaft 

gegründet. 

Berlin: Die Akademie der 

Immobilienwirtschaft eröffnet 

ab Mitte April 2007 ihre 

neue Niederlassung in der 

Bundeshauptstadt. Akademiedirektor 

wird Rechtsanwalt 

Joachim Weinacht. 


JLL Retail Ticker Berlin – Handel in Berlin hält hohes Niveau 

Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ 

Die Nachfrage der Einzelhandelslagen in den besten Lagen Berlins konnte auch in 

der ersten Jahreshälfte 2006 ein hohes Niveau halten. Das ist das Ergebnis des 

brandaktuellen Retail-Tickers von Jones Lang 

LaSalle zu Berlin. Auf dem Kurfürstendamm 

verdeutlichen die Eröffnungen von MCM, Jack 

Wolfskin, Camel sowie Chopard die starke 

Nachfrage. Die DB Real Estate plant zusammen 

mit dem Centerbetreiber mfi (Management 

für Immobilien) die Revitalisierung des 

Kudamm-Karree. Dies bedeutet eine zusätzliche 

Stärkung der Lage. Im Luxusbereich sind 

viele internationale Modelabels an Flächen in 

Berlins Einzelhandelslagen interessiert. 

Ende Mai 2006 wurde der neue Hauptbahnhof 

eröffnet, mit dem Berlin auch ein neues Einkaufszentrum 

bekommen hat. Zahlreiche Filialisten 

wie z.B. S.Oliver, Esprit und Vero Moda 

konnten als Mieter gewonnen werden. Der 

neue Hauptbahnhof wird auch für angrenzende Lagen weitere Impulse auslösen. Insbesondere 

die Friedrichstraße, die bereits vor der Eröffnung des Bahnhofs eine sehr 

gute Nachfrage zu verzeichnen 

hatte, zählt zu den Gewinnern. 

Der Alexanderplatz befindet 

sich u. a. durch den Bau 

des Shopping-Centers „Alexa“ 

durch Sonae wieder im Aufwind. 

Hier entstehen ca. 

54 000 qm Verkaufsfläche. Als 

weitere positive Entwicklung 

am Alexanderplatz ist das 

Projekt von Hines zu nennen. 

Die Spitzenmieten in 1A-Lagen sind jetzt seit 2004 stabil. Der Nettomietpreis für 

die Neuvermietung eines 6m breiten, ebenerdigen „typisierten“ Shops mit 100 qm 

Verkaufsfläche im Erdgeschoß (stufen- und stützenfrei) hatte von ca. 200 Euro in 

2002/2003 auf zunächst 175 Euro in 2004 nachgegeben und sich seit letztem Jahr 

bei 180 Euro stabilisiert. JLL bewertet diese Entwicklung als stabil. 

JLL Retail Ticker Köln – Domstadt legt wieder zu 

Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ 

Aufgrund der anhaltenden starken Nachfrage im 1. Halbjahr 2006 konnte die Spitzenmiete 

in den Kölner 1A-Einzelhandelslagen erstmals seit zwei Jahren wieder zulegen. 

Von 180 Euro pro qm im Jahre 2002 liegt die Spitzenmiete auf der Hohe Straße und 

Schildergasse nun bei bis zu 200 Euro pro qm – Tendenz weiter steigend. 

Nach wie vor wird die Nachfrage 

bei den großflächigen Einheiten 

von den internationalen Textileinzelhändlern 

dominiert, bei 

den kleinen Ladenflächen sind 

neben den Accessoire– und 

Schmuckanbietern weiterhin die 

Mobilfunkanbieter sehr aktiv. So 

eröffnet E-Plus einen zweiten 

Standort auf der Hohe Straße 

sowie ein weiteres Ladenlokal 

auf der Schildergasse. In der Ehrenstraße, in der eine zunehmende Ansiedlung von 

Filialisten zu beobachten ist, verlagert das Modelabel Replay seinen Standort und


Köln: Colonia Real Estate 

hat binnen weniger Tage 

ihre Wandelanleihe mit einer 

Laufzeit von 5 Jahren in Höhe 

von 54.964.000 Euro platziert. 

Die Wandelanleihe 

zahlt einen jährlichen Kupon 

von 1,875% mit einer Effektivverzinsung 

von 3,875%. 

Der Wandlungspreis wurde 

mit 42,086 Euro/ Aktie festgesetzt. 

Stuttgart: Alta Fides geht 

mit der quirin bank als 

Konsortialführer an die 

Börse. Der Emissionspreis 

wurde aktuell mit 17 Euro 

am unteren Ende der 

Preisspanne die bis 21 Euro 

reichte taxiert. Insgedamt 

werden 3,25 Mio. Aktien 

herausgegeben. 

Stuttgart: TAG baut für 50 

Mio. Euro eine Kombination 

aus Wohnungen und Gewerbe 

gegenüber dem Marienplatz 

an der Ecke Kolbstraße/ 

Hauptstätter Straße. Die Fertigstellung 

des Komplexes ist 

für 2009 geplant. 

Frankfurt: DIC Asset erhöht 

durch Ausgabe neuer 

Aktien ihr Grundkapital von 

20,34 Mio. Euro auf 28,5 

Mio. Euro. Die 8,16 Mio. 

Aktien werden den Aktionären 

zu einem Preis von 23,5 

Euro angeboten. Die Frist 

zum Bezug der Aktien endet 

am 12. 12.. Konsortialführer 

sind die Deutsche Bank sowie 

Morgan Stanley. 

Düsseldorf: Mit dem Unternehmenskonzept 

„Quality in 

parking“ verändert Q-Park 

derzeit die deutsche Parklandschaft. 

Dazu zählen einheitliche, 

hochwertige Ausstattung, 

Top-Service vor Ort 

und innovative Zusatzdienstleistungen, 

wie Alkoholtester 


wird sich ab Ende dieses Jahres in der Ehrenstraße 80-82 auf rund 800 m² Fläche 

präsentieren. Zur gleichen Zeit eröffnet Levi’s im Neubau Ehrenstraße 60-64 ein Eckladenlokal 

mit ca. 350 m² im Erdgeschoss. Tally Weijl zieht auf der Hohe Straße seine 

bisherigen zwei kleinen Ladenflächen im Frühjahr 2007 zu einem großen Standort 

zusammen. Zudem zieht es auch Stefanel nach vier Jahren Abwesenheit wieder zurück 

in die Hohe Straße. Aber auch die Mittelstraße hatte mit Comptoir des Cotonniers, 

René Lezard, Noukies, Toni Gard, Marlboro Classics, Gerry Weber sowie 

Linus einige interessante Neuanmietungen zu verzeichnen. 

Parkhäuser: Alternativ-Investments oder Fass ohne Boden? 

André Eberhard / Werner Rohmert, Redaktion “ Der Immobilienbrief“ 

Parkhäuser führen aus immobilienwirtschaftlicher Sicht immer noch ein Schattendasein. 

Dabei sind sie längst zu Stadttoren und Lebensadern moderner Städte geworden. 

Im Zuge schwächelnder Büromärkte und hochpreisiger Einzelhandelsobjekte 

sind Investoren auf der Suche nach Alternativen mit immer noch 7% Return oder 

mehr. Logistik hat sich durchgesetzt. Seniorenpflegeheime sind im Focus der Investoren. 

Aber Parkhäuser sind immer noch außen vor. 

Nur wenige Spezialisten wagen sich an die Materie. Oft überlagern städtebauliche 

Gesichtspunkte oder Unternehmensanforderungen das Investitionskalkül. Aber inzwischen 

wird immer klarer, dass immobilienwirtschaftliche Maßnahmen ohne sauberes 

Parkraumbewirtschaftungskonzept mit hohen Risiken verbunden sind. Die Frage, ob 

Parkhäuser eine eigene Investmentklasse sind oder lediglich ein Appendix anderer 

städtebaulicher oder immobilienwirtschaftlicher Maßnahmen, war Thema einer Euroforum-Tagung 

in der vergangenen Woche. 

Dabei sind Parkhäuser analytisch ein interessantes Investment. Ulrich Dölzig von 

Bilfinger Berger Parken GmbH erwartet bei seinen Investments Renditen über 7%. 

Auch bei schwächelnder Demografie legt der Parkraumbedarf kontinuierlich zu. Alle 

Konzepte autofreier Innenstädte sind lt. Uwe Mantik, Staatssekretär a.D. und 

heutigem Berater gescheitert. Park and Ride Flächen werden überwuchert. 

Technische Lebensdauerbegrenzungen gibt es bei Parkhäusern kaum. Die periodisch 

notwendigen Revitalisierungskosten zum vollständigen Erhalt der Funktion sind 

im Vergleich zu anderen Immobilieninvestments gering. Ein Parkhaus stirbt regelmäßig 

keinen technischen Tod, sondern lediglich den Tod der Grundstücksaufwertung, 

die Parkhausnutzung im Vergleich unrentabel macht. Aber das ist der krönende Abschluss 

eines Parkhausinvestments. 

Gleichzeitig ist Parken in Deutschland dank guter Versorgung im internationalen Vergleich 

immer noch billig. Bei zunehmender Knappheit und Bequemlichkeitsanforderungen 

sind Preisanpassungseffekte unvermeidlich. Sofern das eigentliche Investment 

Renditeanforderungen privaten Investments erfüllt, können Städte oder Unternehmen 

über Erbbaurechtsmaßnahmen oder Zuschüsse das Investment rechenbar 

machen. Das wirtschaftliche Risiko über diese Abfederung hinaus trägt wieder der 

Investor. Die Stadt wird entlastet. Gerade Krankenhäuser, Flugplätze und Bahnhöfe 

verlangen nach mehr Parkraum für ihre Kunden. 

Wasser in den Wein der Parkhaus-Investment-Theorie gießen aber die Betreiberprofis. 

Laut Apcoa sind 95% der Parkhäuser als Investment in der Einzelbetrachtung 

unrentabel. QPark schätzt den Anteil der Parkhäuser, die Sponsoringmaßnahmen 

brauchen, auf 70%. Aufgabe ist es also für den Investor, die 30% rentablen Investments 

auszumachen. 

Das Parken wird von Betreibern wie QPark oder Apcoa als Dienstleistung verstanden, 

die nichts mit Automaten, sondern mit persönlichem Kontakt zum Kunden zu tun 

hat. Mehr Licht, Sauberkeit und ein freundliches Lächeln sind die Konzepte, die die 

Menschen wieder überzeugen sollen die Parkhäuser der Republik aufzusuchen. 

Es stellt sich die Frage, was mit Parkhäusern, die unrentabel sind oder ihre Lebensdauer 

überschritten haben, passieren soll. Die Lösung muss nicht unbedingt Abriss 

heißen. MAN setzt beim Parkhaus der Ford-Werke in Köln auf ein Parkhaus, das 

durch Einzug von Wänden in eine Lagerhalle verwandelt werden kann, in die selbst 

Lkw´s problemlos hineinpassen. Vollack baute am Flughafen Berlin Tegel ein Park-


Mainz: Die Deutsche Wohnen 

AG hat in den ersten 

neuen Monaten 2006 ihr 

Vor- und Nachsteuerergebnis 

auf 7,0 Mio.und.5,5 Mio. 

Euro bzw. um 67% und 90% 

gegenüber dem Vorjahr gesteigert. 

Das EBIT lag mit 

24,6 Mio. Euro ca. 5% höher, 

das EBITDA 3% unter dem 

Ergebnis von 2005 nach dem 

3. Quartal. Für das Gesamtjahr 

wird mit einem Vorsteuerergebnis 

von ca. 20 Mio. 

Euro und einem Nachsteuerergebnis 

von ca. 17 Mio. 

gerechnet. 

Hamburg: Der Bau-Verein 

zu Hamburg verbesserte in 

den ersten neun Monaten des 

Geschäftsjahres 2006 das 

Ergebnis vor Steuern auf 

5 Mio. Euro gegenüber minus 

1 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. 

Die Umsatzerlöse 

sind auf 37 Mio. Euro 

zugunsten einer erhöhten 

Bestandshaltung zurückgegangen. 

Immobilien- 

Neubewertungen führten zu 

einem Ertrag von 7 Mio. 

Euro. Die Aufwendungen für 

Verkaufsgrundstücke und 

Hausbewirtschaftungen wurden 

um 11 Mio. Euro auf 27 

Mio. Euro reduziert. Nach -9 

Mio. Euro im Vorjahreszeitraum 

liegt das Finanzergebnis 

nun bei -6 Mio. Euro. 

Bamberg: Die GWB eröffnet 

in Bamberg ein Einkaufzentrum 

mit einem Investitionsvolumen 

von 30,3 Mio. 

Euro. Sie hat über ihre 100% 

ige Tochtergesellschaft Projektgesellschaft 

market 2 

GmbH das Grundstück an 

Michelinstraße in Größe von 

44 896 qm erworben. Die 

Verkaufsfläche des Objekts 

beläuft sich auf 15 297 qm. 

Das Centermanagement übernimmt 

die GWB OB- 

JEKT Gesellschaft für Objektmanagement 

mbH. 


haus, das einfach abgebaut werden kann und dann zum Beispiel am Flughafen Berlin-Brandenburg 

wieder aufgebaut werden kann. 

Fazit: Parkhäuser sind eines der wenigen Immobilieninvestments, dessen Entwicklung 

gerade in Deutschland noch im Anfangsstadium ist. 

Vermögenskonvent 2006 in München - Auszeichnungen für 

die Elite der Vermögensverwalter 

Thomas Döbel, Wirtschaftsjournalist und Korrespondent München 

„Der Immobilienbrief“ 

Rund 200 Gäste aus Deutschland, der Schweiz, Österreich, Liechtenstein und Luxemburg 

kamen zum Empfang der Bayerischen Staatsregierung anlässlich des 3. 

Vermögenskonvents in München. Bayerns Wirtschaftsminister Erwin Huber zeichnete 

gemeinsam mit Hans-Kaspar von Schönfels, Chefredakteur des „Elite Report“ 

dabei die empfehlenswerten Vermögensverwalter mit Urkunden und die besten mit 

einer Pyramide fürs Revers aus. 

Insgesamt 268 Banken und Vermögensverwalter sind in diesem Jahr bei dem umfangreichen 

Expertentest unter die kritische Lupe genommen worden. In einem aufwändigen 

Auswertungsverfahren wurden schließlich nur 53 deutsche, schweizerische, 

österreichische, liechtensteinische und luxemburgische Häuser herausgefiltert, 

die sich für die Elite qualifizierten und damit empfehlenswert sind - nur knapp 20%. 

Im Rahmen der Verwaltung und des Controllings des Gesamtvermögens spielt die 

Anlagekategorie „Immobilien“ eine immer wichtigere Rolle, da zunehmend notleidende 

Objekte und Beteiligungen die Portfoliosituation von Vermögenden negativ berühren. 

Empfehlenswerte Vermögensverwalter bieten daher als Dienstleistung auch das 

Thema Vermögenssanierung an. Die Themenpalette des Elite Reports berührt die 

Anlageklasse Immobilien unter anderem mit einem Interview und Beitrag zur Transparenz 

der Anlageklasse „Offene Immobilienfonds“ sowie Beiträgen zum Controlling 

des Gesamtvermögen – also auch der Immobilien – und zur Vermögenssanierung als 

Resultat einer ausgiebigen Vermögensanalyse. 

Die ausgezeichneten Vermögensverwalter waren durch den Elite Report auf ihre Beratungsqualität 

und Zuverlässigkeit hin überprüft worden waren und hatten sich dabei 

als empfehlenswerte Elite profiliert. Sie schultern die Aufgabe des Vermögenserhalts 

ebenso seriös, wie sie die Kosten dafür im grünen Bereich halten. Im Fokus der letzten 

Testperiode stand der eigens als weiteres Qualitäts- und Unterscheidungsmerkmal 

entwickelte „Enteignungskoeffizient“, der die Kosten für die Vermögensverwaltung 

unter die kritische Lupe nimmt. „Wer seine Kunden enteignet“, so der Chefredakteur 

Hans-Kaspar von Schönfels, „hat in unserem Report nichts zu suchen“. 

Der Elitereport stellt sieben Forderungen an die Branche: 

1. Die Preispolitik für die Vermögensverwaltung muss deutlicher und wesentlich klarer 

aufgebaut sein. Kunden mögen keine Kosten – Labyrinthe! Das gleiche gilt für 

die steuerliche Behandlung der Kosten und die Vermögensverwaltungsverträge. 

2. Der Risikoaufklärung muss mehr Zeit und mehr Präzision eingeräumt werden. 

Der Kunde braucht hier Orientierung! 

3. Die Renditeperspektive oder –performance ist als Gesamtkorridor anzusprechen 

und zu verifizieren. Der Kunde will das Ziel/Ergebnis erfassen, um später die Leistung 

des Vermögensverwalters besser beurteilen zu können. Bitte keine Luftschlösser, 

dafür grundsolide Annahmen. So wird Zuverlässigkeit demonstriert. 

4. Die Aufklärung in puncto strukturierter Produkte ist 

auszuweiten. Bis hinein zu den verborgenen Kosten. 

Nicht die hauseigenen Produkte, sondern die Besten 

am Markt sollten nur zum Zuge kommen. Der Kunde 

will Ehrlichkeit und Transparenz! 

5. Die Sprache muss klar sein. Englisch oder 

„Wichtigtuer-Denglisch“ werden als ungezogenes Kauderwelsch 

abgelehnt. Der Kunde versteht Deutsch!


Berlin: Vivico verlängert die 

Dauer der Ausstellung „Einheit 

in Vielfalt – Vielfalt in 

Einheit“. Die Ausstellung 

zeigt die Ergebnisse des Architekturwettbewerbs 

für das 

Lehrter Stadtquartier rund 

um den neuen Berliner 

Hauptbahnhof. Die Ausstellung 

auf dem Washingtonplatz 

ist Mo. bis Fr. sowie an 

Feiertagen von 14-19 Uhr 

geöffnet. Sa. und So. ist von 

12-19 Uhr geöffnet. 


Wiesbaden: Das Land Hessen 

mietet von der Degi 

1 094 qm Bürofläche im Delta 

Haus an der Mainzer Straße. 

Jones Lang LaSalle vermittelte. 

Hamburg: American Apparel 

mietet vom Prien Nachlass 

260 qm Ladenfläche am 

Jungfernstieg 51 über Colliers 

an. 

Hamburg: Vero Moda und 

Jack & Jones mieten 585 

qm Einzelhandelsfläche im 

Jungfernstieg 40 von Hansainvest 

über Comfort 

Hamburg geschlossen. 

Bonn: Die Bonner Liegenschaft 

Rochusstraße 65 wurde 

von der Liag Lammerting 

Industriebau an einen 

britischen Investor veräußert. 

Das Objekt wird von der 

Bundesanstalt für Verbraucherschutz 

und Lebensmittelsicherheit 

genutzt. 

Hannover: Commerz 

Grundbesitz hat für 25 Mio. 

Euro die Logistikimmobilien 

Aircargo Logistics Center 

Langenhagen von der ALC 

Asset Management erworben. 

Das Objekt geht in den 

Fonds Euro Porperty 1 ein. 


6. Der Prozess der Vermögensanalyse und etwaigen Sanierung muss deutlicher 

angesprochen werden, besonders wenn Vermögen seniorengerecht betreut werden 

soll. Der Kunde will seine Lebensphase berücksichtigt werden. 

7. Die Noten sind nicht gut, viele erhalten mangelhaft. Frauen gegenüber muss die 

Branche nachsitzen. Heute haben viele Damen Vermögen und außerdem wird 

jedes Vermögen irgendwann einmal weiblich. Deshalb müssen Kundinnen besser 

einbezogen und beraten werden. Es kann nicht sein, dass ein vielleicht gestresster 

oder kurz vor Feierabend stehender Betreuer einer Rat suchenden Dame etwa 

sagt: „Kommen Sie morgen wieder, wenn Sie wissen, was Sie wollen!“ Dieser 

unglaubliche Satz wurde häufiger gehört, als der Branche lieb sein kann. Und 

zwar nicht nur in deutschen Großbanken. 

Mit der Bestnote „summa cum laude“ wurden ausgezeichnet: Aus Deutschland Bankhaus 

Lampe, Berenberg Bank, BHF Bank, Bremer Landesbank, Dr. Jens Ehrhardt 

Kapital AG, die Haspa und Bankhaus Metzler, aus der Schweiz Bank Sarasin, 

Clariden Leu und Credit Suisse, aus Österreich Bankhaus Jungholz und 

Schoellerbank sowie aus Liechtenstein die Centrum Bank, LGT und die VP Bank. 

Neun Häuser erhielten die Note „magna cum laude“: Aus Deutschland Delbrück 

Bethmann Maffei, Fürst Fugger Privatbank, Sal. Oppenheim und Weberbank, 

aus der Schweiz Maerki Baumann, Pictet und UBS sowie Bankhaus Spängler aus 

Österreich und die Liechtensteinische Landesbank aus Vaduz. 

Der jährlich erscheinende ‚Elite Report’ wird unter dem Titel „Die Elite der Vermögensverwalter 

im deutschsprachigen Raum 2007“ in Kooperation mit ‚DIE WELT’ und 

‚WELT am SONNTAG’ herausgegeben. Auf 144 Seiten liefert der Elite Report die 

Details des Tests, die Adressen und Porträts der zuverlässigsten Vermögensverwalter 

im deutschsprachigen Raum sowie Beiträge als Orientierungshilfe und Ratgeber 

zum Thema Vermögen und dessen Verwaltung. 

Der Elite Report ist für 39,80 Euro inkl. MwSt. und Versandkosten erhältlich. Leser 

von „Der Immobilienbrief“ erhalten wie Leser von „DIE WELT“ und „WELT am SONN- 

TAG“ 10 Euro Rabatt. Bestellungen im Internet unter www.elitereport.de, per e-mail: 

ere@schoenfels.net oder per Fax: 089/470 38 81. 

Fonds-Zweitmarkt - Handel zieht deutlich an 

André Eberhard, Redakteur “ Der Immobilienbrief“ 

Aufgrund der erhöhten Verkaufsbereitschaft der Anleger nach den Ausschüttungsterminen 

im Oktober sowie der traditionelle Portfolio-Umschichtungen zum Jahresende, 

konnte die Fondsbörse Deutschland ihren Umsatz im November auf 7,1 Mio. Euro 

mehr als verdoppeln. Auf das Premium-Segment entfielen dabei 1,3 Mio. Euro, auf 

das Standard-Segment 5,8 Mio. Euro. 

Mit einer Reihe von Geschäftsabschlüssen im Standard-Segment punkteten im November 

die US-Immobilienfonds. So wechselte ein Anteil am Jamestown 25, der in 

Bürogebäude in Atlanta, New York und San Francisco sowie ein Hotel in Key Biscaine 

investiert, zu 100% der Einlagesumme den Besitzer. Der DB Real Estate California 

wurde zweifach zu 95% der Einlagesumme gehandelt. Investitionsobjekte des 

Fonds sind ein Geschäftshaus in San Francisco und ein Forschungszentrum in Silicon 

Valley. Unter den Hammer kamen auch Anteile am DB Real Estate Boston PremiumInvest 

zu 60% und am IBV International 1 USA zu 82% der Einlagesumme. 

Bei den Spitzenkursen im Immobiliensegment finden sich der DG Anlage Einkaufs- 

Center-Fonds (aktueller Kurs 172,5%) und der WestFonds 

RWI 047 Ruhrpark Bochum (aktueller Kurs 220% und damit 

Kurssieger des Monats) auf den vordersten Plätzen. Ein Anteil 

am RWI WestFonds RWI 025 wechselte im November 

zu 125% des Nominalkapitals den Besitzer. 

Im Premium-Segment eroberte Hansa Treuhand die Spitzenposition 

zurück. Mit rund 46% übertrag der Umsatzanteil 

der Hansa Treuhand-Schiffe den Vormonatsanteil um mehr 

als das Doppelte. Die Mehrheit der gehandelten Hansa

Fonds-News 

München: Das Fondsvolumen 

des im Oktober 2003 

aufgelegten UBS (D) 3 Kontinente 

Immobilien betrug 

per 31. 10. 2006 233,2 Mio. 

Euro. Der von UBS Real 

Estate KAG betreute Fonds 

setzt auf ein diversifiziertes 

Portfolio und engagiert sich 

in Europa, Amerika und Asien. 

Momentan befinden 

sich 11 Objekte im Bestand, 

die eine Vermietungsquote 

von 97% aufweisen. Die Performance 

innerhalb eines 

Jahres lag bei 4,4%. 

Hamburg: Warburg- 

Henderson hat für Ihre Spezialfonds 

Pan-Europa Nr.1 

und Pan-Europa Nr. 3 zwei 

Portfolios für 240 Mio. Euro 

erworben. Für Pan-Europa 

Nr.1 wurden Logistikobjekte 

in Deutschland, Frankreich, 

Italien und Spanien von Gazeley 

erworben. Für Pan- 

Europa Nr.3 wurden Logistikobjekte 

in Lagny le Sec, 

Straubing-Sand sowie Tilburg 

erworben. 

Hamburg: SEB Global 

Property Fund hat für 53,2 

Mio. Euro das Berolina Haus 

im Valentinskamp von Berolina 

VVaG erworben. 

Frankfurt: LaSalle hat für 

den LaSalle German Retail 

Venture Fonds sieben Fachmärkte 

im Siegerland erworben. 

Die Transaktion umfasst 

etwa 40 000 qm Nutzfläche 

und ein Investitionsvolumen 

von etwa 45 Mio. Euro. Bei 

den Verkäufern handelt es 

such um Gesellschaften, deren 

Anteil im Wesentlichen 

von Privatpersonen gehalten 

werden. 


Treuhand-Beteiligungen erzielte Kurse von 100% und mehr. Kursspitzenreiter war 

das Containerschiff MS Hansa Century mit 147,5% der Einlagesumme. HCI vereinte 

einen Handelsanteil von rund 26% auf seine Beteiligungen. Das Restvolumen im 

Premium-Segment teilten sich ein König & Cie.-Schiff sowie Immobilienbeteiligungen 

der Emittenten H.F.S., Real I.S. und Roland Ernst. 

DID: Performance-Analyse Offener Immobilienfonds 

Christina Winckler, Korrespondentin „Der Immobilienbrief“ Frankfurt 

„Bei den deutschen Offenen Immobilienfonds gibt es gravierende Unterschiede bei 

der risiko-adjustierten Rendite.“ Das ist das Fazit der Marktstudie „Offene Immobilienfonds 

– Darstellung und Analyse 2005/2006“ der DID Deutsche Immobilien 

Datenbank, Wiesbaden. Untersucht wurden zeitnah sowohl die Gesamtperformance 

als auch die Performance der inländischen Direktanlagen. 

Die durchschnittliche Fondsrendite der letzten 10 Jahre (1996-2005) von 3,6% beruhe 

auf sehr guten Performance-Werten bis zum Jahr 2003, so die Studie. Danach 

gab es drastische Gewinneinbrüche. Mit im Schnitt 2% wurde 2005 das schlechteste 

Ergebnis ausgewiesen. Die Analyse der Gesamtperformance erfolgte mittels der 

„Offene Fonds Immobilien Index (OFIX) Familie“. Diese wurde von der DID auf 

Grundlage der Anteilscheinpreise und Ausschüttungen der einzelnen Fonds erstellt. 

Untersucht und analysiert wurden die etablierten Offenen Immobilienfonds, die in 

Deutschland seit zehn Jahren am Markt sind (OFIX 10). In weitere Berechnungen 

gingen die OFIX 5 ein, Fonds, die seit fünf Jahren in Deutschland am Markt sind und 

auf Euro-Basis geführt werden. Die Analyse der unterschiedlichen Rendite-/ 

Risikostrukturen erfolgte durch die Berechnung von Performancemaßen, die unter 

anderem ein Ranking der einzelnen Fonds ermöglicht. Die Spannbreite der Performance 

zwischen dem besten und dem schlechtesten Fonds betrug in der untersuchten 

Zeitspanne von zehn Jahren jeweils ca. 4 Prozentpunkte. 

Neben der Darstellung der Fondsperformance wurden die inländischen Direktanlagen 

der Offenen Immobilienfonds näher betrachtet. Kernpunkt dabei war die Analyse des 

Total Returns und seiner beiden Komponenten Netto-Cash-Flow- und Wertänderungsrendite. 

Grundlage dieser Auswertung war ein Vergleich der Direktanlagen der 

Offenen Immobilienfonds mit den Direktanlagen aller in der DID-Datenbank vertretenen 

Investoren. Dabei war die Entwicklung des Total Returns der Fonds ebenso rückläufig 

wie die des DIX deutscher Immobilien Index. 2005 erzielten die analysierten 

Fonds einen Total Return von 0,1%, der DIX von 0,5%. Darin spiegelte sich die 

Marktentwicklung mit rückläufigen Mieten und deutlich steigenden Leerständen wider. 

Die Analyse der Netto-Mittelaufkommen ergab: In den Jahren 2001 bis 2003 flossen 

den Fonds bis zu ca. 15 Mrd. Euro zu. Diese Bewegung hat sich umgekehrt: 2006 

wurden bis Ende Oktober aus allen analysierten Fonds netto ca. 8,3 Mrd. Euro abgezogen. 

(Die 84-seitige Studie kann zum Preis von 500 Euro plus MWSt. per E-Mail 

info@dix.de bestellt werden.) 

Corpus - Budget von 500 Mio. Euro für Erwerb von Einzelhandels-Objekten 

Arne Degener, Stellv. Chefredakteur „Der Immobilienbrief“ 

Der Run auf Einzelhandelsimmobilien hält weiter an. Laut 

Atisreal gingen in den ersten 9 Monaten 2006 Gewerbeimmobilien 

im Wert von knapp 30 Mrd. Euro über den immobilienwirtschaftlichen 

Tresen. Das ist ein Zuwachs von 

135% verglichen mit dem Vorjahreszeitraum. 47% der 

Deals betrafen Einzelhandelsobjekte. Vor allem die noch 

bestehende Differenz zwischen Mietrendite und Finanzierungszinsen 

macht Einzelhandelsimmobilien interessant, 

obwohl der Handel seit Jahren über schwache Umsätze 

hinnehmen muss.

Fonds-News 

Köln: Der UBS Euro Value 

Added Real Estate Fund 

hat mit der Colonia Real 

Estate sowie Redos Real 

Estate für 18,3 Mio. Euro 

das 11 365 qm große Dischhaus 

erworben. Das Gebäude 

soll in den nächsten 24 Monaten 

umfangreich saniert 

worden. 

Marseille: Commerz 

Grundbesitz-Spezialfondsgesellschaft 

hat für den Euro 

Property 1 die Projektentwicklung 

für den Logistikpark 

Distriport übernommen. 

Verkäufer ist die Hafenbehörde 

Marseille. Das Projekt 

hat ein Gesamtinvestitionsvolumen 

von 33 Mio. Euro 

und eine Nutzfläche von 

50 000 qm. Die anfängliche 

Bruttokaufrendite liegt bei 

Vollvermietung über 7,8%. 

Hamburg: DIC hat für 205 

Mio. Euro das Portfolio Primo 

3 von der Stadt Hamburg 

erworben. Das Portfolio besteht 

aus 52 Gewerbe- 

Immobilien mit einer Gesamtnutzfläche 

von 176 000 

qm. Das Portfolio besteht zu 

80% aus Büroimmobilien 

und zu 20% aus anderen Nutzungsarten. 

Hamburg: Die LB Immo 

Invest GmbH erwirbt für ihr 

Immobilien-Sondervermögen 

"GLL BVK Internationaler 

Immobilien-Spezialfonds" 

das neu eröffnete Fachmarktzentrum 

"Cosners Corner" in 

Fredericksburg, Virginia, ca. 

40 Minuten von Washington 

D.C. Das Gesamtinvestitionsvolumen 

liegt bei ca. 46,5 

Mio. USD. Die Mietfläche 

beträgt ca.16 860 qm und ist 

vollständig vermietet. 


Steigende Kosten für Energie, Kraftstoffe und Gesundheit ziehen Kaufkraft ab. Der 

der Anteil des klassischen Einzelhandels an den privaten Konsumausgaben ist seit 

Beginn der 90er Jahre bis heute von 40% auf unter 30% zurückgegangen. Trotzdem 

wächst die Einzelhandelsfläche seit 2000 um jährlich 2 Mill. qm. Fallende Mieten und 

Flächenproduktivität sind die Folge und Mieten. 

Nun will auch die Corpus Immobiliengruppe, Düsseldorf, den Boom nutzen und sich 

verstärkt in diesem Segment engagieren. Gemeinsam mit der Citigroup Property 

Investors, London, wurde dafür eine Investitionsplattform gegründet, in die beide 

50% des Eigenkapitals einbringen. Das Asset Management übernimmt die Sireo Real 

Estate GmbH, Heusenstamm, an der Corpus mit 50,4% beteiligt ist. Ziel der Düsseldorfer, 

die im Bereich Wohnen mit 10 000 Einheiten etabliert sind, ist es, durch 

Risikostreuung ihr Portfolio insbesondere im Retail-Bereich zu erweitern. 

Corpus meint, das Risiko durch eine strenge Auswahl der Objekte zu mindern und 

trotzdem ein gutes Geschäft zu machen. Es wird nur in Städten investiert, deren 

Kaufkraft über dem bundesdeutschen Durchschnitt liegt und die eine außerordentlich 

hohe Zentralität, sprich monetären Zufluss aus dem Umland generieren. Außerdem 

sollen die Mietverträge in den anzukaufenden Objekten noch mindestens 3 Jahre 

laufen. Im Fokus stehen innerstädtische Objekte mit gemischter Nutzung aus Einzelhandel, 

Büros und Wohnungen sowie Fachmarktzentren in guter bis sehr guter Lage 

am Stadtrand und in der Nachbarschaft großer Städte wie München, Stuttgart, Köln, 

Düsseldorf, Hamburg, Berlin, dem Rhein-Main-Neckar- und dem Rhein-Ruhr-Gebiet. 

Corpus rechnet damit, dass diese Großstädte, die ungeachtet der harten Wettbewerbslage 

eine höhere Flächennachfrage generieren, stabile bzw. steigende Mieten 

aufweisen. Ob diese Rechnung aufgeht, bleibt abzuwarten. Vielleicht bringt die Verlängerung 

der Ladenöffnungszeiten neue Bewegung in den Einzelhandel. 

Armani & Co. locken ins Bett 

Frank Peter Unterreiner, freier Immobilienjournalist (u. a. FAZ- 

Immobilienbeilagen) 

Sie verkaufen Designermoden, Schmuck, Parfüms und Luxusaccessoires. Nun können 

Fans auch in Hotels von Versace und Co. übernachten. Den Anfang machte Donatella 

Versace im Jahre 2000 mit dem Palazzo Versace, einem Luxushotel an der 

australischen Goldküste. Bulgari folgte 2004 in Mailand und dieses Jahr auf Bali. 

Immer mehr Schöpfer edler Modemarken steigen in das Hotelgeschäft ein. Weitere 

und vor allem größere Projekte sind geplant. Bulgari möchte bis zu einem Dutzend 

Hotels realisieren. Versace will in Dubai ihr zweites Haus mit 215 Suiten und 205 Privatvillen 

eröffnen. Auch der italienische Stardesigner Giorgio Armani wird 2008 seine 

erste Luxusherberge im höchsten Tower der Welt, dem Burj Dubai, eröffnen. 

Während Versace und Armani bei der Verwirklichung ihrer Projekte mit großen Immobilienunternehmen 

zusammenarbeiten, hat sich Bulgari zur Konzeption mit einem 

Partner mit langjähriger Branchenerfahrung in der Luxushotellerie zusammengetan. 

In einem Joint Venture mit Ritz Carlton, der Luxussparte von Marriott, werden die 

Hotelpläne verwirklicht. Dass dabei die Modedesigner nicht selbst Eigentümer der 

Hotelimmobilie sind, ist typisch für die Branche. 

„Die Analyse bisher bekannter Kennzahlen zeigt, dass, egal ob nun mit Partner oder 

alleine, das Hotelbusiness für die Modedesigner ein gutes und rentables Geschäft 

ist“, erklärt Christiane Fiack, Partnerin bei Ernst & Young Real Estate. Das liegt 

ihrer Ansicht nach weniger an der besonderen Fähigkeit als 

Hotelier, sondern mehr an dem Wert und der Akzeptanz der 

Marken. Die Marke Armani stehe für Luxus und absolute 

Qualität, ebenso Versace und Bulgari. „Der langjährige und 

kostenintensive Aufbau einer Hotelmarke entfällt. Das ist ein 

großer Wettbewerbsvorteil, insbesondere in der Eröffnungsphase 

der Hotels“, sagt Fiack. 

Die veröffentlichten Belegungsraten zeigten, dass das Konzept 

derzeit aufgeht. Aber die Entwicklung bleibe spannend.

Fonds-News 

Bad Homburg: Degi hat für 

ihren Degi Global Business 

für 22,5 Mio. Euro ein Büroprojekt 

von der FGI Frankfurter 

Gewerbeimmobilien 

sowie IKB erworben. Hauptmieter 

ist Bridgestone. 

Frankfurt: SEB kauft für 

insgesamt 110 Mio. Euro von 

Eurocommerce das 19 400 

qm große Büroobjekt Apollo 

in Amsterdam sowie den 

Neubau Kroon-veste im Büropark 

Kroonpark in Arnheim. 

Das Apollo Gebäude 

geht zu 51% in den neuen 

Publikumsfonds SEB Global 

Property Fund und zu 49% 

in den SEB ImmoInvest. 

München/Kiel: Im Büro- 

und Geschäftshaus in der 

Kieler Hopfenstraße 1 a-d hat 

die H.F.S. Immobilienfonds 

Deutschland 7 GmbH & 

Co. KG ca. 550 qm an die 

BCB Business Service vermietet. 

Der Deal wurde 

durch den Geschäftsbesorger 

des Fonds, die G.F.S. Geschäftsbesorgung 

für Sachwerte 

GmbH, München mit 

Unterstützung der Firma Otto 

Stöben Immobilien Kiel, 

vermittelt. 

Frankfurt: Das Fondsmanagement 

des von der CRE- 

DIT SUISSE ASSET MA- 

NAGEMENT Immobilien 

Kapitalanlagegesellschaft 

mbH verwalteten offenen 

Immobilienfonds CS EURO- 

REAL wird mit dem Hasselblad-Gebäude 

in Göteborg 

erstmals in Schweden investieren. 

Das Bürogebäude mit 

14 350 qm Bürofläche wird 

nach der geplanten Fertigstellung 

im 2. Quartal 2008 

in den Fonds eingestellt. 


„Noch sind sie nicht präsent in den hart umkämpften Städten der Geschäftswelt, wie 

London, Paris und New York“, meint sie. Der Markt für Luxushotels sei bekanntlich 

eng. Die Einzigartigkeit eines Luxushotels mache den Erfolg aus. Mit zu vielen Projekten 

könnte das Konzept insgesamt und die Exklusivität der Marke gefährdet sein. 

Zu erwarten sei trotzdem, dass weitere große Hotelketten mit Modedesignern zusammenarbeiten. 

„So plant Rezidor nach dem gescheiterten Projekt mit Cerutti einen 

neuen Anlauf mit dem Modelabel Missoni. Andere könnten folgen“, meint Fiack. 

Die Zimmerpreise orientierten sich an der Kundschaft. Alle Designerhotels wären Luxushäuser. 

Die Auslastung bezeichnet die Unternehmensberaterin als überdurchschnittlich. 

Das Palazzo Versace an der Goldküste beispielsweise hatte in den vergangenen 

Jahren nach eigenen Angaben eine Belegung von konstant über 85 Prozent. 

Ein Wert, der von der Mehrzahl der europäischen Nobelhotels nicht erreicht 

wird. Nur einige wenige Luxushotels, die in wirklichen Toplagen liegen und vom Tourismus 

wie auch dem Geschäftsverkehr profitieren, können solche Belegungsraten 

vorweisen. Die überwiegende Mehrzahl liegt bei unter 70% Zimmerauslastung. 

„Luxushotels mit Designer-Brands werden aber auch weiterhin Ausnahmen bleiben. 

Die Stardesigner beschränken sich auf das gelegentliche Ausgestalten von Hotelzimmern, 

wie es Karl Lagerfeld im Schlosshotel Grunewald gemacht hat, ohne gleich 

den wertvollen Namen für das Hotel herzugeben“, sagt Christine Fiack. Trotzdem 

werde sich der Markt der Luxushotels aufgrund innovativer Angebote weiter dynamisch 

entwickeln. 

London, Paris – Bonn! - Stadtmodell eröffnet Perspektiven 

für den "Bonn International Business District" 

Dr. Gudrun Escher 

Bonn liegt auf beiden Seiten des Rheins. Um diese banale Erkenntnis in den Köpfen 

zu realisieren, war die Initiative eines Privatinvestors notwendig, der mit dem Architekten 

Karl-Heinz Schommer auf der linken, der von Industrie geprägten und wie im 

nahen Köln sprichwörtlich „falschen“ Rheinseite die ehemalige Rohmühle zu einem 

Bürokomplex ausbaute. Um diesen Kern entwickelt sich seit 2004 das wachsende 

Quartier "BonnVisio". Hier werden die Bonner Spitzenmieten von 20 Euro/qm erreicht, 

während sonstige 1-A-Lagen sich mit 13 -16,50 Euro begnügen müssen. 

Damit Leben und Arbeiten am Konrad-Zuse-Platz zusammengehen, lässt der Initiator 

Jörg Haas nach Bürogebäuden hier erst einmal eine Kindertagesstätte errichten. 

Und er plant außer Wohnquartieren einen Bootsshuttle hinüber auf die andere Rheinseite 

bis zum künftigen UN-Campus neben dem ehemaligen Plenarsaal des Bundestages, 

wo nach den Plänen von Yes architekten, München und Graz, bis 2008 das 

Internationale Kongresszentrum Bundeshaus Bonn IKBB entsteht. Der für dieses 

Bauvorhaben verantwortliche Generalübernehmer die amerikanisch-koreanische SMI 

Hyundai Corp. ist neben BonnVisio ein weiterer Projektpartner für das Stadtmodell, 

das erstmals auf der Expo Real präsentiert wurde und auf reges Interesse stieß. 

Dieses Modell, das bisher nur 13% des Stadtgebietes beidseits des Rheins abbildet, 

zielt nicht auf die Gesamtstadt ausgehend vom Zentrum um das Bonner Münster und 

den Münsterplatz, sondern im Interesse der Bonner Wirtschaftsförderung auf die Entwicklungspotentiale 

von Wirtschaft, Wissenschaft und Dienstleistung. Deshalb beteiligten 

sich an dem Modell auch die Deutsche Post World 

Net und die Deutsche Telekom. Deren Zentralen – überregional 

bekannt geworden ist der Post Tower nach Entwurf 

von Helmut Jahn – sind bereits im früheren Regierungsviertel 

und heutigen "Bonn International Business 

District" angesiedelt, die Erweiterung des Office Port Bonn 

für die Telekom ist dort noch im Bau. Hier gilt es anzusetzen 

und vorhandene Impulse konsequent weiter zu treiben, 

denn die Stadt muss nicht nur für den Fall vorsorgen, 

dass auch die letzten Ministerien nach Berlin abwandern.


Chicago: SEB ImmoInvest 

hat für 184 Mio. Euro das 

44 400 qm große Objekt 

West Loop, 550 West Adams 

Street von Adams LLC erworben. 

Das Gebäude ist zu 

94% vermietet. 

München: Nordwest Dental 

mietet 700 qm Bürofläche 

am Bavariaring 16 über 

Flörsch & Partner. Das von 

der Patrizia betreute Anwesen 

ist im Besitz einer privaten 

Stiftung. 

Oberursel: Die Hannoversche 

Volksbank hat aus ihrem 

Immobilienbestand ein 

Paket von 42 Objekten im 

Rahmen eines langfristigen 

sale and lease-back an ein 

Unternehmen von Curzon 

Global Partners/IXIS AEW 

veräußert. Die Bank wurde 

von Trompetter Immobilien 

beraten. Cushman & 

Wakefield beriet Curzon. 

Düsseldorf: Ivanhoe Cambridge 

hat 92,5% der Anteile 

an den Düsseldorfer Arcaden, 

das derzeit im Stadtteil 

Bilk gebaut wird, erworben. 

Das Gesamtinvestitionsvolumen 

beträgt 173,5 Mio. Euro. 

Wittenburg: Schlecker mietet 

380 qm im Mühlenring 3 

über H.F.S.. 

Frankfurt: Cairo mietet 

350qm Einzelhandelsfläche 

in der Eschenheimer Straße 

über Kemper´s. 

Hamburg: Herkules erwirbt 

für 19 Mio. Euro das NH 

Hotel. Das 4-Sterne Hotel 

mit 172 Doppelzimmern, 

welches 2000 neu errichtet 

wurde ist bis zum Jahre 2024 

an Astron vermietet. 


Erst seit wenigen Jahren wird der Büromarkt auch in Bonn kontinuierlich beobachtet, 

wobei eine vollständige Datenbasis erst noch gewonnen werden muss. Die Leerstandsrate 

für 2006 gibt die Bonner Wirtschaftsförderung bei einer Vermietungsleistung 

von 89.000 qm (2005 80.000 qm) mit 4,78% etwas niedriger an als das Vorjahresniveau 

von 5,06%. Das Stadtmodell soll verdeutlichen, wo die Highlights zu finden 

sind und dass es sich lohnt, hier anzudocken. Es wurde in 100 Tagen für 250.000 

Euro erarbeitet und sucht seit der Messe noch eine dauerhafte Bleibe. 

Shopping Center verlagert sich Süd- und Mittel-/Osteuropa 

Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“, 

Immobilienspezialist „Der Platowbrief“ 

Rund 50 Jahre, nachdem das Shopping Center-Konzept erstmals in Europa auftauchte, 

gibt es Fertigstellungen in Rekordhöhe. Rund 4,5 Mio. qm wurden 2005 eröffnet. 

Weitere 8 Mio. qm werden in 2006/2007 hinzukommen. 

Der Schwerpunkt verlagert sich zunehmend von Westeuropa nach Südeuropa und zu 

den mittel- und osteuropäischen Ländern. In Italien kamen 2005 mehr als 1 Mio. qm 

neue Flächen hinzu. Weiteren 1,5 Mio. qm werden im 2. Hj. 2006 und 2007 eröffnet 

werden. Damit liegt Italien in der Rangliste vorne. Spanien, wo immer noch beträchtliche 

Entwicklungsmöglichkeiten bestehen, folgt mit ebenfalls 1,5 Mio. qm in der Pipeline 

auf Platz 2. Aber auch Deutschland spielt mit 1,4 Mio. qm in Bau oder Entwicklung 

ganz vorne mit. Allerdings ist es eine Frage der Zeit, bis Russland die Pipeline-Liste 

anführen wird. Die Entwickler haben die Regionen mittlerweile im Visier und die Anzahl 

von geplanten Bauvorhaben wird jede Woche größer. Auch die Türkei erlebt einen 

erheblichen Entwicklungs-Boom mit einigen der innovativsten Design-Konzepte 

in Europa. Für beide Länder wird in den nächsten 18 Monaten eine Erhöhung des 

Bestands um 50% prognostiziert. Gemessen an der Bruttomietfläche pro Kopf zeigen 

die Niederlande und Schweden die höchste Versorgung. 

Die wohl deutlichste Veränderung im Ranking zeigt die Platzierung der Tschechischen 

Republik, die nun vor Italien und Portugal und über dem europäischen Durchschnitt 

liegt. In Deutschland wird lt. JLL der europäische Durchschnitt im Pro Kopf- 

Bestand bemerkenswert unterschritten. Da spiegeln sich die dichte Besiedelung und 

die Kultur der vielen attraktiven deutschen Innenstädte wieder, die allerdings Kritiker 

derzeit in Gefahr sehen. In der Tschechischen Hauptstadt Prag ist trotz des sehr 

schnell gereiften Shopping Center Marktes außerhalb der Stadt noch beträchtliches 

Potential für neue Zentren. 

Vergütung in der Immobilienwirtschaft mindert Anwachsen 

des „abgehängten Prekariats“ in der Immobilienbranche 

Arne Degener, Stellv. Chefredakteur „Der Immobilienbrief“ 

Bereits zum zweiten Mal hat PersonalMarkt zusammen mit der Baumgartner & 

Partner Unternehmensberatung und der „Immobilienwirtschaft die Gehälter von 

Führungskräften und Spezialisten in der Immobilienwirtschaft untersucht. Die gute 

Nachricht: Führungskräfte im Fondsmanagement erreichen in der Immobilienwirtschaft 

Spitzengehälter in Höhe von bis zu einer halben Million Euro jährlich. Die 

schlechte Nachricht: Längst nicht alle Fondsmanager und jede Führungskraft kommen 

in den Genuss dieser Summe, wie neue Vergütungsstudie "Führungskräfte und 

Spezialisten in der Immobilienwirtschaft 2006/2007“ feststellt. Aber immerhin liegt das 

durchschnittliche Gehaltsniveau eines Fondmanagers mit 

Führungsverantwortung noch immer bei 146 000 Euro. 

Damit die Einstellung eines Gerichtsverfahrens zu erreichen, 

ist zwar unwahrscheinlich, aber zumindest besteht 

keine akute Gefahr der Verelendung als Mitglied dieser 

Berufsgruppe. Immerhin ist das Vergütungsniveau von 

Führungskräften in der Immobilienwirtschaft im Vergleich 

zum Vorjahr um ca. vier Prozent gestiegen ist. Sorgen machen 

einem da schon eher die Gehälter von Fachkräften 

und Spezialisten, die ca. einen Prozentpunkt sanken.


Düsseldorf: 720 qm Bürofläche 

hat die Modelogistik 

GmbH & Co KG in der 

Wagner-/Ecke Schadowstraße 

der Bornemeyer GbR 

über DTZ Düsseldorf gemietet. 

London/Frankfurt: Starman 

UK Company Services 

Limited (Starman), ein 

Joint Venture von Starwood 

Capital LLC und Lehman 

Brothers Holdings, hat das 

Excelsior Hotel Gallia in 

Mailand an die Qatar Investment 

Authority (QIA), 

den Investmentzweig der 

Regierung von Katar verkauft. 

Das Transaktionsvolumen 

lag über 100 Mio. Euro. 

Jones Lang LaSalle Hotels 

hat den Verkäufer beraten. 

Hamburg: Die CA Computer 

Associates GmbH, betreut 

von Jones Lang LaSalle, 

bezieht 500 qm Bürofläche 

im Hansa Carrée. Für 

den Vermieter des Gebäudes, 

den iii-Fonds, war die ImmobilienberatungAngermann 

tätig. 

Hamburg: Die TAG Tegernsee 

Immobilien- und 

Beteiligungs- Aktiengesellschaft 

wird zum 18. Dezember 

2006 in den deutschen 

SDAX aufgenommen, in 

dem 50 kleinere deutsche 

Aktiengesellschaften enthalten 

sind. 

Duisburg: Die Hannover 

Leasing hat das Büroprojekt 

Hitachi Power Office der 

Kölbl Kruse GmbH, Essen, 

im Duisburger Hafen für 45 

Mio. Euro erworben. 


Wie in anderen Branchen müssen bzw. können sich auch bei Immobilienunternehmen 

immer mehr Führungskräfte einen Teil ihres Gehalts durch außergewöhnliche 

Leistungen verdienen. So erhalten 70 Prozent aller Führungskräfte in großen Unternehmen 

einen Teil ihres Gehalts in Form von Prämien. Aber auch Fachkräfte und 

Spezialisten müssen zunehmend erst konkrete Leistungen bringen, ehe sich das 

Konto füllt. Bereits 17 Prozent aller Fachkräfte und Spezialisten werden lt. der Studie 

in Unternehmen mit bis zu 100 Mitarbeitern über das Prämienprinzip entlohnt. 

2005/2006 lag dieser Anteil noch bei nur 12 Prozent. 

Wenn man in die Immobilienbranche einsteigen will, sollte man folgendes beachten: 

Am besten verdient man als Immobilienmensch, so man denn kein Fondsmanager 

ist, als Vertriebsleiter und Niederlassungsleiter. Das durchschnittliche Jahresentgelt 

liegt hier bei ca. 100 000 Euro. Bei den Fach- und Spezialistenfunktionen liegen 

Fondsmanager, Projektentwickler und Vertriebsleiter vorn. Die Position eines Fondsmanagers 

ohne Führungsverantwortung bringt durchschnittlich ca. 63 700 Euro im 

Jahr, ein Projektentwickler muss mit 56 200 Euro und ein Vertriebsleiter ohne Mitarbeiter 

mit knapp 52 000 Euro brutto im Jahr auskommen. 

Die Studie stellt auf 350 Seiten die Vergütung nach Funktion, Firmengröße, Personalverantwortung 

sowie Komplexitäts- bzw. Schwierigkeitsgrad. Sie kann standesgemäß 

zum Preis von 400 Euro zzgl. Mehrwertsteuer per Email: bestellung@personalmarkt.de 

oder unter www.personalmarkt.de bestellt werden. 

Innovation auf dem Vormarsch 

Julien Reitzenstein, freier Journalist aus Strasbourg/Frankreich 

Ein positives Beispiel für zeitgemäße Immobilienentwicklung und – vermarktung entstand 

kürzlich in der Bundeshauptstadt: Hier wagte ein Eigentümervertreter, Andreas 

Schmidt von der Bersarinplatz GmbH, Innovation: Die Ideenkontor Berlin GmbH, 

deren Geschäftsführer Thomas Niemeyer sich als Entwickler schon lange mit Spezialimmobilien, 

wie Admiralspalast oder Meilenwerk befasst, erstellte das Konzept des 

„Geckohouse“. 300 Plattenbauwohnungen wurden für die junge, hippe Zielgruppe in 

Berlin-Friedrichshain mit innovativem Lebensstil aber mittlerem bis niedrigem gesellschaftlichen 

Status umgeplant. 

Die Gewerbeeinheiten werden mit Spätkauf, Waschsalon und Cocktailbar ausgestattet. 

An den Häusern laufen reliefierte bunte Geckos hoch, die in den Häusern als Motive 

immer wieder vorkommen und die monotone Baukörperreihung aufbrechen. Das 

Produkt ist klar auf eine Zielgruppe ausgerichtet, die im üblichen Berliner Angebot 

wenig findet. Ebenso speziell, wie erfolgreich ist jedoch das Vermarktungskonzept: 

Hier hat Ideenkontor Houseparties im hierfür hergerichteten Vermietbüro ebenso konzeptioniert, 

wie das Aussenden von Promotionteams aus der Zielgruppe in das Berliner 

Nachtleben. Hier wurden mit der Nürnberger Agentur Kaller&Kaller viele ungewöhnliche 

Verkaufshilfen entwickelt. Aufkleber in Geckoform, Postkarten mit Geckomotiven, 

in jeder Szenegastronomie im Zentrum und vieles mehr bringen den Erfolg. 

Schon jetzt lässt sich absehen, dass trotz der wirtschaftlich wenig attraktiven Zielgruppe 

erheblich höhere Mieten erzielt werden können, als mit dem vorherigen Plattenklientel. 

Die Centacon GmbH, die als Projektentwickler mit Ideenkontor arbeitete, 

die Bäder- und Wohnwelten schuf und das Geckokonzept einkaufte, spürte diesen 

rasch: Auf der ExpoReal gewann sie für das Geckohouse den Preis als innovativster 

Immobilienvermarkter Deutschlands. 

Abstellraum Hausflur 

Christina Winckler, Korrespondentin „Der Immobilienbrief“ 

Frankfurt 

Immer wieder ein leidiges Thema: Der Hauflur wird als 

Garderobe missbraucht. Das dürfen selbst Wohnungseigentümer 

nicht. Denn Schuhe, Kleider und Schirme dürfen 

nicht vor der Wohnungstür auf dem Gemeinschaftsflur 

deponiert werden. Nach Auskunft des Infodienstes


München: Prudential Property 

Investment Managers 

erwirbt für rund 20 Mio. Euro 

das 6 500 qm Bürogebäude 

Glashaus in Schwabing 

vom Projektentwickler Paulus 

Immobilien. Das Objekt 

soll 2008 fertig gestellt werden. 

Cushman & Wakefield 

und Colliers Schauer & 

Schöll vermittelten. 

Stuttgart: BEOS erwirbt im 

Sale and Leaseback Verfahren 

das 48 000 qm große 

Kodak-Areal in der Hedelfinger 

Strasse für eine internationale 

Investorengruppe. 

München: Die Steuerberatungsgesellschaft 

Rae Gross, 

Gutowski, Krauss, Bendler, 

Meyer, Deunder mietet in 

der Nymphenburger Str. 113 

ca. 318 qm Bürofläche über 

das Immobilien-Kontor 

Schauer & Schöll. 


Recht und Steuern der LBS verbieten deutsche Gerichte eine solche Handhabung 

(Oberlandesgericht München, AZ 34 Wx 169/05. 

Der Fall: Eine Wohnungseigentümerin, im zweiten Stock einer Wohnanlage lebend, 

hatte ihre Garderobe neben ihrer Eingangstür angebracht. Außerdem stellte sie zeitweise 

einen Kleiderschrank, eine Kommode und einen Schirmständer dort ab. Das 

wollte eine Nachbarin absolut nicht tolerieren. Sie verwies darauf, dass Sondernutzungsflächen 

nicht so ohne weiteres von Einzelnen belegt werden dürfen. Die Nachbarin 

klagte. Das Argument der Beklagten, lange Zeit habe niemand etwas gegen ihr 

Tun vorgebracht, überzeugte die Richter nicht. 

Ein Zivilsenat des Oberlandesgerichts München entschied, Garderobe und sonstiges 

Mobiliar müssten entfernt werden. Denn, so das Urteil, hierbei handle es sich eindeutig 

um eine bauliche Veränderung, die die übrigen Eigentümer an dem ihnen zustehenden 

Mitgebrauch des Treppenhauses teilweise behindere. Ein Hausflur sei nicht 

da, einem Einzelnen zusätzlichen Platz außerhalb der Wohnung zu verschaffen. Würden 

allerdings alle Miteigentümer dem zustimmen, sähe die Sachlage anders aus. 

SEB: 100% französische Immobilien vermietet 

Christina Winckler, Korrespondentin „Der Immobilienbrief“ Frankfurt 

Seit 1997 ist die SEB Immobilien-Investment GmbH in Frankreich aktiv. Nach Investitionen 

in Paris sowie den peripheren Standorten Lille und Lyon verkaufte die Gesellschaft 

vor wenigen Wochen zwei Büroimmobilien, eine in der Pariser Innenstadt 

und eine weitere in Meudon. In beiden Fällen konnte die SEB die Steuerbelastung 

auf Veräußerungsgewinne um 50% reduzieren. Solche Steuervorteile können 

dann genutzt werden, wenn der Verkauf an französische Immobilienfonds in der 

Rechtsform der Société Civile de Placement Immobilier (SCPI) oder an französische 

REITs, Société d’Investisserments Immobiliers Cotée (SIIC) erfolgen. 

Die Vermietungsquote bei den 12 Frankreich-Immobilien liegt nach Angaben der SEB 

aktuell bei 100%. Denn im Pariser Teilmarkt Boulogne-Billancourt konnte die Gesellschaft 

den Büroneubau „Le Prélude“ komplett an ein Tochterunternehmen eines Akteurs 

im Stahlgeschäft vermieten. Der 9-Jahres-Mietvertrag schließt die Gesamtnutzfläche 

von 8.200 qm einschließlich Restaurant und 190 Autostellplätze ein. Das im 

April 2006 fertig gestellte Gebäude gehört zum Bestand von SEB ImmoInvest. Durch 

die Vermietung konnte die zur Absicherung von Vermietungsrisiken gewährte Mietgarantie 

des Verkäufers für die im Sommer 2005 erworbene Projektentwicklung vorzei- 

Logistik über alle Grenzen! 

Nach Hamburg, London, Paris und Istanbul jetzt auch in Moskau: die GARBE Unternehmensgruppe. 

Wir agieren als Projektentwickler und Investor für moderne Class A Logistik-Immobilien und 

schnüren Allround-Pakete inklusive Konzeption, Realisierung und Asset Management. 

Mit ökonomischem Denken für reelle Profite. 

Nutzen Sie unseren professionellen Info-Service und nehmen Sie Kontakt auf unter 

fon: +49 (0) 40 35 61 3- 0 · www.garbe.de 

LOGISTIC AG 

CLASS A IMMOBILIEN • KONZEPTION • REALISIERUNG • SALE AND LEASEBACK • ASSET MANAGEMENT

Impressum 

Rheda-Wiedenbrück, T: 05242- 

901250, F: 05242-9079899, 

info@rohmert.de, www.derimmobilienbrief.de, 

Chefredaktion: Constanze Wrede 

(V.i.S.d.P.); stv. Arne Degener; 

Immobilienredaktion: Thorge 

Albat, Michael Beck, Dr. Thomas 

Beyerle, Daniel T. Borger, André 

Eberhard, Gudrun Escher, Ergin 

Iyilikci, Uli Richter, Werner Rohmert, 

Martina Rozok, Frank Peter 

Unterreiner, Petra Rohmert 

Immobilienaktien: Hans Christoph 

Ries, Berlin: Karin Krentz, 

Frankfurt: Christina Winckler, 

München: Thomas Döbel (u.v.a.) 

Hrsg.: Prof. Volker Hardegen, 


Recht / Anlegerschutzrecht: 

Dr. Philipp Härle - Tilp Rechtsanwälte, 

Berlin; Dr. Wolfgang Schirp 

- Rechtsanwälte Schirp & Apel, 

Berlin 

Redaktl. Beirat: Klaus Ansmann 

(Deutsche Post Immobilien), Dr. 

Kurt E. Becker (BSK), Jürgen 

Böhm (ImmobilienScout24), 

Joachim Bücker, Hartmut Bulwien 

(Bulwien AG), Bernhard 

Garbe (Stilwerk/Garbe Logistik), 

Reinhardt Gennies (Deka Immobilien) 

Dr. Karl Hamberger 

(Ernst & Young), Klaus Hohmann, 

Dr. Karina Junghanns, 

Frank Motte, Dr. Gerhard 

Niesslein (DeTe Immobilien), 

Prof. Dr. Wolfgang Pelzl (Uni 

Leipzig), Fritz Salditt (Stb.), 

Carl-Otto Wenzel (Wenzel Consulting 

AG) 

Wissenschaftliche Partner: 

��Professor Dr. Hanspeter 

Gondring, FRICS (Berufsakademie 

Stuttgart / Staatl. Studienakad. 

Baden-Württ. / ADI) 

��Professor Dr. Dieter Rebitzer 

(Hochschule Nürtingen- 

Geislingen) 

Verlag: Research Medien AG, 

33378 Rheda-Wiedenbrück, 

Repkestr. 5, T.: 05242 - 9079887, 

F.: 05242 - 9079899 

Vorstand: Werner Rohmert 

eMail: info@rohmert.de 

Aufsichtsrat: Prof. Volker Hardegen 

(Vorsitz), Univ. Prof. Dr. 

jur. habil. Karl-Georg Loritz, 

(Bayreuth), Petra Rohmert 

Bank: KSK Wiedenbrück (BLZ 

478 535 20) Kto.-Nr.: 39 578 

Namens-Beiträge geben die Meinung 

des Autors und nicht unbedingt der 

Redaktion wieder. 


tig abgelöst werden. Ebenfalls voll vermietet ist das Innenstadt-Bürogebäude „Victor 

Hugo“ mit 9.179 qm Nutzfläche. Die Mieter haben ihre Mietverträge vorzeitig um 6 

Jahre – mit der Option um weitere 3 Jahre – verlängert. 

Architekt von Gerkan gewinnt Rechtsstreit um Decke 

im Berliner Hauptbahnhof 

Karin Krentz 

Das Architekturbüro von Gerkan Marg und Partner (gmp) hat die Klage gegen die 

Deutsche Bahn AG gewonnen, mit der dieses die Entfernung der eingebauten 

Flachdecken in den Untergeschossen des Berliner Hauptbahnhofs verlangt hatte. Die 

Zivilkammer 16 des Landgerichts ist der Auffassung, dass die eingebauten Flachdecken 

den architektonischen Entwurf von gmp „tief greifend verfälschen“. Die Bauherrin 

habe die ursprüngliche Planung genehmigt. Damit sei eine Änderung ohne Zustimmung 

des Architekten nicht mehr möglich gewesen. Der Einbau anderer als der 

geplanten Decken wäre eine einseitige Änderung der Planung. Dies sei ein Verstoß 

gegen die Rechte der Architekten aus dem Urheberrechtsgesetz. 

Die Bundesarchitektenkammer spricht gleich von einem Sieg der Architektur. Mit dem 

Urteil (dessen schriftliche Begründung noch nicht vorliegt) sei die Baukultur gestärkt 

worden. Bahnchef Hartmut Mehdorn hat indessen verlauten lassen, sich dem Urteil 

nicht beugen zu wollen, er will durch alle Instanzen dagegen vorgehen, zumal das 

Landgericht auch eine Entscheidung für das eigenmächtig von der Bahn verkürzte 

obere Bahnsteigdach um 150 Meter anstrebt. 

Architektonisches Kunstwerk hin oder her – Mehdorn war das alles von Anfang an 

egal, ob der Hauptbahnhof in Berlin nun eine Verkehrskathedrale der Zukunft ist oder 

nicht, Hauptsache, die Bahn rollt. Eigenmächtig hatte er 2005 verfügt, die unterirdische 

Bahnsteighalle, geplant als flaches Kreuzgratgewölbe (gleich einer Kathedrale) 

über jeweils 4 Stützen durch ein durchgezogenes Stahldach in mattgrau zu ersetzen. 

„Der Bauherr eines Eigenheims lässt sich auch nicht vorschreiben, welche Decke in 

sein Wohnzimmer kommt“, argumentiert Mehdorn noch heute starsinnig. Doch der 

ungelenke Bahnlenker irrte in diesem Punkt entschieden. Das Architekturbüro von 

Gerkan Marg und Partner reichte im November 2005 beim Landgericht Berlin Klage 

wegen Verletzung des Urheberechts ein, zumal die Ausführung der neuen Decke von 

einem Wettbewerber und ohne Wissen von gmp vorgenommen wurde. Auch das 

Kosten-Argument lassen die Richter nicht gelten; die DB habe zwar Ausschreibungen 

für den Einbau der geplanten Gewölbedecken im Prozess vorgelegt, nach denen die 

tatsächlichen Kosten weit über den Kostenplanungen von gmp lagen, doch seien diese 

den Klägern nicht zur Prüfung vorgelegt worden. Soweit die Deutsche Bahn nunmehr 

auf die hohen Kosten für die Beseitigung der Flachdecken und den Einbau der 

Gewölbedecken verweist, könne sie dies angesichts der Umstände nicht mit Erfolg 

einwenden. 

Noch stehen die Sterne günstig, was den Umbau betrifft. Erst vier der acht unterirdischen 

Bahnsteige sind in Betrieb. Doch Bahnchef Mehdorn, für seine Sturköpfigkeit 

bekannt, mauert. Denn wenn bald die Anschlussplanungen für die unterirdische Verbindung 

zum Großflughafen IBB abgeschlossen sind, ist es auch für den Umbau bzw. 

Einbau der gmp-Kreuzgratgewölbedecken (Kostenpunkt etwa 40 Mio. Euro) zu spät. 

Neue Fachbücher 

vorgestellt von Frank Peter Unterreiner, freier Immobilienjournalist 

(u. a. FAZ-Immobilienbeilagen) 

„Immobilientyp Büropark“. Die Erfolgsfaktoren und Entwicklungstendenzen von 

Büroparks beleuchtet Stephanie Knoll mit konkreten Beispielen und anhand von 

Gesprächen mit Experten. Sie gibt einen Überblick über den deutschen Markt, zieht 

Vergleiche zu Großbritannien und USA und versucht sich auch an Definitionen. Das 

Buch ist die gedruckte Version der an der Hochschule Nürtingen, Studiengang Immobilienwirtschaft, 

vorgelegten Diplomarbeit der Autorin. 59 Euro kostet das 160 Seiten 

starke Buch und wird daher seine Verbreitung eher in der Praxis und weniger - was 

schade ist - bei Studenten finden. VDM Verlag Dr. Müller, ISBN-10: 3-86550-308-X.

Meiner Meinung nach... 


Nr. 29 50. KW/08.12.2006 ISSN 1860-6369 kostenlos per E-Mail 

Inhaltsverzeichnis 

Editorial 

US Treuhand: Vertrauenssache 

US-Fonds 

Jamestown: Verkauf mit 

stattlichen Gewinnen 

Italien-Fonds: Neue 

Hoffnung für Anleger 

Neue Steuerregeln: Geschenke 

für Investoren 

HCI: Leistungsbilanz 

Art Estate: Kunst als 

Kapitalanlage 

Pro Vestor: Windkraft 

und Rupien 

Schiffe: Zweitmarkt auf 

dem Vormarsch 

Ideenkapital: Hoffen auf 

Asiens Rohstoff-Hunger 

VGF: IDW S 4 ersetzt 

eigene Standards 

Personalia 

Das meint der Leser 

n-tv 

Impressum 

1 

2 

2 

3 

4 

4 

5 

6 

8 

8 

9 

9 

9 

10 

10 

Der Verband Geschlossener Fonds macht sich. Inzwischen kann es sich kaum 

noch ein Markt relevanter Initiator erlauben, nicht Mitglied des VGF zu sein. Was hat 

der Anleger davon? Er kann in Zukunft sicher sein, dass die Verkaufsprospekte einem 

Mindest-Standard genügen. Der VGF gibt seine eigenen Vorgaben auf und orientiert 

sich an den Richtlinien der Wirtschaftsprüfer (IDW S4). 

Doch das kann nur der erste Schritt sein. Wie ich an dieser Stelle bereits ausgeführt 

habe, muss der Verband diejenigen Mitglieder abstrafen, die sich in Sachen Qualitäts-Standard 

und Leistungsbilanz nicht an die Vorgaben halten. Die Palette dabei 

reicht von schwarzen Listen bis zum Ausschluss. 

Der Anleger braucht zunehmend Orientierungshilfen. Die Fondsmodelle werden immer 

komplizierter. Verkaufsprospekte mit 200 und mehr Seiten sind keine Seltenheit 

mehr. Das Chancen-Risiko-Raster verschiebt sich. Vor allem bei USA-Immobilienfonds 

setzen die Initiatoren ein besonderes Vertrauen ihrer Anleger voraus. Noch vor 

wenigen Jahren wären solche Blind-Pool-Konzepte durchgehend abgewatscht worden. 

Richtig gemacht, bieten sich aktuelle Angebote durchaus zur Kapitalanlage an. 

Doch nur für Investoren, die sich darüber im Klaren sind, dass sie auch Geld verlieren 

können. Daran will jedoch bei Ergebnissen von bis zu 30 Prozent jährlich mit kürzlich 

aufgelösten Fonds vergangener Jahre kaum ein Anleger erinnert werden. 

Bieten sich exotische Modelle als Alternative an? Wie wäre es mit einem Kunst- 

Fonds. Ob sich solch ein Konzept als Sparplan für Kleinanleger eignet? Entscheiden 

Sie selbst. Oder Windkraft in Indien? 

Zunehmend professioneller wird der Zweitmarkt von Schiffsbeteiligungen. Als geschlossener 

Fonds mit bis zu 100 verschiedenen Alt-Beteiligungen überzeugen solche 

Modelle zumindest in Sachen Risikostreuung. Und außerdem: Je fungibler der 

Markt, desto besser für alle Beteiligten. 

Ein weiteres Argument für Aktionäre, in den Markt geschlossener Fonds zu investieren 

- neben einer Reihe von steuerlichen Vorteilen. Das belegt unser Steuer-Experte 

Robert Kracht. Er zeigt auf, wo die Branche künftig von der Reform der Unternehmenssteuer 

profitiert. 

Viel Spaß beim Lesen 

Markus Gotzi 

Chefredakteur Der Fondsbrief

Jamestown 

30 Prozent pro Jahr 

Jamestown hat zwei der drei 

Objekte des im Sommer 

2003 aufgelegten Fonds 

Nummer 24 verkauft: Das 

Bürogebäude Random House 

in New York und eine Büroimmobilie 

in Washington. 

Das Verkaufsergebnis von 

185 Prozent bringt Anlegern 

eine durchschnittliche Rendite 

von 30 Prozent jährlich. 

Mit rund 40 Prozent ihrer 

Einlage bleiben sie am Büro– 

und Einzelhandelsgebäude 

Chelsea Market beteiligt und 

erhalten hierauf Ausschüttungen 

von 7,25 Prozent. 

Der Fonds-Check 

Vertrauenssache Projektentwicklung 


Anleger des US Treuhand-Fonds verlassen sich voll und ganz auf den Initiator 

Initiatoren von US-Immobilienfonds neuer Prägung setzen einen hohen Vertrauensvorschuss 

ihrer Anleger voraus. Die Investoren kennen weder die Gebäude, noch 

den Standort, weder die Mieter noch die Einnahmen der Immobilien. Statt dessen 

haben sich Opportunity-Fonds und Blind-Pools durchgesetzt. Die Initiatoren sammeln 

ohne näher definierte Pläne Geld der Fondszeichner ein, um Projektentwicklungen zu 

finanzieren. Ein Geschäft mit erheblichen Risiken. Ziel ist es, die Neubauten und sanierten 

Gebäude mit Gewinn zu verkaufen. Typisches Beispiel hierfür ist das aktuelle 

Angebot des US-Fonds-Anbieter US Treuhand. Bekannt beim „UST XVII“ ist einzig 

der US-Partner, die Bauträgergesellschaft Hillwood, sonst nichts. 

Objekte: Anleger stellen Kapital zur Verfügung und wissen nicht, wofür. Nur soviel: 

Sie finanzieren Projekte der Unternehmensgruppe Hillwood, nach Angaben des Initiators 

einer der größten Land- und Immobilieneigentümer der USA. Bereits beim Vorgänger-Fonds 

saßen US Treuhand und Hillwood in einem Boot. Damals beteiligten 

sich Anleger an der Errichtung eines neuen Stadtteils in Dallas. Zeichner des „UST 

XVII“ verlassen sich nun blind darauf, dass Hillwood und US Treuhand die richtigen 

Projekte auswählen. In Frage kommen Bürogebäude, Hotels, Lagerhallen, Appartementanlagen 

und Einkaufszentren in allen Staaten der USA. Wer sein Kapital einem 

Initiator ohne nähere Angaben und Kontrollen überlässt, muss ihm voll und ganz vertrauen. 

Bislang hat US Treuhand stets sauber und fair gearbeitet. 

Eine rentable Anlage erkennt nicht jeder auf den ersten Blick. 

Experten schon. 

Mit großer Treffsicherheit aus langjähriger Erfahrung konzipiert, initiiert und betreut die KGAL kontinuierlich neue Anlageprodukte 

– in vielversprechenden Märkten. Interessiert? Dann klicken Sie hier: www.kgal.de

Italien-Fonds 

Neues Steuer-Gerücht 

Was plant Italien mit ausländischen 

Steuerpflichtigen? 

Aktuell wird nach Informationen 

des Fondsbriefs ein 

Vorschlag diskutiert, der ab 

2007 ein steuerfreies Einkommen 

in Höhe von de 

facto 4.800 Euro vorsieht, 

was mehr wäre als die 3.000 

Euro der alten No-Tax- 

Bestimmung. Diese Regel 

gilt noch bis Ende des Jahres. 

Es besteht allerdings weiterhin 

die Möglichkeit, dass 

Italien die Steuerbefreiung 

für ausländische Investoren 

komplett abschaffen wird. 


Beteiligungsstruktur: Geplant ist, bei deutschen Anlegern Eigenkapital in Höhe von 

150 Millionen Dollar einzusammeln. Außerdem wird sich ein zweiter Fonds beteiligen. 

Der Initiator zahlt weitere 25,5 Millionen Dollar ein, US-Partner Hillwood ist mit 49,5 

Millionen Dollar dabei. Insgesamt ist ein Eigenkapitalvolumen in Höhe von 300 Millionen 

Dollar geplant. Darlehen bis zu 900 Millionen Dollar sind möglich, so dass 1,2 

Milliarden Dollar für Investitionen zur Verfügung stehen. 

Gewinnverteilung: Anleger stehen – nach Abzug aller Kosten und Gebühren – an 

erster Stelle, wenn es darum geht, die Gewinne zu verteilen. Sie erhalten eine Verzinsung 

von 8,2 Prozent auf ihr eingesetztes Kapital. Eine Netto-Objektrendite von 

4,75 Prozent genügt, um die bevorrechtigten Erträge in dieser Höhe auszuschütten. 

Das dürfte zu schaffen sein. Ist ein Bauträger nicht in der Lage, Renditen im hohen 

zweistelligen Bereich zu erwirtschaften, sollte er sich besser einen anderen Job suchen. 

Anschließend bekommen die nachrangigen Investoren zwölf Prozent. Bleiben 

danach weitere Gewinne übrig, erhalten die Zeichner des UST XVII 36 Prozent davon, 

die übrigen Eigenkapitalgeber den Rest. 

Kalkulation: Der Blind-Pool verbietet es, detaillierte Ergebnisprognosen vorzugaukeln. 

Zweistellige Renditen sind jedoch nicht unrealistisch. Bleibt die US- 

Bauträgergesellschaft jedoch auf ihren Objekten sitzen, sind Kapitalverluste nicht 

auszuschließen. Entweder glauben die Investoren an das Konzept, oder sie lassen 

die Finger davon. Nicht geeignet ist der Fonds für Zeichner, die jährlich regelmäßige 

Einnahmen erwarten. Die Ausschüttung der Rückflüsse ist abhängig davon, wann die 

Objekte verkauft werden. Das kann Jahre dauern. 

Kosten: Die weichen Kosten für Konzeption, Marketing und Vertrieb summieren sich 

auf 14,5 Prozent bezogen auf das Eigenkapital. An jährlichen Vermögensverwaltungsgebühren 

kassiert der Initiator eine Pauschale in Höhe von einem Prozent des 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

�� 

��

HCI 

Leistungsbilanz 2005 

Pro Compare hat die HCI- 

Leistungsbilanz analysiert 

und kommt zu einem 

„hervorragenden“ Ergebnis. 

Rund ein Viertel der Prognosen 

wurde nicht erreicht. Von 

312 Schiffsfonds weisen 67 

eine negative Entwicklung 

aus, und zehn der Auslands- 

Immobilienfonds laufen nicht 

wie geplant. Insgesamt liegen 

77,4 Prozent der Fonds im 

Plan oder besser. 112 

Schiffsfonds wurden aufgelöst 

- mit Ausschüttungen 

von im Schnitt 10,8 Prozent. 


Eigenkapitals. Hillwood gönnt sich jährlich 0,75 Prozent bezogen auf die Gesamtinvestition, 

die je nach Fremdfinanzierung bis zu 1,2 Milliarden Dollar erreichen kann. 

Darüber hinaus fallen Kosten für Tätigkeiten Dritter an, die dem Fonds in Rechnung 

gestellt werden. Hillwood kann den Fonds außerdem mit Personalkosten belasten. 

Anleger sind also darauf angewiesen, dass sparsam und effektiv gewirtschaftet wird. 

Anbieter: US Treuhand ist ein Spezialist für amerikanische Immobilienfonds. Bislang 

hat der Initiator einen guten Job gemacht. Nicht zu vernachlässigen ist ein Schlüsselpersonenrisiko. 

Das Geschäft gelingt nur auf Grund der persönlichen Kontakte eines 

der Gesellschafter, der vor Ort in den USA lebt und die Deals anbahnt. 

Meiner Meinung nach... Für Anleger, die US Treuhand ihr Vertrauen schenken. Sie 

müssen ihr Geld blind in eine Kooperation mit der US-Bauträgergesellschaft Hillwood 

investieren. Um die bevorrechtigte Verzinsung von 8,2 Prozent auszuschütten, genügt 

eine Objektrendite von 4,75 Prozent nach Kosten. Wie bei Projektentwicklungen 

üblich, sind Kapitalverluste trotz allem nicht auszuschließen. 

Von Robert Kracht, Steuer-Fachjournalist 

Weihnachtsgeschenk für Fondsanleger 

Abgeltungssteuer 2009 beeinflusst auch die Fondserträge 

Die Arbeitsgruppe zur Reform der Unternehmensteuer hat nicht nur die Eckpunkte 

der Gewinnbesteuerung ab 2008, sondern auch erste konkrete Details der Abgeltungsteuer 

2009 vorgestellt. Das Positive vorweg: Die Spekulationsfrist entfällt – abweichend 

vom ehemaligen Vorhaben laut Koalitionsvertrag – für Grundstücke im Ge-

Art Estate 

Erster Kunst-Fonds 

Mit zeitgenössischer Kunst 

sollen Anleger beim Initiator 

Art Estate Geld verdienen. 

Der Fonds besteht aus 25 

Werken zehn verschiedener 

Künstler. Ob die Beteiligungssumme 

von 2.500 Euro 

und ein Sparplan ab 100 Euro 

die richtige Zielgruppe 

anspricht, darf allerdings 

bezweifelt werden. Aktuell 

liegt der Prospekt der BaFin 

zur Gestattung vor. 


gensatz zu Wertpapieren nicht. Damit können Immobilien nach Ablauf von zehn Jahren 

weiterhin steuerfrei verkauft werden Eine frohe Botschaft kurz vor Weihnachten 

für Fondsinitiatoren und Anleger. Dies hat nun folgende Konsequenzen: 

Geschlossene Immobilienfonds müssen für den späteren Verkauf ihrer Objekte wie 

bislang keine Steuern und somit auch keine Minderung der Rendite einkalkulieren. 

Besitzer geschlossener Fonds können ihre Beteiligung nach zehn Jahren steuerfrei 

abstoßen. 

Sofern ausländische Immobilienfonds ihre Objekte nach mehr als zehn Jahren abstoßen, 

unterliegt der Gewinn nicht dem heimischen Progressionsvorbehalt. 

Offene Immobilienfonds können nach Ablauf der Spekulationsfrist realisierte Immobilienerlöse 

steuerfrei an ihre Besitzer ausschütten. 

Für Anleger offener Fonds entfällt hingegen die Steuerfreiheit. Realisierte Gewinne 

aus dem Verkauf ihrer Anteile unterliegen unabhängig von Haltefristen der Abgeltungsteuer. 

Das wirkt sich besonders negativ aus, wenn realisierte Verkaufserlöse 

noch nicht ausgeschüttet sind und sich somit noch im höheren Kurs widerspiegeln. 

Der wird dann vom Anleger als Kapitaleinnahme besteuert. 

Darüber hinaus hat die Abgeltungsteuer weitere Auswirkungen auf die Fondsbranche. 

Das gilt vor allem in der Konkurrenz zu Aktien, die 2009 doppelt gebeutelt werden. 

Hier entfällt das Halbeinkünfteverfahren auf Dividenden und Kursgewinne sowie 

‡ wir verändern skylines ‡ 

CFB-Fonds 160: Comcast Center, Philadelphia 

Aktueller 

Bautenstand 

2006 

/ Bereits ein jahr vor fertigstellung 

zu 80 % vermietet / 

Fertigstellung 

2007 

CFB Commerz Fonds Beteiligungsgesellschaft mbH / Mercedesstrasse 6 / 

40470 Düsseldorf / Tel. 0211 7708-2200 / Fax 0211 7708-3280 

/ IMMOBILIENFONDS / UNTERNEHMERISCHE BETEILIGUNGEN / LEASINGFONDS / 

www.commerzleasing.de/cfb-Fonds

Pro Vestor 

Windkraft in Indien 

Asien wird offenbar zum 

verlockenden Investitions- 

Standort. Initiator Pro 

Vestor, Hamburg bietet einen 

Windkraftfonds in Indien 

an. Geplant ist, 24 Windräder 

zu finanzieren. Die Einspeisevergütung 

sieht 3,50 Rupien 

pro kwh im ersten Jahr 

vor und jährliche Steigerungen 

von 0,15 Rupien. Der 

Fonds berechnet einen Euro 

mit 53 Rupien. Der Anbieter 

stellt ein jährliches Anlageergebnis 

von 11,2% in Aussicht. 

Abgerechnet wird in 

der indischen Währung. 


zusätzlich die Spekulationsfrist. Da Aktionäre künftig mit mehr Abgaben kalkulieren 

müssen, kommt als Alternative für diese Risikoanlage durchaus der eine oder andere 

geschlossene Fonds diesseits und jenseits der Grenze in Betracht – mit durchweg 

besseren Steuerperspektiven. 

Die Details der Abgeltungsteuer 

Ab 2009 halten inländische Kreditinstitute von privaten Kapitalerträgen pauschal 25 

Prozent Abgeltungsteuer ein, die sie anonym ans Finanzamt abführen. Hinzu kommen 

Soli und Kirchensteuer. Das betrifft Zinsen, Dividenden, Erträge aus Investmentfonds 

sowie unabhängig von der Haltedauer Spekulationserträge mit Wertpapieren. 

Damit liegt die Belastung bei rund 29 Prozent. Wer eine geringere Progression vorweist, 

kann die Erträge weiterhin in seiner Steuererklärung angeben. 

Wertpapierbesitzer müssen jedoch Ende 2008 nicht fluchtartig ihr Depot aufräumen, 

um die Spekulationsfrist zu retten. Denn für vor 2009 erworbene Aktien oder Zertifikate 

gilt die Einjahresfrist weiter, als Bestandsschutz. Das erfreut auch Beteiligte an 

einem Vermögens verwaltenden Privat Equity oder Venture Capital Fonds. Denn die 

bis Silvester 2008 getätigten Investitionen können weiterhin planmäßig ohne Steuern 

verkauft werden. Insoweit muss die Rendite genauso wenig angepasst werden wie 

bei Immobilienfonds. 

Ein Negativaspekt ist jedoch zu beachten. Setzen die Fonds auf junge Unternehmen 

von jenseits der Grenze, wird dort auf die Ausschüttungen eine Quellensteuer einbehalten. 

Die wird derzeit bei der heimischen Steuererklärung mindernd berücksichtigt. 

Das könnte über die Regelung der Abgeltungsteuer entfallen, so dass sich insoweit 

die Rendite ein wenig kleiner ausfällt. Unterstützung für diese Kappung hat der Fiskus 

jetzt gerade vom Europäischen Gerichtshof erhalten. Die Richter in Luxemburg 

Prag hat einen besonderen Zauber ... 

... auch für Investoren! 

Informationsmaterial anfordern unter info@signa-funds.de 

oder direkt informieren unter www.signa-funds.de

„Erfolg ersetzt alle Argumente” 

(Sigmund Graff) 

Die IVG Immobilien AG ist ein europäisches Investmenthaus für Immobilien und betreut rund 17 Mrd. Euro in den 

Geschäftsfeldern Portfoliomanagement, Projektentwicklung und Fonds. Die Investitionen konzentrieren sich auf 

Büroimmobilien in bedeutenden europäischen Metropolen und Wachstumszentren. Mit einem jährlichen 

Transaktionsvolumen - Käufe und Verkäufe - von über 3 Milliarden Euro nutzt IVG erfolgreich die Chancen der Märkte 

und erzielt attraktive Renditen. 

Mit der Eigentümersicht eines erfolgreichen Immobilienunternehmens und dem Angebot für indirekte 

Immobilienanlagen positioniert sich die IVG an der Schnittstelle von Immobilien- und Kapitalmarkt. 

Mit unserer mehrfach prämierten Produktlinie EuroSelect haben wir seit 2004 rd. EUR 1 Mrd. durch geschlossene 

Immobilienfonds investiert. Für die nächsten Jahre haben wir ehrgeizige Wachstumsziele. 

Wir suchen Kollegen mit hoher Kompetenz, kreativen Ideen und ausgeprägter Eigeninitiative. 

Senior Product Manager (m/w) 

Geschlossene Immobilienfonds 

Das erwartet Sie: 

3 Projektleitung bei der Konzeption geschlossener 

Immobilienfonds für Privatkunden 

3 Koordination von Fondskonzeption, Vertrieb 

und externen Beratern (u. a. Steuerberater 

und Prospektprüfer) 

3 Eigenständige Erstellung von Risiko- und 

Liquiditätsanalysen inklusive diverser 

Finanzmodelle 

3 Marktbeobachtung und -analyse 

Das erwarten wir: 

3 Ein überdurchschnittlich abgeschlossenes 

betriebs- oder volkswirtschaftliches Studium 

mit Immobilienbezug 

3 Mindestens fünf Jahre Berufserfahrung im 

Bereich Immobilienfonds, vorzugsweise im 

Bereich der Konzeption geschlossener Fonds 

3 Gute analytische Fähigkeiten, Affinität zu 

Zahlen und Kalkulationen 

Controller (m/w) 

Geschlossene Immobilienfonds 

Das erwartet Sie: 

3 Aufbau und Erstellung von Deckungsbeitragsrechnungen 

3 Budgetierung und Controlling der Jahresbudgets 

sowohl auf Ebene der einzelnen 

Fonds als auch auf Unternehmensebene 

3 Koordination des Monatsreportings 

3 Unterstützung bei der Erstellung Jahresabschlusses 

Das erwarten wir: 

3 Ein überdurchschnittlich abgeschlossenes 

betriebswirtschaftliches Studium mit 

Schwerpunkt Controlling 

3 Erste einschlägige Berufserfahrung, vorzugsweise 

im Bereich der Immobilienwirtschaft / 

bzw. des Fondsgeschäftes 

3 Hohe Flexibilität, analytische Fähigkeiten, 

Kommunikationsstärke 

3 SAP R3-Kenntnisse 

Für beide Positionen sind gute Kenntnisse der MS-Office-Produkte und gute bis sehr gute Englischkenntnisse in Wort 

und Schrift eine notwendige Voraussetzung. 

Senden Sie uns Ihre schriftliche Bewerbung mit tabellarischem Lebenslauf, Foto und den letzten Zeugnissen in Kopie, 

wir melden uns umgehend. Weitere Informationen zur IVG Immobilien AG finden Sie unter www.ivg.de. 

IVG Immobilien AG · Personal · Hans-Georg Zietlow · Zanderstraße 5-7 · 53177 Bonn 

Tel. 0049 228 844 158 · Email: Hans-Georg.Zietlow@ivg.de

Nordcapital 

Zweitmarktfonds 1 

Seinen ersten Zweitmarktfonds 

vertreibt das Hamburger 

Emissionshaus Nordcapital. 

Die 23,5 Millionen 

Euro des „Schiffsportfolio 1“ 

sollen in nahezu alle Typen 

investiert werden. Anleger 

beteiligen sich ab 15.000 

Euro und sollen Ausschüttungen 

von acht Prozent erhalten. 

Der Fonds hat bereits 

38 Schiffsgesellschaften mit 

einem Volumen von 9,2 Millionen 

Euro erworben. Die 

Charterer weisen ein durchschnittliches 

Dynamar- 

Rating von 1,8 aus. Das ist 

sehr gut, die Spanne reicht 

von eins bis zehn. Nordcapital 

nutzt beim Handel vor 

allem seine eigene Plattform. 

HTB 

Zweitmarktfonds 7 

Bereits den siebten Zweitmarktfonds 

legt Initiator 

HTB auf. Er prognostiziert 

Rückflüsse in Höhe von 169 

Prozent nach neun Jahren 

Laufzeit. Anleger sind ab 

20.000 Euro dabei. 

Maritim Invest 

Zweitmarkt Exklusiv 

Für Anleger ab 200.000 Euro 

Mindestbeteiligung legt Maritim 

Invest einen neuen 

Zweitmarktfonds auf. Geplant 

ist ein Portfolio mit 80 

bis 120 Gebrauchtschiffen. 

Das Private Placement wird 

über die Hamburger Privatbank 

M.M.Warburg vertrieben. 

Die Ausschüttungen 

sollen jährlich sieben bis acht 

Prozent erreichen. 


haben Belgien erlaubt, im Rahmen der Abgeltungsteuer ausländische Quellensteuer 

völlig unter den Tisch fallen zu lassen (Az. C-513/04). Wenn das keine Steilvorlage 

für den deutschen Gesetzgeber ist. 

Vorteile der Abgeltungsteuer: Der Satz von 25 Prozent bedeutet für Anleger mit hohem 

Einkommen eine deutliche Entlastung, und die inländische Erträge bleiben auch 

noch anonym. Die Steuererklärung wird in vielen Fällen um die Bereiche Kapitaleinnahmen 

und Spekulationsgeschäfte schlanker, und Zinspapiere werden attraktiver. Da Kapitalerträge 

künftig auf dem Steuerbescheid fehlen, führt dies zu einer Entlastung der Progression 

auf das restliche Einkommen. 

Nachteile: Insbesondere Aktien und Zertifikate werden steuerlich unattraktiver. Das gilt 

auch für Investmentfonds, die in solche Papiere investieren. Die pauschale Abgeltung 

bedeutet aber auch, dass die Werbungskosten für die Geldanlage unter den Tisch fallen 

werden. Fremdfinanzierte Wertpapiere werden dann vom Fiskus bestraft. 

Konsequenz für geschlossene Fonds: Privat Equity oder Venture Capital Fonds 

werden erst bei Neuinvestitionen ab 2009 tangiert, sofern es nicht zuvor zu einer gesetzlichen 

Neuregelung in diesem Bereich kommt. Ansonsten ist die Fondsbranche 

nicht betroffen, da sie keine Kapitalerträge konzipiert. Was folgt? Anleger aus gebeutelten 

Bereichen wie Aktien, Derivate oder Investmentfonds werden sich die geschlossenen 

Angebote als Alternative genauer anschauen. Kosten werden – wenn 

auch über 15b zeitlich gestreckt – weiterhin abgezogen, und per Saldo ist die Steuerbelastung 

moderat. Das gilt insbesondere bei Auslandsbeteiligungen mit hohen Freibeträgen 

und durchweg attraktiven Tarifen. 

Für offene Immobilienfonds verschlechtert sich die Lage ein wenig. Sie können weiterhin 

steuerfreie Erträge aus Verkäufen und Auslandsobjekten generieren. Der Besitzer 

muss jedoch den Verkauf der Anteile generell versteuern, auch hierbei im Kurs 

eingerechnete steuerfreie Erträge. Dafür kommt er in den Genuss des neuen Abgeltungstarifs 

auf die Ausschüttungen. 

Der Fonds-Check 

Navalia 8 setzt auf Rohstoffhunger Asiens 

Anleger beteiligen sich mit Ideenkapital an zwei Massengutfrachtern 

Auf den Weltmeeren wird es eng: Pendelten Anfang des Jahres noch Containerschiffe 

mit Platz für insgesamt acht Millionen Stahlboxen zwischen den Häfen hin und her, 

werden es 2009 zwölf Millionen Stellplätze sein. Das sind keine Spekulationen, sondern 

Berechnungen, die auf den Bestellungen in den Werften beruhen. Initiatoren 

und Schiffsfonds-Anleger suchen ihr Glück daher zunehmend in anderen Segmenten, 

zum Beispiel bei Massengutfrachtern. Die Hoffnungen ruhen dabei auf den anhaltenden 

Rohstoffhunger Asiens, vor allem Chinas. Ideenkapital aus Düsseldorf 

plant eine ganze Serie dieser Schiffsbeteiligungen. Aktuell vertreibt der Anbieter den 

„Navalia 8“, einen Fonds mit zwei baugleichen Bulkern. 

Objekte: Anleger beteiligen sich an dem MS „Port Mouton“, einem Neubau, der Ende 

vergangenen Jahres abgeliefert wurde. Der Fonds zahlte 42,8 Millionen Dollar dafür. 

Nach Angaben des Initiators war das ein Markt üblicher Preis. Ein vergleichbarer 

Neubau würde jetzt 44 Millionen Dollar kosten. Zweites Schiff im Fonds ist das MS 

„Port Nelson“. Das Schiff aus dem Jahr 2001 kostete 30 Millionen Dollar. Beide Schiffe 

zählen zu den Super-Handymax-Bulkcarriern mit einer Tragfähigkeit von rund 

53.000 tdw – damit ist die Zuladefähigkeit in Tonnen gemeint. Nennenswerte Neubauten 

sind in den kommenden Jahren nicht zu erwarten. Gleichzeitig ist ein Drittel 

der fahrenden Flotte älter als 20 Jahre.

.GHF 

Ausschüttung früher 

Schon in diesem Jahr zahlt 

das 5.900-TEU-Schiff MS 

„Phoenix Cruiser“ des Emissionshauses 

GHF aus Leer 

sieben Prozent Ausschüttungen. 

Vorgesehen war die 

Auszahlung erst im kommenden 

Jahr. Grund sind die vorzeitige 

Übernahme Anfang 

2006 und ein optimaler 

Schiffsbetrieb. Aktuell vertreibt 

GHF den 800-TEU- 

Feeder MS „Euro Solid“. 

Wechsel Dich 

Das Führungsteam der 

Wealth Management Capital 

Holding GmbH steht 

fest. Darin werden die drei 

Initiatoren geschlossener 

Fonds der HypoVereinsbank 

(H.F.S., Blue Capital 

und HVB Fonds Finance) 

gebündelt. Hans-Georg 

Acker (42) wird zuständig 

sein für Marketing und Vertrieb. 

Harald Huth (37) verantwortet 

die Immobilien 

und Steffen Marquardt (39) 

den Bereich Private Equity/ 

New Assets. Sprecher der 

Holding ist Rainer Krütten 

(42). Bis zum Ende des Jahres 

soll entschieden werden, 

wie die Struktur in den einst 

eigenständigen Emissionshäusern 

umgesetzt wird. 

Michael Hahn wechselt in 

den Vorstand der Hahn- 

Immobilien-Beteiligungs 

AG. Weitere Mitglieder sind 

Eckart John von Freyend, 

Reinhardt Frhr. von Dalwigk 

und Robert Löer. Vorstandsvorsitzender 

ist Bernhard 

Schoofs. Er führt das 

Unternehmen gemeinsam mit 

Norbert Kuhn. 


Einnahmen: Die Port Nelson fährt drei Jahre lang für 12.750 Dollar am Tag für die 

dänische Reederei DS Norden A/S. Die Port Mouton erzielte in diesem Jahr durchschnittliche 

Einnahmen in Höhe von 18.700 Dollar täglich. Dieses Ergebnis genügte, 

um ein ungeplantes Plus von 600.000 Dollar zu erwirtschaften. Die Aussichten sind 

gut. Aktuell liegen die Raten für Super-Handymax-Bulkcarrier bei 28.000 Dollar. Geplant 

ist, beide Schiffe nach Ablauf der Festcharter im Klaveness-Pool fahren zu lassen. 

Damit erreicht der Initiator nicht nur eine Risikostreuung, sondern kann im Verbund 

mit mehreren Schiffen zudem mit größerer Marktmacht gegenüber den Auftraggebern 

wie Stahlfirmen und Zementherstellern auftreten. Bis Ende 2010 sollen beide 

Schiffe jeweils 17.000 Dollar täglich einfahren, anschließend bis zum Ende der Laufzeit 

14.750 Dollar. Diese Kalkulation orientiert sich am Durchschnitt der vergangenen 

Jahre, wobei die Raten zwischen 1999 und 2003 jedoch um die Marke von 10.000 

Dollar dümpelten und anschließend enorm anstiegen. 

Finanzierung: Rund zwei Drittel des Gesamtvolumens werden über Darlehen finanziert. 

Ein Viertel der Kreditsumme wird in Yen abgerechnet. Die Zinsen in Japan sind 

extrem niedrig und hebeln die Einnahmen der Anleger. Das Währungsrisiko ist jedoch 

nicht zu vernachlässigen. Wird der Yen im Vergleich zum Dollar teurer, ist der 

Zinsvorteil schnell dahin. Die Anschlusszinsen sind mit 6,5 Prozent ab 2011 für das 

Dollar-Darlehen und mit 2,5 Prozent für den Yen-Kredit etwas optimistisch kalkuliert. 

Die Darlehen werden innerhalb von 14 Jahren komplett getilgt – das können andere 

Initiatoren schneller. 

Ausschüttungen: Anleger bekommen gemäß der Prognoserechnung Rückflüssen 

von 98 Prozent vor Steuern. Anlegern mit Höchststeuersatz zahlen nur zwei Prozent 

über die gesamt Laufzeit, so dass ihnen rund 96 Prozent übrig bleiben. 

Meiner Meinung nach... Fonds für Anleger, die an stabile bis steigende Charterraten 

im Segment der Massengutfrachter glauben. Der Zeitpunkt scheint gut: Die Nachfrage 

nach Laderaum ist hoch, die Einnahmen sind bereits gestiegen, mit einer Überbauung 

ist anders als bei Containerschiffen nicht zu rechnen. Bei der Kalkulation 

dreht der Anbieter etwas an den Stellschrauben, zum Beispiel bei den zinsgünstigen, 

aber währungsspekulativen Yen-Darlehen. 

Verband dockt am IDW S 4 an 

Gutachten-Richtlinie der Wirtschaftsprüfer soll eigenen Standard ersetzen 

Der Branchen-Standard des Verbands Geschlossene Fonds hat endgültig ausgedient 

und wird abgeschafft. Statt dessen orientieren sich die Mitglieder an den Richtlinien 

der Wirtschaftsprüfer. An 10. Juli dieses Jahres trat der neue IDW S 4 in Kraft. 

„Das Nebeneinander von Verkaufsprospektgesetz und Verordnung, dem alten S4 

und dem vormaligen VGI-Prospektstandard ist damit beendet“, sagt Joachim Seeler, 

Vorsitzender des Verbandes. 

In Kürze berät der Verband darüber, wo der IDW S 4 sinnvoll ergänzt werden kann. 

„Wir wollen klar stellen, dass die Wirtschaftsprüfer-Gutachten verpflichtend sind für 

unsere Mitglieder, aber sicherlich gibt es einige Punkte, an denen die Richtlinie aus 

unserer Sicht verbessert werden kann“, meint Eric Romba, Hauptgeschäftsführer 

und Sprecher des VGF. 

Regen Austausch pflegt der Verband darüber hinaus auch zur Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht 

(BaFin). Kritikpunkt ist hier vor allem die mangelnde 

Stringenz bei der Gestattung von Verkaufsprospekten. Ob und wie schnell ein Fonds 

genehmigt werde, sei sehr vom einzelnen Sachbearbeiter abhängig, so Romba. „Was 

der eine moniert, winkt der andere ohne Probleme durch.“ Einen Standard zur Gestattung 

lehnt die Finanzbehörde ab, so der VGF-Geschäftsführer. Damit wolle die 

BaFin ausschließen, haftungsrechtlich belangt zu werden.

Impressum 

Redaktionsbüro 

Markus Gotzi 

Ackerstraße 64a 

50374 Erftstadt 

T: 02235/770 867 

F: 02235/770 849 

redaktion@markusgotzi.de 

www.der-immobilienbrief.de 

Chefredakteur: Markus Gotzi 

Hrsg.: Prof. Volker Hardegen, 


Layout: KÖNIGSBLAU 

Designstudio 

www.koenigsblau-design.de 

Verlag: Research Medien AG, 

33378 Rheda-Wiedenbrück, 

Repkestr. 5, T.: 05242 - 9079887, 

F.: 05242 - 9079899 

Vorstand: Werner Rohmert 

eMail: info@rohmert.de 

Aufsichtsrat: Prof. Volker Hardegen 

(Vorsitz), Univ. Prof. Dr. 

jur. habil. Karl-Georg Loritz, 

(Bayreuth), Petra Rohmert 

Bank: KSK Wiedenbrück (BLZ 

478 535 20) Kto.-Nr.: 39 578 

Namens-Beiträge geben die Meinung 

des Autors und nicht unbedingt der 

Redaktion wieder. 

Aktuelle Anzeigen– und 

Kooperationspartner: 

CLI-Gruppe 

HGA Capital 

HSBC Trinkaus & Burkhardt 

Immobilien GmbH 

IVG ImmobilienFonds 

KGAL-Gruppe 

Rechtsanwälte Klumpe, Schroeder 

& Partner 

SIGNA 


Bauchschmerzen bereiten dem Verband außerdem manche Analysen und Rating- 

Ergebnisse. „Die Bedeutung von Ratings und Analysen wird nach Auffassung des 

VGF in Zukunft weiter zunehmen. Allerdings drohen durch eine fehlerhafte Bewertung, 

das heißt ,zu schlechte’ oder zu ,gute Ratings’ und Analysen wirtschaftliche 

Schäden bei den Emittenten und Anlegern. Aber auch ,richtige’ Ratings und Analysen 

mit einem negativen Bewertungsergebnis können enorme nachteilige Folgen haben“, 

heißt es dazu vom Verband. Er strebt daher an, einen Verhaltenskodex zu entwickeln, 

um objektive, faire und nachvollziehbare Ratings sicher zu stellen. 

Meiner Meinung nach... Ein gutes Rating und vor allem ein positiver Zeitungsartikel 

sind für Initiatoren geschlossener Fonds mehr wert als eine teuer bezahlte Anzeige. 

Jeder Vermittler wird damit beliefert und kann seinen Kunden ein schwer zu toppendes 

Verkaufsargument präsentieren: „Auch Capital, die FTD, Euro am Sonntag, und, 

und, und... finden den Fonds gut!“ Vertrieb leicht gemacht. Ein Verriss an der richtigen 

Stelle dagegen kann den Umsatz lahm legen. Klar, dass die Initiatoren nach 

Möglichkeiten suchen, regulierend einzugreifen. Vielleicht regelt sich der Markt aber 

auch hier alleine. Wer aus den Reihen der Analysten, Ratingunternehmen und Journalisten 

glaubwürdig ist, das spricht sich herum. Und wer Schwachsinn schön 

schreibt oder andere Interessen verfolgt, fällt ebenfalls auf und wird ganz schnell 

nicht mehr für voll genommen. 

Das meint der Leser... 

In Ihrem „Der Fonds Brief“ prangern Sie an zwei Stellen die Ihrer Meinung nach zu 

hohen Provisionen für die Vermittlung geschlossener Fonds an. Im Einzelfall mag das 

ja durchaus so sein. Aber viele Kollegen, wie auch wir, begleiten den Kunden über 10 

und mehr Jahre; das heißt zum Beispiel: jährlich werden die Geschäftsberichte studiert 

und den Kunden berichtet; bei Problemsituationen auch Kunden auf Gesellschafterversammlungen 

vertreten etc. Es wird also auch nach der Vermittlung sehr 

viel Zeit in die Kundenbetreuung investiert. Wenn ich nun diesen Aufwand mit der 

Bezahlung für die Vermittlung und Betreuung von Investmentfonds (front end Courtage 

plus BB-Vergütung) vergleiche, dann gleicht sich das Gesamt-Volumen nach vielen 

Jahren wieder an. 

Rudolf & Christoph Otter 

Gesellschaft für Strategische Finanzplanung 

und die Vermittlung von Kapitalanlagen mbH 

n-tv: Fonds und Kapitalanlagen auf dem Schirm 

„Steuer sparende Anlagen - trotz halbem Sparerfreibetrag 

die volle Rendite“. 

Dieses Thema beleuchtet der Nachrichtensender 

n-tv in der Sendung „Investment-Check“. 

Sendezeit: 

19. Dezember, 18.30 Uhr, 

Wiederholung am 20. Dezember, 15.35 Uhr

DIB Nr 128 und der FB Nr 29 - Der Immobilienbrief

Erfolgreiche ePaper selbst erstellen

Template löschen?

Als Template speichern?