zyklen 2.1 Exogene Faktoren - HSH Nordbank AG

Büroimmobilienmarktzyklen – Oktober 2009
Nicht alle Märkte einer Assetklasse schwanken – wie gezeigt – aufgrund der
Struktur der Wirtschaft und anderen lokalen Ausprägungen gleich stark: Muss
ein Immobilienankauf auch während einer starken Marktphase erfolgen, sind
Standorte – oder aber auch andere Assetklassen – mit geringerer Anfälligkeit
gegenüber Zyklen zu bevorzugen. Der hier nicht behandelte deutsche Wohnimmobilienmarkt
ist z.B. ein in der jetzigen Phase nur mittelbar beeinflusstes
Segment – auch wenn es hier in den Jahren bis 2007 im Rahmen von Portfoliotransaktionen
starke positive Preisentwicklungen gegeben hat. Aber dieses ist,
gemessen an der Gesamtmarktgröße, nur ein vergleichsweise kleiner Marktteil
gewesen.
Für die dargestellten Entscheidungen ist die Kenntnis der Zyklen Voraussetzung.
Wir meinen, dass die dargestellten Indikatoren „Renditeabstand“ und „Volatilität“
neben den klassischen Variablen Miete, Preis, Rendite, Leerstand und
Nettoabsorption handhabbare Instrumente zur Analyse der Zyklen auf Büroimmobilienmärkten
darstellen.
Für die Immobilienmarktforschung
Aufgerufen bleibt aber auch die Immobilienmarktforschung. Für die akademische
Welt geht es darum, das Wissen zu vertiefen und die gesammelten Erkenntnisse
für die Marktakteure aufzubereiten und zur Umsetzung zu bringen.
Wir brauchen aber auch das Funding, um Forschung in der Immobilienwirtschaft
betreiben zu können, sowie exzellente Forscher, die bereit sind, anders
als früher, sich ökonometrisch mit den wichtigen Themen der Immobilienwirtschaft
auseinanderzusetzen.
All diese Wege zeigen – in der gebotenen Kürze – den Akteuren mögliche Wege
im Umgang mit Immobilienzyklen auf. Es bleibt allerdings zu hoffen, dass die
Neigung kurzfristig orientierten prozyklischen Handelns einer eher langfristig, an
Zyklen ausgerichteten Strategie weicht und dass entsprechende Rahmenbedingungen
wirken werden, die das Auftreten externer und abrupter Ausschläge
– wie wir sie zurzeit erleben – in Zukunft unwahrscheinlicher werden lassen.
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