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Titelthema
Immobilien gefragt –
aber in welcher Anlageform?
Perspektivensuche. 2010 könnte für Immobilienanlagen ein prächtiges Jahr
werden: Sicherheitsorientierte Sachwerte bestimmen die Nachfrage. Doch
gerade im Fondsbereich rumort es. Das verunsichert Anleger und Initiatoren
gleichermaßen. Ein Vergleich der Asset-Klassen.
Norbert Jumpertz, Staig
Griechenlandkrise, Euroschwäche, Infl ationsängste. Vor allem
auf Sicherheit fi xierte Investoren sind tief verunsichert. „Eigentlich
müssten Immobilienanlagen die großen Profi teure
eines derartigen Umfelds sein“, sagt Wolfgang Kubatzki, Mitglied
der Geschäft sleitung von Feri EuroRating. Doch je nach
Investmentvehikel zeigt sich ein recht diff erenziertes Bild.
Gefragt sind Objekte in Spitzenlagen. „Die Nachfrage nach
Wohn- und Geschäft shäusern sowie Eigentumswohnungen zog
deutlich an“, so der Immobilienverband Deutschland (IVD). Im
ersten Halbjahr 2010 stiegen die Immobilientransaktionen gegenüber
dem gleichen Vorjahreszeitraum um fast das 2,5-Fache
auf 9,4 Milliarden Euro, bevorzugt wurde in Berlin, Düsseldorf,
Frankfurt, Hamburg, München und Stuttgart investiert.
Entwickler, Bauträger und Fonds
sorgen für Bewegung im Markt
Beispiel Hamburg: Dort konnten Immobilienmakler in den ersten
sechs Monaten 2010 im Vergleich zum Vorjahr den Umsatz
bei Gewerbeimmobilien von 230 auf 505 Millionen Euro erhöhen.
Das Ergebnis hätte noch besser ausfallen können. Doch
Eigentümer von Liegenschaft en in Toplagen zeigten sich wenig
verkaufswillig. Für Bewegung im Markt sorgten Entwickler,
Bauträger und die Off enen Immobilienfonds. Sie waren auf der
Käufer- und Verkäuferseite die aktivsten Akteure.
Dass Off ene Immobilienfonds fl eißig Bestände umschichten,
geschah nicht immer freiwillig: Elf Produkte (Fondsvolumen:
über 25 Milliarden Euro) sind wegen Liquiditätsproblemen
geschlossen. Bei drei – Degi Europa, KanAM US-Grundinvest
und Morgan Stanley P 2 Value – von ihnen dauert die Schließung
im Oktober bereits zwei Jahre. Wie es weitergeht, weiß
Auf einen Blick
› Im ersten Halbjahr 2010 stiegen die Immobilientransaktionen gegenüber
dem gleichen Vorjahreszeitraum um fast das 2,5fache auf
9,4 Milliarden Euro.
› Offene Immobilienfonds: Elf Produkte (Fondsvolumen: Über 25
Milliarden Euro) sind wegen Liquiditätsproblemen geschlossen.
› Geschlossene Immobilienfonds: Im ersten Quartal 2010 konnte das
platzierte Eigenkapital gegenüber dem gleichen Vorjahreszeitraum
auf 326,7 Milliarden Euro fast vervierfacht werden.
› Immobilienaktien dürften nur eine vergleichsweise kleine Minderheit
von Anlegern anziehen, so die Einschätzung von Experten.
niemand so genau. „Das Investmentgesetz sieht vor, dass die
Fonds dann unbegrenzt Fremdfi nanzierungsmittel einsetzen
dürfen“, sagt Sonja Knorr, Analystin für Off ene Immobilienfonds
bei Scope Analysis. Aber welche Bank wird ihnen die unter
diesen Bedingungen geben?
„Die Finanzaufsicht BaFin wird sich wohl einschalten, und
es sieht danach aus, dass für mindestens zwei Fonds – Degi
Europa und Morgan Stanley P 2 – wegen der fehlenden Zukunft
sperspektive ein Abwicklungsszenario nicht ausgeschlossen
ist“, urteilt sie. Unklar ist laut Knorr jedoch, wie die „geordnete
Abwicklung“ der Fonds konkret abläuft : „Das Ziel sollte es
sein, eine Gleichbehandlung aller Anleger sicherzustellen.“ Die
Immobilienexpertin plädiert dafür, dass die Fonds im Fall des
Falles ihre Objekte sukzessive verkaufen sollten. Ein Teil der
Veräußerungserlöse könnte schon vor der endgültigen Aufl ösung
als Abschlagszahlung an die Investoren ausgeschüttet werden.
„Es könnte durchaus mehrere Jahre dauern, bis alles über
die Bühne ist“, schätzt Knorr.
www.immobilienwirtschaft.de 09 | 2010
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