drei private Zentralbanken lenken die ... - GELD-Magazin

Anleihefonds ° geldanlageEher Spanien als FrankreichInvestment-Profi Tanguy La Saout von Pioneer Investments sieht die Euro-Rettung auf gutem Weg. Für einelangfristige Absicherung sei aber die fiskalische Integration unerlässlich. Der Bankenrettung durch Staatshilfegewinnt er weniger ab. Mit Eurobonds ist erst ab 2020 zu rechnen.Wolfgang FreislebencreditS: beigestelltFrankreich wird derzeit von der Finanzweltmit Sorge betrachtet. „DasLand droht immer mehr abzurutschen“,umriss Tanguy La Saout, Executive VicePresident von Pioneer Investments, die Situationwährend eines Vortrags in Wien.Die Haushaltsverschuldung beträgt mittlerweile91,3 Prozent des Bruttoinlandsprodukts(BIP). Das Außenhandelsdefizit betrug2011 73 Milliarden Euro. Und die Arbeitslosigkeitbei den unter 25-Jährigen istim vierten Quartal 2012 auf ein Rekordniveauvon 25 Prozent dramatisch angestiegen.Das Land verliert außerdem zunehmendan Wettbewerbsfähigkeit - nicht nurDeutschland, sondern auch anderen europäischenStaaten gegenüber.pioneer funds Euro Aggregate BondPioneer Euro Aggregate Bond A EUR (DA)ISIN: LU0313644857EUROBONDS NUR FÜR KERNSTAATENMIT SANIERTEN BANKENDie Euro-Rettung sieht Tanguy La Saoutin einem Tour d’Horizon hingegen aufeinem guten Weg. Langfristig könne derEuro aber nur über die fiskalische Integrationgesichert werden. „Und am Ende diesesProzesses steht die Einführung von Eurobonds“,prophezeit der Pioneer-Managermit einem Zeithorizont bis 2020. Allerdingswäre die Emission von Eurobonds nurKernstaaten mit saniertem Bankensektorvorbehalten. „Europa muss daher weiter ander Eurozone arbeiten. Kein Land sollte dieseverlassen“, wünscht Le Saout. Und dafürsei eine starke Politik gefragt. Und die müssejetzt die Abwicklung von Bankpleitenklären. „Der Staat kann nicht jedes Mal zurStelle sein, wenn ein Institut in Schwierigkeitengerät; diese Verknüpfung zwischenStaat und Banken muss gekappt werden“,erklärt der Investment-Profi.Im direkten Vergleich mit Italien schätztder gebürtige Franzose Spanien attraktiverein. Dort erkennt er Fortschritte bei Struktur-und Arbeitsmarktreformen, die dasLand wieder konkurrenzfähiger und fürUnternehmen als Standort attraktiver machenwürden. Er betont die Wichtigkeit derpolitischen Stabilität und der klaren Mehrheitsverhältnissefür die Reformfähigkeitdes Landes: „Dort arbeiten schließlich Linkeund Rechte Parteien zusammen.“ FürSpanien spreche auch die Tatsache, dass dasLohnniveau in den letzten Jahren zurückgegangenund mittlerweile sogar unter jenesvon Deutschland gesunken sei. Das machedas Land letztlich auch für ausländische Investorenattraktiver. In Frankreich oder Italienhabe sich in dieser Hinsicht nichts geändert– ganz zu schweigen von Großbritannien.Auf gutem Weg befänden sich auchIrland, Portugal und Griechenland.POLITISCHE UNSICHERHEIT BREMSTreformen in ITALIENWenig positiv fällt das Urteil über Italienaus. Zwar sei der Mittelmeerstaat dasdeutlich wohlhabendere Land und habe imTanguy La SaouExecutive VicePresident, PioneerInvestmentseuropäischen Vergleichdas höchste Haushaltseinkommengemessen am BIP.Aufgrund der politischenRahmenbedingung wärenReformen aber nur schwerumzusetzen. Dabei sei eineWahlrechts- und Arbeitsmarktreformsowie eineFortsetzung der Austeritätspolitikdringend nötig.In seinem eigenen Geschäftsfeldhält der Pioneer-Expertederzeit spanische und italienischeStaatsanleihen für attraktiv. FünfJahre laufende Papiere beider Länder weisenRenditen zwischen fünf und sechs Prozentauf. Deutsche Bundesanleihen hingegenwerfen für dieselbe Laufzeit lediglich1,06 Prozent ab, französische Staatsanleihenmit 1,84 % nur unwesentlich mehr. KeineAlternative sei auch der Geldmarkt angesichtsdes Zinssatzes für Overnight-Zwischenbankausleihungen(Eonia) von 0,06Prozent.STARK WACHSENDER FONDS miteuropäischen anleihenDer Pioneer Funds – Euro AggregateBond (LU 0313644857) ist laut Tanguy LeSaout der derzeit am schnellsten wachsendePioneer Fonds. Aktuell weist er ein Volumenvon 1,5 Milliarden Euro auf. Im Vorjahrkonnte eine Performance von +11 Prozenterzielt werden, 2011 stand ein Plus von4,2 Prozent zu Buche. Der Rentenfonds derKategorie „EUR/EUR hedged“ kann in einbreites Spektrum von Schuldtiteln undschuldtitelbezogenen Instrumenten investieren,sofern sie als Investmentgrade eingestuftsind und auf Euro lauten.April 2013 – GELD-MAGAZIN ° 31