Ausgabe Nr. 160 Spezial

Nr. 160, 08. KW, 22.02.2008, Seite 32 von 44
Handelsablauf: Interessenausgleich zwischen Verkäufer und Käufer
Handelsablauf und Preisfeststellung sind an der Fondsbörse Deutschland klar definiert. Die Methode der Kursermittlung
ist dabei auf einen Interessenausgleich zwischen Verkäufer und Käufer ausgelegt. Denn die Ausführung
des Handels erfolgt zu einem Einheitskurs, der nach Meistausführungsprinzip dem Preis entspricht, zu dem der
größte Stücksatz stattfindet. Beispiel: Mehrere Interessenten bieten für die Beteiligung. Die beiden höchsten Gebote
liegen bei 90 und 95%. Der Zuschlag erfolgt zum Mittelwert der Höchstgebot, also 92,5%. Auf diesem Wege
profitieren Käufer wie Verkäufer paritätisch von eventuellen Kursvorteilen. Zusätzlich reduziert die Verwendung
des Mittelwerts der beiden besten ausführbaren Gebote die Gefahr überhöhter Kurse in überhitzten Märkten.
Der Schlüssel zum Anlegervertrauen: Transparenz
Pionierarbeit im Sinne der Anleger leistet die Fondsbörse Deutschland auch in Bereichen Transparenz und Aufklärung.
So bietet die Fondsbörse Deutschland Beteiligungsmakler AG als zuständiger Makler seit Juli 2007 die
so genannte Preisindikation als zusätzlichen Service an. Die Preisindikation liefert für alle im Premium-Segment
der Fondsbörse Deutschland gelisteten Fonds einen bestimmten Kursrahmen, der aus dem Geschäftsverlauf der
Beteiligung und relevanten Fundamentaldaten errechnet wird. Der Hintergrund: Die meisten Verkäufer, aber auch
viele Käufer geschlossener Fonds sind private Anleger. Ihnen fehlen im Gegensatz zu institutionellen Investoren
die Möglichkeiten, den Wert einer Beteiligung richtig einzuschätzen. Die Preisindikation hilft hier, den Handel für
private Anleger einfacher und gerechter zu gestalten. Sie gibt einen Anhaltspunkt dafür, was Verkäufer für ihre
Beteiligung verlangen können, und informiert Käufer, mit welchem Preis sie mindestens zu rechnen haben. Mit
diesem Richtwert im Hinterkopf gestaltet sich der Handel für beide Parteien transparenter und sicherer.
Wie geht es weiter am Zweitmarkt?
Die Akzeptanz des Zweitmarkts und die Bereitschaft der Anleger, geschlossene Beteiligungen zu handeln, wachsen
stetig. Denn derzeit sind in Deutschland rund 100 Mrd. Euro in Immobilien- und rund 25 Mrd. Euro in Schiffsbeteiligungen
investiert, Spezialfonds wie Venture Capital- und Windkraft-Fonds nicht eingerechnet. Und die Investitionen
im Erstmarkt für geschlossene Fonds bewegen sich seit Jahren auf anhaltend hohem Niveau. Allein
2007 flossen rund 12,7 Mrd. Euro Anlegergelder in neue Beteiligungen. Im Zweitmarkt wurden „nur“ etwa 600
Luxemburg bietet blendende Aussichten …
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