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Nr. 160, 08. KW, 22.02.2008, Seite 6 von 44 beiden Häuser neben den geschlossenen Fonds auch auf andere Anlageformen ausgewichen sind. Beide platzierten jeweils etwa 150 Mio. Euro mit einer Schiffs-AG für institutionelle Investoren. HCI sammelte daneben Kapital mit Zertifikaten ein, MPC platzierte unter anderem 49 Mio. Euro mit ihren Investmentfonds. Auf- und Absteiger der Branche: Aufsteiger Nr. 1 ist nach Feri die Deutsche Bank, die es durch ein Plus von 725 Mio. Euro sofort auf Platz 3 schaffte. Das sehen wir allerdings weniger als Verdienst der im Tagesorganigramm gerade zuständigen Manager für das Fondsgeschäft, sondern als Verdienst der Vertriebspower. Von Null auf 100 kam die Conti Gruppe aus Putzbrunn bei München. Hatte der Schiffsfinanzierer 2006 keinen Fonds am Markt, akquirierte er 2007 mit vier Produkten 196,4 Mio. Euro Anlegerkapital. Das entspricht einem Fondsvolumen von 382,1 Mio. Euro. Überwiegend im Immobilienbereich war die zur Bayerischen Landesbank gehörende REAL I.S. aktiv. Das gesamte mit geschlossenen Fonds gesammelte Anlegerkapital belief sich lt. Feri auf 395,9 Mio. Euro (+70% im Vgl. zum Vorjahr). Auf ein Plus von 102,7 Mio. Eu-ro kam König & Cie., auf ein Plus von 100,3 Mio. Euro der IVG Private Funds. Lloyd Fonds (+92,3 Mio. Euro), Ideenkapital (+ 85,2 Mio. Euro) und Doric Asset Finance (+84,2 Mio. Euro) performten ebenfalls deutlich besser als im Vorjahr. Der Vergleich – was ermittelten die Analysehäuser? Schifffonds nehmen 2007 weiter Fahrt auf, Immobilienfonds schwächeln: Gewinner des Jahres waren vor allem die Anbieter von Schiffsbeteiligungen. In dieser Branche stieg laut Cash. das platzierte Eigenkapital gegenüber 2006 um fast 30% auf 3,12 Mrd. Euro (Loipfinger/Feri: +40,4% auf 3,58 Mrd. Euro; Scope: +29% auf 2,98 Mrd. Euro) und das damit finanzierte Investitionsvolumen um nahezu 20% auf 7,3 Mrd. Euro (Feri: +33,4% auf 8,36 Mrd. Euro). Dieses Rekordvolumen übertrifft lt. Loipfinger/Feri sogar das bisher beste Jahr 2005 mit 2,96 Mrd. Euro Anlegerkapital. Nach einem starken ersten Halbjahr, und einem Einbruch im 3. Quartal pushten 1,13 Mrd. Euro Anlegerkapital im 4. Quartal 2007 den Umsatz noch einmal gewaltig. (Mehr zu Schiffen lesen Sie im Kommentar von M. Gotzi auf S. 7) Subprime-Krise, Re-Finanzierungsengpässe und nur geringe risikoadäquate Renditechancen bereiteten den Initi- atoren geschlossener Immobilienfonds – insbesondere der Anbieter von Deutschlandfonds - Probleme. In Summe kam es laut Feri bei den geschlossenen Immobilienfonds 2007 zu einem Verlust von 9,4% auf 4,5 Mrd. Euro Anlegerkapital (VJ.: 4,96 Mrd. Euro). Das Fondsvolumen reduzierte sich sogar um fast 27% auf 8,22 Mrd. Euro. Bei den deutschen Immobilienfonds sank das platzierte Eigenkapital lt. Cash. um 28% bei Loipfinger/Feri noch dramatischer um 40,1%. Das Investitionsvolumen brach lt. Cash. um 45%, lt. Feri um rund 52% ein. Der Marktanteil der deutschen Immobilienfonds – einst das mit Abstand dominierende Marktsegment – sank damit gemessen am Eigenkapital auf unter 10%. Auch bei Feri beläuft sich der Marktanteil deutscher gerade noch auf 10%, 2006 waren es noch 18%, 2000 gar 27%. Cash./ Feri/ Scope: EK Platzierung nach Segmenten (in Mrd. Euro) Cash Feri Scope Segment 2007 Veränd. 2007 2006 Veränd. 2007 2006 Veränd. Progn.08 Immobilien Deutschland 1,04 -28,0% 1,27 2,12 -40,1% n.a n.a n.a n.a Immobilien USA 1,08 -0,9% 1,03 1,06 -2,8% n.a n.a n.a n.a Immobilien sonst. Ausland 1,76 10,6% 2,21* 1,77* n.a n.a n.a n.a Immobilienfonds 3,88 * 4,50 5,00 -9,4% 3,20 3,48 -8,9% � Schiffsfonds 3,12 28,3% 3,58 2,55 40,4% 2,98 2,31 29,0% � Private Equity Fonds 1,27 10,1% 2,14 2,28 -6,1% 1,66 2,01 -17,4% � LV-Sekundärmarktfonds 0,85 24,9% 0,89 0,85 4,7% 0,66 0,71 -7,0% � Energiefonds 0,23 9,3% 0,27 0,27 0,0% 0,27 0,31 -12,9% � Leasingfonds n.a n.a 0,48 0,84 -42,9% 0,50 0,24 110,3% n.a Portfoliofonds n.a n.a n.a. n.a. n.a. 0,33 0,16 -31,4% n.a Exotenfonds (Sonstige) n.a n.a n.a. n.a. n.a. 0,24 0,08 139,8% n.a Medienfonds n.a n.a 0,05 0,10 -50,0% 0,04 0,03 45,8% n.a Infrastrukturfonds 0,63 -19,2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a Sonstige Anlageformen 1,55 2,4% 1,23 0,65 89,2% n.a. n.a. n.a. n.a Gesamtmarkt 11,52 5,1% 12,66 11,64 8,8% 9,88 9,32 5,9% � * Summe aus Einzelsegmenten Feri: Immobilienfonds nach Investitionsländern gemessen am Gesamtmarktvolumen 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1% 3% 2% 2% 10% 27% 16% 23% 15% 22% 22% 22% 6% 2% 9% 6% 17% 12% 6% 8% 4% 5% 9% 18% 10% 4% 8% 10% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Immobilienfonds Deutschland Immobilienfonds USA Immobilienfonds NL und AU Immobilienfonds GB Immobilienfonds Australien Immobilienfonds sonst. Ausland
Nr. 160, 08. KW, 22.02.2008, Seite 7 von 44 Insbesondere das starke erste Quartal 2007 verhinderte den Einbruch bei den US-Immobilienfonds. Lt. Loipfinger/Feri konnten allein im 1. Quartal 2007 umgerechnet 442 Mio. Euro mit US-Immobilienfonds eingesammelt werden, das entspricht etwas mehr als einem Drittel des Gesamtjahresumsatzes. Am Ende wurde mit umgerechnet 1,03 Mrd. Euro annähernd der Vorjahresumsatz von 1,06 Mrd. Euro erreicht. Durch den gestiegenen Anteil von fremdkapitallosen Dachfonds reduzierte sich lt. Feri das inklusive der Bankkredite bewegte Fondsvolumen allerdings um 19% auf 2,06 Mrd. Euro (Cash.: -20%). Immobilienfonds GB Immobilienfonds Australien Immobilienfonds sonst. Ausland Sonstige Spzialitätenfonds Holland- und Österreichfonds sind derzeit fast vollständig vom Markt verschwunden, Großbritannien-Fonds sammeln lt. Feri mit umgerechnet rund 535,7 Mio. Euro in etwa den gleichen Betrag ein wie 2006 mit 532,3 Mio. Euro. Zugelegt haben deutlich die sonstigen Auslands-Immobilienfonds. Umgerechnet 1,56 Mrd. Euro Eigenkapital wurden lt. Feri hier platziert (VJ.: 950 Mio. Euro). Durch zahlreiche fremdkapitalfreie Dachfonds stieg das Fondsvolumen allerdings „nur“ um 34,8% auf 2,61 Milliarden Euro. Wie geht es außerhalb der Immobilien-Szene weiter? And the winner is – Schiffe nehmen deutlich an Fahrt auf Markus Gotzi, Chefredakteur „Der Fondsbrief“ Rekordverdächtige Zahlen melden die Anbieter von Schiffsbeteiligungen. Je nach Art der Datenerfassung kommen die drei Studien von Loipfinger/Feri, Scope und Cash auf Eigenkapital zwischen drei und 3,5 Mrd. Euro. Inklusive Bankdarlehen summiert sich die Gesamtinvestition auf rund sieben bis acht Milliarden Euro. Das ist er- heblich mehr als im vergangenen Jahr, in dem die Schiffsinitiatoren die Rangfolge aller Beteiligungsarten mit großem Vorsprung anführten. Und 2008? Der Boom hält an. So geht Loipfinger zum Beispiel in diesem Jahr von 3,3 Mrd. Euro EK aus. Warum sind Schiffe Anlegers Liebling? Dafür gibt es verschiedene Gründe. Entscheidend ist nicht alleine die Nachfrage der Anleger, sondern auch die attraktive Verdienstmöglichkeit der Vermittler. Quer durch die Bank zahlen die Anbieter ihren Verkäufern im Schnitt noch immer Vertriebsprovisionen in Höhe von 15 Prozent des Eigenkapitals. Logisch, dass sie lieber ein Schiff verkaufen als zum Beispiel einen Immobilienfonds mit Provisionen von durchschnittlich zehn bis zwölf Prozent. Trends der einzelnen Beteiligungsarten (Quelle: Feri/Loipfinger) Platzierungsergebnisse im Bereich Immobilienfonds Deutschland Immobilienfonds USA Immobilienfonds NL und AU Lebensversicherungsfonds Schiffsbeteiligungen Medienfonds New Energy Fonds Private Equity Publikumsfonds Leasingfonds Anteil am Gesamtmarkt Tendenzen 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2007 2008 27,4% 22,3% 21,9% 22,3% 17,4% 12,4% 18,2% 10,0% � � 9,6% 16,1% 22,9% 15,0% 9,1% 6,2% 9,1% 8,1% � � 3,5% 6,2% 5,4% 6,4% 6,6% 3,8% 2,6% 0,8% � � 0,4% 0,1% 0,1% 0,1% 2,2% 4,0% 4,6% 4,2% � � 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,5% 1,9% � � 1,2% 3,1% 1,6% 2,1% 5,8% 6,0% 7,7% 10,4% � � 0,0% 0,0% 0,9% 3,8% 9,5% 12,4% 7,3% 7,0% � � 13,4% 16,4% 16,3% 22,4% 22,6% 24,1% 21,9% 28,2% � � 19,1% 22,7% 17,9% 17,0% 11,7% 8,1% 0,1% 0,0% � � 3,1% 4,5% 4,8% 3,3% 2,0% 3,4% 2,3% 2,1% � � 6,0% 2,6% 2,8% 2,4% 5,5% 11,2% 19,5% 16,9% � � 16,2% 5,6% 4,8% 2,6% 2,2% 1,8% 0,7% 0,3% � � 0,1% 0,4% 0,6% 2,6% 5,4% 6,5% 5,5% 10,1% � � Gesamtmarkt 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% Gesamtmarkt in Mrd. € 11,10 9,12 9,05 10,37 12,85 12,30 11,64 12,66 � � Schiffsbeteiligungen (Quelle: Feri/Loipfinger) EK = Eigenkapital 2006 platziert: 2007 platziert: Veränd. FV = Fondsvolumen EK FV EK FV EK Rang Initiator in Mio. € 1 HCI Hanseat. Capital Invest 344,9 1.083,1 457,9 1.122,0 33% 2 MPC, Hamburg 428,4 1.171,1 427,2 1.177,1 0% 3 Lloyd Fonds, Hamburg 211,9 543,0 248,7 703,0 17% 4 König & Cie., Hamburg 132,3 302,0 214,9 494,1 62% 5 Conti Gruppe, Putzbrunn 0,0 0,0 196,4 382,1 6 Peters Dr., Dortmund 223,5 459,5 157,4 348,4 -30% 7 Oltmann Gruppe, Leer 106,0 296,2 146,8 374,4 38% 8 Salomon, Hamburg 108,1 124,7 138,7 181,0 28% 9 Commerz Real Fonds 0,0 0,0 124,9 172,0 10 GEBAB, Meerbusch 71,1 158,6 118,2 254,9 66% 13 KG Allg. Leasing, Grünwald 107,2 187,2 88,8 174,8 -17% 20 Ideenkapital, Düsseldorf 30,3 65,9 53,9 119,2 78% 25 HL Hannover Leasing 31,5 67,2 29,8 73,5 -5% 27 Doric Asset Finance 9,9 14,3 29,1 42,1 194% 42 GHF, Leer 10,1 19,7 11,5 27,2 14% Gesamtsumme 2.546,3 6.268,2 3.576,5 8.362,7 40% Häufig jedoch müssen die Vermittler ihre Kunden nicht lange überzeugen, sondern rennen offene Türen bei ihnen ein. Denn die Ausschüttungen der schwimmenden Kapitalanlagen fließen nahezu steuerfrei. Dafür sorgt die Tonnagesteuer als pauschale Mini-Abgabe auf die Transportmöglichkeiten der Schiffe. Für vermögende Investoren mit hohem Steuersatz ein Anreiz, der nicht zu unterschätzen ist und gleichzeitig ein Beleg dafür, dass Steuervorteile bei geschlossenen Fonds noch immer eine wichtige Rolle spielen. Gemeinsam mit den Auslands- Immobilienfonds mit ihren ebenfalls steuerbegünstigten Erträgen machen Schiffe mehr als die Hälfte des gesamten Volumens der 2007 platzierten Beteiligungsmodelle aus.
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