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VII Erläuterung weiterer Positionen der Bilanz und Betriebsrechnung
Liquidität
Die Liquidität der Versicherung (Kasse, Post, Bank) blieb
ähnlich hoch wie im Vorjahr. Sie wird in Abstimmung mit
dem Cash Management der Vermögensanlage geführt.
Bei der Liquidität der Vermögensanlagen sind sowohl
die Saldi der Anlage-Kontokorrente als auch die Festgeldanlagen
unter dem Stand des Vorjahres.
Liquidität 2005 ± 2004
Versicherung 3 658 570 -18% 4 462 957
Vermögensanlagen 168 920 166 -55% 371 940 376
Total 172 578 737 -54% 376 403 333
Forderungen
Bei den ausstehenden Beiträgen der Arbeitnehmer handelt
es sich hauptsächlich um geschuldete Verdiensterhöhungsbeiträge
und Einkaufssummen, welche in der
Regel auf 12 Monatsraten verteilt werden. Rückläufig
sind sie aufgrund des Mutationsrückstandes und dem
vermehrten Bezug aus den individuellen Sparkonti.
„Sonstige Forderungen Versicherung“ beinhalten einen
Steuerrückbehalt von 236 000 aus der Veräusserung der
Kieser Training AG, welcher erst 2006 rückerstattet
wird.
Die „Forderungen Vermögensverwaltung“ setzen sich
aus Steuerguthaben, Hypothekar-Marchzinsen und Restguthaben
aus den Verwaltungsabrechnungen der Immobilienverwaltungen
zusammen.
Obligationen
Obligationen CHF
Die CHF Zinsen durchliefen ein bewegtes Jahr und erreichten
zwischenzeitlich neue Tiefstwerte. Zum Ende
des Jahres erhöhte die Schweizerische Nationalbank
den Leitzins. Folglich stiegen die längeren Zinsen etwas
an. Trotz dieses leichten Anstiegs sind die Zinsen im historischen
Vergleich noch auf sehr tiefem Niveau. Das
Resultat der Obligationen CHF ist mit 3.69 % erfreulich
und liegt nur knapp unter dem technischen Zins von 4 %.
Die Resultate der einzelnen Manager bewegen sich
nahe der definierten Benchmarks - im Gesamtresultat
wurden sie gar leicht übertroffen.
Obligationen FW (Fremdwährung)
Die amerikanische Notenbank hat an ihrer Politik der
kleinen Zinsschritte festgehalten und die Leitzinsen an
ihren Sitzungen jeweils um 0.25 % erhöht. Zum Jahresende
standen diese bei 4.25 %. Die europäische Notenbank
wagte im Dezember nach längerer Zeit eine erste
Leitzinserhöhung auf 2.25 %. Trotz dieser Zinserhöhungen
stiegen die Langfristzinsen nicht an. Die Zinskurven
flachten rasant ab.
Diese Verflachung führte zu einer Unterperformance im
Portfolio Obligationen FW von 0.92 %. Die Duration
und damit das Zinsrisiko waren übers ganze Jahr kleiner
als die Benchmark.
Wandelobligationen
Die Wandelobligationen - als Mischung zwischen Aktien-
und Obligationenengagement - konnten im letzten
Jahr mit einer Rendite von 18.23% einen erfreulichen
Beitrag zum Gesamtresultat beisteuern. Beide externen
Manager übertrafen mit ihren Ergebnissen die Benchmark.
Grafik Obligationen nach Währungen
CHF - 62.5% EUR - 14.1% GBP - 2.7%
USD - 16.2% JPY - 2.0% Übrige - 2.5%
Grafik Obligationen nach Fälligkeiten
bis 1 J.
1 J.
2 J.
3 J.
4 J.
5 J.
6 J.
7 J.
8 J.
9 J.
10 J.
Übrige
0% 5% 10% 15% 20% 25%