BOND MAGAZINE 01 (Erscheinungstermin ... - Fixed-Income.org
BOND MAGAZINE 01 (Erscheinungstermin ... - Fixed-Income.org
BOND MAGAZINE 01 (Erscheinungstermin ... - Fixed-Income.org
Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.
YUMPU macht aus Druck-PDFs automatisch weboptimierte ePaper, die Google liebt.
Text: Robert Cleve<br />
Die Börse Düsseldorf hat ein neues Segment<br />
für den Mittelstand ins Leben<br />
gerufen: den mittelstandsmarkt. Im Gegensatz<br />
zu anderen Mittelstandssegmenten<br />
ist der mittelstandsmarkt ein Segment für<br />
Eigenkapital und Fremdkapital des Mittelstandes.<br />
Er grenzt sich in einigen Details positiv<br />
von anderen ab.<br />
Der mittelstandsmarkt bietet die Möglichkeit,<br />
Fremdkapital ab 10 Mio. Euro aufzunehmen<br />
und dies an der Börse handelbar<br />
zu machen. Damit sind die Eintrittsgrößen<br />
geringer als bei anderen Segmenten. Zudem<br />
ist ein Mindestrating von BB für Kapitalmarktneulinge<br />
verpflichtend. Für bereits notierte<br />
Gesellschaften ist ein Rating mit Zulassung<br />
in den regulierten Markt optional.<br />
Das Rating ist dabei jährlich zu erneuern.<br />
Ohne Rating bzw. Börsenzulassung ist ein<br />
Listing im Freiverkehr möglich. Die Stückelung<br />
soll maximal 1.000 Euro betragen.<br />
Eine hohe Transparenz soll durch Zusatzinformationen,<br />
wie z.B. eine Investmentstudie<br />
oder zusätzliche Unterschriften im Prospekt,<br />
erreicht werden. Durch die Abwicklung<br />
über das Börsensystem Xontro ist eine<br />
Zeichnung oder Ordererteilung über alle<br />
Kreditinstitute möglich.<br />
Zielgruppe Mittelstand<br />
Mit dem mittelstandsmarkt werden insbesondere<br />
mittelständische Unternehmen mit<br />
nachvollziehbarer Historie und transparentem<br />
Vorhaben angesprochen. Restrukturierungsfälle<br />
oder „Venture Capital“ sind hingegen<br />
nicht erwünscht. Daher gibt es auch<br />
keinen Listinganspruch.<br />
Kapitalmarktpartner<br />
Kapitalmarktpartnern bietet der mittelstandsmarkt<br />
eine offene Plattform für ihre<br />
Aktivitäten rund um die Finanzierung mittelständischer<br />
Unternehmen. Die Zulassung<br />
als Kapitalmarktpartner erfolgt dabei durch<br />
die Börse. Voraussetzungen für die Zulassung<br />
sind Erfahrung und Reputation. Positiv<br />
fällt auf, dass die Zulassung als Kapitalmarktpartner<br />
bis 2<strong>01</strong>1 unentgeltlich ist, danach<br />
ist die Erhebung eines „moderaten<br />
Entgelts“ durch die Börse v<strong>org</strong>esehen. Zum<br />
Vergleich: Für die Zulassung als Bondm-<br />
Coach durch die Börse Stuttgart wird eine<br />
Gebühr von 12.000 Euro p.a. fällig.<br />
Folgepflichten<br />
Wesentliche Einbeziehungsfolgepflichten<br />
sind u.a. die Veröffentlichung von kursbeeinflussenden<br />
Tatsachen, ein testierter Jahresabschluss,<br />
ein untestierter Zwischenbericht<br />
sowie ein jährliches Research-Update. Im Gegensatz<br />
zu anderen Mittelstandssegmenten<br />
erfolgt beim mittelstandsmarkt die Überwachung<br />
der Folgepflichten durch die Börse<br />
und nicht nur den Kapitalmarktpartner.<br />
Für die Zeichnungsmöglichkeit über<br />
Xontro wird eine Gebühr von 0,5% des<br />
Platzierungsvolumens fällig. Die Gebühr für<br />
die Zulassung/Einbeziehung in den Handel<br />
beträgt im Freiverkehr 3.000 Euro bzw.<br />
5.500 Euro im regulierten Markt. Die Notierungsgebühr<br />
beträgt in beiden Kategorien<br />
3.000 Euro.<br />
„Als Partner des Mittelstands unterstützt<br />
die WGZ BANK die aktuelle Initiative der<br />
Börse Düsseldorf. Mittelständische Unternehmen<br />
können sich so schon mit vergleichsweise<br />
geringen Emissionsvolumina<br />
über den Kapitalmarkt finanzieren. Dabei<br />
lässt die offene Konzeption des neuen Mittelstandsmarktes<br />
neben Unternehmensanleihen<br />
auch Raum für Eigenkapital- und<br />
MITTELSTANDSANLEIHEN<br />
Börse Düsseldorf gründet mittelstandsmarkt<br />
Neues Marktsegment für Eigen- und Fremdkaptal des Mittelstandes<br />
Düsseldorf<br />
Mezzanineprodukte“, erläutert Dr. Reiner<br />
Selbach, Abteilungsdirektor Primary Markets<br />
der WGZ BANK.<br />
Fazit:<br />
Durch Mindestratings für Unternehmen,<br />
die neu am Kapitalmarkt sind, möchte die<br />
Börse Düsseldorf für Qualität im mittelstandsmarkt<br />
s<strong>org</strong>en. Restrukturierungsfälle<br />
und Konzept-Emissionen sind dabei ausdrücklich<br />
nicht erwünscht. Laufende Veröffentlichungspflichten<br />
sowie die jährliche<br />
Erneuerung der Ratings sollen den permanenten<br />
Informationsfluss für Anleger sichern.<br />
Aber auch auf Investorenseite<br />
wünscht sich die Börse Düsseldorf vorwiegend<br />
risikobewusste private Investoren sowie<br />
institutionelle Investoren.<br />
Insbesondere durch das im Vergleich zu<br />
anderen Mittelstandssegmenten niedrigere<br />
Mindestvolumen von 10 Mio. Euro spricht<br />
die Börse Düsseldorf eine größere Zielgruppe<br />
an potenziellen Emittenten an. Sehr geschickt<br />
vermeidet die Börse Düsseldorf zudem eine<br />
Belastung der Kapitalmarktpartner mit unnötig<br />
hohen Gebühren und übernimmt zudem<br />
die Überwachung der Folgeplichten<br />
selbst. Daher dürfte das Segment insbesondere<br />
für Kapitalmarktpartner ausgesprochen<br />
attraktiv sein. www.dermittelstandsmarkt.de.<br />
<strong>BOND</strong> <strong>MAGAZINE</strong> | Ausgabe <strong>01</strong> | Dez. 2<strong>01</strong>0 - Jan. 2<strong>01</strong>1 | www.fixed-income.<strong>org</strong> 13
Change language