FOCUS-MONEY_2022-39_Vorschau

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INTERVIEW
AMERIKA JAGT,
EUROPA ZÖGE
Der Peak bei den Zinssteigerungen dürfte bald erreicht sein. Doch die Zinsen werden
lange hoch bleiben, sagt Andreas Köster. Wie Anleger am besten durch die Durststrecke
an den Kapitalmärkten kommen, sagt der Chefanlagestrage bei Union Investment auch
Sie hat den Leitzins mit 75 Basispunkten jetzt so stark erhöht
wie noch nie. Wird das reichen, um die Märkte zu beruhigen?
Köster: Wohl kaum. Das ist nur der erste Schritt. Die
Zentralbank wird die Zinsen so lange erhöhen müssen,
bis die Inflation nachgibt. Die Wirtschaft und die
Kapitalmärkte stehen jetzt hinter diesem Ziel zuvon
HEIKE BANGERT
Die Teuerung ist im Euro-Raum im August auf 9,5 Prozent gestiegen.
Zeitweise sackte der Dax auf 12 800 Punkte ab. Wer
war davon mehr geschockt, die EZB oder die Investoren?
Andreas Köster: Sowohl die Investoren als auch die
Notenbanken haben mit Inflation gerechnet. Überrascht
waren sie allenfalls von der Höhe. Zu Beginn
des Jahres hatte sich die EZB noch auf zwei Prozent
Inflation bei zwei Prozent Wirtschaftwachstum bis
zum Jahresende 2022 eingestellt. Das war durch den
Einmarsch der Russen in die Ukraine und die Null-
Covid-Strategie Chinas nicht zu halten. Dass die
Inflation sich beschleunigt hat, hat die EZB zu spät
bemerkt.
rück. Die USA machen das mit ruhiger Hand. Sie haben
das Handwerkszeug, die Inflation zu bekämpfen.
Die Frage ist hier lediglich: mit oder ohne Rezession?
Leider hat die EZB das Ruder nicht selbst in der Hand.
Sie ist abhängig von der Entwicklung im Konflikt mit
Russland und in China.
Hat EZB-Chefin Christine Lagarde durch ihr Zögern an Glaubwürdigkeit
eingebüßt?
Köster: Das finde ich nicht. Sie hat zwar zu zögerlich
reagiert, den Markt aber gut auf Zinserhöhungen
vorbereitet. Doch die Inflation in der Euro-Zone war
und ist im Wesentlichen angebotsgetrieben von externen
Faktoren, die die EZB nicht zu verantworten
hat und denen monetär schwer beizukommen ist.
Klingt nach einem Experiment, das auch schiefgehen kann?
Köster: Durchaus. Jetzt drängen sich die Probleme
auf, die wir 20 Jahre nicht gelöst haben. Wir haben
keine optimale Währungseinheit und einen frag-
10 FOCUS-MONEY 39/2022