Aquila® AgrarINVEST III - Dirk Naumann

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4. invEstitionsgEgEnstand
4 .6 Die Werttreiber eines Milchfarminvestments
Die Werttreiber von Agrarinvestments setzen sich üblicherweise aus
den laufenden Erträgen aus dem Verkauf der Agrarprodukte sowie
aus einer möglichen Wertsteigerung des Farmlandes zusammen. Als
Käufer treten neben den schon seit Jahrzehnten engagierten Insti-
tutionellen Investoren weltweit vermehrt auch Staaten auf. Insbe-
sondere aus den asiatischen und arabischen Wirtschaftsräumen ist
eine steigende Nachfrage zu verzeichnen. Aufgrund der hervorra-
genden Produktionsbedingungen sind Agrarinvestments in Neusee-
land und Teilen Australiens attraktiv, insbesondere auch bezüglich
der heimischen Milchwirtschaft und ihrer Struktur.
Der Kaufpreis für eine Milchfarm in Neuseeland setzt sich aus fol-
genden Bestandteilen zusammen:
Mögliche Aufteilung eines Milchfarminvestments
in Neuseeland
herde 11%
genossenschaftsanteile
12%
maschinen 6%
gebäude 9%
Üblicherweise fließen ca. 70% der Investitionssumme in Grund und
Boden und Gebäude. Darüber hinaus werden i.d.R. Genossenschafts-
anteile am größten neuseeländischen Unternehmen – Fonterra – er-
worben. Durch die Beteiligung an der Genossenschaft erhalten die
Milchbauern die Berechtigung, ihre Milchproduktion an Fonterra zu
liefern. Dabei richtet sich die Menge der fest abgenommenen Milch
nach der Höhe der erworbenen Genossenschaftsanteile. Fonterra
holt die Milch üblicherweise einmal pro Tag mit Milchtankfahr-
zeugen direkt von der Farm ab. Mit rd. 16 Mrd. Neuseeland-Dollar
Umsatz in 2009 ist die neuseeländische Genossenschaft der größte
Milchverarbeiter und -exporteur weltweit. Das Unternehmen verarbeitet
über 90% der in Neuseeland produzierten Milch. Über die
aquila ® agrarinveSt iii
land 62%
Quelle: AGInvest, 2009
Genossenschaftsanteile ist das Unternehmen im Besitz von etwa
11000 neuseeländischen Farmen mit einem Milchaufkommen von
über 14 Mrd. Litern jährlich in Neuseeland. Weltweit verarbeitet
Fonterra rd. 21 Mrd. Liter, die an Kunden in 140 Ländern vermarktet
werden. Der europäische Markt macht etwa 7% des Umsatzes von
Fonterra aus. Hauptabsatzmarkt ist Asien.
Fonterra betreibt die weltweit größte Molkerei; In Edendale, auf der
Südinsel Neuseelands gelegen, können pro Sekunde 100 Liter Milch
zu zehn Kilogramm Milchpulver verarbeitet werden. Der Export von
Milch erfolgt in Form von Milchpulver, Milcherzeugnissen zur Weiterverarbeitung,
Butter und Käse.
Durch Genossenschaftsanteile an Fonterra ergeben sich folgende
Vorteile:
Beteiligung an der gesamten Wertschöpfung durch vertikale
Integration;
garantierte Abnahme der Milchproduktion;
durch die feste Abnahme der Milch erhält die Milchfarm laufende
Cashflows;
Abnahme der Milch zu einem Basispreis;
wird am Weltmarkt ein höherer als der Basispreis erzielt, kann die
Milchfarm Bonuszahlungen erhalten;
die Bonuszahlungen können laufend und/oder am Ende der
Saison an die Milchfarmen ausgezahlt werden;
i.d.R. zahlt die Genossenschaft eine Dividende am Ende der
Saison an ihre Anteilseigner aus;
der Wert der Anteile an der Genossenschaft kann bei gutem
Marktumfeld steigen.
Fonterra-Molkerei in Edendale.