Technische Analyse - Infoboard

MÄRKTE & ZERTIFIKATE | 05/2010
in diesem Jahr noch vertiefen könnte. Für
2011, wenn die Konsolidierungsanstrengungen
stärker greifen und Konjunkturprogramme
auslaufen, kann eine solche
Entwicklung jedoch nicht ausgeschlossen
werden. Gefährdeter sind dabei weniger
die USA mit ihrer konsumgetriebenen
und schuldenfinanzierten Wachstumspolitik
als vielmehr etwa Deutschland mit
seinen stagnierenden Real löhnen und
seinen Sparbemühungen.
US-Leistungsbilanz- und Handelsbilanzdefi zit
Mrd. US-Dollar
0
-50
-100
-150
-200
-250
03.2000 03.2001 03.2002 03.2003 03.2004 03.2005 03.2006 03.2007 03.2008 03.2009 03.2010
Leistungsbilanzdefizit Handelsbilanzdefizit
US-Leistungsbilanz wieder stärker im Minus
Alte Ford-Fabrik in Detroit: Die Probleme der USA sind ungelöst.
Der US-amerikanische Patient. Doch
selbst wenn sich ein Double Dip vermeiden
lässt, bleibt die Weltwirtschaft in
einem kritischen Zustand. Das liegt auch
daran, dass die wirtschaftlichen Pro bleme
der USA im Zuge der Krise nicht gelöst
wurden. Das Land leidet seit Jahren unter
einem Verlust an Wettbewerbs fähigkeit,
was sich in hohen Leistungs- und Handels
bilanz defiziten niederschlägt. Mit
einer lockeren Geldpolitik und der
Auf dem Höhepunkt der Wirtschaftskrise hatten sich das US-Handelsbilanzdefi zit und das Leistungsbilanzdefi zit
abgebaut. Mittlerweile vertiefen sich die Defi zite erneut, weil die Amerikaner wieder stärker konsumieren. Eine
grundlegende Umstellung des US-Wachstumsmusters ist nicht erkennbar.
Quelle: Bloomberg; Stand: 07.07.2010
Weitere Informationen zu den Chancen und Risiken der hier genannten Zertifi kate erhalten Sie im Internet unter www.rbs.de/markets sowie
in den allein verbindlichen Verkaufsprospekten, die unter den im Disclaimer auf Seite 98 genannten Anschriften kostenfrei erhältlich sind.
Titelstory
Nutzung des Reservewährungs status
des US-Dollar ist es den USA dennoch
lange Zeit gelungen, ein vergleichsweise
hohes Maß an konsumgetriebenem
Wachstum zu erzeugen. Gleichzeitig wurden
mit den billigen Krediten jedoch die
Blasen am Immobilien markt gezüchtet,
die die jüngste Finanz- und Wirtschaftskrise
ausgelöst haben.
An diesem US-Wachstumsmodell
scheint sich auch in der Krise nichts geändert
zu haben. Leistungs- und Handelsbilanz
hatten sich zwar vorübergehend
erholt, doch mittlerweile zeigen sich die
alten Muster erneut. Der Anteil des Konsums
auf der Verwendungs seite des Wirtschaftswachstums
ist weiter sehr hoch.
Die Amerikaner konsumieren immer mehr
Importwaren. Der starke US-Dollar verschafft
dabei den Produkten aus Übersee
einen zusätzlichen Wettbewerbsvorteil,
während die US-Exporte unter der
teuren Heimatwährung leiden.
Angesichts der erhöhten US-Schuldenstände
und des riesigen Haushaltsdefizits
stellt sich die Frage mit neuer
Dringlichkeit, wie lange die Welt noch
den Konsum der US-Bürger (so billig)
fi nan zieren wird. Wenn die USA für ihre
Schulden deutlich mehr Zinsen bezahlen
müssten, wäre die US-Regierung gezwungen,
Leistungen zu kürzen und ihre
Einnahmen zu erhöhen. Das hätte drastische
Auswirkungen auf die Wachstumsraten
der USA und auf das Sozialprodukt
der ganzen Welt. Die Fieberschübe des
US-amerikanischen Patienten werden die
Welt weiter beunruhigen.
Geld oder Ware. Anleger, die längerfristig
von einer Inflation ausgehen, könnten
ein Engage ment in Rohstoffe in Erwägung
ziehen. Solange an den Märkten
noch das Defl a tions szenario gespielt und
damit von einer Wertsteigerung des Geldes
ausgegangen wird, solange werden
Inves titionen in Waren, die ja keine Dividende
bringen, tendenziell unattraktiv.
Die Preise von Rohstoffen könnten sich
daher vorerst seitwärts-abwärts entwickeln.
Anleger könnten dies nutzen, um
sich billig einzudecken. Entwickelt sich
dann eine Infl a tion, sind überproportionale
Kurssteigerungen möglich.
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