Technische Analyse - Infoboard

RohstoffmonitorMÄRKTE & ZERTIFIKATE | 05/2010
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Prognose
Was dann passieren kann, hat der Preisrückgang
im Jahr 2008 gezeigt: Binnen
weniger Monate fi el der Ölpreis auf ein
Viertel des Rekordniveaus von Mitte
2008.
Ölangebot mehr als ausreichend. Mit
einem ähnlich dramatischen Einbruch
rechnen derzeit zwar nur wenige Experten.
Doch angesichts drohender konjunktureller
Rückschläge dürften die Ölpreise
unter Druck bleiben. „In letzter Zeit haben
die Anleger zu sehr die Bedeutung
Asiens für den Ölpreis betont. Wir müssen
uns nun aber ins Gedächtnis rufen, dass
auch die nordatlantischen Ökonomien für
den Ölpreis wichtig sind. Und sowohl in
Nordamerika wie auch in Europa sieht es
fundamental nicht so gut aus“, so etwa
die Einschätzung von Ben Westmore von
der National Australia Bank in Melbourne.
Ein Indiz dafür, dass der Markt derzeit
ausreichend mit Öl versorgt ist, liefern
die US-Rohöllagerbestände, die sich im
Mai mit 365 Millionen Barrel auf einem
Fünfjahreshoch befanden. Die US-Nachfrage
nach Rohöl hat sich in den vergangenen
Monaten zwar wieder deutlich erholt,
ist aber immer noch erheblich niedriger
als in den Jahren 2007 und 2008.
Keine gemeinsame Angebotspolitik.
Als Belastung für den Ölpreis erweist sich
zudem, dass es um die Förderdisziplin der
OPEC nicht zum Besten steht. Der Iran und
Angola etwa halten sich nicht an die ihnen
zugewiesenen Quoten. Sie produzieren
mehr Öl als sie sollen, um ihre maroden
40
Kartell verliert an Einfl uss:
OPEC-Zentrale in Wien.
Staatskassen aufzufüllen. Laut der Internationalen
Energieagentur (IEA) werden
die Ende 2008 von der OPEC beschlossenen
Förderkürzungen nur noch zu 55
Prozent umgesetzt. Täglich werden fast
2 Millionen Barrel „über Plan“ gefördert.
Und weiterer Spielraum nach oben wäre
vorhanden. Die IEA geht von mindestens
6 Millionen Barrel freien Tageskapazitäten
aus, auch wenn die Produktion seit zwei
Jahren insgesamt gedrosselt wurde.
Hinzu kommt, dass das Öl kartell
ohne hin tendenziell an Einfluss und
Macht verloren hat. Große
Öl förderländer wie Russland
gehören der Organisation
gar nicht an. In den
vergangenen Monaten
pumpte Moskau täglich über 10 Millionen
Barrel in seine Pipelines. Die IEA erwartet
für 2010 einen täglichen Ausstoß
der Nicht-OPEC-Staaten in Höhe von
52,2 Millionen Barrel. Das entspräche
einem Anstieg gegenüber dem Vorjahr
um 0,7 Millio nen Barrel. Damit droht jede
Ermahnung der OPEC an ihre Mitglieder,
sich an die zugewiesen Quoten zu
halten, ins Leere zu laufen. Denn warum
sollte man sich etwa in Tehe ran freiwillig
Entwicklung am Erdölmarkt
95
90
85
80
75
70
an „künstliche“ Grenzen halten, während
Moskau die Ölproduk tion nach oben
fährt und das Geschäft macht? Eine
Frage, auf die die OPEC nur schwerlich
eine Antwort fi nden dürfte.
Berücksichtigt man die aktuelle
Angebots- und Nachfragesituation bei
Öl, dann fällt es schwer, für das laufende
Jahr eine positive Ölpreisprognose
abzu geben. Einerseits ist ausreichend
Öl vorhanden, andererseits dürfte sich
die Nachfrage eher schwach entwickeln.
Auf einen Nachfragerückgang werden
die Anbieter kaum mit einer
deutlichen Förderkürzung
reagieren können; dazu
fehlt es den Produzenten an
Einigkeit. Tendenziell ist in
den kommenden Monaten also eher von
seitwärts tendierenden bis schwächeren
Ölpreisen auszugehen.
Ein Blick auf die Situation am Futures-
Markt bestätigt diese Einschätzung. Derzeit
hat sich dort die Contango-Situa tion
etwas verstärkt. Das ist ein Hinweis darauf,
dass die Marktteilnehmer den Preis vorteil
einer raschen Lieferung von Rohöl gering
einschätzen. Sie tun dies, weil sie die
Marktpreise als stabil erachten.
Mio. Barrel pro Tag USD je Barrel
65
03.2001 03.2002 03.2003 03.2004 03.2005 03.2006 03.2007 03.2008 03.2009 03.2010
Erdölnachfrage (linke Skala) Erdölangebot (linke Skala) Ölpreis Marke Brent (rechte Skala)
Es wird zuviel Öl produziert
„Die Märkte dürften
eher seitwärts bis
schwächer tendieren.“
Eine Überversorgung zeigt sich im ersten Quartal 2010: 1,5 Millionen Barrel zuviel pro Tag und die hohen Lagerbestände
in den USA verdeutlichen das Überangebot und den Nachfragerückgang beim Schwarzen Gold. Für dieses
Jahr rechnen Experten daher mit einem Seitwärtstrend beim Ölpreis.
150
125
100
75
50
25
Quellen: OECD, IEA, Bloomberg; Stand: Juni 2010
Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher
Indikator für die künftige Wertentwicklung.
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