Technische Analyse - Infoboard

MÄRKTE & ZERTIFIKATE | 05/2010
Adidas
Westliche Sportmarken sind in China sehr populär. Der Umsatz des Herzogen auracher
Sportartikelherstellers Adidas in China fi el jedoch im vergangenen Jahr um 10 Prozent
auf 967 Millionen Euro. Langfristig ist China für Adidas weiterhin ein wichtiger Markt.
Einen kräftigen Schub erwartet das Unternehmen von der diesjährigen Fußballweltmeisterschaft
in Südafrika. Allein mit Fußballartikeln dürfte 2010 ein Rekordumsatz
von 1,5 Milliarden Euro erzielt werden, teilte Adidas-Vorstandschef Herbert Hainer
Ende Juni mit. Das wären 15 Prozent mehr als der bisherige Rekordumsatz im Fußball-
EM-Jahr 2008 und 25 Prozent mehr als im WM-Jahr 2006. Hinter dem US-Konzern
Nike belegt Adidas den zweiten Platz unter den Sportartikelherstellern. Adidas ist gut
positioniert und breit diversifi ziert. Das Geschäft des Unternehmens ist stark vom Kurs
des US-Dollar abhängig. Wegen der Produktion in Fernost und dem Umsatzschwerpunkt
in West europa überwiegen die positiven Effekte eines schwachen US-Dollar.
Geschäftszahlen Adidas
Mrd. EUR Mrd. EUR
12
10
10,08 10,30
10,80
10,38
10,97
11,51
0,96
1,2
1,0
8
6
5,86
6,64
0,48
0,55
0,64
0,48
0,8
0,6
4 0,31 0,28
0,25
0,4
2
0,2
0
0,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e
Kursentwicklung von Adidas
EUR
Umsatz (linke Skala) Ergebnis (rechte Skala)
Fußball-WM befl ügelt Umsatzprognosen
Adidas erhofft sich Umsatzzuwächse infolge der Fußballweltmeisterschaft und zwar
insbesondere in den reifen Märkten Westeuropas. Weiter auf Wachstum stehen die
Zeichen zudem in China, auch wenn dieses im Vergleich zu 2008, dem Jahr der
Olympischen Spiele, geringer ausfallen dürfte. Für 2010 erwartet der Konzern ein
Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich.
55
50
45
40
35
30
25
20
06.2005 06.2006 06.2007 06.2008 06.2009 06.2010
Wert mit Potenzial
Die Fußballweltmeisterschaft, ein besser als erwartet verlaufenes erstes Quartal
2010 – laut Analysten stehen die Aussichten auf weitere Zugewinne für das Adidas-
Papier nicht schlecht. Mit einem 2010er-KGV von 18 ist die Aktie allerdings nicht
mehr billig.
Quelle: Bloomberg; Stand: 01.06.2010; e = Schätzung
Volkswagen
Geschäftszahlen Volkswagen
Mrd. EUR Mrd. EUR
120
104,88
108,90
113,81
105,19 106,26
112,18 12
100
88,96
94,00
10
80
8
60
40
2,75
4,12
4,75
2,83
6
4
20
0,69
1,12
0,96
1,59 2
0
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e
Kursentwicklung von Volkswagen (Vorzüge)
EUR
140
120
100
80
60
40
Umsatz (linke Skala) Ergebnis (rechte Skala)
Weitere Informationen zu den Chancen und Risiken der hier genannten Zertifi kate erhalten Sie im Internet unter www.rbs.de/markets sowie
in den allein verbindlichen Verkaufsprospekten, die unter den im Disclaimer auf Seite 98 genannten Anschriften kostenfrei erhältlich sind.
Aktienmonitor
Volkswagen hat es in China trotz großer in- und ausländischer Konkurrenz zum
Marktführer geschafft. 2009 wurde mit 1,4 Millionen Fahrzeugen in China ein
Umsatz von 20 Milliarden Euro erzielt. VW steht in China für Zuverlässigkeit und
Qualität. Das China-Geschäft trägt bereits 19 Prozent zum VW-Gesamtumsatz bei
(2009: 105 Milliarden Euro) und soll in diesem Jahr um 20 Prozent wachsen. VW
will seine Kapazitäten in China in drei bis vier Jahren auf drei Millionen Autos verdoppeln.
Generell kämpft der Konzern jedoch – wie die gesamte Branche – mit der
aktuellen Schwäche der Weltwirtschaft. 2009 fi elen die Umsätze gegenüber 2008
weltweit um 7,6 Prozent. Wegen seiner starken Marken, der breiten Modellpalette
sowie des in der Krise ausgebauten Marktanteils steht VW im Vergleich zu globalen
Mitbewerbern aber gut da. In Westeuropa stammt jeder fünfte neue Pkw von VW,
weltweit liegt der Marktanteil bei rund 12 Prozent.
Umsatzanstieg erwartet
Bis spätestens 2018 will VW Toyota als größten Autokonzern der Welt ablösen.
Zunächst muss aber die Umsatzdelle bereinigt werden, die im Zuge der Finanz- und
Wirtschaftskrise entstanden ist. Das ist nicht ganz einfach, denn in Europa und
Deutschland hat der Konzern mit Gegenwind zu kämpfen. Besser läuft das Geschäft
in den USA und China.
20
06.2005 06.2006 06.2007 06.2008 06.2009 06.2010
Stämme durch Vorzüge ersetzt
Nachdem der Streubesitz bei den VW-Stämmen unter 10 Prozent gefallen war, wurden
die Stämme durch die Vorzüge ersetzt. Mit einem aktuellen 2010er-KGV von gut 18
sind VW-Aktien nicht mehr billig.
Quelle: Bloomberg; Stand: 01.06.2010; e = Schätzung
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