Deutschland zwischen 1950 und 2009 - Rainer Land Online Texte

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In Deutschland verdoppelte sich im letzten Jahrzehnt die Zahl der Aktionäre und Fondsan-
teilseigner. 2007 waren es 10,3 Millionen. Rund 6,5% der Bevölkerung waren direkt in Akti-
en investiert, doppelt so viele in Fonds (vgl. Tabelle Y). Hinzu kommen rund eine halbe Mil-
lion Besitzer von Zertifikaten. Im Zuge der Finanzkrise ging diese Zahl 2008 jedoch stark zu-
rück.
Tabelle 11: Zahl der Aktionäre und Fondsbesitzer in Deutschland (in 1000)
1988 1992 1996 1998 2000 2001 2002 2004 2007
Aktionäre 3.192 3.984 3.754 4.515 6.211 5.694 5.000 4.605 4.047
Fondsbesitzer 3.185 8.365 9.766 8.637 7.843 7.947
Gesamtzahl 6.789 11.828 12.853 11.549 10.504 10.317
Quelle: DAI-Factbook 08.3-Zahl-D, Stand: März 2008
Der zentrale Indikator für den finanzkapitalistischen Umbau von Wirtschaft und Gesellschaft
ist das Verhältnis von Realzins und Wachstumsrate des BIP. Bis in die 1970er-Jahre überstieg
die jährliche Wachstumsrate des BIP in der Regel den realen Zinssatz auf den Geld- und Ka-
pitalmärkten. 26 Seit Anfang der 1980er-Jahre jedoch gilt dies nicht mehr: Nunmehr liegt das
Zinsniveau gleichauf mit der Wachstumsrate 27 oder darüber (Vgl. Abb. 22). Die negative oder
positive Differenz zwischen Zins und Wachstumsrate gilt gemeinhin als geeigneter Indikator
für die nähere Bestimmung des Akkumulationsregimes. Eine Größenverschiebung bzw. ein
Wechsel des Vorzeichens weisen darauf hin, dass sich in den ökonomischen Strukturen eine
gravierende Veränderung, ein Umbruch, vollzieht: der bisherige Typ kapitalistischer Akku-
mulation wird von einem anderen Typ abgelöst.
26 Für die Berechnung dieser Relation wird in der Regel die Umlaufsrendite inländischer Schuldverschreibungen
(mit einer Restlaufzeit von mindestens fünf Jahren) zugrunde gelegt bzw. der Zinssatz für Dreimonatsgeld.
Da es sich hierbei um nominale Größen handelt, ist für die Bestimmung realer Zinssätze jeweils die Inflationsrate
in Abzug zu bringen. Dabei wird auf den Index der Verbraucherpreise zurückgegriffen, welcher
lt. Deutscher Bundesbank „eine gute Näherung an das gesamtwirtschaftliche Preisniveau“ darstellt. Mithin
gilt: r = i – P e bzw. in Form der Fisher-Parität geschrieben: (1+i) = (1+r) (1 + P e ), wobei r für den realen und i
für den nominalen Zins stehen und P e für die erwartete Preissteigerungsrate (vgl. Deutsche Bundesbank
2001: 35f.)
27 Dies gilt für die USA, wo 1981 die Kurve des Realzinses die Kurve der Veränderungsrate des realen BIP
schneidet und dann bis 2003 einen ähnlichen Verlauf aufweist wie diese. Zuletzt lag der Zins jedoch wieder
deutlich unter der Wachstumsrate, wofür wirtschaftspolitische Eingriffe verantwortlich gemacht werden. Ein
ähnliches Bild zeichnet sich für Japan ab. In einer Reihe von europäischen Ländern jedoch, in Deutschland,
Großbritannien, Italien und Frankreich, kommt es 1981/82 tatsächlich zu einer Umkehr der Relation, die bis
2004 anhält. Erst im letzten Konjunkturaufschwung (2005-2006) klettert die Wachstumsrate wieder leicht
über den Zinssatz (vgl. Flassbeck/Spiecker 2007: 179, 298f.), um in der Rezession (2007-2009) wieder darunter
zu fallen.
Land, Busch 2009-10, Teilhabekapitalismus