Securitization Glossary - Securitization.Net

Nomura Fixed Income Research
privately owned and financed corporation. Supervisory authority over
Fannie Mae remained in the Housing and Home Finance Agency.
• In 1968, Congress created Ginnie Mae and transferred to it the
special assistance function formerly performed by Fannie Mae. At
that time, Fannie Mae ceased to be a government agency but
remained subject to oversight by the Department of Housing and
Urban Development ("HUD").
• In 1970, Ginnie Mae guaranteed the first publicly traded pass-through
securities representing undivided interests in pools of FHA/VA
mortgage loans. Also in 1970, Congress passed the Emergency
Home Finance Act, which established Freddie Mac to provide a
secondary mortgage market for conventional mortgage loans.
Congress also authorized Fannie Mae to provide a secondary market
for the same type of mortgage loans.
• In 1971, Freddie Mac introduced the first conventional mortgage passthrough
certificate.
• From 1971 through 1977, virtually all MBS were either guaranteed by
Ginnie Mae or issued directly by Freddie Mac. During that period the
volume of outstanding MBS issued or guaranteed by the two agencies
increased dramatically. Fannie Mae had not yet become actively
involved in issuing MBS. Fannie Mae continued to purchase
mortgage loans to hold in its portfolio and did not commence actively
issuing MBS until later.
• In June 1983, Freddie Mac issued the first collateralized mortgage
obligations ("CMOs").
• In July 1986, Fannie Mae issued the first stripped MBS providing for
disproportionate allocation of principal and interest between two
classes of certificates representing interests in a single mortgage
pool.
FHA; Federal Housing Administration – a federal agency that
insures residential mortgage loans to low- and moderateincome
homeowners. FHA is an agency within HUD. FHAinsured
mortgage loans can be included in pools backing Ginnie
Mae MBS.
Freddie Mac; FHLMC; Federal Home Loan Mortgage Corp.– a
government sponsored enterprise (GSE) created to provide
liquidity in the secondary market for home mortgage loans.
Freddie Mac's business is very similar to that of its principal
competitor, Fannie Mae. Freddie Mac issues and guarantees
both basic pass-through MBS and highly structured
CMO/REMIC securities. Freddie Mac's guarantee is not backed
by the federal government. See glossary entry for Fannie Mae
for additional information.
financial statements – tables and accompanying textual
explanation designed to disclose the economic condition and
business prospects of an enterprise. Accountants prepare
financial statements. Basic financial statements consist of the
following:
• balance sheet: summarizes the assets, liabilities, and owners' equity
of a company at a specific point in time
• income statement: summarizes the revenues and expenditures of a
company during a given period (usually a year)
• statement of cash flows: summarizes the sources and uses of cash by
a company during a given period (usually a year)
fixed-rate bond – a bond that pays a fixed (unchanging) rate of
interest for the entire time that it is outstanding.
floater – a bond that pays a floating rate of interest. The floating
rate of interest changes periodically, usually in tempo with the
frequency of interest payments on the bond. For each interest
payment, the actual rate of interest is determined by reference
行 なっていた 特 別 援 助 機 能 をジニーメイに 移 した。この 時 点 でファニーメイ
は 政 府 機 関 としての 役 割 を 終 了 したが、 引 き 続 き 連 邦 住 宅 ・ 都 市 開 発 省
(HUD)の 監 督 下 に 置 かれた。
• 1970 年 、ジニーメイは FHA/VA モーゲージのプールの 不 可 分 権 を 裏 付
けとした 市 場 流 通 性 のパス・スルー 証 券 に 対 する 保 証 を 開 始 した。また 同
年 、 緊 急 住 宅 金 融 法 が 米 議 会 を 通 過 し、 従 来 型 モーゲージの 流 通 市 場 育
成 のため、フレディマックが 設 立 された。 米 議 会 は、ファニーメイに 対 して
も、 従 来 型 モーゲージに 対 する 流 通 市 場 機 能 の 提 供 を 許 可 した。
• 1971 年 、フレディマックが 従 来 型 モーゲージ・パス・スルー 証 券 の 発 行 を
開 始 。
• 1971-1977 年 には、ジニーメイの 保 証 付 きか、フレディマックが 発 行 したも
のが 住 宅 用 モーゲージ 証 券 の 大 半 を 占 め、 同 じ 時 期 には、 両 機 関 が 発
行 ・ 保 証 した MBS の 総 額 が 急 激 に 拡 大 した。ファニーメイはまだ MBS の
発 行 を 本 格 化 させておらず、モーゲージを 積 極 的 に 購 入 し 自 らのポートフ
ォリオに 保 有 していた。ファニーメイが MBS の 発 行 を 活 発 化 させたのはさ
らに 後 のことだった。
• 1983 年 6 月 、フレディマックが CMO の 発 行 を 開 始 。
• 1986 年 7 月 、ファニーメイは 単 一 のモーゲージ・プールから 生 じる 元 本 と
金 利 を 2 つのクラスに 分 離 して 償 還 するストリップ 型 MBS の 発 行 を 開 始
した。
連 邦 住 宅 局 ; FHA - 低 中 所 得 者 層 の 住 宅 用 モーゲージを 対 象 に
保 険 を 提 供 する 政 府 機 関 で、 住 宅 都 市 開 発 省 (HUD)の 管 轄 下 にあ
る。FHA の 保 険 付 きのモーゲージは、ジニーメイ(GNMA) 発 行 の
MBS の 裏 付 けプールに 組 み 込 むことが 出 来 る。
フレディマック; FHLMC; 連 邦 住 宅 金 融 抵 当 金 庫 - 住 宅 用 モー
ゲージの 流 通 市 場 を 提 供 するために 設 立 された 政 府 系 金 融 機 関 。
フレディマックの 業 務 内 容 は、 競 争 相 手 であるファニーメイの 業 務 内
容 と 極 めて 類 似 している。フレディマックは、 単 純 なパス・スルーMBS
とともに 複 雑 な 構 造 を 持 つ CMO/REMIC の 発 行 ・ 保 証 を 行 なってい
るが、フレディマックの 保 証 は 連 邦 政 府 による 支 援 を 受 けていない。
「ファニーメイ」の 欄 も 参 照 。
財 務 諸 表 - 企 業 の 経 済 状 況 と 業 績 見 通 しを 開 示 する 目 的 で 会 計
士 が 作 成 する 図 表 と 報 告 書 。 基 本 的 には 以 下 の 内 容 が 含 まれる;
• 貸 借 対 照 表 : 特 定 の 時 点 における 企 業 の 資 産 、 負 債 、 資 本 の 状 況
を 示 す。
• 損 益 計 算 表 : 一 定 期 間 ( 通 常 1 年 )に 生 じた 企 業 収 益 と 費 用 を 総
括 する。
• キャッシュフロー 計 算 書 : 一 定 期 間 ( 通 常 1 年 )における 企 業 のキ
ャッシュの 出 入 りを 報 告 する 表 。
固 定 金 利 債 - 残 存 期 間 中 、 金 利 ( 表 面 利 率 )が 一 定 に 保 たれる 債
券 のこと。
変 動 利 付 債 ; フローター 債 - 金 利 ( 表 面 利 率 )が 変 動 する 債 券 の
ことで、 金 利 支 払 時 など、 定 期 的 に 金 利 が 更 新 される。 毎 回 の 金 利
支 払 いは、 発 行 体 から 独 立 した 客 観 的 なベンチマーク 金 利 に 基 づい
て 実 際 の 金 利 が 決 定 される。 例 えば、フローター 債 の 多 くは LIBOR
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