Securitization Glossary - Securitization.Net

Nomura Fixed Income Research
to an objective benchmark that is not under the control of the
issuer. For example, many floaters use LIBOR as the
benchmark for determining interest due. In most cases, interest
is determined as a fixed spread above or below the benchmark.
foreclosure – a legal procedure in which mortgaged property that
secures a defaulted loan is seized and sold to repay the loan.
Ginnie Mae; GNMA; Government National Mortgage
Association – a federal agency under HUD that guarantees full
and timely payments on MBS backed by pools of FHA-insured
and VA-guaranteed mortgage loans. Strictly speaking, Ginnie
Mae does not issue any securities but instead guarantees
securities issued by banks, thrifts and mortgage bankers that
participate in Ginnie Mae's programs. When an approved
Ginnie Mae originator wants to issue a Ginnie Mae guaranteed
security, it first applies to Ginnie Mae for a guarantee
commitment. Then, after the originator has selected mortgage
loans for inclusion in the mortgage pool, the issuer delivers the
mortgage loan documents to an independent custodian. When
the custodian certifies that all the required documents are in
order, Ginnie Mae assigns a "pool number" to the mortgage
pool and the originator issues mortgage pass-through
certificates. Ginnie Mae's guarantee is backed by the full faith
and credit of the United States. Prepayments on Ginnie Maeguaranteed
MBS tend to be slower than prepayments on MBS
issued by Fannie Mae or Freddie Mac.
Ginnie Mae multi-family; Ginnie Mae project loan – a Ginnie
Mae-guaranteed security backed by loans on multi-family
housing projects such as apartment buildings. Ginnie Mae
sponsors its multi-family program to expand available financing
for apartment complexes and other multi-family housing. As
with other Ginnie Mae-guaranteed products, the guarantee of
full and timely payments of principal and interest on Ginnie Mae
project loan securities is backed by the full faith and credit of the
United States.
grantor trust – in the U.S., the tax classification of certain
securitization SPEs that issue only pass-through certificates.
As a general matter, a grantor trust must have no more than
one class of ownership interests. However, senior and
subordinate certificates are allowed, as are stripped certificates.
In practice, this means that a grantor trust SPE cannot be used
for issuing time-tranched securities such as CMOs. See James
Peaslee and David Nirenberg, FEDERAL INCOME TAXATION OF
SECURITIZATION TRANSACTIONS, at 19, 276-278 (3 d ed., 2001)
healthcare receivables; medical receivables – receivables
arise from medical services furnished by hospitals, doctors,
clinics, and other healthcare service providers. In the U.S., a
typical fact pattern that gives rise to healthcare receivables is as
follows: After furnishing medical services to a consumer, the
service provider submits a bill to the consumer's insurance
company or to the government insurance program that covers
the consumer's healthcare expenses. The insurance company
or government program processes the bill and determines the
amount that it will pay. In general, the amount billed by the
provider is irrelevant to the payor. The payor determines the
amount that it will pay based on predetermined schedules or
formulas. In some cases, the service provider collects a portion
of the total bill from the consumer
high LTV mortgage loan; 125% mortgage loan – a second
mortgage loan where the loan amount, combined with the
をベンチマークとして 金 利 が 決 定 されており、ベンチマークに 一 定 の
金 利 幅 を 足 したもの、または 差 し 引 いたものとして 計 算 される。
フォークロージャー; 担 保 権 執 行 - モーゲージ・ローンがデフォル
トに 陥 った 場 合 に、 担 保 物 件 を 差 し 押 さえ、 売 却 することで 返 済 にあ
てる 法 的 手 続 のこと。
ジニーメイ; GNMA; 政 府 抵 当 金 庫 - 住 宅 都 市 開 発 省 (HUD)の
管 轄 下 にある 政 府 機 関 で、FHA 保 険 付 きローンと VA 保 証 付 きロー
ンで 裏 付 けされたモーゲージ 証 券 (MBS)の 適 時 償 還 を 保 証 する。
厳 密 には、ジニーメイが 証 券 を 発 行 する 訳 ではなく、ジニーメイの 基
準 に 沿 って 銀 行 、 貯 蓄 金 融 機 関 、モーゲージ・バンカーなどが 発 行
する 証 券 をジニーメイが 保 証 する。ジニーメイの 認 可 を 受 けた 発 行
体 が GNMA 証 券 を 発 行 する 際 は、まず 申 請 によりジニーメイのコミ
ットメントを 取 り 付 ける。 次 に、 発 行 者 がモーゲージ・プールに 組 み 込
むローンを 選 別 し、モーゲージ 書 類 を 独 立 した 保 管 人 に 引 き 渡 す。さ
らに、 保 管 人 の 手 元 に 必 要 書 類 が 全 て 揃 った 時 点 で、ジニーメイが
モーゲージ・プールに「プール 番 号 」を 交 付 し、 発 行 体 がパス・スルー
証 券 を 発 行 する。ジニーメイは 発 行 された 証 券 に 保 証 を 付 すが、 米
国 連 邦 政 府 がこれを 完 全 保 証 する 形 となっている。ジニーメイ 保 証
の 付 いた MBS は、ファニーメイやフレディマックの 発 行 する MBS よ
りも 期 限 前 返 済 (プリペイメント)の 速 度 が 低 い 傾 向 があるという 特 徴
がある。
ジニーメイ・マルチファミリー; ジニーメイ・プロジェクトローン - 集
合 住 宅 など、 複 数 世 帯 が 入 居 する 住 宅 プロジェクトに 対 するローン
で 裏 付 けされたジニーメイ 保 証 付 きの 証 券 のこと。ジニーメイは、こう
した 複 数 世 帯 プログラムを 支 援 することで、アパートやその 他 の 集 合
住 宅 に 対 する 融 資 利 用 の 促 進 に 務 めている。 他 のジニーメイ 商 品 と
同 様 、ジニーメイ・プロジェクトローンの 元 利 に 対 する 適 時 償 還 保 証
には、 米 国 連 邦 政 府 の 完 全 保 証 が 付 されている。
グランター・トラスト - 米 国 税 制 における SPE の 分 類 で、 持 分 権 を
表 彰 する 単 一 クラスの 受 益 権 (パス・スルー 証 券 )を 発 行 するものを
指 す。 一 般 に、グランタ-・トラスト 構 造 では 単 一 クラスの 所 有 権 の
みが 認 められているが、 優 先 劣 後 受 益 権 やストリップ 型 受 益 権 の 発
行 は 許 されている。 一 方 、グランタ-・トラスト SPE は、CMO のよう
な 時 間 的 優 先 順 位 のついたトランシェは 発 行 できない。( 詳 しくは、
James Peaslee and David Nirenberg 著 、 ”FEDERAL INCOME
TAXATION OF SECURITIZATION TRANSACTIONS” ( 第 3 版 、2001 年 )の
276-278 ページを 参 照 。)
ヘルスケア・レシーバブル; 医 療 債 権 - 病 院 、 医 院 、 医 療 所 など
の 医 療 施 設 で 施 された 医 療 サービスから 生 じる 受 取 債 権 のこと。ア
メリカでは、 医 療 債 権 は 次 のような 過 程 で 発 生 する; 消 費 者 が 医 療
サービスを 受 け、サービスを 施 した 医 療 施 設 は、 医 療 費 を 負 担 する
民 間 保 険 会 社 あるいは 公 的 健 康 保 険 プログラムに 請 求 書 を 送 付 す
る。 次 に、 請 求 書 を 受 け 取 った 民 間 保 険 会 社 あるいは 公 的 健 康 保 険
プログラムが 保 険 支 払 額 を 決 定 する。 一 般 的 には、 請 求 額 は 保 険 支
払 側 の 支 払 金 額 とは 無 関 係 であることが 多 く、 保 険 支 払 側 は 一 定 の
基 準 や 公 式 に 基 づいて 支 払 額 を 決 定 するため、 請 求 額 の 一 部 を 消
費 者 が 負 担 する 場 合 もある。
高 LTV モーゲージ; 125%モーゲージ
- ファースト・モーゲージと
併 せたローン 額 が 担 保 物 件 の 価 値 を 大 幅 に 上 回 るようなセカンド・モ
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