Abriendo surcos - Aserca

contratos u operaciones se negocian
de forma bilateral y el riesgo de
incumplimiento (riesgo de
contrapartida) es asumido por ambas
partes.
Esta modalidad es la que más se
utiliza para negociar instrumentos
vinculados directamente a transacciones
de comercio físico, así
como la mayor parte de los
instrumentos especializados, ya se
trate de instrumentos a largo plazo,
o de instrumentos ideados para
mercancías que carecen de un precio
de referencia reconocido.
Ahora bien, las características generales
que presentan estos mercados
son las siguientes: a) en
relación a los términos del contrato
u operación, éstas se ajustan
a las necesidades de ambas partes,
b) en relación al lugar del
mercado, puede ser en cualquier
lugar o espacio físico, c) en lo
referente a la fijación del precio,
ésta es en base a la negociación de
ambas partes, en este sentido es un
acuerdo bilateral, d) la relación
entre el comprador y el vendedor
es directa, e) en relación a la
garantía de las operaciones, está en
función de la negociación, puede ser
exigida o no. f) en lo referente a la calidad
de la cobertura, ésta es a la medida
del cliente, por lo tanto enfrenta la
escazes de liquidez, precisamente por
la ausencia de un mercado secundario,
g) estos mercados normalmente no
están regulados, puesto que cada
operación, a pesar de tener en lo general
características similares en lo
particular, presenta características
muy disímiles, haciendo casi imposible
su regulación.
Asimismo, el intermediario ofrece,
contra el pago de un determinado pre-
38
cio, un tipo determinado de instrumento
de gestión del riesgo, instrumento
que está adaptado a las
necesidades del cliente, quien
puede aceptarlo o rechazarlo.
Luego entonces, en el caso de
los instrumentos extra-bursátiles el
mercado es creado por los propios
intermediarios, son éstos los
qué deciden que instrumentos hay
disponibles y su precio.
Una característica esencial es que todos
los intermediarios que ofrecen
instrumentos extra-bursátiles tienen
aversión al riesgo. Tratan de eliminar
o limitar los riesgos que toman
cuando ofrecen algún tipo de
instrumento de gestión de riesgos
compensando las transacciones en
el mismo mercado, o en una bolsa,
o recurriendo a una operación de comercio
físico.
Es importante señalar, que todos
aquellos agentes que se encargan
de gestionar las operaciones extra-bursátiles
o del mercado OTC
de gestión de riesgos, obtienen un
beneficio sobre las coberturas o
márgenes de garantía que se les
abona.
Cuando aumenta la competencia, o la
cantidad y calidad de los agentes que
ofrecen estos instrumentos, los márgenes
o garantías tienden a disminuir;
en consecuencia, a los intermediarios
les interesará seguir ofreciendo instrumentos
que estén muy adaptados
a las necesidades de sus clientes para
con esto evitar la normalización o
estandarización, interés que es contrario
al de muchos que utilizan los
instrumentos para la administración de
riesgos.
Por lo tanto, la oferta de este tipo de
instrumentos, cada vez más compli-
cados en este mercado, tiende a
incrementarse precisamente a la cada
vez mayor necesidad de administración
del riesgo.
Cabe señalar aquí, que en México existe
un activo mercado OTC de productos
derivados, tales como, el mercado
de coberturas cambiaras de corto plazo,
los warrants, futuros del dólar, futuros
con CETES, SWAPS de tasas de
interés, entre otros, y próximamente
futuros sobre los tipos de interés nominales
y sobre el índice nacional de
precios al consumidor.
Un mercado organizado o Bolsa
Un mercado organizado o bolsa de
mercancías es un mercado financiero
donde los distintos grupos de participantes
(los coberturistas y distintos
grupos de especuladores) negocian
contratos de compra venta de mercancías.
Los contratos que se negocian
en este tipo de mercados son los denominados
contratos de futuros, opciones
y opciones sobre futuros, que
posteriormente explicaremos y cómo
se utilizan para la realización de coberturas.
Ahora bien, ¿qué es una bolsa o qué
entendemos por una bolsa?. En términos
generales ésta es una asociación
de miembros, su propósito es promover
un sitio centralizado, regulado y
libremente competitivo, donde estos
actores (compradores y vendedores)
pueden negociar productos de una
manera ordenada.
Otros miembros de la bolsa, un equipo
especifico, integran la cámara de
compensación, cuya función principal
es garantizar el fiel cumplimiento de
todas las operaciones realizadas. Cada
contrato de compra o venta tiene que
pasar por algún miembro de esa