C. Factores <strong>de</strong> riesgoLos posibles adquirientes <strong>de</strong> cualquier título accionario o certificado bursátil <strong>de</strong> la Compañía <strong>de</strong>ben<strong>con</strong>si<strong>de</strong>rar cuidadosamente toda la información <strong>con</strong>tenida en este Informe <strong>Anual</strong>, y en especial losfactores <strong>de</strong> riesgo <strong>que</strong> <strong>se</strong> <strong>de</strong>scriben a <strong>con</strong>tinuación. Estos factores no son los únicos a los <strong>que</strong> <strong>se</strong>enfrenta la Compañía. Los riesgos o incertidumbres <strong>que</strong> el Grupo <strong>de</strong>s<strong>con</strong>oce, así como a<strong>que</strong>llos <strong>que</strong>la Compañía <strong>con</strong>si<strong>de</strong>ra actualmente como <strong>de</strong> poca importancia, podrían tener un efecto significativoadverso sobre <strong>las</strong> operaciones, la situación financiera o los resultados <strong>de</strong> operación <strong>de</strong> la Compañía.La forma en <strong>que</strong> cada uno <strong>de</strong> dichos factores <strong>de</strong> riesgo pudiera impactar <strong>las</strong> operaciones, situaciónfinanciera o los resultados <strong>de</strong> operación <strong>de</strong> la Compañía <strong>de</strong>pen<strong>de</strong>rá, en todo caso, <strong>de</strong> la magnitud<strong>de</strong>l evento o <strong>de</strong> la situación en <strong>que</strong> <strong>se</strong> encuentra la industria en general o la Compañía en particular,por lo <strong>que</strong> la Compañía no pue<strong>de</strong> anticipar la magnitud <strong>de</strong> dicho impacto.i. Entorno e<strong>con</strong>ómico y político nacional e internacionalSituación e<strong>con</strong>ómica y política <strong>de</strong> MéxicoLas <strong>con</strong>diciones e<strong>con</strong>ómicas, sociales y políticas en México tienen un impacto directo en nuestronegocio, afectando directa e indirectamente a nuestras operaciones y finanzas.Históricamente, el gobierno mexicano ha intervenido directa e indirectamente en la vida e<strong>con</strong>ómica<strong>de</strong>l país a través <strong>de</strong> legislaciones, <strong>de</strong>cretos y <strong>de</strong>cisiones <strong>de</strong> política e<strong>con</strong>ómica, <strong>que</strong> han impactado ala actividad <strong>de</strong>l <strong>se</strong>ctor privado. Las crisis e<strong>con</strong>ómicas, generadas por causas internas y externas,caracterizadas por elevados niveles <strong>de</strong> inflación y altas tasas <strong>de</strong> interés, así como la volatilidad en eltipo <strong>de</strong> cambio, tienen un impacto directo en los costos <strong>de</strong> producción y en la <strong>de</strong>manda <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong><strong>con</strong>sumo. Una crisis e<strong>con</strong>ómica <strong>de</strong> este tipo en el futuro podría afectar negativamente los resultadosoperativos y financieros <strong>de</strong> la Compañía.México experimentó crisis e<strong>con</strong>ómicas <strong>con</strong> estas características durante <strong>las</strong> décadas <strong>de</strong> los <strong>se</strong>tenta,ochenta y noventa. Esta situación <strong>se</strong> ha visto <strong>con</strong>trarrestada durante los últimos años gracias a <strong>las</strong>medidas restrictivas <strong>que</strong> en política fiscal y monetaria ha implantado el gobierno fe<strong>de</strong>ral. Sinembargo, la administración <strong>de</strong> la Compañía no pue<strong>de</strong> garantizar <strong>que</strong> una crisis similar no vaya apre<strong>se</strong>ntar<strong>se</strong> en el futuro.Adicionalmente, la e<strong>con</strong>omía mexicana ha sido impactada por crisis e<strong>con</strong>ómicas <strong>de</strong> otros paí<strong>se</strong><strong>se</strong>mergentes (Asia, Rusia, Turquía, Brasil), y está altamente correlacionada <strong>con</strong> la e<strong>con</strong>omía <strong>de</strong>EEUU. Si la e<strong>con</strong>omía mexicana volviera a <strong>se</strong>r impactada por estos eventos externos o internos, <strong>las</strong>tasas <strong>de</strong> interés, el tipo <strong>de</strong> cambio y el crecimiento <strong>de</strong> la e<strong>con</strong>omía en general, probablementerepercutirían negativamente en los resultados financieros <strong>de</strong> nuestras operaciones.Existen un sinnúmero <strong>de</strong> factores tanto internos como externos <strong>que</strong> pudieran impactarnegativamente en el entorno e<strong>con</strong>ómico, político y social en México, <strong>que</strong> a su vez tuvieran unarepercusión adversa a los ingresos y rentabilidad <strong>de</strong> la Compañía y en el precio <strong>de</strong> la acción. ARCAno pue<strong>de</strong> garantizar <strong>que</strong> los niveles <strong>de</strong> inflación actual cercana a la <strong>de</strong> los principales socioscomerciales <strong>de</strong> México, la estabilidad <strong>de</strong> tipo <strong>de</strong> cambio y <strong>de</strong> bajas tasas <strong>de</strong> interés <strong>con</strong>tinuará en elfuturo.La adquisición <strong>de</strong> FRSA y DICO podría afectar adversamente nuestro negocio.La situación e<strong>con</strong>ómica y política <strong>de</strong> Argentina podría afectar adversamente nuestro negocio.Derivado <strong>de</strong> la adquisición <strong>de</strong> FRSA y DICO, hemos iniciado operaciones en Argentina. Dicho paísnos expone a riesgos distintos y posiblemente mayores <strong>de</strong> los <strong>que</strong> corremos en México, tales comoun <strong>de</strong>terioro <strong>de</strong> <strong>las</strong> <strong>con</strong>diciones macroe<strong>con</strong>ómicas.22
Nuestros resultados futuros podrían ver<strong>se</strong> afectados <strong>de</strong> manera importante por <strong>las</strong> <strong>con</strong>dicione<strong>se</strong><strong>con</strong>ómicas y financieras en Argentina, como <strong>con</strong><strong>se</strong>cuencia <strong>de</strong> una <strong>de</strong>valuación en la moneda local,la inflación, <strong>las</strong> tasas <strong>de</strong> interés, eventos políticos y/o cambios en la legislación o en la políticacambiaria.Las operaciones y negocios <strong>de</strong> FRSA y DICO en Argentina podrían no integrar<strong>se</strong> a<strong>de</strong>cuadamente<strong>con</strong> nuestras operaciones existentes previas a la fecha <strong>de</strong> adquisición <strong>de</strong> dichos negocios.Tipo <strong>de</strong> cambioEl tipo <strong>de</strong> cambio <strong>de</strong>l peso-dólar ha pre<strong>se</strong>ntado fuertes fluctuaciones en el pasado. Asimismotambién ha habido <strong>con</strong>trol <strong>de</strong> cambios <strong>que</strong> ha impedido la <strong>con</strong>versión <strong>de</strong> pesos a dólares. Estasituación podría repetir<strong>se</strong> en un futuro.De <strong>se</strong>r así, es factible <strong>que</strong> venga acompañada <strong>de</strong> una caída en la <strong>de</strong>manda <strong>de</strong> bienes <strong>de</strong> <strong>con</strong>sumo<strong>que</strong> podría impactar en forma negativa los ingresos, resultados <strong>de</strong> operación y situación financiera<strong>de</strong> la Compañía. Una <strong>de</strong>valuación <strong>de</strong>l tipo <strong>de</strong> cambio <strong>de</strong>l peso frente al dólar impactaría directamentelos precios <strong>de</strong> ciertas materias primas (como coronas, taparroscas, latas <strong>de</strong> aluminio y botel<strong>las</strong> <strong>de</strong>PET) cuyo precio tiene componentes <strong>que</strong> fluctúan en relación <strong>con</strong> el dólar. Esta eventualidad podríarepercutir en los márgenes <strong>de</strong> rentabilidad, al no po<strong>de</strong>r trasladar dichos aumentos al <strong>con</strong>sumidor.ii.Factores relacionados <strong>con</strong> la industria <strong>de</strong> refrescos en MéxicoControl <strong>de</strong> precios en los refrescosEn el pasado los refrescos estaban sujetos a <strong>con</strong>troles <strong>de</strong> precios, situación <strong>que</strong> prevaleció hastafinales <strong>de</strong> 1992. Posteriormente, la industria refres<strong>que</strong>ra estuvo sujeta a restricciones voluntarias <strong>de</strong>precios, lo <strong>que</strong> limitó la posibilidad <strong>de</strong> aumentar precios en el mercado sin el <strong>con</strong><strong>se</strong>ntimiento previo<strong>de</strong>l gobierno. A partir <strong>de</strong> 1996 <strong>se</strong> liberaron los precios <strong>de</strong> <strong>las</strong> bebidas carbonatadas. Actualmente, laCompañía <strong>de</strong>termina libremente sus precios <strong>con</strong> ba<strong>se</strong> en <strong>las</strong> <strong>con</strong>diciones <strong>de</strong> mercado <strong>de</strong> cada regióny territorio <strong>que</strong> atien<strong>de</strong>; sin embargo, no pue<strong>de</strong> garantizar <strong>que</strong> el gobierno no vuelva a establecer enel futuro <strong>con</strong>troles <strong>de</strong> precios, lo cual podría afectar <strong>de</strong> manera particular sus márgenes operativos ysus resultados financieros.Reforma Fiscal e impuestos especialesComo parte <strong>de</strong> la reforma fiscal <strong>que</strong> entró en vigor el 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2002, <strong>se</strong> estableció la aplicación<strong>de</strong>l impuesto especial sobre producción y <strong>se</strong>rvicios, a un tasa <strong>de</strong>l 20%, a los refrescos, agua<strong>se</strong>nvasadas, jarabes, jugos, otras bebidas refrescantes y polvos <strong>que</strong> utilicen edulcorantes distintos alazúcar <strong>de</strong> caña.En diciembre <strong>de</strong> 2006 el Po<strong>de</strong>r Ejecutivo envió una iniciativa <strong>de</strong> ley a la Cámara <strong>de</strong> Diputado<strong>se</strong>liminando dicho impuesto, pero proponiendo el establecimiento <strong>de</strong> un impuesto especial sobreproducción y <strong>se</strong>rvicios a los refrescos, aguas envasadas, jarabes, jugos, otras bebidas refrescantes ypolvos a una tasa <strong>de</strong>l 5% in<strong>de</strong>pendientmente <strong>de</strong>l tipo <strong>de</strong> edulcorante <strong>que</strong> fue<strong>se</strong> utilizado. Dichainiciativa fue aprobada por el pleno <strong>de</strong> la Cámara <strong>de</strong> Diputados, pero rechazada en la Cámara <strong>de</strong>Senadores y no discutida y votada nuevamente en la cámara <strong>de</strong> origen, eliminándo<strong>se</strong> en<strong>con</strong><strong>se</strong>cuencia el impuesto a los refrescos, aguas envasadas, jarabes, jugos, otras bebidasrefrescantes y polvos a una tasa <strong>de</strong>l 20% existente <strong>de</strong>s<strong>de</strong> el 1 <strong>de</strong> enero <strong>de</strong> 2002.La Compañía no pue<strong>de</strong> a<strong>se</strong>gurar <strong>que</strong> no <strong>se</strong> impondrán nuevos gravámenes o restricciones <strong>que</strong>pudieran afectar negativamente a <strong>las</strong> ventas y/o a los márgenes <strong>de</strong> utilidad y resultados financiero<strong>se</strong>n general.23
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III. INFORMACIÓN FINANCIERAA. Info
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Adicionalmente, TCCC está facultad
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Compañías operadorasCompañía To
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