EGAP-AP-06-02 - Tecnológico de Monterrey

Finalmente la tercera vía de Desvío de Activos y Beneficios ocurre por la transferencia devalor de los accionistas hacia los administradores. Este tema ha sido muy estudiado.Algunas prácticas que dan lugar a este Desvío son la venta de activos de la empresa aadministradores o la firma de contratos de prestación de servicios o venta de insumos aempresas filiales o subsidiarias de administradores a precios de transferencia inadecuados.Ejemplos potenciales que más debatidos por su efecto neto sobre el valor de los activos deinversionistas minoritarios son la compensación excesiva a ejecutivos (directa o por mediode programas de opciones), el otorgamiento de créditos o la garantía de créditos a favor deadministradores. Finalmente, se pueden citar cualquier forma de explotación deoportunidades corporativas a favor no de la empresa y sus accionistas sino de losadministradores.d) El saqueo (looting) a instituciones financieras.El segundo elemento en el catálogo de fallas en la relación en el Mercado o entre Mercadoy Sociedad es el Saqueo (looting) y puede ocurrir por tres vías principales.La primera forma de Saqueo a instituciones financieras es la transferencia de valor haciaacreedores y deudores privilegiados. Esta forma de transferencia de valor parece haber sidogeneralizada en el rescate bancario e involucra la negociación inadecua por medio de lareestructura financiera de créditos en condiciones preferenciales, el otorgamiento de quitasa deudores, la aceptación de bienes ofrecidos como colateral de créditos a un valor superiora su precio de mercado (como cumplimiento de obligaciones), el ejercicio de cobranzadesigual entre deudores favorecidos y no favorecidos. En el caso de acreedores, el Saqueopuede darse al otorgar (como se mencionó anteriormente) de manera artificial un grado deprelación mayor a ciertos deudores al que correspondería en caso de quiebra.Una segunda forma de Saqueo es la que se refiere a los famosos Créditos Relacionados.Este tema ha sido uno de los aspectos centrales de la crisis mexicana y ha recibido una grancantidad de atención aunque está relativamente poco documentada. Los CréditosRelacionados son operaciones que realiza un banco con deudores que son accionistas,funcionarios bancarios o personas relacionados con ellos, en los que se otorgan condicionesfavorables que representan un alto costo para el banco. En un trabajo de Rafael La Porta,Florencio López-de-Silanes y Guillermo Zamarripa se documentan las condiciones decréditos relacionados en México. Se pone de manifiesto que en muchos bancos (UNION,CREMI, BANCRECER) el volumen de créditos relacionados excedió el monto pagadooriginalmente por los accionistas en la compra de las instituciones durante el proceso deprivatización.El estudio también muestra que ocurrió en México lo que ha sucedido en muchas partes delmundo. Los Créditos Relacionados se contratan en condiciones no competitivas. Como semuestra en el estudio de La Porta, López-de-Silanes y Zamarrita, estos créditos fueroncontratados con tasas de interés menores, plazos más largos, menores requerimientos degarantía que el resto de los créditos. La experiencia demostró a posteriori que estos créditostuvieron tasas de morosidad mayores al promedio.En este caso se da un conflicto de interés entre dos fuentes de utilidades para el deudorrelacionado. Por un lado, en su carácter de accionista bancario se beneficia de las utilidades18