Tribunal de Cuentas :Informe fiscalización infraestructuras ferroviarias 2011-2013

BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 270 Miércoles 11 de noviembre de 2015 Sec. III. Pág. 106573
plazo inicialmente prevista en los Presupuestos Generales del Estado (PGE) para dicho ejercicio.
Esta situación se mantenía a la fecha de cierra del ejercicio 2013, ya que ADIF y ADIF-AV
acumulaban un fondo de maniobra negativo de 1.475.740 miles.
También, cabe destacar la evolución decreciente que han experimentado las cifras de capital
circulante financiero que, frente a un valor positivo a finales de 2011 de 277.727 miles de euros,
ha pasado en 2013 a tener un valor negativo para las dos entidades de 1.364.574 miles. Este
indicador, que muestra el exceso de activos líquidos existentes sobre las obligaciones financieras
a corto plazo, al igual que el ratio de tesorería neta que relaciona el activo circulante financiero y el
pasivo circulante financiero y cuyo valor ha variado entre un máximo de 1,64 y un mínimo de 0,19
veces el importe del pasivo circulante financiero, evidencian la existencia de un déficit importante
de activos líquidos, tanto en términos absolutos como en porcentaje sobre el total del activo.
En relación con la cifra del ejercicio 2013, cabe matizar que la Entidad formalizó y dispuso, en el
mes de octubre de 2013, de un préstamo sindicado con un grupo de bancos que la asesoraban en
la salida al mercado de capitales, por un importe de 890.000 miles de euros y con un plazo de
vencimiento de trece meses desde la fecha de formalización y amortizable mediante emisiones de
valores de renta fija. Con fecha 20 de mayo de 2014 se llevó a cabo una primera emisión de
valores de renta fija por importe de 1.000.000 miles de euros, habiendo sido amortizado
anticipadamente el precitado préstamo el 11 de junio de 2014, lo que ha supuesto la conversión
de una deuda que a 31 de diciembre de 2013 tenía la consideración de endeudamiento a corto
plazo en una a largo plazo. Por tanto, si el importe anterior es considerado como pasivo a largo
plazo, el coeficiente de solvencia hubiera sido de 0,68, inferior también a la unidad y la cifra de
capital circulante, aunque seguiría siendo negativa en 474.574 miles de euros, sería
sensiblemente superior al importe negativo de 1.364.574 miles. Por tanto, a pesar de que con la
consideración del préstamo sindicado como endeudamiento a largo plazo a 31 de diciembre de
2013, la solvencia económica de la Entidad habría mejorado, seguiría sin alcanzar los niveles
correspondientes a una Entidad saneada.
Asimismo, el resumen de la situación de la tesorería de la Entidad entre 2011 y 2013, cuyo detalle
figura en el siguiente cuadro, pone de manifiesto la existencia de problemas de liquidez en el
ejercicio 2012, en el que la tesorería obtenida por las actividades de explotación y de financiación
no fue suficiente para hacer frente a los recursos aplicados en la actividad inversora. En el
ejercicio 2013, en el caso de ADIF-AV, aunque las actividades de explotación supusieron una
aplicación de fondos, el menor importe aplicado a las actividades de inversión junto con el
crecimiento de generación de flujos de financiación, originaron un aumento de efectivo.
Informe de fiscalización aprobado por el Pleno del TCu el 30 de abril de 2015 8
cve: BOE-A-2015-12183
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