Tribunal de Cuentas :Informe fiscalización infraestructuras ferroviarias 2011-2013

BOLETÍN OFICIAL DEL ESTADO
Núm. 270 Miércoles 11 de noviembre de 2015 Sec. III. Pág. 106616
B.- En relación con el análisis de la situación financiera.
Tercera.- Los índices de solvencia, liquidez y garantía de pago de la Entidad entre 2011 y 2013
experimentaron un empeoramiento generalizado. En lo que respecta a la situación financiera a
largo plazo, el coeficiente de autonomía financiera disminuyó del 1,67 al inicio del periodo al
1,42% existente al final, aunque el patrimonio constituía la principal fuente de financiación con una
disminución de su importancia relativa desde el 62,6% al 58,6%. Asimismo, el ratio de solvencia a
corto plazo muestra valores que oscilan entre el 1,13 al inicio del periodo y el 0,46 al final para el
agregado de las dos entidades, (ADIF 0,98 y ADIF-AV, 0,28) al final. El mayor descenso en el
valor de este ratio se produjo en el ejercicio 2012, en que se pasó de un 1,09 a un 0,58.
En el ejercicio 2012 se produjo un deterioro considerable de la situación de solvencia de la
Entidad ya que, frente a un fondo de maniobra positivo de 180.894 miles de euros a 31 de
diciembre de 2011, a final de 2012 era negativo en 843.162 miles, como consecuencia,
principalmente, de la situación de restricciones crediticias producidas en el mercado financiero y
que no permitió a la Entidad la obtención de la totalidad de la financiación a largo plazo
inicialmente prevista en la Ley de Presupuestos Generales del Estado (PGE) para ese ejercicio.
Esta situación se mantenía a la fecha de cierre del ejercicio 2013, con un fondo de maniobra
negativo conjunto para ADIF y ADIF-AV de 1.475.740 miles.
Durante el ejercicio 2012 y en buena parte de 2013, la Entidad presentó problemas de liquidez, ya
que la tesorería obtenida por las actividades de explotación y financiación no fue suficiente para
hacer frente a los recursos aplicados en la actividad inversora, lo que dio lugar a que el saldo de
proveedores, que a 31 de diciembre excedía el plazo máximo legal de pago, evolucionase de los
49.243 miles de euros en 2011, a los 137.806 miles en 2012. En 2013 disminuyó a 32.954 miles
(24.838 miles de ADIF y 8.116 miles de ADIF-AV), aunque el porcentaje de los proveedores a los
que se les pagó fuera del plazo máximo legal en ese ejercicio (72,82% para ADIF y 85% para
ADIF- AV) fue superior al de 2012 (24,54%), como consecuencia de las restricciones crediticias
existentes, también durante 2013, hasta la formalización por ADIF de un préstamo sindicado que
permitió hacer frente al pago de deudas. (subapartado II.2)
Cuarta.- Las inversiones de las infraestructuras ferroviarias de la red de titularidad de ADIF
experimentaron en el periodo 2011-2013 un incremento de 8.347.548 miles de euros que se
financiaron, principalmente, con el aumento del endeudamiento bancario de 5.329.606 miles, con
las aportaciones del Estado -vía aportación patrimonial o transferencial- de 1.381.605 miles y con
los cobros de fondos europeos de 2.151.469 miles. En ese periodo, los recursos generados por
las operaciones, en lugar de constituir una fuente de financiación para ADIF supusieron una
aplicación de fondos de 18.744 miles y ello a pesar de que los ingresos en concepto de cánones
ferroviarios ascendieron a 1.228.441 miles.
Este modelo de financiación de las inversiones lleva aparejada una importante incertidumbre para
la sostenibilidad económica a largo plazo de la alta velocidad, derivada del elevado volumen de
endeudamiento. Esta circunstancia se agravará en un futuro cuando venza el periodo de carencia
de los préstamos del Banco Europeo de Inversiones (BEI), momento a partir del cual se deberá
hacer frente a la amortización del principal además del pago de los intereses. En este sentido, a
31 de diciembre de 2013, el coste amortizado de la deuda que ADIF-AV tendrá que devolver a
partir de 2017 ascendía a 9.142.625 miles de euros. (subapartado II.3).
Informe de fiscalización aprobado por el Pleno del TCu el 30 de abril de 2015 51
cve: BOE-A-2015-12183
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