Nash - Università degli Studi di Pavia

Ma anche - e soprattutto - la capacità della società civile di attivare i diritti previsti a tutela
degli azionisti di minoranza, all’interno della vita societaria, è specchio e indice primo del grado di
vitalità e trasparenza del sistema.
Ciò premesso, è bene non illudersi soverchiamente: lo spazio lasciato all’irrazionalità,
all’azzardo, al gusto del giuoco (e la correlata tendenza all’illecito, all’abuso dei creatori di
ricchezza finanziaria), all’invidia e al desiderio mimetico (à la Girard, 1999) non può essere
definitivamente cancellato e monitorato da nessun tipo di controllo istituzionalizzato e va
considerato come spazio patologico connaturato, in qualche misura, ai meccanismi di una libera
economia di mercato (che rivela per tale via un rapporto strutturale del capitalismo con le mafie,
nel senso che il capitalismo ne è brodo di coltura come talvolta può ricevere dalle mafie linfa vitale
per il suo successo), che può essere contrastato efficacemente ma difficilmente debellato
integralmente.
Tuttavia molto c’è da fare sul piano delle opacità macroeconomiche: la lotta ai paradisi
fiscali promuove anche la sensazione della serietà delle istituzioni dei paesi occidentali poste a
presidio del risparmio, altrimenti destinate a funzionare solo per coloro che non vogliano, per
ragioni etiche - apprezzabili ma non decisive sul piano sistemico - avvantaggiarsi delle
“facilitazioni” offerte dal law shopping nel mondo globalizzato.
2.e. Il ruolo delle istituzioni e il loro impatto sugli incentivi. Con i modelli di “terza
generazione” delle crisi finanziarie e valutarie 15 , la vulnerabilità sistemica - da cui sfociava la crisi
del Sud-est asiatico - si spiega nella relazione circolare tra (i) fattori istituzionali, (ii) struttura degli
incentivi degli operatori, (iii) elementi psicologici di massa.
Le istituzioni costituiscono il set delle regole del gioco di una società o, più formalmente, i
vincoli che i membri di questa hanno definito per disciplinare i propri rapporti. Di conseguenza,
esse modellano gli incentivi che sono alla base dello scambio, qualsiasi ne sia la natura: economica,
politica, sociale (North, 1994). Pertanto, anche quando le crisi finanziarie originano da cause
economiche di fondo riconducibili alle prime due “generazioni” di crisi, l’aspetto istituzionale - con
le ricadute sul sistema di incentivi degli operatori – entra comunque in gioco nel dipanarsi della
crisi. Gli episodi del Messico e del Sud-est asiatico, ad esempio, benché appartenenti a
“generazioni” diverse, possono essere comunque accomunati dall’aspettativa presso gli operatori di
un salvataggio di ultima istanza, aspettativa di cui a livello macroeconomico è principalmente
responsabile l’assetto istituzionale. Il “troppo grande per fallire” trovava di fatto conferma
nell’intervento dell’FMI per evitare la bancarotta del Messico; tale intervento, a sua volta, assumeva
un valore di precedente nella crisi asiatica, trovava conferma in quella russa successiva, e così via.
Come si è già osservato (punto 2.b.), gli elementi di contesto istituzionale che hanno
determinato la crisi asiatica rimandano alla regolamentazione dei mercati finanziari (la cui bassa
qualità, in genere, può derivare non solo da una scarsa ma anche da una eccessiva regolamentazione
15 Cfr. Krugman (1998), Dooley (1999a, b), Sachs (1995, 1996, 1998).