AL_n5_OTTOBRE_2016

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The Aluminium Figures
Prices on the Rise,
butSupport is Fragile
by Paolo Kauffmann, FARO The International Commodities Club
Aluminium at the beginning of October
once more came close to the
1700 dollar per ton mark. The dynamics
does not seem to differ much from
that of increases which occurred several
times during the year, specifically the
increase that took place in June, both
intermsofsize,withaprogressionof
about 8% since mid-September, and as
regards causes. Just like then, even on
thisoccasionthemainfactorsarerather
transient: although demand is steadily
rising and LME stocks are constantly
dwindling, it may be estimated that
the total stocks range between eleven
and thirteen million tons, a quantity that
will require years in order to be used
up, and then, only if a recovery in prices
will not cause the production cuts of
the last few months to be partly or totally
re-examined. Some more structuralsupportcouldhoweverderivefrom
the increase in energy costs. The OPEC
agreement for a reduction of the oil
production, which was both limited and
unexpected, brought oil back to above
50 dollars a barrel, in a context where
eventhegasmarketseemstobeaiming
for a greater balance, with growing
demand on the part of the US electric
power plants. For the time being we are
in any case facing relatively moderate
swings, connected to the adjustment of
the positions of investment funds, which
often move to the same rhythm as the
widening or narrowing of the spread
betweenspotandforwardprices.Itis
therefore hardly surprising that aluminium
should have gained roughly 15%in
price since the beginning of the year, on
the same track as the SPGS index which
groups industrial metals and increased
by 13% during the same period.
Comment to
the graph:
prices close
to the long-term
descending
trend-line. The
exceeding would
be confirmed by
the breaking of
annual records at
1710 USD.
Support in the
1650 area.
Prezzi in rialzo, ma il sostegno è fragile
L’alluminio ha aperto il mese di ottobre
riportandosi nuovamente in prossimità
dei 1700 dollari per tonnellata. La
dinamicasembranontroppodiversada
quella dei rialzi visti più volte nel corso
dell’anno, in particolare di quello che si
èverificatonelmesedigiugno,siaper
l’entità, con un progresso dell’8% circa
dallametàdisettembre,siaperlecause.Comeallora,ancheinquestaoccasione
i fattori fondamentali sono piuttosto
labili: per quanto la domanda risulti
stabilmenteincrescitaelescorteLMEin
costantecalo,sistimacheglistocktotali
siano tra gli undici e i tredici milioni
di tonnellate, un quantitativo che richiederà
anni per essere smaltito, sempre
ammesso che il recupero delle quotazioninonrimettaingiocointuttooin
partelaproduzionetagliatanegliultimi
mesi. Qualche sostegno più strutturalepotrebbeinveceveniredall’aumentodeicostienergetici.L’accordoOPEC
per una riduzione della produzione petrolifera,
tanto limitato quanto inatteso,
hariportatoilpetroliosoprai50dollarialbarile,inunfrangenteincuianche
il mercato del gas sembra avviato verso
un maggiore equilibrio, con una crescentedomandadapartedellecentrali
elettriche USA. Per ora ci troviamo
comunquedifronteadoscillazionirelativamente
contenute, legate agli aggiustamenti
delle posizioni dei fondi
d’investimento, spesso in sincronia con
l’allargarsi e il restringersi degli spread
traprezzoaprontieprezzoatermine.
Nonstupiscequindichel’alluminioabbia
guadagnato circa il 15% da inizio
anno,inlineachel’indiceSPGScheraggruppa
i metalli industriali, che è salito
del 13% nello stesso periodo.
Commento al
grafico: prezzi
in prossimità
della trend-line
discendente di
lungo periodo.
Il superamento
sarebbe
confermato
dallarotturadei
massimi annuali
a1710USD.
Supporto in
area 1650.
October 2016 N° 05
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