De Gouden Tak 2005 - Iex

D O S S I E R
Enkele scheeps-cv’s waren de laatste tijd in het nieuws met
dramatische verhalen over zware averij en financiële schipbreuk.
Maar in alle stilte is de scheeps-cv aan een nieuw, succesvol leven
begonnen. Hoe staat het met uw schip?
door Frans Gunnink / fotografie Hollandse Hoogte
Scheepjes
op het dro ge
Wie denkt dat scheeps-cv’s
iets van het verleden
zijn, heeft het mis. In
2004 haalden de vier
grote aanbieders samen
circa 145 miljoen euro op bij particuliere
beleggers voor 23 schepen. Bij een vlakke
aandelenmarkt en een lage rente is de
scheeps-cv met een rendement van 13%
voor vermogende particulieren nog steeds
een aantrekkelijk alternatief. “We merken
dat beleggers nadrukkelijk op zoek zijn
naar wegen om rendement te maken. De
goede rendementen van de afgelopen jaren
en de stijgende vrachtopbrengsten in de
scheepvaartsector zorgen voor een positieve
toonzetting”, aldus Chris Mol van
cv-aanbieder De Vereenigde Compagnie
Scheepsinvesteringen.
Het nieuwe succes van de scheepvaart-cv
is verbazend. De nieuwe belastingregels
leken eind 2000 het definitieve einde in te
luiden voor de scheeps-cv. Tot dat moment
zorgden investeringsaftrek en stakingswinstvrijstelling
voor een vrijwel gegaran-
Op het droge (1)
Marnediep/Feederlines
Het schip Marnediep was dit jaar aan het
einde van zijn looptijd. De beherend vennoot,
rederij Feederlines, had enkele scenario’s
voorliggen, van verkoop tot doorvaren.
Enkele vennoten lieten zich niet overtuigen
door meerdere onafhankelijke taxatierapporten
en zochten de publiciteit. Volgens
een telefonisch benaderde makelaar zou
het schip wel 6,5 miljoen kunnen opbrengen,
in plaats van de getaxeerde 5,75 miljoen.
De vergadering voelt niet voor doorvaren,
de door Feederlines geprefereerde
oplossing, en gaat in meerderheid achter
een onderzoek tot een nieuw bod staan.
iteindelijk blijkt die 6,5 mln niet echt hard
en wordt het schip verkocht voor marginaal
meer dan de eerste raming van 5,75 mln.
De moraal: onterecht wantrouwen tegen
een beherend vennoot is slecht voor het
rendement.
Op het droge (2)
p&o Ferries/Norships/abn amro
Een cv-constructie uit 1997 waarin twee
veerboten waren ondergebracht, kreeg als
een van de eerste cv’s problemen. Opvallend
was dat de rederij een calloptie had
gekregen, en dus bij een hoge tweedehandsprijs
kon profiteren van een vaste
prijs. Maar de tweedehandsprijzen waren
lager en de call werd niet uitgeoefend.
Plaatser abn amro vertelde beleggers
rekening te houden met een ‘nulrendement’.
De bank kreeg de wind van voren
met het verwijt te weinig te hebben
afgeschreven maar wel profijt te hebben
gehad van een lening van 65 miljoen met
een vaste rente van 6,54%.
deerd rendement. Enkele reders die de cv
hadden beschouwd als een goedkoop financieringsinstrument,
trokken zich terug uit
de markt, omdat de lat nu veel hoger lag.
Zo moeten de schepen bij de cv-nieuwe
stijl groter zijn. In december 2000 volgde
de laatste stuiptrekking. Reders die voor
het laatst konden profiteren van de verkapte
overheidssubsidie stilden de blinde
honger van particuliere beleggers op zoek
naar fiscale aftrekposten.
Nieuwe opmars
De interesse van beleggers verminderde
daarna, maar is nooit verdwenen. De
Vereenigde Compagnie, de partij met het
langste en meest uitvoerige track record,
plaatste in 2001 en 2002 steeds vijf cv’s.
Sindsdien is er weer sprake van een stijgende
lijn. Onder meer door de aanhoudend
moeilijke aandelenmarkten is de cv sinds
2003 begonnen aan een nieuwe opmars.
Inmiddels is er volgens goedgeïnformeerde
partijen sinds 1995 voor een bedrag van
meer dan 1 miljard euro in scheeps-cv’s
gestopt. De betere vrachttarieven en de
hogere prijzen voor tweedehandsschepen
hebben de markt een extra duw in de rug
gegeven.
“Vorig jaar plaatsten we elf cv’s, maar we
kregen wel veertig aanvragen.”