De Gouden Tak 2005 - Iex

D O S S I E R
Voor de commandiet die het niet meer ziet
U heeft belegd in een cv en bent niet helemaal gerust op de gang van zaken? Hoort u weinig van
de beherend vennoot, valt de exploitatie zwaar tegen of krijgt u berichten over een ophanden zijnde
verkoop? Neem deze acht tips ter harte.
1 Eis openheid. Een beherend vennoot is volgens de cv-akte verplicht om de participanten goed
te informeren. Het minimum is een jaarverslag, maar feitelijk moet u van alle belangrijke gebeurtenissen
op de hoogte worden gehouden. Daaronder valt ook het aflopen of aangaan van
een chartercontract.
2 Vraag minimaal jaarlijks om een bijgesteld rendement en om de verwachtingen voor de komende
tijd.
3 Bezoek de participantenvergadering.
4 Aarzel niet om bij belangrijke zaken, zoals een onvoldoende informatiestroom of een aanstaande
verkoop van het schip actie te ondernemen. De aanbieder of bank die u de cv heeft
verkocht, heeft de morele plicht om ook aan nazorg te doen en uw belangen te behartigen. Zeker
als u bij de bank ook andere zaken hebt lopen. Als de verkoper een reder is, die de cv heeft
geplaatst, is de raad bij punt 6 geen overbodige luxe.
5 Zorg dat u of de aanbieder in contact komt met de andere participanten, in geval van punt 4.
De namen- en adressenlijst moet u ter beschikking worden gesteld. Als individuele participant
begint u niets.
6 Laat bij ingewikkelde zaken een terzake kundige partij u informeren, of machtig hem om op te
treden in het belang van de vennoten.
7 Bij een voorstel tot verkoop van het schip behoren minimaal twee verkoopmogelijkheden ter
tafel te komen. Als er slechts een voorstel ter tafel ligt, en dat is van de reder/beherend vennoot,
behoren de alarmbellen te gaan rinkelen.
8 Aarzel niet om bij twijfel met de aanwezige participanten tegen voorstellen te stemmen. Er is
nooit zoveel haast dat er geen tijd zou zijn voor een second opinion. De Vereenigde Compagnie
is in de afgelopen paar jaar een paar keer namens deelnemers opgetreden tegen een reder,
door tegen bepaalde voorstellen te stemmen of de reder ter verantwoording te roepen.
De kritische belegger die precies wil weten
waar hij zijn geld instopt, zal een scheepvaart-cv
niet gemakkelijk kunnen doorgronden.
Aan de basisstructuur ligt het
niet, die is redelijk eenvoudig: commanditaire
vennoten dragen risicodragend
kapitaal aan en in ruil daarvoor delen ze
mee in de bedrijfswinsten. De overheid
helpt nog een klein stukje mee door onder
voorwaarden de resultaten van de cv
vrijwel helemaal vrij te stellen van belastingheffing.
Maar de uiteindelijke resultaten
van een schip zijn afhankelijk van
een grote variëteit aan factoren. Om er
enkele te noemen: de charterinkomsten,
verkoopwaarde van het schip, operationele
kosten, rentelasten, de verhouding
vreemd en eigen vermogen, valutarisico,
uitkeringen, veranderende fiscale wetgeving,
inflatie en de looptijd van de cv.
Wat vertelt uw cv-aanbieder?
Kortom, het is voor een eenvoudige beleg-
ger niet zo gemakkelijk om de kwaliteit
van een cv te beoordelen. Hoe kom je daar
achter? “Niet”‚ zegt Chris Mol van De
Vereenigde Compagnie. “Iedere aanbieder
zal zeggen dat zijn propositie prima
is. Maar voor de particulier is dit niet te
doorgronden.” Het enige waarop een belegger
kan afgaan, aldus Sander Schakelaar
Op het droge (3)
Navigia/Friesland Bank
Vier schepen, waaronder de Keteldijk, zijn
vorig jaar onderhands verkocht tegen een
prijs die volgens marktkenners veel te
laag was. De schepen zijn nu eigendom
van een Duitse rederij. Slechts enkele
participanten waren alert, de grote massa
reageerde pas toen de vergadering al
had voorgestemd. Waarschijnlijk was
slechts een handjevol beleggers vertegenwoordigd.
Achteraf was er niets meer
te regelen. De Friesland Bank heeft ervoor
gekozen geen rol te spelen in de discussie,
hoewel de bank wel commanditair vennoot
en plaatser was.
van jr Shipping, “is de kwaliteit van de
initiatiefnemer. Dat is de allerbelangrijkste
succesfactor, met stip.” Alle andere factoren
zijn en blijven van belang, maar zijn
uiteindelijk terug te voeren op de kwaliteit
van de aanbieder.
De kwaliteit van de aanbieder is onder
meer af te leiden uit de projecten die deze
aanbieder in het verleden heeft gedaan.
Wat vertelt hij daarover? De openheid over
eerdere projecten is vaak een belangrijk ijkpunt.
Bij de betere aanbieder vindt u over
alle individuele projecten informatie op het
web, inclusief verwachte en huidige/gerealiseerde
rendementen. En gezien de specialistische
markt verdient het aanbeveling
dat de partij met wie u in zee gaat, gespecialiseerd
is in scheepvaart-cv’s.
Tussen die grootste aanbieders, die allemaal
het aanbieden van cv’s als kernactiviteit
zien, bestaan nog wel behoorlijke
“Het is van belang om grip te houden op de exploitatie.
Hoe kun je anders beoordelen of hogere salarissen voor
de bemanning terecht zijn?”
verschillen. Zo is Vereenigde Compagnie
een puur emissiekantoor, dat nadrukkelijk
niet als reder of beherend vennoot
optreedt. “Wij hebben pittige gesprekken
De top 4 cv-aanbieders
met reders en bieden niet alles aan. Vorig
jaar plaatsten we 11 cv’s, maar we hebben
circa veertig voorstellen langsgehad”
aldus Chris Mol. Hij vindt het een pre om
jr Shipping
Gespecialiseerd in containerschepen. Reder die de keus heeft gemaakt om zelfstandig cv’s
aan te bieden en dit als belangrijke kernactiviteit ziet. Jonge partij (2000) die sterk groeit
en over het jaar 2004 marktleiderschap claimt met 44,1 miljoen geplaatst kapitaal.
www.cvemissie.nl
De Vereenigde Compagnie Scheepsinvesteringen
Onafhankelijk emissiekantoor dat sinds zes jaar actief is en ruim 7000 beleggers in cv’s
heeft zitten. Is in absolute getallen marktleider met een totaal geplaatst bedrag van ruim
177 miljoen euro. Geen eigen rederijactiviteiten. www.cvcom.nl
Universal Marine
Reder die gespecialiseerd is in cv-emissies voor kleinere particulieren, vanaf 5000 euro. Universal
financiert alle eigen schepen via cv-constructies. Biedt ‘gegarandeerd’ rendement bij
een kortere looptijd en hoge bouwrente. www.universalmarine.nl
mpc Capital
Van oorsprong Duitse cv-aanbieder die ook actief is in vastgoed-cv’s. mpc doet niet alleen
containerschepen, maar ook bulkschepen en recent een grote zeesleper. mpc begon een
paar jaar geleden een eigen rederij.
www.mpccapital.nl
onafhankelijk te kunnen optreden en niet
het probleem van dubbele petten te hebben,
waarmee een reder kan zitten in het
geval van strijdige belangen.
Topjaren
Bij mpc redeneert directeur Jan Hoekstra
juist omgekeerd. De gespecialiseerde cvaanbieder
is een paar jaar geleden juist een
eigen rederij gestart om beter zicht te houden
op de kosten. Dat bleek bij de externe
rederij waarmee mpc zaken deed (Feederlines)
“wat lastig”‚ aldus Hoekstra. “Wij
zijn in de loop van de tijd wijs geworden.
De inkoop en verkoop van het schip is van
belang, maar grip houden op de exploitatie
is eveneens van groot belang voor het rendement.
Als je te veel op afstand staat, hoe
kun je dan bijvoorbeeld goed beoordelen
of hogere salarissen voor de bemanning
terecht of onterecht zijn?”
jr Shipping en Universal Marine, de twee
andere grote partijen in de Nederlandse