Jaarbericht Resultaten 2012

DELTA jaarrekening 2012
5.2.2.2 Value-at-Risk
DELTA hanteert in de commoditymarkten waarin het opereert
de Value-at-Risk-methodiek (VaR) om de marktrisico’s te
berekenen en te beoordelen. Hierbij wordt een aantal aannames
voor diverse veranderingen in marktomstandigheden
gehanteerd. Binnen DELTA is VaR een belangrijk instrument
voor de toetsing van het marktrisico. De VaR geeft, met een
betrouwbaarheid van 95%, de maximale daling van de waarde
van de portefeuille aan als gevolg van prijsveranderingen over
een periode van drie dagen (derhalve kan in 5% van de gevallen
de waardedaling van de portefeuille de VaR overstijgen). De
VaR wordt bepaald via Monte Carlo simulatie op basis van
historische volatiliteit en correlaties. Doordat portfolio’s
tegengestelde posities bevatten en er een onderlinge correlatie
is, is de VaR op de totale portfolio kleiner dan de som van de
individuele portfolio’s.
Binnen DELTA is VaR een belangrijk instrument voor het beheer
van de portfolio’s en deze wordt daarom dagelijks berekend
en gerapporteerd. Op basis van deze dagelijkse rapportage is
bovenstaande specificatie opgesteld.
De VaR voor de Asset Book en voor de totale portfolio wordt
wel dagelijks gerapporteerd maar is geen sturingsparameter.
De Asset Book wordt gehedged via een vooraf vastgesteld
afbouwschema om de gemiddelde marktwaarde te incasseren.
Afwijkingen van dit afbouwschema vallen binnen de Trade
Books, waarvoor VaR wel de leidende risicomaatstaf is. Deze
bevond zich gedurende het jaar binnen de daaraan gestelde
limiet.
Value at Risk
(x EUR 1.000)
Value at Risk
31-12-2012 31-12-2011
Asset Book 12.977 11.436
Trade Books 2.546 2.097
Diversificatie over Books (2.665) (2.105)
Totaal 12.858 11.428
77