Jaarverslag 2011

VERSLAG VAN HET BESTUUR
voornamelijk veroorzaakt doordat de rente met ruim 1%-punt daalde. Daarnaast waren aan de
beleggingszijde de rendementen op de zakelijke waarden, met name aandelen, negatief in het derde
kwartaal.
In het vierde kwartaal herstelden de zakelijke waarden enigszins, maar de rente liet geen herstel zien.
De dekkingsgraad ligt ultimo 2011 beneden de voor het Pensioenfonds vereiste dekkingsgraad van
125%, zoals berekend op basis van de strategische beleggingsmix. Er is derhalve sprake van een
reservetekort.
In het gecombineerde korte- en langetermijnherstelplan van 2009 is beschreven hoe Stichting Shell
Pensioenfonds (het Pensioenfonds/SSPF) verwacht de dekkingsgraad binnen een termijn van uiterlijk
drie jaar (ultimo 2011) op het minimaal wettelijk vereiste niveau (105%) en in vijftien jaar (ultimo 2023) op
het wettelijk vereiste niveau (125%) te brengen. Het kortetermijnherstelplan is beëindigd. De
dekkingsgraad ligt ultimo 2011 boven het niveau dat in het door DNB goedgekeurde
langetermijnherstelplan werd voorzien.
De reële dekkingsgraad, zijnde de dekkingsgraad waarbij rekening is gehouden met
inflatieverwachtingen, daalde in 2011 van 88% naar 76%. De gemiddelde reële rente daalde van 1,52%
naar 0,57%.
Ontwikkeling eigen vermogen (in miljoenen euro)
Jaarverslag 2011 Stichting Shell Pensioenfonds 4