ÅRSRAPPORT TERRA F ORVALTNING AS

ÅRSRAPPORT 

TERRA FORVALTNING AS

VI UTGJØR 

FORSKJELLEN 

VI UTGJØR 

FORSKJELLEN 

I min kommentar til årsrapporten 2008 som hadde 

overskriften Annus horribilis skrev jeg: “AnnusÊ horribilis 

er et latinsk uttrykk som betyr et fryktelig år. uttrykket 

AnnusÊ horribilis er et ordspill av annus mirabilis, som 

betyr et vidunderlig år. Når årsrapporten for 2009 føres 

i pennen håper jeg Annus mirabilis kan være overskriften 

på min kommentar til andelseierne i våre verdipapirfond, 

og da på grunn av god avkastning i markedene 

generelt og i våre etisk orienterte fond spesielt.” 

2009 ble et meget godt år i aksjemarkedene generelt og det 

norske aksjemarkedet spesielt med en verdistigning på hele 

65 %. vi må tilbake til 1983 for å oppleve en like sterk verdistigning 

på oslo Børs som i 2009. oslo Børs har gitt høyest 

avkastning innen oEcD-området i 2009 og kun oversteget av 

børsutviklingen innen noen fremvoksende økonomier som Brasil, 

Russland, India, Kina og Indonesia (omtalt som BRIcI-landene). 

Å utgjøre en forskjell for andelseierne i våre fond klarte vi med 

bravur i 2009. I gjennomsnitt steg våre aksje- og kombinasjonsfond 

med hele 50 % i 2009. Aksjemarkedene, representert ved 

et gjennomsnitt av benkemerkene for fondene, steg med 42 % 

i verdi i 2009. Avkastningen i fondene utover benkemerke skyldes 

aktiv forvaltning. Aktiv forvaltning betyr at forvalter prøver å sette 

sammen en portefølje som over tid skal gi en bedre avkastning 

enn benkemerke (i bransjen omtalt som referanseindeks). 

Referanseindeksen er en representativ portefølje for markedet 

som fondet kan investere i. Avkastningen på referanseindeksen 

representerer et benkemerke som fondets avkastning måles mot. 

Benkemerke i forvaltning kan sammenlignes med listen i høydehopp. 

Et vellykket høydehopp forutsetter at utøveren svever over 

listen på samme måte som god forvaltning i et aksjefond forutsetter 

at avkastningen i fondet er høyere enn benkemerke. 

omregnet i kroner utgjør denne merverdi forvalterne har skapt 

i aksje- og kombinasjonsfondene i 2009 over 170 mill. ekstra i 

verdier som tilfaller andelseierne. Statistisk er selvfølgelig 

ett år en alt for kort periode til å kunne bekrefte hvorvidt aktiv 

forvaltning lønner seg, men det er allikevel hyggelig for kundene 

i fondene våre. 

Det etiske grunnlaget i forvaltningen skal fremmes gjennom to 

virkemidler. utelukkelse av selskaper som selv eller gjennom 

enheter de kontrollerer produserer våpen som ved 

normal anvendelse bryter med grunnleggende humanitære 

prinsipper (klasebomber, atomvåpen og landminer er eksempel 

på slike) samt utelukkelse av selskaper der det anses å være 

en uakseptabel risiko for å medvirke til: grove eller systematiske 

krenkelser av menneskerettighetene, alvorlige krenkelser av 

individers rettigheter i krig eller konfliktsituasjoner, alvorlig 

miljøskade, grov korrupsjon og andre særlig grove brudd på 

grunnleggende etiske normer. Dette er for øvrig de samme 

føringer som pensjonsfond utland har lagt på sine forvaltere. 

pt. er 32 selskaper utelukket fra investeringsuniverset hvorav 

20 skyldes produksjon av våpen. vi har ikke solgt noen 

selskaper i fondene i 2009 på grunn av at de ikke lenger 

oppfyller kravene som følger av våre etiske retningslinjer. 

For ytterligere kommentarer til 2009 og en vurdering av våre 

fremtidsutsikter vil jeg henvise til markedskommentaren ført 

i pennen av vår strateg Trond Furnes. 

Adm. Direktør Terra Forvaltning Anders Mathisen 

INNHOLD 

03 AKSJE- & RENTEMARKEDENE I 2010 

04 BJøRN WIcKluND 

05 HEIDI SøRENSEN / TRoND BREIvIK 

06 STIg ERIK BREKKE 

07 NyE FoRvAlTERE 

08 ÅRSBERETNINg 

10 TERRA NoRgE 

12 TERRA SMB 

14 WARRENWIcKluND NoRgE 

16 TERRA ToTAl 

19 WARRENWIcKluND uTByTTE 

22 NB AKJSEFoND 

24 TERRA vEKST 

26 TERRA SpAR 

28 TERRA AlpHA 

30 TERRA NoRDEN 

32 WARRENWIcKluND NoRDEN 

34 WARRENWIcKluND TEKNologI 

36 WARRENWIcKluND WoRlD 

38 TERRA KoMBINASJoN 

40 TERRA SpAREBANK 

43 TERRA pENgEMARKED 

45 TERRA pENgEMARKED II 

47 TERRA uTByTTE 

49 TERRA oBlIgASJoN 

51 TERRA BANKINNSKuDD 

53 TERRA ASIA 

54 TERRA ASIA II 

55 TERRA EuRopA 

56 TERRA gloBAl 

57 TERRA gloBAl II 

58 FEllESNoTER 

59 REvISJoNSBERETNINg

Både det siste året og det siste tiåret begynte særdeles 

bratt, mens stemningen i det vi går inn i et nytt år og 

et nytt tiår vel må kunne betegnes som en forsiktig 

optimisme. Her er det dog store forskjeller regionalt; 

den norske økonomien fremstår som solid og det 

norske markedet har gitt god avkastning til investorene 

både i et kort og et lengre perspektiv. 

Slik sett er vi nærmere utviklingslandene, som de siste 10 årene 

i gjennomsnitt har levert 125 % avkastning i norske kroner 

samtidig med at landene har akkumulert store valutareserver. 

I uSA og Europa er det annerledes; avkastningen de siste 10 

årene har vært negativ, kraftig negativ målt i norske kroner og 

enda lavere hvis vi inflasjonsjusterer og ser på realavkastningen. 

Samtidig har uSA og mange europeiske land pådratt seg høy 

arbeidsledighet og gigantiske offentlige underskudd. 

Hovedtemaer for investorer i årene fremover vil være disse 

landenes statsfinanser, pengepolitikk og valutakursutvikling. 

ved inngangen til det nye året er det norske aksjemarkedet 

gjennomsnittlig priset i forhold til selskapenes bokførte 

egenkapital og sin egen historie. Det som ikke er gjennomsnittlig 

er alternativavkastningen til aksjemarkedet; markedsrentene 

er generelt svært lave og det ser ut til at både sentralbanker og 

myndigheter ønsker at det skal være slik også fremover. I så fall 

er det stimulerende for det norske aksjemarkedet. ved inngangen 

til 2010 ser det ut til at likviditetsrallyet som ble igangsatt av 

pengetrykking og massive investeringer fra sentralbankene 

i mars 2009 kan fortsette innover i 2010. Det ligger i så fall til 

rette for en fortsatt stigning i oljeprisen og et norsk aksjemarked 

som avkastningsmessig fortsatt vil ligge nærmere utviklingslandenes 

sterke oppgang enn den mer ”beskjedne” oppgangen 

i vestlige markeder. 

ved inngangen til 2010 er forskjellen mellom styringsrenter, 

som jo er helt korte, flytende renter – og obligasjonsrenter, 

som er renter på verdipapirer med bindingstid på flere år 

rekordhøy. Dette har betydelige konsekvenser for inntjeningsutviklingen 

i finansiell sektor. En eventuelt videre oppgang i 

AKSJE- og RENTE- 

MARKEDENE I 2010 

statsobligasjonsrentene fra nivåene ved årsskiftet betyr imidlertid 

at markedet vil prise inn en forventning om mer inflasjon enn 

sentralbankene kan leve med, inflasjonsforventningene er 

allerede høye nok. 

på denne måten styrer markedet sentralbankpolitikken, men det 

er ikke gitt at markedet vil kreve høyere renter; lønnsvekst er det 

jo lite av, noe som skyldes en annen vesentlig faktor for utviklingen 

i 2010, nemlig den svake sysselsettingsutviklingen i vestlige land. 

I uSA og Europa har det ikke vært sysselsettingsvekst de siste 

10 årene under ett og det siste halvannet året har arbeidsledigheten 

skutt i været og mange må i tillegg jobbe ufrivillig deltid. Dette 

betyr lavere evne til forbruk i vestlige land. Ettersom boligprisene 

de fleste steder også har falt de senere årene er det heller 

ikke rom for å låne på huset. Sysselsettingsvekst blir derfor 

avgjørende for at finansmarkedene skal kunne levere god 

avkastning på litt lengre sikt, for eksempel over en normal 

syklisk oppgangsperiode på tre-fire år. 

Den tredje vesentlige faktoren for finansmarkedene er naturlig 

nok inntjeningsutviklingen. Det har de siste par årene bygget seg 

opp en betydelig overkapasitet i verdensøkonomien, men børsselskapene 

gjør sitt beste for å tilpasse seg ved å kutte kostnader. 

2009 ble generelt et godt år for utviklingen i finanssektoren etter 

det uvirkelige 2008, men ellers trenger vi som vanlig fortsatt bedring 

i selskapenes lønnsomhet for å forsvare videre børsoppgang. 

ved inngangen til 2010 begynner vi å nærme oss en situasjon der 

den sterke oppgangen i aksjemarkedet, i gullprisen og 

i inflasjonsforventningene begynner å stramme repet omkring 

den amerikanske pengepolitikken og derigjennom omkring det 

toneangivende amerikanske aksjemarkedet. Dette kan etter hvert 

skape turbulens på børsene. Forvent imidlertid at sentralbankene 

vil gjøre sitt beste for å støtte markedene og at president obama, 

som jo må være i besittelse av helt spesielle evner for å ha kommet 

dit han er i dag, vil sette i drift en stimuleringsplan for små 

selskaper. Det er her 2/3 av nye jobber skapes og det er også her 

det skal satses. Myndighetene gir seg ikke frivillig, verken i uSA 

eller noen andre steder. 

Strateg Terra Forvaltning Trond Furnes

AKSJEMARKEDET 

NORGE 

2009 viste seg til de flestes overraskelse å bli 

et av de beste børsår i Norge noensinne, med 

en oppgang på over 60% for de toneangivende 

indeksene. Starten på året var preget av 

finanskrisen med nye lavnivåer for toneangivende 

internasjonale markeder, mens norske aksjer stort 

sett holdt seg over bunnivåene fra november 2008, 

da markedene bunnet ut for denne gangen i mars 2009. 

Som vanlig var aksjemarkedene også denne gangen tidlig ute 

med å forutse vekstbunnen i verdensøkonomien, som etter alle 

solemerker var på ettersommeren. veksten er nå tiltagende og 

ledende makroøkonomer spår nå global vekst opp mot relativt 

høye 5% for inneværende år. ulike lands omfattende støttetiltak 

og krisepakker begynner etter hvert å gi synlige resultater. 

Samtidig er det i ettertid nokså klart at aksjemarkedene i 

forbindelse med finanskrisen var preget av overdreven frykt for 

kollaps i verdens finansvesen og bråstopp i selskapenes 

inntjening. Banker har stort sett blitt refinansiert og fremstår 

som kursvinnere i 2009, samtidig som de aller fleste selskaper 

har klart å kutte kostnader og arbeidskapital i langt større monn 

enn de fleste forestilte seg. De betydelige kursfallene i 2009, 

fremstår derfor som klart større enn det viste seg å være 

grunnlag for, noe som er med på å forklare den betydelige 

opphentingen de fleste aksjer opplevde i 2009. 

Det norske markedet ble et av de aller beste i global sammeheng 

i 2009, noe som er i tråd med vårt hjemlige markeds betydelige 

innslag av sykliske industriselskaper og aksjer innen 

energisektoren. Troen på et bedret makrobilde og et lys i tunnelen 

under finanskrisen, gjorde det mulig å allokere penger fra mer 

defensive sektorer inn i mer sykliske aksjer i løpet av 1 halvår. 

De nevnte sektorene ga sammen med aksjer innen 

teknologisektoren, betydelige bidrag til den gode utviklingen 

i våre norske fond i året som gikk. At flere av våre langsiktige 

kjerneinvesteringer også ble blant årets vinneraksjer, var også 

en viktig bidragsyter til meravkastningen. 

Den forventede veksten i verdensøkonomien og den økte 

optimismen for selskapenes inntjening, bidrar normalt til et godt 

investeringsklima for oslo Børs og vi forventer med denne 

bakgrunnen at 2010 blir et godt år for internasjonale børser 

generelt og norske aksjer spesielt. våre porteføljer er derfor 

posisjonert for et slikt scenario ved inngangen til året. 

NORDISKE 

AKSJEMARKEDER 

De nordiske aksjemarkene snudde opp i mars og 

det gjorde at 2009 ble et langt bedre børsår enn de 

aller fleste hadde forstilt seg. Blant de nordiske 

markedene viste det norske markedet best utvikling, 

men også Finland og Sverige viste solid utvikling med 

sitt sterke innslag av sykliske aksjer innen verkstedindustri. 

Den noe mer defensive Københavnbørsen ga 

også pen oppgang, dog noe mer forsiktig enn de øvrige 

nordiske børsene. 

Som vanlig var aksjemarkedene også denne gangen tidlig 

ute med å forutse vekstbunnen i verdensøkonomien, som etter 

alle solemerker var på ettersommeren i 2009. veksten er nå 

tiltagende og ledende makroøkonomer spår nå global vekst opp 

mot relativt høye 5 % for inneværende år. ulike lands omfattende 

støttetiltak og krisepakker begynner etter hvert å gi synlige 

resultater. Samtidig er det i ettertid nokså klart at aksjemarkedene 

i forbindelse med finanskrisen var preget av 

overdreven frykt for kollaps i verdens finansvesen og bråstopp 

i selskapenes inntjening. Banker har stort sett blitt refinansiert 

og fremstår som kursvinnere i 2009, samtidig som de aller fleste 

selskaper har klart å kutte kostnader og arbeidskapital i langt 

større monn enn de fleste forestilte seg. De betydelige kursfallene 

i 2009, fremstår derfor som klart større enn det viste seg 

å være grunnlag for, noe som er med på å forklare den betydelige 

opphentingen de fleste aksjer opplevde i 2009. 

vår sterke tro på overdreven frykt og forventinger om et bedret 

makrobilde i løpet av 2009, gjorde det mulig å allokere penger 

fra mer defensive sektorer inn i mer sykliske aksjer i løpet av 

1 halvår. våre nordiske fond fikk således en god meravkastning 

for året som gikk anført av investeringer innen energi, 

verkstedsindustri og telekom. Samtidig var fondene stort sett 

ikke investert eller undervektet i større nordiske selskaper som 

gjorde det dårligere enn indeks. Sterk undervekt i finanssektoren 

gjennom året, bidro imidlertid til lavere meravkastning. 

ved inngangen til 2010 vurderes fortsatt makroklimaet å være 

gunstig for de nordiske markedene, som vanligvis går bedre 

enn gjennomsnittet i vekstperioder for verdensøkonomien. Den 

forventede veksten i verdensøkonomien og den økte optimismen 

for selskapenes inntjening, bidrar normalt til et godt investeringsklima 

for nordiske aksjer og vi forventer med denne bakgrunnen 

at 2010 blir et godt år for internasjonale børser generelt og 

norske aksjer spesielt. våre porteføljer er derfor posisjonert 

for et slikt scenario ved inngangen til året. 

Investeringsdirektør Aksjer Bjørn Wicklund

INTERNASJONALE 

AKSJER 

2009 har vært et langt bedre år enn 2008 for 

de internasjonale aksjemarkedene. Finansielle 

institusjoner er ikke lenger nær konkurs og finansmarkedet 

ikke preget av panikk slik det var ved 

slutten av 2008. Store summer har strømmet fra 

pengemarkedsfond til aksjer og rentepapirer. 

Nye markeder var vinnerne i året som gikk med oppgang på 

hele 83 %, mot en oppgang på 27 % for mer modne markeder. 

Råvarer, teknologi og bilsektorer var blant vinnerne og typiske 

defensive sektorer som helse, telekom og konsum var blant 

taperne. Bekymring for økende tap i finanssektoren, økende 

arbeidsledighet og fallende boligpriser førte til en dårlig 

start for 2009. Store solide selskaper som general Electric 

og caterpillar varslet om dårlig inntjening og negative 

fremtidsutsikter. I Europa økte bekymring for finanssektorens 

eksponering til Baltikum. vendepunktet kom i mars da en rekke 

land kunngjorde tiltakspakker. Alt fra ”bad banks”, til statlige 

garantier eller statlig kontroll over enkelte banker ble drøftet. 

Aksjemarkedene var på dette tidspunktet meget oversolgt, 

så et lite tegn til optimisme var nok til å igangsette en kraftig 

oppgang på verdens børser. generelle tegn til stabilisering 

av økonomien og bedre rapporterte resultater fra selskapene 

førte til at aksjemarkedet fortsatte oppturen. Finanssektorern 

rapporterte solid inntjening i løpet av første halvår. De 10 største 

amerikanske bankene returnerte $70 milliarder av lånene de 

har fått fra staten og hentet ny egenkapital fra aksjemarkedet. 

overraskelsen i 2009 har vært styrken på veksten i de nye 

markedene. Detaljomsetning og investeringer har vært økende 

i Kina, mens i vestlige land har dette vært fallende. De nye 

markedene har ledet oss ut av resesjonen. Mot slutten av 2009 

fikk vi økt fokus på statsfinanser. Dubai var nær ved å misligholde 

statslån. I tillegg er det usikkerhet rundt flere lands evne 

til å betjene sin statsgjeld framover, eksempelvis Hellas, Spania 

og til og med England. For aksjemarkedene i 2010 er det store 

spørsmålet hva som skjer hvis mange land må stramme inn, 

eventuelt trekke tilbake tiltakspakkene som utvilsomt bidro til 

den kraftige oppgangen i 2009. 

Senior porteføljeforvalter Heidi Sørensen 

OBLIGASJONS- 

KREDITTMARKEDET 

utviklingen for kredittobligasjoner i 2009 var 

omtrent motsatt av 2008. obligasjoner med 

svak kredittrating ga høyest avkastning og 

statsobligasjoner ga lavest avkastning. 

Året startet med lav likviditet og de høyeste kredittmarginer 

i moderne tid. Dette skapte også gode muligheter. vi etablerte 

fondet Terra Kombinasjon i slutten av 2008 med tanke på å tilby 

et fond med høyere kredittrisiko. Fondet oppnådde i fjor en 

avkastning på 19,4 %. Den viktigste bidragsyteren var at vi 

første halvår investerte en betydelig andel av fondets midler 

i ansvarlige lån utstedt av norske finansinstusjoner i utenlandsk 

valuta (valutasikret). Disse hadde på dette tidspunktet en 

kredittmargin på godt over 10 %-poeng og fikk i løpet av året 

i tillegg en kursstigning på over 30 %. Dette er tall vi ellers kun 

så i High yield-markedet (kredittrating under BBB-). 

ved utgangen av 2009 er både kredittmarginer og likviditeten på 

mer normale nivåer. Mens tre års senior obligasjonslån utstedt 

av norske sparebanker ved inngangen til året ble omsatt på 

150-200 basispunkter over NIBoR, har marginene nå falt til 

ca 50-70 basispunkter. Dette er fortsatt attraktivt sammenlignet 

med historiske nivåer. En mulig negativ faktor for lange 

bankobligasjoner de kommende årene kan imidlertid være 

Norges Banks forslag om at disse ikke kan benyttes som 

sikkerhet ved lån i sentralbanken. De store statlige budsjettunderskuddene 

gir trolig et stort tilbud av statsobligasjoner 

i tiden som kommer. Dette bidrar sannsynligvis til at kredittobligasjoner 

med høy kredittvurdering fortsatt kan gi bedre 

avkastning fremover. Bedriftsbalansene er i bedring. Ifølge 

JpMorgan har ikke-finansielle foretak i uSA økt sin kontantbeholdning 

fra uSD 500 milliarder i perioden 2004-2008 til over 

uSD 700 milliarder pr tredje kvartal 2009. Standard&poors gjør 

nå flere oppgraderinger enn nedgraderinger av kredittratingene, 

mens de for ett år siden hadde om lag fem ganger så mange 

nedgraderinger. Misligholdsratene, som for amerikanske High 

yield-ratede selskaper steg til 14 % i november, er av Moody’s 

nå forventet å falle til under det historiske gjennomsnittet det 

kommende året. 

Senior porteføljeforvalter Trond Breivik 

05

KOMMENTAR TIL 

AVKASTNING 

Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig 

avkastning. Fremtidig avkastning vil bl.a. avhenge av 

markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, 

samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. 

Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. 

RENTEMARKEDET 

I 2009 

Myndighetene verden over iverksatte omfattende 

penge- og finanspolitiske tiltak gjennom 2009 

for å håndtere finanskrisen som startet for alvor 

4. kvartal 2008. Krisepakker ble introdusert for å 

styrke banksystemet og begrense fallet i produksjon 

og sysselsetting. Når vi nå ser tilbake på året som har 

passert, kan vi konkludere med at tiltakene har vært 

både nødvendige og virkningsfulle. 

Aktiviteten i norsk økonomi har tatt seg raskere opp enn ventet. 

Driverne for dette har vært en høy oljepris, vekst i offentlige 

utgifter samt ulike tiltak i pengepolitikken. lavkonjunkturen i 

norsk økonomi ser derfor ut til å bli forholdsvis mild. Etter å ha 

opplevd negativ vekst i BNp tre kvartaler på rad, viste veksten 

igjen positive tall i andre kvartal 2009. Årsveksten var ved siste 

offentliggjøring på 2 %. Arbeidsledigheten steg med 0,7 % til 

3,3 % gjennom året. Dette utgjør et fall i sysselsettingen på 38 000 

personer. Fallet er det største siden 1990, men er lavere enn 

det sentralbanken og andre markedsaktører så for seg ved 

inngangen til året. likviditetskrisen i det norske finanssystemet 

er også avblåst. En viktig årsak til dette var innføringen bytteordningen 

med obligasjoner med fortrinnsrett (oMF). Bankene 

kunne gjennom denne ordningen bytte sine beste boliglån mot 

norske statsveksler, og således sikre sin langsiktige finansiering 

i et ellers vanskelig og kostbart lånemarked. pakken, som ble 

lansert i oktober 2008, hadde en totalramme på 350 milliarder. 

ordningen ble avsluttet ved utgangen av året. Bytteordningen har 

vært en viktig bidragsyter til at tilgangen på boliglån til 

husholdningene normaliserte seg gjennom 2. halvår. Den økte 

lånetilgangen, kombinert med den kraftige nedgangen i de korte 

rentene, har bidratt til en stigende etterspørsel etter boliger 

gjennom året. Boligprisene har, justert for sesongvariasjoner, 

økt med om lag 15 prosent siden bunnen i november 2008. 

Den økte etterspørselen etter boligfinansiering har også 

medført at fallet i kredittveksten til husholdningene har flatet ut. 

Investeringsdirektør Renter Stig Erik Brekke

f.v. Feliks Prifti, Jens Haavardsen, Knut Harald Gjellestad 

BAK goDE 

FoRvAlTNINgSRESulTATER 

STÅR goDE ANAlySER 

For å oppnå gode forvaltningsresultater trenger man gode analyser. Det leverer Knut Harald og Feliks. 

Knut Harald Gjellestad (26) analytiker og junior porteføljeforvalter, 

har ansvar for å utarbeide ulike analyser for 

Bjørn Wicklund. Disse analysene omfatter kvantitative 

porteføljeanalyser, fundamentalanalyser, makroanalyser 

og analyser av kvatitative handelsstrategier. 

I tillegg til dette jobber Knut Harald tett med Bjørn på de norske 

aksjefondene og avlaster Bjørn med forvaltningen. Han fungerer 

som en backup når Bjørn er på reise. Han kjenner fondene og 

kan på selvstendig grunnlag foreta disposisjoner hvis dette 

skulle være nødvendig. 

Da WarrenWicklund Fondsforvaltning fusjonerte med Terra 

Fondsforvaltning høsten 2008 ble Knut Harald med over til det 

nye selskapet Terra Forvaltning. Han er utdannet Master i økonomi 

og Administrasjon ved Norges Handelshøyskole (NHH 2008). 

(høyre på bilde) 

MØT VÅR NYE FORVALTER 

Jens Haavardsen (33) er ansatt som senior porteføljeforvalter globale aksjer. 

Jens vil være porteføljeforvalter for WarrenWicklund World, 

et fond med forvaltningskapital på ca. 220 millioner kroner. 

Jens vil jobbe tett med hele aksjeteamet og spesielt med Heidi 

Sørensen i forhold til de globale aksjene. 

vi fikk nærmere 40 søknader på stillingen, men Jens utpekte 

seg tidlig som en klar 1. kandidat. vi er sikker på at han har den 

nødvendige kompetansen og interessen for finansmarkedet og vi 

gleder oss alle til å jobbe sammen med han i årene som kommer, 

sier investeringsdirektør aksjer Bjørn Wicklund. 

Feliks Prifti (37) er vår junior porteføljeforvalter renter. 

Feliks kom til Terra i 2007, da som økonomi- og finanskonsulent 

i Terra-gruppen. I 2008 gikk han over til Terra Forvaltning hvor 

han i dag gjør analyser, rapportering og forvaltning innen det 

norske pengemarkedet og norske obligasjoner. 

Feliks er Master of Science i Finansiell økonom og har en 

Bachelorgrad i økonomi og Administrasjon fra Handelshøyskolen 

BI. 

(venstre på bilde) 

Jens Haavarsen er bosatt på Høvik med kone og to barn. Han har 

høyere utdannelse fra Handelshøyskolen BI og london Business 

School. Av arbeidserfaring har Jens bl.a. arbeidet som porteføljeforvalter 

globale og nordiske aksjer i ojada AS, analyse og trading 

i concentric capital, samt 4 år som aksjemegler/analyse nordiske 

aksjer i Enskilda Securities. Jens er en aktiv person med bla. ski, 

innebandy og seiling som fritidsinteresser. 

(midten på bilde) 

07

08 

2009 

ÅRSBERETNING 2009 

FOR FONDENE 

Terra Alpha, Terra Norden, Terra Norge, Terra Spar, Terra utbytte, Terra vekst, Terra Asia, Terra Europa, Terra global, Terra Asia II, Terra global II, 

Terra Total, Terra pengemarked, Terra pengemarked II, Terra Sparebank, Terra Kombinasjon, Terra Bankinnskudd, Terra obligasjon, NB Aksjefond, 

Terra SMB, WarrenWicklund utbytte, WarrenWicklund Norge, WarrenWicklund Norden, WarrenWicklund World og WarrenWicklund Teknologi. 

Forvaltet av Terra Forvaltning AS 

STYRETS BERETNING 

Terra Forvaltning AS ble etablert i 1997 og forvaltet ved utgangen av 2009 NoK 6,4 milliarder 

i verdipapirfond på vegne av 113 000 andelseiere. Selskapet forvalter totalt 28 verdipapirfond. 

Selskapet har gjennom året avviklet to verdipapirfond, henholdsvis WarrenWicklund Alpha 

og WarrenWicklund pengemarked, pga. at fondene ikke hadde oppnådd kritisk masse og 

opplevde liten etterspørsel i markedet..ytterligere to fond, henholdsvis Terra Japan og 

Terra Nord-Amerika, har endret vedtekter og navn i 2009 til Terra Asia II og Terra global II. 

Disse 2 fondene er skyggefond av Terra Asia og Terra global og planlegges fusjonert med 

disse fondene når lovverket muliggjør dette. Ett tredje fond har endret navn i 2009 fra 

NB plussfond til Terra SMB. 

Den 7. oktober 2008 fusjonerte Terra Fondsforvaltning AS og WarrenWicklund 

Fondsforvaltning AS med Terra Fondsforvaltning AS som det overtakende selskap. 

Selskapet byttet samtidig navn til WarrenWicklund Kapitalforvaltning AS. Selskapet er 

84 % eiet av Terra- gruppen AS og endret navn den 2. februar 2009 til Terra Forvaltning AS. 

ADMINISTRATIVE FORHOLD 

Forretningsfører for alle verdipapirfondene er Terra Forvaltning AS. Selskapet driver sin 

virksomhet fra Munkedamsveien 35 i oslo. Den 11.januar 2010 flytter selskapet til nye 

lokaler i parkveien 61. 

Daglig verdiberegning av andelsverdier, handels- og oppgjørstjenester for WarrenWicklund 

fondene var utkontraktert til Storebrand Kapitalforvaltning AS frem til november 2009. 

Fra og med 1.november har daglig verdiberegning av andelsverdier, handels- og 

oppgjørstjenester for både WarrenWicklund og Terra-fondene vært utført av Terra Forvaltning AS. 

Selskapet har i tillegg et samarbeid med Morgan Stanley Investment Management ltd. 

som underleverandør til Terra Europa, Terra Asia og Terra Asia II. 

ÅRETS AVKASTNING 

Tabellen nedenfor sammenstiller utvalgte nøkkeltall for Terra Forvaltning AS’s verdipapirfond per 31.12.2009: 

TALL PR. 31.12.09 FORVALTNINGS AVKASTNING 

KAPITAL 

FOND 

FORVALTNING AV FONDENE 2009, DET BESTE BøRSÅRET SIDEN 1983 

2009 ble et meget godt år i aksjemarkedene generelt og det norske aksjemarkedet spesielt 

med en verdistigning på hele 65 prosent, noe som er det høyeste siden 1983. oslo Børs gav 

høyest avkastning innen oEcD-området i 2009 og ble kun oversteget av børsutviklingen innen 

noen fremvoksende økonomier som Brasil, Russland, India, Kina og Indonesia. 

Avkastningen i selskapets aksjefond varierte kraftig. Høyeste avkastning blant aksjefondene 

i 2009 hadde Terra Norge som steg med hele 91,0 prosent i verdi, mens utviklingen var svakest 

i Terra global som falt med 4,5 prosent i verdi. Det norske markedet ble et av de aller beste i 

global sammenheng i 2009, noe som er i tråd med vårt hjemlige markeds betydelige innslag 

av sykliske industriselskaper og aksjer innen energisektoren. 

Troen på et bedret makrobilde og et lys i tunnelen under finanskrisen, gjorde det mulig å 

allokere penger fra mer defensive sektorer inn i mer sykliske aksjer i løpet av 1 halvår, og de 

nevnte sektorene var sammen med aksjer innen teknologisektoren, betydelige bidrag til den 

gode utviklingen i våre norske fond i året som gikk. At flere av våre langsiktige kjerneinvesteringer 

også ble blant årets vinneraksjer, var også en viktig bidragsyter til meravkastningen. 

Hovedgrunnen til den svake utviklingen i Terra global i 2009 var at kronen styrket seg 

betydelig mot de fleste valutaer, noe som gir svakere resultat i internasjonale fond målt 

i kroner. Kronen styrket seg med hele 16 prosent, 17 prosent og 19 prosent mot henholdsvis 

euro, dollar og yen i 2009. Men også forvaltningsresultatet i underfondet Morgan Stanley 

global value Equity fund var meget svakt i 2009 (7,5 prosentpoeng lavere enn benkemerke 

per 30. november). Svakt forvaltningsresultat over tid og mangelfullt etisk grunnlag i 

forvaltningen av Morgan Stanley global value Equity fund var sterkt medvirkende til at 

Terra global byttet underfond fra Morgan Stanley global value Equity fund til WarrenWicklund World 

den 25.november 2009. Med dette er 25 av selskapets totalt 28 fond og 96,5 prosent av 

forvaltningskapitalen underlagt et solid etisk grunnlag i forvaltningen. vi fortsetter arbeidet 

i 2010 mot våre eksterne forvaltere slik at alle våre fond vil være underlagt et solid etisk 

grunnlag i forvaltningen i løpet av 2010. 


REF.INDEKS 

MER / MINDRE 


AKSJEFOND 

NB Aksjefond 116 040 709 86,7 % 64,8 % 21,9 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) 

Terra Alpha 203 004 947 53,9 % 64,8 % -10,9 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) 

Terra Asia 93 753 960 34,3 % 40,1 % -5,8 % MSCI Asia Pac ex Japan NOK (MXAPJ) 

Terra Asia II* 11 920 675 6,3 % 4,9 % 1,4 % MSCI Asia Pac ex Japan NOK (MXAPJ) 

Terra Europa 135 266 898 5,7 % 6,4 % -0,7 % MSCI Europe ex UK NOK (MXEUG) 

Terra Global** 154 637 845 -4,5 % 8,1 % -12,6 % MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) 

Terra Global II*** 14 834 369 1,2 % 3,6 % -2,4 % MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) 

Terra Norden 294 985 903 46,6 % 26,8 % 19,8 % VINX Benchmark Cap NOK NI (VINXBCAPNOKNI) 

Terra Norge 478 590 921 91,0 % 64,8 % 26,2 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) 

Terra SMB 33 761 994 90,4 % 70,1 % 20,3 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) 

Terra Spar 678 758 975 45,5 % 64,8 % -19,3 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) 

Terra Utbytte 172 226 440 45,4 % 40,9 % 4,5 % VINX Financials NOK NI (VINX40NOKNI) 

Terra Vekst 176 717 909 45,7 % 64,8 % -19,1 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) 

WarrenWicklund Norden 27 975 114 39,9 % 22,3 % 17,6 % MSCI Daily TR Net Nordic Countries NOK (NDDUNC) 

WarrenWicklund Norge 655 540 343 88,6 % 70,1 % 18,5 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEFX) 

WarrenWicklund Teknologi 3 046 491 33,3 % 26,7 % 6,6 % MSCI Daily TR World Net Information Technology NOK (NDWUIT) 

WarrenWicklund World 216 368 083 17,7 % 8,1 % 9,6 % MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) 

KOMBINASJONSFOND 

Terra Kombinasjon 123 313 497 19,4 % 22,4 % -3,0 % Sammensatt indeks 

Terra Total 570 274 350 32,8% 19,8 % 13,0 % Sammensatt indeks 

WarrenWicklund Utbytte 139 027 556 50,2 % 2,1 % 48,4 % ST1X 

RENTEFOND 

Terra Bankinnskudd 9 569 912 3,5 % 2,8 % 0,7 % 3 Måneders NIBOR (NIBOR3M) 

Terra Pengemarked 143 242 668 4,7 % 2,1 % 2,6 % ST1X 

Terra Pengemarked II 108 342 220 6,0 % 2,1 % 3,9 % ST1X 

Terra Sparebank 1 762 381 107 4,8 % 2,1 % 2,7 % ST1X 

OBLIGASJONSFOND 

Terra Obligasjon 72 352 931 4,4 % 3,2 % 1,2 % ST4X 

Internasjonale referanseindekser er valutajustert. *Terra Asia II endret mandat 21.09-2009 ** Terra global endret indeks 24.11-2009 *** Terra global II endret mandat 25.11-2009 

REFERANSEINDEKS

DISPONERING AV ÅRETS RESULTAT 

Styrets forslag til anvendelse av overskudd eller dekning av tap fremkommer under det 

enkelte verdipapirfondets resultatregnskap. 

INVESTERINGSMETODIKK 

Terra Forvaltning AS sin investeringsfilosofi er basert på at det på kort- og mellomlang sikt 

eksisterer prisskjevheter i markedene, som gir forvalter mulighet til å skape avkastning 

utover referanseindeksens avkastning i for eksempel ulike geografiske investeringsområder 

og sektorer. Forvaltningen baseres på aktive investeringsbeslutninger hvor fondets 

sammensetning kan avvike vesentlig fra referanseindeksens sammensetning. Samtidig 

mener Terra Forvaltning AS at risikoen er en vel så viktig parameter som avkastningspotensialet 

i en investeringsbeslutning. Denne risikoen mener vi kan håndteres gjennom 

diversifisering, bruk av sikringsinstrumenter og en klar investeringsprosess med grundig 

risikoanalyse på selskaps- og porteføljenivå. 

FINANSIELL RISIKO OG RISIKOSTYRING 

Den potensielle risikoen i finansmarkedene er ellers alltid større enn hva statistiske modeller 

klarer å fange opp. En helt vesentlig forutsetning for håndtering av risiko vil derfor alltid være 

å forstå hva man investerer i, enten man investerer i et marked gjennom et godt diversifisert 

fond, eller direkte i finansielle instrumenter. 

I Terra Forvaltning AS er bærebjelken i selskapets investeringsprosess å ha inngående 

kjennskap til selskapene og markedene det investeres i, enten det er gjennom 

egenkapitalinstrumenter eller fremmedkapitalinstrumenter. Fondene skal dertil være 

forsvarlig diversifisert, hvilket vil si at enkeltstående hendelser i selskaper ikke skal påvirke 

porteføljene i materiell grad. 

Risikoen i Terra Forvaltning AS’ ulike verdipapirfond er i første rekke bestemt av den 

sammensetning fondenes portefølje har. Aksjefondene er eksponert først og fremst mot 

markeds- og selskapsrisiko, mens obligasjons- og pengemarkedsfondene er eksponert 

mot kreditt- og renterisiko. 

Alle fond investerer uavhengig av verdipapirenes størrelse og vekt i referanseindeksen. Dette 

gir fondene i tillegg en selskapsspesifikk risiko i forhold til indekssammensetningen. Der hvor 

fondene har mulighet til å bruke derivater blir disse fortrinnsvis brukt til risikoreduserende 

formål. For de fond som investerer i utenlandske markeder vil det også være valutarisiko. 

For de fondene som har vedtektsfestet mulighet til å benytte derivater vil forvalter kunne 

benytte derivater for å redusere valutarisikoen. 

Alle investeringer foretas innenfor de rammer som følger av vedtekter, godkjennelse fra 

tilsynsmyndigheter og lovverk. Sentralt står verdipapirfondslovens bestemmelser om 

risikoberegning og risikospredning. Fondene vil normalt ikke påta seg gjeld. 

Alle fondene er eksponert overfor likviditetsrisiko ved omsetteligheten i de enkelte fondenes 

verdipapirer. Fondene er eksponert for evt. feilprising av porteføljens finansielle instrumenter. 

Fond som har en andel av sin portefølje eksponert mot et lite likvid segment av et marked 

er i tillegg eksponert overfor en risiko som følge av usikker verdsettelse av virkelig verdi av 

porteføljens finansielle instrumenter. 

STORE TEGNINGER OG INNLØSNINGER 

Store tegninger og innløsninger i perioden har ikke hatt innvirkninger på andelenes 

verdiutvikling. Se tabell med oversikt over største tegning og innløsning i 2009. 

WarrenWicklund World har hatt tegning på 12 prosent av fondets forvaltningskapital, 

mens WarrenWicklund Teknologi har hatt innløsning på 46 prosent av fondets forvaltningskapital. 

Det foreligger rutiner i Terra Forvaltning AS for tegning og innløsning som skal sikre 

at det ikke skjer forskjellsbehandling av andelseiere ved gjennomføring av transaksjonene. 

Rutinene skal sikre likebehandling av andelseierne ved blant annet fair priser på nedsalg og 

gjenværende portefølje, samt opprettholdelse av en balansert portefølje i henhold til fondets 

mandat og strategi. 

FOND STØRSTE TEGNING ANDEL* STØRSTE 

INNLØSNING 

ANDEL* 

NB Aksjefond 100 000 0,1 % 150 000 0,2 % 

Terra Alpha 600 000 0,4 % 1 010 103 0,6 % 

Terra Asia 500 000 0,7 % 436 491 0,6 % 

Terra Asia II 116 193 1,0 % 107 839 0,9 % 

Terra Europa 93 064 0,1 % 1 613 841 1,2 % 

Terra Global 30 532 0,0 % 114 143 0,1 % 

Terra Global II 150 000 1,0 % 453 734 3,0 % 

Terra Norden 250 000 0,1 % 1 814 697 0,8 % 

Terra Norge 10 000 000 2,8 % 10 000 000 2,8 % 

Terra SMB 400 000 1,6 % 263 239 1,1 % 

Terra Spar 500 000 0,1 % 1 204 952 0,2 % 

Terra Utbytte 9 668 399 6,9 % 1 697 787 1,2 % 

Terra Vekst 300 000 0,2 % 350 404 0,2 % 

WarrenWicklund Norden 500 000 1,9 % 10 000 000 37,1 % 

WarrenWicklund World 145 500 000 122,6 % 10 000 000 8,4 % 

WarrenWicklund Norge 30 000 000 7,2 % 10 000 000 2,4 % 

WarrenWicklund Teknologi 250 000 6,1 % 1 894 034 46,3 % 

Terra Kombinasjon 20 000 000 24,3 % 20 361 401 24,7 % 

Terra Total 1 340 927 0,3 % 20 000 000 4,1 % 

WarrenWicklund Utbytte 18 000 000 12,7 % 13 941 788 9,8 % 

Terra Bankinnskudd 92 001 1,1 % 83 718 1,0 % 

Terra Pengemarked 1 000 000 0,8 % 718 514 0,6 % 

Terra Pengemarked II 25 000 000 26,3 % 25 352 711 26,6 % 

Terra Sparebank 100 000 000 7,0 % 51 521 218 3,6 % 

Terra Obligasjon 501 000 0,7 % 5 000 000 6,7 % 

* Andel av gjennomsnittelig forvaltningskapital gjennom året. 

INTERNKONTROLL 

Selskapets internkontroll er en kontinuerlig prosess som omfatter alle enheter og prosesser 

i selskapet. Internkontrollen blir årlig gjennomgått av internrevisor, og rapporten fremlegges 

for styret i Terra Forvaltning AS. Dette er i henhold til internkontrollforskriften fastsatt av 

Finanstilsynet. 

Det er etablert rutiner og prosedyrer for oppgjør av verdipapirtransaksjoner, prisfastsettelse 

av fondenes underliggende posisjoner og for oppgjør av andelseiertransaksjoner. 

Daglig kontroll av fondenes investeringer mot vedtekter og investeringsmandat skal sikre at 

forvaltningen skjer innenfor gjeldende lovgivning. Terra Forvaltning AS foretar daglig kontroll 

av at utførelsen av utkontrakteringsoppdraget av verdiberegning av andelsverdier, handels- 

og oppgjørstjenester som selskapet har vært utkontraktert til Storebrand Kapitalforvaltning 

AS har vært i samsvar med gjeldende vedtekter og mandat. 

FORTSATT DRIFT 

I henhold til regnskapsloven skal årsberetningen innholde opplysninger om forutsetningen 

for fortsatt drift. Styret bekrefter at forutsetningen for fortsatt drift er lagt til grunn ved 

avleggelsen av fondenes årsregnskap. verdiene tilhører i sin helhet andelseierne i de enkelte 

fond. Styret bekrefter også at forutsetningen om fortsatt drift legges til grunn ved avleggelsen 

av årsregnskapet til forvaltningsselskapet. 

Styret for fondene er bevisst på de samfunnsmessige forventingene om tiltak for å fremme 

likestilling i virksomheten og styret. Fondene har ingen ansatte og forurenser ikke det ytre 

miljø. 

OSLO 

11 FEB 

2010 Tom Høiberg (Styrets leder) Stein Ole Larsen Knut Olav Lian Roar Snippen Maria Loen Anders Mathisen (Adm. direktør) 

09

NOTER 31.12.09 

10 

2009 

TERRA NORGE 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 

Forvaltningskapital (i mill. NOK) 476 227 

Kurs pr. andel 215,7626 112,9437 

Kjøpskurs pr. andel 222,2355 116,3320 

Salgskurs pr. andel 214,6838 112,3790 

Antall andeler 2 218 136 2 007 134 

Minste tegningsbeløp (NOK) 300 

Tegningsprovisjon 3,0 % 

Innløsningsprovisjon 0,5 % 

Forvaltningsprovisjon 2,0 % 

Mulighet for spareavtale? Ja 

Minste tegningsbeløp spareavtale 300 

Fondets etableringsdato 03-04-98 

Fondets referanseindeks Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) 

Norge 

Annet 

1,2 % 

98,9 % 

RESULTATREGNSKAP NOTE 2009 2008 

PORTEFØLJEINNTEKTER OG -KOSTNADER 

Renteinntekter 182 388 824 278 

Mottatt aksjeutbytte 4 555 606 24 934 630 

gevinst/tap ved realisasjon -61 757 116 -95 194 578 

Netto endringer urealiserte kursgevinster/kurstap 280 444 506 -169 828 499 

Andre porteføljeinntekter 42 160 81 096 

Porteføljeresultat 223 467 544 -239 183 074 

FORVALTNINGSINNTEKTER OG -KOSTNADER 

Forvaltningsprovisjon 8 -6 605 153 -7 378 131 

Andre kostnader 10 -211 732 -167 461 

Forvaltningsresultat -6 816 885 -7 545 592 

Kildeskatt 13 -58 464 

Årsresultat 216 650 659 -246 787 129 

overført til/fra opptjent egenkapital 216 650 659 -246 787 129 

Sum disponert 216 650 659 -246 787 129 

NOTE 1 REgNSKApSpRINSIppER 

Se fellesnote. 

NOTE 2 FINANSIEll RISIKo 

Terra Norge er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i en bredt sammensatt portefølje 

av norske selskaper. porteføljens sammensetning av aksjer samt sektorfokus søkes tilpasset 

den økonomiske syklus og utsikt for den enkelte sektor. Fondet forvaltes etter et aktivt 

mandat, og avkastningen kan derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % 

av fondets forvaltningskapital kan investeres i unoterte verdipapir. I likhet med øvrige 

aksjefond vurderes fondets risiko som høy. Fondet er i første rekke eksponert mot 

markeds- og selskapsrisiko. 

NOTE 3 SE NESTE SIDE 

Energi 

Finans 

IT 

Industri 

Konsumentvarer 

Telekommunikasjon 

Forbruksvarer 

Materialer 

Helsevern 

Forsyningsselskaper 

Annet 

Unoterte 

11,9 % 

10,4 % 

10,4 % 

8,2 % 

7,3 % 

7,3 % 

7,1 % 

4,9 % 

2,0 % 

1,2 % 

0,4 % 

NOTE 4 oMløpSHASTIgHET 

omløpshastighet er et mål på handelsvolumets størrelse justert for tegning og innløsning 

av andeler. omløpshastigheten er beregnet som summen av kjøp og salg av verdipapirer 

gjennom året dividert på 2, og deretter dividert på gjennomsnittlig forvaltningskapital. 

Fondets omløpshastighet for 2009 er 0,93. 

NOTE 5 EgENKApITAl 

verdipapirfondets egenkapital pr. 31.12.2009 fremkommer slik; 

Terra Norge 2009 2008 

Egenkapital 1.1 226 693 192 482 141 335 

Tegning 91 156 621 96 183 633 

Innløsning -55 909 551 -104 844 646 

Årets resultat 216 650 659 -246 787 129 

Egenkapital 31.12 478 590 921 226 693 192 

NOTE 6 ANDElER I FoNDET 

Terra Norge 2009 2008 2007 

Antall andeler 2 218 136,14 2 007 133,55 2 019 438,06 

verdi pr. andel 215,76 112,94 238,75 

Innløsningskurs 214,68 112,38 237,56 

Innløsning av andeler i aksjefond skjer til andelens totale verdi. Til fradrag i innløsningsbeløpet 

kommer kostnader knyttet til innløsning av andeler. Transaksjonskostnaden utgjør inntil 0,5 % 

av innløsningssummen. 

NOTE 7 TEgNINgS- og INNløSNINgSpRovISJoNER 

FOND TEGNINGSPROVISJON INNLØSNINGSPROVISJON 

Terra Norge Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 

28,9 % 

Telenor 

Statoil ASA 

Tandberg 

Norsk Hydro 

Norwegian Air Shuttle ASA 

Acergy S.A. 

DnB NOR ASA 

Schibsted 

Renewable Energy Corporation 

Storebrand 

7,3 % 

6,1 % 

5,3 % 

4,6 % 

4,3 % 

3,9 % 

3,8 % 

3,8 % 

3,6 % 

3,5 % 

BALANSE NOTE 2009 2008 

EIENDELER 

Fondets verdipapirportefølje 3,4 473 066 901 223 384 805 

Andre fordringer 1 469 168 605 223 

Bankinnskudd 9 811 503 8 806 097 

Sum eiendeler 484 347 572 232 796 124 

EGENKAPITAL 

Andelskapital til pålydende 5,6 221 813 614 200 713 355 

over/underkurs -66 447 285 -80 594 096 

Sum innskutt egenkapital 155 366 329 120 119 259 

opptjent egenkapital 323 224 591 106 573 933 

Sum egenkapital 478 590 921 226 693 192 

GJELD 

Annen gjeld 12 5 756 651 6 102 932 

Sum gjeld 5 756 651 6 102 932 

Sum gjeld og egenkapital 484 347 572 232 796 124 

NOTE 8 FoRvAlTNINgSpRovISJoN 

Forvaltningsselskapet belaster fondet med en daglig forvaltningsgodtgjørelse tilsvarende 2,0 % p.a. 

NOTE 9 TRANSAKSJoNSKoSTNADER 

Årets transaksjonskostnader i form av kurtasje utgjør kr. 754 258. 

* NB! Ikke en del av årsregnskapet med noter, ikke revidert. 

GEOGRAFISK FORDELING BRANSJEFORDELING TI STØRSTE POSTER 

AVKASTNING 31.12.09* ANNUALISERT AVKASTNING* 

NOTE 10 ANDRE KoSTNADER 

Andre kostnader viser bl.a. oppgjørskostnader for verdipapirer, fakturert av depotbank. 

NOTE 11 HANDlER MElloM vERDIpApIRFoND FoRvAlTET Av SElSKApET 

Det er gjennom året foretatt handler mellom verdipapirfondene selskapet har til forvaltning. 

Handlene skjer til markedskurs via megler. 

NOTE 12 ANNEN gJElD 

uoppgjorte handler m.v 3 045 346 

Skyldige provisjoner 2 711 306 

Sum 5 756 651 

NOTE 13 SKATT 

Årets skattekostnad fremkommer slik: 2009 2008 

BETALBAR INNTEKTSSKATT 

Resultat før skattekostnad 216 650 659 -246 787 129 

Betalt kildeskatt 58 464 

TILBAKEFØRT UTBYTTE 

Mottatt utbytte -4 555 606 -24 934 630 

Skattepliktig utbytte 168 092 12 686 188 

TILBAKEFØRING UREAL. NEDSKRIVNING 

Netto urealisert gevinst verdipapir -280 444 506 169 828 499 

TILBAKEFØRING AV REALISERTE GEVINSTER/TAP 

Netto realiserte kursgevinster aksjer 61 757 116 95 194 578 

Netto realiserte gevinster rentepapir 

NETTO INNTEKT -6 424 245 6 045 970 

Anvendt fremførbart underskudd -6 045 970 

ÅRETS SKATTEGRUNNLAG 0 0 

ÅRETS SKATTEKOSTNAD 

Betalbar skatt 0 0 

SUM SKATT 0 0 

Fondet har blitt trukket kildeskatt av mottatt utbytter fra selskap innen EøS. 

FORPLIKTELSE 

Spesifikasjon av skatteeffekten av midlertidige forskjeller 2009 

urealisert gevinst verdipapirer innenfor fritaksmetoden, 3 % 3 424 315 

utsatt forpliktelse (28 %) 958 808 

utsatt skatteforpliktelse er ikke balanseført da fondet har et fremførbart underskudd. 

OSLO 

11 FEB 


99 

00 

01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

Terra Norge (%) 

OSEBX (%) 

-0,4 

-19,3 

-14,6 

-35,2 

-31,1 

-52,7 

-54,1 

3,2 

67,0 

48,5 

43,4 

48,4 

31,3 

38,4 

49,6 

40,5 

26,8 

32,4 

8,5 

11,5 

5 ,7 91,0 

6,4 64,8 

38,6 

31,6 

Siste 5 år 

Siste 10 år 

13,2% 

6,2 %

VERDIPAPIRPORTEFØLJE 31.12.09 (NOTE 3) 

VERDIPAPIR ANTALL KOSTPRIS MARKEDS 

MATERIALER 

Byggma 25 000,00 831 330,00 30,00 NOK 750 000,00 (81 330,00) 0,16 % 0,27 % Oslo Børs 

Norsk Hydro 447 400,00 12 059 157,00 48,71 NOK 21 792 854,00 9 733 697,00 4,55 % 0,04 % Oslo Børs 

Northland Resources Inc 407 000,00 2 136 726,00 9,32 NOK 3 793 240,00 1 656 514,00 0,79 % 0,37 % Oslo Børs 

Yara International 29 300,00 6 224 993,00 263,70 NOK 7 726 410,00 1 501 417,00 1,61 % 0,01 % Oslo Børs 

SUM 21 252 206,00 34 062 504,00 12 810 298,00 7,11 % 

ENERGI 

Renewable Energy Corporation 382 705,00 17 394 272,00 44,75 NOK 17 126 049,00 (268 223,00) 3,58 % 0,06 % Oslo Børs 

Noreco 400 622,00 5 953 114,00 17,90 NOK 7 171 134,00 1 218 020,00 1,50 % 0,17 % Oslo Børs 

Statoil ASA 203 100,00 24 824 193,00 144,80 NOK 29 408 880,00 4 584 687,00 6,14 % 0,01 % Oslo Børs 

Acergy S.A. 203 100,00 9 253 585,00 91,65 NOK 18 614 115,00 9 360 530,00 3,89 % 0,11 % Oslo Børs 

District Offshore 185 000,00 4 988 627,00 38,50 NOK 7 122 500,00 2 133 873,00 1,49 % 0,20 % Oslo Børs 

Odim Offshore 167 000,00 9 989 035,00 29,80 NOK 4 976 600,00 (5 012 435,00) 1,04 % 0,35 % Oslo Børs 

Petroleum Geo Services 165 800,00 6 888 096,00 66,50 NOK 11 025 700,00 4 137 604,00 2,30 % 0,08 % Oslo Børs 

Petromena AS 505 000,00 1 015 643,00 0,29 NOK 146 450,00 (869 193,00) 0,03 % 0,34 % Oslo Børs 

Polarcus Ltd 1 104 000,00 4 745 607,00 3,70 NOK 4 084 800,00 (660 807,00) 0,85 % 0,42 % Oslo Børs 

Seadrill 64 300,00 6 542 333,00 148,00 NOK 9 516 400,00 2 974 067,00 1,99 % 0,02 % Oslo Børs 

Sevan Marine 709 000,00 5 672 000,00 10,16 NOK 7 203 440,00 1 531 440,00 1,51 % 0,13 % Oslo Børs 

Skeie Drilling & Production 7 870 000,00 3 989 494,00 0,52 NOK 4 092 400,00 102 906,00 0,86 % 0,41 % Oslo Børs 

Songa Offshore 167 600,00 3 309 957,00 30,40 NOK 5 095 040,00 1 785 083,00 1,06 % 0,12 % Oslo Børs 

Subsea 7 Inc. 134 600,00 7 168 321,00 96,10 NOK 12 935 060,00 5 766 739,00 2,70 % 0,09 % Oslo Børs 

SUM 111 734 277,00 138 518 568,00 26 784 291,00 28,94 % 

INDUSTRI 

Block Watne Gruppen ASA 520 600,00 3 314 431,00 17,00 NOK 8 850 200,00 5 535 769,00 1,85 % 0,53 % Oslo Børs 

Hexagon Composites 953 000,00 2 964 026,00 9,70 NOK 9 244 100,00 6 280 074,00 1,93 % 0,72 % Oslo Børs 

Kongsberg Automotive AS 1 107 000,00 4 506 268,00 5,56 NOK 6 154 920,00 1 648 652,00 1,29 % 0,27 % Oslo Børs 

NEAS 124 500,00 1 933 237,00 23,00 NOK 2 863 500,00 930 263,00 0,60 % 1,52 % Oslo Børs 

Golar LNG Energy Limited 168 000,00 2 065 560,00 11,00 NOK 1 848 000,00 (217 560,00) 0,39 % 0,07 % Oslo Børs 

Golar LNG Energy Limited Warrants 55 000,00 - 2,03 NOK 111 458,00 111 458,00 0,02 % 0,46 % Oslo Børs 

Norwegian Air Shuttle ASA 179 600,00 10 991 857,00 115,00 NOK 20 654 000,00 9 662 143,00 4,32 % 0,52 % Oslo Børs 

SUM 25 775 379,00 49 726 178,00 23 950 799,00 10,40 % 

FORBRUKSVARER 

Royal Caribbean Cruises 113 800,00 8 139 722,00 147,40 NOK 16 774 120,00 8 634 398,00 3,50 % 0,05 % Oslo Børs 

Schibsted 139 519,00 7 045 647,00 130,10 NOK 18 151 422,00 11 105 775,00 3,79 % 0,14 % Oslo Børs 

SUM 15 185 369,00 34 925 542,00 19 740 173,00 7,29 % 

KONSUMENTVARER 

Austevoll Seafood ASA 293 700,00 5 895 690,00 36,10 NOK 10 602 570,00 4 706 880,00 2,22% 0,14 % Oslo Børs 

Lerøy Seafood Group 88 500,00 8 479 056,00 105,00 NOK 9 292 500,00 813 444,00 1,94 % 0,17 % Oslo Børs 

Marine Harvest ASA 1 129 000,00 4 760 248,00 4,23 NOK 4 776 799,00 16 552,00 1,00 % 0,03 % Oslo Børs 

Orkla A 256 700,00 15 332 379,00 56,85 NOK 14 593 395,00 (738 984,00) 3,05 % 0,03 % Oslo Børs 

SUM 34 467 373,00 39 265 264,00 4 797 892,00 8,21 % 

HELSEVERN 

Algeta ASA 105 400,00 2 790 479,00 68,25 NOK 7 193 550,00 4 403 071,00 1,50 % 0,27 % Oslo Børs 

Aqua Bio Technology ASA 880 000,00 176 000,00 0,48 NOK 422 400,00 246 400,00 0,09 % 1,23 % Oslo Børs 

Clavis Pharma 98 000,00 4 569 963,00 53,75 NOK 5 267 500,00 697 537,00 1,10 % 0,39 % Oslo Børs 

PhotoCure 93 835,00 2 416 365,00 45,10 NOK 4 231 959,00 1 815 594,00 0,88 % 0,43 % Oslo Børs 

Pronova Biopharma AS 364 000,00 5 466 321,00 17,60 NOK 6 406 400,00 940 079,00 1,34 % 0,12 % Oslo Børs 

SUM 15 419 128,00 23 521 809,00 8 102 681,00 4,91 % 

FINANS 

DnB NOR ASA 293 092,00 18 291 740,00 62,75 NOK 18 391 523,00 99 783,00 3,84 % 0,02 % Oslo Børs 

Imarex NOS 41 400,00 2 967 650,00 57,00 NOK 2 359 800,00 (607 850,00) 0,49 % 0,28 % Oslo Børs 

Storebrand 426 900,00 9 554 006,00 39,56 NOK 16 888 164,00 7 334 158,00 3,53 % 0,10 % Oslo Børs 

Norwegian Property ASA 987 600,00 6 146 965,00 13,50 NOK 13 332 600,00 7 185 635,00 2,79 % 0,22 % Oslo Børs 

Scandinavian Property Development A 2 440 000,00 2 440 000,00 1,45 NOK 3 538 000,00 1 098 000,00 0,74 % 0,29 % Oslo Børs 

Acta Holding 554 000,00 1 342 044,00 4,14 NOK 2 293 560,00 951 516,00 0,48 % 0,22 % Oslo Børs 

SUM 40 742 405,00 56 803 647,00 16 061 242,00 11,87 % 

IT 

Bouvet ASA 99 600,00 3 475 159,00 55,00 NOK 5 478 000,00 2 002 842,00 1,14 % 0,98 % Oslo Børs 

Fara 2 722 000,00 2 754 864,00 0,95 NOK 2 585 900,00 (168 964,00) 0,54 % 1,72 % Oslo Børs 

Opera Software 270 500,00 5 103 241,00 20,10 NOK 5 437 050,00 333 809,00 1,14 % 0,23 % Oslo Børs 

Comrod Communication ASA 234 200,00 2 727 535,00 13,00 NOK 3 044 600,00 317 065,00 0,64 % 1,20 % Oslo Børs 

Q-Free 374 105,00 3 133 172,00 21,70 NOK 8 118 079,00 4 984 907,00 1,70 % 0,62 % Oslo Børs 

Tandberg 152 300,00 15 619 018,00 165,00 NOK 25 129 500,00 9 510 482,00 5,25 % 0,14 % Oslo Børs 

SUM 32 812 989,00 49 793 129,00 16 980 141,00 10,41% 

TELEKOMMUNIKASJON 

Telenor 432 600,00 29 884 210,00 81,05 NOK 35 062 230,00 5 178 020,00 7,33 % 0,03 % Oslo Børs 

FORSYNINGSSELSKAPER 

B Hafslund A 35 600,00 2 064 840,00 69,75 NOK 2 483 100,00 418 260,00 0,52 % 0,03 % Oslo Børs 

Hafslund B 105 100,00 8 133 971,00 68,75 NOK 7 225 625,00 (908 346,00) 1,51 % 0,13 % Oslo Børs 

SUM 10 198 811,00 9 708 725,00 (490 086,00) 2,03 % 

UNOTERTE 

ProBio ASA 37 800,00 1 512 756,00 40,00 NOK 1 512 000,00 (756,00) 0,32 % 0,63 % Unotert 

Kebony ASA A-aksjer 1 673 000,00 1 673 346,00 0,10 NOK 167 300,00 (1 506 046,00) 0,03 % - Unotert 

SUM 3 186 102,00 1 679 300,00 (1 506 802,00) 0,35 % 

SUM VERDIPAPIRER 340 658 249,00 473 066 901,00 132 408 649,00 98,85 % 

KURS 

VALUTA MARKEDS 

VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

11

NOTER 31.12.09 

12 

2009 

TERRA SMB 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 204,7251 107,4998 



Antall andeler 164 912 153 289 

Minste tegningsbeløp (NOK) 1 000 





Minste tegningsbeløp spareavtale 1 000 


Fondets referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) 

Norge 

Annet 

2,2 % 

97,8 % 



Energi 

IT 

Helsevern 


Industri 

Finans 

Materialer 

Forbruksvarer 

Unoterte 

Annet 

31,0 % 

13,1 % 

11,0 % 

10,3 % 

9,6 % 

8,8 % 

6,3 % 

4,6 % 

3,2 % 

2,1 % 

Algeta ASA 

Norsk Hydro 

Scorpion Offshore ltd 

Lerøy Seafood Group 

Bouvet ASA 

Royal Caribbean Cruises 

Lighthouse Caledonia 

Austevoll Seafood ASA 


Petroleum Geo Services 




Mottatt aksjeutbytte 391 789 695 155 






provisjonsinntekter tilført fondet 2 731 5 255 

Forvaltningsprovisjon 8 -460 097 -538 721 


Forvaltningsresultat -483 195 -552 950 

Betalt kildeskatt -95 

Årsresultat 14 969 569 -18 409 758 


Sum disponert 14 969 569 -18 409 758 


Terra SMB (tidl. NB plussfond) er er et aktiv forvaltet aksjefond med et fleksibelt investeringsmandat. 

Fondet fokuserer på små og mellomstore norske selskaper. porteføljens 

sammensetning av aksjer samt sektorfokus søkes tilpasset den økonomiske syklus og 

utsikt for den enkelte sektor. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og avkastningen kan 

derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % av fondets forvaltningskapital 

kan investeres i unoterte verdipapir. I likhet med øvrige aksjefond vurderes fondets risiko 

som høy, men relatert til andre norske aksjefond har har risikoen vært under gjennomsnittet. 

Fondet er i første rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko. 









Terra SMB (tidl. NB Plussfond) 2009 2008 

Egenkapital 1.1 16 487 751 36 367 650 

Tegning 3 427 028 404 546 

Innløsning -1 122 354 -1 874 687 


Egenkapital 31.12 33 761 994 16 487 751 


Terra SMB (tidl. NB Plussfond) 2009 2008 2007 

Antall andeler 164 912,45 153 289,37 160 969,00 

verdi pr. andel 204,73 107,56 225,93 


Innløsning av andeler i aksjefond skjer til andelens totale verdi. 

Til fradrag i innløsningsbeløpet kommer kostnader knyttet til innløsning av andeler. 

Transaksjonskostnaden utgjør inntil 1,0 % av innløsningssummen. 



Terra SMB (tidl. NB plussfond) Inntil 3,0 % Inntil 1,0 % 

Terra SMB (%) 

OSEFX (%) 


EIENDELER 


Andre fordringer 773 146 319 

Bankinnskudd 575 738 267 554 

Sum eiendeler 34 373 137 16 580 980 

EGENKAPITAL 



Sum innskutt egenkapital 1 542 088 -762 586 



GJELD 

Annen gjeld 611 143 93 229 

Sum gjeld 611 143 93 229 



Forvaltningsselskapet belaster fondet en daglig forvaltningsgodtgjørelse tilsvarende 2,0 % p.a. 











NOTE 12 SKATT 




Betalt kildeskatt -5 255 


Mottatt utbytte -391 789 -695 155 

Skattepliktig utbytte 1 689 140 070 



Regnskapsmessig nedskrivning 


NETTO INNTEKT -448 479 -305 786 




SUM SKATTEKOSTNAD 0 0 


FORPLIKTELSE 


urealisert gevinst verdipapirer innenfor fritaksmetoden, 3 % 8 130 



OSLO 

11 FEB 


4,6 % 

4,4 % 

3,8 % 

3,8 % 

3,6 % 

3,4 % 

3,3 % 

3,2 % 

3,1 % 

3,0 % 

99 

00 

01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-7,8 

-15,8 

-36,4 

-32,8 

-52,4 

-57,4 

45,4 

49,7 

6,0 

2,3 

47,9 

53,9 

36,6 

39,0 

44,7 

39,8 

15,6 

33,0 

2,8 

10,2 

90,4 

70,1 

33,8 

32,7 

Siste 5 år 

Siste 10 år 

9,3 % 

6,9 %



MATERIALER 

Byggma 21 000 684 979 30,00 NOK 630 000 (54 979) 1,87 % 0,22 % Oslo Børs 

Norsk Hydro 30 400 887 301 48,71 NOK 1 480 784 593 483 4,39 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 1 572 280 2 110 784 538 504 6,26 % 

ENERGI 

Renewable Energy Corporation 19 000 895 441 44,75 NOK 850 250 (45 191) 2,52 % 0,00 % Oslo Børs 

Noreco 44 000 657 421 17,90 NOK 787 600 130 179 2,33 % 0,02 % Oslo Børs 

Aker Solutions ASA 8 400 550 725 75,45 NOK 633 780 83 055 1,88 % 0,00 % Oslo Børs 

Fairmount Heavy Transport 65 000 585 266 8,62 NOK 560 300 (24 966) 1,66 % 0,15 % Oslo Børs 

Odim Offshore 19 000 1 111 274 29,80 NOK 566 200 (545 074) 1,68 % 0,04 % Oslo Børs 

Petroleum Geo Services 15 200 1 011 878 66,50 NOK 1 010 800 (1 078) 2,99 % 0,01 % Oslo Børs 

Petromena AS 140 000 821 597 0,29 NOK 40 600 (780 997) 0,12 % 0,09 % Oslo Børs 

Polarcus Ltd 99 000 445 500 3,70 NOK 366 300 (79 200) 1,08 % 0,04 % Oslo Børs 

ProSafe Producion Public Ltd 46 000 564 769 12,45 NOK 572 700 7 931 1,70 % 0,02 % Oslo Børs 

Rocksource ASA 106 000 450 500 3,30 NOK 349 800 (100 700) 1,04 % 0,06 % Oslo Børs 

Scorpion Offshore ltd 53 000 1 255 549 24,40 NOK 1 293 200 37 651 3,83 % 0,06 % Oslo Børs 

Seabird Exploration Ltd 150 000 600 855 5,10 NOK 765 000 164 145 2,27 % 0,09 % Oslo Børs 

Sevan Marine 62 000 495 941 10,16 NOK 629 920 133 979 1,87 % 0,01 % Oslo Børs 

Siem Offshore Inc. 20 000 164 155 8,90 NOK 178 000 13 845 0,53 % 0,01 % Oslo Børs 

Skeie Drilling & Production 1 250 000 632 608 0,52 NOK 650 000 17 392 1,93 % 0,07 % Oslo Børs 

Subsea 7 Inc. 5 500 323 349 96,10 NOK 528 550 205 201 1,57 % 0,00 % Oslo Børs 

TGS Nopec Geophysical Co. 6 400 628 281 104,80 NOK 670 720 42 439 1,99 % 0,01 % Oslo Børs 

SUM 11 195 109 10 453 720 (741 389) 30,99 % 

INDUSTRI 

Hexagon Composites 71 000 243 169 9,70 NOK 688 700 445 531 2,04 % 0,05 % Oslo Børs 

Kongsberg Automotive AS 160 000 646 062 5,56 NOK 889 600 243 538 2,63 % 0,04 % Oslo Børs 

Simrad Optronics ASA 58 000 269 375 5,24 NOK 303 920 34 545 0,90 % 0,08 % Oslo Børs 

Frontline 2 000 307 621 162,00 NOK 324 000 16 379 0,96 % 0,00 % Oslo Børs 

Norwegian Air Shuttle ASA 8 977 740 216 115,00 NOK 1 032 355 292 139 3,06 % 0,03 % Oslo Børs 

SUM 2 206 443 3 238 575 1 032 132 9,59 % 

FORBRUKSVARER 

Hurtigruten Group ASA 100 000 390 073 3,85 NOK 385 000 (5 073) 1,14 % 0,02 % Oslo Børs 

Royal Caribbean Cruises 7 800 586 612 147,40 NOK 1 149 720 563 108 3,41 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 976 685 1 534 720 558 035 4,55 % 

HELSEVERN 

Algeta ASA 22 661 545 850 68,25 NOK 1 546 613 1 000 763 4,58 % 0,06 % Oslo Børs 

Clavis Pharma 7 000 322 483 53,75 NOK 376 250 53 767 1,11 % 0,03 % Oslo Børs 

Nordiag ASA 384 000 384 000 1,63 NOK 625 920 241 920 1,85 % 0,62 % Oslo Børs 

PCI Biotech Holding ASA 16 860 174 971 11,00 NOK 185 460 10 489 0,55 % 0,31 % Oslo Børs 

PhotoCure 21 900 1 018 444 45,10 NOK 987 690 (30 754) 2,93 % 0,10 % Oslo Børs 

SUM 2 445 748 3 721 933 1 276 185 11,02 % 


Austevoll Seafood ASA 30 000 739 651 36,10 NOK 1 083 000 343 349 3,21 % 0,01 % Oslo Børs 

Lerøy Seafood Group 12 100 1 252 654 105,00 NOK 1 270 500 17 846 3,76 % 0,02 % Oslo Børs 

Lighthouse Caledonia 4 000 000 1 191 785 0,28 NOK 1 120 000 (71 785) 3,32 % 0,23 % Oslo Børs 

SUM 3 184 090 3 473 500 289 410 10,29 % 

FINANS 

Northern Logistics Pro 47 164 559 257 20,00 NOK 943 280 384 023 2,79 % 0,14 % Oslo Børs 

Norwegian Property ASA 50 000 297 410 13,50 NOK 675 000 377 590 2,00 % 0,01 % Oslo Børs 

Scandinavian Property Development A 400 000 405 967 1,45 NOK 580 000 174 034 1,72 % 0,05 % Oslo Børs 

Acta Holding 190 000 481 990 4,14 NOK 786 600 304 610 2,33 % 0,08 % Oslo Børs 

SUM 1 744 624 2 984 880 1 240 257 8,84 % 

IT 

M Atea ASA 14 000 626 739 50,00 NOK 700 000 73 261 2,07 % 0,02 % Oslo Børs 

Bouvet ASA 22 000 890 032 55,00 NOK 1 210 000 319 968 3,58 % 0,22 % Oslo Børs 

Fara 516 329 543 601 0,95 NOK 490 513 (53 088) 1,45 % 0,33 % Oslo Børs 

Opera Software 25 000 474 881 20,10 NOK 502 500 27 619 1,49 % 0,02 % Oslo Børs 

Vizrt Ltd. 20 000 408 416 24,60 NOK 492 000 83 584 1,46 % 0,03 % Oslo Børs 

Comrod Communication ASA 36 805 423 892 13,00 NOK 478 465 54 573 1,42 % 0,19 % Oslo Børs 

Q-Free 25 500 354 456 21,70 NOK 553 350 198 894 1,64 % 0,04 % Oslo Børs 

SUM 3 722 017 4 426 828 704 811 13,11 % 

UNOTERT 

Victory 247 5 100 1 303 414 20,75 EUR 105 830 (1 197 583) 0,31 % 1,59 % Unotert 

ProBio ASA 15 000 750 000 40,00 NOK 600 000 (150 000) 1,78 % 0,25 % Unotert 

Flex LNG Ltd. 60 000 341 085 6,10 NOK 366 000 24 915 1,08 % 0,05 % Unotert 

SUM 2 394 499 1 071 830 (1 322 668) 3,17 % 

SUM VERDIPAPIRER 29 488 975 33 024 253 3 575 277 97,82 % 

KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

13

NOTER 31.12.09 

14 

2009 

WARRENWICKLUND NORGE 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 3 112,84 1 670,6620 

Kjøpskurs pr. andel 3 206,22 1 720,7819 

Salgskurs pr. andel 3 081,71 1 653,9554 









Fondets referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) 

Norge 

Annet 

2,2 % 

97,8 % 











Forvaltningsprovisjon 8,9 -7 127 050 -3 987 006 



Kildeskatt -20 

Årsresultat 234 788 276 -144 066 807 

Utdelt andelseiere i året 4 944 462 5 147 968 


Sum disponert 234 788 276 -144 066 807 



Energi 

Finans 

Industri 

IT 


Forbruksvarer 


Materialer 

Helsevern 


Annet 

Unoterte 

11,8 % 

10,2 % 

9,8 % 

8,2 % 

7,5 % 

7,3 % 

7,1 % 

4,9 % 

2,1 % 

1,9 % 

0,3 % 

28,9 % 

Telenor 


Tandberg 

Norsk Hydro 


Acergy S.A. 


Schibsted 


Storebrand 


WarrenWicklund Norge er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i en bredt sammensatt 

portefølje av norske selskaper. porteføljens sammensetning av aksjer samt sektorfokus søkes 

tilpasset den økonomiske syklus og utsikt for den enkelte sektor. Fondet forvaltes etter et 

aktivt mandat, og avkastningen kan derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Inntil 

10 % av fondets forvaltningskapital kan investeres i unoterte verdipapir. I likhet med øvrige 

aksjefond vurderes fondets risiko som høy. Fondet er i første rekke eksponert mot markeds- 

og selskapsrisiko. 









WarrenWicklund Norge 2009 2008 

Egenkapital 1.1 180 713 947 230 258 029 

Tegning 373 736 000 163 595 141 

Innløsning -128 725 822 -63 924 448 


utdelt utbytte til andelseierne -4 944 462 -5 147 968 

Egenkapital 31.12 655 567 940 180 713 947 


WarrenWicklund Norge 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 3 112,84 1 669,92 3 771,64 

Innløsningskurs 3 081,71 1 653,23 3 733,92 

utbytte pr. andel 29,93 70,12 36,99 




7,3 % 

6,2 % 

4,7 % 

4,5 % 

4,3 % 

3,9 % 

3,9 % 

3,8 % 

3,5 % 

3,5 % 


EIENDELER 

Fondets verdipapirportefølje 3,4,7 641 782 729 178 692 274 

påløpt ikke utbetalt inntekt 18 221 

Andre fordringer 848 812 

Bankinnskudd 21 527 080 1 985 498 

Sum eiendeler 664 158 622 180 695 993 

EGENKAPITAL 


over/underkurs 328 021 864 185 396 345 


opptjent egenkapital 116 944 607 -112 899 208 


GJELD 

Annen gjeld 8 590 682 -17 954 

Sum gjeld 8 590 682 -17 954 




WarrenWicklund Norge Inntil 3,0 % Inntil 1,0 % 













NOTE 12 SKATT 




Betalt kildeskatt 20 

Andelseiers dekning av trans.kostnad -102 684 





Netto urealisert gevinst/tap verdipapirer -254 304 208 124 670 125 



NETTO INNTEKT -6 017 294 -1 751 944 

Anvendt fremførbart underskudd 0 0 






FORPLIKTELSE 


urealisert gevinst verdipapirer innenfor fritaksmetoden, 3% 3 478 023 



OSLO 

11 FEB 


04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

WW Norge (%) 

OSEFX (%) 

-54,7 

-57,4 

54,4 

39,0 

51,9 

39,8 

44,6 

33,0 

16,4 

10,2 

88,6 

70,1 

37,9 

32,7 

Siste 5 år 

Siste 6 år 

16,8 % 

22,4 %



MATERIALER 

Byggma 32 900,00 2 184 944,00 30,00 NOK 987 000,00 (1 197 944,00) 0,15 % 0,35 % Oslo Børs 


Northland Resources Inc 601 000,00 3 220 471,00 9,32 NOK 5 601 320,00 2 380 849,00 0,86 % 0,54 % Oslo Børs 


SUM 32 283 674,00 46 605 870,00 14 322 196,00 7,12 % 

ENERGI 

Renewable Energy Corporation 515 605,00 26 154 917,00 44,75 NOK 23 073 324,00 (3 081 593,00) 3,53 % 0,08 % Oslo Børs 

Noreco 511 500,00 7 653 826,00 17,90 NOK 9 155 850,00 1 502 024,00 1,40 % 0,21 % Oslo Børs 



District Offshore 239 000,00 9 033 493,00 38,50 NOK 9 201 500,00 168 007,00 1,41 % 0,26 % Oslo Børs 



Polarcus Ltd 1 509 990,00 6 333 922,00 3,70 NOK 5 586 963,00 (746 959,00) 0,85 % 0,57 % Oslo Børs 

SeaMetric 15 700,00 533 174,00 0,30 NOK 4 710,00 (528 464,00) 0,00 % 0,19 % Oslo Børs 


Sevan Marine 961 900,00 7 911 006,00 10,16 NOK 9 772 904,00 1 861 898,00 1,49 % 0,18 % Oslo Børs 

Skeie Drilling & Production 11 693 345,00 5 972 989,00 0,52 NOK 6 080 539,00 107 550,00 0,93 % 0,61 % Oslo Børs 

Songa Offshore 236 400,00 5 095 572,00 30,40 NOK 7 186 560,00 2 090 988,00 1,10 % 0,17 % Oslo Børs 


SUM 163 536 179,00 189 335 339,00 25 799 159,00 28,94 % 

INDUSTRI 


Hexagon Composites 1 317 000,00 5 007 157,00 9,70 NOK 12 774 900,00 7 767 743,00 1,95 % 0,99 % Oslo Børs 

Kongsberg Automotive AS 1 483 000,00 6 233 432,00 5,56 NOK 8 245 480,00 2 012 048,00 1,26 % 0,37 % Oslo Børs 

NEAS 120 200,00 2 909 981,00 23,00 NOK 2 764 600,00 (145 381,00) 0,42 % 1,47 % Oslo Børs 



Norwegian Air Shuttle ASA 247 184,00 20 878 083,00 115,00 NOK 28 426 160,00 7 548 077,00 4,34 % 0,72 % Oslo Børs 

SUM 42 888 424,00 66 537 510,00 23 649 086,00 10,16 % 

FORBRUKSVARER 

Hurtigruten Group ASA 310 000,00 1 174 297,00 3,85 NOK 1 193 500,00 19 203,00 0,18 % 0,07 % Oslo Børs 



SUM 26 172 464,00 48 792 531,00 22 620 067,00 7,46 % 


Austevoll Seafood ASA 400 200,00 8 867 643,00 36,10 NOK 14 447 220,00 5 579 577,00 2,21 % 0,20 % Oslo Børs 


Marine Harvest ASA 1 542 000,00 6 469 906,00 4,23 NOK 6 524 202,00 54 296,00 1,00 % 0,04 % Oslo Børs 


SUM 48 264 031,00 53 831 487,00 5 567 456,00 8,23 % 

HELSEVERN 

Algeta ASA 144 600,00 5 263 882,00 68,25 NOK 9 868 950,00 4 605 068,00 1,51 % 0,37 % Oslo Børs 

Aqua Bio Technology ASA 1 200 000,00 1 516 000,00 0,48 NOK 576 000,00 (940 000,00) 0,09 % 1,68 % Oslo Børs 


PhotoCure 124 797,00 4 547 060,00 45,10 NOK 5 628 345,00 1 081 284,00 0,86 % 0,57 % Oslo Børs 

Pronova Biopharma AS 494 400,00 7 440 409,00 17,60 NOK 8 701 440,00 1 261 031,00 1,33 % 0,16 % Oslo Børs 

SUM 25 039 691,00 31 950 360,00 6 910 668,00 4,89 % 

FINANS 

DnB NOR ASA 401 904,00 24 357 219,00 62,75 NOK 25 219 476,00 862 257,00 3,85 % 0,02 % Oslo Børs 

Imarex NOS 56 900,00 4 556 182,00 57,00 NOK 3 243 300,00 (1 312 882,00) 0,50 % 0,38 % Oslo Børs 


Norwegian Property ASA 1 347 400,00 12 418 377,00 13,50 NOK 18 189 900,00 5 771 523,00 2,78 % 0,30 % Oslo Børs 

Scandinavian Property Development A 3 070 000,00 3 113 481,00 1,45 NOK 4 451 500,00 1 338 019,00 0,68 % 0,37 % Oslo Børs 

Acta Holding 762 000,00 4 258 825,00 4,14 NOK 3 154 680,00 (1 104 145,00) 0,48 % 0,30 % Oslo Børs 

SUM 65 650 854,00 77 315 967,00 11 665 113,00 11,81 % 

IT 

Bouvet ASA 138 000,00 5 546 766,00 55,00 NOK 7 590 000,00 2 043 234,00 1,16 % 1,36 % Oslo Børs 

Fara 3 553 000,00 3 589 588,00 0,95 NOK 3 375 350,00 (214 238,00) 0,52 % 2,25 % Oslo Børs 

Opera Software 367 000,00 7 938 146,00 20,10 NOK 7 376 700,00 (561 446,00) 1,13 % 0,31 % Oslo Børs 

Comrod Communication ASA 333 551,00 3 895 709,00 13,00 NOK 4 336 163,00 440 454,00 0,66 % 1,71 % Oslo Børs 

Q-Free 501 800,00 7 116 302,00 21,70 NOK 10 889 060,00 3 772 758,00 1,66 % 0,84 % Oslo Børs 


SUM 47 763 995,00 64 240 773,00 16 476 778,00 9,82 % 



UNOTERTE 

ProBio ASA 40 900,00 2 233 308,00 40,00 NOK 1 636 000,00 (597 308,00) 0,25 % 0,68 % Unotert 


KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

15

NOTER 31.12.09 

16 

2009 

TERRA TOTAL 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 

Forvaltningskapital (i mill. NOK) 

Kurs pr. andel TERRA TOTAL 

Kjøpskurs pr. andel 

570 

1 996,47 

2 056,36 

400 

1 502,9497 

1 548,0382 










Fondets referanseindeks Sammensatt indeks* 

*50 % VINX Benchmark Cap NOK og 50 % ST1X 

Norge 

Sverige 

Finland 

Danmark 

Annet 

11,8 % 

10,8 % 

2,7 % 

3,1 % 

71,6 % 



Renteinntekter 10 785 839 4 617 474 










Kildeskatt -519 246 -933 912,08 

Resultat før skatt 148 461 998 -107 549 148 

Skattekostnad 13 11 094 959 -753 158 

Årsresultat 137 367 039 -108 302 306 

Overført til/fra opptjent egenkapital 137 367 039 -108 302 306 

Sum disponert 137 367 039 -108 302 306 



Industri 

Ansvarlige lån 

Energi 

Forbruksvarer 

Sparebanker 

IT 

Finans 

Telekom 

Materialer 

Helsevern 

Fondsobligasjoner 

Forretningsbanker 


Finansieringsselskaper 

21,5 % 

14,2 % 

13,9 % 

8,8 % 

7,6 % 

5,2 % 

6,0 % 

4,5 % 

2,9 % 

2,5 % 

2,5 % 

1,8 % 

1,2 % 

0,9 % 


Tandberg 

Sparebanken Pluss 

Telenor 

DnB NOR Bank ASA 

Royal Caribbean Cruises 

Fortum OYJ 

Aker Drilling ASA 05/10 0,0 % SUB C 

Sparebank 1 SR-Bank 

Sandnes Sparebank 


Terra Total er et aktivt forvaltet kombinasjonsfond som investerer i nordiske rentepapirer 

og aksjer i store og mellomstore nordiske selskaper. porteføljens sammensetning av aksjer, 

egenkapitalbevis og rentepapirer, samt regionsfokus, vil tilpasses den økonomiske syklus 

og utsikter for de enkelte regioner. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat, og avkastningen 

kan derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Inntil 10% av fondets forvaltningskapital 

kan investeres i unoterte verdipapir. Fondets risiko er moderat fordi det er et kombinasjonsfond. 

Sammenlignet med andre norske kombinasjonsfond har risikoen vært over gjennomsnittet. 

Fondet er i første rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko. Fondet er via sine 

investeringer i utlandet eksponert mot valutarisiko. Fondets renteportefølje vil være 

eksponert mot rente- og kredittrisiko. 









Terra Total 2009 2008 

Egenkapital 1.1 398 462 372 547 029 799 

Tegning 97 750 549 101 710 247 

Innløsning -63 305 609 -141 975 367 


Egenkapital 31.12 570 274 350 398 462 372 


Terra Total 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1996,47 1 502,94 1 911,59 

Innløsningskurs 1986,49 1 495,43 1 902,04 

Innløsning av andeler i kombinasjonsfond skjer til andelens totale verdi. 





Terra Total Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 


EIENDELER 


opptjente ikke mottatte inntekter 3 317 558 1 796 666 


Bankinnskudd 23 483 887 66 803 514 

Sum eiendeler 585 634 125 402 696 964 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 12 15 359 776 4 234 592 

Sum gjeld 15 359 776 4 234 592 





Årets transaksjonskostnader i form av kurtasje utgjør kr. 675 926 . Transaksjonskostnader 

i tilknytning til rentepapirene er hensyntatt i verdipapirenes kostpris og salgsvederlag. 







uoppgjorte handler 

Betalbar skatt 6 077 475 

latent skatt 5 004 853 

Forvalterprovisjon 2 084 893 

oppdragsgiverprovisjon 200 539 

Sum 15 359 776 

NOTE 13 SKATT 



AVKASTNING 31.12.09* 

ANNUALISERT AVKASTNING* 

Årets skattekostnad fremkommer slik: 


2009 2008 


Betalt kildeskatt 


519 246 933 912 


Skattepliktig utbytte 


263 592 1 845 066 


TILBAKEFØRING AV REALISERTE GEVINSTER/TAP 52 726 838 

Netto realiserte kursgevinst verdipapirer 1 941 347 10 907 645 

Netto realiserte kursgevinster rentepapir 18 132 357 

NETTO INNTEKT 21 705 266 10 100 839 

Anvendt fremførbart underskudd 0 -7 365 872 

ÅRETS SKATTEGRUNNLAG 


21 705 266 2 734 967 

Betalbar skatt 6 077 475 765 791 

latent skatt 5 004 853 

Korreksjon skatt 2008 12 632 -12 633 

SUM SKATTEKOSTNAD 11 094 959 753 158 


FORPLIKTELSE FORPLIKTELSE 

Spesifikasjon av skatteeffekten av midlertidige forskjeller 2009 2008 

urealisert gevinst verdipapirer innenfor fritaksmetoden, 3 % 1 528 160 2 732 066 

urealisert gevinst rentepapirer 16 346 314 

utsatt forpliktelse (28 %) 5 004 853 764 978 

OSLO 

11 FEB 


4,1 % 

3,4 % 

3,0 % 

2,7 % 

2,7 % 

2,3 % 

2,1 % 

2,0 % 

1,9 % 

1,9 % 

Terra Total (%) 

50 % VINXBCAPNOKNI og 50 % ST1X (%) 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-21,4 

-18,5 

-4,5 

24,1 

27,9 

15,4 

11,7 

23,3 

16,0 

15,8 

16,5 

3,3 

34,3 

14,8 

13,8 

7,8 

Siste 5 år 

siste 7 år 

7,3 % 

10,7 %



MATERIALER 


Outokumpu OYJ 60 000,00 4 963 577,00 110,06 EUR 6 603 798,00 1 640 221,00 1,15 % 0,03 % Helsinki Børs 

Yara International 5 100,00 1 363 662,00 263,70 NOK 1 344 870,00 (18 792,00) 0,23 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 11 375 240,00 16 667 758,00 5 292 518,00 2,89 % 

FORBRUKSVARER 

Nokian Tyres 54 000,00 4 899 011,00 141,11 EUR 7 619 767,00 2 720 757,00 1,32 % 0,05 % Helsinki Børs 

Amer Sports OYJ A 54 017,00 1 971 584,00 58,10 EUR 3 138 539,00 1 166 954,00 0,54 % 0,07 % Helsinki Børs 

Hennes & Mauritz B 10 600,00 3 360 348,00 321,51 SEK 3 408 058,00 47 709,00 0,59 % 0,00 % Stockholm Børs 



Carlsberg B 17 900,00 5 243 616,00 428,28 DKK 7 666 126,00 2 422 510,00 1,33 % 0,02 % København Børs 


Orkla A 118 550,00 5 360 644,00 56,85 NOK 6 739 568,00 1 378 923,00 1,17 % 0,01 % Oslo Børs 

SUM 32 706 276,00 50 449 045,00 17 742 767,00 8,75 % 

ENERGI 


Fortum OYJ 76 000,00 13 731 244,00 157,46 EUR 11 966 853,00 (1 764 391,00) 2,08 % 0,01 % Helsinki Børs 





Sevan Marine 215 000,00 1 720 000,00 10,16 NOK 2 184 400,00 464 400,00 0,38 % 0,04 % Oslo Børs 

SUM 53 948 125,00 65 728 645,00 11 780 520,00 11,40 % 

INDUSTRI 

ABB AB 30 000,00 3 508 851,00 111,65 SEK 3 349 450,00 (159 401,00) 0,58 % 0,01 % Stockholm Børs 

Alfa Laval AB 30 000,00 2 357 284,00 80,10 SEK 2 402 867,00 45 583,00 0,42 % 0,03 % Stockholm Børs 

Atlas Copco AB-A 72 000,00 4 035 762,00 85,19 SEK 6 133 863,00 2 098 101,00 1,06 % 0,01 % Stockholm Børs 

Kone Oyj - B aksje 26 622,00 5 526 890,00 248,68 EUR 6 620 359,00 1 093 469,00 1,15 % 0,00 % Helsinki Børs 

Kongsberg Automotive AS 450 000,00 1 800 000,00 5,56 NOK 2 502 000,00 702 000,00 0,43 % 0,11 % Oslo Børs 

Kongsberg Gruppen 25 000,00 1 749 092,00 88,25 NOK 2 206 250,00 457 158,00 0,38 % 0,02 % Oslo Børs 

Outotec Oyj 28 200,00 4 465 848,00 205,35 EUR 5 790 923,00 1 325 075,00 1,00 % 0,07 % Helsinki Børs 

SKF AB ser. B 72 500,00 6 147 995,00 100,00 SEK 7 249 861,00 1 101 866,00 1,26 % 0,02 % Stockholm Børs 

Skanska AB-B 65 000,00 4 136 551,00 98,38 SEK 6 394 700,00 2 258 149,00 1,11 % 0,02 % Stockholm Børs 

Volvo B 118 240,00 4 991 229,00 49,72 SEK 5 878 405,00 887 176,00 1,02 % 0,04 % Stockholm Børs 

Wartsila OYJ-B 21 000,00 4 744 684,00 232,99 EUR 4 892 837,00 148 153,00 0,85 % 0,00 % Helsinki Børs 

Oceanteam ASA Warrant 1 139 742,00 - 0,12 NOK 136 769,00 136 769,00 0,02 % 0,39 % Oslo Børs 

Securitas B 92 300,00 4 960 877,00 56,67 SEK 5 230 980,00 270 102,00 0,91 % 0,03 % Stockholm Børs 



Norwegian Air Shuttle ASA 36 000,00 5 245 356,00 115,00 NOK 4 140 000,00 (1 105 356,00) 0,72 % 0,11 % Oslo Børs 

SUM 55 895 814,00 65 009 430,00 9 113 615,00 11,28 % 

HELSEVERN 

Astra Zeneca 36 000,00 8 110 662,00 271,19 SEK 9 762 920,00 1 652 258,00 1,69 % 0,01 % Stockholm Børs 

Novo Nordisk B-aksjer 13 200,00 4 412 338,00 370,28 DKK 4 887 691,00 475 353,00 0,85 % 0,00 % København Børs 

SUM 12 523 000,00 14 650 611,00 2 127 611,00 2,54 % 

FINANS 

Skandinavia Enskilda Banken ser. A 150 000,00 5 216 685,00 35,87 SEK 5 380 965,00 164 280,00 0,93 % 0,01 % Stockholm Børs 

Sparebanken Øst 49 888,00 597 783,00 33,20 NOK 1 656 282,00 1 058 499,00 0,29 % 0,24 % Oslo Børs 

Sampo Oyj 40 000,00 4 893 833,00 141,27 EUR 5 650 912,00 757 079,00 0,98 % 0,01 % Helsinki Børs 


Trygvesta 8 100,00 3 079 380,00 382,27 DKK 3 096 380,00 17 000,00 0,54 % 0,01 % København Børs 

Scandinavian Property Development A 1 535 000,00 1 535 000,00 1,45 NOK 2 225 750,00 690 750,00 0,39 % 0,18 % Oslo Børs 

Kinnevik Investment AB-B 32 247,00 2 762 911,00 86,57 SEK 2 791 556,00 28 645,00 0,48 % 0,02 % Stockholm Børs 

SUM 23 841 049,00 29 849 217,00 6 008 168,00 5,18 % 

IT 

Nokia FI 136 403,00 13 465 880,00 74,04 EUR 10 099 219,00 (3 366 661,00) 1,75 % 0,00 % Helsinki Børs 


SUM 26 408 336,00 29 932 219,00 3 523 883,00 5,19 % 


Millicom International SDR 15 000,00 6 477 528,00 431,22 SEK 6 468 323,00 (9 205,00) 1,12 % 0,02 % Stockholm Børs 

Tele 2 B 38 000,00 2 398 028,00 89,16 SEK 3 387 961,00 989 933,00 0,59 % 0,01 % Stockholm Børs 


SUM 17 786 306,00 25 661 034,00 7 874 728,00 4,45 % 


Hafslund B 103 234,00 6 419 362,00 68,75 NOK 7 097 338,00 677 975,00 1,23 % 0,13 % Oslo Børs 

SUM AKSJEPORTEFØLJE 240 903 508,00 305 045 297,00 64 141 785,00 53,49 % 

KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

17

18 

2009 


VERDIPAPIR FORFALLS 

DATO 

RENTE 

REGUL 

ERINGS 

TIDPUNKT 

PÅLYDENDE KOSTPRIS EFFEKTIV 

RENTE ** MARKEDS 

PRIS 

FORRETNINGSBANKER 

Gjensidige Bank ASA 14-02-12 24-02-10 10 000 000,00 10 000 000,00 2,66 100,19 25 900,00 10 018 740,00 10 044 640,00 18 740,00 1,75 % 3 

SPAREBANKER 

DnB NOR Bank ASA 04-04-11 04-04-11 15 000 000,00 15 739 500,00 3,13 103,94 707 199,00 15 591 570,00 16 298 768,63 -147 930,00 2,72 % 3 

Sparebank 1 SR-Bank 16-05-11 15-02-10 11 000 000,00 10 971 114,00 2,43 99,85 29 013,00 10 983 049,00 11 012 061,50 11 935,00 1,92 % 3 

Sparebanken Pluss 12-03-12 12-03-12 17 000 000,00 16 926 900,00 3,72 99,90 520 340,00 16 983 833,00 17 504 172,73 56 933,00 2,96 % 3 

Sum 43 637 514,00 1 256 552,00 43 558 452,00 44 815 002,86 -79 062,00 7,60 % 

FINANSIERINGSSELSKAP 

Terra Kort AS 16-06-10 16-03-10 5 000 000,00 4 915 500,00 3,3 100,25 7 604,00 5 012 530,00 5 020 134,17 97 030,00 0,87 % 3 

ANSVARLIGE LÅN 

ABG Sundal Collier ASA 03-05-16 03-02-10 3 000 000,00 1 950 000,00 4,94 89,50 18 173,00 2 685 000,00 2 703 173,33 735 000,00 0,47 % 4 

Indre Sogn Sparebank 03-05-16 03-02-10 5 000 000,00 4 444 500,00 4,62 97,70 20 219,00 4 884 955,00 4 905 174,44 440 455,00 0,85 % 4 

KLP 5,25% Sub Perpetual 11-04-49 11-04-49 500 000,00 2 532 938,00 7,95 722,13 157 594,00 3 610 674,00 3 768 267,90 1 077 737,00 0,63 % 4 

Nes Prestegjelds Sparebank 29-03-16 29-03-10 10 000 000,00 8 606 000,00 6,3 96,02 2 192,00 9 601 590,00 9 603 781,67 995 590,00 1,68 % 4 

Sandnes Sparebank 05-06-17 05-03-10 11 500 000,00 9 634 400,00 7,3 92,00 19 243,00 10 580 000,00 10 599 243,33 945 600,00 1,85 % 4 

Sparebank 1 Livsforsikring AS 15-06-16 15-03-10 6 000 000,00 4 956 600,00 4,98 96,96 6 667,00 5 817 384,00 5 824 050,67 860 784,00 1,02 % 4 

Sparebank 1 Nord-Norge 16-02-15 16-02-15 550 000,00 3 436 612,00 8,6 821,74 13 747,00 4 519 568,00 4 533 314,82 1 082 956,00 0,79 % 4 

Sparebanken Vest 12-07-17 12-01-10 900 000,00 5 675 213,00 7,08 705,53 18 526,00 6 349 806,00 6 368 332,49 674 593,00 1,11 % 4 

Storebrand Bank ASA 20-12-17 17-03-10 500 000,00 395 000,00 5,49 94,95 771,00 474 750,00 475 520,83 79 750,00 0,08 % 4 

Storebrand Bank ASA 15-07-15 15-01-10 10 000 000,00 9 365 000,00 4,53 99,19 56 894,00 9 918 820,00 9 975 714,44 553 820,00 1,73 % 4 

Terra Boligkreditt AS 30-06-16 30-03-10 4 000 000,00 3 579 600,00 4,5 97,73 289,00 3 909 272,00 3 909 560,89 329 672,00 0,68 % 4 

Tinn Sparebank 18-09-17 17-03-10 5 000 000,00 4 030 500,00 5,4 94,45 5 464,00 4 722 570,00 4 728 033,89 692 070,00 0,82 % 4 

Tolga-Os Sparebank 08-06-17 08-03-10 6 000 000,00 5 067 600,00 5,31 94,85 10 388,00 5 690 706,00 5 701 094,33 623 106,00 0,99 % 4 

Verdibanken ASA 13-04-15 13-01-10 2 000 000,00 1 822 200,00 6,3 99,39 16 546,00 1 987 756,00 2 004 302,11 165 556,00 0,35 % 4 

Voss Veksel- og Landmandsbank ASA 15-06-15 15-03-10 6 500 000,00 6 067 850,00 4,46 99,46 8 811,00 6 464 738,00 6 473 548,61 396 888,00 1,13 % 4 

Sum 71 564 013,00 355 524,00 81 217 589,00 81 573 113,75 9 653 577,00 14,17 % 

FONDSOBLIGASJONER 

Rygge Vaaler Sparebank 23-09-99 23-09-99 6 000 000,00 6 000 000,00 10,98 100,00 179 014,00 6 000 000,00 6 179 013,70 - 1,05 % 3 

Sparebank 1 SR-Bank 09-12-99 09-12-99 3 500 000,00 3 500 000,00 8,92 102,75 19 725,00 3 596 250,00 3 615 974,66 96 250,00 0,63 % 3 

Sparebanken Møre 10-09-99 10-09-99 4 000 000,00 4 000 000,00 9,87 110,98 143 605,00 4 439 200,00 4 582 805,48 439 200,00 0,77 % 3 

Sum 13 500 000,00 342 344,00 14 035 450,00 14 377 793,84 535 450,00 2,45 % 

ENERGI 

Fairstar Heavy Transport NV 01-03-10 12-01-10 4 000 000,00 3 880 000,00 2,3 101,00 71 289,00 4 039 928,00 4 111 216,89 159 928,00 0,70 % 5 

Petroleum Geo-Services ASA 03-12-12 03-12-12 700 000,00 2 244 593,00 10,04 493,59 8 395,00 3 455 123,00 3 463 517,39 1 210 530,00 0,60 % 5 

Reservoir Exploration Technology AS 11-05-11 11-02-10 6 000 000,00 2 190 000,00 2,3 50,50 49 500,00 3 030 000,00 3 079 500,00 840 000,00 0,53 % 5 

Skeie Drilling & Production ASA 08-03-13 08-03-13 1 016 000,00 3 778 882,00 64,88 350,29 206 695,00 3 558 936,00 3 765 630,40 -219 946,00 0,62 % 5 

Sevan Marine ASA 14-05-13 14-05-10 700 000,00 3 312 244,00 2,3 451,61 17 855,00 3 161 285,00 3 179 140,48 -150 959,00 0,55 % 5 

Sum 15 405 719,00 353 734,00 17 245 272,00 17 599 005,16 1 839 553,00 2,46 % 

INDUSTRI 

Aker Drilling ASA 05/10 0,0 % SUB C 24-10-10 24-10-10 11 000 000,00 10 505 000,00 2,82 105,41 194 685,00 11 594 726,00 11 789 410,93 1 089 726,00 2,02 % 5 

Cecon Shipping AS 04-05-12 04-05-12 500 000,00 2 021 135,00 2,36 364,76 50 420,00 1 823 819,00 1 874 238,88 -197 317,00 0,32 % 5 

DOF ASA 10-06-11 10-03-10 4 000 000,00 4 000 000,00 2,3 101,50 25 737,00 4 060 000,00 4 085 736,67 60 000,00 0,71 % 5 

Dof Subsea ASA 09-07-12 11-01-10 4 000 000,00 3 960 000,00 2,3 102,00 124 592,00 4 080 000,00 4 204 592,22 120 000,00 0,71 % 5 

Havila Shipping ASA 14-09-12 15-03-10 5 000 000,00 5 000 000,00 2,3 101,00 30 813,00 5 050 000,00 5 080 812,50 50 000,00 0,88 % 5 

Hexagon Composites ASA 27-06-11 29-03-10 3 500 000,00 2 275 000,00 2,3 94,00 1 321,00 3 290 000,00 3 291 321,25 1 015 000,00 0,57 % 5 

Norwegian Energy Company ASA 20-11-14 20-11-14 7 500 000,00 7 500 000,00 2,14 100,63 108 678,00 7 547 250,00 7 655 928,08 47 250,00 1,32 % 5 

Oceanteam ASA 18-06-14 18-03-10 1 750 000,00 1 050 000,00 2,3 32,37 3 653,00 566 475,00 570 127,64 -483 525,00 0,10 % 5 

Renewable Energy Corporation ASA 16-09-14 16-09-14 10 000 000,00 10 035 000,00 10,4 102,00 319 452,00 10 200 000,00 10 519 452,05 165 000,00 1,78 % 5 

Solstad Offshore ASA 11-12-14 11-03-10 6 500 000,00 6 500 000,00 2,3 100,00 25 350,00 6 500 000,00 6 525 350,00 - 1,13 % 5 

Wilh. Wilhelmsen ASA 15-11-12 15-02-10 4 000 000,00 3 311 600,00 2,3 91,37 13 850,00 3 654 800,00 3 668 650,00 343 200,00 0,64 % 5 

Norwegian Air Shuttle ASA 17-12-12 17-03-10 8 500 000,00 8 500 000,00 2,3 115,39 25 651,00 9 808 473,00 9 834 124,11 1 308 473,00 1,71 % 5 

Odfjell SE 04-12-13 04-03-10 8 000 000,00 8 000 000,00 2,3 100,82 40 740,00 8 065 632,00 8 106 372,00 65 632,00 1,41 % 5 

Sum 72 657 735,00 964 942,00 76 241 175,00 77 206 116,33 3 583 439,00 10,21 % 

FINANS 

Borgestad ASA 21-12-12 21-12-12 4 000 000,00 4 000 000,00 3,71 117,44 10 959,00 4 697 588,00 4 708 546,90 697 588,00 0,82 % 5 

SUM RENTEPAPIRER 235 680 481,00 3 317 559,00 252 026 796,00 255 344 353,01 16 346 315,00 

SUM VERDIPAPIRER 476 583 989,00 557 072 888,00 80 488 100,00 

PÅLØPT 

RENTE 

** Effektiv rente er den gjennomsnittelige årlige avkastningen på et rentepapir fram til renteendringstidspunkt. 

*** Forklaring risikoklasser: 1. Stat og statsgaranterte 2. Fylker og kommuner 3. Bank og finansinstitusjoner 4. Ansvarlige lån, bank og finansinstitusjoner 5. Industriselskap. 

MARKEDS 

VERDI 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØPT 

RENTE 

UREA 

LISERT 

GEVINST 

/TAP 

ANDEL RISIKO 

AV KLASSE 

FONDET ***

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 2 005,58 1 392,9084 











Fondets referanseindeks ST1X (Statsobligasjonsindeks med 0,25 års durasjon) 

Norge 

Sverige 

Annet 

Finland 

Danmark 

10,8 % 

4,0 % 

2,4 % 

0,9 % 

81,9 % 

Finans 

Energi 

Annet 

Industri 


IT 

Materialer 



Helsevern 

Forbruksvarer 









Andre porteføljeinntekter 2 856 826 236 158 






Andre inntekter 127 302 


Kildeskatt 14 -167 083 -269 370 


Skattekostnad 

Årsresultat 60 692 234 -126 406 196 

utdelt til andelseiere i året 6 381 391 15 031 582 


Sum disponert 60 692 234 -126 406 196 

NOTE 1 REgNSKApSpRINSIppER Se fellesnote. 

28,8 % 

16,7 % 

15,6 % 

13,4 % 

8,6 % 

8,4 % 

2,8 % 

2,5 % 

2,5 % 

2,1 % 

1,4 % 

0,8 % 

0,7 % 


Tandberg 

Sparebanken Midt-Norge 

ABG Sundal Collier 


Sparebanken Vest 

Sparebanken Nord-Norge 

Hafslund A 

Renewable Energy Corporation ASA 

Bouvet ASA 


WarrenWicklund utbytte er et aktiv forvaltet kombinasjonsfond. Fondet investerer i nordiske 

rentepapirer, egenkapitalbevis og aksjer i nordiske selskaper som normalt utbetaler utbytte. 

porteføljens sammensetning av aksjer, egenkapitalbevis og rentepapirer, samt regionsfokus, 

vil tilpasses den økonomiske syklus og utsikter for de enkelte regioner. Fondet forvaltes etter 

et aktivt mandat, og avkastningen kan derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Det 

benyttes derivater for å effektivisere og tilpasse risikoen i porteføljen. Inntil 10% av fondets 

forvaltningskapital kan investeres i unoterte verdipapir. Fondets risiko er moderat til høy 

fordi det er et kombinasjonsfond med høy aksjeandel. Sammenlignet med andre norske 

kombinasjonsfond er risikoen over gjennomsnittet. Fondet er i første rekke eksponert mot 

markeds- og selskapsrisiko. Fondets investeringer utenfor Norge er eksponert mot valutarisiko. 

Fondets renteportefølje vil være eksponert mot rente- og kredittrisiko. verdifastsettelsen 

av fondets investeringer i kredittobligasjoner er beregnet ut fra indikative 

kredittspreader fra de største norske meglerhusene. 







NOTE 5 FINANSIEllE DERIvATER 

gjennom året har verdipapirfondet benyttet seg av investeringer i derivater for å tilpasse 

risikoen i porteføljen. Definisjoner: 

OPSJONER En rett til å kjøpe eller selge aksjer i det aktuelle papiret til en på forhånd avtalt pris. 

FUTURES En rett og plikt til å kjøpe/selge et antall aksjer/indeks på et fremtidig tidspunkt. 

FORWARDS Avtale mellom to parter om å kjøpe eller selge underliggende verdi papirer til 

en bestemt pris på et bestemt tidspunkt. 

opsjoner og terminer (futures og forwards) kan benyttes som forsikring mot kursfall i en 

enkelt aksje eller for aksjemarkedet generelt. utstedere av opsjoner og kjøpere av terminer 

må løpende stille sikkerhet overfor en opsjonssentral (eller motpart) for sine forpliktelser. 

NoS gir garanti for at inngåtte avtaler med oppgjør gjennom dem oppfylles. opsjonssentralen 

organiserer oppgjøret mellom partene og er ansvarlig for mislighold. Finansielle derivater 

kan beholdes til bortfall eller kjøpes/selges tilbake før forfall. partene har anledning til 

å lukke/stenge posisjoner ved å kjøpe eller selge seg ut. 

Urealisert Andel av 

Verdipapir Antall Kostpris Markedskurs Valuta Markedsverdi Gevinst/Tap fondet Børs 

FUTURES 

oBX INDEX 

FuTuRE Jan09 -400 335,70 340,30 NoK -184 200 -184 200 0,00 % oslo Børs 

Sum 0 0,00 -184 200 -184 200 0,00 % 



WarrenWicklund Utbytte 2009 2008 

Egenkapital 1.1 144 678 808 354 751 661 

Tegning 41 732 905 71 071 000 

Innløsning -101 695 000 -139 706 075 


utbetalt utbytte til andelseierne -6 381 391 -15 031 582 

Egenkapital 31.12 139 027 556 144 678 808 

5,6 % 

3,7 % 

2,8 % 

2,6 % 

2,6 % 

2,5 % 

2,4 % 

2,2 % 

2,2 % 

2,1 % 

WARRENWICKLUND UTBYTTE 


EIENDELER 


påløpt inntekt 518 757 860 359 

Andre Fordrninger 2 964 175 4 496 990 

Bankinnskudd 3 590 329 -1 495 832 

Sum eiendeler 140 253 042 145 123 909 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 12 1 225 486 445 101 

Sum gjeld 1 225 486 445 101 




WarrenWicklund Utbytte 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 2 005,58 1 385,13 2 415,47 


utbytte pr. andel 68,45 108,61 100,40 

Innløsning av andeler i aksjefond skjer til andelens totale verdi. Til fradrag i innløsningsbeløpet kommer 

kostnader knyttet til innløsning av andeler. Transaksjonskostnaden utgjør inntil 1,0 % av innløsningssummen. 



WarrenWicklund utbytte Inntil 3,0 % Inntil 1,0 % 











Futures 184 200 

uoppgjorte handler m.v 842 082 

Forvalterprovisjon 183 379 

oppdragsgiverprovisjon 15 825 

Sum 1 225 486 




NOTE 14 SKATT 



2009 2008 


Betalt kildeskatt 167 083 269 370 

Andelseiers dekning av trans.kostnad 

TILBAKEFØRT PÅLØPT UTBYTTE 

-419 569 




8 377 3 074 751 

Netto urealisert gevinst/tap verdipapirer 


-95 053 146 104 689 261 

Netto realiserte kursgevinster/tap verdipapirer 43 260 137 36 853 223 

Netto realiserte kursgevinster/tap renter 2 826 543 

NETTO INNTEKT 6 547 633 2 161 649 

Anvendt fremførbart underskudd -6 547 633 -2 161 649 



- - 

Betalbar skatt - - 

SUM SKATTEKOSTNAD - - 




urealisert gevinst verdipapirer innenfor fritaksmetoden, 3 % 27 306 12 790 077 



OSLO 

11 FEB 


04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

WW Utbytte (%) 

ST1X (%) 

-39,5 

35,8 

2,0 

34,6 

2,0 

21,2 

2,7 

5,6 

4,4 

5,9 

50,2 

2,1 

20,1 

0,8 

Siste 5 år 

Siste 6 år 

9,4 % 

13,4 % 

NOTER 31.12.09 

19

20 

2009 



MATERIALER 

Byggma 86 896,00 2 284 230,00 30,00 NOK 2 606 880,00 322 650,00 1,87 % 0,93 % Oslo Børs 

Norsk Hydro 15 600,00 586 371,00 48,71 NOK 759 876,00 173 505,00 0,55 % 0,00 % Oslo Børs 

Yara International 2 040,00 532 868,00 263,70 NOK 537 948,00 5 080,00 0,39 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 3 403 469,00 3 904 704,00 501 235,00 2,81 % 

ENERGI 

Fortum OYJ 8 200,00 1 345 353,00 157,46 EUR 1 291 160,00 (54 192,00) 0,93 % 0,00 % Helsinki Børs 

Statoil ASA 53 758,00 6 931 829,00 144,80 NOK 7 784 158,00 852 330,00 5,59 % 0,00 % Oslo Børs 

Bonheur 5 000,00 539 327,00 164,00 NOK 820 000,00 280 673,00 0,59 % 0,01 % Oslo Børs 

Farstad Shipping 19 700,00 2 289 744,00 128,50 NOK 2 531 450,00 241 706,00 1,82 % 0,05 % Oslo Børs 

Ganger Rolf 9 800,00 1 706 352,00 153,00 NOK 1 499 400,00 (206 952,00) 1,08 % 0,03 % Oslo Børs 

Seadrill 7 700,00 1 037 414,00 148,00 NOK 1 139 600,00 102 186,00 0,82 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 13 850 019,00 15 065 768,00 1 215 751,00 10,83 % 

INDUSTRI 

Atlas Copco AB-A 14 400,00 1 057 968,00 85,19 SEK 1 226 773,00 168 804,00 0,88 % 0,00 % Stockholm Børs 

Infratek ASA 98 000,00 1 775 760,00 17,00 NOK 1 666 000,00 (109 760,00) 1,20 % 0,15 % Oslo Børs 

Kone Oyj - B aksje 4 500,00 1 057 951,00 248,68 EUR 1 119 060,00 61 109,00 0,80 % 0,00 % Helsinki Børs 

Kongsberg Gruppen 7 900,00 548 920,00 88,25 NOK 697 175,00 148 255,00 0,50 % 0,01 % Oslo Børs 

SKF AB ser. B 13 800,00 1 246 529,00 100,00 SEK 1 379 974,00 133 445,00 0,99 % 0,00 % Stockholm 

Skanska AB-B 21 400,00 1 839 672,00 98,38 SEK 2 105 332,00 265 660,00 1,51 % 0,01 % Stockholm 

Veidekke 6 800,00 338 877,00 49,80 NOK 338 640,00 (237,00) 0,24 % 0,01 % Oslo Børs 

Volvo B 18 000,00 867 896,00 49,72 SEK 894 886,00 26 990,00 0,64 % 0,01 % Stockholm Børs 

Securitas B 16 400,00 893 714,00 56,67 SEK 929 448,00 35 735,00 0,67 % 0,00 % Stockholm Børs 

Oceanteam ASA Warrant 488 461,00 49,00 0,12 NOK 58 615,00 58 566,00 0,04 % 0,17 % Oslo Børs 

SUM 9 627 336,00 10 415 903,00 788 567,00 7,47 % 

FORBRUKSVARER 

Hennes & Mauritz B 3 000,00 954 726,00 321,51 SEK 964 545,00 9 819,00 0,69 % 0,00 % Stockholm Børs 

SkiStar AB ser.B 10 093,00 817 773,00 103,96 SEK 1 049 293,00 231 520,00 0,75 % 0,00 % Stockholm Børs 

SUM 1 772 499,00 2 013 838,00 241 339,00 1,44 % 


Carlsberg B 3 000,00 1 160 163,00 428,28 DKK 1 284 826,00 124 663,00 0,92 % 0,00 % København 

Lerøy Seafood Group 9 100,00 987 140,00 105,00 NOK 955 500,00 (31 640,00) 0,69 % 0,02 % Oslo Børs 

Orkla A 21 700,00 1 182 787,00 56,85 NOK 1 233 645,00 50 858,00 0,89 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 3 330 090,00 3 473 971,00 143 881,00 2,50 % 

HELSEVERN 

Astra Zeneca 10 644,00 2 566 996,00 271,19 SEK 2 886 570,00 319 574,00 2,07 % 0,00 % Stockholm Børs 

FINANS 

DnB NOR ASA 27 930,00 1 761 365,00 62,75 NOK 1 752 608,00 (8 758,00) 1,26 % 0,00 % Oslo Børs 

Skandinavia Enskilda Banken ser. A 24 222,00 852 071,00 35,87 SEK 868 918,00 16 848,00 0,62 % 0,00 % Stockholm Børs 

Helgeland Sparebank 8 363,00 1 440 027,00 119,00 NOK 995 197,00 (444 830,00) 0,71 % 0,38 % Oslo Børs 

Melhus Sparebank 4 117,00 626 962,00 120,00 NOK 494 040,00 (132 922,00) 0,35 % 0,52 % Oslo Børs 

Nes Prestegjeld Sparebank 7 700,00 719 517,00 62,00 NOK 477 400,00 (242 117,00) 0,34 % 0,52 % Oslo Børs 

Rygge-Vaaler Sparebank 14 000,00 1 855 700,00 76,00 NOK 1 064 000,00 (791 700,00) 0,76 % 0,95 % Oslo Børs 

Sandnes Sparebank 22 162,00 2 756 656,00 79,00 NOK 1 750 798,00 (1 005 858,00) 1,26 % 0,31 % Oslo Børs 

Sparebank 1 Nøtterøy-Tønsberg 20 582,00 2 235 411,00 100,00 NOK 2 058 200,00 (177 211,00) 1,48 % 1,91 % Oslo Børs 

Sparebank 1 SR-Bank 72 334,00 3 221 546,00 49,70 NOK 3 595 000,00 373 454,00 2,58 % 0,06 % Oslo Børs 

Sparebank1 Buskerud-Vestfold 8 792,00 1 425 799,00 100,00 NOK 879 200,00 (546 599,00) 0,63 % 0,38 % Oslo Børs 

Sparebanken Midt-Norge 73 096,00 3 185 672,00 54,00 NOK 3 947 184,00 761 512,00 2,84 % 0,11 % Oslo Børs 

Sparebanken Møre 6 343,00 1 619 114,00 231,00 NOK 1 465 233,00 (153 881,00) 1,05 % 0,11 % Oslo Børs 

Sparebanken Nord-Norge 30 889,00 2 496 125,00 110,00 NOK 3 397 790,00 901 665,00 2,44 % 0,17 % Oslo Børs 

Sparebanken Pluss 4 200,00 857 556,00 172,00 NOK 722 400,00 (135 156,00) 0,52 % 0,34 % Oslo Børs 

Sparebanken Vest 4 814,00 834 017,00 102,50 NOK 493 435,00 (340 582,00) 0,35 % 0,18 % Oslo Børs 

Sparebanken Øst 11 252,00 158 091,00 33,20 NOK 373 566,00 215 476,00 0,27 % 0,05 % Oslo Børs 

Totens Sparebank 31 798,00 3 444 677,00 77,50 NOK 2 464 345,00 (980 332,00) 1,77 % 0,74 % Oslo Børs 

ABG Sundal Collier 460 000,00 4 061 367,00 7,98 NOK 3 670 800,00 (390 567,00) 2,64 % 0,12 % Oslo Børs 

Protector Forsikring ASA 140 000,00 1 122 800,00 9,50 NOK 1 330 000,00 207 200,00 0,96 % 0,17 % Oslo Børs 

Storebrand 46 491,00 1 630 553,00 39,56 NOK 1 839 184,00 208 631,00 1,32 % 0,01 % Oslo Børs 

Northern Logistics Pro 104 723,00 2 996 522,00 20,00 NOK 2 094 460,00 (902 062,00) 1,50 % 0,30 % Oslo Børs 

Norwegian Property ASA 101 582,00 1 523 730,00 13,50 NOK 1 371 357,00 (152 373,00) 0,99 % 0,02 % Oslo Børs 

Scandinavian Property Development A 200 000,00 200 000,00 1,45 NOK 290 000,00 90 000,00 0,21 % 0,02 % Oslo Børs 

Investor AB B 11 000,00 1 516 361,00 107,52 SEK 1 182 744,00 (333 617,00) 0,85 % 0,00 % Stockholm Børs 

Kinnevik Investment AB-B 18 000,00 1 909 174,00 86,57 SEK 1 558 223,00 (350 951,00) 1,12 % 0,01 % Stockholm Børs 

SUM 44 450 813,00 40 137 082 (4 314 730,00) 28,82 % 

IT 

Atea ASA 52 000,00 1 194 814,00 50,00 NOK 2 600 000,00 1 405 186,00 1,87 % 0,06 % Oslo Børs 

Bouvet ASA 53 100,00 2 136 495,00 55,00 NOK 2 920 500,00 784 005,00 2,10 % 0,52 % Oslo Børs 

Nokia FI 13 000,00 1 056 401,00 74,04 EUR 962 514,00 (93 886,00) 0,69 % 0,00 % Helsinki Børs 


SUM 8 054 878,00 11 614 514,00 3 559 637,00 8,35 % 


Telenor 11 600,00 695 991,00 81,05 NOK 940 180,00 244 189,00 0,68 % 0,00 % Oslo Børs 

FORSYNING 

H Hafslund A 44 499,00 4 511 536,00 69,75 NOK 3 103 805,00 (1 407 731,00) 2,23 % 0,04 % Oslo Børs 

Hafslund B 4 788,00 526 469,00 68,75 NOK 329 175,00 (197 294,00) 0,24 % 0,01 % Oslo Børs 

SUM 5 038 005,00 3 432 980,00 (1 605 025,00) 2,47 % 

SUM AKSJEPORTEFØLJE 92 790 096,00 93 885 510,00 1 094 418,00 67,44 % 

FUTURES 

Indeksfuture OBX Januar 2010 -400,00 335,70 340,30 -184 200 -184 200 

SUM FUTURES 0 -184 200 -184 200 

KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS



DATO 

RENTE 

REGUL 

ERINGS 

TIDPUNKT 



PRIS 


ABG Sundal Collier ASA 03-05-16 03-02-10 1 500 000 975 000 4,94 % 89,50 9 087 1 342 500 1 351 587 367 500 0,97 % 4 

KLP 5,25% Sub Perpetual 11-04-49 11-04-49 200 000 1 019 046 7,95 % 722,13 63 038 1 444 270 1 507 307 425 224 1,04 % 4 

Sandnes Sparebank 05-06-17 05-03-10 1 500 000 1 166 400 7,30 % 92,00 2 510 1 380 000 1 382 510 213 600 1,00 % 4 

Sparebank 1 Nord-Norge 16-02-15 16-02-15 200 000 1 274 461 4,17 % 821,74 4 999 1 643 479 1 648 478 369 018 1,19 % 4 

Sparebanken Vest 12-07-17 12-01-10 500 000 3 176 644 16,12 % 705,53 10 292 3 527 670 3 537 963 351 026 2,55 % 4 

Storebrand Bank ASA 20-12-17 17-03-10 1 500 000 1 185 000 5,49 % 94,95 2 313 1 424 250 1 426 563 239 250 1,03 % 4 

Storebrand Livsforsikring AS 30-06-99 30-06-99 1 000 000 1 000 000 9,00 % 112,00 59 989 1 120 000 1 179 989 120 000 0,81 % 4 

SUM 9 796 551 152 228 11 882 169 12 034 396 2 085 618 8,59 % 


Sparebanken Møre 10-09-99 10-09-99 1 000 000 1 000 000 9,87 % 110,98 35 901 1 109 800 1 145 701 109 800 0,80 % 4 

ENERGI 

AFairstar Heavy Transport NV 01-03-10 12-01-10 2 000 000 1 940 000 2,30 % 101,00 35 644 2 019 964 2 055 608 79 964 1,46 % 5 

PetroProd Ltd 26-11-12 26-11-12 7 000 000 7 000 000 n/a 0,50 0 35 000 35 000 -6 965 000 0,03 % 5 

Petroleum Geo-Services ASA 03-12-12 03-12-12 300 000 974 480 10,04 % 493,59 3 598 1 480 767 1 484 365 506 287 1,07 % 5 

Reservoir Exploration Technology AS 11-05-11 11-02-10 3 000 000 1 095 000 2,30 % 50,50 24 750 1 515 000 1 539 750 420 000 1,09 % 5 

Skeie Drilling & Production ASA 08-03-13 08-03-13 500 000 2 017 456 64,88 % 350,29 1 751 445 1 751 445 -266 011 1,26 % 5 

Sevan Marine ASA 14-05-13 14-05-10 300 000 1 419 533 2,30 % 451,61 7 652 1 354 837 1 362 489 -64 697 0,98 % 5 

SUM 14 446 469 71 644 8 157 013 8 228 657 -6 289 457 5,89 % 

INDUSTRI 

Aker Drilling ASA 05/10 0,0 % SUB C 24-10-10 24-10-10 2 500 000 2 387 500 2,82 % 105,41 44 247 2 635 165 2 679 412 247 665 1,90 % 5 

Cecon Shipping AS 04-05-12 04-05-12 200 000 808 454 2,36 % 364,76 20 168 729 527 749 696 -78 927 0,53 % 5 

DOF ASA 10-06-11 10-03-10 1 000 000 1 000 000 2,30 % 101,50 6 434 1 015 000 1 021 434 15 000 0,73 % 5 

Dof Subsea ASA 09-07-12 11-01-10 1 000 000 990 000 2,30 % 102,00 31 148 1 020 000 1 051 148 30 000 0,74 % 5 

Hexagon Composites ASA 27-06-11 29-03-10 1 500 000 975 000 2,30 % 94,00 566 1 410 000 1 410 566 435 000 1,02 % 5 

Nexus Fl.Prod. 2007/2012 USD 10,5% 07-03-12 07-03-12 86 757 532 559 59,39 % 260,55 3 468 226 041 229 509 -306 517 0,16 % 5 

Norwegian Energy Company ASA 20-11-14 20-11-14 1 500 000 1 500 000 2,14 % 100,63 21 736 1 509 450 1 531 186 9 450 1,09 % 5 

Oceanteam ASA 18-06-14 18-03-10 750 000 450 000 2,30 % 32,37 1 565 242 775 244 340 -207 225 0,18 % 5 

Renewable Energy Corporation ASA 16-09-14 16-09-14 3 000 000 3 017 500 10,40 % 102,00 95 836 3 060 000 3 155 836 42 500 2,21 % 5 

Sevan Marine ASA 24-10-12 25-01-10 500 000 500 000 2,30 % 84,75 6 976 423 750 430 726 -76 250 0,31 % 5 

Solstad Offshore ASA 11-12-14 11-03-10 1 500 000 1 500 000 2,30 % 100,00 5 850 1 500 000 1 505 850 0 1,08 % 5 

Tandberg Data ASA 08-11-11 08-11-11 215 500 239 545 n/a 0,01 2 816 22 2 838 -239 524 0,00 % 5 

Wilh. Wilhelmsen ASA 15-11-12 15-02-10 1 000 000 827 900 2,30 % 91,37 3 463 913 700 917 163 85 800 0,66 % 5 

Norwegian Air Shuttle ASA 17-12-12 17-03-10 1 500 000 1 500 000 2,30 % 115,39 4 527 1 730 907 1 735 434 230 907 1,25 % 5 

Odfjell SE 04-12-13 04-03-10 2 000 000 2 000 000 2,30 % 100,82 10 185 2 016 408 2 026 593 16 408 1,45 % 5 

SUM 18 228 458 258 985 18 432 745 18 691 730 204 287 13,31 % 

SUM RENTEPAPIRER 43 328 038 518 758 39 293 270 39 812 029 -4 032 771 28,59 % 

SUM VERDIPAPIRER 136 118 134 132 994 580 133 513 338 -3 122 553 96,03 % 

PÅLØPT 

RENTE 



MARKEDS 

VERDI 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØPT 

RENTE 

UREA 

LISERT 

GEVINST 

/TAP 

ANDEL RISIKO 


FONDET *** 

21

NOTER 31.12.09 

22 

2009 

NB AKSJEFOND 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 273,6541 149,0675 



Antall andeler 424 385,43 424 902,66 






Minste tegningsbeløp spareavtale 1 000,00 



Norge 

Annet 

1,0 % 

99,0 % 



porteføljeinntekter og porteføljekostnader 












Årsresultat 54 486 280 -85 059 633 

utdelt andelseier -1 514 585 -2 973 500 


Sum disponert 54 486 280 -85 059 633 



Energi 

Forbruksvarer 

Finans 

IT 

Industri 

Telekom 

Materialer 

Helsevern 

Forsyning. 

Annet 

Unotert 

15,6 % 

11,9 % 

10,6 % 

10,5 % 

7,3 % 

7,1 % 

4,8 % 

2,0 % 

0,7 % 

0,3 % 

29,3 % 

Telenor 


Tandberg 

Norsk Hydro 


Acergy S.A. 

Schibsted 



Storebrand 


NB Aksjefond er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i en bredt sammensatt portefølje 

av norske selskaper. porteføljens sammensetning av aksjer samt sektorfokus søkes tilpasset 

den økonomiske syklus og utsikt for den enkelte sektor. Fondet forvaltes etter et aktivt 

mandat, og avkastningen kan derfor avvike fra referanseindeksens avkastning.Inntil 10% 

av fondets forvaltningskapital kan investeres i unoterte verdipapir. I likhet med øvrige 

aksjefond vurderes fondets risiko som høy,men under gjennomsnittet relatert til andre 

norske aksjefond. Fondet er i første rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko. 



omløpshastighet er et mål på handelsvolumets størrelse justert for tegning og innløsning av 

andeler. omløpshastigheten er beregnet som summen av kjøp og salg av verdipapirer 





NB Aksjefond 2009 2008 

Egenkapital 1.1 63 281 460 157 620 853 

Tegning 2 622 981 4 054 000 

Innløsning -2 835 427 -10 360 260 


utdelt utbytte til andelseierne -1 514 585 -2 973 500 

Egenkapital 31.12 116 040 709 63 281 460 


NB Aksjefond 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 273,43 148,93 353,44 


utbytte pr andel 3,59 7,11 




7,3 % 

6,3 % 

5,5 % 

4,6 % 

4,4 % 

3,9 % 

3,9 % 

3,8 % 

3,6 % 

3,6 % 


EIENDELER 




Sum eiendeler 116 631 016 63 707 705 

EGENKAPITAL 



Sum innskutt egenkapital -63 931 596 -63 719 151 



GJELD 

Annen gjeld 590 307 426 245 

Sum gjeld 590 307 426 245 




NB Aksjefond Inntil 3,0 % Inntil 1,0 % 




Årets transaksjonskostnader i form av kurtasje utgjør kr.190 370. 









NOTE 12 SKATT 




Andelseiers dekning av trans. kostnader -15 774 



Skattepliktig utbytte 42 163 714 189 



REGNSKAPSMESSIG NEDSKRIVNING 



NETTO INNTEKT -1 608 499 -1 117 019 





Spesifikasjon av skatteeffekten av midlertidige forskjeller 

FORPLIKTELSE 

2009 




OSLO 

11 FEB 


97 

98 

99 

00 

01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

NB Aksjefond (%) 

OSEBX (%) 

-26,8 

-27,0 

-9,6 

-14,6 

-34,4 

-31,1 

-56,8 

-54,1 

3,9 

3,2 

25,0 

32,2 

41,5 

48,5 

46,1 

48,4 

38,0 

38,4 

32,3 

40,5 

29,1 

32,4 

8,5 

11,5 

5,7 86,7 

6,4 64,8 

38,7 

31,6 

Siste 5 år 

Siste 10 år 

8,4 % 

6,4 %



MATERIALER 


Northland Resources Inc 102 000,00 532 149,00 9,32 NOK 950 640,00 418 491,00 0,82 % 0,09 % Oslo Børs 

Yara International 7 100,00 1 566 717,00 263,70 NOK 1 872 270,00 305 553,00 1,61 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 5 001 886,00 8 185 881,00 3 183 995,00 7,05 % 

ENERGI 

Renewable Energy Corporation 93561 5645764 44,75 NOK 4186855 -1458909 3,61 % 0,01 % Oslo Børs 

Renewable Energy Corporation 93 561 5 645 764 44,75 NOK 4 186 855 -1 458 909 3,61 % 0,01 % Oslo Børs 

Noreco 99 000 1 433 538 17,9 NOK 1 772 100 338 562 1,53 % 0,04 % Oslo Børs 

Statoil ASA 50 100 6 764 640 144,8 NOK 7 254 480 489 840 6,25 % 0,00 % Oslo Børs 

Acergy S.A. 49 600 3 538 433 91,65 NOK 4 545 840 1 007 407 3,91 % 0,03 % Oslo Børs 

District Offshore 44 900 1 863 920 38,5 NOK 1 728 650 -135 270 1,49 % 0,05 % Oslo Børs 

Odim Offshore 40 600 1 784 206 29,8 NOK 1 209 880 -574 326 1,04 % 0,09 % Oslo Børs 

Petroleum Geo Services 40 700 2 058 910 66,5 NOK 2 706 550 647 640 2,33 % 0,02 % Oslo Børs 

Polarcus Ltd 270 000 1 191 778 3,7 NOK 999 000 -192 778 0,86 % 0,10 % Oslo Børs 

SeaMetric 43 900 2 579 600 0,3 NOK 13 170 -2 566 430 0,01 % 0,53 % Oslo Børs 

Seadrill 16 000 1 727 982 148 NOK 2 368 000 640 018 2,04 % 0,00 % Oslo Børs 

Sevan Marine 172 000 1 387 175 10,16 NOK 1 747 520 360 345 1,50 % 0,03 % Oslo Børs 

Skeie Drilling & Production 1 930 000 977 102 0,52 NOK 1 003 600 26 498 0,86 % 0,10 % Oslo Børs 

Songa Offshore 41 700 828 528 30,4 NOK 1 267 680 439 152 1,09 % 0,03 % Oslo Børs 

Subsea 7 Inc. 33 600 1 835 644 96,1 NOK 3 228 960 1 393 316 2,78 % 0,02 % Oslo Børs 

SUM 33 617 220 34 032 285 415 065 29,30 % 

INDUSTRI 

Block Watne Gruppen ASA 129 000 810 537 17 NOK 2 193 000 1 382 463 1,89 % 0,13 % Oslo Børs 

Hexagon Composites 229 000 858 818 9,7 NOK 2 221 300 1 362 482 1,91 % 0,17 % Oslo Børs 

Kongsberg Automotive AS 270 000 1 102 259 5,56 NOK 1 501 200 398 941 1,29 % 0,07 % Oslo Børs 

NEAS 31 000 1 019 495 23 NOK 713 000 -306 495 0,61 % 0,38 % Oslo Børs 

Golar LNG Energy Limited 44 000 533 135 11 NOK 484 000 -49 135 0,42 % 0,02 % Oslo Børs 

Norwegian Air Shuttle ASA 43 900 3 571 131 115 NOK 5 048 500 1 477 369 4,35 % 0,13 % Oslo Børs 

SUM 7 895 375 12 161 000 4 265 625 10,47 % 

FORBRUKSVARER 

Royal Caribbean Cruises 27 400 1 669 763 147,4 NOK 4 038 760 2 368 997 3,48 % 0,01 % Oslo Børs 

Schibsted 34 416 2 729 127 130,1 NOK 4 477 522 1 748 395 3,86 % 0,03 % Oslo Børs 

Austevoll Seafood ASA 71 500 1 452 158 36,1 NOK 2 581 150 1 128 992 2,22 % 0,04 % Oslo Børs 

Lerøy Seafood Group 21 600 2 038 823 105 NOK 2 268 000 229 177 1,95 % 0,04 % Oslo Børs 

Marine Harvest ASA 275 000 1 159 691 4,23 NOK 1 163 525 3 834 1,00 % 0,01 % Oslo Børs 

Orkla A 63 200 4 561 232 56,85 NOK 3 592 920 -968 312 3,09 % 0,01 % Oslo Børs 

SUM 13 610 794 18 121 877 4 511 083 15,60 % 

HELSEVERN 

Algeta ASA 25 400 861 195 68,25 NOK 1 733 550 872 355 1,49 % 0,06 % Oslo Børs 

Clavis Pharma 24 000 1 119 212 53,75 NOK 1 290 000 170 788 1,11 % 0,10 % Oslo Børs 

PhotoCure 21 600 948 601 45,1 NOK 974 160 25 559 0,84 % 0,10 % Oslo Børs 

Pronova Biopharma AS 89 600 1 347 304 17,6 NOK 1 576 960 229 656 1,36 % 0,03 % Oslo Børs 

SUM 4 276 312 5 574 670 1 298 358 4,80 % 

FINANS 

DnB NOR ASA 71 088 4 239 442 62,75 NOK 4 460 772 221 330 3,84 % 0,00 % Oslo Børs 

Imarex NOS 9 800 1 013 481 57 NOK 558 600 -454 881 0,48 % 0,07 % Oslo Børs 

Storebrand 104 502 3 070 490 39,56 NOK 4 134 099 1 063 609 3,56 % 0,02 % Oslo Børs 

Norwegian Property ASA 241 000 2 419 350 13,5 NOK 3 253 500 834 150 2,80 % 0,05 % Oslo Børs 

Scandinavian Property Development A 585 000 585 000 1,45 NOK 848 250 263 250 0,73 % 0,07 % Oslo Børs 

Acta Holding 135 000 913 194 4,14 NOK 558 900 -354 294 0,48 % 0,05 % Oslo Børs 

SUM 12 240 957 13 814 121 1 573 164 11,89 % 

IT 

Bouvet ASA 24 000 1 077 717 55 NOK 1 320 000 242 283 1,14 % 0,24 % Oslo Børs 

Fara 670 000 1 653 048 0,95 NOK 636 500 -1 016 548 0,55 % 0,42 % Oslo Børs 

Opera Software 64 100 1 266 027 20,1 NOK 1 288 410 22 383 1,11 % 0,05 % Oslo Børs 

Comrod Communication ASA 57 000 663 874 13 NOK 741 000 77 126 0,64 % 0,29 % Oslo Børs 

Q-Free 90 900 1 358 285 21,7 NOK 1 972 530 614 245 1,70 % 0,15 % Oslo Børs 

Tandberg 38 700 3 828 112 165 NOK 6 385 500 2 557 388 5,50 % 0,03 % Oslo Børs 

SUM 9 847 063 12 343 940 2 496 877 10,64 % 

TELEKOM 

Telenor 104 600 6 199 571 81,05 NOK 8 477 830 2 278 259 7,30 % 0,01 % Oslo Børs 

FORSYNING 

Hafslund A 19 300 1 847 215 69,75 NOK 1 346 175 -501 040 1,16 % 0,02 % Oslo Børs 

Hafslund B 13 400 1 343 618 68,75 NOK 921 250 -422 368 0,79 % 0,02 % Oslo Børs 

SUM 3 190 833 2 267 425 -923 408 1,95 % 

UNOTERTE 

ProBio ASA 10 000 508 929 40 NOK 400 000 -108 929 0,34 % 0,17 % Unotert 

WARRANTS 

Golar LNG Energy Limited Warrants 12 000 0 2,03 NOK 24 318 24 318 0,02 % 0,10 % Oslo Børs 


KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

23

NOTER 31.12.09 

24 

2009 

TERRA VEKST 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 957,5220 657,3032 












Norge 

USA 

Sverige 

Storbritannia 

Annet 

Tyskland 

Danmark 

Frankrike 

21,5 % 

9,0 % 

4,3 % 

2,6 % 

2,5 % 

2,2 % 

1,8 % 

56,1 % 

Energi 


Materialer 

Konsumvarer 

IT 

Helsevern 

Forbruksvarer 

Finans 


Industri 

Annet 

Unoterte 













Betalt kildeskatt 12 -127 492 -466 366 

Årsresultat 55 440 351 -135 482 759 


Sum disponert 55 440 351 -135 482 759 



11,4 % 

9,3 % 

9,2 % 

9,0 % 

7,8 % 

6,6 % 

4,9 % 

2,5 % 

1,8 % 

2,6 % 

0,0 % 

34,9 % 


Terra vekst er et aktivt forvaltet aksjefond med et norsk/internasjonalt investeringsmandat. 

Minimum 50 % av fondets forvaltningskapital investeres i selskap notert på oslo Børs. Inntil 

50 % av fondets forvaltningskapital investeres i selskap innen oEcD-området. porteføljens 

sammensetning av aksjer samt regionsfokus søkes tilpasset den økonomiske syklus og utsikt 

for de enkelte regioner. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og avkastningen kan derfor 

avvike fra referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % av fondets forvaltningskapital 


som høy. Fondet er i første rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko. Fondet er 

via sine investeringer i utlandet eksponert mot valutarisiko. 









Terra Vekst 2009 2008 

Egenkapital 1.1 118 321 920 268 945 857 

Tegning 18 001 872 17 220 627 

Innløsning -15 046 234 -32 361 805 


Egenkapital 31.12 176 717 909 118 321 920 


Terra Vekst 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 957,40 657,30 1 402,27 

Innløsningskurs 952,61 654,02 1 395,26 






Terra vekst Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 


EIENDELER 



Bankinnskudd 5 068 233 2 625 975 

Sum eiendeler 178 063 413 118 848 252 

EGENKAPITAL 




opptjent egenkapital -40 227 727 -95 668 078 


GJELD 

Annen gjeld 1 345 504 526 331 

Sum gjeld 1 345 504 526 331 







06 

12,7 

32,4 

Telenor 


Seadrill 

8,9 % 

7,5 % 

6,3 % 

07 

-6,7 

11,5 

Yara International 

Subsea 7 Inc. 

4,9 % 

4,4 % 

08 

-53,1 

-54,1 

Astra Zeneca 


Microsoft Corp. 

4,0 % 

3,8 % 

3,5 % 

09 

45,7 

64,8 

Apple Computer Inc 

Hennes & Mauritz B 

3,5 % 

3,0 % 

siste 6 mnd. 

17,1 

31,6 

Siste 5 år 

Siste 10 år -3,5 % 








NOTE 12 SKATT 





Betalt kildeskatt utenfor EøS -59 254 






Netto urealisert gevinst valuta 




NETTO INNTEKT -1 589 695 2 093 851 







FORPLIKTELSE 





OSLO 

11 FEB 


99 

00 

01 

02 

03 

04 

05 

Terra Vekst (%) 

OSEBX (%) 

-10,5 

-33,7 

-14,6 

-40,6 

-31,1 

3,2 

86,3 

48,5 

30,6 

48,4 

35,7 

38,4 

56,0 

40,5 

2,3 %



MATERIALER 

Kinross Gold Corp. 36 000,00 3 980 373,00 106,53 USD 3 835 230,00 (145 143,00) 2,17 % 0,01 % NYSE 

Yamana Gold Inc 59 000,00 3 129 751,00 65,89 USD 3 887 455,00 757 704,00 2,20 % 0,01 % NYSE 


SUM 12 628 990,00 16 424 785,00 3 795 795,00 9,29 % 

ENERGI 


BG Group PLC 36 000,00 3 887 362,00 104,96 GBP 3 778 389,00 (108 973,00) 2,14 % - London Børs 

Exxon Mobil 6 500,00 2 637 733,00 394,93 USD 2 567 039,00 (70 694,00) 1,45 % - NYSE 

Statoil ASA 91 000,00 12 892 225,00 144,80 NOK 13 176 800,00 284 575,00 7,46 % - Oslo Børs 

Deep Sea Supply 425 625,00 7 657 133,00 7,79 NOK 3 315 619,00 (4 341 514,00) 1,88 % 0,34 % Oslo Børs 


Petroleum Geo Services 101 300,00 7 584 029,00 66,50 NOK 6 736 450,00 (847 579,00) 3,81 % 0,05 % Oslo Børs 



Transocean Offshore Inc. 10 000,00 3 450 179,00 479,40 USD 4 794 037,00 1 343 858,00 2,71 % - NYSE 

SUM 65 223 587,00 61 727 627,00 (3 495 960,00) 34,93 % 

INDUSTRI 

Vallourec 3 000,00 3 134 027,00 1 050,00 EUR 3 150 002,00 15 975,00 1,78 % 0,01 % Paris Børs 

FORBRUKSVARER 

Hennes & Mauritz B 16 500,00 5 630 297,00 321,51 SEK 5 304 996,00 (325 302,00) 3,00 % - Stockholm Børs 

YUM! Brands Inc 14 000,00 2 801 923,00 202,47 USD 2 834 619,00 32 696,00 1,60 % 0,00 % NYSE 

Husqvarna B 83 175,00 3 443 090,00 42,68 SEK 3 549 674,00 106 584,00 2,01 % 0,03 % Stockholm Børs 

SUM 11 875 310,00 11 689 289,00 (186 022,00) 6,61 % 


WM Morrison Supermarkets 150 000,00 4 105 161,00 25,88 GBP 3 882 502,00 (222 659,00) 2,20 % 0,01 % London Børs 

Cermaq 60 000,00 3 498 168,00 56,00 NOK 3 360 000,00 (138 168,00) 1,90 % 0,06 % Oslo Børs 

Coca Cola Co 10 000,00 3 135 342,00 330,02 USD 3 300 243,00 164 901,00 1,87 % - NYSE 

Lerøy Seafood Group 5 000,00 536 099,00 105,00 NOK 525 000,00 (11 099,00) 0,30 % 0,01 % Oslo Børs 


SUM 16 844 548,00 16 184 245,00 (660 303,00) 9,16 % 

HELSEVERN 



Nordiag ASA 900 000,00 900 000,00 1,63 NOK 1 467 000,00 567 000,00 0,83 % 1,45 % Oslo Børs 

Pronova Biopharma AS 190 000,00 3 448 235,00 17,60 NOK 3 344 000,00 (104 235,00) 1,89 % 0,06 % Oslo Børs 

SUM 12 266 923,00 13 850 748,00 1 583 825,00 7,84 % 

FINANS 

Den Danske Bank 30 000,00 4 345 886,00 131,61 DKK 3 948 162,00 (397 724,00) 2,23 % - København Børs 

DnB NOR ASA 74 733,00 4 851 979,00 62,75 NOK 4 689 496,00 (162 484,00) 2,65 % - Oslo Børs 

SUM 9 197 865,00 8 637 658,00 (560 208,00) 4,88 % 

IT 

Apple Computer Inc 5 000,00 3 287 419,00 1 220,86 USD 6 104 292,00 2 816 872,00 3,45 % - NASDAQ 

Microsoft Corp. 35 000,00 4 427 219,00 176,53 USD 6 178 692,00 1 751 472,00 3,50 % - NASDAQ 


SUM 9 760 687,00 15 912 984,00 6 152 295,00 9,00 % 



Verizon Communications 23 000,00 4 289 749,00 191,82 USD 4 411 846,00 122 097,00 2,50 % - NYSE 

SUM 17 495 001,00 20 135 546,00 2 640 545,00 11,40 % 


E.ON AG 18 000,00 3 950 111,00 242,62 EUR 4 367 172,00 417 061,00 2,47 % - Tysk Børsen 

UNOTERTE 

Mirador AS Konvertible 2009 3 000 000,00 3 000 000,00 1,00 NOK 30 000,00 (2 970 000,00) 0,02 % - Unotert 


KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

25

NOTER 31.12.09 

26 

2009 

TERRA SPAR 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 2 515,8320 1 729,5579 












Norge 

USA 

Sverige 

Storbritannia 

Annet 

Tyskland 

Danmark 

Frankrike 

21,19 % 

8,43 % 

4,37 % 

4,03 % 

2,43 % 

1,94 % 

1,86 % 

55,75 % 



Renteinntekter 549 008 1 335 780 








Andre kostnader 10 -1 309 629 -1 063 349 

Forvaltningsresultat -11 832 263 12 953 491 

Kildeskatt 13 -476 012 -598 113 

Årsresultat 198 785 949 -399 599 263 


Sum disponert 198 785 949 -399 599 263 



Energi 


IT 

Materialer 


Forbruksvarer 

Helsevern 

Finans 

Annet 


Industri 

11,5 % 

11,3 % 

9,1 % 

9,0 % 

6,9 % 

6,3 % 

4,4 % 

4,4 % 

2,4 % 

1,9 % 

32,9 % 

Telenor 


Seadrill 

Yara International 

Subsea 7 Inc. 



Astra Zeneca 


Atea ASA 


Terra Spar er et aktivt forvaltet aksjefond med et norsk/internasjonalt investeringsmandat. 

Minimum 50 % av fondets forvaltningskapital investeres i selskap notert på oslo Børs. Inntil 

50 % av fondets forvaltningskapital investeres i selskap innen oEcD-området. Regionsfokus 

søkes tilpasset den økonomiske syklus og utsikt for de enkelte regioner. porteføljens 

sammensetning av aksjer samt fondet forvaltes etter et aktivt mandat og avkastningen kan 

derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % av fondets forvaltningskapital 


som høy. Fondet er i første rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko. Fondet er 

via sine investeringer i utlandet eksponert mot valutarisiko. 









Terra Spar 2009 2008 

Egenkapital 1.1 388 762 526 729 173 114 

Tegning 127 098 760 151 367 099 

Innløsning -35 888 260 -92 178 424 


Egenkapital 31.12 678 758 975 388 762 526 


Terra Spar 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 2 515,55 1 729,54 3 664,36 


Innløsning av andeler i aksjefond skjer til andelens totale verdi. Til fradrag i innløsningsbeløpet 

kommer kostnader knyttet til innløsning av andeler. Transaksjonskostnaden utgjør 

inntil 0,0 % av innløsningssummen dersom man beholder andelene i minimum ett år etter 

tegningstidspunktet, i motsatt fall beregnes 3,0 % innløsningsprovisjon. 



Terra Spar Inntil 0,0 % 0,0 % eller 3,0 % 

8,8 % 

7,5 % 

6,1 % 

4,9 % 

4,1 % 

3,9 % 

3,6 % 

3,5 % 

3,0 % 

2,7 % 


EIENDELER 



Bankinnskudd 33 318 942 15 795 240 

Sum eiendeler 685 266 262 390 697 345 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 12 6 507 288 1 934 819 

Sum gjeld 6 507 288 1 934 819 















uoppgjorte handler m.v 3 265 972 

Skyldige provisjoner 3 241 316 

Sum 6 507 288 

NOTE 13 SKATT 








Skattepliktig utbytte 2 681 371 19 030 243 






NETTO INNTEKT -8 528 291 7 743 229 








FORPLIKTELSE 

2009 




OSLO 

11 FEB 


00 

01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

Terra Spar (%) 

OSEBX (%) 

-17,8 

-14,6 

-21,5 

-31,1 

-52,8 

-54,1 

3,7 

3,2 

40,5 

48,4 

27,7 

38,4 

45,3 

40,5 

38,2 

32,4 

9,2 

11,5 

45,5 

64,8 

17,2 

31,6 

Siste 5 år 

Siste 10 år 

8,5 % 

6,1 %



MATERIALER 


Yamana Gold Inc 225 200,00 12 071 047,00 65,89 USD 14 838 217,00 2 767 170,00 2,19 % 0,03 % NYSE 


SUM 48 450 735,00 61 437 089,00 12 986 354,00 9,06 % 

ENERGI 


BG Group PLC 125 000,00 13 442 217,00 104,96 GBP 13 119 406,00 (322 811,00) 1,93 % 0,00 % London Børs 

Exxon Mobil 25 000,00 10 145 126,00 394,93 USD 9 873 227,00 (271 899,00) 1,45 % 0,00 % NYSE 

Statoil ASA 351 000,00 53 649 448,00 144,80 NOK 50 824 800,00 (2 824 648,00) 7,49 % 0,01 % Oslo Børs 

Deep Sea Supply 1 130 000,00 20 924 066,00 7,79 NOK 8 802 700,00 (12 121 366,00) 1,30 % 0,89 % Oslo Børs 





Transocean Offshore Inc. 33 000,00 11 306 995,00 479,40 USD 15 820 323,00 4 513 328,00 2,33 % 0,01 % NYSE 

SUM 209 662 012,00 223 175 997,00 13 513 985,00 32,88 % 

INDUSTRI 


FORBRUKSVARER 

Hennes & Mauritz B 63 000,00 21 492 930,00 321,51 SEK 20 255 437,00 (1 237 492,00) 2,98 % 0,01 % Stockholm 

YUM! Brands Inc 65 000,00 12 986 485,00 202,47 USD 13 160 732,00 174 248,00 1,94 % 0,00 % NYSE 

Husqvarna B 314 000,00 12 987 677,00 42,68 SEK 13 400 633,00 412 956,00 1,97 % 0,11 % Stockholm 

SUM 47 467 092,00 46 816 802,00 (650 288,00) 6,89 % 


WM Morrison Supermarkets 550 000,00 14 936 517,00 25,88 GBP 14 235 841,00 (700 676,00) 2,10 % 0,02 % London Børs 

Cermaq 230 000,00 13 350 713,00 56,00 NOK 12 880 000,00 (470 713,00) 1,90 % 0,25 % Oslo Børs 

Coca Cola Co 42 000,00 13 132 557,00 330,02 USD 13 861 021,00 728 463,00 2,04 % 0,00 % NYSE 

Lerøy Seafood Group 20 000,00 2 144 398,00 105,00 NOK 2 100 000,00 (44 398,00) 0,31 % 0,04 % Oslo Børs 

Orkla A 320 000,00 31 270 885,00 56,85 NOK 18 192 000,00 (13 078 885,00) 2,68 % 0,03 % Oslo Børs 

SUM 74 835 070,00 61 268 862,00 (13 566 209,00) 9,03 % 

HELSEVERN 



Pronova Biopharma AS 730 000,00 13 342 105,00 17,60 NOK 12 848 000,00 (494 105,00) 1,89 % 0,24 % Oslo Børs 

SUM 39 362 073,00 42 811 098,00 3 449 026,00 6,31 % 

FINANS 

Den Danske Bank 100 000,00 14 553 983,00 131,61 DKK 13 160 540,00 (1 393 443,00) 1,94 % 0,02 % København Børs 


SUM 32 046 051,00 30 073 799,00 (1 972 252,00) 4,43 % 

IT 

Apple Computer Inc 15 000,00 10 049 068,00 1 220,86 USD 18 312 875,00 8 263 807,00 2,70 % 0,00 % NASDAQ 

Atea ASA 370 000,00 11 395 822,00 50,00 NOK 18 500 000,00 7 104 178,00 2,73 % 0,40 % Oslo Børs 

Microsoft Corp. 150 000,00 19 010 332,00 176,53 USD 26 480 108,00 7 469 776,00 3,90 % 0,00 % NASDAQ 


SUM 47 732 518,00 76 492 983,00 28 760 465,00 11,27 % 


Telenor 740 000,00 62 173 026,00 81,05 NOK 59 977 000,00 (2 196 026,00) 8,84 % 0,04 % Oslo Børs 

Verizon Communications 93 000,00 17 705 098,00 191,82 USD 17 839 203,00 134 105,00 2,63 % 0,00 % NYSE 

SUM 79 878 124,00 77 816 203,00 (2 061 921,00) 11,47 % 0,00 % 


E.ON AG 68 000,00 14 918 818,00 242,62 EUR 16 498 207,00 1 579 389,00 2,43 % 0,00 % Tysk Børs 


KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

27

NOTER 31.12.09 

28 

2009 

TERRA ALPHA 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 1 881,22 1 222,6525 



Antall andeler 107 911,46 91 807 




Forvaltningsprovisjon 1,0 % - 4,0 %* 





*Fondet har variabelt suksesshonorar 













Kildeskatt 13 -163 202 -501 667 

Årsresultat 67 557 042 -110 498 551 


Sum disponert 67 557 042 -110 498 551 




Terra Alpha er et aktivt forvaltet aksjefond med et fleksibelt investeringsmandat. Fondet 

investerer hovedsakelig i selskaper notert på de nordiske børser. porteføljens sammensetning 

av aksjer samt regionfokus søkes tilpasset den økonomiske syklus og utsikter 

for de enkelte regioner. Fondets avkastning vil derfor avvike betydelig i forhold avkastningen 

til fondets referanseindeks (oSEBX). Inntil 10 % av fondets forvaltningskapital kan investeres 

i unoterte verdipapir. Terra Alpha har godkjenning fra Finanstilsynet til å investere inntil 15 % 

av forvaltningskapitalen i ett enkelt selskap. I likhet med øvrige aksjefond vurderes fondets 

risiko som høy. Terra Alpha er i første rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko. 

Fondet er via sine investeringer i utlandet eksponert mot valutarisiko. 









Terra Alpha 2009 2008 

Egenkapital 1.1 112 243 538 210 053 345 

Tegning 38 529 076 74 201 180 

Innløsning -15 324 710 -61 512 436 


Egenkapital 31.12 203 004 947 112 243 538 


Terra Alpha 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 881,22 1 222,65 2 538,06 







Terra Alpha Inntil 1,0 % Inntil 0,5 % 


EIENDELER 



Bankinnskudd 2 662 228 6 885 383 

Sum eiendeler 204 466 960 114 337 375 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 12 1 462 013 2 093 836 

Sum gjeld 1 462 013 2 093 836 




I tillegg godskrives/belastes en symmetrisk variabel forvaltningsprovisjon på mellom -1,5 % til 

+1,5 % p.a. avhengig av fondets relative avkastning mot oSEBX. 




24,6 

06 

32,4 

Energi 

Industri 

IT 

29,8 % 

20,1 % 

10,1 % 


Telenor 

Tandberg 

10,5 % 

7,3 % 

5,0 % 

07 

13,8 

11,5 

Finans 


9,2 % 

8,6 % 

Astra Zeneca 

Nokia FI 

4,1 % 

3,8 % 

08 

-51,8 

-54,1 

Norge 

Finland 

Sverige 

59,7 % 

17,7 % 

14,3 % 

Helsevesen 


Forbruksvarer 

7,8 % 

7,3 % 

3,4 % 


Acergy S.A. 


3,7 % 

3,7 % 

3,5 % 

09 

53,9 

64,8 

Danmark 

Annet 

6,5 % 

1,9 % 

Annet 

Materialer 

1,9 % 

1,7 % 


Alfa Laval AB 

3,2 % 

3,2 % 

siste 6 mnd. 

19,2 

31,6 

Siste 5 år 11 % 









uoppgjorte handler m.v 882 920 

Skyldige provisjoner 579 094 

Sum 1 462 014 

NOTE 13 SKATT 













NETTO INNTEKT -1 607 476 -1 054 281 







FORPLIKTELSE 

2009 




OSLO 

11 FEB 


05 

Terra Alpha (%) 

OSEBX (%) 

59,7 

40,5



MATERIALER 

Norsk Hydro 72 000,00 3 117 507,00 48,71 NOK 3 507 120,00 389 613,00 1,72 % 0,01 % Oslo Børs 

ENERGI 

Renewable Energy Corporation 167 022,00 7 000 296,00 44,75 NOK 7 474 235,00 473 939,00 3,67 % 0,03 % Oslo Børs 





ProSafe Producion Public Ltd 212 000,00 2 433 933,00 12,45 NOK 2 639 400,00 205 467,00 1,30 % 0,08 % Oslo Børs 


Songa Offshore 125 000,00 2 821 177,00 30,40 NOK 3 800 000,00 978 823,00 1,87 % 0,09 % Oslo Børs 

SUM 48 985 466,00 60 719 565,00 11 734 099,00 29,82 % 

INDUSTRI 

Alfa Laval AB 80 000,00 5 074 347,00 80,10 SEK 6 407 644,00 1 333 297,00 3,15 % 0,07 % Stockholm Børs 


Kone Oyj - B aksje 14 000,00 3 224 343,00 248,68 EUR 3 481 520,00 257 177,00 1,71 % 0,00 % Helsinki Børs 

Kongsberg Automotive AS 300 000,00 1 200 000,00 5,56 NOK 1 668 000,00 468 000,00 0,82 % 0,07 % Oslo Børs 

Outotec Oyj 29 000,00 5 072 058,00 205,35 EUR 5 955 205,00 883 147,00 2,93 % 0,07 % Helsinki Børs 

SKF AB ser. B 20 000,00 1 925 925,00 100,00 SEK 1 999 962,00 74 037,00 0,98 % 0,00 % Stockholm Børs 

Scania B 50 000,00 3 852 772,00 74,67 SEK 3 733 747,00 (119 025,00) 1,83 % 0,01 % Stockholm Børs 

Vestas Wind Systems 4 600,00 1 549 120,00 353,55 DKK 1 626 330,00 77 211,00 0,80 % 0,00 % København Børs 


Norwegian Air Shuttle ASA 50 200,00 7 106 325,00 115,00 NOK 5 773 000,00 (1 333 325,00) 2,84 % 0,15 % Oslo Børs 

SUM 35 384 267,00 40 851 691,00 5 467 427,00 20,07 % 

FORBRUKSVARER 

Amer Sports OYJ A 42 844,00 1 532 835,00 58,10 EUR 2 489 356,00 956 521,00 1,22 % 0,06 % Helsinki Børs 

Royal Caribbean Cruises 30 000,00 4 023 578,00 147,40 NOK 4 422 000,00 398 422,00 2,17 % 0,01 % Oslo Børs 

SUM 5 556 413,00 6 911 356,00 1 354 943,00 3,39 % 


Carlsberg B 10 200,00 2 358 609,00 428,28 DKK 4 368 407,00 2 009 798,00 2,15 % 0,01 % København Børs 

Kesko 30 000,00 5 732 671,00 191,57 EUR 5 747 197,00 14 526,00 2,82 % 0,00 % Helsinki Børs 

Lerøy Seafood Group 27 400,00 2 929 633,00 105,00 NOK 2 877 000,00 (52 633,00) 1,41 % 0,05 % Oslo Børs 

Marine Harvest ASA 600 000,00 2 516 801,00 4,23 NOK 2 538 600,00 21 799,00 1,25 % 0,02 % Oslo Børs 

Orkla A 35 000,00 1 934 382,00 56,85 NOK 1 989 750,00 55 368,00 0,98 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 15 472 096,00 17 520 954,00 2 048 858,00 8,61 % 

HELSEVERN 




SUM 14 671 380,00 15 958 351,00 1 286 972,00 7,84 % 

FINANS 

Den Danske Bank 26 000,00 3 981 654,00 131,61 DKK 3 421 740,00 (559 914,00) 1,68 % 0,00 % København Børs 



Sampo Oyj 36 500,00 4 468 132,00 141,27 EUR 5 156 457,00 688 325,00 2,53 % 0,01 % Helsinki Børs 

SUM 18 480 124,00 18 821 621,00 341 497,00 9,24 % 

IT 


Nokia FI 104 600,00 9 833 148,00 74,04 EUR 7 744 539,00 (2 088 609,00) 3,81 % 0,00 % Helsinki Børs 


SUM 17 443 238,00 20 571 789,00 3 128 551,00 10,11 % 




KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

29

NOTER 31.12.09 

30 

2009 

TERRA NORDEN 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 2 353,72 1 605,3996 

Kjøpskurs pr. andel 2424,33 1 653,5616 










Fondets referanseindeks VINX Benchmark Cap NOK NI (VINXBCAPNOKNI) 

Norge 

Sverige 

Finland 

Danmark 

Annet 

1 39,3 % 

26,0 % 

20,3 % 

8,7 % 

5,6 % 



Industri 

Energi 

Finans 

IT 

Helsevesen 


Forbruksvarer 


Unoterte 

24,6 % 

22,8 % 

11,3 % 

11,2 % 

9,7 % 

6,5 % 

5,0 % 

3,4 % 

0,1 % 

Tandberg 


Astra Zeneca 

Telenor 

Nokia FI 


Acergy S.A. 

Fortum OYJ 


Alfa Laval AB 







Ander porteføljeinntekter 14 380 148 489 






Kildeskatt 12 -342 788 -1 079 8597 

Årsresultat 91 442 677 -172 195 145 


Sum disponert 91 442 677 -172 195 145 


Terra Norden er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i store og 

mellomstore selskap notert på de nordiske børser. porteføljens sammensetning av aksjer 

samt regionsfokus søkes tilpasset den økonomiske syklus og utsikter for den enkelte region. 

Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og avkastningen kan derfor avvike fra 

referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % av fondets forvaltningskapital kan investeres 

i unoterte verdipapir. I likhet med øvrige aksjefond vurderes fondets risiko som høy. 

Fondet er i første rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko. via sine investeringer 

utenfor Norge, er fondet eksponert mot valutarisiko. 









Terra Norden 2009 2008 

Egenkapital 1.1 185 495 771 366 320 243 

Tegning 37 577 123 43 466 755 

Innløsning -19 529 668 -52 096 082 


Egenkapital 31.12 294 985 903 185 495 771 


Terra Norden 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 2 353,72 1 605,40 3 131,26 







Terra Norden Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 

Terra Norden (%) 

VINXBCAPNOKNI (%) 

CTX Nordic NOK (%) 





EIENDELER 


opptjente, ikke mottatte inntekter 

Andre fordringer 1 917 442 3 416 368 

Bankinnskudd 16 199 673 7 413 662 

Sum eiendeler 297 486 598 187 423 409 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 2 500 695 1 927 638 

Sum gjeld 2 500 695 1 927 638 





Årets transaksjonskostnader i form av kurtasje utgjør kr. 1 066 149. 






NOTE 12 SKATT 




Betalt kildeskatt 342 788 1 079 859 






Netto urealisert gevinst valuta 




NETTO INNTEKT -3 458 075 -546 663 






FORPLIKTELSE 





OSLO 

11 FEB 


5,2 % 

4,9 % 

4,7 % 

4,5 % 

4,2 % 

4,0 % 

3,8 % 

3,7 % 

3,6 % 

3,6 % 

99 

00 

01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-20,6 

-17,1 

-32,9 

-35,2 

-48,7 

-39,5 

-5,5 

8,2 

71,0 

45,5 

41,3 

54,8 

25,4 

21,9 

63,0 

31,6 

15,3 

31,0 

6,3 

1,4 

46,6 

26,8 

16,0 

14,9 

Siste 5 år 

Siste 9 år 

8,5 % 

3,0 %



ENERGI 

Renewable Energy Corporation 235 134,00 9 984 943,00 44,75 NOK 10 522 247,00 537 304,00 3,56 % 0,04 % Oslo Børs 

Fortum OYJ 69 700,00 12 835 170,00 157,46 EUR 10 974 864,00 (1 860 307,00) 3,71 % 0,01 % Helsinki Børs 

Statoil ASA 100 300,00 14 695 123,00 144,80 NOK 14 523 440,00 (171 683,00) 4,91 % - Oslo Børs 


Odim Offshore 5 700,00 123 305,00 29,80 NOK 169 860,00 46 555,00 0,06 % 0,01 % Oslo Børs 


ProSafe Producion Public Ltd 306 000,00 3 632 786,00 12,45 NOK 3 809 700,00 176 914,00 1,29 % 0,12 % Oslo Børs 


SUM 55 181 922,00 67 276 301,00 12 094 378,00 22,75 % 

INDUSTRI 

Alfa Laval AB 131 000,00 8 486 778,00 80,10 SEK 10 492 518,00 2 005 739,00 3,55 % 0,12 % Stockholm 


Kone Oyj - B aksje 11 900,00 2 765 851,00 248,68 EUR 2 959 292,00 193 441,00 1,00 % - Helsinki Børs 

Outotec Oyj 43 600,00 7 225 834,00 205,35 EUR 8 953 343,00 1 727 508,00 3,03 % 0,10 % Helsinki Børs 

SKF AB ser. B 76 000,00 6 327 867,00 100,00 SEK 7 599 855,00 1 271 987,00 2,57 % 0,02 % Stockholm Børs 

Scania B 107 600,00 8 169 978,00 74,67 SEK 8 035 024,00 (134 954,00) 2,72 % 0,03 % Stockholm Børs 

Veidekke 90 000,00 3 985 450,00 49,80 NOK 4 482 000,00 496 550,00 1,52 % 0,07 % Oslo Børs 

Vestas Wind Systems 25 600,00 10 566 598,00 353,55 DKK 9 050 883,00 (1 515 715,00) 3,06 % - København Børs 

Wartsila OYJ-B 25 400,00 5 738 862,00 232,99 EUR 5 918 003,00 179 140,00 2,00 % - Helsinki Børs 


SUM 63 877 034,00 72 797 687,00 8 920 649,00 24,62 % 

FORBRUKSVARER 

Hennes & Mauritz 36 500,00 12 514 718,00 321,51 SEK 11 735 293,00 (779 425,00) 3,97 - Stockholm 

Royal Caribbean Cruises 20 000,00 2 853 715,00 147,40 NOK 2 948 000,00 94 285,00 1,00 0,01 Oslo Børs 

SUM 15 368 433,00 14 683 293,00 (685 140,00) 4,97 % - 


Kesko 52 600,00 10 054 840,00 191,57 EUR 10 076 752,00 21 912,00 3,41 % Helsinki Børs 

HELSEVERN 




SUM 26 689 274,00 28 546 351,00 1 857 077,00 9,66 % 

FINANS 




Sampo Oyj 61 700,00 7 234 005,00 141,27 EUR 8 716 532,00 1 482 527,00 2,95 % 0,01 % Helsinki Børs 


SUM 32 551 958,00 33 512 422,00 960 464,00 11,33 % 

IT 


Nokia FI 168 800,00 17 278 414,00 74,04 EUR 12 497 879,00 (4 780 535,00) 4,23 % - Helsinki Børs 


SUM 30 174 347,00 33 129 929,00 2 955 582,00 11,20 % 


Tele 2 B 65 500,00 4 835 135,00 89,16 SEK 5 839 775,00 1 004 640,00 1,97 % 0,02 % Stockholm Børs 


SUM 12 150 771,00 19 075 240,00 6 924 469,00 6,45 % 

UNOTERTE 

Kebony ASA A-aksjer 3 000 000,00 3 000 000,00 0,10 NOK 300 000,00 (2 700 000,00) 0,10 % - Unotert 


KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

31

NOTER 31.12.09 

32 

2009 

WARRENWICKLUND NORDEN 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 1 016,31 725,2372 

Kjøpskurs pr. andel 1 046,80 746,9943 

Salgskurs pr. andel 1 006,15 717,9848 





Forvaltningsprovisjon 0,5%* 




Fondets referanseindeks MSCI Daily TR Net Nordic Countries NOK (NDDUNC) 

* Fondet har variabelt suksesshonorar 

Oslo Børs 

Stockholm 

Helsinki 

København 

Annet 

38,4 % 

25,2 % 

19,6 % 

8,6 % 

8,3 % 



Industri 

Energi 

Finans 

IT 

Helsevern 


Forbruksvarer 


24,1 % 

21,9 % 

10,9 % 

10,6 % 

9,9 % 

6,1 % 

4,9 % 

3,2 % 

Tandberg 


Astra Zeneca 

Telenor 

Nokia FI 


Acergy S.A. 

Fortum OYJ 

Alfa Laval AB 





Mottatt aksjeutbytte 591 911 1 427 460 







Forvaltningsprovisjon 8 -2 175 525 -189 988 


Forvaltningsresultat -2 450 634 -227 497 

Kildeskatt -49 612 -156 081 

Årsresultat 10 776 549 -20 551 406 


Sum disponert 10 776 549 -20 551 406 


WarrenWicklund Norden er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i store 

og mellomstore selskap notert på de nordiske børser. porteføljens sammensetning av aksjer 

samt regionsfokus søkes tilpasset den økonomiske syklus og utsikter for den enkelte region. 

Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og avkastningen kan derfor avvike fra referanseindeksens 

avkastning. Inntil 10 % av fondets forvaltningskapital kan investeres i unoterte 

verdipapir. I likhet med øvrige aksjefond vurderes fondets risiko som høy og har vært høyere 

enn gjennomsnittet for andre nordiske aksjefond. Fondet er i første rekke eksponert mot 

markeds- og selskapsrisiko. via sine investeringer utenfor Norge, er fondet eksponert mot 

valutarisiko. 









WarrenWicklund Norden 2009 2008 

Egenkapital 1.1 26 008 125 54 948 064 

Tegning 13 657 223 3 639 000 

Innløsning -22 466 783 -12 027 533 


Egenkapital 31.12 27 975 114 26 008 125 


WarrenWicklund Norden 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 016,31 724,94 1 303,59 

Innløsningskurs 1 006,15 717,69 1 290,56 






WarrenWicklund Norden Inntil 3,0 % Inntil 1,0 % 

WW Norden (%) 

MSCI Daily TR Net Nordic Countries NOK (NDDUNC) (%) 


EIENDELER 

Fondets verdipapirportefølje 3,4, 25 605 689 24 449 474 

opptjente ikke utbetalte inntekter 10 235,61 


Bankinnskudd 3 885 584 2 153 778 

Sum eiendeler 30 087 281 26 613 487 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 2 112 167 605 362 

Sum gjeld 2 112 167 605 362 




I tillegg belastes en variabel forvaltningsgodgjørelse avhengig av fondets avkastning i henhold til 

fondets vedtekter § 11. Forvaltningsselskapet beregner seg ytterligere 15 % godtgjørelse av 

verdistigningen i fondet utover 6 % p.a. 


Årets transaksjonskostnader i form av kurtasje utgjør 148 807. 









NOTE 12 SKATT 





Andelseiers dekning av trans. kostnad -22 776 


Mottatt utbytte -591 911 -1 427 460 






NETTO INNTEKT -2 367 549 1 115 468 








FORPLIKTELSE 

2009 




OSLO 

11 FEB 


4,7 % 

4,6 % 

4,5 % 

4,2 % 

4,1 % 

3,8 % 

3,7 % 

3,6 % 

3,5 % 

3,5 % 

01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-20,1 

-28,0 

-46,4 

-42,8 

-44,4 

-40,5 

11,2 

15,8 

10,6 

5,6 

13,8 

11,8 

36,8 

38,4 

38,6 

28,5 

35,5 

28,9 

39,9 

22,3 

Siste 5 år 

Siste 9 år 

10,0 % 

0,6 %



ENERGI 

Renewable Energy Corporation 21 577,00 1 178 027,00 44,75 NOK 965 571,00 (212 456,00) 3,46 % 0,00 % Oslo Børs 


Statoil ASA 8 924,00 1 293 321,00 144,80 NOK 1 292 195,00 (1 126,00) 4,63 % 0,00 % Oslo Børs 

Acergy S.A. 11 200,00 532 846,00 91,65 NOK 1 026 480,00 493 634,00 3,67 % 0,01 % Oslo Børs 

Petroleum Geo Services 12 500,00 595 653,00 66,50 NOK 831 250,00 235 597,00 2,98 % 0,01 % Oslo Børs 

ProSafe Producion Public Ltd 30 000,00 356 431,00 12,45 NOK 373 500,00 17 069,00 1,34 % 0,01 % Oslo Børs 

Seadrill 4 200,00 338 919,00 148,00 NOK 621 600,00 282 681,00 2,23 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 5 494 192,00 6 118 331,00 624 139,00 21,92 % 

INDUSTRI 

Alfa Laval AB 12 300,00 772 598,00 80,10 SEK 985 175,00 212 577,00 3,53 % 0,01 % Stockholm 

Block Watne Gruppen ASA 35 000,00 175 263,00 17,00 NOK 595 000,00 419 738,00 2,13 % 0,04 % Oslo Børs 

Kone Oyj - B aksje 1 100,00 255 667,00 248,68 EUR 273 548,00 17 881,00 0,98 % 0,00 % Helsinki Outotec 

Oyj 4 000,00 654 393,00 205,35 EUR 821 408,00 167 014,00 2,94 % 0,01 % Helsinki Børs 

SKF AB ser. B 6 800,00 569 564,00 100,00 SEK 679 987,00 110 423,00 2,43 % 0,00 % Stockholm Børs 

Scania B 10 100,00 769 688,00 74,67 SEK 754 217,00 (15 471,00) 2,70 % 0,00 % Stockholm Børs 

Veidekke 8 487,00 353 122,00 49,80 NOK 422 653,00 69 530,00 1,51 % 0,01 % Oslo Børs 

Vestas Wind Systems 2 400,00 991 801,00 353,55 DKK 848 520,00 (143 281,00) 3,04 % 0,00 % København Børs 

Wartsila OYJ-B 2 400,00 542 474,00 232,99 EUR 559 181,00 16 708,00 2,00 % 0,00 % Helsinki Børs 

Securitas B 14 200,00 780 168,00 56,67 SEK 804 766,00 24 598,00 2,88 % 0,00 % Stockholm Børs 

SUM 5 864 738,00 6 744 455,00 879 717,00 24,14 % 

FORBRUKSVARER 

Hennes & Mauritz B 3 300,00 1 126 843,00 321,51 SEK 1 060 999,00 (65 844,00) 3,80 % 0,00 % Stockholm Børs 

Royal Caribbean Cruises 2 000,00 285 372,00 147,40 NOK 294 800,00 9 428,00 1,06 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 1 412 215,00 1 355 799,00 (56 416,00) 4,86 % 


Kesko 4 700,00 900 513,00 191,57 EUR 900 394,00 (119,00) 3,22 % - Helsinki Børs 

HELSEVERN 


Novo Nordisk B-aksjer 2 400,00 764 247,00 370,28 DKK 888 671,00 124 424,00 3,18 % 0,00 % København Børs 

Pronova Biopharma AS 35 500,00 633 948,00 17,60 NOK 624 800,00 (9 148,00) 2,24 % 0,01 % Oslo Børs Børs 

SUM 2 544 834,00 2 760 955,00 216 121,00 9,89 % 

FINANS 

Den Danske Bank 5 000,00 760 334,00 131,61 DKK 658 027,00 (102 307,00) 2,36 % 0,00 % København Børs 

DnB NOR ASA 10 385,00 673 401,00 62,75 NOK 651 659,00 (21 742,00) 2,33 % 0,00 % Oslo Børs 

Skandinavia Enskilda Banken ser. A 17 300,00 571 198,00 35,87 SEK 620 605,00 49 407,00 2,22 % 0,00 % Stockholm Børs 

Sampo Oyj 5 500,00 642 942,00 141,27 EUR 777 000,00 134 059,00 2,78 % 0,00 % Helsinki Børs 

Kinnevik Investment AB-B 4 000,00 343 582,00 86,57 SEK 346 272,00 2 690,00 1,24 % 0,00 % Stockholm Børs 

SUM 2 991 457,00 3 053 563,00 62 107,00 10,93 % 

IT 

O Opera Software 25 000,00 467 746,00 20,10 NOK 502 500,00 34 754,00 1,80 % 0,02 % Oslo Børs 

Nokia FI 15 400,00 1 916 341,00 74,04 EUR 1 140 209,00 (776 132,00) 4,08 % 0,00 % Helsinki Børs 

Tandberg 8 000,00 765 009,00 165,00 NOK 1 320 000,00 554 991,00 4,73 % 0,01 % Oslo Børs 

SUM 3 149 096,00 2 962 709,00 (186 387,00) 10,61 % 


Tele 2 B 5 900,00 347 264,00 89,16 SEK 526 026,00 178 762,00 1,88 % 0,00 % Stockholm Børs 

Telenor 14 600,00 913 505,00 81,05 NOK 1 183 330,00 269 825,00 4,24 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 1 260 769,00 1 709 356,00 448 587,00 6,12 % 0,00 % 


KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

33

NOTER 31.12.09 

34 

2009 

WARRENWICKLUND TEKNOLOGI 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 776,6513 582,7368 







Forvaltningsprovisjon 0,5 %* 




Fondets referanseindeks MSCI Daily TR World Net Information Technology NOK (NDWUIT) 


USA 

Oslo Børs 

Annet 

Danmark 

Nederland 

Finland 

Paris Børsen 

11,4 % 

7,2 % 

6,1 % 

4,0 % 

3,4 % 

1,9 % 

65,9 % 




WarrenWicklund Teknologi er et aktiv forvaltet bransjefond som investerer i selskaper med 

tilknytning til teknologi uavhengig av geografisk lokalisering. porteføljens sammensetning 

av aksjer samt regionsfokus søkes tilpasset den økonomiske syklus og utsikt for de enkelte 

regioner. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og fondets avkastning kan derfor avvike fra 

referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % av fondets forvaltningskapital kan investeres i 

unoterte verdipapir. I likhet med øvrige aksjefond vurderes fondets risiko som høy og den 

har vært høyere enn gjennomsnittet for andre bransjefond innen teknologi. Fondet er i første 

rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko. Fondets investeringer utenfor Norge er 

eksponert mot valutarisiko. 


IT 

Energi 

Annet 

Industri 


Spill og Gambling 

7,2 % 

7,1 % 

4,0 % 

3,5 % 

0,1 % 

78,1 % 




utbytte 27 302 243 318 









Forvaltningsresultat -206 326 8 778 

Kildeskatt 13 -3 913 -16 127 

Årsresultat 1 111 675 -13 398 244 


Sum disponert 1 111 675 -13 398 244 






FORWARDS Avtale mellom to parter om å kjøpe eller selge underliggende verdipapirer til en 

bestemt pris på et bestemt tidspunkt. 

opsjoner og terminer (futures og forwards) kan benyttes som forsikring mot kursfall i en enkelt 

aksje eller for aksjemarkedet generelt. utsteder av opsjoner og kjøpere av terminer må 

løpende stille sikkerhet overfor en opsjonssentral (eller motpart) for sine forpliktelser. NoS 

gir garanti for at inngåtte avtaler med oppgjør gjennom dem oppfylles. opsjonssentralen 

organiserer oppgjøret mellom partene og er ansvarlig for mislighold. Finansielle derivater 

kan beholdes til bortfall eller kjøpes/selges tilbake før forfall. partene har anledning til å 

lukke/stenge posisjoner ved å kjøpe eller selge seg ut. ved årets utgang var det totalt valutaforwards 

for kr. 0,-. gjennomsnittlig nominelt beløp for fondets valutaforwards i perioden 

var kr. 526 369,-. Det har ikke vært benyttet andre typer finansielle derivater i perioden. 

gjennomsnittlig beløp beregnes som snitt av inngående og utgående beholdning i året. 





Fondets omløpshastighet for 2009 er 0,81 . 

Corning Inc. 

Wirecard AG 


Nvidia Corp. 

Qualcomm Inc 

Cisco System Inc. 


ON Semiconductor Corporation 

Applied Materials Inc Delaware 

Cogo Group Inc. 



WarrenWicklund Teknologi 2009 2008 

Egenkapital 1.1 5 138 653 51 875 757 

Tegning 1 274 000 1 087 000 

Innløsning -4 477 837 -34 425 860 


Egenkapital 31.12 3 046 491 5 138 653 

WW Teknologi (%) 

MSCI Daily TR World Net Information Technology NOK (NDWUIT) (%) 


EIENDELER 


opptjent ikke mottatt inntekt 

Andre fordringer 16 193 4 056 


Sum eiendeler 3 221 261 5 141 081 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 174 770 2 428 

Sum gjeld 174 770 2 428 



WarrenWicklund Teknologi 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 784,69 582,78 993,48 



Til fradrag i innløsningsbeløpet kommer kostnader knyttet til innløsning av andeler. Transaksjonskostnaden 

utgjør inntil 1,0 % av innløsningssummen. 



WarrenWicklund Teknologi Inntil 3,0 % Inntil 1,0 % 





verdistigningen utover 6 % p.a. 




GEOGRAFISK FORDELING BRANSJEFORDELING TI STØRSTE POSTER AVKASTNING 31.12.09* ANNUALISERT AVKASTNING* 






NOTE 13 SKATT 



2009 2008 



Betalt kildeskatt utenfor EøS -835 

Andelseiers dekning av trans. kostnad 


-199 195 

Mottatt utbytte -27 302 -243 318 



12 080 101 316 



-3 677 821 1 681 026 


NETTO INNTEKT -114 949 15 938 

Anvendt fremførbart underskudd -15 938 



0 





FORPLIKTELSE 

2009 




OSLO 

11 FEB 


6,7 % 

6,1 % 

5,9 % 

5,4 % 

5,3 % 

5,1 % 

4,6 % 

4,4 % 

4,3 % 

4,3 % 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-49,5 

-52,6 

-41,3 

-28,2 

5,0 

-6,9 

63,9 

43,1 

34,1 

16,4 

2,0 

1,1 

1,1 

0,3 

33,3 

26,7 

7,3 

13,0 

Siste 5 år 

Siste 8 år 

-0,8 % 

1,5 %



ENERGI 

First Solar Inc 100,00 86 998,00 783,95 USD 78 395,00 (8 603,00) 2,60 % 0,00 % NASDAQ 

Renewable Energy Corporation 3 106,00 204 519,00 44,75 NOK 138 994,00 (65 526,00) 4,61 % 0,00 % Oslo Børs 

SUM 291 517,00 217 389,00 (74 129,00) 7,21 % 

INDUSTRI 

Philips Electronics NV 700,00 120 685,00 171,65 EUR 120 157,00 (529,00) 3,98 % 0,00 % Amsterdam Børs 

FORBRUKSVARER 

Apple Computer Inc 100,00 61 010,00 1 220,86 USD 122 086,00 61 076,00 4,05 % 0,00 % NASDAQ 

Atea ASA 2 000,00 92 064,00 50,00 NOK 100 000,00 7 936,00 3,32 % 0,00 % Oslo Børs 

Atos Origin SA 220,00 59 870,00 266,32 EUR 58 590,00 (1 280,00) 1,94 % 0,00 % Paris Børs 

Microsoft Corp. 1 000,00 129 437,00 176,53 USD 176 534,00 47 097,00 5,85 % 0,00 % NASDAQ 

Oracle Corp. 840,00 114 857,00 142,08 USD 119 351,00 4 494,00 3,96 % 0,00 % NASDAQ 

Wirecard AG 2 300,00 115 820,00 80,10 EUR 184 227,00 68 407,00 6,11 % 0,00 % København Børs 

MEMC Electronic Materials 1 000,00 159 751,00 78,86 USD 78 858,00 (80 892,00) 2,62 % 0,00 % NYSE 

ON Semiconductor Corporation 2 600,00 138 244,00 51,07 USD 132 774,00 (5 470,00) 4,40 % 0,00 % NYSE 

Tessera Technologies 500,00 115 636,00 134,73 USD 67 365,00 (48 271,00) 2,23 % 0,00 % NASDAQ 

Applied Materials Inc Delaware 1 600,00 148 620,00 80,71 USD 129 138,00 (19 482,00) 4,28 % 0,00 % NYSE 

Cisco System Inc. 1 100,00 141 283,00 138,61 USD 152 471,00 11 189,00 5,06 % 0,00 % NASDAQ 

Cogo Group Inc. 3 000,00 290 556,00 42,67 USD 128 015,00 (162 541,00) 4,25 % 0,00 % NASDAQ 

Corning Inc. 1 800,00 170 069,00 111,80 USD 201 245,00 31 176,00 6,67 % 0,00 % NASDAQ 

Hewlett-Packard Co. 300,00 89 200,00 298,24 USD 89 471,00 271,00 2,97 % 0,00 % NYSE 

IBM Corp. 120,00 89 991,00 757,90 USD 90 948,00 957,00 3,02 % 0,00 % NYSE 

Nokia FI 1 400,00 189 865,00 74,04 EUR 103 655,00 (86 209,00) 3,44 % 0,00 % Helsinki Børs 

Nvidia Corp. 1 500,00 185 564,00 108,16 USD 162 233,00 (23 331,00) 5,38 % 0,00 % NASDAQ 

Qualcomm Inc 600,00 175 710,00 267,84 USD 160 704,00 (15 005,00) 5,33 % 0,00 % NASDAQ 

Yahoo Inc, 1 000,00 116 095,00 97,15 USD 97 155,00 (18 940,00) 3,22 % 0,00 % NYSE 

SUM 2 583 642,00 2 354 820,00 (228 818,00) 78,10 % 


Telenor 1 300,00 66 867,00 81,05 NOK 105 365,00 38 498,00 3,49 % 0,00 % Oslo Børs 

SPILL OG GAMBLING 

Victory 247 150,00 104 541,00 20,75 EUR 3 113,00 (101 428,00) 0,10 % 5,00 % Unotert 

SUM VERDIPAPIRER 3 167 252,00 2 800 844,00 -366 406,00 92,88 % 

KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

35

NOTER 31.12.09 

36 

2009 

WARRENWICKLUND WORLD 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 695,7746 590,9645 







Forvaltningsprovisjon 0,5%* 




Fondets referanseindeks MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) 


USA 

Annet 

Storbritannia 

Danmark 

Norge 

Sverige 

Finland 

Frankrike 

Nederland 

Belgia 

14,0 % 

6,6 % 

6,0 % 

5,8 % 

5,7 % 

3,6 % 

1,6 % 

1,5 % 

1,0 % 




WarrenWicklund World er et aktiv forvaltet aksjefond som investerer i det globale aksjemarkedet. 

Investeringsgrad, sektor og regionsfokus søkes tilpasset den økonomiske syklus 

og utsikt for de enkelte regioner og subsektorer. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og 

avkastningen kan derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % av fondets 

forvaltningskapital kan investeres i unoterte verdipapir. I likhet med øvrige aksjefond vurderes 

fondets risiko som høy og den har vært høyere enn for andre globale aksjefond. Fondet er i 

første rekke eksponert mot valuta- markeds- og selskapsrisiko. 


54,2 % 

Energi 

Forbruksvarer 

IT 

Materialer 

Industri 


Helsevern 

Finans 

Telecom 

Annet 


Indekser 

Spill og gambling 

15,0 % 

12,2 % 

10,3 % 

10,2 % 

9,9 % 

8,5 % 

8,1 % 

7,8 % 

6,8 % 

5,9 % 

3,4 % 

2,0 % 

0,0 % 

Coca Cola Co 

AT&T Inc 


Wacker Chemie AG 


Outotec Oyj 

Bunge Limited 

Merck & Co. Inc. 

McDonald's Corp 




Mottatt aksjeutbytte 758 651 1 083 049 

gevinst/tap ved realisasjon 55 784 -20 795 881 


Andre inntekter 




Forvaltningsprovisjon 9 -1 688 260 -293 480 

Andre kostnader 11 -1 485 851 -66 246 

Forvaltningsresultat -3 118 433 -264 189 

Kildeskatt 13 -119 908 -134 404 

Årsresultat 10 815 186 -28 675 827 


Sum disponert 10 815 186 -28 675 827 






FORWARDS Avtale mellom to parter om å kjøpe eller selge underliggende verdipapirer til 

en bestemt pris på et bestemt tidspunkt. 

opsjoner og terminer (futures og forwards) kan benyttes som forsikring mot kursfall i en 

enkelt aksje eller for aksjemarkedet generelt. utstedere av opsjoner og kjøpere av terminer 

må løpende stille sikkerhet overfor en opsjonssentral (eller motpart) for sine forpliktelser. 

NoS gir garanti for at inngåtte avtaler med oppgjør gjennom dem oppfylles. opsjonssentralen 

organiserer oppgjøret mellom partene og er ansvarlig for mislighold.Finansielle derivater kan 

beholdes til bortfall eller kjøpes/selges tilbake før forfall. partene har anledning til å lukke/ 

stenge posisjoner ved å kjøpe eller selge seg ut. ved årets utgang var det totalt valutaforwards 

for kr. 0,-. gjennomsnittlig nominelt beløp for fondets valutaforwards i perioden var 

kr. 2 105 477,-. Det har ikke vært benyttet andre typer finansielle derivater i perioden. 

gjennomsnittlig beløp beregnes som snitt av inngående og utgående beholdning i året. 



WarrenWicklund World 2009 2008 

Egenkapital 1.1 20 916 809 80 670 740 

Tegning 212 218 088 15 527 000 

Innløsning -27 582 000 -46 605 104 


Egenkapital 31.12 216 368 083 20 916 809 


WarrenWicklund World 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 695,83 588,04 906,95 






EIENDELER 


opptjente ikke utbetalte inntekter 14 408 


Bankinnskudd 14 966 802 2 551 990 

Sum eiendeler 218 692 697 21 764 806 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 2 324 613 847 997 

Sum gjeld 2 324 613 847 997 









WarrenWicklund World Inntil 3,0 % Inntil 1,0 % 





verdistigningen utover 6 % p.a. 











NOTE 13 SKATT 



2009 2008 




Andelseiers dekning av trans.kostnad 


-95 538 

Mottatt utbytte -758 651 -1 083 049 



538 649 927 199 



-13 034 852 8 825 659 

Netto realiserte kursgevinster aksjer -55 678 20 795 881 

NETTO INNTEKT -2 434 511 828 730 

Anvendt fremførbart underskudd -828 730 



- - 

Betalbar skatt - - 

SUM SKATTEKOSTNAD - - 


FORPLIKTELSE 





OSLO 

11 FEB 


4,9 % 

4,8 % 

3,9 % 

3,9 % 

3,7 % 

3,6 % 

3,6 % 

3,6 % 

3,5 % 

WW World (%) 

MSCI World NOK (MSDUWI) (%) 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-43,1 

-39,1 

-6,7 

-34,8 

-25,9 

23,6 

26,3 

17,5 

2,5 

31,7 

19,5 

6,9 

9,1 

7,3 

17,7 

5,6 

2,9 

10,5 

Siste 5 år 

Siste 8 år 

-0,6 % 

3,0 %



MATERIALER 

K+S AG 12 300,00 4 409 092,00 331,93 EUR 4 082 776,00 (326 316,00) 1,89 % 0,00 % Tysk Børsen 


Wacker Chemie AG 8 300,00 7 337 260,00 1 013,64 EUR 8 413 252,00 1 075 992,00 3,89 % 0,00 % København Børs 

Yamana Gold Inc 83 500,00 5 652 593,00 65,89 USD 5 501 737,00 (150 856,00) 2,54 % 0,01 % NYSE 

SUM 21 618 394,00 22 152 597,00 534 203,00 10,24 % 

INDUSTRI 

Demag Cranes AG 31 700,00 6 524 210,00 193,57 EUR 6 136 021,00 (388 189,00) 2,84 % 0,00 % Tysk Børsen 

FINANS 

Fortis 100 000,00 2 483 113,00 21,77 EUR 2 177 195,00 (305 918,00) 1,01 % 0,00 % EN Brussels 

TELECOM 

AT&T Inc 64 100,00 9 837 617,00 162,41 USD 10 410 269,00 572 652,00 4,81 % 0,00 % NYSE 

Vodafone Group PLC 320 000,00 4 110 782,00 13,44 GBP 4 301 481,00 190 699,00 1,99 % 0,00 % London Børs 

SUM 13 948 399,00 14 711 750,00 763 351,00 6,80 % 

INDEKSER 

IShares MSCI Japan Index ETF 75 000,00 4 314 866,00 56,39 USD 4 229 522,00 (85 344,00) 1,95 % 0,00 % NYSE 

ENERGI 

First Solar Inc 6 200,00 4 463 125,00 783,95 USD 4 860 505,00 397 380,00 2,25 % 0,01 % NASDAQ 

BG Group PLC 70 284,00 7 494 777,00 104,96 GBP 7 376 675,00 (118 102,00) 3,41 % 0,00 % London Børs 

Petroleo Brasileiro S.A. 18 000,00 4 806 030,00 276,06 USD 4 969 124,00 163 093,00 2,30 % 0,00 % NYSE 


National Oilwell Varco Inc 18 000,00 4 719 176,00 255,28 USD 4 594 980,00 (124 196,00) 2,12 % 0,00 % NYSE 

Transocean Offshore Inc. 9 978,00 4 776 417,00 479,40 USD 4 783 490,00 7 073,00 2,21 % 0,00 % NYSE 

SUM 31 153 548,00 32 542 024,00 1 388 475,00 15,04 % 

INDUSTRI 

Outotec Oyj 37 400,00 7 074 201,00 205,35 EUR 7 680 161,00 605 960,00 3,55 % 0,09 % Helsinki 

Toll Brothers Inc 38 000,00 4 209 225,00 108,91 USD 4 138 505,00 (70 720,00) 1,91 % 0,00 % NYSE 


SUM 14 429 714,00 15 283 668,00 853 954,00 7,06 % 

FORBRUKSVARER 

Hennes & Mauritz B 24 700,00 8 454 941,00 321,51 SEK 7 941 418,00 (513 524,00) 3,67 % 0,00 % Stockholm 

McDonald’s Corp 21 000,00 7 550 487,00 361,52 USD 7 591 948,00 41 462,00 3,51 % 0,00 % NYSE 

Royal Caribbean Cruises 44 500,00 6 201 426,00 147,40 NOK 6 559 300,00 357 874,00 3,03 % 0,02 % Oslo Børs 

Home Depot Inc 26 000,00 4 433 642,00 167,50 USD 4 355 047,00 (78 595,00) 2,01 % 0,00 % NYSE 

SUM 26 640 496,00 26 447 713,00 (192 783,00) 12,22 % 


Bunge Limited 20 800,00 7 369 526,00 369,57 USD 7 687 042,00 317 515,00 3,55 % 0,00 % NYSE 

Coca Cola Co 32 400,00 10 358 093,00 330,02 USD 10 692 787,00 334 694,00 4,94 % 0,00 % NYSE 

SUM 17 727 619,00 18 379 829,00 652 209,00 8,49 % 

HELSEVERN 

Astra Zeneca 16 500,00 4 513 623,00 271,19 SEK 4 474 672,00 (38 952,00) 2,07 % 0,00 % Stockholm Børs 

Gilead Sciences Inc 21 500,00 5 698 443,00 250,59 USD 5 387 618,00 (310 825,00) 2,49 % 0,00 % NASDAQ 

Merck & Co. Inc. 36 300,00 7 319 212,00 211,56 USD 7 679 735,00 360 523,00 3,55 % 0,00 % NYSE 

SUM 17 531 278,00 17 542 025,00 10 746,00 8,11 % 

FINANS 

Barclays PLC 100 000,00 2 833 935,00 25,82 GBP 2 581 787,00 (252 148,00) 1,19 % 0,00 % London Børs 

Den Danske Bank 35 000,00 4 250 074,00 131,61 DKK 4 606 189,00 356 115,00 2,13 % 0,01 % København Børs 

Morgan Stanley 41 500,00 7 414 450,00 171,38 USD 7 112 313,00 (302 137,00) 3,29 % 0,00 % NYSE 

SUM 14 498 459,00 14 300 289,00 (198 170,00) 6,61 % 

IT 

Apple Computer Inc 5 500,00 5 715 881,00 1 220,86 USD 6 714 721,00 998 840,00 3,10 % 0,00 % NASDAQ 

Cap Gemini SA 12 144,00 3 514 276,00 265,36 EUR 3 222 578,00 (291 698,00) 1,49 % 0,01 % Amsterdam Børs 

Microsoft Corp. 47 950,00 7 633 458,00 176,53 USD 8 464 808,00 831 349,00 3,91 % 0,00 % NASDAQ 

Trina Solar Ltd 12 700,00 2 511 787,00 312,48 USD 3 968 507,00 1 456 720,00 1,83 % 0,00 % NASDAQ 

SUM 19 375 402,00 22 370 614,00 2 995 211,00 10,33 % 


E.ON AG 30 100,00 6 728 125,00 242,62 EUR 7 302 883,00 574 758,00 3,38 % 0,00 % Tysk Børsen 

SPILL OG GAMBLING 

Victory 247 1 000,00 756 369,00 20,75 EUR 20 751,00 (735 618,00) 0,01 % 0,31 % Unotert 


KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

BØRS 

37

NOTER 31.12.09 

38 

2009 

TERRA KOMBINASJON 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 1 261,1907 1 055,8572 




Minste tegningsbeløp (NOK) 500 000 1 000 000 




Mulighet for spareavtale? Nei 

Minste tegningsbeløp spareavtale 


Fondets referanseindeks Sammensatt indeks* 

*DnBNOR Markets Bank FRN (25 %), DnBNOR Markets Money Market NIBOR3M (25 %), Barclays Capital Global 

High Yield Index (25 %), Barclays Capital Global Aggregate Credit Index (20 %) og Oslo Børs Grunnfondsindeks (5 %) 




Mottatt utbytte 192 200 0 

gevinst/tap ved realisasjon 2 827 154 -24 806 

Netto endringer urealiserte kursgevinster/kurstap 11 428 071 -449 175 

Andre inntekter 2 204 168 

Porteføljeresultat 20 294 638 2 201 403 



Andre kostander 10 -330 006 -8 212 


Årsresultat 19 329 982 2 068 057 

overført til/fra opptjent egenkapital 19 329 982 2 068 057 

Sum disponert 19 329 982 2 068 057 




Terra Kombinasjon er et kombinasjonsfond som investerer i rentebærende instrumenter og 

norske egenkapitalbevis. gjennomsnittlig durasjon på de rentebærende instrumentene kan 

være inntil 2 år. Fondet kan plasseres i rentebærende verdipapirer garantert av den norske 

stat, fylkeskommuner og kommuner, samt seniorlån, ansvarlige lån og fondsobligasjoner 

utstedt av norske finansinstitusjoner. Fondet kan også investere i internasjonale obligasjoner 

innenfor kategorien “investment grade” og “high yield” og har anledning til å inngå 

kontrakter for å redusere valutarisikoen. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat, 

avkastningen kan derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Fondets risiko er 

moderat sammenlignet med andre kombinasjonsfond på grunn av fondets lave aksjeandel. 

Fondets investeringer vil være utsatt for selskaps- og markedsrisiko for den delen av 

porteføljen som investeres i egenkapitalbevis og finansaksjer. Den øvrige delen av porteføljen 

er eksponert mot kreditt- og renterisiko. Fondets investeringer i ansvarlige lån vil ha en 

lavere likviditet enn fondets øvrige investeringer. 



omløpshastighet er et mål på handelsvolumets størrelse. omløpshastigheten er beregnet 

som summen av kjøp og salg av verdipapirer gjennom året dividert på 2, og deretter dividert 

på gjennomsnittlig forvaltningskapital. Fondets omløpshastighet for 2009 er 0,91. 



Terra Kombinasjon 2009 2008 

Egenkapital 1.1 41 457 707 39 389 653 

Tegning 117 335 577 0 

Innløsning -54 809 768 0 

Årets resultat 19 329 982 2 068 054 

Egenkapital 31.12 123 313 497 41 457 707 


Terra Kombinasjon 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 261,23 1 055,86 1 003,19 






PIMCO Global High Yield Bond Hedged 

13,7 % 

PIMCO Global Investment Grade Credi 4, 9,0 % 


Sparebanker 

37,6 % 

26,2 % 


Eksportfinans 

Storebrand Liv 9,404% Sub Perp 

4,6 % 

4,4 % 

3,5 % 

Terra Kombinasjon (%) 

Referanseindex (%) 

Norge 

72,6 % 

Obligasjonsfond 

Egenkapitalbevis 

Kredittforetak 

22,7 % 

4,63 % 

1,65 % 

Sparebank 1 Nord-Norge 


KLP 5,25% Sub Perpetual 

3,4 % 

3,2 % 

3,0 % 

09 

19,4 

22,4 

Globalt 

Annet 

22,7 % 

4,7 % 


Finansieringsselskap 

1,63 % 

0,82 % 

Totens Sparebank 

Storebrand Bank ASA 

2,4 % 

2,3 % 

siste 6 mnd. 

8,3 

9,4 

Siste 1 år 19,4 % 




EIENDELER 


opptjente, ikke mottatte inntekter 627 978 327 054 

Bankinnskudd 6 108 620 4 451 565 

Sum eiendeler 123 509 056 41 492 163 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 195 558 34 456 

Sum gjeld 195 558 34 456 




Terra Kombinasjon Inntil 1,0 % Inntil 0,5 % 




Årets transaksjonskostnader i form av kurtasje utgjør kr. 12 770. Transaksjonskostnader i 

tilknytning til rentepapirene er hensyntatt i verdipapirenes kostpris og salgsvederlag. 






NOTE 12 SKATT 



Resultat før skattekostnad 19 329 982 2 068 057 



Mottatt utbytte -192 200 


TILBAKEFØRING TILBAKEFØRT UREAL. NEDSKRIVNING 

Netto urealisert gevinst verdipapir -11 428 071 449 175 


Netto realiserte kursgevinster verdipapir -2 827 154 24 806 

Netto realiserte gevinster rentepapir 1 544 457 

NETTO INNTEKT 6 427 014 2 542 038 

Anvendt underskudd til fremføring -6 427 014 








urealiserte gevinster renteporteføljen 6 277 470 531 018 



OSLO 

11 FEB 

2010 Tom Høiberg (Styrets leder) Stein Ole Larsen Knut Olav Lian Roar Snippen Maria Loen Anders Mathisen (Adm. direktør)



EGENKAPITALBEVIS 

Helgeland Sparebank 4 000,00 422 633,00 119,00 NOK 476 000,00 53 367,00 0,39 % 0,18 % Oslo Børs 

Melhus Sparebank 4 000,00 396 594,00 120,00 NOK 480 000,00 83 406,00 0,39 % 0,50 % Oslo Børs 

Rygge-Vaaler Sparebank 4 000,00 304 656,00 76,00 NOK 304 000,00 (656,00) 0,25 % 0,27 % Oslo Børs 

Sparebank 1 Nøtterøy-Tønsberg 3 400,00 282 623,00 100,00 NOK 340 000,00 57 377,00 0,28 % 0,32 % Oslo Børs 

Sparebank 1 SR-Bank 15 515,00 357 807,00 49,70 NOK 771 096,00 413 288,00 0,63 % 0,01 % Oslo Børs 

Sparebank1 Buskerud-Vestfold 3 000,00 204 707,00 100,00 NOK 300 000,00 95 294,00 0,24 % 0,13 % Oslo Børs 

Sparebanken Midt-Norge 19 040,00 408 729,00 54,00 NOK 1 028 160,00 619 431,00 0,83 % 0,03 % Oslo Børs 

Sparebanken Nord-Norge 6 700,00 346 219,00 110,00 NOK 737 000,00 390 781,00 0,60 % 0,04 % Oslo Børs 

Sparebanken Øst 13 500,00 163 379,00 33,20 NOK 448 200,00 284 821,00 0,36 % 0,07 % Oslo Børs 

Totens Sparebank 10 700,00 553 996,00 77,50 NOK 829 250,00 275 254,00 0,67 % 0,25 % Oslo Børs 

SUM 3 441 343,00 5 713 706,00 2 272 362,00 4,63 % 

OBLIGASJONSFOND 

HPIMCO Global High Yield Bond Hedged 203236,575 15 000 000,00 82,39 NOK 16 744 661,00 1 744 661,00 13,58 % - Udefinert 

PIMCO Global Investment Grade Credi 161082,314 10 769 372,00 68,73 USD 11 070 561,00 301 189,00 8,98 % - Udefinert 

SUM 25 769 372,00 27 815 222,00 2 045 850,00 22,56 % 


Sparebank 1 SR-Bank 2 000 000,00 2 000 000,00 100,00 NOK 2 008 274,00 - 1,63 % 1,72 % Unotert 

SUM 31 210 715,00 35 537 202,00 4 318 212,00 28,82 % 


DATO 

RENTE 

REGUL 

ERINGS 

TIDPUNKT 

KURS 


VERDI 



PRIS 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

SPAREBANKER 

Askim Sparebank 07-09-10 07-09-10 2 000 000 2 000 000 2,71 % 100,15 18 274 2 003 062 2 021 336 3 062 1,63 % 3 

Bamble og Langesund Sparebank 12-10-10 12-01-10 1 000 000 988 500 2,38 % 100,18 5 222 1 001 830 1 007 052 13 330 0,82 % 3 

Bien Sparebank AS 01-04-11 04-01-10 2 000 000 2 001 320 2,52 % 100,36 12 487 2 007 292 2 019 779 5 972 1,64 % 3 

Høland Sparebank 10-08-12 10-02-10 2 000 000 2 016 840 2,78 % 101,37 9 010 2 027 358 2 036 368 10 518 1,65 % 3 

Hønefoss Sparebank 02-03-11 02-03-10 1 000 000 966 500 2,50 % 100,62 2 264 1 006 188 1 008 452 39 688 0,82 % 3 

Klepp Sparebank 04-02-11 04-02-10 1 000 000 1 000 000 2,60 % 100,54 4 576 1 005 398 1 009 974 5 398 0,82 % 3 

Lillesands Sparebank 26-08-11 26-02-10 2 000 000 1 968 600 2,55 % 101,12 5 911 2 022 318 2 028 229 53 718 1,65 % 3 

Lillestrøm Sparebank 12-04-10 11-01-10 2 000 000 1 988 320 2,32 % 100,01 9 333 2 000 224 2 009 557 11 904 1,63 % 3 

Lom og Skjåk Sparebank 15-09-10 15-03-10 1 000 000 1 000 000 2,37 % 100,74 1 444 1 007 421 1 008 865 7 421 0,82 % 3 

Meldal Sparebank 18-04-11 18-01-10 2 000 000 1 999 100 2,53 % 100,12 10 007 2 002 420 2 012 427 3 320 1,63 % 3 

Melhus Sparebank 10-03-10 10-03-10 1 00 000 999 250 2,32 % 100,11 1 593 1 001 139 1 002 732 1 889 0,82 % 3 

Modum Sparebank 06-09-10 08-03-10 2 000 000 1 961 800 2,33 % 100,04 2 907 2 000 820 2 003 727 39 020 1,63 % 3 

Sparebank 1 Nordvest 08-09-10 08-03-10 2 000 000 1 972 400 2,33 % 100,05 2 811 2 001 072 2 003 883 28 672 1,63 % 3 

Sparebank 1 SMN 21-09-11 17-03-10 1 000 000 997 300 2,44 % 100,98 1 188 1 009 787 1 010 975 12 487 0,82 % 3 

Sparebanken Møre 16-11-10 16-02-10 1 000 000 978 150 2,31 % 100,32 3 088 1 003 160 1 006 248 25 010 0,82 % 3 

Sparebanken Møre 12-04-10 12-01-10 1 500 000 1 500 825 2,32 % 100,14 8 567 1 502 100 1 510 667 1 275 1,23 % 3 

Sparebanken Narvik 27-09-10 29-03-10 1 000 000 1 000 000 2,38 % 100,50 244 1 004 999 1 005 243 4 999 0,82 % 3 

Sparebanken Sør 05-05-10 05-02-10 2 000 000 1 981 600 2,26 % 100,07 6 813 2 001 468 2 008 281 19 868 1,63 % 3 

Surnadal Sparebank 15-09-10 15-03-10 1 000 000 999 900 2,37 % 100,78 1 467 1 007 764 1 009 231 7 864 0,82 % 3 

Trøgstad Sparebank 27-05-11 26-02-10 1 500 000 1 491 945 2,56 % 100,73 4 066 1 510 973 1 515 038 19 028 1,23 % 3 

Ørland Sparebank 18-10-10 18-01-10 2 000 000 1 994 520 2,44 % 100,19 9 977 2 003 772 2 013 749 9 252 1,64 % 3 

Sum 31 806 870 121 247 32 130 565 32 251 812 323 695 26,22 % 

KREDITTFORETAK 

Kommunalbanken AS 10-03-10 10-03-10 2 000 000 2 070 940 2,20 % 100,88 40 903 2 017 630 2 058 533 -53 310 1,65 % 3 

FINANSIERINGSSELSKAPER 

Terra Finans AS 30-06-10 30-03-10 1 000 000 1 000 000 3,05 % 100,36 101 1 003 552 1 003 653 3 552 0,82 % 3 


Aurskog Sparebank 27-10-16 27-01-10 2 500 000 2 377 750 4,80 % 96,62 11 781 2 415 508 2 427 289 37 758 1,97 % 4 

DnB NOR Bank ASA 18-10-16 18-10-16 500 000 3 148 392 6,12 % 792,69 8 752 3 963 441 3 972 193 815 049 3,23 % 4 

Eksportfinans 28-04-16 28-04-16 1 000 000 5 507 577 4,93 % 544,25 4 741 5 442 506 5 447 247 -65 071 4,44 % 4 

KLP 5,25% Sub Perpetual 11-04-49 11-04-49 500 000 2 876 724 722,13 157 594 3 610 674 3 768 268 733 950 2,95 % 4 

Nes Prestegjelds Sparebank 29-03-16 29-03-10 2 000 000 1 677 000 6,30 % 96,02 438 1 920 318 1 920 756 243 318 1,57 % 4 

Sandnes Sparebank 05-06-17 05-03-10 2 000 000 1 470 400 7,30 % 92,00 3 347 1 840 000 1 843 347 369 600 1,50 % 4 

Sparebank 1 Livsforsikring AS 15-06-16 15-03-10 1 000 000 826 100 4,98 % 96,96 1 111 969 564 970 675 143 464 0,79 % 4 

Sparebank 1 Nord-Norge 16-02-15 16-02-15 500 000 3 129 105 4,17 % 821,74 12 497 4 108 698 4 121 195 979 593 3,35 % 4 

Sparebank 1 Nord-Norge 26-09-18 26-03-10 2 000 000 1 818 000 4,63 % 101,30 813 2 026 042 2 026 855 208 042 1,65 % 4 

Sparebanken Vest 12-07-17 12-01-10 800 000 5 117 007 16,12 % 705,53 16 468 5 644 272 5 660 740 527 265 4,61 % 4 

Storebrand Bank ASA 20-12-17 17-03-10 3 000 000 2 375 400 5,49 % 94,95 4 625 2 848 500 2 853 125 473 100 2,32 % 4 

Storebrand Liv 9,404% Sub Perp 26-02-49 26-02-49 500 000 3 063 459 20,40 % 846,64 201 023 4 233 204 4 434 227 1 169 745 3,45 % 4 

Sunndal Sparebank 15-10-18 15-01-10 1 000 000 1 000 000 5,61 % 100,52 11 678 1 005 204 1 016 882 5 204 0,82 % 4 

Terra Boligkreditt AS 30-06-16 30-03-10 1 000 000 894 900 4,50 % 97,73 72 977 318 977 390 82 418 0,80 % 4 

Totens Sparebank 04-09-17 04-03-10 3 000 000 2 532 500 4,77 % 95,95 6 390 2 878 362 2 884 752 345 862 2,35 % 4 

Åfjord Sparebank 26-08-19 26-02-10 2 000 000 2 000 000 5,73 % 110,41 16 119 2 208 172 2 224 291 208 172 1,80 % 4 

Sum 39 814 313 457 452 46 091 783 46 549 234 6 277 470 37,61 % 4 

SUM RENTEPAPIRER 74 692 123 81 243 530 81 863 232 6 551 407 66,30 % 

SUM VERDIPAPIRER 105 902 838 116 772 457 117 400 434 10 869 619 95,12 % 

PÅLØPT 

RENTE 



MARKEDS 

VERDI 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØPT 

RENTE 

UREA 

LISERT 

GEVINST 

/TAP 

BØRS 

ANDEL RISIKO 


FONDET *** 

39

NOTER 31.12.09 

40 

2009 

TERRA SPAREBANK 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 

Forvaltningskapital (i mill. NOK) 1 762,0 1 093,0 

Kurs pr. andel 1 049,2206 1 061,7784 

Herav avkastning 36,0828 60,1550 



Løpende effektiv avkastning 2,25 % 5,10 % 

Durasjon 0,15 0,18 

Antall andeler 1 739 523,1430 1 091 551,3200 

Minste tegningsbeløp (NOK) 5 000 000 5 000 000 

Tegningsprovisjon 0,00 % - 

Innløsningsprovisjon 0,00 % - 

Forvaltningsprovisjon 0,15 % - 

Mulighet for spareavtale? nei nei 

Minste tegningsbeløp spareavtale - - 

Fondets etableringsdato 09.04.2009 - 

Fondets referanseindeks ST1X - 

Norge 

100 % 




gevinst/tap ved realisasjon 5 618 803 -3 699 262 

Netto endringer urealiserte kursgevinster/kurstap 16 349 157 -305 601 







Årsresultat 70 684 523 46 917 592 

utdelt andelseier i løpet av året 60 608 312 61 950 667 


Sum disponert 70 684 523 46 917 592 




Terra Sparebank er et pengemarkedsfond som investerer i verdipapirer med kort rentebinding, 

fortrinnsvis sertifikater og obligasjoner med mindre enn ett års durasjon primært utstedt 

av norske sparebanker. Fondet kan investere i rentebærende verdipapirer garantert av den 

norske stat, fylkeskommuner og kommuner, samt norske finansinstitusjoner. Fondet kan kun 

plasseres i eiendeler med risikovekt 20 % eller lavere ved beregning av finansinstitusjoners 

og pensjonskassers kapitaldekning. Fondet kan ikke inngå opsjons- eller terminkontrakter 

eller investere i ansvarlige lån. Fondets risiko er på linje med gjennomsnittet av øvrige norske 

pengemarkedsfond. Fondet er eksponert mot rente- og kredittrisiko. 


Sparebanker 

Forretningsbanker 

Annet 

5,4 % 

2,3 % 








Terra Sparebank 2009 2008 

Egenkapital 1.1 1 093 323 437 651 067 213 

Tegning 1 531 264 180 971 586 920 

Innløsning -872 282 720 -514 297 621 


utdeling til andelseierne -60 608 312 -61 950 667 

Egenkapital 31.12 1 762 381 107 1 093 323 437 


Terra Sparebank 2009 2008 2007 

Antall andeler 1 739 525,23 1 091 551,32 649 814,88 

verdi pr. andel 1 013,14 1 001,62 1 001,93 


Det påløper ingen innløsningsprovisjon i rentefondene. 

92,3 % 


Sparebank 1 SMN 



Sparebanken Hedmark 

Sparebank 1 Nord-Norge 

Helgeland Sparebank 

Opdals Sparebank 

Sparebanken Sør 


4,0 % 

3,8 % 

2,8 % 

2,8 % 

2,7 % 

2,5 % 

2,3 % 

2,2 % 

2,1 % 

2,1 % 

Terra Sparebank (%) 

ST1X (%) 





EIENDELER 

Fondets verdipapirportefølje 3,4 1 715 048 151 1 034 146 641 

opptjente, ikke mottatte inntekter 6 820 377 9 448 938 


Bankinnskudd 41 187 144 50 136 401 

Sum eiendeler 1 763 081 291 1 093 731 981 

EGENKAPITAL 

Andelskapital til pålydende 5,6 1 739 523 143 1 091 551 315 


Sum innskutt egenkapital 1 768 558 285 1 109 576 825 


Sum egenkapital 1 762 381 107 1 093 323 437 

GJELD 

Annen gjeld 700 183 408 544 

Sum gjeld 700 183 408 544 

Sum gjeld og egenkapital 1 763 081 29 1 093 731 981 



Terra Sparebank Inntil 0,0 % Inntil 0,0 % 




Transaksjonskostnader i tilknytning til rentepapirene er hensyntatt i verdipapirenes kostpris 

og salgsvederlag. 






NOTE 12 SKATT 


BETALBAR INNTEKTSSKATT 70 684 523 46 917 592 

Endring urealisert gevinst/tap -16 349 157 305 601 

NETTO INNTEKT 54 335 366 47 223 193 

utdelt andelseierne -60 608 312 -61 950 667 

Netto tegning i løpet av året 6 272 946 14 727 474 

ÅRETS SKATTEGRUNNLAG - - 

Fondet har midlertidige forskjeller knyttet til verdipapirporteføljen. 

Skattepliktig resultat utdeles andelseierne i sin helhet i løpet av året. 

verdipapirfondet kommer således ikke i skatteposisjon. 

OSLO 

11 FEB 


02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

2,5 

2,0 

2,1 

2,0 

2,9 

2,7 

8,5 

11,5 

2,1 

1,7 

0,8 

7,0 

6,8 

4,9 

4,8 

4,6 

4,4 

6,0 

5,9 

4,8 

Siste 5 år 

Siste 8 år 

4,1% 

4,3 %



DATO 

RENTE 

REGUL 

ERINGS 

TIDPUNKT 



PRIS 


DnB NOR Bank ASA 04-04-11 04-01-10 30 000 000 30 067 950 2,43 100,74 197 200 30 221 850 30 419 050 153 900 1,78 % 3 


DnB NOR Bank ASA 05-08-14 05-02-10 15 000 000 15 331 500 2,96 102,21 74 667 15 331 500 15 406 167 0 0,90 % 3 

DnB NOR Bank ASA 11-03-11 11-03-10 4 500 000 4 513 550 2,41 100,30 6 050 4 513 572 4 519 622 23 0,27 % 3 


Gjensidige Bank ASA 14-02-12 24-02-10 10 000 000 10 000 000 2,69 100,19 25 900 10 018 740 10 044 640 18 740 0,59 % 3 


Pareto Bank ASA 14-09-11 15-03-10 8 000 000 7 976 800 3,30 99,98 11 522 7 998 088 8 009 610 21 288 0,47 % 3 

SUM 94 962 800 409 497 95 459 990 95 869 486 497 191 5,44 % 

SPAREBANKER 

Aasen Sparebank 28-01-11 28-01-10 17 500 000 17 189 350 2,48 100,25 78 711 17 544 013 17 622 724 354 663 1,04 % 3 

Andebu Sparebank 01-02-10 01-02-10 7 000 000 6 940 500 2,32 100,00 24 321 6 999 664 7 023 985 59 164 0,41 % 3 


Arendal og Omegns Sparekasse 12-10-12 12-01-10 10 000 000 9 991 000 2,87 100,17 59 111 10 017 110 10 076 221 26 110 0,59 % 3 

Arendal og Omegns Sparekasse 21-06-10 22-03-10 5 000 000 4 928 500 2,35 100,01 3 083 5 000 720 5 003 803 72 220 0,30 % 3 

Askim Sparebank 07-09-10 07-09-10 10 000 000 10 000 000 2,73 100,15 91 370 10 015 310 10 106 680 15 310 0,59 % 3 

Aurskog Sparebank 15-09-11 15-03-10 5 000 000 4 963 500 2,54 99,83 4 889 4 991 385 4 996 274 27 885 0,29 % 3 


Bamble og Langesund Sparebank 21-01-11 21-01-10 12 000 000 11 930 100 2,48 100,15 57 510 12 018 576 12 076 086 88 476 0,71 % 3 

Bamble og Langesund Sparebank 29-10-12 29-01-10 10 000 000 9 997 000 2,88 99,97 46 375 9 997 080 10 043 455 80 0,59 % 3 


Berg Sparebank 17-12-12 17-03-10 10 000 000 10 000 000 2,91 100,05 10 344 10 004 720 10 015 064 4 720 0,59 % 3 

Bien Sparebank AS 01-04-11 04-01-10 20 000 000 19 847 800 2,53 100,36 124 872 20 072 920 20 197 792 225 120 1,18 % 3 

Birkenes Sparebank 14-03-11 15-03-10 5 000 000 4 911 500 2,51 100,33 6 068 5 016 535 5 022 603 105 035 0,30 % 3 

Blaker Sparebank 27-08-10 26-02-10 2 000 000 1 974 000 2,37 100,05 4 174 2 001 074 2 005 248 27 074 0,12 % 3 




Bud, Fræna og Hustad Sparebank 29-06-12 29-03-10 13 000 000 13 153 100 2,86 102,01 2 578 13 260 975 13 263 553 107 875 0,78 % 3 

Bø Sparebank 09-02-12 09-02-10 14 000 000 14 448 000 2,76 103,00 82 102 14 420 028 14 502 130 -27 972 0,85 % 3 

Eidsberg Sparebank 15-10-10 15-01-10 17 000 000 16 826 200 2,38 100,24 85 812 17 040 120 17 125 932 213 920 1,01 % 3 

Etnedal Sparebank 25-08-11 25-02-10 5 000 000 4 994 000 2,80 100,93 15 750 5 046 340 5 062 090 52 340 0,30 % 3 

Evje og Hornnes Sparebank 11-02-11 11-02-10 10 000 000 9 802 500 2,49 100,28 35 556 10 028 080 10 063 636 225 580 0,59 % 3 

Evje og Hornnes Sparebank 01-09-10 01-03-10 5 000 000 4 997 000 2,43 100,46 12 000 5 022 820 5 034 820 25 820 0,30 % 3 

Fjaler Sparebank 24-09-10 24-03-10 8 000 000 7 921 100 2,43 100,06 1 587 8 004 976 8 006 563 83 876 0,47 % 3 

Flekkefjord Sparebank 15-04-10 15-01-10 17 000 000 16 955 900 2,32 100,16 93 084 17 026 554 17 119 638 70 654 1,00 % 3 

Flekkefjord Sparebank 21-09-12 22-03-10 7 000 000 7 014 700 2,79 100,20 5 192 7 014 224 7 019 416 -476 0,41 % 3 

Fornebu Sparebank 11-01-10 11-01-10 6 000 000 5 949 000 2,29 99,99 28 800 5 999 622 6 028 422 50 622 0,35 % 3 

Fornebu Sparebank 27-08-10 26-02-10 12 000 000 11 853 800 2,42 100,00 24 820 12 000 312 12 025 132 146 512 0,71 % 3 

Gildeskål Sparebank 28-04-11 28-01-10 5 000 000 4 867 000 2,80 100,63 27 467 5 031 485 5 058 952 164 485 0,30 % 3 

Grong Sparebank 08-03-10 08-03-10 8 000 000 7 996 000 2,22 100,12 128 679 8 009 688 8 138 367 13 688 0,47 % 3 

Grue Sparebank 08-02-10 08-02-10 7 000 000 7 003 269 2,36 100,00 22 143 6 999 839 7 021 982 -3 430 0,41 % 3 

Haugesund Sparebank 11-03-11 11-03-10 5 000 000 5 006 700 2,45 101,17 8 944 5 058 535 5 067 479 51 835 0,30 % 3 

Haugesund Sparebank 25-06-10 25-03-10 10 000 000 9 797 500 2,30 100,01 1 825 10 001 160 10 002 985 203 660 0,59 % 3 

Hegra Sparebank 10-02-10 10-02-10 4 000 000 3 962 800 2,36 100,01 12 807 4 000 212 4 013 019 37 412 0,24 % 3 

Helgeland Sparebank 10-05-10 10-05-10 18 000 000 17 993 500 2,28 100,28 78 795 18 050 562 18 129 357 57 062 1,07 % 3 

Helgeland Sparebank 27-09-10 29-03-10 5 000 000 4 977 000 2,34 100,13 992 5 006 640 5 007 632 29 640 0,30 % 3 

Helgeland Sparebank 23-02-10 23-02-10 11 500 000 11 518 725 2,32 100,02 28 526 11 502 841 11 531 367 -15 885 0,68 % 3 


Hjartdal og Gransherad Sparebank 18-05-12 18-02-10 10 000 000 10 277 000 2,83 102,66 45 508 10 266 000 10 311 508 -11 000 0,61 % 3 


Holla og Lunde Sparebank 10-05-10 10-02-10 15 000 000 14 952 650 2,33 100,06 48 450 15 009 360 15 057 810 56 710 0,89 % 3 

Høland Sparebank 19-01-10 19-01-10 10 000 000 9 903 000 2,27 100,00 43 800 9 999 910 10 043 710 96 910 0,59 % 3 

Høland Sparebank 16-01-12 18-01-10 15 000 000 15 441 000 2,67 102,78 122 550 15 416 865 15 539 415 -24 135 0,91 % 3 

Hønefoss Sparebank 16-04-10 18-01-10 10 000 000 9 926 400 2,32 100,03 44 408 10 002 780 10 047 188 76 380 0,59 % 3 

Hønefoss Sparebank 02-03-11 02-03-10 20 000 000 19 617 450 2,51 100,62 45 272 20 123 760 20 169 032 506 310 1,19 % 3 

Indre Sogn Sparebank 14-12-10 15-03-10 10 000 000 10 028 000 2,46 100,24 11 806 10 024 270 10 036 076 -3 730 0,59 % 3 

Indre Sogn Sparebank 15-08-11 15-02-10 4 000 000 3 994 000 2,63 100,93 15 100 4 037 392 4 052 492 43 392 0,24 % 3 

Klepp Sparebank 04-02-11 04-02-10 8 000 000 8 000 000 2,65 100,54 36 607 8 043 184 8 079 791 43 184 0,47 % 3 


Klæbu Sparebank 20-09-10 22-03-10 6 000 000 5 921 100 2,38 100,08 3 867 6 004 968 6 008 835 83 868 0,35 % 3 

Klæbu Sparebank 09-07-12 08-01-10 10 000 000 10 000 000 2,87 101,92 79 100 10 191 810 10 270 910 191 810 0,60 % 3 

Kvinnherad Sparebank 09-09-11 09-03-10 7 000 000 7 098 700 2,58 101,42 13 774 7 099 624 7 113 398 924 0,42 % 3 

Kvinnherad Sparebank 08-01-10 08-01-10 10 000 000 10 000 000 1,95 100,05 399 890 10 005 160 10 405 050 5 160 0,59 % 3 

Larvikbanken Brunlanes Sparebank 14-09-12 15-03-10 6 500 000 6 526 845 2,85 100,47 8 594 6 530 609 6 539 203 3 764 0,39 % 3 

Lillesands Sparebank 26-08-11 26-02-10 13 000 000 12 754 900 2,57 101,12 38 422 13 145 067 13 183 489 390 167 0,78 % 3 

Lillestrøm Sparebank 12-04-10 11-01-10 3 000 000 2 982 480 2,32 100,01 14 000 3 000 336 3 014 336 17 856 0,18 % 3 

Lom og Skjåk Sparebank 14-02-11 15-02-10 13 000 000 12 890 300 2,49 99,93 35 913 12 990 250 13 026 163 99 950 0,77 % 3 

Marker Sparebank 14-05-10 15-02-10 20 000 000 19 998 000 2,33 100,03 54 500 20 005 860 20 060 360 7 860 1,18 % 3 

Marker Sparebank 18-06-12 18-03-10 8 000 000 7 993 120 2,78 101,93 9 764 8 154 304 8 164 068 161 184 0,48 % 3 

Meldal Sparebank 29-06-12 29-03-10 15 000 000 15 276 000 2,79 101,87 2 867 15 280 815 15 283 682 4 815 0,90 % 3 

Meldal Sparebank 18-04-11 18-01-10 5 000 000 4 997 750 2,54 100,12 25 017 5 006 050 5 031 067 8 300 0,30 % 3 

Melhus Sparebank 10-03-10 10-03-10 16 000 000 15 957 000 2,32 100,11 25 480 16 018 224 16 043 704 61 224 0,95 % 3 


Modum Sparebank 15-03-13 15-03-10 15 000 000 15 339 000 2,88 102,07 22 333 15 310 830 15 333 163 -28 170 0,90 % 3 

Modum Sparebank 05-03-12 05-03-10 10 000 000 10 094 400 2,65 101,19 20 067 10 119 150 10 139 217 24 750 0,60 % 3 

Nøtterø Sparebank 26-04-11 25-01-10 10 000 000 9 861 000 2,48 99,86 40 150 9 986 460 10 026 610 125 460 0,59 % 3 

Opdals Sparebank 14-11-11 15-02-10 12 000 000 12 050 760 2,63 102,81 60 300 12 337 464 12 397 764 286 704 0,73 % 3 


Orkdal Sparebank 11-02-11 11-02-10 22 000 000 21 970 927 2,43 100,28 76 389 22 061 842 22 138 231 90 915 1,30 % 3 

Rindal Sparebank 15-02-11 15-02-10 5 000 000 4 910 650 2,50 100,27 15 813 5 013 475 5 029 288 102 825 0,30 % 3 

Rindal Sparebank 13-08-10 15-02-10 5 000 000 5 000 000 2,42 100,43 19 267 5 021 735 5 041 002 21 735 0,30 % 3 

Ringerikes Sparebank 10-10-11 11-01-10 15 000 000 15 109 350 2,55 100,90 94 000 15 134 295 15 228 295 24 945 0,89 % 3 

Ringerikes Sparebank 07-06-10 07-06-10 10 000 000 10 000 000 2,44 99,98 15 321 9 997 730 10 013 051 -2 270 0,59 % 3 

Rygge Vaaler Sparebank 23-09-11 23-03-10 29 000 000 28 615 252 2,54 99,77 14 307 28 931 908 28 946 215 316 656 1,71 % 3 

Rørosbanken Røros Sparebank 05-07-10 05-01-10 15 000 000 14 741 100 2,36 100,02 75 400 15 003 345 15 078 745 262 245 0,89 % 3 

Skudenes & Aakra Sparebank 03-02-12 03-02-10 10 000 000 10 315 000 2,69 102,82 62 189 10 282 280 10 344 469 -32 720 0,61 % 3 

Soknedal Sparebank 01-09-10 01-03-10 5 000 000 4 997 000 2,55 100,38 12 000 5 018 910 5 030 910 21 910 0,30 % 3 

SpareBank 1 Buskerud-Vestfold 14-05-10 15-02-10 3 000 000 2 971 200 2,28 100,06 8 288 3 001 749 3 010 037 30 549 0,18 % 3 


Sparebank 1 Gudbrandsdal 27-08-12 26-02-10 10 000 000 10 121 000 2,83 100,99 28 239 10 099 100 10 127 339 -21 900 0,60 % 3 

Sparebank 1 Hallingdal 17-03-10 17-03-10 15 000 000 14 748 450 2,27 100,00 12 308 14 999 970 15 012 278 251 520 0,89 % 3 

PÅLØPT 

RENTE 

MARKEDS 

VERDI 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØPT 

RENTE 

UREA 

LISERT 

GEVINST 

/TAP 

ANDEL RISIKO 


FONDET *** 

Verdiportefølje fortsetter neste side > 

41

42 

2009 



DATO 

RENTE 

REGUL 

ERINGS 

TIDPUNKT 



PRIS 

Sparebank 1 Nord-Norge 28-01-11 28-01-10 8 000 000 7 898 000 2,34 100,22 33 564 8 017 720 8 051 284 119 720 0,47 % 3 

Sparebank 1 Nord-Norge 22-01-10 22-01-10 10 000 000 10 009 940 2,24 100,02 47 639 10 001 890 10 049 529 -8 050 0,59 % 3 

Sparebank 1 Nord-Norge 10-02-10 10-02-10 25 000 000 25 004 283 2,25 100,00 74 552 25 000 150 25 074 702 -4 133 1,48 % 3 

Sparebank 1 SMN 21-09-11 17-03-10 37 000 000 36 985 600 2,47 100,98 43 938 37 362 119 37 406 057 376 519 2,20 % 3 

Sparebank 1 SMN 24-01-11 25-01-10 22 000 000 22 047 550 2,34 100,21 95 590 22 046 222 22 141 812 -1 328 1,30 % 3 

Sparebank 1 SMN 14-06-10 15-03-10 5 000 000 4 953 500 2,28 100,00 4 911 5 000 030 5 004 941 46 530 0,30 % 3 

Sparebank 1 SR-Bank 16-05-11 15-02-10 35 000 000 34 612 200 2,45 99,85 92 313 34 946 065 35 038 378 333 865 2,06 % 3 



Sparebank 1 Telemark 08-04-11 08-01-10 20 000 000 19 966 000 2,43 100,85 132 533 20 170 980 20 303 513 204 980 1,19 % 3 

Sparebanken Bien AS 18-10-10 18-01-10 10 000 000 10 149 000 2,44 101,30 79 286 10 129 760 10 209 046 -19 240 0,60 % 3 

Sparebanken Hardanger 24-05-11 24-02-10 10 000 000 9 623 500 2,50 99,86 21 892 9 986 020 10 007 912 362 520 0,59 % 3 


Sparebanken Hedmark 24-09-10 24-03-10 10 000 000 9 792 000 2,31 100,11 1 933 10 011 180 10 013 113 219 180 0,59 % 3 

Sparebanken Hedmark 31-03-10 31-03-10 25 000 000 24 964 750 2,24 100,08 0 25 020 850 25 020 850 56 100 1,48 % 3 

Sparebanken Hedmark 23-04-10 23-04-10 10 000 000 10 000 000 2,28 100,24 208 364 10 023 610 10 231 974 23 610 0,59 % 3 

Sparebanken Jevnaker Lunner 19-03-10 19-03-10 15 000 000 14 783 800 2,27 100,03 9 333 15 004 050 15 013 383 220 250 0,89 % 3 

Sparebanken Møre 15-02-12 15-02-10 5 000 000 4 867 500 2,59 99,63 13 625 4 981 565 4 995 190 114 065 0,29 % 3 




Sparebanken Narvik 15-03-10 15-03-10 5 000 000 4 906 500 2,32 100,00 4 800 5 000 060 5 004 860 93 560 0,30 % 3 

Sparebanken Narvik 23-03-12 23-03-10 8 500 000 8 592 590 2,72 102,21 6 800 8 687 476 8 694 276 94 886 0,51 % 3 

Sparebanken Pluss 11-03-11 11-03-10 11 000 000 10 889 920 2,37 100,30 14 544 11 033 165 11 047 709 143 245 0,65 % 3 



Sparebanken Sogn og Fjordane 05-08-11 05-02-10 10 000 000 9 980 000 2,51 99,81 32 667 9 981 280 10 013 947 1 280 0,59 % 3 

Sparebanken Sogn og Fjordane 13-10-11 13-01-10 15 000 000 14 999 700 2,55 100,97 94 142 15 144 990 15 239 132 145 290 0,89 % 3 

Sparebanken Sør 04-06-12 04-03-10 10 000 000 10 024 200 2,66 100,70 20 475 10 070 440 10 090 915 46 240 0,59 % 3 




Sparebanken Vest 14-06-10 15-03-10 10 000 000 9 863 750 2,35 100,01 10 200 10 000 530 10 010 730 136 780 0,59 % 3 




Sparebanken Volda Ørsta 05-04-11 05-01-10 15 000 000 14 821 500 2,47 99,91 75 400 14 986 740 15 062 140 165 240 0,88 % 3 

Sparebanken Øst 29-08-11 26-02-10 4 000 000 3 977 440 2,57 100,81 9 817 4 032 320 4 042 137 54 880 0,24 % 3 




Spydeberg Sparebank 22-02-11 22-02-10 5 000 000 4 965 500 2,50 100,25 13 194 5 012 350 5 025 544 46 850 0,30 % 3 

Spydeberg Sparebank 09-02-12 09-02-10 5 000 000 5 161 000 2,76 103,00 29 322 5 150 010 5 179 332 -10 990 0,30 % 3 

Spydeberg Sparebank 25-06-10 25-06-10 10 000 000 10 009 280 2,52 100,10 139 068 10 009 890 10 148 958 610 0,59 % 3 

Stadsbygd Sparebank 01-11-10 01-02-10 9 000 000 8 921 400 2,45 100,19 35 253 9 017 253 9 052 506 95 853 0,53 % 3 


Strømmen Sparebank 23-05-11 23-02-10 20 000 000 19 845 000 2,57 100,73 60 589 20 145 860 20 206 449 300 860 1,19 % 3 

Sunndal Sparebank 15-02-11 15-02-10 19 000 000 18 906 900 2,50 100,74 70 538 19 141 094 19 211 632 234 194 1,13 % 3 

Surnadal Sparebank 30-06-11 30-03-10 13 000 000 12 939 828 2,59 100,92 1 119 13 119 197 13 120 316 179 369 0,77 % 3 

Surnadal Sparebank 15-09-10 15-03-10 3 500 000 3 499 650 2,37 100,78 5 133 3 527 174 3 532 307 27 524 0,21 % 3 

Søgne og Greipstad Sparebank 18-06-10 18-03-10 15 000 000 14 791 200 2,40 99,97 11 538 14 995 680 15 007 218 204 480 0,88 % 3 

Tinn Sparebank 05-11-12 05-02-10 10 000 000 10 000 000 2,95 99,83 40 444 9 983 370 10 023 814 -16 630 0,59 % 3 

Tolga-Os Sparebank 16-03-11 16-03-10 20 000 000 19 890 820 2,52 99,90 18 333 19 980 340 19 998 673 89 520 1,18 % 3 

Totens Sparebank 21-02-11 22-02-10 23 000 000 22 504 250 2,40 99,97 52 197 22 993 928 23 046 125 489 678 1,36 % 3 



Trøgstad Sparebank 27-05-11 26-02-10 10 000 000 10 031 000 2,57 100,73 27 106 10 073 150 10 100 256 42 150 0,59 % 3 

Trøgstad Sparebank 19-03-10 19-03-10 5 000 000 5 001 475 2,32 100,01 3 083 5 000 600 5 003 683 -875 0,30 % 3 

Åfjord Sparebank 14-03-11 15-03-10 5 000 000 4 821 000 2,70 100,10 6 021 5 005 045 5 011 066 184 045 0,30 % 3 


Ørland Sparebank 10-03-11 10-03-10 8 000 000 8 018 000 2,51 100,29 11 760 8 023 384 8 035 144 5 384 0,47 % 3 

Ørskog Sparebank 25-05-11 25-02-10 20 000 000 20 106 640 2,57 101,55 70 000 20 310 920 20 380 920 204 280 1,20 % 3 

SUM 1 605 262 111 6 410 879 1 619 588 163 1 625 999 042 14 326 052 92,26 % 

Andre tilganger 40 512 579 2,30 % 

SUM VERDIPAPIRER 1 700 224 911 6 820 376 1 715 048 151 1 762 381 107 14 823 243 100,00 % 

PÅLØPT 

RENTE 



MARKEDS 

VERDI 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØPT 

RENTE 

UREA 

LISERT 

GEVINST 

/TAP 

ANDEL RISIKO 


FONDET ***

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 

Forvaltningskapital (i mill. NOK) 143,3 117,4 

Kurs pr. andel 1029,4661 1 041,80 


Kjøpskurs pr. andel 1029,4661 1 041,80 

Salgskurs pr. andel 1029,4661 1 041,80 




Minste tegningsbeløp (NOK) 10 000 - 




Mulighet for spareavtale? ja - 

Minste tegningsbeløp spareavtale 300 - 



Norge 

100 % 




gevinst/tap ved realisasjon -458 018 -70 114 








Årsresultat 5 831 750 5 387 455 



Sum disponert 5 831 750 5 387 455 




Pengemarked, Norske 

Bankkonto 


Terra pengemarked er et pengemarkedsfond som investerer i verdipapirer med kort 

rentebinding, fortrinnsvis sertifikater og obligasjoner med mindre enn ett års durasjon oftest 

utstedt av norske sparebanker. Fondet kan investere i rentebærende verdipapirer garantert 

av den norske stat, fylkeskommuner og kommuner, samt norske finansinstitusjoner. 

Fondet kan investere i ansvarlige lån utstedt av finansinstitusjoner, men ansvarlige lån 

kan aldri utgjøre mer enn 50 % av fondets forvaltningskapital. Fondet kan ikke inngå 

opsjons-eller terminkontrakter. Fondets risiko er noe høyere enn gjennomsnittet til andre 

pengemarkedsfond. Fondet er i første rekke eksponert mot rente- og kredittrisiko. 









Terra Pengemarked 2009 2008 

Egenkapital 1.1 117 566 579 131 303 756 

Tegning 46 493 009 116 525 883 

Innløsning -23 643 668 -128 351 078 



Egenkapital 31.12 143 242 668 117 566 579 


Terra Pengemarked 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 007,72 983,04 998,61 

Innløsningskurs 1 007,72 983,04 998,61 


10,1 % 

Terra Finans AS 


Norge Kongeriket 

Trøgstad Sparebank 

Sparebanken Møre 

Terra Boligkreditt AS 

Larvikbanken Brunlanes Sparebank 

Kristiansand kommune 

89,9 % 

Ålesund kommune 

Tinn Sparebank 

TERRA PENGEMARKED 

EIENDELER 


opptjente, ikke mottatte inntekter 513 122 1 205 053 


Bankinnskudd 17 446 294 7 777 053 

Sum eiendeler 143 522 291 117 801 841 

EGENKAPITAL 


over/underkurs 860 932 402 821 


opptjent egenkapital 236 276 -2 590 473 


GJELD 

Annen gjeld 279 623 235 262 

Sum gjeld 279 623 235 262 




Terra pengemarked Inntil 0,0 % Inntil 0,0 % 











NOTE 12 SKATT 


RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD 5 831 750 5 387 455 

Endring urealisert gevinst/tap -3 127 769 1 911 983 

NETTOINNTEKT 2 703 981 7 299 438 

utdelt andelseiere -3 005 002 -7 299 438 

Kjøpt avkastning gjennom året 301 021 

SKATTEGRUNNALG 0 0 







OSLO 

11 FEB 


4,0 % 

4,0 % 

b 3,9 % 

3,6 % 

3,6 % 

3,1 % 

2,9 % 

2,9 % 

2,9 % 

2,8 % 

Terra Pengemarked (%) 

ST1X (%) 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

2,4 

2,0 

1,8 

2,0 

2,2 

2,7 

7,0 

6,8 

4,7 

4,8 

4,7 

2,1 

1,8 

0,8 

3,6 

4,4 

4,3 

5,9 

Siste 5 år 

Siste 8 år 

3,3% 

3,8 % 

NOTER 31.12.09 

43

44 

2009 



DATO 

RENTE 

REGUL 

ERINGS 

TIDPUNKT 



PRIS 

STAT/STATSGARANTI 

Norge Kongeriket 16-06-10 16-06-10 5 000 000 4 948 000 2,26 98,99 0 4 949 500 4 949 500 1 500 3,93 % 1 

FYLKESKOMMUNER/FYLKESK. GARANTI 

Hordaland fylkeskommune 12-02-10 12-02-10 3 000 000 2 998 830 1,99 100,01 23 758 3 000 348 3 024 106 1 518 2,40 % 2 

KOMMUNER/KOMMUNAL GARANTI 

Herøy kommune 24-02-10 24-02-10 3 000 000 3 002 595 2,02 100,15 76 184 3 004 443 3 080 627 1 848 2,15 % 2 

Kristiansand kommune 19-05-10 19-05-10 4 000 000 4 000 432 2,27 100,05 10 780 4 002 112 4 012 892 1 680 2,86 % 2 

Osterøy Kommune 02-03-10 02-03-10 2 000 000 2 000 800 2,04 100,16 49 806 2 003 224 2 053 030 2 424 1,43 % 2 

Ålesund kommune 15-03-10 15-03-10 4 000 000 3 999 760 2,08 99,99 3 689 3 999 616 4 003 305 -144 2,86 % 2 

SUM 13 003 587 140 459 13 009 395 13 149 853 5 808 10,43 % 



SPAREBANKER 

Aasen Sparebank 28-01-11 28-01-10 2 500 000 2 470 500 2,48 100,25 11 244 2 506 288 2 517 532 35 788 1,79 % 3 


Askim Sparebank 07-09-10 07-09-10 3 000 000 3 000 000 2,73 100,15 27 411 3 004 593 3 032 004 4 593 2,15 % 3 



Eidsberg Sparebank 15-10-10 15-01-10 3 000 000 2 986 800 2,38 100,24 15 143 3 007 080 3 022 223 20 280 2,15 % 3 

Fjaler Sparebank 24-09-10 24-03-10 2 000 000 1 987 720 2,43 100,06 397 2 001 244 2 001 641 13 524 1,43 % 3 

Grong Sparebank 08-03-10 08-03-10 2 000 000 1 999 000 2,22 100,12 32 170 2 002 422 2 034 592 3 422 1,43 % 3 


Indre Sogn Sparebank 02-02-10 02-02-10 3 000 000 2 975 400 2,32 99,99 10 325 2 999 802 3 010 127 24 402 2,15 % 3 


Kvinesdal Sparebank 04-04-11 04-01-10 3 000 000 2 941 200 2,53 99,89 15 370 2 996 631 3 012 001 55 431 2,14 % 3 






Seljord Sparebank 01-02-11 01-02-10 3 000 000 3 000 180 2,49 100,25 11 948 3 007 365 3 019 313 7 185 2,15 % 3 



Sparebank 1 SMN 21-09-11 17-03-10 2 000 000 1 994 600 2,47 100,98 2 375 2 019 574 2 021 949 24 974 1,45 % 3 





Sparebanken Narvik 27-09-10 29-03-10 2 000 000 2 000 000 2,38 100,50 488 2 009 998 2 010 486 9 998 1,44 % 3 



Surnadal Sparebank 30-06-11 30-03-10 2 000 000 2 002 582 2,59 100,92 172 2 018 338 2 018 510 15 756 1,44 % 3 

Time Sparebank 11-02-10 11-02-10 2 000 000 2 001 192 2,32 100,01 6 361 2 000 268 2 006 629 -924 1,43 % 3 



Trøgstad Sparebank 27-05-11 26-02-10 5 000 000 5 034 250 2,57 100,73 13 553 5 036 575 5 050 128 2 325 3,61 % 3 

SUM 80 660 664 314 332 81 252 048 81 566 379 591 384 64,70 % 


Terra Finans AS 30-06-10 30-03-10 5 000 000 5 017 220 3,05 100,36 507 5 017 760 5 018 267 540 3,98 % 4 


Blaker Sparebank 30-05-17 26-02-10 3 000 000 2 921 700 5,31 94,92 6 975 2 847 711 2 854 686 -73 989 2,04 % 4 

Sparebank 1 Nordvest 16-06-15 16-03-10 2 000 000 1 970 800 4,48 99,29 2 250 1 985 854 1 988 104 15 054 1,42 % 4 

Terra Boligkreditt AS 30-06-16 30-03-10 4 500 000 4 502 000 4,36 97,73 325 4 397 931 4 398 256 -104 069 3,15 % 4 



SUM 13 394 500 27 855 13 328 696 13 356 551 -65 804 10,59 % 

SUM VERDIPAPIRER 125 025 580 513 122 125 562 876 126 075 998 537 296 88,02 % 

PÅLØPT 

RENTE 


*** Forklaring risikoklasser: 1. Stat og statsgaranterte 2. Fylker og kommuner 3. Bank og finansinstitusjoner 4. Ansvarlige lån, bank og finansinstitusjoner 5. Industriselskap 

MARKEDS 

VERDI 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØPT 

RENTE 

UREA 

LISERT 

GEVINST 

/TAP 

ANDEL RISIKO 


FONDET ***

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 1 043,0937 1 039,8589 







Minste tegningsbeløp (NOK) 1 000 000 - 




Mulighet for spareavtale? nei - 




Norge 

100 % 

Pengemarked, Norske 

Bankkonto 

Obligasjoner, Norske 




gevinst/tap ved realisasjon -277 198 -900 953 








Årsresultat 4 951 494 4 904 656 



Sum disponert 4 951 494 4 904 656 



4,7 % 

2,5 % 


Terra pengemarked II er et pengemarkedsfond som investerer i verdipapirer med kort 

rentebinding, fortrinnsvis sertifikater og obligasjoner med mindre enn ett års durasjon oftest 

utstedt av norske sparebanker. Fondet kan investere i rentebærende verdipapirer garantert 

av den norske stat, fylkeskommuner og kommuner, samt norske finansinstitusjoner. 

Fondet kan investere i ansvarlige lån utstedt av finansinstitusjoner, men ansvarlige lån 

kan aldri utgjøre mer enn 35 % av fondets forvaltningskapital. Fondet kan ikke inngå 

opsjons- eller terminkontrakter. Fondets risiko er noe høyere enn gjennomsnittet til andre 

pengemarkedsfond. Fondet er i første rekke eksponert mot rente- og kredittrisiko. 









Terra Pengemarked II 2009 2008 

Egenkapital 1.1 81 982 073 138 414 773 

Tegning 80 423 632 41 971 353 

Innløsning -55 986 383 -96 723 332 



Egenkapital 31.12 108 342 220 81 982 073 


Terra Pengemarked II 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 013,94 983,67 999,43 

Innløsningskurs 1 013,94 983,67 999,43 


92,8 % 

Aurskog Sparebank 


Buskerud fylkeskommune 

Herøy kommune 

Osterøy Kommune 

Ørskog Sparebank 

Meldal Sparebank 

Hordaland fylkeskommune 

Sparebank 1 SMN 

Orkdal Sparebank 

TERRA PENGEMARKED II 


EIENDELER 




Bankinnskudd 8 090 135 3 514 715 

Sum eiendeler 108 439 219 82 080 477 

EGENKAPITAL 




opptjent egenkapital -686 682 -2 609 580 


GJELD 

Annen gjeld 96 998 98 404 

Sum gjeld 96 998 98 404 




Terra pengemarked II Inntil 0,0 % Inntil 0,0 % 











NOTE 12 SKATT 


Verdipapirfondet kommer således ikke i skatteposisjon. 



Endring urealisert gevinst/tap -2 495 225 1 680 722 

NETTOINNTEKT 2 456 269 6 585 378 


Netto tegnet i løpet av året 572 327 








OSLO 

11 FEB 


3,7 % 

3,7 % 

2,9 % 

2,9 % 

2,9 % 

2,9 % 

2,9 % 

2,9 % 

2,9 % 

2,9 % 

Terra Pengemarked II (%) 

ST1X (%) 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

2,8 

2,0 

2,3 

2,0 

2,8 

2,7 

2,1 

2,7 

0,8 

5,1 

4,8 

4,0 

4,4 

4,0 

5,9 

6,0 

Siste 5 år 

Siste 7 år 

3,8 % 

3,9 % 

NOTER 31.12.09 

45

46 

2009 



DATO 

RENTE 

REGUL 

ERINGS 

TIDPUNKT 



PRIS 

FYLKESKOMMUNER/FYLKESK. GARANTI 

Buskerud fylkeskommune 08-01-10 08-01-10 3 000 000 3 008 715 1,89 100,04 100 645 3 001 128 3 101 773 -7 587 2,87 % 2 

Hordaland fylkeskommune 12-02-10 12-02-10 3 000 000 3 000 111 1,99 100,01 23 758 3 000 348 3 024 106 237 2,87 % 2 

SUM 6 008 826 124 403 6 001 476 6 125 878 -7 350 5,74 % 


Herøy kommune 24-02-10 24-02-10 3 000 000 3 002 595 2,02 100,15 76 184 3 004 443 3 080 627 1 848 2,87 % 2 

Osterøy Kommune 02-03-10 02-03-10 3 000 000 3 001 200 2,04 100,16 74 709 3 004 836 3 079 545 3 636 2,87 % 2 

Sandnes kommune 19-02-10 19-02-10 3 000 000 3 000 225 2,01 100,00 6 801 3 000 033 3 006 834 -192 2,87 % 2 

Ålesund kommune 15-03-10 15-03-10 3 000 000 2 999 820 2,08 99,99 2 767 2 999 712 3 002 479 -108 2,87 % 2 

SUM 12 003 840 160 461 12 009 024 12 169 484 5 184 11,48 % 




Pareto Bank ASA 14-09-11 15-03-10 2 000 000 1 994 200 3,3 99,98 2 881 1 999 522 2 002 403 5 322 1,91 % 3 

Voss Veksel- og Landmandsbank ASA 30-06-10 30-03-10 2 000 000 1 999 200 2,4 100,35 167 2 007 078 2 007 245 7 878 1,92 % 3 

SUM 9 990 400 14 546 10 013 632 10 028 177 23 232 9,57 % 

SPAREBANKER 


Grue Sparebank 08-02-10 08-02-10 3 000 000 3 001 401 2,36 100,00 9 490 2 999 931 3 009 421 -1 470 2,87 % 3 

Helgeland Sparebank 06-06-11 08-03-10 2 000 000 2 004 280 2,47 100,26 3 253 2 005 190 2 008 443 910 1,92 % 3 





Meldal Sparebank 29-06-12 29-03-10 3 000 000 3 055 200 2,79 101,87 573 3 056 163 3 056 736 963 2,92 % 3 



Ringerikes Sparebank 07-06-10 07-06-10 2 000 000 2 000 000 2,44 99,98 3 064 1 999 546 2 002 610 -454 1,91 % 3 

Seljord Sparebank 01-02-11 01-02-10 2 000 000 2 000 120 2,49 100,25 7 965 2 004 910 2 012 875 4 790 1,92 % 3 


Sparebank 1 SMN 24-01-11 25-01-10 3 000 000 3 005 400 2,34 100,21 13 035 3 006 303 3 019 338 903 2,87 % 3 


Sparebanken Hemne 18-03-11 18-03-10 3 000 000 3 005 700 2,46 100,34 2 719 3 010 140 3 012 859 4 440 2,88 % 3 



Time Sparebank 11-02-10 11-02-10 3 000 000 3 001 788 2,32 100,01 9 542 3 000 402 3 009 944 -1 386 2,87 % 3 


Ørland Sparebank 10-03-11 10-03-10 2 000 000 2 004 500 2,51 100,29 2 940 2 005 846 2 008 786 1 346 1,92 % 3 

Ørskog Sparebank 25-05-11 25-02-10 3 000 000 3 049 800 2,57 101,55 10 500 3 046 638 3 057 138 -3 162 2,91 % 3 

SUM 54 545 376 253 429 54 703 302 54 956 732 157 926 52,27 % 


Terra Finans AS 30-06-10 30-03-10 3 000 000 3 000 000 3,05 100,36 304 3 010 656 3 010 960 10 656 2,88 % 3 



Blaker Sparebank 30-05-17 26-02-10 3 000 000 3 000 000 5,31 94,92 6 975 2 847 711 2 854 686 -152 289 2,72 % 4 

Hol Sparebank 27-03-18 29-03-10 1 500 000 1 492 500 6,05 95,50 529 1 432 475 1 433 003 -60 026 1,37 % 4 

Sunndal Sparebank 15-10-18 15-01-10 2 000 000 2 000 000 5,62 100,52 23 357 2 010 408 2 033 765 10 408 1,92 % 4 

Totens Sparebank 04-09-17 04-03-10 4 000 000 3 992 000 4,78 95,95 8 520 3 837 816 3 846 336 -154 184 3,67 % 4 

SUM 14 297 225 58 231 13 993 222 14 051 452 -304 004 13,37 % 

SUM VERDIPAPIRER 99 845 667 611 374 99 731 312 100 342 682 -114 356 92,62 % 

PÅLØPT 

RENTE 



MARKEDS 

VERDI 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØPT 

RENTE 

UREA 

LISERT 

GEVINST 

/TAP 

ANDEL RISIKO 


FONDET ***

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 114,1501 78,5312 



Antall andeler 1 508 782 1 377 786 








Fondets referanseindeks VINX Financials NOK NI (VINX40NOKNI) 

Norge 

Sverige 

Annet 

Danmark 

Finland 

7,6 % 

4,2 % 

3,6 % 

3,5 % 

81,2 % 













Kildeskatt 12 -23 819 -161 419 

Årsresultat 48 574 077 -104 077 100 

utdelt til andelseiere i året 


Sum disponert 48 574 077 104 077 100 




Terra utbytte er et bransjefond som investerer i nordiske selskaper innen bank, finans og 

forsikring. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og fondets avkastning kan derfor avvike 

fra avkastningen til fondets referanseindeks. Sammenlignet med øvrige aksjefond vurderes 

fondets risiko som høy, men likevel under gjennomsnittet for bransjen finans. Fondet er i 

første rekke eksponert mot markeds- og selskapsrisiko, samt valutarisiko for den delen av 

porteføljen som er investert utenfor Norge. 


Finans 

Annet 








Terra Utbytte 2009 2008 

Egenkapital 1.1 108 174 840 324 845 891 

Tegning 29 899 813 18 832 563 

Innløsning -14 422 289 -131 426 514 


utbytte til andelseierne - - 

Egenkapital 31.12 172 226 440 108 174 840 


Terra Utbytte 2009 2008 2007 

Antall andeler 1 508 782,01 1 377 786,02 2 298 893,70 

verdi pr. andel 114,15 78,53 141,31 





4,2 

Sparebanken Midt-Norge 

Sparebanken Nord-Norge 



Sparebank1 Buskerud-Vestfold 

Sparebanken Øst 

Nes Prestegjeld Sparebank 

Melhus Sparebank 

95,8 % 



7,9 % 

7,8 % 

6,7 % 

6,0 % 

4,6 % 

3,8 % 

3,6 % 

3,5 % 

3,4 % 

3,2 % 

Terra Utbytte (%) 

VINX40NOKNI (%) 

SHB Bank Indeks NOK (%) 

-5,6 

-10,6 

-44,4 

-50,3 

TERRA UTBYTTE 


EIENDELER 



Bankinnskudd 7 898 167 2 315 131 

Sum eiendeler 172 855 039 108 730 239 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 628 599 555 399 

Sum gjeld 628 599 555 399 




Terra utbytte Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 













NOTE 12 SKATT 







Skattepliktig utbytte 1 416 





NETTO INNTEKT -1 708 382 -2 925 821 






Fondet har fremførbart underskudd. 

OSLO 

11 FEB 


02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-22,8 

-24,3 

45,9 

58,0 

24,9 

26,6 

26,8 

24,3 

4,0 

31,3 

45,4 

40,9 

18,4 

22,9 

Siste 5 år 

Siste 8 år 

0,1 % 

4,4 % 

NOTER 31.12.09 

47

48 

2009 



KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

EIERANDEL 

SELSKAP 

FINANS/EGENKAPITALBEVIS 


DnB NOR ASA 70 843,00 2 441 720,00 62,75 NOK 4 445 398,00 2 003 678,00 2,58 % - Oslo Børs 

Nordnet AB B 229 500,00 2 818 292,00 19,09 SEK 4 381 955,00 1 563 663,00 2,54 % 0,14 % Stockholm Børs 

Skandinavia Enskilda Banken ser. A 40 000,00 1 512 543,00 35,87 SEK 1 434 924,00 (77 619,00) 0,83 % - Stockholm Børs 

Aurskog Sparebank 32 840,00 7 082 569,00 133,50 NOK 4 384 140,00 (2 698 429,00) 2,55 % 4,20 % Oslo Børs 

Helgeland Sparebank 45 776,00 7 447 379,00 119,00 NOK 5 447 344,00 (2 000 035,00) 3,16 % 2,09 % Oslo Børs 

Hol Sparebank 22 500,00 2 967 850,00 98,00 NOK 2 205 000,00 (762 850,00) 1,28 % 5,63 % Oslo Børs 

Høland Sparebank 24 200,00 3 778 546,00 90,25 NOK 2 184 050,00 (1 594 496,00) 1,27 % 4,84 % Oslo Børs 

Indre Sogn Sparebank 58 100,00 6 981 084,00 70,00 NOK 4 067 000,00 (2 914 084,00) 2,36 % 9,19 % Oslo Børs 

Klepp Sparebank 54 100,00 6 441 319,00 66,00 NOK 3 570 600,00 (2 870 719,00) 2,07 % 5,03 % Oslo Børs 

Melhus Sparebank 50 800,00 9 598 183,00 120,00 NOK 6 096 000,00 (3 502 183,00) 3,54 % 6,38 % Oslo Børs 

Nes Prestegjeld Sparebank 98 556,00 11 683 845,00 62,00 NOK 6 110 472,00 (5 573 373,00) 3,55 % 6,65 % Oslo Børs 

Ringerikes Sparebank 3 750,00 601 200,00 140,00 NOK 525 000,00 (76 200,00) 0,30 % 0,75 % Oslo Børs 

Rygge-Vaaler Sparebank 63 800,00 8 815 382,00 76,00 NOK 4 848 800,00 (3 966 582,00) 2,82 % 4,33 % Oslo Børs 

Sandnes Sparebank 34 706,00 5 089 561,00 79,00 NOK 2 741 774,00 (2 347 787,00) 1,59 % 0,49 % Oslo Børs 

Sparebank 1 Nøtterøy-Tønsberg 37 600,00 3 990 105,00 100,00 NOK 3 760 000,00 (230 105,00) 2,18 % 3,50 % Oslo Børs 

Sparebank 1 SR-Bank 230 312,00 8 412 816,00 49,70 NOK 11 446 506,00 3 033 690,00 6,65 % 0,19 % Oslo Børs 

Sparebank1 Buskerud-Vestfold 78 880,00 14 333 813,00 100,00 NOK 7 888 000,00 (6 445 813,00) 4,58 % 3,38 % Oslo Børs 

Sparebanken Midt-Norge 250 372,00 7 539 939,00 54,00 NOK 13 520 088,00 5 980 149,00 7,85 % 0,36 % Oslo Børs 

Sparebanken Møre 19 460,00 4 816 473,00 231,00 NOK 4 495 260,00 (321 213,00) 2,61 % 0,33 % Oslo Børs 

Sparebanken Nord-Norge 122 271,00 7 932 769,00 110,00 NOK 13 449 810,00 5 517 041,00 7,81 % 0,68 % Oslo Børs 

Sparebanken Pluss 34 400,00 8 150 110,00 172,00 NOK 5 916 800,00 (2 233 310,00) 3,44 % 2,75 % Oslo Børs 

Sparebanken Vest 25 789,00 4 268 467,00 102,50 NOK 2 643 373,00 (1 625 094,00) 1,53 % 0,97 % Oslo Børs 

Sparebanken Øst 199 312,00 2 397 872,00 33,20 NOK 6 617 158,00 4 219 287,00 3,84 % 0,96 % Oslo Børs 

Totens Sparebank 133 305,00 17 443 630,00 77,50 NOK 10 331 138,00 (7 112 493,00) 6,00 % 3,08 % Oslo Børs 

ABG Sundal Collier 413 000,00 3 213 793,00 7,98 NOK 3 295 740,00 81 947,00 1,91 % 0,11 % Oslo Børs 

Protector Forsikring ASA 74 000,00 626 665,00 9,50 NOK 703 000,00 76 335,00 0,41 % 0,09 % Oslo Børs 

Sampo Oyj 20 000,00 2 850 270,00 141,27 EUR 2 825 456,00 (24 814,00) 1,64 % - Helsinki Børs 

Storebrand 50 000,00 1 856 931,00 39,56 NOK 1 978 000,00 121 069,00 1,15 % 0,01 % Oslo Børs 

Trygvesta 5 000,00 1 911 028,00 382,27 DKK 1 911 345,00 317,00 1,11 % 0,01 % København Børs 

Kungsleden AB 70 000,00 2 662 541,00 39,81 SEK 2 786 354,00 123 813,00 1,62 % - Stockholm Børs 

Northern Logistics Pro 187 780,00 2 375 160,00 20,00 NOK 3 755 600,00 1 380 440,00 2,18 % 0,54 % Oslo Børs 

Norwegian Property ASA 250 000,00 2 173 265,00 13,50 NOK 3 375 000,00 1 201 735,00 1,96 % 0,06 % Oslo Børs 

Sponda 137 500,00 2 416 819,00 22,66 EUR 3 115 763,00 698 944,00 1,81 % 0,17 % Helsinki Børs 

Investor AB A 30 000,00 3 182 299,00 106,63 SEK 3 198 968,00 16 668,00 1,86 % 0,01 % Stockholm Børs 


SUM 185 673 380,00 164 922 414,00 (20 750 968,00) 95,76 % 

SUM VERDIPAPIRER 185 673 380,00 164 922 414,00 -20 750 968,00 95,76 % 

BØRS

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 1 087,5090 1 087,7804 





Durasjon 3,1000 2,0000 


Minste tegningsbeløp (NOK) 100 000 - 








Norge 

100 % 




gevinst/tap ved realisasjon 1 822 527 258 447 

Netto endringer urealiserte kursgevinster/kurstap -1 464 611 2 872 657 







Årsresultat 3 262 525 6 236 242 

utdeling andelseiere i løpet av året 4 727 257 3 363 570 

overført til/fra opptjent egenkapital -1 464 732 2 872 672 

Sum disponert 3 262 525 6 236 242 




Terra obligasjon er et obligasjonsfond som investerer i stats- og kommunepapirer samt 

senior lån utstedt av norske finansinstitusjoner. Den gjennomsnittlige løpetiden er normalt 

3 år. porteføljens durasjon gjør at fondet har middels rentefølsomhet. Fondet kan ikke inngå 

opsjons- eller terminkontrakter. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat, og avkastningen kan 

derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Fondets risiko er på linje med gjennomsnittet 

til øvrige norske sammenlignbare obligasjonsfond. Fondet er i første rekke eksponert 

mot rente- og kredittrisiko. 









Terra Obligasjon 2009 2008 

Egenkapital 1.1 76 868 201 73 063 445 

Tegning 2 110 855 944 237 

Innløsning -5 161 393 -12 032 



Egenkapital 31.12 72 352 931 76 868 201 


Terra Obligasjon 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 020,94 1 041,68 1 002,30 



Terra Obligasjon (%) 

OSEBX (%) 



Terra obligasjon Inntil 0,0 % Inntil 0,0 % 











NOTE 12 SKATT 

Skattepliktig resultat utdeles andelseierne i sin helhet i løpet av året. verdipapirfondet 

kommer således ikke i skatteposisjon. 



Endring urealisert gevinst/tap 1 464 611 -2 872 657 

NETTOINNTEKT 4 727 257 3 363 585 






TERRA OBLIGASJON 


Kongeriket Norge 

Instituto de Crédito Oficial 


22,9 % 

6,6 % 

4,5 % 

07 

3,3 

3,9 


Storebrand Bank ASA 

4,5 % 

4,5 % 

08 

8,5 

9,6 

Obligasjoner, Norske 

93,8 % 


Sparebanken Øst 

Skien kommune 

4,5 % 

4,4 % 

4,4 % 

09 

4,4 

3,2 

Pengemarked, Norske 4,3 % 

Bankkonto 1,9 % 

Sparebanken Sør 


4,4 % 

4,3 % 

siste 6 mnd. 

1,9 

0,9 

Siste 3 år 5,4 % 

GEOGRAFISK FORDELING 

BRANSJEFORDELING TI STØRSTE POSTER 



EIENDELER 


opptjente, ikke mottatte inntekter 2 005 656 1 289 616 


Bankinnskudd 1 381 233 2 868 645 

Sum eiendeler 76 977 547 80 270 868 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 38 582 38 976 

utdeling til andelseiere 4 586 034 3 363 691 

Sum gjeld 4 624 616 3 402 667 


OSLO 

11 FEB 


NOTER 31.12.09 

49

50 

2009 



DATO 

RENTE 

REGUL 

ERINGS 

TIDPUNKT 



PRIS 


Instituto de Crédito Oficial 01-03-13 01-03-13 3 000 000 2 958 150 4,03 102,53 124 089 3 075 948 3 200 037 117 798 4,38 % 1 

Instituto de Crédito Oficial 16-04-12 16-04-12 1 500 000 1 502 595 3,62 102,72 52 474 1 540 772 1 593 246 38 177 2,19 % 1 

Norge Kongeriket 16-05-11 16-05-11 400 000 422 320 2,26 104,88 15 058 419 520 434 578 -2 800 0,60 % 1 

Norge Kongeriket 15-05-13 15-05-13 1 000 000 1 084 000 3,19 110,63 40 959 1 106 300 1 147 259 22 300 1,58 % 1 

Norge Kongeriket 15-05-15 15-05-15 6 000 000 6 219 600 3,68 106,05 189 041 6 363 000 6 552 041 143 400 9,06 % 1 

Norge Kongeriket 19-05-17 19-05-17 7 000 000 7 238 000 3,9 101,58 184 205 7 110 600 7 294 805 -127 400 10,13 % 1 

Norge Kongeriket 17-03-10 17-03-10 200 000 199 020 1,93 99,61 0 199 220 199 220 200 0,28 % 1 




SUM 20 506 545 605 826 20 699 280 21 305 106 192 735 29,48 % 


Skien kommune 19-02-13 19-02-13 3 000 000 3 065 100 4,00 102,74 129 452 3 082 164 3 211 616 17 064 4,39 % 2 


Bolig- og Næringskreditt AS 02-09-13 02-09-13 3 000 000 3 020 400 4,50 101,75 50 301 3 052 416 3 102 717 32 016 4,35 % 3 


Nordea Bank Norge ASA 27-02-12 27-02-12 2 000 000 2 001 860 3,74 100,41 67 288 2 008 132 2 075 420 6 272 2,86 % 3 

Storebrand Bank ASA 03-09-12 03-09-12 3 000 000 3 180 300 4,07 106,60 66 412 3 198 099 3 264 511 17 799 4,55 % 3 

SUM 11 334 860 316 769 11 405 896 11 722 665 71 036 16,24 % 

SPAREBANKER 

Helgeland Sparebank 20-11-12 20-11-12 3 000 000 3 156 600 4,20 105,08 20 758 3 152 493 3 173 251 -4 107 4,49 % 3 

Lillestrøm Sparebank 05-12-12 05-12-12 1 500 000 1 469 025 4,29 99,99 4 637 1 499 819 1 504 456 30 794 2,14 % 3 

Rygge Vaaler Sparebank 30-09-13 30-09-13 2 500 000 2 737 500 4,52 109,16 46 000 2 729 015 2 775 015 -8 485 3,89 % 3 



Sparebank 1 SMN 01-03-12 01-03-12 3 000 000 2 784 750 3,75 99,99 95 260 2 999 799 3 095 059 215 049 4,27 % 3 


Sparebanken Pluss 12-03-12 12-03-12 1 000 000 988 700 3,79 99,90 30 608 999 049 1 029 657 10 349 1,42 % 3 


Sparebanken Sør 18-08-11 18-08-11 1 000 000 940 100 3,46 100,45 13 870 1 004 515 1 018 385 64 415 1,43 % 3 



Time Sparebank 22-09-11 22-09-11 1 500 000 1 455 300 3,58 101,66 18 904 1 524 876 1 543 780 69 576 2,17 % 3 

Totens Sparebank 19-12-12 19-12-12 3 000 000 3 133 200 4,25 104,32 5 799 3 129 642 3 135 441 -3 558 4,46 % 3 

SUM 32 137 325 770 453 32 823 179 33 593 632 685 854 46,75 % 

KREDITTFORETAK 

Kredittforeningen for Sparebanker 09-03-11 09-03-11 2 500 000 2 424 500 3,17 101,54 90 524 2 538 460 2 628 984 113 960 3,62 % 3 

Landkreditt Bank AS 15-05-13 15-05-13 3 000 000 3 026 100 4,41 101,33 92 630 3 039 885 3 132 515 13 785 4,33 % 3 

SUM 5 450 600 183 154 5 578 345 5 761 499 127 745 7,95 % 

SUM VERDIPAPIRER 72 496 225 2 005 654 73 588 865 75 596 314 1 094 434 

PÅLØPT 

RENTE 


*** Forklaring risikoklasser: 1. Stat og statsgaranterte 2. Fylker og kommuner 3. Bank og finansinstitusjoner 4. Ansvarlige lån, bank og finansinstitusjoner 5. Industriselskap 

MARKEDS 

VERDI 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØPT 

RENTE 

UREA 

LISERT 

GEVINST 

/TAP 

ANDEL RISIKO 


FONDET ***

Terra Bankinnskudd er et fond forbeholdt kunder i Terra Forvaltning AS pensjonsprodukter (IBP/IPS) 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 1 113,8050 1 075,7469 





Durasjon - - 


Minste tegningsbeløp (NOK) 100 - 

Tegningsprovisjon 0.0% - 

Innløsningsprovisjon 0.0% - 





Fondets referanseindeks 3 M NIBOR - 





Porteføljeresultat 276 748 344 046 


Forvaltningsporvisjon 8 -15 802 -10 998 



Resultat før skattekostnad 247 954 322 975 

Skattekostnad 

Årsresultat 247 954 232 542 

utdelt andelseier i løpet av året 313 013 0 

overført til/fra opptjent egenkapital -65 059 232 542 

Sum disponert 247 954 232 542 




Terra Bankinnskudd plasserer sine midler i bankinnskudd og skal normalt være plassert 

i norske banker. Fondets portefølje skal til enhver tid ha en sammensetning som gir en 

hensiktsmessig spredning av risikoen for tap. Fondets plasseringer dekkes ikke av 

Banksikringsfondet. Fondets referanseindeks er 3 måneders NIBoR. Fondets risiko er lav. 



Det beregnes ikke omløpshastighet, da fondet kun plasserer i bankinnskudd. 



Terra Bankinnskudd 2009 2008 

Egenkapital 1.1 6 776 627 4 475 709 

Tegning 3 712 224 2 983 722 

Innløsning -858 419 -915 346 

Årets resultat 247 954 232 542 

utdeling til andelseierne (313 013) - 

Egenkapital 31.12 9 565 373 6 776 627 


Terra Bankinnskudd 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 077,19 1 077,57 1 033,23 


Innløsning av andeler i Terra Bankinnskudd skjer til andelens totale verdi. 



TERRA BANKINNSKUDD 


Oppdalsbanken 

6,4 % 

Terra Bankinnskudd (%) 

Meldal Sparebank 

6,0 % 

3 M NIBOR (%) 

Andebu Sparebank 

5,9 % 

Transaksjonskonto for fondstegning 

Klæbu Sparebank 

5,6 % 

5,5 % 

08 

4,1 

6,9 

Holla og Lunde Sparebank 


Grue Sparebank 

4,6 % 

4,6 % 

4,1 % 

09 

3,5 

2,8 

Norge 100,0 % 

Bankkonto 

100,0 % 

Time Sparebank 

Nes Prestgjelds Sparebank 

4,0 % 

3,6 % 

siste 6 mnd. 

1,0 

0,9 

Siste 2 år 




EIENDELER 

Fondets portefølje 8 754 955 



Bankinnskudd 3 533 496 6 469 286 

Sum eiendeler 9 569 912 6 870 199 

EGENKAPITAL 

Andelskapital til pålydende 6 8 879 966 6 288 780 



opptjent egenkapital 310 247 375 307 


GJELD 

Annen gjeld 4 540 93 572 

Sum gjeld 4 540 93 572 




Terra Bankinnskudd Inntil 0,5 % Inntil 0,5 % 




Transaksjonskostnader i tilknytning til bankplasseringen er hensyntatt. 



NOTE 11 SKATT 

Skattepliktig resultat utdeles andelseierne i sin helhet i løpet av året. verdipapirfondet 

kommer således ikke i skatteposisjon. 



Resultat før skattekostnad 247 954 322 975 

Netto realisert gevinst rentepapirer - - 

NETTO INNTEKT 247 954 322 975 

utdelt andelseierne -313 013 

Netto tegning gjennom året 65 059 

ÅRETS SKATTEGRUNNLAG 0 322 975 



SUM SKATTEKOSTNAD 0 90 433 

Fondet har midlertidige forskjeller knyttet til verdipapirporteføljen. Fondet endret sine 

vedtekter med virkning fra skatteåret 2009 slik at skattepliktig resultat utdeles andelseierne 

i sin helhet i løpet av året. verdipapirfondet kommer således ikke i skatteposisjon. 

OSLO 

11 FEB 


3,8 % 

NOTER 31.12.09 

51

52 

2009 


VERDIPAPIR KOSTPRIS PÅLØPT 

MARKEDS 

RENTE 

VERDI 


Andebu Sparebank 527 237 15 512 527 237 542 749 5,87 % 3 

Arendal og Omegn Sparekasse 107 329 4 100 107 329 111 429 1,20 % 3 

Aurskog Sparebank 208 335 7 836 208 335 216 171 2,32 % 3 

Berg Sparebank 253 163 9 549 253 163 262 712 2,82 % 3 

Birkenes Sparebank 106 463 4 066 106 463 110 530 1,19 % 3 

Bjugn Sparebank 158 307 6 047 158 307 164 354 1,76 % 3 

Bø Sparebank 50 000 912 50 000 50 912 0,56 % 3 

Eidsberg Sparebank 106 463 4 066 106 463 110 530 1,19 % 3 

Fjaler Sparebank 110 911 4 236 110 911 115 147 1,24 % 3 

Grong Sparebank 107 184 4 095 107 184 111 278 1,19 % 3 

Grue Sparebank 367 010 9 610 367 010 376 620 4,09 % 3 

Hjartdal og Gransherad Sparebank 106 463 4 066 106 463 110 530 1,19 % 3 

Hol Sparebank 107 329 4 100 107 329 111 429 1,20 % 3 

Holla og Lunde Sparebank 413 525 9 095 413 525 422 620 4,60 % 3 

Høland Sparebank 156 463 4 978 156 463 161 441 1,74 % 3 

Hønefoss Sparebank 94 257 3 600 94 257 97 857 1,05 % 3 

Klepp Sparebank 106 463 4 066 106 463 110 530 1,19 % 3 

Klæbu Sparebank 493 397 15 434 493 397 508 831 5,49 % 3 

Kragerø Sparebank 106 463 4 066 106 463 110 530 1,19 % 3 

Kvinesdal Sparebank 106 463 4 066 106 463 110 530 1,19 % 3 

Larvikbanken 206 844 7 779 206 844 214 623 2,30 % 3 

Meldal Sparebank 536 774 15 096 536 774 551 869 5,98 % 3 

Nes Prestgjelds Sparebank 321 233 9 355 321 233 330 587 3,58 % 3 

Odal Sparebank 150 732 5 756 150 732 156 489 1,68 % 3 

Oppdalsbanken 572 325 13 828 572 325 586 152 6,37 % 3 

Orkdal Sparebank 271 409 8 753 271 409 280 162 3,02 % 3 

Rindal Sparebank 55 491 2 119 55 491 57 609 0,62 % 3 

Selbu Sparebank 107 285 4 097 107 285 111 382 1,19 % 3 

Seljord Sparebank 223 761 5 258 223 761 229 018 2,49 % 3 

Soknedal Sparebank 106 888 4 082 106 888 110 969 1,19 % 3 

Sparebanken Hemne 106 463 4 066 106 463 110 530 1,19 % 3 

Sparebanken Bien 106 432 4 065 106 432 110 497 1,19 % 3 

Spydeberg Sparebank 220 068 6 791 220 068 226 859 2,45 % 3 

Stadsbygd Sparebank 107 329 4 100 107 329 111 429 1,20 % 3 

Sunndal Sparebank 100 000 1 825 100 000 101 825 1,11 % 3 

Surnadal Sparebank 107 329 4 100 107 329 111 429 1,20 % 3 

Time Sparebank 357 280 6 565 357 280 363 845 3,98 % 3 

Tolga Os Sparebank 107 306 4 098 107 306 111 404 1,19 % 3 

Totens Sparebank 410 406 11 267 410 406 421 674 4,57 % 3 

Trøgstad Sparebank 295 472 6 876 295 472 302 348 3,29 % 3 

Tysnes Sparebank 111 526 4 260 111 526 115 785 1,24 % 3 

Vang Sparebank 55 456 2 119 55 456 57 574 0,62 % 3 

Vegårshei Sparebank 107 329 4 100 107 329 111 429 1,20 % 3 

Åfjord Sparebank 55 456 2 119 55 456 57 574 0,62 % 3 

Ørland Sparebank 55 456 2 119 55 456 57 574 0,62 % 3 

Ørskog Sparebank 107 329 4 100 107 329 111 429 1,20 % 3 

SUM VERDIPAPIRER 8 756 604 272 193 8 756 604 9 027 148 97,56 % 

** Forklaring risikoklasser: 1. Stat og statsgaranterte 2. Fylker og kommuner 3. Bank og finansinstitusjoner 4. Ansvarlige lån, bank og finansinstitusjoner 5. Industriselskap 

MARKEDS 

VERDI INKL. 

PÅLØP 

RENTE 

ANDEL 

AV 

FONDET 

RISIKO 

KLASSE 

**

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 1 338,1268 996,4499 


Salgskurs pr. andel 1 331,4362 991,4677 





Forvaltningsprovisjon 1,45% 




Fondets referanseindeks MSCI Asia Pac ex Japan NOK (MXAPJ) 

Kina 

Sør-Korea 

Taiwan 

Hong Kong 

Indonesia 

Singapore 

Thailand 

Malaysia 

Tyskland 

Filipinene 

16,2 % 

15,6 % 

9,9 % 

8,0 % 

4,5 % 

2,0 % 

1,1 % 

0,9 % 

0,5 % 

39,8 % 

Finans 

IT 

Forbruksvarer 

Materialer 

Energi 

Industri 

Konsumvarer 

Telekom 


Annet 



1,7 % 38,1 % 

18,6 % 

11,5 % 

6,7 % 

6,5 % 

6,3 % 

4,4 % 

3,6 % 

2,7 % 

1,6 % 

Samsung Electronics Co. Ltd 

China Construction Bank 

Hon Hai Precision Industry Co. 

Taiwan Semiconductor Mfg Co. Ltd 

China Life Insurance Co. 

Indust & Comm Bank of China 

China Petroleum and Chemical C 

China Mobile Hong Kong Ltd 

Ping An Insurance Company 

Gome Electrical Appliances Holdig 




Mottatt aksjeutbytte - 

gevinst/tap ved realisasjon - 1 811 671 


Andre inntekter 106 






Resultat før skatt 22 338 816 -31 314 554 

Skattekostnad 11 0 

Årsresultat 22 338 816 -31 314 554 


Sum disponert 22 338 816 -31 314 554 


Terra Asia er et “fond-i-fond”. Alle fondets midler investeres i aksjefondet Morgan Stanley 

Asian Equity Fund. underfondet investerer i det asiatiske aksjemarkedet med unntak av 

Japan. underfondet kan investere i obligasjoner, aksjer og andre aksjerelaterte instumenter. 

I likhet med øvrige aksjefond vurderes fondets risiko som høy. Fondet er i første rekke 

eksponert mot valuta-, markeds- og selskapsrisiko. Terra Asias eierandel i underfondet 

utgjør 0,30 %. 

NOTE 3 SE uNDER 


Det er ikke beregnet omløpshastighet for fondet, da dette er et fond-i-fond som kun 

investerer i fondsandeler. 



Terra Asia 2009 2008 

Egenkapital 1.1 59 387 723 81 443 221 

Tegning 20 230 798 33 443 245 

Innløsning -8 203 377 -24 184 189 


Egenkapital 31.12 93 753 960 59 387 723 


Terra Asia 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 338,12 1 002,31 1 602,20 

Innløsningskurs 1 331,43 997,30 1 594,19 




4,8 % 

3,7 % 

3,2 % 

2,9 % 

2,8 % 

2,6 % 

2,4 % 

2,0 % 

2,0 % 

1,9 % 

VERDIPAPIRPORTEFØLJE 31.12.09 (NOTE 3) ANTALL 

KOSTPRIS MARKEDS 

NB Asia (%) 

MSCI Asia Pac ex Japan NOK (MXAPJ) (%) 

TERRA ASIA 


EIENDELER 


Andre fordringer 

Bankinnskudd 4 369 888 2 718 770 

Sum eiendeler 94 084 553 59 643 665 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 330 594 255 942 

Sum gjeld 330 594 255 942 




Terra Asia Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 


Forvaltningsselskapet belaster fondet med en daglig forvaltningsgodtgjørelse tilsvarende 

1,45 % p.a. Av dette tilfaller 0,45 % underfondet. 


Det påløper ingen kurtasje i fondet. 






NOTE 11 SKATT 



2009 2008 

Resultat før skattekostnad 



Mottatt utbytte 



22 338 816 -31 314 554 



Netto realiserte kursgevinster aksjer 


0 -1 811 671 

NETTO INNTEKT -819 394 -585 367 



0 0 



FORPLIKTELSE 





OSLO 

11 FEB 


KURS 


VERDI 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

INTERNASJONALE FOND 

Morgan Stanley Asian Equity I Sicav 381 116,89 76 657 970,00 235,40 EUR 89 714 665,00 13 056 695,00 95,69 % 


01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-16,0 

-3,3 

-26,5 

-28,7 

-37,8 

-40,3 

41,7 

38,7 

9,3 

8,1 

29,1 

29,6 

19,8 

19,4 

19,2 

16,2 

34,3 

40,1 

11,7 

15,9 

Siste 5 år 

Siste 9 år 

9,0 % 

4,4 % 

NOTER 31.12.09 

53

NOTER 31.12.09 

54 

2009 

TERRA ASIA II 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 608,1873 595,5443 











Fondets referanseindeks MSCI Asia Pac ex Japan NOK (MXAPJ) 

Kina 

Sør-Korea 

Taiwan 

Hong Kong 

Indonesia 

Singapore 

Thailand 

Malaysia 

Tyskland 

Filipinene 

16,2 % 

15,6 % 

9,9 % 

8,0 % 

4,5 % 

2,0 % 

1,1 % 

0,9 % 

0,5 % 




Terra Asia II (tidl. Terra Japan) er et “fond-i-fond”. Alle fondets midler investeres i 

aksjefondet Morgan Stanley Asian Equity Fund. underfondet investerer i det asiatiske 

aksjemarkedet med unntak av Japan. underfondet kan investere i obligasjoner, aksjer 

og andre aksjerelaterte instrumenter. I likhet med øvrige aksjefond vurderes fondets risiko 

som høy. Fondet er i første rekke eksponert mot valuta-, markeds- og selskapsrisiko. 

Terra Asia II (tidl. Japan) eierandel i underfondet utgjør 0,04 %. 


39,8 % 

Finans 

IT 

Forbruksvarer 

Materialer 

Energi 

Industri 

Konsumvarer 

Telekom 


Annet 

1,7 % 38,1 % 

18,6 % 

11,5 % 

6,7 % 

6,5 % 

6,3 % 

4,4 % 

3,6 % 

2,7 % 

1,6 % 




gevinst/tap ved realisasjon -1 242 947 24 022 


Andre inntekter 106 - 

Porteføljeresultat 371 969 -1 314 225 





Årsresultat 236 177 -1 456 363 

overført til/fra opptjent egenkapital 236 177 -1 456 363 

Sum disponert 236 177 -1 456 363 






Terra Asia II 2009 2008 

Egenkapital 1.1 12 214 539 14 225 773 

Tegning 4 000 100 7 283 768 

Innløsning -4 530 141 -7 838 639 

Årets resultat 236 177 -1 456 363 

Egenkapital 31.12 11 920 675 12 214 539 


Terra Asia II 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 608,21 595,55 664,09 





Samsung Electronics Co. Ltd 

China Construction Bank 

Hon Hai Precision Industry Co. 

Taiwan Semiconductor Mfg Co. Ltd 

China Life Insurance Co. 

Indust & Comm Bank of China 

China Petroleum and Chemical C 

China Mobile Hong Kong Ltd 

Ping An Insurance Company 

Gome Electrical Appliances Holdig 




EIENDELER 




Sum eiendeler 11 954 811 12 253 816 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 34 136 39 277 

Sum gjeld 34 136 39 277 




Terra Asia II Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 



Av dette tilfaller 0,45 % underfondet. 





NOTE 11 SKATT 



Resultat før skattekostnad 236 177 -1 456 363 








Netto realiserte kursgevinster aksjer 1 242 947 -24 022 

NETTO INNTEKT -128 933 -114 511 





FORPLIKTELSE 





OSLO 

11 FEB 


KURS 

4,8 % 

3,7 % 

3,2 % 

2,9 % 

2,8 % 

2,6 % 

2,4 % 

2,0 % 

2,0 % 

1,9 % 


VERDI 


Terra Asia II (%) 

MSCI Asia Pac ex Japan NOK (MXAPJ) (%) 

Fondet ble startet 21.09.2009 



UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 


Morgan Stanley Asian Equity I Sicav 50 126,30 11 051 910,00 235,40 EUR 11 799 697,00 747 787,00 98,99 % 

SUM VERDIPAPIRER 11 051 910,00 11 799 697,00 747 787,00 98,99 % 

09 

6,3 

4,9

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 1 196,0198 1 131,5633 











Fondets referanseindeks MSCI Europe x UK NOK (MXEUG) 

Tyskland 

Frankrike 

Sveits 

Spania 

Nederland 

Italia 

Storbritannia 

Finland 

Belgia 

Sverige 

Irland 

Hellas 

Annet 




Terra Europa er et “fond-i-fond”. Alle fondets midler investeres i aksjefondet 

Morgan Stanley Europa (ex.uK) Equity Fund. underfondet investerer i alle europeiske land 

med unntak av Storbritannia. underfondet investerer hovedsakelig i aksjer og aksjerelaterte 

instrumenter. Fondets risiko er høy. Fondet er i første rekke eksponert mot valuta-, 

markeds- og selskapsrisiko. Terra Europas eierandel i underfondet utgjør 96,42 %. 


22,4 % 

20,3 % 

16,6 % 

7,5 % 

7,1 % 

7,0 % 

4,2 % 

3,9 % 

2,2 % 

1,9 % 

1,9 % 

1,4 % 

3,8 % 

Finans 

Forbruksvarer 

Konsumvarer 

Helsevern 

Industri 

Annet 

Telekom 

Energi 

23,0 % 

18,1 % 

16,7 % 

10,6 % 

8,9 % 

8,8 % 

8,7 % 

5,3 % 

Nestle S.A. 

Telefonica S.A. 

Roche Holding AG 

Novartis AG 

Bayer AG 

Siemens AG 

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 

Bnp Paribas 

Eni S.P.A. 

AXA 




Mottatt aksjeutbytte 

gevinst/tap ved realisasjon 216 318 2 218 644 








Årsresultat 7 547 032 -48 548 534 


Sum disponert 7 547 032 -48 548 534 






Terra Europa 2009 2008 

Egenkapital 1.1 128 876 791 191 680 592 

Tegning 14 708 935 16 977 351 

Innløsning -15 865 859 -31 232 618 


Egenkapital 31.12 135 266 898 128 876 791 


Terra Europa 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 1 196,02 1 131,57 1 538,58 







OSLO 

11 FEB 


KURS 


VERDI 

TERRA EUROPA 


EIENDELER 



Bankinnskudd 2 800 838 3 116 077 

Sum eiendeler 135 667 738 129 266 298 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 400 840 389 507 

Sum gjeld 400 840 389 507 




Terra Europa Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 


Forvaltningsselskapet belaster fondet med en daglig forvaltningsgodtgjørelse tilsvarende 

1,45 % p.a. Av dette tilfaller 0,45 % underfondet. 






ANNUALISERT AVKASTNING* 



NOTE 11 SKATT 











Netto realiserte kursgevinster aksjer -216 318 -2 218 644 


NETTO INNTEKT -1 249 885 -1 384 741 





FORPLIKTELSE 





UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 


Morgan Stanley Europe Equity Fund 1 297 746,13 122 566 179,00 102,38 GBP 132 866 900,00 10 300 721,00 98,23 % 


5,5 % 

4,2 % 

3,9 % 

3,8 % 

3,7 % 

3,4 % 

3,3 % 

3,3 % 

3,2 % 

3,0 % 

Terra Europa (%) 

MSCI Europe x UK NOK (MXEUG) (%) 

00 

01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-24,2 

-22,3 

-33,2 

-39,4 

-0,5 

-0,8 

-26,5 

-31,9 

-6,3 

3,8 

0,5 

28,5 

34,1 

25,8 

8,4 

24,1 

20,8 

19,2 

22,2 

5,7 

6,4 

12,9 

Siste 5 år 

Siste 10 år 

-0,3 % 

2,7 % 

NOTER 31.12.09 

55

NOTER 31.12.09 

56 

2009 

TERRA GLOBAL 

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 619,12 648,1838 












USA 

Storbritannia 

Japan 

Frankrike 

Nederland 

Sveits 

Tyskland 

Irland 

Italia 

Singapore 

Taiwan 

Finland 

Spania 

Hellas 

Østerriket 

Annet 

16,2 % 

9,4 % 

9,0 % 

5,9 % 

4,1 % 

3,1 % 

2,9 % 

2,4 % 

1,9 % 

1,8 % 

1,5 % 

1,1 % 

1,0 % 

1,0 % 

4,2 % 

34,5 % 




gevinst/tap ved realisasjon -21 423 411 0 


Andre porteføljeinntekter 349 

Porteføljeresultat -2 585 632 -26 532 813 





Årsresultat -4 225 533 -27 984 521 

overført til/fra opptjent egenkapital -4 225 533 -27 984 521 

Sum disponert -4 225 533 -27 984 521 



Finans 

Konsumvarer 

Industri 

IT 

Materialer 

Telekom 

Helsevesen 

Energi 

Forbruksvarer 


Annet 

18,1 % 

13,9 % 

11,2 % 

9,1 % 

8,8 % 

8,7 % 

7,5 % 

7,3 % 

6,9 % 

4,4 % 

4,2 % 

Philip Morris Inc 

British American Tobacco plc 

Crh plc 

Bristol-Myers Squibb Co. 

Prudential plc 

Eni S.P.A. 

Novartis AG 

Verizon Communications Inc 

Reynolds American Inc 

Reed Elsevier NV 


Terra global er et fond-i-fond med verdipapirfondet WarrenWicklund World, som er et globalt 

aksjefond som forvaltes av Terra Forvaltning AS. WarrenWicklund World er et aktiv forvaltet 

fond som investerer i det globale aksjemarkedet. Investeringsgrad, sektor og regionsfokus 

søkes tilpasset den økonomiske syklus og utsikt for de enkelte regioner og subsektorer. 

Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og avkastningen kan derfor avvike fra 

referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % av fondets forvaltningskapital kan investeres 

i unoterte verdipapir. I likhet med øvrige aksjefond vurderes fondets risiko som høy. 

Terra globals eierandel i underfondet utgjør 68,21%. 







Terra Global 2009 2008 

Egenkapital 1.1 119 743 569 113 753 618 

Tegning 83 363 126 71 573 251 

Innløsning -44 243 317 -37 598 778 

Årets resultat -4 225 533 -27 984 521 

Egenkapital 31.12 154 637 845 119 743 569 


Terra Global 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 619,12 648,18 842,54 





4,0 % 

3,1 % 

2,9 % 

2,8 % 

2,5 % 

2,4 % 

2,3 % 

2,1 % 

2,0 % 

2,0 % 

Terra Global (%) 

MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) (%) 



KURS 

-7,0 

-4,5 

-21,0 

-15,5 

-36,9 

-38,2 


EIENDELER 



Bankinnskudd 7 458 493 7 038 501 

Sum eiendeler 155 029 762 120 036 422 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 391 917 292 854 

Sum gjeld 391 917 292 854 




Terra global Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 








NOTE 11 SKATT 



Resultat før skattekostnad -4 225 533 -27 984 521 





TILBAKEFØRING UREAL. GEVINST/TAP 



Netto realiserte kursgevinster aksjer 21 423 411 

NETTO INNTEKT -1 509 163 -1 100 818 





FORPLIKTELSE 






VERDI 



AVKASTNING 31.12.09* ANNUALISERT AVKASTNING 31.12.09* 

UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

WarrenWicklund World 212 096,37 145 500 000,00 695,77 NOK 147 571 270,00 2 071 270,00 94,86 % 


OSLO 

11 FEB 


00 

01 

02 

03 

04 

05 

06 

07 

08 

09 

siste 6 mnd. 

-7,5 

-5,0 

-23,1 

-24,1 

-4,5 

24,7 

28,5 

2,4 

4,3 

16,2 

21,6 

7,2 

11,1 

8,1 

2,8 

10,2 

siste 5 år 

siste 10 år 

-3,3 

-6,7

FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 


Kurs pr. andel 631,1630 608,5682 












USA 

Storbritannia 

Japan 

Frankrike 

Nederland 

Sveits 

Tyskland 

Irland 

Italia 

Singapore 

Taiwan 

Finland 

Spania 

Hellas 

Østerriket 

Annet 

16,2 % 

9,4 % 

9,0 % 

5,9 % 

4,1 % 

3,1 % 

2,9 % 

2,4 % 

1,9 % 

1,8 % 

1,5 % 

1,1 % 

1,0 % 

1,0 % 

4,2 % 




Terra global II (tidl. Terra Nord-Amerika) er et fond-i-fond med verdipapirfondet 

WarrenWicklund World. Et globalt aksjefond som forvaltes av Terra Forvaltning AS. 

WarrenWicklund World er et aktiv forvaltet fond som investerer i det globale aksjemarkedet. 

Investeringsgrad, sektor og regionsfokus søkes tilpasset den økonomiske sykelen og utsikt 

for de enkelte regioner og subsektorer. Fondet forvaltes etter et aktivt mandat og 

avkastningen kan derfor avvike fra referanseindeksens avkastning. Inntil 10 % av fondets 

forvaltningskapital kan investeres i unoterte verdipapir. I likhet med øvrige aksjefond vurderes 

fondets risiko som høy. Terra global II (tidl. Nord Amerika) andel i underfondet utgjør 6,75 %. 


34,5 % 

Finans 

Konsumvarer 

Industri 

IT 

Materialer 

Telekom 

Helsevesen 

Energi 

Forbruksvarer 


Annet 

18,1 % 

13,9 % 

11,2 % 

9,1 % 

8,8 % 

8,7 % 

7,5 % 

7,3 % 

6,9 % 

4,4 % 

4,2 % 




Mottatt aksjeutbytte 

gevinst/tap ved realisasjon -2 217 467 -144 298 


Porteføljeresultat 742 337 -3 388 304 





Årsresultat 571 028 -3 572 042 

overført til/fra opptjent egenkapital 571 028 -3 572 042 

Sum disponert 571 028 -3 572 042 






Terra Global II (tidl. Nord-Amerika) 2009 2008 

Egenkapital 1.1 14 975 726 19 106 213 

Tegning 4 703 689 6 871 712 

Innløsning -5 416 074 -7 430 156 

Årets resultat 571 028 -3 572 042 

Egenkapital 31.12 14 834 369 14 975 726 


Terra Global II (tidl. Nord-Amerika) 2009 2008 2007 


verdi pr. andel 631,23 608,58 751,34 





Philip Morris Inc 

British American Tobacco plc 

Crh plc 

Bristol-Myers Squibb Co. 

Prudential plc 

Eni S.P.A. 

Novartis AG 

Verizon Communications Inc 

Reynolds American Inc 

Reed Elsevier NV 



KURS 

4,0 % 

3,1 % 

2,9 % 

2,8 % 

2,5 % 

2,4 % 

2,3 % 

2,1 % 

2,0 % 

2,0 % 


EIENDELER 



Bankinnskudd 210 491 

Sum eiendeler 14 875 885 15 021 490 

EGENKAPITAL 






GJELD 

Annen gjeld 41 516 45 764 

Sum gjeld 41 516 45 764 




Terra global II (tidl. Nord-Amerika) Inntil 3,0 % Inntil 0,5 % 








NOTE 11 SKATT 



Resultat før skattekostnad 571 028 -3 572 042 





TILBAKEFØRING UREAL. GEVINST/TAP 



Netto realiserte kursgevinster aksjer 2 217 467 144 298 


NETTO INNTEKT -164 676 -153 323 





FORPLIKTELSE 






VERDI 

TERRA GLOBAL II 


Terra Global II (%) 

MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) (%) 

Fondet ble startet 24.11.2009 



UREALISERT 

GEVINST/TAP 

ANDEL AV 

FONDET 

WarrenWicklund World 21 077,80 14 500 000,00 695,77 ifno 14 665 395,00 165 395,00 98,87 % 

SUM VERDIPAPIRER 14 500 000,00 14 665 395,00 165 395,00 98,87 % 

OSLO 

11 FEB 


09 

1,2 

3,8 

NOTER 31.12.09 

57

58 

2009 

NOTE 1 REGNSKAPSPRINSIPPER 

Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 

og forskrift om årsregnskap mm. for verdipapirfond av 1999. 

Regnskapsprinsippene beskrives nedenfor. 

VERDIPAPIRBEHOLDNING 

Fondenes verdipapirer, herunder aksjer, obligasjoner, sertifikater og derivater, blir vurdert 

til virkelig verdi på balansedagen. Beregningen av virkelig verdi er basert på observerbare 

markedsverdier ved årets slutt for de verdipapirer der dette foreligger. prising av derivater 

skjer teoretisk ved hjelp av Black & Scholes der det ikke er regulert marked. Kun et 

begrenset antall obligasjoner og sertifikater handles daglig på oslo Børs. Kurser på lite 

omsatte verdipapirer i rentefondene er teoretisk verdsatt ved hjelp av anerkjente modeller 

for prising av disse. ved prising benyttes et gjennomsnittlig megleranslag fra fem norske 

meglerhus i regi av bransjeforeningen. 

Selskapet benytter indikativ bid spread for den utstederkategorien som er mest representativ 

for hvert enkelt verdipapir i porteføljene. For verdipapirer som ikke er dekket av bransjeforeningens 

rapport, benyttes indikative megleranslag fra de største norske meglerhusene. 

TRANSAKSJONSKOSTNADER 

Kurtasjekostnader i forbindelse med kjøp og salg av verdipapirer i aksjefondene blir tillagt 

kostprisen og fratrukket salgsvederlaget. I rentefondene er transaksjonskostnadene 

hensyntatt i verdipapirets kostpris og salgsvederlag. 

AKSJEUTBYTTE 

Aksjeutbytte inntektsføres når aksjen går eksklusiv utbytte. Betalt kildeskatt kostnadsføres 

tilsvarende. Eventuelt for mye trukket kildeskatt søkes refundert og står i regnskapet som 

et tilgodehavende. 

RENTEINNTEKTER OG ANDRE INNTEKTER 

opptjente ikke forfalte renteinntekter er inntektsført i regnskapet. Null-kupongobligasjoner 

amortiseres over perioden frem til forfall etter effektiv rente metode, og verdiendringen 

splittes mellom opptjente renter og kursgevinst/-tap i regnskapet. 

I de fond hvor det er foretatt utlån av finansielle instrumenter er inntektene ført som 

renteinntekter. garantiprovisjoner ved emisjoner er ført som andre inntekter. 

PROVISJONER FRA SALG OG INNLØSNING AV ANDELER 

grunnlaget for beregning av provisjonsinntekter i aksjefondene er tegnings- og innløsningsbeløpet. 

Tegningsbeløpet blir tillagt inntil 3 % tegningsprovisjon, og innløsningsbeløpet blir 

fratrukket inntil 1 % innløsingsprovisjon. Innløsningsprovisjonen tilfaller som hovedregel 

forvaltningsselskapet med unntak av WarrenWicklund fondene samt NB Aksjefond og 

Terra SMB hvor inntil 0,2 % innløsningsprovisjon tilfaller fondet. En andel av provisjonene 

tilfaller salgsstedet. Det påløper ingen provisjoner ved tegning og innløsning av selskapets 

rentefond. 

FORVALTNINGSPROVISJON 

påløpte forvaltningsprovisjoner beregnes og avsettes daglig på grunnlag av 

verdipapirfondenes forvaltningskapital. 

UTENLANDSK VALUTA 

verdipapirer i utenlandsk valuta er omregnet til NoK ved årets slutt. 

SKATT 

Kursgevinster og -tap ved realisasjon av aksjer er ikke skattepliktige eller 

fradragsberettigede. likevel er 3 % av de skattefrie realisasjonsgevinstene etter 

fritaksmetoden skattepliktig. Skattefrihet for realiserte kursgevinster gjelder ikke tilsvarende 

for rentebærende instrumenter. Rentefond har fradragsrett for utdeling til andelseierne. 

Det vil være midlertidige forskjeller knyttet til urealiserte kursgevinster for aksjer og 

urealisert kursgevinst eller -tap knyttet til rentepapirer ved årets slutt. 

UTDELING TIL ANDELSEIERNE 

Årets skattepliktig overskudd i rentefondene utdeles fondenes andelseiere. utdelingen skjer 

i form av reinvestering i nye andeler og tillegges andelskapitalen i det enkelte fond ved årets 

slutt, med unntak av Terra obligasjon som utbetaler avkastningen til andelseierne. 

Aksjefondene NB Aksjefond og WarrenWicklund Norge utbetaler utbytte til andelseierne 

i form av nye andeler i de aktuelle fond. WarrenWicklund utbytte utbetaler utbytte i form 

av kontant utbetaling.

REVISJONSBERETNING 

59

TERRA FORVALTNING AS Parkveien 61, P.b. 2349 Solli, 0201 Oslo | Tel. 22 87 81 00 | Faks. 22 87 81 29 | F. reg 979 561 261 | www.terra.no 

design: tindre.net / bilder: Steffen Aaland, Folio, Nordicphotos,Scanpix

ÅRSRAPPORT TERRA F ORVALTNING AS

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?