ÅRSRAPPORT TERRA F ORVALTNING AS

More documents

Recommendations

Info

08 2009 ÅRSBERETNING 2009 FOR FONDENE Terra Alpha, Terra Norden, Terra Norge, Terra Spar, Terra utbytte, Terra vekst, Terra Asia, Terra Europa, Terra global, Terra Asia II, Terra global II, Terra Total, Terra pengemarked, Terra pengemarked II, Terra Sparebank, Terra Kombinasjon, Terra Bankinnskudd, Terra obligasjon, NB Aksjefond, Terra SMB, WarrenWicklund utbytte, WarrenWicklund Norge, WarrenWicklund Norden, WarrenWicklund World og WarrenWicklund Teknologi. Forvaltet av Terra Forvaltning AS STYRETS BERETNING Terra Forvaltning AS ble etablert i 1997 og forvaltet ved utgangen av 2009 NoK 6,4 milliarder i verdipapirfond på vegne av 113 000 andelseiere. Selskapet forvalter totalt 28 verdipapirfond. Selskapet har gjennom året avviklet to verdipapirfond, henholdsvis WarrenWicklund Alpha og WarrenWicklund pengemarked, pga. at fondene ikke hadde oppnådd kritisk masse og opplevde liten etterspørsel i markedet..ytterligere to fond, henholdsvis Terra Japan og Terra Nord-Amerika, har endret vedtekter og navn i 2009 til Terra Asia II og Terra global II. Disse 2 fondene er skyggefond av Terra Asia og Terra global og planlegges fusjonert med disse fondene når lovverket muliggjør dette. Ett tredje fond har endret navn i 2009 fra NB plussfond til Terra SMB. Den 7. oktober 2008 fusjonerte Terra Fondsforvaltning AS og WarrenWicklund Fondsforvaltning AS med Terra Fondsforvaltning AS som det overtakende selskap. Selskapet byttet samtidig navn til WarrenWicklund Kapitalforvaltning AS. Selskapet er 84 % eiet av Terra- gruppen AS og endret navn den 2. februar 2009 til Terra Forvaltning AS. ADMINISTRATIVE FORHOLD Forretningsfører for alle verdipapirfondene er Terra Forvaltning AS. Selskapet driver sin virksomhet fra Munkedamsveien 35 i oslo. Den 11.januar 2010 flytter selskapet til nye lokaler i parkveien 61. Daglig verdiberegning av andelsverdier, handels- og oppgjørstjenester for WarrenWicklund fondene var utkontraktert til Storebrand Kapitalforvaltning AS frem til november 2009. Fra og med 1.november har daglig verdiberegning av andelsverdier, handels- og oppgjørstjenester for både WarrenWicklund og Terra-fondene vært utført av Terra Forvaltning AS. Selskapet har i tillegg et samarbeid med Morgan Stanley Investment Management ltd. som underleverandør til Terra Europa, Terra Asia og Terra Asia II. ÅRETS AVKASTNING Tabellen nedenfor sammenstiller utvalgte nøkkeltall for Terra Forvaltning AS’s verdipapirfond per 31.12.2009: TALL PR. 31.12.09 FORVALTNINGS AVKASTNING KAPITAL FOND FORVALTNING AV FONDENE 2009, DET BESTE BøRSÅRET SIDEN 1983 2009 ble et meget godt år i aksjemarkedene generelt og det norske aksjemarkedet spesielt med en verdistigning på hele 65 prosent, noe som er det høyeste siden 1983. oslo Børs gav høyest avkastning innen oEcD-området i 2009 og ble kun oversteget av børsutviklingen innen noen fremvoksende økonomier som Brasil, Russland, India, Kina og Indonesia. Avkastningen i selskapets aksjefond varierte kraftig. Høyeste avkastning blant aksjefondene i 2009 hadde Terra Norge som steg med hele 91,0 prosent i verdi, mens utviklingen var svakest i Terra global som falt med 4,5 prosent i verdi. Det norske markedet ble et av de aller beste i global sammenheng i 2009, noe som er i tråd med vårt hjemlige markeds betydelige innslag av sykliske industriselskaper og aksjer innen energisektoren. Troen på et bedret makrobilde og et lys i tunnelen under finanskrisen, gjorde det mulig å allokere penger fra mer defensive sektorer inn i mer sykliske aksjer i løpet av 1 halvår, og de nevnte sektorene var sammen med aksjer innen teknologisektoren, betydelige bidrag til den gode utviklingen i våre norske fond i året som gikk. At flere av våre langsiktige kjerneinvesteringer også ble blant årets vinneraksjer, var også en viktig bidragsyter til meravkastningen. Hovedgrunnen til den svake utviklingen i Terra global i 2009 var at kronen styrket seg betydelig mot de fleste valutaer, noe som gir svakere resultat i internasjonale fond målt i kroner. Kronen styrket seg med hele 16 prosent, 17 prosent og 19 prosent mot henholdsvis euro, dollar og yen i 2009. Men også forvaltningsresultatet i underfondet Morgan Stanley global value Equity fund var meget svakt i 2009 (7,5 prosentpoeng lavere enn benkemerke per 30. november). Svakt forvaltningsresultat over tid og mangelfullt etisk grunnlag i forvaltningen av Morgan Stanley global value Equity fund var sterkt medvirkende til at Terra global byttet underfond fra Morgan Stanley global value Equity fund til WarrenWicklund World den 25.november 2009. Med dette er 25 av selskapets totalt 28 fond og 96,5 prosent av forvaltningskapitalen underlagt et solid etisk grunnlag i forvaltningen. vi fortsetter arbeidet i 2010 mot våre eksterne forvaltere slik at alle våre fond vil være underlagt et solid etisk grunnlag i forvaltningen i løpet av 2010. AVKASTNING REF.INDEKS MER / MINDRE AVKASTNING AKSJEFOND NB Aksjefond 116 040 709 86,7 % 64,8 % 21,9 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) Terra Alpha 203 004 947 53,9 % 64,8 % -10,9 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) Terra Asia 93 753 960 34,3 % 40,1 % -5,8 % MSCI Asia Pac ex Japan NOK (MXAPJ) Terra Asia II* 11 920 675 6,3 % 4,9 % 1,4 % MSCI Asia Pac ex Japan NOK (MXAPJ) Terra Europa 135 266 898 5,7 % 6,4 % -0,7 % MSCI Europe ex UK NOK (MXEUG) Terra Global** 154 637 845 -4,5 % 8,1 % -12,6 % MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) Terra Global II*** 14 834 369 1,2 % 3,6 % -2,4 % MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) Terra Norden 294 985 903 46,6 % 26,8 % 19,8 % VINX Benchmark Cap NOK NI (VINXBCAPNOKNI) Terra Norge 478 590 921 91,0 % 64,8 % 26,2 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) Terra SMB 33 761 994 90,4 % 70,1 % 20,3 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) Terra Spar 678 758 975 45,5 % 64,8 % -19,3 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) Terra Utbytte 172 226 440 45,4 % 40,9 % 4,5 % VINX Financials NOK NI (VINX40NOKNI) Terra Vekst 176 717 909 45,7 % 64,8 % -19,1 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) WarrenWicklund Norden 27 975 114 39,9 % 22,3 % 17,6 % MSCI Daily TR Net Nordic Countries NOK (NDDUNC) WarrenWicklund Norge 655 540 343 88,6 % 70,1 % 18,5 % Oslo Børs Hovedindeks (OSEFX) WarrenWicklund Teknologi 3 046 491 33,3 % 26,7 % 6,6 % MSCI Daily TR World Net Information Technology NOK (NDWUIT) WarrenWicklund World 216 368 083 17,7 % 8,1 % 9,6 % MSCI Daily TR Net World NOK (NDDUWI) KOMBINASJONSFOND Terra Kombinasjon 123 313 497 19,4 % 22,4 % -3,0 % Sammensatt indeks Terra Total 570 274 350 32,8% 19,8 % 13,0 % Sammensatt indeks WarrenWicklund Utbytte 139 027 556 50,2 % 2,1 % 48,4 % ST1X RENTEFOND Terra Bankinnskudd 9 569 912 3,5 % 2,8 % 0,7 % 3 Måneders NIBOR (NIBOR3M) Terra Pengemarked 143 242 668 4,7 % 2,1 % 2,6 % ST1X Terra Pengemarked II 108 342 220 6,0 % 2,1 % 3,9 % ST1X Terra Sparebank 1 762 381 107 4,8 % 2,1 % 2,7 % ST1X OBLIGASJONSFOND Terra Obligasjon 72 352 931 4,4 % 3,2 % 1,2 % ST4X Internasjonale referanseindekser er valutajustert. *Terra Asia II endret mandat 21.09-2009 ** Terra global endret indeks 24.11-2009 *** Terra global II endret mandat 25.11-2009 REFERANSEINDEKS
DISPONERING AV ÅRETS RESULTAT Styrets forslag til anvendelse av overskudd eller dekning av tap fremkommer under det enkelte verdipapirfondets resultatregnskap. INVESTERINGSMETODIKK Terra Forvaltning AS sin investeringsfilosofi er basert på at det på kort- og mellomlang sikt eksisterer prisskjevheter i markedene, som gir forvalter mulighet til å skape avkastning utover referanseindeksens avkastning i for eksempel ulike geografiske investeringsområder og sektorer. Forvaltningen baseres på aktive investeringsbeslutninger hvor fondets sammensetning kan avvike vesentlig fra referanseindeksens sammensetning. Samtidig mener Terra Forvaltning AS at risikoen er en vel så viktig parameter som avkastningspotensialet i en investeringsbeslutning. Denne risikoen mener vi kan håndteres gjennom diversifisering, bruk av sikringsinstrumenter og en klar investeringsprosess med grundig risikoanalyse på selskaps- og porteføljenivå. FINANSIELL RISIKO OG RISIKOSTYRING Den potensielle risikoen i finansmarkedene er ellers alltid større enn hva statistiske modeller klarer å fange opp. En helt vesentlig forutsetning for håndtering av risiko vil derfor alltid være å forstå hva man investerer i, enten man investerer i et marked gjennom et godt diversifisert fond, eller direkte i finansielle instrumenter. I Terra Forvaltning AS er bærebjelken i selskapets investeringsprosess å ha inngående kjennskap til selskapene og markedene det investeres i, enten det er gjennom egenkapitalinstrumenter eller fremmedkapitalinstrumenter. Fondene skal dertil være forsvarlig diversifisert, hvilket vil si at enkeltstående hendelser i selskaper ikke skal påvirke porteføljene i materiell grad. Risikoen i Terra Forvaltning AS’ ulike verdipapirfond er i første rekke bestemt av den sammensetning fondenes portefølje har. Aksjefondene er eksponert først og fremst mot markeds- og selskapsrisiko, mens obligasjons- og pengemarkedsfondene er eksponert mot kreditt- og renterisiko. Alle fond investerer uavhengig av verdipapirenes størrelse og vekt i referanseindeksen. Dette gir fondene i tillegg en selskapsspesifikk risiko i forhold til indekssammensetningen. Der hvor fondene har mulighet til å bruke derivater blir disse fortrinnsvis brukt til risikoreduserende formål. For de fond som investerer i utenlandske markeder vil det også være valutarisiko. For de fondene som har vedtektsfestet mulighet til å benytte derivater vil forvalter kunne benytte derivater for å redusere valutarisikoen. Alle investeringer foretas innenfor de rammer som følger av vedtekter, godkjennelse fra tilsynsmyndigheter og lovverk. Sentralt står verdipapirfondslovens bestemmelser om risikoberegning og risikospredning. Fondene vil normalt ikke påta seg gjeld. Alle fondene er eksponert overfor likviditetsrisiko ved omsetteligheten i de enkelte fondenes verdipapirer. Fondene er eksponert for evt. feilprising av porteføljens finansielle instrumenter. Fond som har en andel av sin portefølje eksponert mot et lite likvid segment av et marked er i tillegg eksponert overfor en risiko som følge av usikker verdsettelse av virkelig verdi av porteføljens finansielle instrumenter. STORE TEGNINGER OG INNLØSNINGER Store tegninger og innløsninger i perioden har ikke hatt innvirkninger på andelenes verdiutvikling. Se tabell med oversikt over største tegning og innløsning i 2009. WarrenWicklund World har hatt tegning på 12 prosent av fondets forvaltningskapital, mens WarrenWicklund Teknologi har hatt innløsning på 46 prosent av fondets forvaltningskapital. Det foreligger rutiner i Terra Forvaltning AS for tegning og innløsning som skal sikre at det ikke skjer forskjellsbehandling av andelseiere ved gjennomføring av transaksjonene. Rutinene skal sikre likebehandling av andelseierne ved blant annet fair priser på nedsalg og gjenværende portefølje, samt opprettholdelse av en balansert portefølje i henhold til fondets mandat og strategi. FOND STØRSTE TEGNING ANDEL* STØRSTE INNLØSNING ANDEL* NB Aksjefond 100 000 0,1 % 150 000 0,2 % Terra Alpha 600 000 0,4 % 1 010 103 0,6 % Terra Asia 500 000 0,7 % 436 491 0,6 % Terra Asia II 116 193 1,0 % 107 839 0,9 % Terra Europa 93 064 0,1 % 1 613 841 1,2 % Terra Global 30 532 0,0 % 114 143 0,1 % Terra Global II 150 000 1,0 % 453 734 3,0 % Terra Norden 250 000 0,1 % 1 814 697 0,8 % Terra Norge 10 000 000 2,8 % 10 000 000 2,8 % Terra SMB 400 000 1,6 % 263 239 1,1 % Terra Spar 500 000 0,1 % 1 204 952 0,2 % Terra Utbytte 9 668 399 6,9 % 1 697 787 1,2 % Terra Vekst 300 000 0,2 % 350 404 0,2 % WarrenWicklund Norden 500 000 1,9 % 10 000 000 37,1 % WarrenWicklund World 145 500 000 122,6 % 10 000 000 8,4 % WarrenWicklund Norge 30 000 000 7,2 % 10 000 000 2,4 % WarrenWicklund Teknologi 250 000 6,1 % 1 894 034 46,3 % Terra Kombinasjon 20 000 000 24,3 % 20 361 401 24,7 % Terra Total 1 340 927 0,3 % 20 000 000 4,1 % WarrenWicklund Utbytte 18 000 000 12,7 % 13 941 788 9,8 % Terra Bankinnskudd 92 001 1,1 % 83 718 1,0 % Terra Pengemarked 1 000 000 0,8 % 718 514 0,6 % Terra Pengemarked II 25 000 000 26,3 % 25 352 711 26,6 % Terra Sparebank 100 000 000 7,0 % 51 521 218 3,6 % Terra Obligasjon 501 000 0,7 % 5 000 000 6,7 % * Andel av gjennomsnittelig forvaltningskapital gjennom året. INTERNKONTROLL Selskapets internkontroll er en kontinuerlig prosess som omfatter alle enheter og prosesser i selskapet. Internkontrollen blir årlig gjennomgått av internrevisor, og rapporten fremlegges for styret i Terra Forvaltning AS. Dette er i henhold til internkontrollforskriften fastsatt av Finanstilsynet. Det er etablert rutiner og prosedyrer for oppgjør av verdipapirtransaksjoner, prisfastsettelse av fondenes underliggende posisjoner og for oppgjør av andelseiertransaksjoner. Daglig kontroll av fondenes investeringer mot vedtekter og investeringsmandat skal sikre at forvaltningen skjer innenfor gjeldende lovgivning. Terra Forvaltning AS foretar daglig kontroll av at utførelsen av utkontrakteringsoppdraget av verdiberegning av andelsverdier, handels- og oppgjørstjenester som selskapet har vært utkontraktert til Storebrand Kapitalforvaltning AS har vært i samsvar med gjeldende vedtekter og mandat. FORTSATT DRIFT I henhold til regnskapsloven skal årsberetningen innholde opplysninger om forutsetningen for fortsatt drift. Styret bekrefter at forutsetningen for fortsatt drift er lagt til grunn ved avleggelsen av fondenes årsregnskap. verdiene tilhører i sin helhet andelseierne i de enkelte fond. Styret bekrefter også at forutsetningen om fortsatt drift legges til grunn ved avleggelsen av årsregnskapet til forvaltningsselskapet. Styret for fondene er bevisst på de samfunnsmessige forventingene om tiltak for å fremme likestilling i virksomheten og styret. Fondene har ingen ansatte og forurenser ikke det ytre miljø. OSLO 11 FEB 2010 Tom Høiberg (Styrets leder) Stein Ole Larsen Knut Olav Lian Roar Snippen Maria Loen Anders Mathisen (Adm. direktør) 09
Page 1 and 2: ÅRSRAPPORT TERRA FORVALTNING AS
Page 3 and 4: Både det siste året og det siste
Page 5 and 6: INTERNASJONALE AKSJER 2009 har vær
Page 7: f.v. Feliks Prifti, Jens Haavardsen
Page 11 and 12: VERDIPAPIRPORTEFØLJE 31.12.09 (NOT
Page 19 and 20: FONDSFAKTA PR. 31.12.09 31.12.08 Fo
Page 51 and 52: Terra Bankinnskudd er et fond forbe
Page 59 and 60:
REVISJONSBERETNING 59
show all

ÅRSRAPPORT TERRA F ORVALTNING AS

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?