Ãrsredovisning 2011 - FÃ¶rsta AP-fonden

More documents

Recommendations

Info

Första AP-fondens årsredovisning 2011 Uppföljning och utvärdering av de utvalda förvaltarna sker löpande genom analys av förvaltarens förmåga utifrån olika fördefinierade kriterier. Utvärderingen sker systematiskt, dels genom en bred kvalitativ bedömning, genom besök på plats och en genomgång av metodik och arbetssätt, dels genom en kvantitativ bedömning av avkastningsdata och annan statistik. Det ger en överblick över de valda förvaltarnas prestation och en god möjlighet att jämföra dem med andra. Förvaltare som inte presterar som förväntat byts ut. Alternativa investeringar Alternativa investeringar omfattar fastigheter, onoterade aktier i riskkapitalfonder, hedgefonder samt det som går under beteckningen nya investeringar. Dessa tillgångar har lägre likviditet och mer fokus på absolut avkastning än andra tillgångar. Första AP-fondens investeringar i fastigheter utgörs främst av det helägda bostadsfastighetsbolaget Willhem, det hälftenägda bolaget Cityhold och det delägda Vasakronan. De båda sistnämnda bolagen investerar i kommersiella fastigheter, Cityhold i utvalda större europeiska städer och Vasakronan i utvalda svenska tillväxtorter. Fonden gör även andra fastighetsinvesteringar internationellt. Investeringar i riskkapitalfonder som i sin tur investerar i onoterade bolag har ett långt tidsperspektiv, mellan fem och tio år. För att uppnå en god riskjusterad avkastning sprids investeringarna bland annat mellan olika investeringsår, geografiska regioner, industriella sektorer, olika portföljbolagsstrategier och fondstrategier. Ett annat komplement till de risker som finns i fondens övriga portföljer är den hedgefondportfölj som Första AP-fonden förberett uppbyggnaden av under 2011. Målet är att skapa en hedgefondportfölj som har negativ, eller åtminstone låg, korrelation med traditionella tillgångar. Det som sorterar under begreppet nya investeringar kan vara av två slag. Dels kan det vara att investera vid en tillfällig felprissättning, till exempel efter större marknadsstörningar eller finansiella krascher. Dels kan det vara att investera i tillgångsslag som Första AP-fonden inte tidigare arbetat med. Upp till 2,0 procent av kapitalet kan exponeras i dessa två former av alternativa investeringar. Det strategiska målet för de alternativa investeringarna är att generera mervärde i form av absolut avkastning och att göra det med en tillfredsställande riskexponering. Till varje investering sätts ett avkastningsmål. Alternativa investeringars bidrag till den totala portföljrisken är beroende av två faktorer, dels hur stor kapitalandel tillgångsslaget har i fondens portfölj, dels hur avkastningen för tillgångsslaget samvarierar med avkastningen för övriga tillgångar i olika makroekonomiska scenarier. ”Det ger en överblick över de valda förvaltarnas prestation och en god möjlighet att jämföra dem med andra.” ”Det strategiska målet för de alternativa investeringarna är att generera mervärde i form av absolut avkastning och att göra det med en tillfredsställande riskexponering.” Verksamhetsberättelse Förvaltningsberättelse Räkenskaper och noter Fondstyrning 16
Första AP-fondens årsredovisning 2011 Uppföljning av avkastning, risk och kostnader Fondens investeringsprocess och förvaltningsresultat följs upp och utvärderas. Resultatet i form av avkastning och risk följs upp på olika nivåer. Förutom på den övergripande nivån, fondens totala resultat, följs även de tre beslutsnivåerna – strategisk allokering, strategisk förvaltning och operativ förvaltning – upp. På den övergripande nivån redovisas fondens avkastning och risk i relation till det mål på 5,5 procents avkastning efter kostnader över rullande femårsperioder som styrelsen beslutat om. Jämförelser görs också med inkomstindex som styr uppräkningen av pensionssystemets åtaganden. Dessutom jämförs fondens avkastning och risk med jämförelsebara kapitalförvaltare, både i Sverige och internationellt. Världsmarknadsindex som visar en genomsnittlig investerares portfölj ingår också i jämförelsen. En mer detaljerad uppföljning görs också. Det är naturligt att den uppföljningen görs i enlighet med fondens investeringsprocess. Då görs uppdelningen efter de tre beslutsnivåer som processen består av – strategisk allokering, strategisk förvaltning och operativ förvaltning. Vad som ingår i de tre beslutsnivåerna framgår av tabellen här intill. Utöver den nu beskrivna uppföljningen följs varje enskilt mandat – såväl interna som externa – upp vad gäller avkastning, risk och kostnader. Eftersom fondens investeringsprocess är långsiktigt inriktad krävs en längre period för att kunna göra en rättvisande utvärdering av fondens resultat. För kortare perioder som ett år kommer endast en redovisning av resultatet enligt de tre beslutsnivåerna att göras. På sid 37 återfinns denna redovisning av avkastning och risk för 2011. Beslutsnivå Strategisk allokering Strategisk förvaltning Operativ förvaltning Innehåll • Allokering mellan tillgångsslag • Storlek på valutaexponering • Ränteportföljens duration • Allokering inom tillgångsslag • Förvaltningsstrategier inom tillgångsslag • Förvaltning i förhållande till de valda strategierna Verksamhetsberättelse Förvaltningsberättelse Räkenskaper och noter Fondstyrning 17
Page 1 and 2: ”Vi skapar långsiktigt värde ge
Page 3 and 4: Året i korthet • Årets resultat
Page 5 and 6: Första AP-fondens årsredovisning
Page 13 and 14: Investeringsprocessen Långsiktighe
Page 15: Första AP-fondens årsredovisning
Page 67 and 68:
Första AP-fondens årsredovisning
Page 69 and 70:
Page 71 and 72:
Page 73 and 74:
show all

Ã rsredovisning 2011 - FÃ¶rsta AP-fonden

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?

Ãrsredovisning 2011 - FÃ¶rsta AP-fonden