Ãrsredovisning 2011 - FÃ¶rsta AP-fonden

More documents

Recommendations

Info

Första AP-fondens årsredovisning 2011 innehav, är vår ambition att stanna kvar som ägare och utnyttja de möjligheter vi har att genom påtryckningar, samarbete med andra ägare och genom att utnyttja vår rösträtt påverka bolaget, säger Johan Magnusson. Långsiktigt mål Målet om 5,5 procents avkastning efter kostnader över en rullande femårsperiod har varit svårt att nå. Hur ser ordförande och vd på målet och målformuleringen? – Det är tråkigt att behöva konstatera att vi inte har lyckats nå målet. Vi är naturligtvis beroende av hur marknaderna utvecklas och med två kraftiga globala börsfall under de senaste tio-elva åren har det varit svårt att ge en bra avkastning, säger Urban Karlström. Det nuvarande målet om 5,5 procent avkastning bygger på en beräkning av vad pensionssystemet behöver från AP-fonderna på lång sikt, uppåt 60 år. – Vi behöver komplettera med ett mål för fonden på kortare sikt, som också tar hänsyn till vad vi tror om marknadsutvecklingen de kommande åren. Styrelsen arbetar nu med hur ett sådant mål ska formuleras och på vilken nivå det ska ligga, säger Urban Karlström. Johan Magnusson efterlyser mer realistiska mål och välkomnar en omformulering. – Det är viktigt för oss som dagligen arbetar med fondens förvaltning att vi har ett mål vi tror oss ha möjlighet att nå. Just nu tror vi ju inte att avkastningen de kommande åren blir i närheten av vårt mål – oavsett hur duktiga vi är – på grund av bland annat skuldproblematiken i USA och Europa, säger han. Välkomnad utredning Den utredning som pågår kring AP-fondernas framtida inriktning och hur de organiseras, som beräknas vara klar i augusti 2012, välkomnas av Första AP-fonden. Urban Karlström trycker på att det är bra att utredningen görs. – Regelverket är mer än tio år gammalt och det är angeläget med en översyn, säger Urban Karlström. Vissa kvantitativa regler bör ses över, inte minst i ljuset av kapitalmarknadernas globalisering. Tillgångsslagen har blivit mer och mer korrelerade. Det gör att det blir viktigare att investera i alternativa tillgångar som ger oss en bättre riskprofil. Där finns idag begränsningar i regelverket som inte är effektiva. Han påpekar också att viktiga frågor för utredningen är hur målen för AP-fonderna formuleras och vad AP-fondernas roll i pensionssystemet är. Klarhet i detta skulle underlätta den strategiska kapitalförvaltningen och beslutet om vilken risk fonderna långsiktigt ska ha. – Risk och avkastning är ju spegelbilder av varandra. Vår strategiska allokering mellan obligationer, aktier och det vi kallar alternativa investeringar ger en viss riskprofil som återspeglar vår tolkning av vår roll i det totala pensionssystemet, säger Urban Karlström. ”Vi är naturligtvis beroende av hur marknaderna utvecklas och med två kraftiga globala börsfall under de senaste tio–elva åren har det varit svårt att ge en bra avkastning.” Urban Karlström, styrelseordförande Verksamhetsberättelse Förvaltningsberättelse Räkenskaper och noter Fondstyrning 8
Första AP-fondens årsredovisning 2011 Första AP-fondens roll i pensionssystemet En viktig pusselbit Sverige har ett unikt och stabilt allmänt pensionssystem. Till skillnad från i de flesta andra länder är det fristående från statens budget. AP-fondens roll är att förvalta buffertkapitalet som säkrar att pensioner kan betalas ut även under år när inbetalningarna till inkomstpensionssystemet är lägre än utbetalningarna. Det kapital som förvaltas av Första, Andra, Tredje, Fjärde och Sjätte AP-fonden uppgår till närmare 900 mdkr. Av detta förvaltade Första AP-fonden 213, 3 mdkr vid 2011 års utgång. Uppdrag att trygga pensionssystemet Första AP-fondens uppdrag från riksdagen 1) är att förvalta fondkapitalet till största möjliga nytta för pensionssystemet. Fonden ska investera så att en långsiktigt hög avkastning åstadkoms samtidigt som risken ska vara låg. Uppdraget och de krav som det ställer är grunden för fondens verksamhet. Det innefattar bland annat ett antal placeringsregler som fonden har att följa (se ruta här intill). Tidshorisonten i pensionssystemet är mycket lång. Därför är placeringshorisonten för fondens investeringar också lång. En stor utmaning för AP-fonderna är att utbetalningar av pensioner under många år framöver kommer att vara större än inbetalningarna till systemet. För att möta utmaningarna som finns både i pensionssystemet och på de finansiella marknaderna arbetar fonden efter en väl genomarbetad investeringsprocess med utgångspunkt i placeringsreglerna. Placeringsregler Första AP-fonden följer de placeringsregler som riksdagen fastställt, som bland annat innebär: • att fondens investeringar på stockholmsbörsen får vara max 2 procent av börsens marknadsvärde • att fonden får ha max 10 procent av rösterna i ett noterat bolag • att minst 10 procent av kapitalet ska förvaltas externt • att minst 30 procent ska placeras i räntebärande papper med låg risk • att max 5 procent får placeras i onoterade värdepapper • att max 40 procent av tillgångarna får exponeras mot valutarisk • att investeringar inte får ske i råvaror • att näringspolitiska eller ekonomiskpolitiska hänsyn inte ska tas i placeringsbesluten • att hänsyn till miljö och etik ska tas utan att göra avkall på det övergripande målet om hög avkastning Verksamhetsberättelse Förvaltningsberättelse Räkenskaper och noter Fondstyrning Buffertkapitalutredningen Under 2011 tillsatte regeringen en utredning, Buffertkapitalutredningen, som ser över Första, Andra, Tredje, Fjärde och Sjätte AP-fondens uppdrag och placeringsregler samt möjligheter till effektiviseringar av förvaltningen. Utredningen ska lämna sitt betänkande 1 augusti 2012. 1) Uppdraget finns beskrivet i Lagen (2000:192) om allmänna pensionsfonder (AP-fonder). 9
Page 1 and 2: ”Vi skapar långsiktigt värde ge
Page 3 and 4: Året i korthet • Årets resultat
Page 5 and 6: Första AP-fondens årsredovisning
Page 7: Första AP-fondens årsredovisning
Page 13 and 14: Investeringsprocessen Långsiktighe
Page 59 and 60:
Första AP-fondens årsredovisning
Page 61 and 62:
Page 63 and 64:
Page 65 and 66:
Page 67 and 68:
Page 69 and 70:
Page 71 and 72:
Page 73 and 74:
show all

Ã rsredovisning 2011 - FÃ¶rsta AP-fonden

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?

Ãrsredovisning 2011 - FÃ¶rsta AP-fonden