Starka vinster men Japan oroar Bästa fonderna går ... - Aktiespararna

BILD: COLOURBOXden (lån minus likvida medel) är marknadsvärdetför företagets hela finansiering.Detta företagsvärde relateras tillrörelseresultatet (EBIT) som är det resultatsom långivare och aktieägare (efterskatt) delar på. Detta nyckel tal användstillsammans med en pro gnos för rörelseresultatetför att beräkna ett rimligt företagsvärde.Nettoskulden dras av, och aktieägarnaskapital divideras med antaletaktier, vilket ger en värdering av aktien.SubstansvärderingEn annan värderingsmetod tar sikte på attberäkna bolagets substansvärde och relateradet till aktiekursen. I substansvärdemetodenmarknadsvärderas bolagets tillgångaroch skulder. Mellanskillnaden ärsubstansvärdet, som omräknas per aktieoch kan jämföras med aktiekursen.Substansvärdet används främst förfastighets- och investmentbolag. Härhandlas tillgångarna på väl fungerandemarknader med noterade priser. I företagmed flera affärsområden kan dessavärderas var för sig, till exempel medjämförande värdering, och summeras.Efter avdrag för nettoskulden fås ettsubstansvärde som ett sätt att pröva omaktuellt börsvärde är högt eller lågt.AvkastningsvärderingVi ska slutligen behandla avkastningsvärdering,som är den mest avancerademetoden för aktievärdering. Den byggerpå idén att värdet i dag helt beror på allaframtida utbetalningar till aktieägarna.Avkastningsvärderingen ger ett värde påföretaget och aktien som är oberoende avvad andra aktier handlas för på börsen.Problemet med avkastningsvärderingarär att man inte vet hur framtidengestaltar sig. Det krävs prognoser somblir mer osäkra ju längre in i framtidenman försöker blicka, ofta tio år. Kalkylenär känslig för antaganden om till exempeltillväxten. Sifferexercisens exakthetkan förblinda oss att tro att en sanninguppenbarats – när det rätteligen är resultatetav subjektivtbehandlade fakta.För vana läsareoch professionellabedömare avavkastningsvärderingarär debakomliggandeantagandena ochresonemangen tillprognoserna detmest intressanta.När ett bolagi en kvartalsrapportgör en kraftigresultatförbättringutan att aktien därefterstiger låter detibland: ”Det varredan diskonterat.”Detta betyder attPROBI ÅRSREDOVISNING 2010det goda resultatet redan fanns med i deflesta analytikers värderingsmodeller.Aktievärdering är mer konst änvetenskap. När de tre värderingsmetoderna,med rimliga antaganden, gerungefär samma resultat ligger värdenaganska rätt. Årsredovisningarna innehållermycket av grundstoffet för aktievärderingar.Intressant läsning medinslag av detektivarbete och med egnavärderingar lägger en god grund för lönsamtaktiesparande.DAG ROLANDERProbi är ett svenskt världsledandeforskningsföretag som utvecklar probiotikamed väldokumenterade positivahälsoeffekter. Probis kunder är ledandelivsmedels-, hälso- och läkemedelsföretagpå den globala marknaden för hälsoprodukter.Produkter inom både FunctionalFood och Kosttillskott med Probisbakterier marknadsförs på över 40marknader världen runt. Probis forskningsområdenär mage och tarm, immunförsvar,metabola syndromet samt stressoch återhämtning. Totala intäkter 2010var 81,1 miljoner SEK, varav merpartenutgjordes av royalty-intäkter. Probis aktieär noterad på Nasdaq OMX Stockholm,Small Cap. Probi har cirka 4 200 aktieägare.Läs mer på www.probi.se65Tack för att ni valde oss till Årets Börsbolag2009!Det går bra för ReadSoft. Kanske föratt ingen är bättre på att automatiserahanteringen av fakturor och andra affärsdokument.Kanske för att man uppskattarvårt sätt att genomföra projekt. Kanskeför vår erfarenhet av att serva stora, multinationellakoncerner. Kanske för att viär lika pålitliga som våra programvaror.Kanske för att vi är så ödmjuka.Vi är listade på NASDAQ OMX Stockholms Small Cap-lista, och viutsågs till Årets Börsbolag på Small Cap-listan 2009 av Aktiespararnaoch Kanton. Det är vi stolta över. Vi har svarta siffror och tillväxt. Det ärvi också stolta över. Men vi är nog mest stolta över att ha tagit oss fråntvå till femhundra personer, från ett till sexton länder, och från pionjärertill världsledare.www.readsoft.seAlla företag har medarbetare, kunder och ägare.Hos oss är du en i familjen.Rejlers är en nordisk koncern somerbjuder tekniska konsulttjänster inomelteknik, energi, mekanik, automation,elektronik, IT och telekom. Rejlersgrundades år 1942. Idag har Rejlersvuxit och blivit en av de största teknikkonsulternai Norden och en etableradoch välrenommerad aktör på marknaden.Årsredovisning 2010Rejlers målsättning är att år 2015vara minst 2015 medarbetare ochomsätta minst 2015 miljoner kronor. Detta ska ske genom rekryteringar,strategiska förvärv och nyetableringar.Antalet medarbetare i koncernen är cirka 1200 fördelade på drygt50 kontor i Sverige, Finland, Estland, Ryssland och Norge. Koncernenshuvudkontor ligger i Stockholm. Rejlers aktie är noterad på NasdaqOMX, Nordiska listan.www.rejlers.se