San Diego Yu Yu, October 16, 2018

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24 SAN DIEGO YU-YU OCTOBER 16, 2018
リーマン、 債 務 13 兆 円 返 済
米 好 景 気 追 い 風 、 計 画 の 倍
2008 年 9 月 に 経 営 破 綻 したリーマン・ブラザーズ。 債 権 者 に 対 して 累 計 1246 億 ドル ( 予 定 返 済 額 の 約 2 倍 ) を 支 払 っていた 事 実 が 分 かった (9 月 14 日 )
2 0 0 8 年 9 月 に 経 営 破 綻 ( た ん ) し
た 証 券 大 手 リーマン・ブラザーズが、
債 権 者 に 累 計 1 2 4 6 億 ドル( 約 1 3 兆
8000 億 円 )を 支 払 っていたことが 9
月 14 日 に 分 かった。 米 国 の 景 気 拡 大
を 追 い 風 に、 返 済 額 は 当 初 計 画 され
た 約 650 億 ドル( 約 7 兆 3000 億 円 )
の 約 2 倍 に 達 した。 保 有 する 資 産 価
格 の 値 上 がりが 要 因 だが、 金 融 緩 和
など 官 製 バブル 頼 みの 危 うさも 漂 う。
米 国 の 住 宅 バブル 崩 壊 に 端 を 発 し、
世 界 的 な 株 安 や 景 気 悪 化 を 招 いた
「リーマン・ショック」から10 年 。 一
時 10% 近 くまで 上 昇 した 米 失 業 率 は
3% 台 に 改 善 し、ニューヨーク 株 式 市
場 のダウ 工 業 株 30 種 平 均 は 2.3 倍 に
なるなど、 米 国 は 日 本 がバブル 崩 壊
後 に 直 面 した 「 失 われた 10 年 」(1993
〜 2002)に 陥 ることは 回 避 した。
一 方 で、 返 済 額 を 押 し 上 げた 資 産
価 格 の 上 昇 は、 長 期 間 の 金 融 緩 和 や
トランプ 政 権 の 大 型 減 税 などに 支 え
られているとの 見 方 も。 米 中 貿 易 摩
擦 の 激 化 などで 風 向 きが 急 変 する 可
能 性 もある。 最 終 的 な 返 済 額 は 経 営
破 綻 時 の 負 債 総 額 には 遠 く 及 ばない
とみられる。
2011 年 末 に 米 連 邦 裁 判 所 の 承 認 を
受 けた 債 務 返 済 計 画 が 2012 年 3 月
に 発 効 し、リーマンは 法 的 管 理 から
脱 却 。 翌 4 月 に 返 済 を 始 め、 今 年 4
月 まで 15 回 にわたって 債 権 者 に 分 配
してきた。 次 回 分 配 額 は 39 億 ドル
( 約 4365 億 円 )の 予 定 だ。
リーマンは 現 在 も 80 人 近 くの 従 業
員 がおり、 資 産 の 売 却 などを 通 じて
返 済 資 金 を 捻 出 している。 不 動 産 や
株 式 といった 数 十 億 ドルの 資 産 を 抱
えており、 清 算 を 終 えて 完 全 に 会 社
がなくなるまでにはなお 数 年 かかる
見 通 しだ。
債 権 者 にできるだけ 多 く 返 済 する
ため、 不 動 産 や 株 式 は 市 況 が 回 復 す
るまで 保 有 するという 戦 略 に 従 い、
2011 年 にニューヨーク 中 心 部 のビル
2 棟 を 計 9 億 ドル 余 りで 売 却 。2012
年 は 不 動 産 投 資 会 社 の 株 式 売 却 で
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リーマン・ショックから10 年 。 失 業 率 は 3% 台 まで 改 善 し、NYSE のダウ 工 業
株 30 種 平 均 は 2.3 倍 の 水 準 になったが、 貿 易 摩 擦 など 不 安 定 な 要 素 も 多 い
現 在 のリーマンは 従 業 員 約 80 人 を 抱 え、 不 動 産 や 株 式 など 数 十 億 ドル
の 資 産 から 返 済 資 金 を 捻 出 。 数 年 後 には 清 算 終 了 となり 会 社 が 消 失 する
26 億 8500 万 ドル( 約 3005 億 円 )の
現 金 などを 得 た。
2010 年 9 月 には 美 術 作 品 を 競 売 に
掛 け、 現 代 美 術 家 の 村 上 隆 さんや 奈
良 美 智 さんの 作 品 など 約 120 点 が 計
1200 万 ドル( 約 13 億 4000 万 円 ) 余
りで 落 札 された。
フロリダ 州 の 会 社 所 在 地 を 記 した
オレンジジュース「トロピカーナ」の
ラベ ル 写 真 と 併 せ て「 わが 家 は ずっと
飲 んできたのをやめた」との 書 き 込
みがみられた。 米 国 産 以 外 の 商 品 だ
けを 入 れた 買 い 物 カートの 写 真 を 載
せて 自 慢 したり、マクドナルドやスター
バックスなどの 米 国 系 外 食 店 での 不
買 運 動 に 参 加 を 求 めたりする 動 きも
ある。
ただ、 米 国 製 品 のボイコットには 限
界 も あ る 。 ウォールストリート・ジャー
ナル 紙 ( 電 子 版 ) は、カナダで 販 売
される 食 料 品 の 約 40 〜 60%は 米 国
からの 輸 入 品 が 占 めるとの 推 計 を 紹
介 した。■
Felix Lipov / shutterstock.com Pavel Ignatov / shutterstock.com
「リーマン・ショック」から 10 年
総 資 産 膨 張 1600 兆 円
金 融 緩 和 で 日 米 欧 3 中 銀
日 米 欧 の3 中 央 銀 行 の 総 資 産 合 計 が、
リーマン・ショック 時 の 10 年 前 の 40 0 兆
円 から4 倍 に 膨 張 、1600 兆 円 規 模 に 達 し
ていることが 各 中 銀 の 統 計 で 分 かった。
金 融 危 機 時 に、 各 中 銀 は 世 界 経 済 を 下
支 えするために 市 場 に 資 金 供 給 する 大 規
模 な 金 融 緩 和 を 実 施 、 国 債 などの 資 産
を 大 量 に 購 入 した 結 果 だ。
* * * * *
リーマン・ブラザーズが 2008 年 9 月
に 経 営 破 綻 し 危 機 の 発 端 となった。 日 銀
の 総 資 産 は 今 年 8 月 末 時 点 で 名 目 国 内
総 生 産 ( G D P)の 548 兆 円 を 上 回 る 550
兆 円 に 拡 大 し、リーマン 破 綻 前 の 2008
年 8 月 の 109 兆 円 から 5 倍 に。 米 連 邦
準 備 制 度 理 事 会 (FRB)の 総 資 産 はピー
ク 時 から 減 ったが、4.5 倍 の 4 兆 2663 億
ドル ( 約 475 兆 円 )に 上 る。 欧 州 中 央 銀
行 ( E C B)も 3 倍 超 の 総 資 産 を 抱 える。
金 融 政 策 の 正 常 化 に 向 け、 各 中 銀 は
資 産 を 圧 縮 する 必 要 がある。 保 有 資 産 の
売 却 などに 伴 って 市 場 に 出 回 る 国 債 が 増
えて 相 場 が 下 がれば、 長 期 金 利 の 指 標
となる 国 債 の 利 回 りが 上 昇 、 景 気 に 悪 影
響 を 及 ぼしかねない。 資 産 圧 縮 は 慎 重
に 進 めなければ ならず、 時 間 がかかる。
新 たな 危 機 が 生 じても、 政 策 金 利 は 低
水 準 にとどまっており 大 幅 な 利 下 げはで
きず、 追 加 緩 和 は 難 しい。
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三 菱 U FJ モルガン・スタンレー 証 券 の
六 車 治 美 シニア・マーケットエコノミスト
は、 日 米 欧 の 中 銀 の 資 産 が 膨 れ 上 がっ
て お り 、「 さ ら に( 国 債 な ど を ) 買 い 足 し
ても 緩 和 効 果 は 大 きくない」と 指 摘 した。
大 規 模 緩 和 がもたらした 低 金 利 環 境
で、 企 業 や 政 府 は 借 り 入 れや 国 債 発 行
を 増 やし、 世 界 全 体 の 借 金 は 増 大 した。
国 際 通 貨 基 金 (IMF)によると、 世 界 全
体 の 債 務 は 2007 年 に 116 兆 ドルだった
が 、2 0 1 6 年 は 最 大 の 1 6 4 兆 ド ル に 達 し た 。
新 興 国 も2007 年 比 で3 倍 近 くの44 兆 ド
ルに 膨 らんでいる。だが、 米 国 が 利 上 げ
に 動 いたことで 資 金 の 流 れに 変 化 が 生 じ
ている。 新 興 国 から 米 国 に 資 金 が 還 流 。
外 国 為 替 市 場 で 新 興 国 通 貨 が 下 落 する
など、 不 安 が 拡 大 しつつある。
* 資 料 : 共 同 通 信 社
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