ANSVARSPÅDRAGENDE RATINGS ... - Juridisk Institut
ANSVARSPÅDRAGENDE RATINGS ... - Juridisk Institut
ANSVARSPÅDRAGENDE RATINGS ... - Juridisk Institut
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
kan lægges til grund ved kreditrisikovurderingen, jf. bekendtgørelsens § 16, stk.<br />
1, og i skrivende stund er der fire således godkendte kreditvurderingsbureauer:<br />
DBRS, Moody’s, S&P og Fitch. 84<br />
4.2 Kreditvurderingsbureauer i Europa<br />
Kreditvurderingsbureauer registreret i Europa (som filialer af bl.a. Moody’s, S&P<br />
og Fitch er) skal overholde Forordning nr. 1060/2009 af 16. september 2009 om<br />
kreditvurderingsbureauer, der ikke regulerer den konkrete metodologi, bureau‐<br />
erne anvender, men derimod sikrer, at kreditvurderingsaktiviteter udføres ”i<br />
overensstemmelse med principperne om integritet, gennemsigtighed, ansvarlig‐<br />
hed og god ledelse”, jf. Forordningens præambel (2).<br />
Forordningen fastlægger blandt andet en række krav til kreditvurderingsbu‐<br />
reauernes virksomhed, som bureauerne skal leve op til, såfremt de er registrere‐<br />
de i EU i henhold til forordningen. Det drejer sig bl.a. om:<br />
(i) Organisatoriske krav<br />
(ii) Driftskrav<br />
(iii) Regler vedrørende kreditvurderingsanalytikere og andre perso‐<br />
ner, der er direkte involveret i kreditvurderingsaktiviteter.<br />
(iv) Regler om fremlæggelse af kreditvurderinger: herunder særlige<br />
krav til kreditvurderinger af strukturerede finansielle instrumen‐<br />
ter<br />
(v) Oplysninger<br />
4.3 Kreditvurderingsbureauer i USA<br />
4.3.1 NRSRO’er<br />
I forbindelse med 1930’erne finanskrise vedtoges i USA i 1936 et dekret, der for‐<br />
bød banker at investere i ”speculative investment securities”, hvilket var define‐<br />
ret som finansielle instrumenter, der var ratet lavere end ”investment grade” af<br />
anerkendte rating manualer, og i 1975 styrkedes kreditvurderingsbureauernes<br />
position yderligere, idet SEC (the Securities and Exchange Commission, der har<br />
nogenlunde samme funktion som Finanstilsynet herhjemme) inkorporerede be‐<br />
grebet NRSRO’er eller ”Nationally Recognized Statistical Ratings Organisations” i<br />
en række lovbestemmelser, der bl.a. opstillede visse mimimumskapitalkrav for<br />
værdipapirshandlere. 85<br />
Lovgivningen, der henviste til NRSRO‐ratings i forskellige forbindelser, voksede<br />
yderligere i de følgende år, og indtil 2010 henvistes der til ratings i omkring 150<br />
84 Jf., http://www.finanstilsynet.dk/Temaer/Solvens/Kreditinstitut‐og‐<br />
fondsmaegleromradet/Godkendelser‐mv/Kreditvurdering.aspx?sc_lang=da<br />
85 Jf., White, Lawrence J.: The Credit Rating Agencies: Understanding Their Central Role in the Sub‐<br />
prime Debacle of 2007‐2008, august 2009, s. 3ff.<br />
RETTID 2012/Specialeafhandling 13 23
Change language