INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

More documents

Recommendations

Info

DAA GYLDENDAL STK 20 DAGSKURS 845,53 DATO 11.07.08 2540D.GYLD DKK RELATIVE PRICE STRENGTH 1000 830 660 490 320 15000 10000 UGE OMS. 990 890 790 690 590 MARKETCAP (mio. DKK) 944 2004 2005 2006 2007 2008 +60% +30% 0% -30% KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E 2007 14,3 2008e 15,5 2009e 13,5 P/CE 2007 9,3 2008e 11,3 2009e 10,2 PEG 2007 3,6 2008e N/M 2009e N/M EV/EBITDA 2007 7,1 2008e 6,7 2009e 6,0 YIELD 0,95 ROE 13,6 K/I 2,97 BETA (3år) 0,55 J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J 2006 2007 2008 GRUPPE: MEDIER GRUPPENS RELATIVE STYRKE 11 AF GRUPPENS P/E 28,81 GRUPPENS K/I 22 2,16 AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3 MDR 3 MDR 18,96 % 13,72 % 29,52 % 12 MDR 12 MDR 12 MDR 4,87 % 88,26 % 39,57 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) 2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009e NETTOOMSÆTNING 610.474 673.953 772.086 772.910 877.525 875.000 925.000 AFSKRIVNINGER 20.246 39.840 32.674 20.425 27.607 22.500 22.500 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 35.323 50.537 89.507 92.113 89.933 102.500 117.500 FINANSIELLE POSTER -9.441 -9.239 -5.697 -2.645 1.290 -17.500 -25.000 EKSTRAORDÆRE POSTER - - - - - - - SKAT 9.596 11.099 27.549 25.943 24.684 23.800 22.100 NETTO RESULTAT RESULTAT TIL ANALYSE 14.863 14.863 28.335 28.335 56.067 56.067 63.525 63.525 66.087 66.087 61.200 61.200 70.400 70.400 AKTIEKAPITAL 22.400 22.400 22.400 22.400 22.400 22.400 22.400 EGENKAPITAL 187.216 212.344 262.593 318.753 450.670 PASSIVER 524.924 539.214 598.931 624.899 811.242 DIVIDENDE % 15,00 20,00 40,00 80,00 450,00 EGENKAP. FORRENTNING % 8,19 14,18 23,61 21,85 17,18 SOLIDITETSGRAD 35,67 39,38 43,84 51,01 55,55 EPS 13,27 25,30 50,06 56,72 59,01 54,64 62,86 CEPS 30,43 56,35 80,78 76,60 91,25 82,33 82,95 AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING SENESTE EMISSION Årsafslutning: 31.12.07 11.200.000 DKK A Aktier 11.200.000 DKK B Aktier 1979: 2.800.000 kr. A-aktier og 2.800.000 kr. B-aktier som fondsaktier i forholdet 3: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: 24.04.08 06.03.08 Halvårsmeddelelse: 22.08.07 FORRETNINGSOMRÅDE Gyldendal er landets største og Fondsbørsens eneste forlagsvirksomhed. Hovedaktiviteten er at drive forslagsvirksomhed og anden virksomhed, der er beslægtet hermed. I 2007 foretog koncernen flere opkøb, blandt andet Chr. Erichsens Forlag, KREA Medie og Atheneum International Boghandel. Koncernen har 12 datterforlag, hvoraf der blandt andet kan nævnes Rosinante, Samlerens forlag, Forlaget Forum og Høst & Søns Forlag. Koncernen strækker sig over flere segmenter så som skønog faglitteratur, ordbøger, børn og unge, lydbøger m.m. Desuden er der tilknyttet flere bogklubber til forlaget inddelt efter fokusområde. I 2007 blev der etableret en ny enhed, Gyldendal Foredrag, Kurser & Events, som er et slags bookingbureau, hvor man kan booke op mod 80 forskellige foredragsholdere. 2007 blev ligeledes året hvor internetboghandlen for Gyldendal blev en realitet, hvilket erhvervelsen af Atheneum International Boghandel var et led i udviklingen af. Internetboghandlen forhandler alle markedets udgivelser, dvs. ca. 85.000 titler. Gennemsnitligt antal ansatte i 2007: 264 Gyldendal kom markant bedre ud af 2007 end ledelsens seneste udmeldinger fra halvåret, idet koncernomsætningen steg fra 773 mio. kr. til 878 mio. kr., og resultatet før skat blev forbedret en tand fra 89 til 91 mio. kr. Ledelsen havde forventet en omsætning på ca. 800 mio. kr. og et resultat før skat på 65-70 mio. kr. Væksten var både organisk og fra de tilkøbte Chr. Erichsens Forlag, Krea Media og Atheneum International Boghandel. Investeringsniveauet var derfor også stigende fra 14 til 109 mio. kr., hvilket også afspejler, at der er afholdt betydelige IT-omkostninger samt gennemført langsigtede investeringer på markedssiden. For 2008 forventes koncernomsætningen stagnerende på niveauet 875 mio. kr. og en nedgang i resultatet før skat fra 91 til ca. 80 mio. kr., da der forudses lavere salg til uddannelsessektoren efter gennemførelsen af gymnasiereformen, ligesom resultatet vil være belastet af betydelig satsning på digitale medier. De traditionelt konservative ud- DIREKTION Stig Andersen, Per Hedeman, Bjarne Ponikowski BESTYRELSE Henrik E. Nyegaard, Bjørn Høi Jensen, Preben Mejer, Poul Erik Tøjner, Alfred Josefsen, Christina Lage, 3 medarbejdervalgte repræsentanter meldinger fastholdes efter et Q1, der er bedre end budgettet. Likvide beholdninger er som følge af de fortsat høje pengestrømme fra drift og finansieringsaktivitet øget til 125 mio. kr., og trods det stigende investeringsniveau, så der foreslås udbetalt et udbytte på hele 90 kr. pr. aktie mod 16 kr. i 2006, idet soliditeten udgør 55,6%. Den fortsatte strømlining på de indre fronter i kombination med yderligere akkvisitioner giver et godt grundlag for HOVEDAKTIONÆRER Museums-Fonden af 7. December 1966 32,40% (60,80%), Chr. Augustinus Fabrikker 27,74% (15,77%), Den Professionelle Forening LD 10,61% (7,05%), Bente & Lars Ole Kornum 2,50% FONDSKODE 0010247600 RIC GYLDb.CO forsat indtjeningsvækst, og intet tyder på, at forlagsbranchen er under pres fra de nye medier. Der vil dog være udfordringer i at erobre en del af markedet for elektroniske medier. +60% +30% 0% -30%
DAA LAND & LEISURE STK 3 DAGSKURS 1,77 DATO 11.07.08 4040D.LALE DKK RELATIVE PRICE STRENGTH 3 750 500 UGE OMS. 2 2004 2005 2006 2007 2008 +60% +30% 0% -30% 3 2 MARKETCAP (mio. DKK) 162 KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2006/07 19,0 2007/08e 14,8 2008/09e 13,8 P/CE 2006/07 0,6 2007/08e Neg 2008/09e Neg PEG 2006/07 0,9 2007/08e 0,5 2008/09e 0,5 EV/EBITDA 2006/07 N/M 2007/08e N/M 2008/09e N/M YIELD 0,00 ROE 3,9 K/I 0,59 BETA (3år) 0,36 J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J 2006 2007 2008 GRUPPE: EJENDOMSSELSKABER GRUPPENS RELATIVE STYRKE 13 AF GRUPPENS P/E 8,29 GRUPPENS K/I 22 1,06 AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3 MDR 3 MDR -20,63 % -21,66 % -13,59 % 12 MDR 12 MDR 12 MDR -36,56 % -28,57 % -15,57 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08e 2008/09e HUSLEJEINDTÆGTER 512.018 456.205 475.639 225.003 254.247 270.000 290.000 AFSKRIVNINGER 21.088 21.157 5.073 1.195 5.560 - - RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT -3.211 -18.547 -8.121 9.295 14.431 15.500 16.500 EJENDOMSREGULERING I ALT - - - - - - - FINANSIELLE POSTER NETTO -2.814 -2.236 -1.751 -1.734 -1.512 - - SKAT 3.437 -1.594 1.036 837 4.743 3.000 3.250 NETTO RESULTAT RESULTAT TIL ANALYSE -8.937 -8.937 -17.963 -17.963 -6.853 -10.911 6.720 6.720 8.169 8.169 10.500 10.500 11.250 11.250 AKTIEKAPITAL 263.085 263.085 263.085 263.085 263.085 263.085 263.085 EGENKAPITAL 268.763 250.556 243.579 261.991 270.151 PASSIVER 529.358 409.124 429.647 408.523 403.923 DIVIDENDE % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 EGENKAP. FORRENTNING % -3,27 -6,92 -4,42 2,66 3,07 SOLIDITETSGRAD 50,77 62,37 56,69 64,13 66,88 EPS -0,10 -0,20 -0,12 0,08 0,09 0,12 0,13 CEPS 1,35 1,15 1,05 2,54 2,84 -0,05 -0,06 AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING SENESTE EMISSION Årsafslutning: 30.09.07 Logins OMX December 2001: Nom. 122.802.002 kr. aktier a 3 kr. til kurs 3 Generalforsamling: kr. ved rettet emission i forbindelse med købet af DanCenter Regnskabsmeddelelse: A/S Halvårsmeddelelse: 30.01.08 19.12.07 30.05.07 FORRETNINGSOMRÅDE Land & Leisure A/S' hovedaktivitet består i at formidle udlejning af ferieboliger beliggende i Skandinavien samt i mindre omfang i Tyskland, Frankrig, Spanien og Italien. Koncernen har valgt at satse på kerneforretningen formidling af udlejning af ferieboliger. Land & Leisures aktiviteter er fordelt på flere datterselskaber, herunder blandt andet DanCenter A/S (100%). DanCenter er en af Danmarks førende formidlere af udlejning af ferieboliger med knapt 10.000 ferieboliger til rådighed og som efter europæisk målestok giver selskabet en position som den 6. største ferieboligudlejningsvirksomhed. Koncernen arbejder hele tiden med at få frigjort lejligheder i ferieudlejningsselskaberne for udlejningsforpligtigelser, for derved at kunne sælge de frigjorte lejligheder til markedspris. For regnskabsåret 2006/07 blev en lejlighed i Banyuls sur Mer ApS frigjort og solgt. For 2006/07 blev størstedelen af omsætningen lige som det foregående år generet i Tyskland (52,5%). I regnskabsåret 2006/07 var det gennemsnitlige antal fuldtidsansatte 191 personer. Halvårsmeddelelsen fra Land & Leisure viste en mindre tilbagegang i resultatet før skat på 9,2% til 5,6 mio. kr., og henføres til den forøgede konkurrencesituation på udlejningsmarkedet for ferieboliger i både indland og udlandet. Omsætningen steg 4,8% til 140,8 mio. kr., hvilket primært var drevet af en omsætningsvækst på det tyske marked på 7,4% til knap 80 mio. kr. Omsætningen steg tilsvarende 8,4% på det Norske marked til 13 mio. kr. Selskabets øvrige geografiske segmenter oplevede kun marginale ændringer. Land & Leisure A/S kunne for regnskabsåret 2006/2007 konstatere en fremgang i årets resultat før skat på 5,4 mio. kr. fra 7,6 mio. kr. til 12,9 mio. kr. Koncernen har af strategiske årsager valgt formidling af udlejning af ferieboliger som fokusområde, dette hovedsageligt i Norden men også i dele af Europa. Dette område er karakteriseret ved meget konkurrence, men på trods af dette har selskabet opnået en ifølge ledelsen tilfredsstillende frem- DIREKTION Jørgen Bertelsen gang i resultatet. Det øgede resultatet før skat blev blandt andet drevet af en stigning i omsætningen på 11,5% til 254,2 mio. kr., hvilket primært var resultatet af et øget aktivitetsniveau i datterselskabet DanCenter A/S. Resultatet BESTYRELSE af den primære drift blev 14,4 mio. kr. mod 9,3 mio. kr. det foregående år. Troels Troelsen, Hans Christoffersen, Kurt Holmsted, Christian Søgaard DanCenter A/S har i det afsluttede regnskabsår erhvervet to svenske formidlingsbureauer, Kungsälvs Turistbyrå og Dalslands Stugförmedling. Ledelsen HOVEDAKTIONÆRER Dansk Centralkontor for Sommerhus-Udlejning 37,63% (56,24%), Hotel Invest 16,44% (17,76%), Pensionskassen for Værkstedsfunktionærer 9,86% FONDSKODE 0010240860 RIC LLb.CO forventer en stigende udvikling de kommende år inden for hovedaktiviteten både som følge af organisk vækst men også på grund af gennemførelse af akkvisitioner. +60% +30% 0% -30%
Page 1 and 2: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFI
Page 3: ARTIKLER Markedskommentar - Kreditk
Page 6 and 7: globale klimaforandring i et nyt fo
Page 8 and 9: som ud fra en DCF-valuation. På ko
Page 10 and 11: KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast
Page 12 and 13: INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afka
Page 14 and 15: Væsentlige kapitalændringer den s
Page 16 and 17: KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVN
Page 18 and 19: DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMER
Page 20 and 21: DAA ALM. BRAND STK 80 DAGSKURS 211,
Page 22 and 23: DAA DIBA BANK STK 20 DAGSKURS 160,0
Page 24 and 25: DAA EXIQON STK 1 DAGSKURS 26,25 DAT
Page 26 and 27: DAA FORMUEPLEJE OPTIMUM STK 100 DAG
Page 30 and 31: DAA MONBERG & THORSEN STK 20 DAGSKU
Page 32 and 33: DAA RTX TELECOM STK 5 DAGSKURS 23,0
Page 34 and 35: DAA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. STK 10
Page 36 and 37: DAA SOLAR STK 100 DAGSKURS 374,96 D
Page 38 and 39: DAA TOPOTARGET STK 1 DAGSKURS 9,58
Page 40 and 41: DAA WALLS STK 1 DAGSKURS 1,34 DATO
Page 42: DAA WALLS STK 1 DAGSKURS 1,34 DATO

INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?