INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

More documents

Recommendations

Info

DAA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. STK 10 DAGSKURS 190,00 DATO 11.07.08 2510D.SCAN DKK RELATIVE PRICE STRENGTH 360 280 200 120 390 340 290 240 15000 10000 UGE OMS. MARKETCAP (mio. DKK) 610 +60% +30% 0% 2004 2005 2006 2007 2008 -30% KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2007 Neg 2008e Neg 2009e 32,1 P/CE 2007 54,2 2008e 31,3 2009e 14,9 PEG 2007 N/M 2008e N/M 2009e N/M EV/EBITDA 2007 26,1 2008e 29,0 2009e 16,6 YIELD 0,00 ROE -0,6 K/I 1,96 BETA (3år) 1,27 J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J 2006 2007 2008 GRUPPE: BILER OG TILBEHØR GRUPPENS RELATIVE STYRKE 21 AF GRUPPENS P/E - GRUPPENS K/I 22 1,59 AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3 MDR 3 MDR -4,30 % 36,59 % 4,19 % 12 MDR 12 MDR 12 MDR -47,53 % 6,05 % -30,16 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) 2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009e NETTOOMSÆTNING 525.074 594.384 687.735 785.192 842.268 950.000 1.300.000 AFSKRIVNINGER 16.876 16.143 17.677 15.162 21.715 21.500 22.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 22.141 33.243 51.162 72.186 22.773 18.500 48.000 FINANSIELLE POSTER -6.915 -8.103 -7.344 -12.318 -26.569 -20.000 -21.000 EKSTRAORDÆRE POSTER - - - - - 75.000 - SKAT 5.143 8.087 13.929 17.777 727 500 8.000 NETTO RESULTAT RESULTAT TIL ANALYSE 10.223 10.223 17.053 17.053 29.378 29.378 24.534 24.534 -4.523 -4.523 73.000 -2.000 19.000 19.000 AKTIEKAPITAL 31.000 31.000 27.900 32.085 32.085 32.085 32.085 EGENKAPITAL 130.809 130.761 163.078 323.679 311.469 PASSIVER 384.029 401.935 488.230 799.714 1.025.173 DIVIDENDE % 11,00 16,50 32,00 26,00 0,00 EGENKAP. FORRENTNING % 7,93 13,04 20,00 10,08 -1,42 SOLIDITETSGRAD 34,06 32,53 33,40 40,47 27,72 EPS 3,07 5,50 10,05 8,79 -1,45 -0,62 5,92 CEPS 9,07 12,01 16,88 14,52 3,51 4,13 12,78 AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING SENESTE EMISSION Årsafslutning: 31.12.07 32.085.000 DKK Aktier Marts 2007:Nom. 4.185.000 kr. aktier til kurs 335 Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: 24.04.08 27.03.08 Halvårsmeddelelse: 23.08.07 FORRETNINGSOMRÅDE Scandinavian Brake Systems A/S (tidligere Obtec A/S) forretningsgrundlag består af to områder; Friktionsprodukter og Dieselpartikelfiltre: Området friktionsprodukter udvikler, producerer og distribuerer produkter til bremse- og koblingssystemer til biler og motorcykler, samt til energi og industrianlæg - herunder vindmøller. I forretningsområdet Dieselpartikelfiltre produceres til on-road og off-road køretøjer samt industrielle anlæg og skibe gennem den 100% ejet Notox-koncern. Produktionen finder sted i Danmark. Autoområdet udgør over 2/3 af omsætningen, mens bremseklodser til motorcykler, knallerter og scootere (MC-området) udgør knap 1/3 af omsætningen. Indtjeningsmarginalerne på sidstnævnte område er noget større. SBS er underleverandør til udenlandske bremsesystemfabrikker og direkte leverandør til grossister og importører. Produkterne afsættes primært på reservedelsmarkedet og kun en mindre del sælges til førstemontering i automobilindustrien. Omkring 90% af produktionen eksporteres, primært til de øvrige nordiske lande samt øvrige Europa. Koncernen havde i 2007 675 medarbejdere. En kortfattet periodemeddelelsen for første kvartal bød ikke på mange nyheder. Der er så småt optræk til et gennembrud for Notox, mens de traditionelle forretningsområder fortsætter med at gå tilbage på grund af konjunkturfor- holdene. Omsætningen i de traditionelle aktiviteter beløb sig til 207,8 mio. kr., en tilbagegang på 5,8%. Ledelsen meddeler ikke overraskende, at faldet skyldes "svage afsætningkonjunkturer" inden for auto-reservedele. Uden Notox blev resultatet før skat da også næsten halveret til 11,4 mio. kr. før skat mod sidste års 19,8 mio. kr., hvoraf en del af denne forringelse dog kan henføres til finansielle udgifter fra 3,0 mio. kr. til 5,7 mio. kr. For Notox alene er omsætningen steget udramatisk fra 1,9 mio. kr. til 6,6 mio. kr. alt i mens underskuddet før skat nu er 15,3 mio. kr. mod et underskud på 11,6 mio. kr. før skat sidste år. Ledelsen fastholder en forventning om et nul-resultat inkl. Notox og ekskl. engangsposter. Årsrapporten for 2007 var i ligeledes uden DIREKTION Hans Fuglgaard, Hans Jørn Sørensen (direktør), Carsten Schmidt (økonomidirektør), BESTYRELSE Leif Stiholt, Hans Jørgen Kaptain, Lars Radoor Sørensen, Knud Andersen, Anders Bach (mv), Jan B. Petersen (mv) store armbevægelser. 2007 overraskede på flere måder ledelsen i SBS negativt. Aktivitetsniveauet inden for friktionsudstyr var særdeles lavt på grund af den globale økonomiske udvikling, men især i Tyskland var der en betydelig tilbagegang i salg af nye biler. Samtidig viste det sig, at Notox endnu ikke var klar til bryde igennem kommercielt, og ledelsen har valgt at satse på OEkunder. På baggrund af ovenstående blev resultatet før skat inkl. Notox -3,8 HOVEDAKTIONÆRER Stiholt Holding A/S 58,40%, Egne aktier 10,00%, Poul-Anker Johansen 5,10% mio. kr. Notox påvirkede resultatet i langt højere grad i 2007 end 2006. Omsætningen var et af de få lyspunkter, da denne steg 7,3% i et faldende mar- FONDSKODE 0060042612 RIC SBS.CO ked. +60% +30% 0% -30%
DAA SILKEBORG IF INVEST STK 10 DAGSKURS 20,29 DATO 11.07.08 2530D.SIFB DKK RELATIVE PRICE STRENGTH UGE OMS. 24 20 16 12 24 21 18 15 750 500 MARKETCAP (mio. DKK) 201 2004 2005 2006 2007 2008 2006 2007 2008 GRUPPE: HOTEL OG UNDERHOLDNING GRUPPENS RELATIVE STYRKE 10 AF 22 GRUPPENS P/E 57,96 GRUPPENS K/I 3,43 AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3 MDR 3 MDR -15,10 % -19,05 % -7,57 % 12 MDR 12 MDR 12 MDR 6,73 % 17,24 % 42,04 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) 2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009e NETTOOMSÆTNING 23.957 25.379 28.778 33.627 33.962 35.000 35.000 AFSKRIVNINGER 1.483 1.535 1.624 1.427 1.412 1.500 1.500 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 309 1.345 284 686 117 900 22.500 FINANSIELLE POSTER -554 -229 -69 62 -34 -400 -400 EKSTRAORDÆRE POSTER - - - - - - - SKAT - - - - - - - NETTO RESULTAT RESULTAT TIL ANALYSE -245 -245 1.116 1.116 215 215 748 748 83 83 500 500 22.100 22.100 AKTIEKAPITAL 19.816 19.816 19.816 19.816 19.816 19.816 19.816 EGENKAPITAL 19.291 20.407 20.622 21.274 21.386 PASSIVER 35.919 28.669 29.017 30.768 33.853 DIVIDENDE % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 EGENKAP. FORRENTNING % -2,24 5,62 1,05 3,57 0,39 SOLIDITETSGRAD 53,71 71,18 71,07 69,14 63,17 EPS -0,14 0,56 0,11 0,38 0,04 0,05 2,23 CEPS 0,70 1,34 0,93 1,10 0,75 0,33 2,38 AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING SENESTE EMISSION Årsafslutning: 31.12.07 180.000 DKK A Aktier 98.835.980 DKK B Aktier Juni 2008: 79.200.000 kr. nye B-aktier til kurs 100 kr. i forbin-Generalforsamling: delse med rettet emission vedr. ændring af forretningsområ- Regnskabsmeddelelse: det Halvårsmeddelelse: 26.03.08 28.02.08 30.08.07 DIREKTION Kent Madsen, Claus Christensen (økonomidirektør) +60% +30% 0% -30% J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J FORRETNINGSOMRÅDE Silkeborg IF Invest A/S (tidl. SIF Fodbold support) blev børsnoteret i foråret 1989. Formålet med børsnoteringen var at skaffe økonomisk grundlag for aktivt at kunne operere på spillermarkedet. Selskabets driftsindtægter består af entre-, sponsor-, transfer- samt andre driftsindtægter. Forretningsgrundlaget er i forbindelse med en kapitaludvidelse medio 2008, udvidet til investering i og udvikling af velbeliggende investeringsejendomme. Den væsentligeste omkostning er til personale, herunder spillerløninger. Seneste sportslige succes blev i sæsonen 2000/2001, hvor klubben bl.a. vandt pokalturneringen med efterfølgende deltagelse i UEFA Cuppen. Selskabet rykkede efter sæsonen 2002/03 ud af landets bedste række og nåede at spille en enkelt sæson i 1. division I 2000 solgte SIF 50% af de fremtidige transferindtægter/forsikringserstatninger ved salg af nuværende og kommende kontraktspillere til Investeringsselskabet af 21. december 2001 A/S. Aftalen er primo 2006 forlænget frem til 31 december 2014. investeringsejendomme. Selskabet beskæftigede primo 2007 40 medarbejdere. BESTYRELSE Ole Hansen, Erik Isager, J. Svenningsen, Frederik L. Hansen, Orla Madsen (næstformand), John Andersen, Palle Broman, Leif Nygård HOVEDAKTIONÆRER Silkeborg Fodbold Holding A/S 14,90% (14,67%), Silkeborg Idrætsforening af 1917 0,91% (9,01%), Henton Group A/S 8,90% (8,76%), F. L. Hansen Holding A/S 6,31% (6,21%), Leif FONDSKODE 0010128008 RIC SIFb.CO KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2007 484,4 2008e 401,8 2009e 9,1 P/CE 2007 26,9 2008e 60,7 2009e 8,5 PEG 2007 N/M 2008e 0,8 2009e 0,8 EV/EBITDA 2007 133,1 2008e 84,8 2009e 8,5 YIELD 0,00 ROE 2,3 K/I 1,84 BETA (3år) 0,11 Silkeborg IF Invest (tidl. SIF Fodbold Support) måtte endnu engang se langt efter oprykningen til SAS-ligaen, der kiksede i den sidste del af sæsonen. Som følge af de manglende sportslige resultater, har selskabet udvidet forretningsgrundlaget til også at omfatter investering i ejendomme og forbere- +60% +30% 0% -30% der i denne forbindelse en kapitaludvidelse i 2. kvt. 2008, samt erhvervelsen af ejendomskomplekset Papirfabrikken Silkeborg. Den økonomiske udvikling forløb 1. kvt. planmæssigt, og præciseres ikke yderligere i periodemeddelelsen. Grundet den manglende oprykning til SAS ligaen, forventes der nu et resultat i niveauet -4 til -5 mio. kr. I sidste halvdel af 2007 formåede selskabet, at sikre et positivt nettoresultat for fjerde år i træk. Resultatet efter skat blev imidlertid noget beskedent på 83 t. kr. Der er tale om en tilbagegang i forhold til 2006 på 665 t. kr. Ledelsen er ganske tilfreds med udviklingen, hvilket skal ses i relation til, at holdet rykkede ned fra SAS-ligaen og afholdte omkostninger i forbindelse med afskedigelsen af cheftræneren. Nettoom- sætningen er til gengæld vokset i 2007, hvilket er ganske overraskende eftersom fodboldholdet rykkede ned, og nu spiller i Viasat divisionen. Stigningen kan henføres til voksende Entr‚- og TV-indtægter som har mere end kompenseret for fald transferindtægter og omsætning i forbindelse med sponsoer- og samarbejdsaftaler. Det er primært den netop indgåede nye TVaftale, der baner vejen for forbedringen og Entr‚- og TV-indtægter er steget fra 5,9 mio. kr. til 7,7 mio. kr.
Page 1 and 2: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFI
Page 3: ARTIKLER Markedskommentar - Kreditk
Page 6 and 7: globale klimaforandring i et nyt fo
Page 8 and 9: som ud fra en DCF-valuation. På ko
Page 10 and 11: KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast
Page 12 and 13: INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afka
Page 14 and 15: Væsentlige kapitalændringer den s
Page 16 and 17: KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVN
Page 18 and 19: DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMER
Page 20 and 21: DAA ALM. BRAND STK 80 DAGSKURS 211,
Page 22 and 23: DAA DIBA BANK STK 20 DAGSKURS 160,0
Page 24 and 25: DAA EXIQON STK 1 DAGSKURS 26,25 DAT
Page 26 and 27: DAA FORMUEPLEJE OPTIMUM STK 100 DAG
Page 28 and 29: DAA GYLDENDAL STK 20 DAGSKURS 845,5
Page 30 and 31: DAA MONBERG & THORSEN STK 20 DAGSKU
Page 32 and 33: DAA RTX TELECOM STK 5 DAGSKURS 23,0
Page 36 and 37: DAA SOLAR STK 100 DAGSKURS 374,96 D
Page 38 and 39: DAA TOPOTARGET STK 1 DAGSKURS 9,58
Page 40 and 41: DAA WALLS STK 1 DAGSKURS 1,34 DATO
Page 42: DAA WALLS STK 1 DAGSKURS 1,34 DATO

INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?