INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

DAA SOLAR STK 100 DAGSKURS 374,96 DATO 11.07.08 2010B.SOLA
EUR
RELATIVE
PRICE
STRENGTH
650
540
430
320
2004 2005 2006 2007 2008
+60%
+30%
0%
-30%
75000
50000
UGE OMS.
690
610
530
450
MARKETCAP (mio. DKK) 2.731
KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3
P/E 2007 7,7 2008e 7,3 2009e 6,5
P/CE 2007 5,3 2008e 5,4 2009e 5,1
PEG 2007 0,9 2008e 1,4 2009e 0,5
EV/EBITDA 2007 6,0 2008e 5,6 2009e 5,2
YIELD 4,80 ROE 20,4 K/I 1,60 BETA (3år) 0,86
J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J
2006 2007 2008
GRUPPE: INDUSTRIVARER
GRUPPENS RELATIVE STYRKE 6 AF
GRUPPENS P/E 33,65 GRUPPENS K/I
22
5,14
AKTIENS AFKAST SENESTE
I FORHOLD TIL GRUPPEN
I FORHOLD TIL MARKEDET
3 MDR
3 MDR
3 MDR
-13,91 %
-21,90 %
-6,27 %
12 MDR
12 MDR
12 MDR
-48,15 %
-44,47 %
-31,00 %
REGNSKABSTAL (1000 EUR) 2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009e
NETTOOMSÆTNING
816.848 853.196 910.700 1.074.500 1.367.200 1.480.000 1.600.000
AFSKRIVNINGER
9.809 9.077 9.300 8.000
8.100 10.200 11.000
RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT
25.215 31.445 42.300 61.400 71.200 73.000 82.000
FINANSIELLE POSTER
-2.551 -2.062 -1.300 -2.200 -5.600 -3.000 -3.000
EKSTRAORDÆRE POSTER
-1.090
239
- 2.800
-
-
-
SKAT
9.660 11.651 10.400 18.200 18.100 20.000 23.000
NETTO RESULTAT
RESULTAT TIL ANALYSE
3.829
4.919
5.886
5.647
10.100
10.100
43.800
41.000
47.500
47.500
50.000
50.000
56.000
56.000
AKTIEKAPITAL
33.911 33.933 33.800 97.700 97.700 97.700 97.700
EGENKAPITAL
65.480 70.025 65.900 196.400 229.000
PASSIVER
372.195 365.577 364.500 464.700 542.800
DIVIDENDE %
4,50
7,00 10,50 16,00
18,00
EGENKAP. FORRENTNING %
7,51
8,34 14,86 31,26
22,33
SOLIDITETSGRAD
17,59 19,15 18,08 42,26
42,19
EPS
1,95
2,24
4,01
7,09
6,52
6,87
7,69
CEPS
9,74
8,48
7,88
8,44
9,42 10,29
9,89
AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING
SENESTE EMISSION
Årsafslutning: 31.12.07
90.000.000 DKK A Aktier
638.240.700 DKK B Aktier
April 2006: Nom. 476.240.700 kr. aktier af 100 kr. ifm. fusionen Generalforsamling:
af Nordisk Solar Compagni
Regnskabsmeddelelse:
11.04.08
11.03.08
Halvårsmeddelelse: 23.08.07
FORRETNINGSOMRÅDE
Solar A/S er en af Nordeuropas største tekniske grossister,
hvor det primære forretningsområde er engroshandel med og
distribution af el-, vvs- og ventilationskomponenter. De primære
kunder er autoriserede installatører, virksomheder med autoriseret
installatør ansat og OEM industrivirksomheder. Koncernen
opererer primært i Norden, Tyskland samt Polen, hvor
Danmark udgør den største del af omsætningen (35% i 2006)
og Sverige og Norge de næststørste (henholdsvis 17% og 15%
i 2006). Solar A/S er produktet af fusionen pr. 1 januar 2006 af
Nordisk Solar Compagni og Solar Holding A/S. Den nye koncern
følger et virksomhedsprogram kaldet "New Solar 2010",
der sikrer ekstra indsats på tre fokusområder: Vækst, effektivitet
og mennesker.
Antal medarbejdere i koncernen i 2007: 2.658
Trods uroen på de finansielle markeder, som har skabt en del tilbageholdenhed
i efterspørgslen for andre leverandører til byggeri og industri, opnåede
Solar i 1. kvartal en omsætningsfremgang på 13% til EUR 360,8m, hvoraf
den organiske vækst udgjorde 6,7%. Som følge af Påskens placering i 1.
kvartal, kan den organiske vækst reguleret herfor opgøres til 11%, hvilket må
siges at være tilfredsstillende. Koncernens resultat af primær, EBITA, faldt
fra EUR 17,5m til EUR 15,3m, og EBITA-margin faldt fra 5,5% til 4,2%. Øgede
fragtomkostninger påvirkede EBITA-margin negativt med 0,5%-point. Aktiviteten
på de fleste markeder var fortsat høj, men i Tyskland mærkes et
reduceret privatforbrug, og et yderligere fald i igangsættelsen af nye boliger
var ikke forudset. Også i Norge, som oplever et fortsat højt aktivitetsniveau
inden for industri, offshore, tele og erhvervsbyggeri, blev der konstateret fald
i nystartet boligbyggeri. De strategiske tiltag under planen New Solar 2010,
DIREKTION
Flemming H. Tomdrup
som er opdelt i Growth, Efficiency og People, bærer frugt, og mulighederne
for international ekspansion, såvel organisk som akkvisitivt, forfølges. Ledelsen
fastholder sine udmeldinger om for hele 2008 at nå en omsætning på
BESTYRELSE
ca. EUR 1.500m og et EBITA-niveau på EUR 86m, idet det bemærkes, at
Jens Borum, Niels Borum, Peter Falkenham, Carsten H.
Ørsleff, Remy Cramer, Kent Arentoft, 3 mv. rep. ( Preben Jessen,
Aase Kofoed,, Bent H. Frisk)
usikkerheden i markedet er øget. For 2007 endte det realiserede resultat
blev lavere end det i november udmeldte, og samtidig neddroslede ledelsen
HOVEDAKTIONÆRER
Fonden af 20. December 17,00% (59,90%), ATP 12,85%
(6,08%), Egne aktier 6,68% (3,14%)
forventningerne til 2008. Omsætningen og nettoresultatet blev hhv. EUR
1.367,2 og 47,5m Markedet for grossister var i Q4 præget af stigende fragt-
FONDSKODE 0010274844
RIC SOLARb.CO
priser og øget prisskonkurrence, særligt inden for VVS
+60%
+30%
0%
-30%