INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

DAA SATAIR STK 20 DAGSKURS 215,07 DATO 11.07.08 2010B.SATA
USD
RELATIVE
PRICE
STRENGTH
340
290
240
190
140
2004 2005 2006 2007 2008
+60%
+30%
0%
-30%
37500
25000
UGE OMS.
340
310
280
250
MARKETCAP (mio. DKK) 921
J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J
2006 2007 2008
GRUPPE: INDUSTRIVARER
GRUPPENS RELATIVE STYRKE 6 AF
GRUPPENS P/E 33,65 GRUPPENS K/I
22
5,14
AKTIENS AFKAST SENESTE
I FORHOLD TIL GRUPPEN
I FORHOLD TIL MARKEDET
3 MDR
3 MDR
3 MDR
-15,18 %
-23,05 %
-7,65 %
12 MDR
12 MDR
12 MDR
-25,86 %
-20,59 %
-1,33 %
REGNSKABSTAL (1000 USD) 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08e 2008/09e
NETTOOMSÆTNING
157.928 182.770 217.473 261.208 358.427 420.000 470.000
AFSKRIVNINGER
1.367 2.974 2.572 3.469
4.855 5.000 5.500
RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT
6.535 6.959 10.109 15.981 22.554 32.000 34.500
FINANSIELLE POSTER
-1.892 -2.922 -3.765 -3.956 -6.024 -5.500 -6.500
EKSTRAORDÆRE POSTER
-
-
-
-
-
-
-
SKAT
522
812 1.904 3.088
3.131 7.500 8.000
NETTO RESULTAT
RESULTAT TIL ANALYSE
3.883
3.883
3.366
3.366
4.440
4.440
8.943
8.943
13.736
13.736
19.000
19.000
20.000
20.000
AKTIEKAPITAL
6.508 8.036 7.971 12.668 12.668 12.668 12.668
EGENKAPITAL
29.986 37.897 40.409 91.729 103.068
PASSIVER
107.463 135.091 136.177 237.121 270.275
DIVIDENDE %
20,00 20,00 25,00 20,00
34,00
EGENKAP. FORRENTNING %
13,69
9,92 11,34 13,54
14,10
SOLIDITETSGRAD
27,90 28,05 47,68 38,77
38,13
EPS
1,57
1,26
1,55
2,64
3,28
4,44
4,67
CEPS
2,12
2,42
2,41
3,66
4,44
5,62
5,95
AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING
SENESTE EMISSION
Årsafslutning: 30.06.07
85.645.040 DKK Aktier
Jan 2006: Nom. 26.985.040 kr. aktier til kurs 130 pr. 20 kr.
aktie til styrkelse af selskabets likviditetsberedskab
Generalforsamling:
Regnskabsmeddelelse:
25.10.07
17.09.07
Halvårsmeddelelse: 06.02.08
FORRETNINGSOMRÅDE
Satair blev grundlagt i 1957 af en gruppe personer med beskæftigelse
i SAS og har udviklet sig til at være en af Europas
større distributører af nye reservedele til fly på det kommercielle
marked, som udgør 67% af omsætningen i 2006/07. Den
resterende del omfatter OEM-divisionen der betjener fly- og
helikopterproducenter. OEM aktiviteterne er i 2001 fusioneret
med engelske Fox. Kunderne er primært de store flyoperatører,
herunder SAS. De godt 2500 kunder er fordelt med EMEA (Europa,
Mellemøsten og Afrika) som det største marked med 61%
af omsætningen i 06/07, mens Asien/Pasific stod for 24% og
Nord/Sydamerika 15%. Produktprogrammet omfatter over
35.000 varenumre og dækker primært over mindre, lavteknologiske
produkter som f.eks. blindnitter, højttryksslanger, lamper,
filtre, afisningsudstyr, kontrolkabler, iltudstyr m.v. Det samlede
verdensmarked for distribution af fabriksnye reservedele vurderes
at andrage 130 milliarder kr. på årsbasis. Satair har datterselskaber
i Frankrig, UK, Schweiz, USA og Singapore.
Satair beskæftigede i 2006/07 gns. 504 medarbejdere.
DIREKTION
John Stær,
Morten Olsen,
Michael Højgaard
BESTYRELSE
N.E. Nielsen, Dorte Sonne, Chan Nyuk Lin, Yves Lienart, W.
Nicholas Howley, Anja kongsted, Per Iversen, Finn Rasmussen,
Carsten L. Sørensen
HOVEDAKTIONÆRER
Comir S.A. 13,20%, Compagnie du Bois Sauvage 5,34%, PKA
5,19%
FONDSKODE 0010230390
RIC SAT.CO
KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 3
P/E 2006/07 9,7 2007/08e 10,1 2008/09e 9,6
P/CE 2006/07 7,2 2007/08e 8,0 2008/09e 7,5
PEG 2006/07 0,2 2007/08e 0,3 2008/09e 1,8
EV/EBITDA 2006/07 9,1 2007/08e 6,7 2008/09e 6,2
YIELD 3,16 ROE 18,4 K/I 1,32 BETA (3år) 1,01
Omsætningen steg i 3. kvartal med 15%, idet samme vækst blev præsteret i
både Aftermarket- og OEM-divisionerne. EBITDA-marginen blev hævet fra
8,5% til 8,8%, hvilket forbedrede EBITDA før særlige poster med 51% til
USD 12,7m mod USD. Satair har således betydelig medvind og har ind til nu
ikke mærket antydningen af den økonomiske afmatning, mens de mere
strukturelt betingede drivere tydeligt markerer sig i regnskabet. En del af for-
bedringen skal dog ses i lyset af, at Satair rapporterer i dollar, som i kvartalet
er forringet med 7% over for DKK og EUR. Ledelsen opjusterer forventningerne
til årets omsætning fra USD 415m til 420m, mens EBITDA nu ventes
på USD 35m mod den allerede opjusterede udmelding på USD 33m. Forventningerne
til resultat før skat og værdiregulering af rentesikringskontrakter
hæves fra USD 23m-24m til USD 26m-27m. Koncernens samlede om-
sætning blev i 2006/07 øget med 37% til USD 358,4m, hvoraf den organiske
vækst stod for 18%. Integrationen af tilkøbene af PAS' distributionsaktiviteter
i Nord- og Sydamerika og TPA i Singapore betegnes som vellykket, og der
er opnået en global eksponering, herunder ikke mindst interessant mod Asien,
som forventes at udvise langt den største vækst over en længere årrække.
Globalt ventes en årlig vækst på 5% (6% for cargo), og om 10 år ventes
flere passagerer i Asien end i USA. De positive effekter af den strukturelle
udvikling i international luftfart er den bærende langsigtede historie i Satair,
men også på det korte sigt overstiger de positive effekter af øget flytrafik de
negative effekter af konjunkturafmatning, som rammer Satairs kunder.
+60%
+30%
0%
-30%