Nordisk Økonomi - Danske Analyse - Danske Bank

Nordisk Økonomi
Sverige
Riksbanken afventer fast grund under fødderne
• De seneste nøgletal bekræfter, at forsøgene på at stabilisere de finansielle
markeder og realøkonomien via den økonomiske politik har båret
frugt. Efter de konstante nedrevideringer over vinteren og i foråret
er der således nu udsigt til en oprevidering af prognoserne, herunder
vores egen.
• Vi venter nu en tilbagegang i BNP på omkring 5 % å/å i 2009 (mod
minus 6 % å/å i juli). Modsat markedskonsensus har vi ikke ændret
prognosen for 2010, hvor vi fortsat venter en vækst på 0,8 % å/å. Det
bliver først i 2011, at væksten i svensk økonomi kravler over trendniveauet,
som af de fleste vurderes at ligge omkring 2 % å/å.
• Ressourceudnyttelsen er stadig ekstremt lav, og derfor vil Riksbanken
sandsynligvis træde meget varsomt på kort sigt. Hvis der kommer
mere gang i den internationale efterspørgsel, som vi venter, taler
meget dog for ret dramatiske renteforhøjelser fra Riksbanken, når
direktionen vurderer, at økonomien har vundet fast grund under
fødderne.
• Vores vurdering er, at Riksbanken ikke på kort sigt vil være så tilbøjelig
til at sætte renten op, som markedet venter, og at man vil indlede
renteforhøjelserne i 2. halvår 2010. På den anden side venter vi, at
Riksbankens reporente når 1,5% inden udgangen af 2010 og stiger til
over 3% ved udgangen af 2011.
• Der er imidlertid fortsat stor usikkerhed om udviklingen fremover,
især hvad angår virkningerne af de exitstrategier, der ventes iværksat
i prognoseperioden. Ligesom det gælder for den internationale økonomi,
ser vi en betydelig risiko for en ny afmatning i Sveriges lille og
åbne økonomi i 2010.
Lyse udsigter for international efterspørgsel
Vi har i store træk fået ret i vores optimistiske vurdering af udsigterne for den
internationale efterspørgsel de seneste måneder. Efterspørgslen har stabiliseret
sig, og vi har også set mere solide tegn på fremgang omend fra et meget
lavt niveau. Og vi er fortsat optimistiske og venter høj vækst på de fleste af
Sveriges eksportmarkeder.
Der er ganske vist udsigt til en afmatning i 2010, men den vil ikke være kraftig
nok til at ødelægge de positive virkninger af den ekstremt ekspansive
finans- og pengepolitik og lagertilpasningen, der bidrager positivt til vores
prognose for den globale økonomiske vækst.
Globalt BNP og globale investeringer
20
15
10
% å/å
>
-10
-15
-20
-25
% å/å
-30
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
Kilde: National Institute of Economic and Social Research
(NIESR). Egne beregninger.
15 | 07.oktober 2009
www.danske.dk/analyse